智力資本對(duì)制造業(yè)企業(yè)績(jī)效影響的研究

摘 要：如今的時(shí)代我們稱之為知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，在這個(gè)時(shí)代，知識(shí)性資源是企業(yè)發(fā)展的主要驅(qū)動(dòng)力，也就是我們所說的智力資本。本文以制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為研究樣本，利用凈資產(chǎn)收益率這一指標(biāo)來對(duì)企業(yè)績(jī)效進(jìn)行量化衡量，以制造業(yè)上市公司2016年-2020年的數(shù)據(jù)為樣本，構(gòu)建智力資本與企業(yè)績(jī)效的結(jié)構(gòu)方程模型。最后，提出了相關(guān)建議，總結(jié)了不足之處，并展望了未來的研究方向。

關(guān)鍵詞：智力資本;制造業(yè)企業(yè);企業(yè)績(jī)效

一、前言

企業(yè)獲取并且能夠合理地利用所擁有戰(zhàn)略資源是企業(yè)在競(jìng)爭(zhēng)激烈的商業(yè)環(huán)境中保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的重要內(nèi)容，通過資源的合理利用來提高企業(yè)的績(jī)效。Bayraktaroglu 等（2019）認(rèn)為企業(yè)獲得可信度高的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、實(shí)現(xiàn)高水平績(jī)效來源于企業(yè)所擁有的戰(zhàn)略資源，其資源是稀缺、不可替代、不可模仿的。王智寧等（2014）研究指出，知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，智力資本是企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造最重要的戰(zhàn)略資源。如今，我們已經(jīng)進(jìn)入了知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)代。經(jīng)濟(jì)類型也從傳統(tǒng)制造業(yè)轉(zhuǎn)變?yōu)榭萍贾悄?。企業(yè)的價(jià)值創(chuàng)造不再只依靠物質(zhì)資源，而是依靠科技創(chuàng)新、知識(shí)和技術(shù)，即智力資本成為企業(yè)價(jià)值創(chuàng)造的驅(qū)動(dòng)因素（張萍等，2015）。創(chuàng)新是企業(yè)發(fā)展的核心競(jìng)爭(zhēng)力?！吨袊圃?025》中曾明確指出了應(yīng)該將智能制造作為目前的主攻方向，以期實(shí)現(xiàn)中國從制造大國轉(zhuǎn)變?yōu)橹圃鞆?qiáng)國的目標(biāo)。學(xué)術(shù)界目前的關(guān)注也同樣聚焦于智力資本影響企業(yè)績(jī)效的機(jī)制。中國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，充滿挑戰(zhàn)和機(jī)遇。企業(yè)要想在市場(chǎng)上實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期發(fā)展，就必須創(chuàng)造自己的核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，重視智力資本的開發(fā)。

