企業(yè)社會責(zé)任對組織韌性創(chuàng)新的影響
——基于中國制造業(yè)上市公司的多維實(shí)證分析

□劉 斌 譚書琪

一、引言

對于企業(yè)社會責(zé)任和競爭力，2007年習(xí)近平同志在《之江新語》里就有過專門的論述：“只有富有愛心的財(cái)富才是真正有意義的財(cái)富，只有積極承擔(dān)社會責(zé)任的企業(yè)才是最有競爭力和生命力的企業(yè)。”2016年，習(xí)近平總書記在網(wǎng)絡(luò)安全和信息化工作座談會上也對此進(jìn)行了再次強(qiáng)調(diào)。近年來，隨著社會各界對企業(yè)社會責(zé)任重視程度的逐漸增加，越來越多的上市公司都會披露企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告。從數(shù)量上看，2010年披露的企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告只有471份，而到2018年已經(jīng)增長到851份。2020年伊始，黑天鵝事件頻發(fā)，尤其是突發(fā)的新冠肺炎疫情，不僅給民眾的生命安全造成嚴(yán)重威脅，也使國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展面臨巨大的挑戰(zhàn)與考驗(yàn)。人類社會面臨的總體風(fēng)險(xiǎn)與以往截然不同，顛覆性事件出現(xiàn)頻率越來越高，危害越來越重，全球傳播范圍越來越廣。為應(yīng)對這樣的全新風(fēng)險(xiǎn)，組織必須調(diào)整戰(zhàn)略，改革運(yùn)營和業(yè)務(wù)模式，增強(qiáng)組織抵御危機(jī)的韌性。

目前，有關(guān)企業(yè)社會責(zé)任對組織韌性影響的文獻(xiàn)大多基于概念和案例研究，或來自發(fā)達(dá)國家公司的實(shí)證研究，還鮮有研究對新興市場企業(yè)進(jìn)行定量分析。本文將圍繞中國的制造業(yè)上市公司展開實(shí)證分析，旨在加深對組織韌性的認(rèn)識，也為基于企業(yè)社會責(zé)任不同具體維度提高組織韌性提供管理方面的啟示。

二、文獻(xiàn)回顧

“韌性”一詞的提出始于工程學(xué)、生態(tài)學(xué)及心理學(xué)等領(lǐng)域，后來學(xué)者們逐漸將韌性的概念引入管理學(xué)中。隨著社會競爭的日趨激烈，加之經(jīng)濟(jì)環(huán)境的快速變遷，催生了“組織韌性”的專題研究。組織韌性，通常被定義為系統(tǒng)及組織在顛覆性沖擊下持續(xù)運(yùn)營的能力（DesJardine等，2019），包括組織在預(yù)測、避免、應(yīng)對各種環(huán)境沖擊和危機(jī)方面的潛在能力，是一種靜態(tài)的能力（ability）亦或是動態(tài)的過程（process）（Sajko等，2020）。在總體上被歸納為承受各種沖擊并能夠從中復(fù)原的能力（van der Vegt等，2015；Huang等，2018；Buyl等，2019）。在現(xiàn)有的研究文獻(xiàn)中，組織韌性作為一種動態(tài)的、實(shí)用的方式出現(xiàn)，使組織能夠更有效地應(yīng)對潛在的風(fēng)險(xiǎn)。作為一個組織面對逆境的核心能力，組織韌性對學(xué)術(shù)界和實(shí)務(wù)界都具有重要的理論和實(shí)踐意義。

