人民幣匯率對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響分析

張金虎+吳華清

內(nèi)容摘要：在開放的經(jīng)濟條件下，匯率是影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的重要因素。本文選取1998-2010年我國31個省（市）的面板數(shù)據(jù)，分別根據(jù)滯后與否、門限效應(yīng)，實證考察了人民匯率對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。結(jié)果表明：人民幣升值有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級；人民幣升值能夠通過收入差距影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的布局；匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響沒有明顯的滯后性，匯率對各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響具有顯著的差異；同時匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響具有明顯的門限效應(yīng)，人民幣的進一步升值會給產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來更為顯著的影響。

關(guān)鍵詞：人民幣匯率 收入差距 產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu) 門限效應(yīng)

引言

匯率作為宏觀經(jīng)濟體系中重要的價格變量，是調(diào)節(jié)國民經(jīng)濟內(nèi)外均衡的杠桿。尤其在開放的經(jīng)濟條件下，匯率作為聯(lián)系經(jīng)濟內(nèi)外部均衡的重要紐帶，通過價格杠桿對國內(nèi)居民收入、需求結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)等多個經(jīng)濟變量產(chǎn)生直接或間接影響。近年來我國經(jīng)濟對外依存度比較高，而伴隨著美國次貸危機和部分西方國家債務(wù)危機的出現(xiàn)，全球金融市場出現(xiàn)動蕩。我國經(jīng)濟面臨惡劣的國際環(huán)境，這對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整、升級和放松產(chǎn)業(yè)管制提出新的挑戰(zhàn)。因此，在這種背景下，研究人民幣匯率對國內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響具有重要意義。

隨著全球經(jīng)濟一體化，匯率的波動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的沖擊是不可避免的。黃謙（2009）總結(jié)了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的兩種思路：一是在市場機制作用下，產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)能夠?qū)崿F(xiàn)自我調(diào)整和完善。二是以政策形式主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改進和調(diào)整。

匯率的變化對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響機制也是多種多樣的。一是匯率變動直接改變了各產(chǎn)業(yè)出口產(chǎn)品的相對價格，當本幣升值時，出口產(chǎn)品相對價格會上升。二是人民幣匯率的變化會影響到城鄉(xiāng)收入差距，夏冠軍（2010）認為居民收入的變化最終會影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。

文獻綜述

關(guān)于匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響的研究，國內(nèi)外的側(cè)重點有所不同。國外的研究：一類是側(cè)重匯率對經(jīng)濟變量的傳遞效應(yīng)的研究。如Yang（1997）通過研究匯率的傳遞效應(yīng)對美國制造業(yè)的影響，發(fā)現(xiàn)匯率的傳遞效應(yīng)與產(chǎn)品差異化呈正相關(guān)，與產(chǎn)品的邊際成本彈性負相關(guān)。Taylor（2001）發(fā)現(xiàn)匯率對利率有間接的影響，從而影響到貨幣政策的實施效果，直接受匯率影響的政策和間接受匯率影響的政策對實際產(chǎn)出和通脹的作用差異并不明顯。另一類則是圍繞著巴拉薩-薩繆爾森效應(yīng)的研究。如Bergstrand（1991）通過構(gòu)造非貿(mào)易部門的服務(wù)和可貿(mào)易部門的商品的供給和需求數(shù)理模型，得出供求平衡是由實際每單位資本收入和實際匯率決定的。Asea（1994）通過構(gòu)建兩國模型，發(fā)現(xiàn)長期均衡時非貿(mào)易部門的相對價格由可貿(mào)易部門和非貿(mào)易部門產(chǎn)品的邊際勞動成本的比例決定。