二、文獻(xiàn)綜述

在學(xué)術(shù)界，學(xué)者們普遍認(rèn)為，Galbrainth于1969年提出智力資本的概念，是最早開始的關(guān)于智力資本的相關(guān)研究。Galbrainth認(rèn)為，智力資本屬于動(dòng)態(tài)資本的一種，其本質(zhì)是一種智力性活動(dòng)。此后，國內(nèi)外學(xué)者的廣泛開展對(duì)智力資本概念的討論。智力資本這一概念，從提出發(fā)展到現(xiàn)今，經(jīng)歷了雙因素論到多因素論的關(guān)于其構(gòu)成要素的演變歷程Edvinsson（1997）將智力資本劃分為人力資本、結(jié)構(gòu)資本，正式提出了智力資本二元說概念?，F(xiàn)今已有文獻(xiàn)普遍認(rèn)為，人力資本、結(jié)構(gòu)資本以及關(guān)系資本這三個(gè)要素構(gòu)成了智力資本（WICI，2016;黃世忠，2020）。姜洋等（2021）將新能源企業(yè)作為研究對(duì)象，選取制造業(yè)上市公司 2015年-2019 年的數(shù)據(jù)，利用資產(chǎn)收益率和托賓 Q 值量化企業(yè)績(jī)效，并對(duì)新能源行業(yè)樣本公司的相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行檢驗(yàn)，最后得出了智力資本正向影響企業(yè)績(jī)效這一結(jié)論。李井林等（2020）通過對(duì) 2007年-2017 年中國滬深交易所 A 股主板上市公司進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn)，企業(yè)智力資本及其構(gòu)成要素（人力資本、結(jié)構(gòu)資本和關(guān)系資本）對(duì)于企業(yè)績(jī)效的促進(jìn)作用在企業(yè)發(fā)展的不同時(shí)期效用不同：企業(yè)成長(zhǎng)期和成熟期智力資本對(duì)企業(yè)的影響比衰退期更明顯;段言，徐慧娟（2020）以 2015年—2018 年我國制造業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本，以研發(fā)投入為中介變量，以股權(quán)集中度和高管股權(quán)激勵(lì)為調(diào)節(jié)變量，研究智力資本和企業(yè)經(jīng)營績(jī)效二者的相關(guān)關(guān)系，其結(jié)果是兩者呈現(xiàn)出顯著正相關(guān)關(guān)系，企業(yè)的性質(zhì)會(huì)對(duì)二者的關(guān)系產(chǎn)生抑制作用。非國有企業(yè)情境下，研發(fā)投入起到了中介作用;非國有企業(yè)情境下，股權(quán)集中度具有負(fù)向的調(diào)節(jié)功能。

在梳理了國內(nèi)外相關(guān)文獻(xiàn)后，本文發(fā)現(xiàn)多數(shù)學(xué)者對(duì)于力資本各要素對(duì)企業(yè)績(jī)效有著顯著的正向影響這一觀點(diǎn)持支持態(tài)度。本文將行業(yè)聚焦于制造業(yè)，以行業(yè)上市公司數(shù)據(jù)為樣本進(jìn)行實(shí)證研究，以期豐富現(xiàn)有研究領(lǐng)域內(nèi)容，同時(shí)希望能夠?yàn)槠髽I(yè)尋求長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展提供方向。

三、研究設(shè)計(jì)

1.研究假設(shè)

（1） 智力資本與企業(yè)績(jī)效

知識(shí)、智力、物質(zhì)資源等資源的供給是企業(yè)良好經(jīng)營和發(fā)展的基礎(chǔ)。在物質(zhì)經(jīng)濟(jì)時(shí)代，大多數(shù)傳統(tǒng)制造業(yè)都是資源密集型或勞動(dòng)密集型屬性，這些制造業(yè)企業(yè)仍然以物質(zhì)資源為基礎(chǔ)，以智力資本促進(jìn)企業(yè)發(fā)展。目前，我國正處于制造業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)階段，即將從傳統(tǒng)的低端勞動(dòng)密集型制造業(yè)轉(zhuǎn)向以工業(yè)機(jī)器人和智能汽車為代表的個(gè)性化高端制造業(yè)。這不僅可以解決產(chǎn)能過剩問題，還可以改善傳統(tǒng)制造業(yè)即低端制造業(yè)的現(xiàn)狀。隨著科學(xué)技術(shù)水平的日益顯著。

智力資本三元理論如今在學(xué)術(shù)界廣泛應(yīng)用且三元理論的研究已經(jīng)相對(duì)完善，因而本文運(yùn)用三元理論來衡量智力資本及其三個(gè)構(gòu)成要素。

企業(yè)績(jī)效是指企業(yè)在一定時(shí)期內(nèi)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營目標(biāo)、市場(chǎng)目標(biāo)、財(cái)務(wù)目標(biāo)和成長(zhǎng)目標(biāo)的程度。本文將通過采用資產(chǎn)收益率（ROA）來進(jìn)行對(duì)企業(yè)績(jī)效的計(jì)量。