企業(yè)社會責(zé)任是“旨在改善社會或環(huán)境條件的自愿企業(yè)行動”（Mackey，2007）。在現(xiàn)有研究中，管理學(xué)者們對于企業(yè)社會責(zé)任與組織韌性的關(guān)系仍有較多爭議。從利益相關(guān)者理論的研究視角出發(fā)，企業(yè)是否履行社會責(zé)任會影響績效，即企業(yè)積極履行社會責(zé)任能夠有效提高經(jīng)營績效（Jo等，2012）。大量文獻(xiàn)討論了有助于實(shí)現(xiàn)組織韌性的廣泛利益相關(guān)者之間的組織關(guān)系，包括員工、政府、自然環(huán)境、供應(yīng)商、競爭對手等，研究得出一致結(jié)論：與利益相關(guān)者的互惠互動對建立組織韌性至關(guān)重要。企業(yè)社會責(zé)任對組織韌性的重要作用表現(xiàn)在兩個不同的方面，即績效提升機(jī)制和績效保障機(jī)制。企業(yè)聲譽(yù)既可以作為一種防御機(jī)制，幫助企業(yè)緩沖破壞和威脅，也可以作為一種進(jìn)攻機(jī)制，進(jìn)一步允許企業(yè)利用環(huán)境變化來創(chuàng)造價(jià)值（Gao等，2017）。參與企業(yè)社會責(zé)任活動有助于企業(yè)建立聲譽(yù)和社會基礎(chǔ)，這些社會基礎(chǔ)可以作為“元資源”，激活傳統(tǒng)業(yè)務(wù)資源(如技術(shù)、勞動力、資金和材料)，從而使企業(yè)不僅可以緩沖環(huán)境沖擊，從而減少金融波動，同時也為業(yè)務(wù)活動創(chuàng)造機(jī)會，從而提高業(yè)績增長（Pal等，2014）。而基于代理理論，則認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任的履行對企業(yè)的績效會產(chǎn)生不利的影響（Rubin，2010）。另外，還有一種觀點(diǎn)認(rèn)為企業(yè)社會責(zé)任與組織韌性不存在明顯的直接關(guān)聯(lián)（Eom等，2017）。

對于社會來說，企業(yè)社會責(zé)任是一種促進(jìn)社會發(fā)展的慈善活動；對企業(yè)本身而言，履行社會責(zé)任是一種會帶來顯著競爭優(yōu)勢的戰(zhàn)略投資行為。通過文獻(xiàn)回顧發(fā)現(xiàn)，目前對組織韌性的研究還比較零散，表現(xiàn)為基本定義不明確，研究視角分散。我國對于二者關(guān)系的研究起步較晚，上述結(jié)論大多是從西方國家的研究樣本中得出的，而中西方企業(yè)的市場狀況與組織架構(gòu)存在很大差異，故對我國本土情境下企業(yè)社會責(zé)任與組織韌性關(guān)系進(jìn)行面板數(shù)據(jù)探析具有重要的理論和現(xiàn)實(shí)意義。

三、理論分析與研究假設(shè)

（一）企業(yè)社會責(zé)任與組織韌性

在日趨激烈的市場競爭環(huán)境下，越來越多的企業(yè)開始重視企業(yè)社會責(zé)任活動并投入了大量的物質(zhì)和財(cái)力。雖然法律上并沒有對企業(yè)承擔(dān)社會責(zé)任作出要求，但是履行社會責(zé)任所產(chǎn)生的社會福利會抵消企業(yè)社會責(zé)任活動的成本，給企業(yè)帶來良好的社會績效，從而提升企業(yè)創(chuàng)新績效，給企業(yè)帶來利益。

企業(yè)社會責(zé)任對組織韌性的重要作用體現(xiàn)在兩個不同的方面，即創(chuàng)新績效提升機(jī)制和財(cái)務(wù)績效保障機(jī)制。參與企業(yè)社會責(zé)任活動可以促進(jìn)長期績效增長，因?yàn)橥ㄟ^創(chuàng)新的產(chǎn)品和過程可以滿足利益相關(guān)者的需求，從而提高企業(yè)的競爭力；而從外部看，企業(yè)社會責(zé)任信息披露可以提高公司治理評級，減少信息不對稱，從而增強(qiáng)資本市場信心，開辟融資渠道，提高投資效率。綜上所述，企業(yè)社會責(zé)任為企業(yè)提高績效和成長創(chuàng)造了良好的內(nèi)外部條件。與績效提升機(jī)制的作用不同，績效保障觀點(diǎn)強(qiáng)調(diào)企業(yè)社會責(zé)任可以緩沖不良事件對企業(yè)績效的負(fù)面影響，使企業(yè)能夠避免重大財(cái)務(wù)波動。大量實(shí)證研究表明，企業(yè)社會責(zé)任在面對抵制、違反法律法規(guī)等不良事件時起到保障機(jī)制的作用。

