“資源+項目”模式下財務管理創(chuàng)新研究

摘要：在財務風險日益增加的環(huán)境中，高速公路企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新是降低企業(yè)財務風險、促進企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的關鍵。以A高速公司公路立交土地綜合開發(fā)項目為案例，以業(yè)財融合為切入點，對改造項目經(jīng)歷的起步階段、大股東變更和工程建設費用撥付款模式變更3個主要階段的財務管理模式進行分析，發(fā)現(xiàn)財務管理功能在各項目實施過程中都能起到相應作用，進而結合該案例，從財務管理角度為后續(xù)項目的開發(fā)提出優(yōu)化建議。

關鍵詞：立交改造;業(yè)財融合;財務管理

0 引言

高速公路支撐著人群流動和物流運輸。有統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，截至2019年年末，我國共有收費公路里程17.11萬公里，其中高速公路為14.28萬公里。但不可忽視的是，我國高速公路行業(yè)債務也相當高。受高速公路里程增加和建設投資總額擴大的影響，收費公路債務余額持續(xù)上升。截至2019年年末，全國收費公路債務余額6.15萬億元，比2018年年末凈增4 621.7億元，增長8.1%。2020年10月，標普信評發(fā)布《高速公路行業(yè)發(fā)債企業(yè)信用分析》，對高速公路行業(yè)中35家代表性企業(yè)進行了信用質(zhì)量分析，結果表明，在投資規(guī)模大、資產(chǎn)回報周期長和資本開支持續(xù)的背景下，高速公路全行業(yè)企業(yè)的財務風險比較相似，并多數(shù)處于偏高水平，但再融資壓力均較小。因此，在日益增加的財務風險環(huán)境下，高速公路企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新是降低企業(yè)財務風險、促進企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的關鍵。

2018年10月22—25日，習近平總書記在廣東視察并發(fā)表重要講話，提出4個方面重要指示要求：一是深化改革開放;二是推動高質(zhì)量發(fā)展;三是提高發(fā)展平衡性和協(xié)調(diào)性;四是加強黨的領導和黨的建設。粵港澳大灣區(qū)是新時代推動形成全面開放新格局的新舉措。按照廣東省委、省政府關于舉全省之力推進粵港澳大灣區(qū)建設的部署，2017年12月25日，廣東省發(fā)布《廣深科技創(chuàng)新走廊規(guī)劃》，擬通過廣深高速、廣深沿江高速及廣九鐵路等復合型交通要道，集中穗莞深創(chuàng)新資源，3市連成一個產(chǎn)業(yè)聯(lián)動、空間聯(lián)結、功能貫穿的創(chuàng)新經(jīng)濟帶，建設成為“珠三角”國家自主創(chuàng)新示范區(qū)核心區(qū)。2018年8月，粵港澳大灣區(qū)建設領導小組會議提出，建設“廣州—深圳—香港—澳門”科技創(chuàng)新走廊（以下簡稱“廣深港澳科技創(chuàng)新走廊”），將廣深科創(chuàng)走廊進一步延伸至港澳，并最終形成環(huán)珠江口的創(chuàng)新環(huán)道，共建粵港澳大灣區(qū)大數(shù)據(jù)中心和國際化創(chuàng)新平臺。廣東省交通集團主動融入大灣區(qū)的建設，依托廣深高速作為廣深港澳科技創(chuàng)新走廊交通要道的重要地位，積極推進高速公路沿線土地綜合開發(fā)工作，通過節(jié)約和盤活高速沿線存量土地的方式，實現(xiàn)土地資源價值的最大化。

本文以A高速公路的立交改造項目為例進行探討。該立交改造工程主要對原廣深高速公路主線及107國道局部進行改造，提升通行能力，改善區(qū)域交通。立交改造后可釋放出可開發(fā)土地面積約300畝（約合20公頃），所釋放土地將作為二類居住用地進行開發(fā)建設，主要建設住宅、配套車庫、商業(yè)及配套公共服務設施。該立交改造項目作為國家建設交通強國的首批試點項目，也是集團首批高速公路沿線土地綜合開發(fā)的試點標桿項目。其開發(fā)不僅有效盤活存量低效用地，釋放了土地潛在的經(jīng)濟價值，實現(xiàn)了國有資產(chǎn)保值增值，同時也為解決集團逐漸面臨高速公路建設資金壓力增大、彌補項目還本付息資金缺口的問題提供了渠道。后續(xù)可全面總結經(jīng)驗并推廣至集團所轄其他存量土地，為實現(xiàn)集團經(jīng)營業(yè)務多元化和可持續(xù)發(fā)展提供強大助力。

由于該立交改造項目作為集團項目的第一個試點，在取得很多項目亮點的同時，在財務管理模式中，結合整個管理流程，也發(fā)現(xiàn)了不少值得總結的經(jīng)驗與教訓，這對未來類似項目的開發(fā)能帶來更多幫助。

