賽道股還可以持有嗎？

水開

本周一，東方財(cái)富股票大幅下跌13%，創(chuàng)下了該股歷史單日最大跌幅，股票市值一天蒸發(fā)約460億元。該股近期基本面并無(wú)實(shí)質(zhì)性變化，股價(jià)暴跌也毫無(wú)前兆。受東方財(cái)富股價(jià)下跌影響，券商板塊個(gè)股紛紛下跌，整個(gè)券商賽道一夜回到解放前。

與券商類似的還有新能源賽道，這個(gè)賽道以寧德時(shí)代為王，前幾年，在“寧王”的帶領(lǐng)下，整個(gè)賽道一直上漲。但自從去年12月份以來(lái)，寧王上漲乏力，近乎頹廢，虎年以來(lái)的最高跌幅已經(jīng)高達(dá)17%以上。隨著寧王的下跌，各路資金對(duì)新能源賽道產(chǎn)生了懷疑，新能源賽道似乎不再是最理想賽道。

比新能源賽道更慘的是醫(yī)藥板塊，這個(gè)賽道個(gè)股跌幅慘重。如曾經(jīng)被各路資金追捧的創(chuàng)新藥企恒瑞醫(yī)藥，從2021年起，股價(jià)就不停地下跌，至今股價(jià)已經(jīng)腰斬，而且到目前為止，沒有一次像樣的反彈。醫(yī)藥賽道似乎也不香了。

那么，這些賽道股還可以持有嗎？筆者認(rèn)為要回答這個(gè)問(wèn)題，首先要弄清楚這些個(gè)股所處的生命周期。

股票類似于世間萬(wàn)物，也有自己的生命周期，每一家上市公司都會(huì)經(jīng)歷成長(zhǎng)期、穩(wěn)定期、衰落期。處于成長(zhǎng)期的股票就像個(gè)孩子，變化會(huì)很大，潛力也會(huì)很大。所以不同的公募、私募、個(gè)人投資者都愿意給予高估值，差異是有的人認(rèn)為這個(gè)孩子可以長(zhǎng)高到1.7米，有的人認(rèn)為可以長(zhǎng)高到1.8米，但無(wú)論如何，大家都相信孩子一定會(huì)長(zhǎng)高。有的人認(rèn)為這個(gè)孩子長(zhǎng)大后會(huì)成為普通人，有的人認(rèn)為他長(zhǎng)大后可以成為國(guó)家棟梁，但無(wú)論如何，大家都相信這個(gè)孩子一定會(huì)長(zhǎng)大。所以，對(duì)成長(zhǎng)期的股票給與高估值也是可以理解的。如寧德時(shí)代所處賽道是新能源，這幾年正逢國(guó)家政策大力扶持，新資金不斷追捧，似乎估值沒有天花板，老資金守著自己手中籌碼惜售，股價(jià)便不斷上漲。到了2022年，隨著國(guó)家對(duì)新能源補(bǔ)貼力度衰減預(yù)期，一部分資金認(rèn)為新能源賽道增長(zhǎng)可能不像從前，而且寧德時(shí)代不知不覺中已經(jīng)成為巨嬰，于是有資金下調(diào)了預(yù)期，引起了籌碼松動(dòng)，才出現(xiàn)去年底今年初的大幅回調(diào)。這種回調(diào)，也正在從成長(zhǎng)期向穩(wěn)定期轉(zhuǎn)變，是在估值修復(fù)，這種修復(fù)可能仍會(huì)延續(xù)一段時(shí)間。

當(dāng)股票過(guò)了成長(zhǎng)期，進(jìn)入穩(wěn)定期后，大部分資金對(duì)這類股票認(rèn)識(shí)趨同，所以，成年期的股票彈性就越來(lái)越小。如恒瑞醫(yī)療，前幾年一直是創(chuàng)新藥的典范，市場(chǎng)一度以為只要有創(chuàng)新藥品種不斷推出，估值就沒有天花板，于是恒瑞醫(yī)藥市值到了3000億元以上，估值也高達(dá)上百倍市盈率。但隨著國(guó)家醫(yī)藥集采限價(jià)，創(chuàng)新藥大幅降價(jià)，恒瑞醫(yī)藥成長(zhǎng)性優(yōu)勢(shì)不那么顯著了，它也就進(jìn)入了穩(wěn)定期。于是從成長(zhǎng)期的估值逐漸向穩(wěn)定期的估值轉(zhuǎn)變，股價(jià)不斷向下尋求支撐。但我相信，目前的估值，成長(zhǎng)期泡沫基本被擠出，將重新被資金認(rèn)可，已經(jīng)具備投資價(jià)值。

當(dāng)然，股票的成長(zhǎng)、穩(wěn)定和衰老的周期是不斷變化的，如一些瀕臨退市的ST股票通過(guò)重組實(shí)現(xiàn)了脫胎換骨，完成了返老還童，如360借殼江南嘉捷，順豐控股借殼鼎泰科技等等；一些股票通過(guò)增發(fā)、可轉(zhuǎn)債等再融資渠道，注入新的動(dòng)能，就可以重新回到成長(zhǎng)時(shí)代，可以重新享受成長(zhǎng)股的估值。但也有一些剛剛上市的股票，就出現(xiàn)成長(zhǎng)性不足的情況，甚至要跌入退市的深淵，未老先衰。

所以，對(duì)于賽道股票，如果還處在成長(zhǎng)期，而且市值不高、賽道尚好、公司領(lǐng)導(dǎo)層勇于進(jìn)取，即使是估值高一些，還是可以大膽買入或持有的，如中藥類個(gè)股、新材料類個(gè)股等。對(duì)處于穩(wěn)定期的股票，如果不追求高收益，作為防守品種，還是可以持有或買進(jìn)的，如估值一直很低的銀行板塊的多數(shù)個(gè)股，大盤白酒類個(gè)股等。對(duì)于衰老期的股票，如多數(shù)ST個(gè)股，如果沒有真正鉆研清楚，沒有確切脫胎換骨的把握，還是要敬而遠(yuǎn)之！

（本文提及個(gè)股僅做舉例分析,不做投資建議。）