綜上所述，提出本文研究的第一個(gè)假設(shè)，即：

H1：智力資本與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

（2） 智力資本各維度與企業(yè)績(jī)效

①人力資本維度

企業(yè)獲取競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、保持競(jìng)爭(zhēng)力的重要途徑及體現(xiàn)之一便是人力資本，其對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響自是不言而喻的。人力資本質(zhì)量越高，其對(duì)于制造業(yè)企業(yè)的影響就越大，其影響主要表現(xiàn)為促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新、降低產(chǎn)品成本、提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)、提高客戶滿意等。

根據(jù)以上論述，本文提出第二個(gè)假設(shè)，即：

H2：人力資本與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

②結(jié)構(gòu)資本

結(jié)構(gòu)資本是企業(yè)的無形資產(chǎn)，一般指企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)、文化及內(nèi)部制度，貫穿于企業(yè)經(jīng)營管理的全過程。組織結(jié)構(gòu)清晰合理，會(huì)有利于企業(yè)內(nèi)部上下級(jí)間的溝通;組織文化對(duì)于企業(yè)員工的影響是潛移默化的，組織文化的員工認(rèn)同感越高，企業(yè)越是具有凝聚力，起到激勵(lì)員工的作用;內(nèi)部控制制度能夠糾正企業(yè)存在的問題，識(shí)別潛在的危機(jī)，充分發(fā)揮人力資本的力量，這相當(dāng)于是企業(yè)的自我診斷制度，從而不斷提高企業(yè)的經(jīng)營管理水平。結(jié)構(gòu)資本必然會(huì)對(duì)企業(yè)的經(jīng)營管理產(chǎn)生影響，這種影響最終會(huì)轉(zhuǎn)化為對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

根據(jù)以上論述，本文提出第三個(gè)假設(shè)，即：

H3：結(jié)構(gòu)資本與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

③關(guān)系資本

關(guān)系資本包括于企業(yè)相關(guān)的政府、客戶、供應(yīng)商、金融機(jī)構(gòu)、政府等部門，這些利益相關(guān)者會(huì)影響企業(yè)的經(jīng)營及管理工作，進(jìn)而對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。另外從消費(fèi)者角度來看，企業(yè)要保證營業(yè)收入就要努力滿足消費(fèi)需求、擴(kuò)大客戶數(shù)量。再者，企業(yè)如果能夠與供應(yīng)商建立穩(wěn)定的伙伴關(guān)系，就能夠降低企業(yè)進(jìn)行采購的成本。企業(yè)若要獲得充足的資金支持就要與銀行等金融機(jī)構(gòu)建立良好的關(guān)系。

根據(jù)以上論述，本文提出第四個(gè)假設(shè)，即：

H4：關(guān)系資本與企業(yè)績(jī)效呈正相關(guān)關(guān)系。

2.樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文選取126家制造業(yè)概念上市公司，聚焦制造業(yè)，排除金融企業(yè)以及*st、st和數(shù)據(jù)丟失嚴(yán)重的企業(yè)，最終得到了35家樣本公司，以此來作為本文的研究對(duì)象。制造企業(yè)的績(jī)效指標(biāo)來自國泰安資源數(shù)據(jù)庫。智力資本的相關(guān)指標(biāo)測(cè)度通過對(duì)上市公司年報(bào)進(jìn)行手工排序獲得。樣本數(shù)據(jù)收集的時(shí)間范圍為所選企業(yè)2016年至2020年的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。經(jīng)過分類，最終共獲得140個(gè)樣本。