1 業(yè)財融合：高速公路的新時代財務管理需求

國際競爭日趨激烈，同時，我國社會經(jīng)濟結構也在發(fā)生變化，以前的成本優(yōu)勢不復存在，而企業(yè)要在激烈的競爭中不斷發(fā)展壯大，必須提高財務管理水平。

通常來說，財務與業(yè)務活動的有機融合可以簡稱為業(yè)財融合，即企業(yè)通過不同的方法和手段來解決具體業(yè)務與財務之間的分隔與差異，從而提高公司的運行效率[1]。郭永清[2]認為業(yè)財融合對提升財務反饋服務與提升價值共創(chuàng)能力有重要的作用。業(yè)財融合的本質(zhì)是在業(yè)務的重要領域、層次、環(huán)節(jié)或者說整個業(yè)務流程過程中實現(xiàn)業(yè)務和財務相關信息的融合。這一觀點的法規(guī)依據(jù)是財政部于2016年發(fā)布的《管理會計基本指引》，其中對業(yè)財融合原則的內(nèi)涵予以說明，即“管理會計的應用應嵌入單位業(yè)務的重要領域、層次、環(huán)節(jié)，以業(yè)務流程信息為基礎，利用管理會計工具，將業(yè)務和財務相關信息予以融合，以實現(xiàn)管理會計目標”。此外，業(yè)財融合在業(yè)務管理關鍵流程中融合財務管理的思路，在財務管理中充分考慮業(yè)務管理實際[3]，并將企業(yè)的財務管理工作融入各項業(yè)務活動中，在對企業(yè)戰(zhàn)略與運營決策全面了解的基礎上，實現(xiàn)業(yè)務與財務水平的共同發(fā)展，提升決策信息質(zhì)量，對于提升企業(yè)價值有著非常重要的意義[1]。

高速公路財務管理模式的轉型面臨的一個重大問題是業(yè)財融合的問題，即如何將業(yè)務與財務管理結合起來，提升企業(yè)的價值創(chuàng)造。

在實踐中，有BOT模式與PPP模式2種高速公路管理的財務模式。就BOT模式來說，指的是融資民間資本完成高速公路項目的建設、經(jīng)營與維護工作，在規(guī)定時間內(nèi)所獲得收益歸投資者所有，但時間一到必須將該項目交還給國家。一般來說，BOT模式是一種新型融資形式，從發(fā)展角度來講還處于初級階段，很多財務管理上還沒有形成統(tǒng)一、規(guī)范的制度[4]。而PPP模式又叫公共私營合作制，是指相關政府部門與民間企業(yè)合作進行項目融資或投資的投融資模式，二者以建設公共工程項目為共同目標，以合同規(guī)定的內(nèi)容對雙方的權利與義務進行規(guī)定從而保證公共基礎設施順利建成。比較BOT和PPP的差異可以發(fā)現(xiàn)，后者的投融資模式體現(xiàn)了合作共贏的發(fā)展理念，彌補了前者在投融資模式中的缺點。尤其對政府來說，PPP投融資模式有利于解決資金不足、項目建成后管理和運行等問題;而對企業(yè)來說，也有利于提高企業(yè)知名度、在社會中樹立良好的企業(yè)形象，從而在運營過程中獲取一定的經(jīng)濟利益，促進企業(yè)發(fā)展[5]。

本文研究的立交改造項目，既不是BOT模式也不是PPP模式，而是根據(jù)廣東省委、省政府關于深入推動土地供給側結構性改革的相關文件要求，堅決打破依靠新增建設用地的外延式發(fā)展模式，挖掘存量建設用地的潛力，走集約節(jié)約的內(nèi)涵挖潛式發(fā)展道路。

項目的具體做法是對該立交及項目北側的國道局部進行升級改造，優(yōu)化匝道方案，縮短繞行路程，提升項目周邊區(qū)域交通通行能力。地方政府通過盤活存量土地資源獲得數(shù)十億元土地出讓收益及總平面規(guī)模幾百畝的城市開放綠化公園。同時為徹底隔絕高速公路及立交的車行噪音及粉塵污染，履行社會責任，提高集團的核心競爭力，項目將在立交上方建設封閉蓋板及建設連通東西2個地塊的上蓋空中公園。上蓋空中公園可提升所在區(qū)域的城市面貌，為周邊居民提供休閑、娛樂場所。項目開發(fā)建設將同步優(yōu)化項目周邊片區(qū)的交通路網(wǎng)通行能力，樹立提升高速立交出入口形象。企業(yè)獲得土地二級開發(fā)收益，則該項目的開發(fā)實現(xiàn)社會效益和經(jīng)濟效益雙贏，以及政府、企業(yè)及市民的共贏。