（二）股東維度的企業(yè)社會責(zé)任與組織韌性

股東維度的企業(yè)社會責(zé)任活動涵蓋了健全完善的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)、公開透明的信息披露、積極的創(chuàng)新和高水平的股票回報(bào)。《公司法》蘊(yùn)含的“股東優(yōu)先”理論認(rèn)為，公司的所有權(quán)屬于股東，故企業(yè)的首要目標(biāo)就是最大限度為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益。而資金是企業(yè)一切經(jīng)濟(jì)活動的源泉，合理使用資金對企業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，也是企業(yè)滿足股東利益的基本原則。穩(wěn)定合理的財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)是企業(yè)良好運(yùn)行的保證，結(jié)構(gòu)不當(dāng)將直接導(dǎo)致企業(yè)和股東的財(cái)務(wù)受到損失。

因此，與股東相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任水平較高的企業(yè)更有可能積極參與創(chuàng)新活動，以確保企業(yè)的健康運(yùn)行，同時穩(wěn)定、謹(jǐn)慎地使用資金，避免給企業(yè)和股東造成財(cái)務(wù)損失。與股東相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任可以從長期創(chuàng)新績效增長和低財(cái)務(wù)波動性兩個方面促進(jìn)組織韌性。對于財(cái)務(wù)波動性較低的企業(yè)來說，股東相關(guān)企業(yè)社會責(zé)任所體現(xiàn)的良好財(cái)務(wù)結(jié)構(gòu)，不僅可以在危機(jī)期間起到緩沖或減震器的作用，減少對盈利能力的負(fù)面影響，還可以為企業(yè)提供資金來源，支持企業(yè)的正常運(yùn)營，維持企業(yè)的穩(wěn)定業(yè)績。創(chuàng)新在現(xiàn)有文獻(xiàn)中被廣泛認(rèn)為是企業(yè)實(shí)現(xiàn)其組織韌性的重要途徑，因?yàn)槠髽I(yè)可以通過發(fā)展新的能力和戰(zhàn)略來適應(yīng)甚至利用環(huán)境變化。Reinmoeller和Vanbaardwijk認(rèn)為組織韌性是組織通過創(chuàng)新實(shí)現(xiàn)自我更新的能力。Teixeira和Witt認(rèn)為韌性是指組織維持創(chuàng)新活動的能力，而不是具體的創(chuàng)新活動。它要求對人、思想、管理等組織資源進(jìn)行系統(tǒng)配置，使創(chuàng)新成為持續(xù)競爭優(yōu)勢的源泉，實(shí)現(xiàn)卓越的財(cái)務(wù)績效。

綜上所述，股東相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任既能降低財(cái)務(wù)波動，又能促進(jìn)長期績效增長。因此，本文假設(shè)如下：

假設(shè)1：股東維度的企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)的長期績效增長呈正相關(guān)。

假設(shè)2：股東維度的企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)的財(cái)務(wù)波動呈負(fù)相關(guān)。

（三）員工維度的企業(yè)社會責(zé)任與組織韌性

員工維度的企業(yè)社會責(zé)任涵蓋安全舒適的工作環(huán)境、對員工薪酬和福利的高投入、知識和技能培訓(xùn)、情感關(guān)懷和承諾。公司理論中的“利益相關(guān)者”理論認(rèn)為，雖然公司的所有權(quán)屬于股東，但公司不僅應(yīng)考慮股東的利益，同時也需兼顧債權(quán)人、客戶、員工、供應(yīng)商等與公司相關(guān)的各方的利益。一個企業(yè)要實(shí)現(xiàn)健康良性成長和發(fā)展，不能將目標(biāo)僅僅局限于為股東創(chuàng)造經(jīng)濟(jì)利益，更重要的是為員工提供舒適穩(wěn)定的工作環(huán)境，為消費(fèi)者提供高質(zhì)量產(chǎn)品和好的消費(fèi)體驗(yàn)，為整個社會作出貢獻(xiàn)。