3.方程及模型設(shè)定

本文的結(jié)構(gòu)模型是基于前文所提到的理論基礎(chǔ)進(jìn)行構(gòu)建，結(jié)合本文假設(shè)對(duì)其進(jìn)行完善，用來研究智力資本及其三個(gè)構(gòu)成要素與企業(yè)績(jī)效之間的影響關(guān)系。方程設(shè)定如下：

y=A1log（HCE）+A2log（SCE）+A3log（RCE）+C

4.變量定義

（1） 被解釋變量是企業(yè)績(jī)效（CFP）

伯納?。?984）在研究績(jī)效管理時(shí)，認(rèn)為“績(jī)效應(yīng)當(dāng)被界定成履行崗位職責(zé)的成果輸出，因?yàn)檫@些與履行崗位職責(zé)相關(guān)的成果輸出對(duì)于企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)達(dá)成、客戶價(jià)值滿足及運(yùn)營資本的增值有著重要的促進(jìn)作用及非常緊密的聯(lián)系”。我國績(jī)效管理專家劉旭濤教授（2012）認(rèn)為，績(jī)效這一指標(biāo)能夠代表工作的全過程，是個(gè)人、單個(gè)組織或是某個(gè)項(xiàng)目的整體工作表現(xiàn)。對(duì)企業(yè)績(jī)效的計(jì)量，學(xué)術(shù)界已經(jīng)有較多成熟的方法，本文研究的凈資產(chǎn)收益率（ROE）來進(jìn)行對(duì)企業(yè)績(jī)效的計(jì)量，這是目前國內(nèi)外學(xué)者在進(jìn)行相關(guān)研究時(shí)經(jīng)常采用的指標(biāo)。ROE指凈資產(chǎn)收益率，又稱股東權(quán)益報(bào)酬率，一向被看作是計(jì)量企業(yè)盈利能力的重要指標(biāo)，能夠反映企業(yè)資產(chǎn)的盈利能力、股東權(quán)益收益水平，可以用來衡量公司自有資本的運(yùn)用效率，計(jì)算公式如下：

ROE= 銷售凈利率×資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率×權(quán)益乘數(shù)

（2） 解釋變量

①人力資本。人力資本是通過員工的教育水平來衡量的。員工的受教育程度反映了員工的知識(shí)、技能和經(jīng)驗(yàn)，也在一定程度上反映了員工的個(gè)人能力。

②結(jié)構(gòu)性資本。結(jié)構(gòu)資本的測(cè)度本文選用管理費(fèi)用率這一指標(biāo)，其計(jì)算方法是管理費(fèi)用/主營業(yè)務(wù)收入，反映企業(yè)的管理效率。

③關(guān)系資本。本文選取銷售費(fèi)用率來進(jìn)行對(duì)企業(yè)關(guān)系資本這一維度的量化，銷售費(fèi)用率反映了企業(yè)銷售過程中的費(fèi)用占主營業(yè)務(wù)收入的比例。

四、實(shí)證分析

1.描述性分析

本文研究選取35家制造業(yè)上市公司，共140個(gè)樣本?，F(xiàn)對(duì)解釋變量和被解釋變量進(jìn)行描述性分析，具體內(nèi)容見下表2。可以看出，（1） 在智力資本的構(gòu)成要素中，標(biāo)準(zhǔn)差最大的是人力資本，其最小值與最大值的差距較大，說明人力資本不同企業(yè)之間存在較大差異，還有進(jìn)一步開發(fā)利用的空間。（2） 在企業(yè)績(jī)效指標(biāo)中，ROE標(biāo)準(zhǔn)差較大，說明制造業(yè)企業(yè)的績(jī)效參差不齊，這可能是由于智力資本與投資支出的差異造成的。

2.相關(guān)性分析

（1） OLS參數(shù)估計(jì)

基于模型設(shè)計(jì)，運(yùn)用數(shù)理模型分析，可以得到回歸結(jié)果，繼而可得到回歸方程：

ROE=0.322503log（HCE）+1.58753log（SCE）+0.06912log（RCE）-2.50505

（2） 模型的檢驗(yàn)

①顯著性檢驗(yàn)