對公司來說，由于是第一個開發(fā)項目，所以在前期規(guī)劃及股權設計方面都屬于嘗試，這給財務管理帶來巨大挑戰(zhàn)，如何根據(jù)項目發(fā)展需求調(diào)整財務管理的功能就成為一個極具價值的問題。

2 “資源+項目”模式下財務管理的功能分析

梳理整個業(yè)務推進與財務管理模式的調(diào)整，結合項目本身，將其財務管理模式分為3個階段。

2.1 起步階段：財務管理解決各主體集約化核算問題

為實施對工程項目的管理，公司于2020年3月2日批準成立立交改造工程管理處（以下稱“乙方管理處”），負責該高速公路立交改造工程和立交主線段改擴建工程的組織、協(xié)調(diào)、推進和實施等建設管理工作。

該立交改造工程建設范圍包括：公司主線段立交改造工程和項目公司上蓋空中公園工程、107國道改造工程、南堿路改造工程、市政路等工程。涉及建設投資主體及核算單位為甲方、乙方、丁方。

為清晰反映和核算工程投資建設成本，各投資建設主體（甲方、乙方、丁方）根據(jù)相關協(xié)議，均為乙方管理處在各投資主體名下開設會計核算賬套及銀行專用賬戶，賬套由乙方管理處實行單獨賬務核算和管理，賬戶授權乙方管理處負責管理使用并承擔相關責任，項目竣工后，乙方管理處將相關會計檔案移交給相關投資管理方。其中：

（1）立交主線段改擴建工程項目賬套核算立交主線段改擴建工程相關費用（按實際發(fā)生建設費用），納入甲方司合并報表范圍。

（2）立交改造工程項目賬套核算高速公路立交上蓋空中公園、國道改造工程、南堿路改造等工程建設相關費用，除固定資產(chǎn)外，日常發(fā)生的管理費用均納入乙方合并報表范圍。

乙方管理處負責編制各投資單位的年度投資計劃、資金需求計劃和管理費用等財務預算方案。

這個階段正處于項目起步階段，對各個主體來說，該項目都是一個全新的項目，過去及類似項目都沒有經(jīng)驗可借鑒。對財務管理來說，其職能重點在于在有限資源的條件下，集約化解決財務核算問題。乙方管理處設計財務管理方案可以形容為：1座立交改造、2家單位、2套賬套、2套報表。在這個階段，集團是站在盡快啟動項目，管理效率加快，財務成本盡量降低的角度來規(guī)劃，因此財務管理在這個階段主要配合集團要求。這一操作從項目階段來說完成了目標，但也為后面的調(diào)整埋下了伏筆。

2.2 大股東變更階段：財務管理解決各主體成本清晰核算問題

高速公路公司于2019年12月9日正式發(fā)文批復該項目土地競拍及開發(fā)事宜：立交土地競拍成功后，在依法設立的產(chǎn)權交易機構以股權轉讓方式公平、公正、公開引進戰(zhàn)略合作者控股房地產(chǎn)項目公司。

此后不久，集團及下屬公司將圍繞立交項目成立的房地產(chǎn)項目公司股權轉讓60%股權給某央企。

該央企進入后，認為乙方管理處相關工作人員為乙方公司員工，與項目公司沒有勞資關系，將乙方管理處發(fā)生的工資、社保、福利、三公經(jīng)費等管理費用列入項目公司開發(fā)成本不符合委托建設合同相關規(guī)定。因乙方管理處管理費用核算模式不滿足央企集團總部要求，為規(guī)避審計等風險，要求將原發(fā)生的建設單位管理費全部從項目公司賬套移出。如果說第一個階段是為了解決集約化的財務管理問題，那么在這個階段，由于項目的具體控股股東發(fā)生了變更，對財務管理的要求也提出了更高要求，如何清晰地反映項目各個主體的成本就成為需要重點解決的問題。

在這個階段，基于央企的訴求，A高速公路建設公司將乙方管理處視同分公司，開設會計賬套和銀行賬戶并實行獨立會計核算，財務報表納入A高速公路建設公司合并報表范圍，相關管理流程獨立運作，執(zhí)行公司對分公司的管理規(guī)定。財務管理核算模式定位做出了重大調(diào)整，A高速公路建設公司本部為乙方管理處增加了一個會計賬套和銀行賬戶，單獨核算建設單位管理費用，項目公司授權乙方管理處管理的會計賬套僅核算和反映工程建設費用，財務管理和核算界面較為清晰地反映了各建設投資主體財務活動狀況。

這個階段對之前的財務管理調(diào)整幅度很大，原因在于第一個階段是為了滿足集團的管理效率需求，財務管理盡可能簡化，但這個階段引進了戰(zhàn)略投資者，對方又是央企，為了解決委托代理問題，有一整套的財務要求，其中就要求財務核算的具體化，從而對前期的管理措施進行了比較大的調(diào)整。

