國有企業(yè)整合轉(zhuǎn)型中債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控與防范研究

摘 要：防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，是決勝全面小康要堅(jiān)決打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”的首戰(zhàn)。隨著地方平臺(tái)公司的爆發(fā)式增長(zhǎng)，帶來的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)問題不斷加大，在國有企業(yè)整合轉(zhuǎn)型中可能面臨債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)、償債主體信用風(fēng)險(xiǎn)、債務(wù)整合實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)等，成為國家防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域。防范化解平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型中債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)要做到提高政治站位，消除政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn);保全和提高信用等級(jí)，確保到期債務(wù)的合理展期續(xù)期;有效實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)接，確保整合轉(zhuǎn)型的負(fù)面因素消化;調(diào)動(dòng)和聚力公司資源，確保整合轉(zhuǎn)型的全面責(zé)任承擔(dān)。

關(guān)鍵詞：國有企業(yè);整合轉(zhuǎn)型;債務(wù)風(fēng)險(xiǎn);調(diào)控措施;防范措施

本文索引：周敏.<變量 2>[J].中國商論，2022（06）：-147.

中圖分類號(hào)：F276.1 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2022）03（b）--03

黨的十九大報(bào)告和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議明確指出，決勝全面小康要堅(jiān)決打好“三大攻堅(jiān)戰(zhàn)”，其中排在第一位的就是要打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)。打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)，重點(diǎn)是防控金融風(fēng)險(xiǎn)。近十年來，地方政府融資平臺(tái)公司的數(shù)量、融資規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長(zhǎng)，在為地方重點(diǎn)項(xiàng)目及城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)作出積極貢獻(xiàn)的同時(shí)，也帶來了地方政府債務(wù)規(guī)模不斷攀升、債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)不斷加大的問題，成為國家防控金融風(fēng)險(xiǎn)的重點(diǎn)領(lǐng)域。

近年來，為了做好政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的防范與化解工作，中央相繼出臺(tái)了《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范地方政府舉債融資行為的通知》（財(cái)預(yù)〔2017〕50號(hào)）、《關(guān)于堅(jiān)決制止地方以政府購買服務(wù)名義違法違規(guī)融資的通知（財(cái)預(yù)〔2017〕87號(hào)）》等文件，意在防范地方政府違規(guī)違法舉債融資，并實(shí)現(xiàn)地方政府性債務(wù)的有序、合法、明晰化。為準(zhǔn)確把握這一精神，獨(dú)立形成關(guān)于政府性債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)控機(jī)制和防范對(duì)策等研究成果，對(duì)政府債務(wù)的調(diào)控機(jī)制和防范對(duì)策提出了很多更好的思路和建議。

1 市本級(jí)平臺(tái)公司債務(wù)的現(xiàn)狀

國務(wù)院2014年8月下發(fā)的國發(fā)〔2014〕43號(hào)文件和2015年1月1日施行的修訂后的《預(yù)算法》明確要求：“剝離平臺(tái)公司的政府融資職能，融資平臺(tái)公司不得新增政府債務(wù)”。但市級(jí)平臺(tái)公司在2015年以后繼續(xù)為城市基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)違規(guī)舉借了一定的債務(wù)，這些名義上的經(jīng)營性債務(wù)實(shí)際上形成了政府的隱形債務(wù)。以H省Z市為例，2017年底，將市本級(jí)平臺(tái)公司全部債務(wù)納入統(tǒng)計(jì)后的全口徑債務(wù)中，政府性債務(wù)占22.91%，經(jīng)營性債務(wù)占77.09%，比2016年增長(zhǎng)了19.77%。其中，市本級(jí)平臺(tái)公司經(jīng)營性債務(wù)增長(zhǎng)了17.7%，政府性債務(wù)在新增債券13.59億元的基礎(chǔ)上比2016年減少了4.06%。

