研發(fā)費(fèi)用粉飾對績效的影響研究

鄭芳

摘 要：文章采用實(shí)證研究的方式，研究粉飾研發(fā)費(fèi)用對企業(yè)的績效影響。研究結(jié)果表明，粉飾研發(fā)費(fèi)用對企業(yè)未來短期財(cái)務(wù)績效具有較大的影響，帶來短期財(cái)務(wù)績效的提升，但是會使企業(yè)長期市場績效下降。

關(guān)鍵詞：粉飾 研發(fā)費(fèi)用 企業(yè)績效 影響

中圖分類號：F230? 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A

文章編號：1004-4914（2022）04-103-02

隨著創(chuàng)新越來越成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)，各國政府紛紛出臺優(yōu)惠政策，希望以此激勵企業(yè)加大對創(chuàng)新項(xiàng)目的投入，引進(jìn)專業(yè)人才，提升自主創(chuàng)新能力。而中國對于創(chuàng)新的重視程度并不遜于其他國家?！陡咝录夹g(shù)企業(yè)認(rèn)定管理辦法》于2008年4月14日由科技部、財(cái)政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合頒布，國內(nèi)企業(yè)出現(xiàn)研發(fā)粉飾的時間并不長，對此的研究尚未形成成熟完備的體系，無法對研發(fā)粉飾行為的監(jiān)管做出強(qiáng)有力的理論指導(dǎo)。因此，對研發(fā)粉飾行為與組織績效關(guān)系的探討，有助于豐富對研發(fā)粉飾行為的研究，彌補(bǔ)在研發(fā)粉飾行為經(jīng)濟(jì)后果方面研究的不足。

一、相關(guān)研究成果分析

近年來，政府激勵政策的出臺引起了學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注。2016年底，張維迎教授與林毅夫教授就“產(chǎn)業(yè)政策之爭”華山論劍，再一次將“政府與市場的關(guān)系”推上風(fēng)口浪尖。對于政府與市場間的關(guān)系，雙方立場鮮明，觀點(diǎn)明確，難分伯仲。政府出臺研發(fā)激勵政策導(dǎo)致的企業(yè)研發(fā)粉飾行為也因此引起了學(xué)者的高度關(guān)注。研發(fā)粉飾行為的相關(guān)研究從“研發(fā)費(fèi)用”這一具體會計(jì)科目出發(fā)，針對企業(yè)為應(yīng)對激勵政策而產(chǎn)生的操縱行為，探討了企業(yè)粉飾行為在經(jīng)濟(jì)活動中扮演的角色。從微觀視角探尋宏觀經(jīng)濟(jì)政策的實(shí)施效果。學(xué)者們在對以往真實(shí)盈余管理及研發(fā)操縱行為的研究基礎(chǔ)上，對研發(fā)粉飾行為的動機(jī)、經(jīng)濟(jì)后果、影響因素等方面進(jìn)行了研究探討。但研究尚存在不足，需要學(xué)者們從更多的角度、更深層次的方面論證政府產(chǎn)業(yè)政策的作用。

關(guān)于研發(fā)粉飾行為相關(guān)研究，主要分為三個方面：從真實(shí)盈余管理出發(fā)，到研發(fā)操縱行為，再到研發(fā)粉飾行為，根據(jù)研發(fā)粉飾行為的定義，逐漸細(xì)化研究對象，以此為切入點(diǎn)，從定義、動機(jī)、影響因素、經(jīng)濟(jì)后果等多個方面對現(xiàn)有文獻(xiàn)進(jìn)行歸納總結(jié)，以期為之后的研究奠定基礎(chǔ)。

通過對文獻(xiàn)的回顧，我們可以了解到，國內(nèi)外學(xué)者已經(jīng)對真實(shí)盈余管理的計(jì)量、動機(jī)、后果、影響因素等進(jìn)行了較為詳盡的研究，并在這些方面形成了相對系統(tǒng)性的結(jié)論。綜觀這些成果，真實(shí)盈余管理主要存在以下四個特征：首先，真實(shí)盈余管理利用了真實(shí)的交易活動，涉及企業(yè)生產(chǎn)、銷售等日常經(jīng)營的各個環(huán)節(jié);其次，企業(yè)可能出于股權(quán)再融資、股權(quán)激勵等原因進(jìn)行真實(shí)盈余管理，這與企業(yè)的日常目標(biāo)相悖，是管理者處于特定環(huán)境下，出于自身利益而做出的最佳選擇;再次，真實(shí)盈余管理雖然粉飾了報(bào)告盈余，使短期財(cái)務(wù)績效獲得提升，但卻可能對企業(yè)未來績效產(chǎn)生負(fù)面影響;最后，事務(wù)所行業(yè)專長、內(nèi)部控制等因素已被證明對真實(shí)盈余管理具有抑制作用，但另有一些因素的抑制作用仍存在爭議，有待進(jìn)一步研究。