國內(nèi)對人民幣升值與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的研究比充分：大多數(shù)學者研究表明人民幣升值有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級和優(yōu)化。孫詠梅和祝金甫（2005）提出長期實行的固定匯率制度導(dǎo)致我國的匯率被低估，抑制了國內(nèi)消費需求的增長，加劇了我國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的畸形發(fā)展，破壞了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的協(xié)調(diào)性。盧萬青和袁申國（2009）通過實證研究發(fā)現(xiàn)，人民幣貶值會使我國第二產(chǎn)業(yè)占GDP的比重上升，人民幣長期低估使得我國的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了過度工業(yè)化、產(chǎn)業(yè)層次偏低和地域分布不均衡現(xiàn)象。巴曙松和王群（2009）通過協(xié)整檢驗得出人民幣有效匯率的上升，會提升我國第三產(chǎn)業(yè)的比重并增加該產(chǎn)業(yè)就業(yè)人數(shù)，但給第二產(chǎn)業(yè)的就業(yè)造成負面影響，總體上來說人民幣有效匯率的上升短期內(nèi)會造成一定的就業(yè)壓力，但從長期來看，有利于我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的改善。李利（2012）通過研究我國30個省級地區(qū)面板數(shù)據(jù)，發(fā)現(xiàn)人民幣升值有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，而且人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響有一定的地區(qū)差異。從匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用機理方面進行研究的有：張斌和何帆（2006）通過構(gòu)建可貿(mào)易品和非貿(mào)易品兩部門模型，發(fā)現(xiàn)在保持名義有效匯率固定與國內(nèi)物價水平穩(wěn)定的貨幣政策組合下，會造成工業(yè)和服務(wù)業(yè)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的扭曲。劉宇和姜波克（2008）通過理論研究發(fā)現(xiàn)匯率變動具有實際收入效應(yīng)，居民實際收入的變化會影響到需求結(jié)構(gòu)，并改變不同產(chǎn)業(yè)間相對價格，從而引起產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。曹垂龍（2009）通過對匯率的杠桿屬性和中國產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)進行分析和研究，得出理論上人民幣升值能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級，但受制于中國實際情況，現(xiàn)實績效小于理論效應(yīng)。黃先軍和曹家和（2010）提出匯率的價格改變通過引致貿(mào)易價格、生產(chǎn)要素價格和國民總價格水平的變化，引發(fā)國內(nèi)的勞動力、生產(chǎn)資源等要素在不同部門的流動和重新配置，最終導(dǎo)致產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的變化。

相比而言，關(guān)于人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的理論研究比較豐富，而實證研究不足，且在現(xiàn)有實證分析中，多數(shù)采用全國層面的時間序列數(shù)據(jù)，用地區(qū)面板數(shù)據(jù)的不多；在方法上大多采用脈沖響應(yīng)分析和協(xié)整檢驗考察匯率和相關(guān)經(jīng)濟變量之間的關(guān)系。

本文主要是進行實證分析。先比較從當期匯率和滯后一期的匯率對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，然后考察人民幣匯率對我國地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，最后根據(jù)人民幣匯率水平，通過門限模型考察不同水平上的匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，在得出結(jié)論后提出相應(yīng)的建議。

人民幣匯率影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的實證分析

（一）模型設(shè)定

對Chenery和Taylor（1968）模型進行調(diào)整，得到本文的實證模型：

（1）

其中i和t分別表示地區(qū)和年份；X、lnREER、Y、N和lnREER*G分別表示產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實際有效匯率、人均收入、人口數(shù)量、開放程度、匯率與收入差距的交叉項。

（二）變量選取

1.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)（X） ：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)主要是指各產(chǎn)業(yè)的構(gòu)成及各產(chǎn)業(yè)之間的聯(lián)系和比例關(guān)系。國內(nèi)大多數(shù)學者選取第二、第三產(chǎn)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重來衡量；也有學者使用第二產(chǎn)業(yè)與第三產(chǎn)業(yè)比值來衡量。首先根據(jù)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演進的一般規(guī)律，隨著經(jīng)濟增長，第一產(chǎn)業(yè)所占的比例總體呈下降趨勢，而第三產(chǎn)業(yè)所占的比例總體上呈上升趨勢，而第二產(chǎn)業(yè)所占的比例是先上升后下降的。其次我國的第二產(chǎn)業(yè)比第一產(chǎn)業(yè)和第三產(chǎn)業(yè)的對外依存度更高，第二產(chǎn)業(yè)受到匯率影響應(yīng)該會更為顯著。因此本文采用第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重來衡量產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。當然，涉及到地區(qū)數(shù)據(jù)時，選取各地區(qū)的第二產(chǎn)業(yè)產(chǎn)值占地區(qū)生產(chǎn)總值的比例來衡量。endprint