與員工相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任可以帶來員工積極、創(chuàng)造性的工作行為，最終有助于組織創(chuàng)新和績效增長。Yacob在一個跨度超過160年的家族企業(yè)的案例研究中指出，一個良好的管理繼承系統(tǒng)的特點(diǎn)是長期的學(xué)徒培訓(xùn)，這對企業(yè)的壽命和可持續(xù)性至關(guān)重要。彈性組織依賴于對員工的情感投入和承諾，如愛、公平對待、尊重、信任和授權(quán)，這有助于提高員工對于工作和組織的滿意程度，幫助員工盡快適應(yīng)環(huán)境的變化，從而實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)績效的提升。除了促進(jìn)財(cái)務(wù)增長，與員工相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任還可以幫助減少困難時期的財(cái)務(wù)波動，因?yàn)樗芘囵B(yǎng)員工的忠誠、士氣、團(tuán)結(jié)和其他積極情緒，當(dāng)組織遇到危機(jī)或挑戰(zhàn)時，這些能力就顯得尤為重要。在遇到不良事件時，與員工相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任水平較高的企業(yè)更有可能表現(xiàn)出團(tuán)隊(duì)精神、承諾精神和協(xié)作精神，從而幫助企業(yè)克服困難、渡過難關(guān)。

綜上所述，與員工相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任既可以減少財(cái)務(wù)波動，又可以促進(jìn)長期績效增長。因此，本文假設(shè)如下：

假設(shè)3：員工維度的企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)的長期績效增長呈正相關(guān)。

假設(shè)4：員工維度的企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)的財(cái)務(wù)波動呈負(fù)相關(guān)。

（四）社會維度的企業(yè)社會責(zé)任與組織韌性

早在20世紀(jì)50年代，“企業(yè)公民”理論就被首次提出，但在20世紀(jì)80年代末才開始流行。該理論認(rèn)為，企業(yè)也是公民，一方面享有法律賦予的權(quán)利，另一方面又承擔(dān)著相應(yīng)的義務(wù)，這一點(diǎn)與其他自然人一樣，因此企業(yè)與其他公民一起構(gòu)成一個共同體。法律賦予企業(yè)的權(quán)利是生存權(quán)、社會資源的管理權(quán)，而要求其承擔(dān)的義務(wù)就是為創(chuàng)造一個穩(wěn)定和諧的社會作出一定的貢獻(xiàn)，“企業(yè)公民”理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)應(yīng)該前瞻性地關(guān)注與回應(yīng)企業(yè)社會責(zé)任觀。

具有社會相關(guān)性的企業(yè)社會責(zé)任不僅可以為企業(yè)創(chuàng)造價(jià)值，提高企業(yè)績效，還可以減少環(huán)境沖擊引起的財(cái)務(wù)波動。例如，通過積極開展捐贈等公益活動，企業(yè)可以提高聲譽(yù)，獲得社會認(rèn)可，從而增強(qiáng)自身能力，積累社會資源，提高企業(yè)核心競爭力。Werner論證了政治聲譽(yù)是企業(yè)社會責(zé)任帶來的聲譽(yù)的重要組成部分，政治聲譽(yù)可以影響決策者的態(tài)度，決定企業(yè)是否有資格參與監(jiān)管機(jī)構(gòu)的決策過程，能否獲得對創(chuàng)新活動的支持、優(yōu)惠關(guān)稅和稅收等優(yōu)惠政策，良好的政治聲譽(yù)可為企業(yè)創(chuàng)造巨大的競爭優(yōu)勢。與股東和員工維度的企業(yè)社會責(zé)任類似，具有社會相關(guān)性的企業(yè)社會責(zé)任也可以在企業(yè)身陷不利事件或危機(jī)時，幫助企業(yè)緩沖負(fù)面影響，避免重大財(cái)務(wù)波動。Godfrey認(rèn)為，企業(yè)的慈善活動可以在公眾中產(chǎn)生和積累道德資本，這可以極大地幫助企業(yè)緩解違法行為造成的形象危機(jī)，防止信任的急劇下降，在危機(jī)或沖擊下恢復(fù)企業(yè)聲譽(yù)，從而維持穩(wěn)定的財(cái)務(wù)表現(xiàn)。