對研發(fā)操縱行為的研究從研發(fā)支出這一特定會計(jì)科目出發(fā)，為已有基于盈余門檻的公司盈余管理問題提供了嶄新的視角。對比國內(nèi)外文獻(xiàn)資料，我們可以發(fā)現(xiàn)，國外學(xué)者較國內(nèi)更早進(jìn)行對于研發(fā)操縱行為的研究。傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)學(xué)早已認(rèn)識到研發(fā)對于企業(yè)發(fā)展的重要性，并就研發(fā)對組織績效的影響進(jìn)行了研究探討，包括股票價值上升、取得先發(fā)優(yōu)勢等。隨后，國內(nèi)學(xué)者們也開始關(guān)注真實(shí)盈余管理中研發(fā)操縱這一重要組成部分，對研發(fā)操縱行為的目的、削減R&D支出對企業(yè)創(chuàng)新和稅收的影響等問題進(jìn)行了研究。經(jīng)總結(jié)不難發(fā)現(xiàn)，研發(fā)操縱對企業(yè)發(fā)展的影響是較顯著的，尤其是在高科技公司中，會阻礙創(chuàng)新效率，加重稅收負(fù)擔(dān)，并產(chǎn)生潛在成本。

二、粉飾研發(fā)費(fèi)用行為的理論分析

作為研發(fā)操縱行為中更為特殊的一類，研發(fā)粉飾行為與上述一般研發(fā)操縱行為存在差異。研發(fā)粉飾行為特指公司為達(dá)到研發(fā)激勵政策設(shè)定的研發(fā)門檻而增加研發(fā)支出的過程?？此破髽I(yè)因此而增加了研發(fā)支出，根據(jù)以往對一般研發(fā)操縱的研究，似乎會對企業(yè)績效產(chǎn)生積極的影響。但事實(shí)上，由于通過研發(fā)粉飾行為增加的研發(fā)支出并非真正用于有價值的科技創(chuàng)新，因而這些支出并不能轉(zhuǎn)化為切實(shí)的創(chuàng)新能力?，F(xiàn)有研究一致認(rèn)為，研發(fā)激勵政策確實(shí)激勵了企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新效率， 但也促使部分企業(yè)進(jìn)行研發(fā)粉飾，最終抑制了這種激勵效應(yīng)，甚至導(dǎo)致企業(yè)未來績效的下降。但在研發(fā)粉飾對企業(yè)績效產(chǎn)生的影響方面，大多數(shù)研究都僅考慮了技術(shù)創(chuàng)新效率這一方面，并以專利產(chǎn)出為衡量標(biāo)準(zhǔn)。僅有一項(xiàng)研究進(jìn)行了區(qū)分， 考慮了短期財(cái)務(wù)績效和企業(yè)市場績效。因此，在研發(fā)粉飾行為的經(jīng)濟(jì)后果部分，后續(xù)可進(jìn)行更多探討。此外，隨著研究的不斷深入，已有學(xué)者開始從新的角度考慮這一問題。一些學(xué)者根據(jù)動機(jī)的不同，將研發(fā)粉飾行為分為不同的種類，分別研究其后果;也有學(xué)者按不同的高新認(rèn)定階段考慮其影響;而從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度解釋研發(fā)粉飾相關(guān)問題的研究更是為此類研究提供了新的視角。

近年來，研發(fā)粉飾行為引起了學(xué)者的高度關(guān)注，學(xué)者們在一些方面已取得共識，對于研發(fā)粉飾行為的研究已基本成形，但在其影響因素、經(jīng)濟(jì)后果等方面還存在研究空間，可以進(jìn)行更多深入的研究。同時，希望之后的研究能從更多元化的角度解讀研發(fā)粉飾行為，為立法者制定產(chǎn)業(yè)激勵政策提供更有力、豐富的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)，助力政府深化“加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式和建設(shè)創(chuàng)新型國家”的戰(zhàn)略部署，切實(shí)將有限的財(cái)政資金撥付到真正對國家創(chuàng)新發(fā)展有推動作用的、研發(fā)能力強(qiáng)的高新技術(shù)企業(yè)中。