2.匯率（REER） ：在匯率方面有名義有效匯率（NEER）和實際有效匯率（REER）之分。名義有效匯率是一國貨幣與其所有貿(mào)易伙伴貨幣雙邊名義匯率的加權(quán)平均數(shù)，能夠較好地衡量一國貨幣的價值；而實際有效匯率除了考慮所有雙邊名義匯率的相對變動情況，還要剔除通貨膨脹等因素。李利（2012）同時考察名義有效匯率和實際有效匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，發(fā)現(xiàn)名義有效匯率和實際有效匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)在影響方向上是一致的。但實際有效匯率比名義有效匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)有更大的影響。通過觀察數(shù)據(jù)會發(fā)現(xiàn)名義有效匯率和實際有效匯率的波動大體上一致。因此本文選用實際有效匯率來考察匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。

3.人均收入（Y） ：產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的發(fā)展會對收入水平帶來影響，早在1652年配第就指出工業(yè)比農(nóng)業(yè)，服務(wù)業(yè)比工業(yè)的附加值高。人均收入在一定程度上能反映出產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。同時，人均收入能夠考察地區(qū)的經(jīng)濟發(fā)展情況。本文采用人均國內(nèi)生產(chǎn)總值來衡量人均收入。

4.人口數(shù)量（N）：在經(jīng)濟發(fā)展過程中，勞動力是不可缺少的因素。同樣的在產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)演化過程中，勞動力也是重要的因素。勞動力的增加源自人口的增長，地區(qū)人口數(shù)量越大，相應(yīng)地能夠提供的勞動力會越多。1940年克拉克指出，隨著人均收入的提高，勞動力會由第一產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到第二產(chǎn)業(yè)，當人均收入進一步提高時，勞動力會向第三產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。因此，各地區(qū)人口數(shù)量在一定程度上會影響到各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

5.開放程度（OP）：在開放的經(jīng)濟條件下，進出口和吸引到的外商投資成為衡量開放程度的重要變量。開放程度不同，在匯率變化時會對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化造成不同的影響。本文借鑒以往學者的研究，采用各地區(qū)進出口總額與地區(qū)生產(chǎn)總值的比值來衡量各地區(qū)的對外開放程度。

6.匯率和收入差距的交叉項（lnREER*G） ：根據(jù)理論分析部分添加的變量。收入差距是用城鄉(xiāng)收入差距來衡量的，參考國內(nèi)學者的做法，本文采用城鎮(zhèn)居民人均可支配收入與農(nóng)村居民人均純收入之比來衡量。

（三）數(shù)據(jù)說明

數(shù)據(jù)主要源自1999-2011年的《中國統(tǒng)計年鑒》和國際貨幣基金組織（IMF）的國際金融數(shù)據(jù)庫（IFS）。匯率和人均收入數(shù)據(jù)采用指數(shù)形式，并且以2000年的數(shù)據(jù)為基期。各地區(qū)進出口總額根據(jù)當年人民幣對美元的匯率進行折算。對匯率、人均收入和人口數(shù)量取對數(shù)來消除異方差。特別要說明的是匯率和收入差距的交叉項（lnREER*G）在回歸時，系數(shù)比較小，故對該數(shù)據(jù)縮小了1000倍。最終得到了1998-2010年31個省市的403個樣本。統(tǒng)計工具為Stata 11.0。