綜上所述，與社會相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任既能促進(jìn)長期績效增長，又能減少財(cái)務(wù)波動。因此，本文假設(shè)如下：

假設(shè)5：社會維度的企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)的長期績效增長呈正相關(guān)；

假設(shè)6：社會維度的企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)的財(cái)務(wù)波動呈負(fù)相關(guān)。

四、數(shù)據(jù)來源與變量測算

（一）數(shù)據(jù)來源

本文采用2016—2020年中國的制造業(yè)上市公司來檢驗(yàn)前文的假設(shè)，其中，企業(yè)社會責(zé)任得分來源于和訊網(wǎng)，財(cái)務(wù)變量和股票收益來源于CSMAR數(shù)據(jù)庫。剔除異?；蛉笔У呢?cái)務(wù)數(shù)據(jù)樣本，最終得到467家上市公司的2335個年度觀察數(shù)據(jù)。

（二）變量測算

1.因變量

將組織韌性概念化并視其為一個具有高績效增長和低財(cái)務(wù)波動性的二維結(jié)構(gòu)，參考Ortiz提出的方法來測量這兩個因變量。

衡量企業(yè)的長期績效增長采用的指標(biāo)是三年內(nèi)累計(jì)銷售收入增長額，因累計(jì)增長比逐年增長更能體現(xiàn)長期性。與許多學(xué)者的研究相一致，選擇了3年作為衡量企業(yè)長期增長的時間周期。而財(cái)務(wù)波動則以股票收益的波動來衡量，以一年內(nèi)各月股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差測算。

2.自變量

為考察企業(yè)社會責(zé)任及其三個具體維度對組織韌性的影響，選取四個自變量，即企業(yè)社會責(zé)任總量、股東、員工和社會維度的企業(yè)社會責(zé)任。這四個變量的數(shù)據(jù)直接來自和訊網(wǎng)上市公司社會責(zé)任數(shù)據(jù)庫，其提供了自2010年中國上市公司發(fā)布企業(yè)社會責(zé)任報(bào)告以來中國上市公司年度社會責(zé)任評級得分。

和訊網(wǎng)上市公司社會責(zé)任數(shù)據(jù)庫被認(rèn)為是國內(nèi)最全面、最新、最權(quán)威的企業(yè)社會責(zé)任數(shù)據(jù)庫，在相關(guān)實(shí)證研究中得到了廣泛應(yīng)用。和訊網(wǎng)根據(jù)股東、員工、社會等相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任活動多個方面來評估企業(yè)社會責(zé)任得分，評價(jià)上述指標(biāo)的數(shù)據(jù)來源為中國上市公司的年度社會責(zé)任報(bào)告和財(cái)務(wù)報(bào)告。根據(jù)企業(yè)社會責(zé)任總分的范圍分為五個等級，81-100分的范圍內(nèi)被公認(rèn)為A級，61-80分的范圍為B級，41-60分為C級，21-40分為D級，20分（含）以下則為E級。

3.控制變量

采用時點(diǎn)個體固定效應(yīng)模型，即在需要考慮的模型中，有不隨個體變化，但是隨時間變化的變量。因此，納入了以下控制變量，首先是負(fù)債權(quán)益市價(jià)比率，因其反映了企業(yè)的長期資本運(yùn)營能力；其次，由于企業(yè)需要足夠的資金來應(yīng)對環(huán)境動蕩，采用全部資產(chǎn)現(xiàn)金回收率指標(biāo)對資金進(jìn)行控制和測量；最后，由于追求政治目標(biāo)的國有企業(yè)可能更容易獲得社會資源，采用一個虛擬變量來控制企業(yè)的性質(zhì)。