三、研究設(shè)計(jì)

（一）研究假設(shè)

H1：研發(fā)粉飾行為對企業(yè)短期財(cái)務(wù)績效的影響呈正相關(guān)關(guān)系。

H2：研發(fā)粉飾行為與企業(yè)長期市場績效呈負(fù)相關(guān)關(guān)系。

（二）樣本與數(shù)據(jù)選擇

因?yàn)橛行?shù)據(jù)在本研究中需要滯后，因此，本文只選取了2013—2017年我國滬深兩市上市的全部A股上市公司作為研究對象，并從中剔除了金融類公司和ST、ST*、ST**公司，剔除變量缺失的觀察值。分析過程中，已對所有連續(xù)變量進(jìn)行了上下1%的縮尾處理。本文所使用的數(shù)據(jù)均來自于Wind和 CSMA數(shù)據(jù)庫，或由原始數(shù)據(jù)計(jì)算得出。

（三）變量定義

1.解釋變量。對于研發(fā)粉飾行為的衡量本文借鑒了前期相關(guān)研究成果，建立研發(fā)投入與營業(yè)收入之間比值的估計(jì)模型，通過對每一行業(yè)—年份進(jìn)行回歸，估計(jì)出該比例的正常值。將估計(jì)所得正常值與當(dāng)年真實(shí)值進(jìn)行對比，如果企業(yè)當(dāng)年研發(fā)投入與營業(yè)收入之間的比值未能達(dá)到高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)證要求的標(biāo)準(zhǔn)，而企業(yè)卻在未來三年內(nèi)取得了高新技術(shù)企業(yè)資質(zhì)，則認(rèn)為其存在研發(fā)粉飾行為，WD取值為1，否則

為0。

2.被解釋變量。（1）財(cái)務(wù)績效。國內(nèi)外學(xué)者常通過ROA衡量企業(yè)財(cái)務(wù)績效。ROA作為一個綜合性指標(biāo)，能全面反映企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況。該指標(biāo)包括兩個因素，扣除非經(jīng)常性損益的凈利潤及總資產(chǎn)。不僅能體現(xiàn)公司剔除政府補(bǔ)助等損益后的企業(yè)整體日常經(jīng)營情況，也為包括債權(quán)人在內(nèi)的其他利益相關(guān)者的決策提供了參考依據(jù)。此外，ROE考慮了負(fù)債的影響，體現(xiàn)出企業(yè)利用凈資產(chǎn)產(chǎn)生收益的效率。將兩者綜合考量，能更全面地評價公司的財(cái)務(wù)績效狀況。因此，本文選用ROA和ROE作為衡量財(cái)務(wù)績效的標(biāo)準(zhǔn)。同時，由于研發(fā)粉飾行為會對當(dāng)期財(cái)務(wù)狀況產(chǎn)生影響，不適合以當(dāng)期財(cái)務(wù)指標(biāo)衡量其績效，本文采用滯后一期、滯后兩期的的ROA與ROE以衡量研發(fā)粉飾行為對未來財(cái)務(wù)績效的影響。（2）市場績效。TobinQ反映一個企業(yè)兩種不同價值估計(jì)的比值，是體現(xiàn)了公司成長性的重要指標(biāo)。而為了較好體現(xiàn)企業(yè)的長期績效，本文選用滯后四期TobinQ作為衡量標(biāo)準(zhǔn)。

3.控制變量。Controls代表模型中使用的所有控制變量。為了更好地體現(xiàn)研發(fā)粉飾行為與組織績效間的關(guān)系，本文控制了研發(fā)投入與營業(yè)收入之比（RS）。為了控制企業(yè)自身發(fā)展情況對組織績效的影響，本文還控制了公司上市年限（Age）、公司規(guī)模（Size）、資產(chǎn)負(fù)債率（Lev）、企業(yè)經(jīng)營現(xiàn)金凈流量占營業(yè)中收入之比（CF）、產(chǎn)權(quán)性質(zhì)（SOE）等因素。此外，代理問題也是影響企業(yè)績效的重要因素，為控制代理問題產(chǎn)生的影響，本文還對第一大股東持股比例（Fist）、第一大股東與第二至第十大股東持股總和之比（Bargain）、董事長和CEO是否為同一人（Dual）等方面進(jìn)行了控制。最后，本研究加入了行業(yè)和年份固定效應(yīng)。