（四）人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響

以Hausman檢驗來確定選擇固定效應(yīng)模型還是隨機效應(yīng)模型，回歸結(jié)果見表1。從表1的回歸結(jié)果來看，Hausman檢驗卡方值都是顯著的，因此模型選用固定效應(yīng)模型。表1列（1）為當期匯率對各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的總回歸結(jié)果。從匯率的回歸系數(shù)來看，當期匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的確有明顯的影響，且回歸系數(shù)為負。說明人民幣的升值，會降低第二產(chǎn)業(yè)的比重，一定程度上有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。列（2）為滯后一期的匯率對各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響。從回歸系數(shù)上來看，滯后一期的匯率回歸系數(shù)為負，表明滯后一期匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響方向上和當期匯率是一致的。從回歸系數(shù)大小來看，滯后一期匯率遠遠小于當期匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響，且沒有明顯的滯后性。這可能是因為在開放經(jīng)濟下，經(jīng)濟變量對匯率波動較敏感，滯后影響效果不明顯。列（3）在當期匯率的基礎(chǔ)上考慮匯率通過收入差距的作用機制來影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從回歸系數(shù)上看，考慮匯率對收入差距的影響后，匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響程度變大了。匯率（lnREER）與匯率和收入差距的交叉項（lnREER*G）的回歸系數(shù)都為負，說明匯率通過收入差距影響到了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。從作用方向上看，人民幣升值會降低第二產(chǎn)業(yè)的比重，有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級。這可能是人民幣升值，增強了城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民國際購買力。但由于城鎮(zhèn)居民和農(nóng)村居民消費結(jié)構(gòu)不同，加上城鎮(zhèn)與鄉(xiāng)村人均收入差距的拉大，購買力會更傾向國外高新產(chǎn)品和奢侈品?？傮w來說，匯率通過收入差距確實影響到了產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整。

綜上分析，人民幣升值在一定程度上能促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的升級，但由于地區(qū)差異和經(jīng)濟發(fā)展水平的不同，各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對人民幣的升值有不同的表現(xiàn)，人民幣匯率影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的地區(qū)差異顯著。

人民幣匯率影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的門限特征分析

上述結(jié)果表明人民幣匯率對各地區(qū)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響存在顯著差異。可能因為匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響存在門限效應(yīng)，不同的人民幣匯率，對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響程度不同。因此，為了更好地檢驗人民幣匯率升值與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的非線性關(guān)系，本文采用門限回歸方法進行實證研究。

（一）門限回歸模型

單一門限模型為：

（2）

其中i和t分別為地區(qū)和時期，qit 為門限變量，γ 為特定門限值，I（qit≤γ） 和I（qit>γ）為示性函數(shù)，當qit≤γ 時，I（qit≤γ）=1 ，否則I（qit≤γ）=0 ；同理當qit>γ 時，I（qit>γ）=1 ，qit≤γ 時，I（qit>γ）=0 。μi和εit分別是個體特征和隨機干擾項。

采用Hansen（1999）面板數(shù)據(jù)的門限模型，門限值由數(shù)據(jù)本身內(nèi)生決定?；冢?）式和門限模型的特點設(shè)定單一門限回歸模型如下：

（3）

其中，i和t分別為地區(qū)和年份；X、lnREER、Y、N和lnREER*G分別為產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、實際有效匯率、人均收入、人口數(shù)量、開放程度和匯率與收入差距的交叉項。q為門限變量人民幣匯率，γ 為門限值，I（·）為示性函數(shù)，εit 為隨機干擾項。

（二）人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的門限檢驗

先對模型的門限效應(yīng)進行檢驗，以人民幣匯率為門限變量，來確定人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響是否存在著門限效應(yīng)。本文只考慮單一門限情況。endprint

從表2來看，在1%的顯著水平上單一門限效應(yīng)顯著，對樣本進行門限模型估計，最后選擇殘差平方和最小時對應(yīng)的門限值γ 。人民幣匯率的門限值γ=4.679 ?？梢姡嗣駧艆R率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響并非簡單的線性關(guān)系，而是存在著明顯的門限效應(yīng)。