綜上，全部變量及其測量結(jié)果如表1所示，表2為變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

表1 變量測算

表2 各變量的描述性統(tǒng)計(jì)

五、計(jì)量模型與實(shí)證結(jié)果

（一）計(jì)量模型構(gòu)建

根據(jù)多元線性回歸模型原理，本文構(gòu)建了兩個模型。

模型一：以企業(yè)長期績效增長為因變量，企業(yè)社會責(zé)任為自變量。

模型二：以企業(yè)財(cái)務(wù)波動為因變量，企業(yè)社會責(zé)任為自變量。

模型中，Growth是指第i個公司第t年的三年內(nèi)累計(jì)銷售收入增長額，Volatility是指第i個公司第t年的一年內(nèi)各月股票收益的標(biāo)準(zhǔn)差；TO是指企業(yè)社會責(zé)任指數(shù)總得分，SH，EM，SO分別表示企業(yè)社會責(zé)任指數(shù)股東、員工、社會維度的得分；X是控制變量；μ表示隨機(jī)干擾項(xiàng)。

（二）實(shí)證結(jié)果分析

1.相關(guān)性分析

由表3和表4可知，4個自變量均與企業(yè)長期績效增長顯著正相關(guān)，與企業(yè)的財(cái)務(wù)波動呈負(fù)相關(guān)，為我們的假設(shè)提供了初步證據(jù)。

表3 企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)長期績效增長的相關(guān)性分析

表4 企業(yè)社會責(zé)任與企業(yè)財(cái)務(wù)波動的相關(guān)性分析

2.回歸分析

表5為企業(yè)社會責(zé)任及其三個維度對組織韌性影響的回歸結(jié)果。

表5 企業(yè)社會責(zé)任、長期績效增長及財(cái)務(wù)波動關(guān)系的回歸結(jié)果

在相關(guān)性分析中，第（1）列和第（8）列以企業(yè)社會責(zé)任總指數(shù)為自變量，第（1）列呈現(xiàn)顯著正相關(guān)（α=0.103；p<0.01），說明企業(yè)社會責(zé)任能夠促進(jìn)企業(yè)的長期增長，因此假設(shè)1成立；在第（8）列中，企業(yè)社會責(zé)任總指數(shù)與企業(yè)財(cái)務(wù)波動之間的回歸系數(shù)為-0.048（p<0.01），說明企業(yè)社會責(zé)任顯著降低了財(cái)務(wù)波動，因此假設(shè)2也成立。

第（2）（3）（4）列以企業(yè)社會責(zé)任的三個維度為自變量，長期績效增長為因變量。在第（2）列中，股東相關(guān)企業(yè)社會責(zé)任與績效增長之間的回歸系數(shù)為0.174，于是假設(shè)3也得以成立。第（3）（4）列中，員工和社會維度的企業(yè)社會責(zé)任是作為獨(dú)立變量，回歸系數(shù)是0.064、0.044，分別在0.01和0.05水平上顯著，表明企業(yè)社會責(zé)任的這兩個維度也可以提高公司的長期增長。故假設(shè)5和假設(shè)7成立。需要注意的是，員工維度的企業(yè)社會責(zé)任與銷售增長之間的回歸系數(shù)明顯大于其他兩個顯著系數(shù)，這在一定程度上說明了員工對企業(yè)長期增長的貢獻(xiàn)最大。

第（9）（10）（11）列以企業(yè)社會責(zé)任的三個維度為自變量，企業(yè)財(cái)務(wù)波動為因變量。結(jié)果表明員工相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)波動呈正相關(guān)，這一結(jié)果并不支持假設(shè)6；而股東相關(guān)和社會相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任與財(cái)務(wù)波動之間的關(guān)系分別在0.01和0.05水平上顯著，表明假設(shè)4和假設(shè)8成立。