據(jù)了解，Z市市本級(jí)平臺(tái)公司經(jīng)營性債務(wù)中有58.30%屬于政府性債務(wù)，且存在違規(guī)舉債的占41.37%。其中，政府購買服務(wù)違規(guī)形成債務(wù)的占21.96%，違規(guī)舉債形成債務(wù)的占13.43%，基金違規(guī)形成債務(wù)的占5.08%，明股實(shí)債的占0.70%，違規(guī)擔(dān)保債務(wù)占0.23%。

2 市本級(jí)平臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)及原因初步分析

如上所述，對(duì)平臺(tái)公司債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的研判是實(shí)現(xiàn)平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型發(fā)展的前提和基礎(chǔ)。由于市本級(jí)平臺(tái)公司債務(wù)問題與政府的高度關(guān)聯(lián)性，對(duì)市本級(jí)平臺(tái)公司進(jìn)行整合轉(zhuǎn)型，由此產(chǎn)生的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)就是政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的主要源頭。

2.1 債務(wù)全面如期償還支撐點(diǎn)不足，可能造成債務(wù)償付風(fēng)險(xiǎn)

一方面，市本級(jí)平臺(tái)公司債務(wù)體量較大。隨著銀行貸款和證券融資應(yīng)還資金的相繼到期，本金及利息經(jīng)過長(zhǎng)期疊加，導(dǎo)致市本級(jí)平臺(tái)公司還款包袱越來越重。另一方面，償還來源普遍不足。市本級(jí)平臺(tái)公司盤子雖大，但實(shí)際有效資產(chǎn)值得剖析。據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，市本級(jí)平臺(tái)公司償債來源主要包括政府土地出讓和平臺(tái)公司的經(jīng)營性收入。第一，土地出讓收益進(jìn)一步縮減。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平的提升，土地征收成本持續(xù)增長(zhǎng)，土地倒掛現(xiàn)象屢見不鮮。另外，受政策影響，土地出讓審批相繼規(guī)范，市本級(jí)平臺(tái)公司出讓土地償還債務(wù)的規(guī)模受到限制。第二，市本級(jí)平臺(tái)公司自我造血能力不強(qiáng)。經(jīng)過長(zhǎng)期發(fā)展，市本級(jí)平臺(tái)公司的建設(shè)取得了一定的成績(jī)，但因其主觀能動(dòng)性不強(qiáng)，導(dǎo)致自我造血能力不足。據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，市本級(jí)平臺(tái)公司中具有經(jīng)營性收入的平臺(tái)公司較少，經(jīng)營性資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比重過低?，F(xiàn)階段，Z市市本級(jí)部分平臺(tái)公司的經(jīng)營性收入在保證其正常運(yùn)營后，難以支付所欠款項(xiàng)的利息和本金。第三，Z市經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平?jīng)Q定其每年的財(cái)政收入及年度預(yù)算資金，難以清償這些債務(wù)的利息，更不可能用其償還債務(wù)本金。

2.2 繼續(xù)融資制約因素明顯增多，可能造成償債主體信用風(fēng)險(xiǎn)

在過去的融資過程中，“借新還舊”是市本級(jí)平臺(tái)公司處理短期債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的重要途徑。如若新資本無法注入，市本級(jí)平臺(tái)公司資金鏈斷裂，出現(xiàn)無法償還債務(wù)的情況則會(huì)成為政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的導(dǎo)火索。當(dāng)前，平臺(tái)公司面臨的情況是：第一，融資通道全面緊縮。間接融資方面，隨著國家融資政策的相繼出臺(tái)，特別是2018年財(cái)金23號(hào)文下發(fā)后，直接影響地方政府、融資平臺(tái)、金融機(jī)構(gòu)的資金鏈。銀行等金融機(jī)構(gòu)已停止對(duì)平臺(tái)公司的項(xiàng)目貸款、流動(dòng)資金貸款。因H省提出“緩、停、調(diào)、撤”的方針，信托、融資租賃等表外融資主體明確提出項(xiàng)目受限或要求更高的利率水平。直接融資方面，發(fā)改委企業(yè)債券，受H省政府性債務(wù)清理工作的影響，省發(fā)改委已經(jīng)停止向國家發(fā)改委轉(zhuǎn)報(bào)。交易所公司債券，平臺(tái)公司申報(bào)基本暫停受理。第二，再融資能力不足。近年來，Z市市本級(jí)平臺(tái)公司債務(wù)急劇上升，負(fù)債率接近60%的債務(wù)預(yù)警線。直接融資空間有限，間接融資因可供抵押的實(shí)際資產(chǎn)不足，很難得到銀行等金融機(jī)構(gòu)的支持。第三，信用融資模式受阻。一方面，政府信用擔(dān)保融資難。近年來，隨著債后監(jiān)管的日趨嚴(yán)格，市相關(guān)職能部門不同意為包裝融資出具相關(guān)批文，政府亦不再為平臺(tái)公司融資進(jìn)行擔(dān)保。另一方面，企業(yè)信用融資難。市本級(jí)平臺(tái)公司中具有信用融資資格的市本級(jí)平臺(tái)公司較少。融資模式由政府信用融資轉(zhuǎn)向企業(yè)信用融資還需時(shí)日。