表3列（1）為門限回歸模型，列（2）為多元線性回歸結(jié)果。由表3可知人民幣匯率系數(shù)為負，表明人民幣升值會降低第二產(chǎn)業(yè)的比重，給加工行業(yè)、制造行業(yè)帶來沖擊。這個結(jié)果與大多數(shù)學者的研究結(jié)果是一致的。具體來說，當lnREER低于4.679時，人民幣匯率的系數(shù)為-0.0818；當lnREER跨越4.679時，影響系數(shù)提高到-0.0963。顯然，可以認為不同的人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響程度不同。人民幣的進一步升值會給產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來更大的沖擊。

從人民幣匯率和收入差距的交叉項來看，當lnREER低于4.679時，回歸系數(shù)為負，說明匯率通過收入差距降低了第二產(chǎn)業(yè)的比重；反之影響系數(shù)進一步擴大，但方向發(fā)生了改變。這說明，匯率通過影響收入差距不同的機制影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化。

隨著人民幣的不斷升值，國際貿(mào)易環(huán)境不斷惡化，政府出臺新的政策指導(dǎo)給匯率的傳導(dǎo)機制帶來了不同的影響，從而出現(xiàn)上面的結(jié)果。本文不足之處在于只考察了匯率通過收入差距來影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，沒有考慮其他的傳導(dǎo)機制。而匯率本身又是宏觀經(jīng)濟中重要的變量，匯率的變動往往不只是經(jīng)濟問題，也是政治問題。

結(jié)論與政策建議

本文采用1998-2010年31個省級面板數(shù)據(jù)，檢驗了人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用效果和傳導(dǎo)機制，并進一步使用Hansen提出的門限回歸模型對人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響進行了門限檢驗。得到以下主要結(jié)論：

第一，人民幣升值會通過影響收入差距來降低第二產(chǎn)業(yè)的比重，在一定程度上有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的滯后影響不顯著。

第二，人民幣匯率升值給各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來的影響有顯著差異。由于經(jīng)濟發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化程度不同，各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對人民幣升值的反應(yīng)有所不同。但總體上驗證了人民幣升值，降低了第二產(chǎn)業(yè)的比重。

第三，人民幣升值對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響有明顯的門限效應(yīng)。隨著人民幣進一步升值，更高的人民幣匯率水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響更大。并且匯率通過收入差距影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的機制也受到了影響。

基于以上結(jié)論，得出以下政策含義：人民幣升值要適度，經(jīng)濟發(fā)展對匯率的波動較敏感，人民幣大幅度升值會給經(jīng)濟帶來沖擊；政府在制定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策時，要充分考慮到各地區(qū)的差異性，結(jié)合各地區(qū)實際發(fā)展水平，制定相應(yīng)政策，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級；在應(yīng)對人民幣升值時，要充分利用已有優(yōu)勢，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級；積極形成有利于我國經(jīng)濟健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

參考文獻：

1.黃謙.匯率變動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響研究：兼論目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的兩種思路—以浙江省紡織品行業(yè)為例[D].浙江財經(jīng)學院，2009

2.夏冠軍.實際匯率、進出口貿(mào)易和我國城鄉(xiāng)收入差距—基于結(jié)構(gòu)VAR模型的動態(tài)分析[J].經(jīng)濟地理，2010，30（4）

3.Yang J.Exchange Rate Pass-Through in U.S. Manufacturing Industries[J]. The Review of Economics and Statistics.Vol.79 ，No.1， 1997

4.Taylor J B.The Role of the Exchange Rate in Monetary-Policy Rules[J]. The American Economic Review. Vol.91，No.2， 2001

5.Bergstand J H. Structual Determinants of Real Exchange Rates and National Price Levels：Some Empirical Evidence[J].The American Economic Review.Vol.81，No.1， 1991

6.Asea P K.The Balassa-Samuelson Model：A General Equilibrium Appraisal[J].Review of International Economics. Vol.2，Issue 3， 1994