綜上所述，企業(yè)社會責(zé)任及其三個具體維度和企業(yè)長期績效增長之間的回歸相關(guān)均為顯著正相關(guān)；企業(yè)社會責(zé)任及其股東、社會維度和企業(yè)財(cái)務(wù)波動之間的回歸相關(guān)為顯著負(fù)相關(guān)；而員工相關(guān)企業(yè)社會責(zé)任和企業(yè)財(cái)務(wù)波動的回歸相關(guān)并不顯著。此外，與企業(yè)社會責(zé)任的其他方面相比，與員工相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任對企業(yè)長期績效增長的貢獻(xiàn)最大。

六、研究結(jié)論與管理啟示

（一）研究結(jié)論

1.企業(yè)社會責(zé)任外部驅(qū)動創(chuàng)新能力不足

實(shí)證結(jié)果表明，股東、員工維度的企業(yè)社會責(zé)任與長期財(cái)務(wù)增長之間呈顯著的正相關(guān)關(guān)系。企業(yè)聲譽(yù)、品牌形象和創(chuàng)新能力這些重要的稀缺能力對于企業(yè)的發(fā)展與成長至關(guān)重要，而企業(yè)通過積極履行社會責(zé)任逐漸積累口碑，從而提高企業(yè)聲譽(yù)，樹立令客戶信任的品牌形象，極大提升差異化競爭優(yōu)勢。此外，企業(yè)社會責(zé)任還能幫助建立與企業(yè)利益相關(guān)者之間的良好關(guān)系，有助于提升企業(yè)創(chuàng)新績效。

2.企業(yè)社會責(zé)任的財(cái)務(wù)績效保障機(jī)制還需完善

實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)社會責(zé)任的三個維度，即股東、員工和社會相關(guān)的企業(yè)社會責(zé)任均與企業(yè)財(cái)務(wù)波動呈顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。這支持了企業(yè)社會責(zé)任績效保障機(jī)制的理論假設(shè)，企業(yè)社會責(zé)任可以提供緩沖和支撐，以吸收沖擊，當(dāng)企業(yè)遭遇危機(jī)和不利事件時，采取適當(dāng)?shù)膽?yīng)對措施，從而減少負(fù)面影響和財(cái)務(wù)波動。

3.企業(yè)社會責(zé)任的社會關(guān)注度較低

實(shí)證結(jié)果表明，企業(yè)參與社會責(zé)任活動對組織韌性具有顯著的正向影響作用，即可以促進(jìn)企業(yè)的長期財(cái)務(wù)成長，降低企業(yè)財(cái)務(wù)波動。而對于社會維度來說，企業(yè)社會責(zé)任與長期財(cái)務(wù)增長之間的關(guān)系并不顯著，這可能與本文的研究背景有關(guān)。我國對于企業(yè)社會責(zé)任的關(guān)注和研究起步較晚，這可能是由于社會意識的缺乏，導(dǎo)致對社會維度的企業(yè)社會責(zé)任的性能改進(jìn)機(jī)制關(guān)注度不夠。

（二）管理啟示

1.外部評價(jià)體系創(chuàng)新：促進(jìn)企業(yè)整體評價(jià)體系的重構(gòu)

目前我國企業(yè)整體評價(jià)體系關(guān)注的關(guān)鍵成功因素大部分都是財(cái)務(wù)方面的，如投資報(bào)酬率、營業(yè)利潤率、每股收益等，尚缺乏對企業(yè)社會責(zé)任履行、創(chuàng)新能力等方面的非財(cái)務(wù)信息的重視，這就造成企業(yè)缺乏積極履行社會責(zé)任的動力。因?yàn)閷τ谄髽I(yè)來說，整體評價(jià)體系并不涉及企業(yè)社會責(zé)任履行情況，企業(yè)社會責(zé)任履行與不履行的機(jī)會成本相當(dāng)。針對這種情況，政府應(yīng)加強(qiáng)管控，完善企業(yè)的整體評價(jià)體系，并加大獎懲力度。在充分保證企業(yè)自主權(quán)的基礎(chǔ)上，逐步構(gòu)建起更為完善的評價(jià)體系。同時及時公布企業(yè)社會責(zé)任表現(xiàn)，使企業(yè)社會責(zé)任履行情況好的企業(yè)獲得聲譽(yù)溢價(jià)，樹立良好的企業(yè)形象，強(qiáng)化企業(yè)社責(zé)任活動的積極效用，引導(dǎo)其他企業(yè)參與到企業(yè)社會責(zé)任活動中來，助力更多企業(yè)提高財(cái)務(wù)績效，實(shí)現(xiàn)持續(xù)財(cái)務(wù)增長，同時盡量避免較大的財(cái)務(wù)波動。