2.3 公司整合與債權(quán)人目標(biāo)難以契合，可能造成債務(wù)整合實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)

從法律角度講，市本級(jí)平臺(tái)公司的債務(wù)整合或以還清債務(wù)為前提，或經(jīng)所有債權(quán)人同意為前提?，F(xiàn)階段，市本級(jí)平臺(tái)公司短期內(nèi)還清債務(wù)的可能性不大，而讓所有債權(quán)人同意平臺(tái)公司間的整合很難。一方面，債權(quán)人過于多元化。從債權(quán)主體來講，市本級(jí)平臺(tái)公司債權(quán)人包括銀行金融機(jī)構(gòu)、企業(yè)、個(gè)人等，債務(wù)整合能否得到全部債權(quán)人同意是市本級(jí)平臺(tái)公司整合轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵。另一方面，債務(wù)方式不易整合。根據(jù)我國《合同法》有關(guān)債務(wù)轉(zhuǎn)移和債權(quán)轉(zhuǎn)讓的規(guī)定，債務(wù)重組的基本方法包括債務(wù)轉(zhuǎn)移、債務(wù)抵消、債務(wù)豁免、債務(wù)混同、削債、以非現(xiàn)金資產(chǎn)清償債務(wù)、債務(wù)轉(zhuǎn)為資本、融資減債、修改其他債務(wù)條件等。據(jù)調(diào)研統(tǒng)計(jì)，Z市市本級(jí)平臺(tái)公司成立之初，政府注入資產(chǎn)大部分為名義資產(chǎn)，市本級(jí)平臺(tái)公司間的資產(chǎn)整合太難。在市本級(jí)平臺(tái)公司發(fā)展與融資過程中，承擔(dān)了政府大部分的公益性工程，此類債務(wù)方式也難以整合。

3 主要防范措施

3.1 提高政治站位，消除政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

一要樹立正確的政績(jī)觀。習(xí)近平總書記反復(fù)強(qiáng)調(diào)經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)入新常態(tài)，要有新的發(fā)展理念，要摒棄靠鋪攤子抓投資唯GDP的老路子，堅(jiān)持以質(zhì)量和效益為中心，依靠創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)，實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展等。全市干部必須全面貫徹黨的十九大精神，深學(xué)篤用習(xí)近平新時(shí)代中國特色社會(huì)主義經(jīng)濟(jì)思想。深入落實(shí)習(xí)近平總書記關(guān)于防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)重要講話精神，特別是認(rèn)真學(xué)習(xí)領(lǐng)會(huì)習(xí)近平總書記在城市工作會(huì)議、金融工作會(huì)議、農(nóng)村工作會(huì)議和歷次經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議上的重要講話精神，按照黨中央、國務(wù)院決策部署，統(tǒng)一思想認(rèn)識(shí)，切實(shí)提高政治素養(yǎng)，強(qiáng)化“四個(gè)意識(shí)”，原原本本學(xué)、對(duì)照問題學(xué)，切實(shí)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)政績(jī)觀念、發(fā)展觀念，樹牢“功成不必在我”的正確政績(jī)觀、發(fā)展觀。