7.巴曙松，王群.人民幣實際有效匯率對我國產(chǎn)業(yè)、就業(yè)結(jié)構(gòu)影響的實證分析[J].財經(jīng)理論與實踐，2009，30（3）

8.李利.人民幣匯率與區(qū)域人民幣匯率對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的實證研究[J].經(jīng)濟問題探索，2009（11）

9.曹垂龍.論人民幣升值的中國產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)：現(xiàn)實與理論之悖論[J].亞太經(jīng)濟，2009（6）

10.黃先軍，曹家和.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的匯率驅(qū)動路徑：價格穿越模型的解釋[J].華東經(jīng)濟管理，2010，24（7）

11.Chenery H B.Taylor L. Development Patterns：Among Countries and Over Time[J].The Review of Economics and Statistics.Vol.50，No.4， 1968

12.Hansen B E.Threshold Effects in Non-dynamic Panels：Estimation，Testing，and Inference[J].Journal of Econometrics. Vol.93，Issue 2， 1999endprint

從表2來看，在1%的顯著水平上單一門限效應(yīng)顯著，對樣本進行門限模型估計，最后選擇殘差平方和最小時對應(yīng)的門限值γ 。人民幣匯率的門限值γ=4.679 ?？梢姡嗣駧艆R率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響并非簡單的線性關(guān)系，而是存在著明顯的門限效應(yīng)。

表3列（1）為門限回歸模型，列（2）為多元線性回歸結(jié)果。由表3可知人民幣匯率系數(shù)為負，表明人民幣升值會降低第二產(chǎn)業(yè)的比重，給加工行業(yè)、制造行業(yè)帶來沖擊。這個結(jié)果與大多數(shù)學者的研究結(jié)果是一致的。具體來說，當lnREER低于4.679時，人民幣匯率的系數(shù)為-0.0818；當lnREER跨越4.679時，影響系數(shù)提高到-0.0963。顯然，可以認為不同的人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響程度不同。人民幣的進一步升值會給產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來更大的沖擊。

從人民幣匯率和收入差距的交叉項來看，當lnREER低于4.679時，回歸系數(shù)為負，說明匯率通過收入差距降低了第二產(chǎn)業(yè)的比重；反之影響系數(shù)進一步擴大，但方向發(fā)生了改變。這說明，匯率通過影響收入差距不同的機制影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化。

隨著人民幣的不斷升值，國際貿(mào)易環(huán)境不斷惡化，政府出臺新的政策指導(dǎo)給匯率的傳導(dǎo)機制帶來了不同的影響，從而出現(xiàn)上面的結(jié)果。本文不足之處在于只考察了匯率通過收入差距來影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，沒有考慮其他的傳導(dǎo)機制。而匯率本身又是宏觀經(jīng)濟中重要的變量，匯率的變動往往不只是經(jīng)濟問題，也是政治問題。

結(jié)論與政策建議

本文采用1998-2010年31個省級面板數(shù)據(jù)，檢驗了人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用效果和傳導(dǎo)機制，并進一步使用Hansen提出的門限回歸模型對人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響進行了門限檢驗。得到以下主要結(jié)論：

第一，人民幣升值會通過影響收入差距來降低第二產(chǎn)業(yè)的比重，在一定程度上有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的滯后影響不顯著。

第二，人民幣匯率升值給各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來的影響有顯著差異。由于經(jīng)濟發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化程度不同，各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對人民幣升值的反應(yīng)有所不同。但總體上驗證了人民幣升值，降低了第二產(chǎn)業(yè)的比重。

第三，人民幣升值對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響有明顯的門限效應(yīng)。隨著人民幣進一步升值，更高的人民幣匯率水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響更大。并且匯率通過收入差距影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的機制也受到了影響。