四、實(shí)證分析

（一）描述性統(tǒng)計(jì)

從表1的描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果中可以發(fā)現(xiàn)，WD的均值為 0.1537，表明總樣本中有15.37%的企業(yè)存在研發(fā)粉飾行為，存在比例較高。ROE最大值與最小值差距較大，且ROA與 ROE的巨大差距，表明企業(yè)負(fù)債總額較大。CF最小值為負(fù)，說明存在企業(yè)經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量為負(fù)。第一大股東持股比例（Fist）的均值為36.0863，說明第一大股東占有較高的控股比例。CEO與董事會主席是否是同一人（Dual）的均值為 0.2827，說明大多數(shù)公司不存在兼任情況，進(jìn)行了兩職分離。是否為國有企業(yè)（SOE）均值為0.3439，表明大部分企業(yè)為國企。

（二）相關(guān)性分析

通過對本文關(guān)鍵變量的相關(guān)性分析，這一分析的目的在于檢測樣本的可靠性。根據(jù)以往文獻(xiàn)，ROA、ROE與WD應(yīng)當(dāng)存在顯著的正向關(guān)聯(lián)，TobinQ與WD應(yīng)當(dāng)存在顯著地負(fù)向關(guān)聯(lián)。本文相關(guān)性分析的結(jié)果中，ROA和ROE與WD的相關(guān)系數(shù)均為正值，TobinQ與WD的相關(guān)系數(shù)為負(fù)值，且P值均小于 1%，表明上述關(guān)系在本文樣本中成立，本文的樣本是可靠的。

（三）多元回歸分析

研發(fā)粉飾行為對組織績效的回歸結(jié)果。WD對此后一年及兩年的ROA均有顯著為正的影響，回歸系數(shù)分別為0.0069（p=0.0000）和0.0037（p=0.0080），說明有研發(fā)粉飾行為的企業(yè)相對于沒有研發(fā)粉飾行為的企業(yè)ROA分別增長了0.69%和 0.37%。而就ROE而言，WD與之后一年、兩年的ROE間回歸系數(shù)分別為1.6078（p=0.0000）和0.9837（p=0.0000），呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。據(jù)此，假設(shè)H1得到證實(shí)，即研發(fā)粉飾行為與企業(yè)未來財(cái)務(wù)績效呈正相關(guān)關(guān)系，為企業(yè)帶來了短期財(cái)務(wù)績效。

TobinQ與WD間的回歸系數(shù)為-0.510（p=0.0990），呈顯著的負(fù)相關(guān)。由此，假設(shè)H2得到實(shí)證驗(yàn)證，研發(fā)粉飾行為與企業(yè)長期市場績效間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，研發(fā)粉飾行為不利于企業(yè)長期發(fā)展。

五、研究結(jié)論與建議

本文以激勵政策下企業(yè)應(yīng)對行為為切入點(diǎn)，選取2011—2015年在我國滬深兩大交易所上市的上市企業(yè)為初始樣本，研究研發(fā)粉飾行為與組織績效的關(guān)系，以此研究高新技術(shù)企業(yè)資格認(rèn)證可能產(chǎn)生的激勵“扭曲”效應(yīng)及其經(jīng)濟(jì)后果。通過實(shí)證分析，本文得出以下結(jié)論：企業(yè)研發(fā)粉飾行為與未來財(cái)務(wù)績效呈正相關(guān);與短期市場績效呈正相關(guān);與長期市場績效呈負(fù)相關(guān)。

因此，本文建議：一是加強(qiáng)相關(guān)管理。加強(qiáng)對高新技術(shù)認(rèn)定的審查，重點(diǎn)關(guān)注企業(yè)研發(fā)投入中是否存在虛增的部分，通過適當(dāng)?shù)姆椒ㄓ行ёR別此類行為，確保企業(yè)研發(fā)投入的真實(shí)性。同時，應(yīng)加強(qiáng)企業(yè)資質(zhì)認(rèn)定通過后的復(fù)查制度，確保企業(yè)研發(fā)活動的穩(wěn)定性。二是加強(qiáng)信息披露，讓投資者更多地了解企業(yè)研發(fā)真實(shí)情況，使股價更好地反映企業(yè)績效。

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（作者單位：立信會計(jì)師事務(wù)所<特殊普通合伙>浙江分所 浙江杭州 310020）

（責(zé)編：賈偉）