二要增強(qiáng)政治主體責(zé)任。強(qiáng)化各責(zé)任單位防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)的政治責(zé)任、主體責(zé)任，增強(qiáng)工作的責(zé)任感、使命感。堅(jiān)持穩(wěn)中求進(jìn)的工作總基調(diào)，嚴(yán)肅財(cái)經(jīng)法紀(jì)，牢固樹立“紅線”意識(shí)和“底線”思維，把防范化解政府性債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)作為打好防范化解重大風(fēng)險(xiǎn)攻堅(jiān)戰(zhàn)的重要內(nèi)容，促進(jìn)全市經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。

三要提高經(jīng)濟(jì)預(yù)判能力。在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)的時(shí)代大潮中，作為市級(jí)政府平臺(tái)公司，不僅在政治上要緊跟黨中央，還要在紛繁復(fù)雜的經(jīng)濟(jì)發(fā)展大勢(shì)中，遵循經(jīng)濟(jì)規(guī)律，準(zhǔn)確判斷發(fā)展大勢(shì)，直面整合轉(zhuǎn)型升級(jí)的大邏輯、大格局、大趨勢(shì)。其中，既要對(duì)當(dāng)前市場(chǎng)形勢(shì)和自身現(xiàn)狀有清醒的認(rèn)識(shí)，充分估計(jì)當(dāng)前的困難局面和潛在風(fēng)險(xiǎn)，如何破解發(fā)展中的難題，向最好的方向努力，又要重新謀劃新常態(tài)下公司發(fā)展的定位和應(yīng)對(duì)措施。關(guān)鍵時(shí)刻主要領(lǐng)導(dǎo)干部要心有定力，透過經(jīng)濟(jì)迷霧明晰發(fā)展主旋律，不能只看到眼前的增長(zhǎng)，保持現(xiàn)有的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，要考慮如何實(shí)現(xiàn)公司長(zhǎng)期富有生命力，保持公司發(fā)展持續(xù)向好。

四要強(qiáng)化長(zhǎng)期民生意識(shí)。習(xí)近平總書記在黨的十九大報(bào)告中指出，保障和改善民生要抓住人民最關(guān)心、最直接、最現(xiàn)實(shí)的利益問題。在切實(shí)防范債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)過程中，各級(jí)各部門務(wù)必堅(jiān)持以人民為中心的發(fā)展思想，始終保持清醒頭腦，新推民生之舉，在民生工程資金管理上守住“底線”，不逾越“紅線”，把每一筆政府資金用好，實(shí)現(xiàn)資金使用效益最大化，充分符合人民意愿，使民生工程成為滿足人民對(duì)美好生活需求的暖心工程。

3.2 保全和提高信用等級(jí)，確保到期債務(wù)的合理展期續(xù)期

現(xiàn)有市本級(jí)平臺(tái)公司債務(wù)包括銀行貸款類、基金類、信托類、棚改類、保證金類、債務(wù)置換類、工程施工類等形式。Z市市本級(jí)平臺(tái)公司現(xiàn)有信用狀況為兩家AA+，其他均達(dá)不到再融資的信用要求。市本級(jí)平臺(tái)公司整合轉(zhuǎn)型后，債權(quán)人最大的擔(dān)心是，轉(zhuǎn)型后的國有企業(yè)由于失去政府背書，將其列于差異化管理。保全和提高信用等級(jí)，是確保國有企業(yè)到期債務(wù)合理展期續(xù)期的充分必要手段，包括以下方法可以實(shí)施。

一是力保整合轉(zhuǎn)型后的目錄外國有企業(yè)，利用整合轉(zhuǎn)型的機(jī)會(huì)提高信用評(píng)級(jí)，至少有三家以上達(dá)到AA+，確保將原來政府信用融資轉(zhuǎn)向企業(yè)信用融資，以確保政府和企業(yè)信用不受損害。