基于以上結(jié)論，得出以下政策含義：人民幣升值要適度，經(jīng)濟發(fā)展對匯率的波動較敏感，人民幣大幅度升值會給經(jīng)濟帶來沖擊；政府在制定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策時，要充分考慮到各地區(qū)的差異性，結(jié)合各地區(qū)實際發(fā)展水平，制定相應(yīng)政策，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級；在應(yīng)對人民幣升值時，要充分利用已有優(yōu)勢，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級；積極形成有利于我國經(jīng)濟健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

參考文獻：

1.黃謙.匯率變動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響研究：兼論目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的兩種思路—以浙江省紡織品行業(yè)為例[D].浙江財經(jīng)學院，2009

2.夏冠軍.實際匯率、進出口貿(mào)易和我國城鄉(xiāng)收入差距—基于結(jié)構(gòu)VAR模型的動態(tài)分析[J].經(jīng)濟地理，2010，30（4）

3.Yang J.Exchange Rate Pass-Through in U.S. Manufacturing Industries[J]. The Review of Economics and Statistics.Vol.79 ，No.1， 1997

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5.Bergstand J H. Structual Determinants of Real Exchange Rates and National Price Levels：Some Empirical Evidence[J].The American Economic Review.Vol.81，No.1， 1991

6.Asea P K.The Balassa-Samuelson Model：A General Equilibrium Appraisal[J].Review of International Economics. Vol.2，Issue 3， 1994

7.巴曙松，王群.人民幣實際有效匯率對我國產(chǎn)業(yè)、就業(yè)結(jié)構(gòu)影響的實證分析[J].財經(jīng)理論與實踐，2009，30（3）

8.李利.人民幣匯率與區(qū)域人民幣匯率對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的實證研究[J].經(jīng)濟問題探索，2009（11）

9.曹垂龍.論人民幣升值的中國產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)：現(xiàn)實與理論之悖論[J].亞太經(jīng)濟，2009（6）

10.黃先軍，曹家和.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的匯率驅(qū)動路徑：價格穿越模型的解釋[J].華東經(jīng)濟管理，2010，24（7）

11.Chenery H B.Taylor L. Development Patterns：Among Countries and Over Time[J].The Review of Economics and Statistics.Vol.50，No.4， 1968

12.Hansen B E.Threshold Effects in Non-dynamic Panels：Estimation，Testing，and Inference[J].Journal of Econometrics. Vol.93，Issue 2， 1999endprint

從表2來看，在1%的顯著水平上單一門限效應(yīng)顯著，對樣本進行門限模型估計，最后選擇殘差平方和最小時對應(yīng)的門限值γ 。人民幣匯率的門限值γ=4.679 ?？梢姡嗣駧艆R率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響并非簡單的線性關(guān)系，而是存在著明顯的門限效應(yīng)。

表3列（1）為門限回歸模型，列（2）為多元線性回歸結(jié)果。由表3可知人民幣匯率系數(shù)為負，表明人民幣升值會降低第二產(chǎn)業(yè)的比重，給加工行業(yè)、制造行業(yè)帶來沖擊。這個結(jié)果與大多數(shù)學者的研究結(jié)果是一致的。具體來說，當lnREER低于4.679時，人民幣匯率的系數(shù)為-0.0818；當lnREER跨越4.679時，影響系數(shù)提高到-0.0963。顯然，可以認為不同的人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響程度不同。人民幣的進一步升值會給產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來更大的沖擊。

從人民幣匯率和收入差距的交叉項來看，當lnREER低于4.679時，回歸系數(shù)為負，說明匯率通過收入差距降低了第二產(chǎn)業(yè)的比重；反之影響系數(shù)進一步擴大，但方向發(fā)生了改變。這說明，匯率通過影響收入差距不同的機制影響到產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化。

隨著人民幣的不斷升值，國際貿(mào)易環(huán)境不斷惡化，政府出臺新的政策指導(dǎo)給匯率的傳導(dǎo)機制帶來了不同的影響，從而出現(xiàn)上面的結(jié)果。本文不足之處在于只考察了匯率通過收入差距來影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，沒有考慮其他的傳導(dǎo)機制。而匯率本身又是宏觀經(jīng)濟中重要的變量，匯率的變動往往不只是經(jīng)濟問題，也是政治問題。