F統(tǒng)計(jì)量數(shù)值極大，這表明模型通過了總體的顯著性檢驗(yàn)，模型中的三個(gè)解釋變量均會(huì)對(duì)企業(yè)績(jī)效產(chǎn)生影響。而且這三個(gè)解釋變量的系數(shù)相加>1，因此假設(shè)1：H1：智力資本與企業(yè)績(jī)效間存在正相關(guān)關(guān)系成立。T統(tǒng)計(jì)量絕對(duì)值>1，這表明模型通過了各個(gè)變量的顯著性檢驗(yàn)，即三個(gè)解釋變量均對(duì)企業(yè)績(jī)效有影響，且變量的相關(guān)系數(shù)均大于0，因此本文研究的假設(shè)2、假設(shè)3以及假設(shè)4，均是成立的。

②自相關(guān)檢驗(yàn)

從模型的結(jié)果可以知，Durbin-Watson值為1.847642，1.5

③擬合優(yōu)度檢驗(yàn)

模型和樣本之間的擬合度R2越接近1，說明擬合度越好該模型越能代表樣本觀測(cè)值的趨勢(shì)。經(jīng)過模擬回歸，該方程的R2 值約為0.7，說明模型與樣本之間的擬合度較高。

五、結(jié)論與啟示

1.研究結(jié)論

本文的主要結(jié)論是通過對(duì)智力資本于企業(yè)績(jī)效進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)得出的，選取制造業(yè)上市企業(yè)數(shù)據(jù)為樣本。結(jié)論具體內(nèi)容如下：

（1） 智力資本對(duì)企業(yè)績(jī)效有正向影響，智力資本的三個(gè)構(gòu)成要素也與企業(yè)績(jī)效顯著相關(guān)。（2） 結(jié)構(gòu)資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響最大。結(jié)構(gòu)資本對(duì)于企業(yè)的影響是多方面的，尤其是會(huì)對(duì)企業(yè)的績(jī)效產(chǎn)生重要影響。公司能否發(fā)展壯大，其起到至關(guān)重要的作用，因而企業(yè)要重視對(duì)于結(jié)構(gòu)資本的投入和規(guī)劃，再者，企業(yè)也不能忽略人力資本和關(guān)系資本對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響。

2.研究啟示

前文的研究結(jié)論能夠?yàn)橹圃鞓I(yè)企業(yè)更好地發(fā)展提供借鑒意義，因此本文提出以下建議：（1） 加大對(duì)智力資本的投資，選擇能夠發(fā)揮智力資本價(jià)值的方式，因?yàn)橹橇Y本屬于企業(yè)內(nèi)部的異質(zhì)性戰(zhàn)略資源，能夠增強(qiáng)企業(yè)可持續(xù)發(fā)展的競(jìng)爭(zhēng)力。（2） 企業(yè)應(yīng)加大人才投入，合理設(shè)計(jì)崗位，開展扁平化管理，加強(qiáng)結(jié)構(gòu)性資本建設(shè)，同時(shí)也要重視關(guān)系資本的開發(fā)利用。

3.不足與展望

由于本文的研究?jī)H用凈資產(chǎn)收益率，量化衡量企業(yè)績(jī)效這一指標(biāo)，因而不能夠充分反映企業(yè)的經(jīng)營績(jī)效狀況。本文希望能夠在后續(xù)的研究當(dāng)中，采用更多樣化、更豐富、更加成熟的方法，來對(duì)研究中的指標(biāo)進(jìn)行量化處理，致力于更好地表現(xiàn)智力資本與企業(yè)績(jī)效兩者間的關(guān)系。再者希望能夠在后續(xù)研究中選擇合適的中介變量以及控制變量。對(duì)研究進(jìn)行更詳細(xì)的分析，使智力資本與企業(yè)績(jī)效的關(guān)系研究能夠更具信服力。

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作者簡(jiǎn)介：田心語（1998- ），女，漢族，河南南陽人，云南民族大學(xué)管理學(xué)院（會(huì)計(jì)學(xué)院）企業(yè)管理專業(yè)，碩士在讀