二是充分利用摸清底數(shù)的成果，將政府或企業(yè)可以合理利用的資金、資產(chǎn)、資本、資源投入整合轉(zhuǎn)型后目錄外國有企業(yè)，優(yōu)化國有企業(yè)資產(chǎn)，夯實(shí)企業(yè)信用基礎(chǔ)。

三是盡快構(gòu)建市場(chǎng)化融資擔(dān)保體系，該體系應(yīng)當(dāng)在整合轉(zhuǎn)型之前實(shí)現(xiàn)。原有市本級(jí)平臺(tái)公司整合轉(zhuǎn)型后，退出目錄外的國有企業(yè)，原有債務(wù)由于政府背書的喪失，很容易被金融機(jī)構(gòu)放棄，拒絕給予金融支持。而現(xiàn)有政府的融資擔(dān)保公司，在確定合理的資本金制度后，可以實(shí)現(xiàn)為市本級(jí)國有企業(yè)提供融資擔(dān)保服務(wù)，確保退出平臺(tái)公司的國有企業(yè)債務(wù)信用不變。

3.3 有效實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)對(duì)接，確保整合轉(zhuǎn)型的負(fù)面因素消化

一是確認(rèn)資產(chǎn)有效性及發(fā)展?jié)摿Α＜业滓?，除了保留?家平臺(tái)公司以外，其余的不管其形式如何，資產(chǎn)都需要清查確認(rèn)。要對(duì)其特性、規(guī)模、市場(chǎng)潛力等進(jìn)行科學(xué)評(píng)估，并請(qǐng)有關(guān)專家做相應(yīng)的資產(chǎn)使用或市場(chǎng)發(fā)展診斷。

二是明確發(fā)展定位與方向。在上述基礎(chǔ)上，對(duì)市本級(jí)平臺(tái)公司整合后的各公司（市場(chǎng)化的國有企業(yè)）的發(fā)展定位與方向進(jìn)行科學(xué)論證。主要根據(jù)現(xiàn)有資產(chǎn)的特性和發(fā)展?jié)摿?，以及Z市產(chǎn)業(yè)發(fā)展的現(xiàn)狀與規(guī)劃，尋找產(chǎn)業(yè)發(fā)展切入點(diǎn)，將有關(guān)部門、園區(qū)和一些龍頭企業(yè)召開聯(lián)席會(huì)議，進(jìn)行相關(guān)產(chǎn)業(yè)（項(xiàng)目）發(fā)展對(duì)接。根據(jù)不同的產(chǎn)業(yè)鏈、價(jià)值鏈，科學(xué)合理配置資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以支持、引導(dǎo)Z市的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)發(fā)展為主，也可參與、融入Z市的其他產(chǎn)業(yè)發(fā)展中。利用金融方面的優(yōu)勢(shì)，建立企業(yè)融資平臺(tái)，引導(dǎo)、支持相關(guān)中小企業(yè)創(chuàng)新發(fā)展，尤其是引導(dǎo)社會(huì)資本發(fā)展Z市的重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)（項(xiàng)目），特別是發(fā)展戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

三是實(shí)施特定的鼓勵(lì)、支持政策。整合后的各公司（市場(chǎng)化的國有企業(yè)）需要轉(zhuǎn)型，面對(duì)市場(chǎng)會(huì)有不適應(yīng)和諸多困難，需要政府給予多方鼓勵(lì)和強(qiáng)有力的政策支持。針對(duì)整合后的各公司（市場(chǎng)化的國有企業(yè)）支持、引導(dǎo)的Z市重點(diǎn)產(chǎn)業(yè)，參與、融入的Z市其他產(chǎn)業(yè)（支持、引導(dǎo)、參與、融入的方式方法，需要各公司與相應(yīng)企業(yè)的市場(chǎng)博弈而定），尤其是在引導(dǎo)、融入社會(huì)資本發(fā)展的產(chǎn)業(yè)，除了享受這些產(chǎn)業(yè)原有的優(yōu)惠政策外，政府對(duì)這些產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的相關(guān)人才、科研、技術(shù)改造、生產(chǎn)工藝設(shè)備更新等方面還要給予進(jìn)一步的政策支持和扶持。對(duì)通過產(chǎn)業(yè)發(fā)展減少相應(yīng)債務(wù)的，應(yīng)給予相應(yīng)的獎(jiǎng)勵(lì)措施。