2.內(nèi)部構(gòu)架財(cái)務(wù)創(chuàng)新：提升企業(yè)履行社會責(zé)任的內(nèi)生需求

越來越多的企業(yè)認(rèn)識到了社會責(zé)任的重要性，正在積極履行社會責(zé)任。企業(yè)社會責(zé)任可以帶來競爭力的理念，越來越深入人心。然而還有少數(shù)企業(yè)對于履行社會責(zé)任的意識較為淡薄，認(rèn)為履行企業(yè)社會責(zé)任所付出的財(cái)務(wù)成本并不能即時獲得可觀的經(jīng)濟(jì)利益。實(shí)際上，社會責(zé)任不能僅局限于社會捐贈、公益救助等方面，還涵蓋了對股東、員工等利益相關(guān)者需求的滿足，如安全舒適的工作環(huán)境、對員工薪酬和福利的高投入、知識和技能培訓(xùn)、情感關(guān)懷和承諾等，且企業(yè)社會責(zé)任的履行所創(chuàng)造的創(chuàng)新績效等方面的積極影響通常會在中長期過程中才顯現(xiàn)出來。為推進(jìn)企業(yè)對自己履行社會責(zé)任情況進(jìn)行自我評價(jià)，應(yīng)將履行社會責(zé)任情況納入到對企業(yè)各大利益相關(guān)方的考察中，借助企業(yè)管理部門與政府部門的監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)企業(yè)通過履行社會責(zé)任促進(jìn)企業(yè)財(cái)務(wù)績效提升和財(cái)務(wù)穩(wěn)定運(yùn)行。

3.社會意識創(chuàng)新：引導(dǎo)強(qiáng)化履行社會責(zé)任的自覺意識

《2007中國企業(yè)家成長與發(fā)展報(bào)告》中的數(shù)據(jù)顯示，近96%的企業(yè)管理者和利益相關(guān)者認(rèn)同企業(yè)社會責(zé)任對于企業(yè)發(fā)展與成長的重要作用。毋庸置疑，企業(yè)積極履行社會責(zé)任已經(jīng)成為提高企業(yè)差異化競爭優(yōu)勢的重要途徑。因此，企業(yè)應(yīng)不斷控股股東、公司高層履行企業(yè)社會責(zé)任的意識，引導(dǎo)員工樹立履行社會責(zé)任的意識，逐步幫助企業(yè)積極履行社會責(zé)任。同時，行業(yè)層面的影響因素也至關(guān)重要，尤其是對于處于社會責(zé)任敏感度較高的行業(yè)來說更是如此，如電子信息行業(yè)、醫(yī)藥行業(yè)、支付清算行業(yè)和酒類行業(yè)等。在我國履行社會責(zé)任已經(jīng)成為企業(yè)運(yùn)行的規(guī)則，而這些標(biāo)準(zhǔn)指南，一定程度上其實(shí)也就是企業(yè)的行為準(zhǔn)則，并在實(shí)際上影響著企業(yè)在行業(yè)里的聲譽(yù)、社會聲譽(yù)和競爭力。企業(yè)管理者應(yīng)該及時將企業(yè)社會責(zé)任納入決策考慮，促使企業(yè)通過積極參與社會責(zé)任活動實(shí)現(xiàn)企業(yè)形象的提升、社會和市場的認(rèn)可，以提升組織韌性，獲得銷售可持續(xù)增長和財(cái)務(wù)穩(wěn)定性。