2.3 工程建設費用撥付款模式變更階段：財務管理解決監(jiān)督管理

項目引進戰(zhàn)略投資后，項目公司為節(jié)約財務成本，降低財務費用，減少股東資金投入，于2021年11月向中國工商銀行股份有限公司廣州高新技術開發(fā)區(qū)支行申請開發(fā)貸，用于立交工程改造住宅項目建設受托支付。

由于開發(fā)貸主要是依托于項目開發(fā)建設，項目公司的立交項目建設費用基本納入開發(fā)貸受托支付范圍，原工程建設資金的撥付模式調(diào)整為直接由開發(fā)貸受托支付，相應地，這個項目的財務管理模式也做了調(diào)整。

申請開發(fā)貸后，原有工程進度款支付模式調(diào)整為：

（1）付款資金來源于開發(fā)貸。

（2）付款方式分2類執(zhí)行，立交改造土建施工承包單位（僅限于土建1標和土建2標施工承包合同）改為直接由開發(fā)貸受托支付，其他合同款項的支付為開發(fā)貸放款后按管理處申請撥款時間，將需求的資金按原撥款模式調(diào)撥至乙方管理處管理的建行賬戶，由乙方管理處自行安排支付。

撥付款方式的調(diào)整后，資金及時到位情況有待于驗證，但從目前來看，撥付款模式的調(diào)整不僅增加了乙方管理處的付款流程和延緩了付款進度，在一定程度上也弱化了乙方管理處對施工單位管理的直接控制力。

3 結語

在財務風險日益增加的環(huán)境中，高速公路企業(yè)商業(yè)模式創(chuàng)新是降低企業(yè)財務風險、促進企業(yè)可持續(xù)性發(fā)展的關鍵。本研究以A高速公司公路立交土地綜合開發(fā)項目為案例，重點分析財務管理在項目決策分析、項目流程管理和項目未來戰(zhàn)略規(guī)劃中的職能與效用，總結本項目過程中財務管理的經(jīng)驗，為集團未來土地綜合開發(fā)項目及相關職能部門的工作提出優(yōu)化建議，以適應和滿足對未來大規(guī)?！奥返亍苯Y合項目模式高效管理的需要，助力高速公路建設公司的高質(zhì)量發(fā)展。

在這個公路立交開發(fā)項目中，盡管后續(xù)因為資金的考慮，引進了戰(zhàn)略投資者作為大股東，集團在第一輪的土地開發(fā)溢價中已經(jīng)取得了可觀收益，在后面的項目開發(fā)中，也存在一些財務管理方面需要注意的問題：

第一，集團應提前與戰(zhàn)略合作者約定項目結算款的支付辦法。具體來說，集團與子公司在引入戰(zhàn)略者時可以考慮減少對房地產(chǎn)開發(fā)公司的持股，減少項目開發(fā)的參與。這樣集團與子公司的大部分項目結余款只涉及管理費用的結余款，不用因等待工程竣工審查等流程延長項目建設方面的結余款收回時間。

第二，在管理費用的結余款收回方法上，集團可以與戰(zhàn)略合作者約定按照完工進度支付管理費用的結余款項（變動管理費用法），根據(jù)項目的完工程度，盡早收回管理費用的結余款項。目前我國部分省份的政府為了縮短竣工結算時間，推行施工過程結算方式。例如，海南省2019年發(fā)布《關于在建筑領域推行施工過程結算的通知》，在省內(nèi)建筑工程領域推行施工過程結算。施工過程結算是指發(fā)包方與承包方在工程項目實施過程中，依據(jù)合同約定的結算周期（時間或進度節(jié)點），對已完工程價款進行結算的活動，結算文件經(jīng)發(fā)承包雙方簽署認可后，作為竣工結算文件的組成部分，不再重復審核。通過推行施工過程結算可縮短竣工結算時間。

除上述措施外，還可以采取如下方式保證建設現(xiàn)金流：

（1）投資方給予建設方資金授權，允許建設方在一定范圍內(nèi)使用劃分出用于建設的賬戶資金。

（2）適當增加供應商提供信用卡、信用額度和貸款的融資選擇，分散成本，可以將利息和其他費用作為業(yè)務支出沖銷。

（3）可適當雇用建筑分包商，降低工資發(fā)放頻率。

（4）適當增加電子支付和其他不同形式的支付。

（5）加強項目應收款管理。

參考文獻

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[5]許薇.關于高速公路PPP投融資模式與財務管理對策的相關分析[J].財會學習，2021（1）：52-53.

收稿日期：2021-12-01

作者簡介：

張青，男，1974年生，本科，高級會計師，主要研究方向：財務管理理論與實務。