3.4 調(diào)動(dòng)和聚力公司資源，確保整合轉(zhuǎn)型的全面責(zé)任承擔(dān)

市本級(jí)平臺(tái)公司整合轉(zhuǎn)型的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，集中體現(xiàn)在信用等級(jí)可能下降、資產(chǎn)效能下降等造成債權(quán)人不認(rèn)同，不愿意或不敢讓政府信用融資轉(zhuǎn)化為企業(yè)信用融資，從而使市本級(jí)平臺(tái)公司整合轉(zhuǎn)型變得極為艱難。調(diào)動(dòng)和聚力公司資源，是確保整合轉(zhuǎn)型后國有企業(yè)有能力全面承擔(dān)債務(wù)的基礎(chǔ)。

一是構(gòu)建企業(yè)人才直通車體系。資金、資產(chǎn)、資本、資源要產(chǎn)生最大效能，最關(guān)鍵的是人才。放寬轉(zhuǎn)型后目錄外國有企業(yè)人才管理體系，形成職業(yè)經(jīng)理人、特殊人才、專業(yè)人才的人才引進(jìn)和成長(zhǎng)體系，是將國有企業(yè)做活的有效手段。讓職業(yè)經(jīng)理人來經(jīng)營企業(yè)，國資管理部門僅履行出資人職責(zé);讓特殊人才在企業(yè)經(jīng)營活動(dòng)中發(fā)揮獨(dú)特優(yōu)勢(shì)，放寬對(duì)特殊人才的各項(xiàng)考察;吸引專業(yè)人才，給予其應(yīng)當(dāng)?shù)玫降拇?，在保證國有資產(chǎn)不流失的前提下，讓其勞有所得，甚至勞有分成，這都是目錄外國有企業(yè)成功的有效要素，在本次整合轉(zhuǎn)型時(shí)應(yīng)當(dāng)啟動(dòng)并制定好相關(guān)政策。

二是構(gòu)建科學(xué)合理的利益分配機(jī)制。調(diào)動(dòng)資產(chǎn)、資源，將轉(zhuǎn)型后目錄外國有企業(yè)的資產(chǎn)，不僅不局限于本國有企業(yè)固有資源，還包括與其他社會(huì)資本合作，利用國有企業(yè)的優(yōu)勢(shì)，與其他社會(huì)資本的靈活優(yōu)勢(shì)，實(shí)現(xiàn)資源共享、利益共沾，這也是市本級(jí)平臺(tái)公司轉(zhuǎn)型到目錄外后的可選手段之一。政府的責(zé)任就是制定出相應(yīng)的合作規(guī)則，既不拘泥于PPP，又限制于股權(quán)合作，可以引進(jìn)項(xiàng)目制合作，也可以引進(jìn)事務(wù)性合作。

Research on Debt Risk Regulation and Prevention in the Integration and Transformation of State-owned Enterprises

—— Taking Z City of H Province as an Example

Leading Science Teaching and Research Department of the Party School of Zhuzhou Municipal Committee of the CPC

Zhuzhou， Hunan? 412300

ZHOU Min

Abstract： The battle to prevent and resolve major risks is the first battle to build a moderately prosperous society in all respects. With the explosive growth of local platform companies， the problem of debt risk is increasing. In the integration and transformation of state-owned enterprises， they may face debt repayment risk， credit risk of repayment subject， risk of debt integration， etc.， which has become the key field of national financial risk prevention and control. To prevent and resolve the debt risk in the transformation of platform companies， it should improve the political position and eliminate the government debt risk; preserve and improve the credit rating and ensure the reasonable renewal of maturing debts; effectively realize market matching and ensure the reduction of negative factors of integration and transformation; mobilize and pool the company’s resources to ensure the overall responsibility of integration and transformation.

Keywords： state-owned enterprises; integration and transformation; debt risk; regulatory measures; preventive measures