結(jié)論與政策建議

本文采用1998-2010年31個省級面板數(shù)據(jù)，檢驗了人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用效果和傳導(dǎo)機制，并進一步使用Hansen提出的門限回歸模型對人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響進行了門限檢驗。得到以下主要結(jié)論：

第一，人民幣升值會通過影響收入差距來降低第二產(chǎn)業(yè)的比重，在一定程度上有利于產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的優(yōu)化升級。人民幣匯率對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的滯后影響不顯著。

第二，人民幣匯率升值給各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)帶來的影響有顯著差異。由于經(jīng)濟發(fā)展水平和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的演化程度不同，各地區(qū)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)對人民幣升值的反應(yīng)有所不同。但總體上驗證了人民幣升值，降低了第二產(chǎn)業(yè)的比重。

第三，人民幣升值對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響有明顯的門限效應(yīng)。隨著人民幣進一步升值，更高的人民幣匯率水平對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響更大。并且匯率通過收入差距影響產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的機制也受到了影響。

基于以上結(jié)論，得出以下政策含義：人民幣升值要適度，經(jīng)濟發(fā)展對匯率的波動較敏感，人民幣大幅度升值會給經(jīng)濟帶來沖擊；政府在制定產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)政策時，要充分考慮到各地區(qū)的差異性，結(jié)合各地區(qū)實際發(fā)展水平，制定相應(yīng)政策，促進產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化升級；在應(yīng)對人民幣升值時，要充分利用已有優(yōu)勢，加快產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型和升級；積極形成有利于我國經(jīng)濟健康、持續(xù)、穩(wěn)定發(fā)展的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)。

參考文獻：

1.黃謙.匯率變動對產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的影響研究：兼論目前產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的兩種思路—以浙江省紡織品行業(yè)為例[D].浙江財經(jīng)學院，2009

2.夏冠軍.實際匯率、進出口貿(mào)易和我國城鄉(xiāng)收入差距—基于結(jié)構(gòu)VAR模型的動態(tài)分析[J].經(jīng)濟地理，2010，30（4）

3.Yang J.Exchange Rate Pass-Through in U.S. Manufacturing Industries[J]. The Review of Economics and Statistics.Vol.79 ，No.1， 1997

4.Taylor J B.The Role of the Exchange Rate in Monetary-Policy Rules[J]. The American Economic Review. Vol.91，No.2， 2001

5.Bergstand J H. Structual Determinants of Real Exchange Rates and National Price Levels：Some Empirical Evidence[J].The American Economic Review.Vol.81，No.1， 1991

6.Asea P K.The Balassa-Samuelson Model：A General Equilibrium Appraisal[J].Review of International Economics. Vol.2，Issue 3， 1994

7.巴曙松，王群.人民幣實際有效匯率對我國產(chǎn)業(yè)、就業(yè)結(jié)構(gòu)影響的實證分析[J].財經(jīng)理論與實踐，2009，30（3）

8.李利.人民幣匯率與區(qū)域人民幣匯率對我國產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)影響的實證研究[J].經(jīng)濟問題探索，2009（11）

9.曹垂龍.論人民幣升值的中國產(chǎn)業(yè)升級效應(yīng)：現(xiàn)實與理論之悖論[J].亞太經(jīng)濟，2009（6）

10.黃先軍，曹家和.產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的匯率驅(qū)動路徑：價格穿越模型的解釋[J].華東經(jīng)濟管理，2010，24（7）

11.Chenery H B.Taylor L. Development Patterns：Among Countries and Over Time[J].The Review of Economics and Statistics.Vol.50，No.4， 1968

12.Hansen B E.Threshold Effects in Non-dynamic Panels：Estimation，Testing，and Inference[J].Journal of Econometrics. Vol.93，Issue 2， 1999endprint