近年來(lái)人民幣國(guó)際化的推進(jìn)路徑研究

汪龍印

摘要：人民幣國(guó)際化的本質(zhì)是我國(guó)的綜合國(guó)力實(shí)現(xiàn)外延的表現(xiàn)，也是我國(guó)話語(yǔ)權(quán)在國(guó)際社會(huì)提升的結(jié)果。但是在逆全球化的思潮影響下，人民幣國(guó)際化的路徑仍舊存在著一些問(wèn)題，導(dǎo)致了人民幣國(guó)際化發(fā)展遇到困境，尤其是美元、歐元地位仍舊很強(qiáng)勢(shì)、單向“貨幣替代”問(wèn)題的影響以及人民幣離岸市場(chǎng)的滯后發(fā)展，對(duì)于人民幣的國(guó)際化的發(fā)展造成了阻礙。本文對(duì)于人民幣國(guó)際化現(xiàn)狀進(jìn)行了闡釋和綜述。接下來(lái)對(duì)我國(guó)人民幣國(guó)際化路徑存在的問(wèn)題及面對(duì)的挑戰(zhàn)進(jìn)行了探究，提出了人民幣國(guó)際化路徑的改進(jìn)建議和措施。

關(guān)鍵詞：金融 人民幣國(guó)際化 發(fā)展路徑

一、近年來(lái)人民幣國(guó)際化的現(xiàn)狀

在國(guó)家對(duì)于人民幣國(guó)際化的高度重視和“一帶一路”戰(zhàn)略發(fā)展的背景下，國(guó)家層面上通過(guò)多種措施積極地推動(dòng)人民幣國(guó)際化發(fā)展，在多個(gè)方面上都取得了成就。

（一）人民幣國(guó)際計(jì)價(jià)功能提升

大宗商品是國(guó)際貿(mào)易和金融的一個(gè)重要交易對(duì)象，美國(guó)在“布雷頓森林體系”瓦解后，就積極地推行“美元與原油掛鉤”，人民幣的國(guó)際化發(fā)展也體現(xiàn)在其對(duì)于主要的國(guó)際大宗商品計(jì)價(jià)功能的提升。

在2018年，上海期貨交易所相繼推出了“滬金”期貨、國(guó)際鐵礦石期貨和人民幣原油期貨等，用人民幣對(duì)于此類國(guó)際大宗商品進(jìn)行計(jì)價(jià)，并且在更多的大宗商品領(lǐng)域進(jìn)行積極地探索。

（二）人民幣結(jié)算比重逐步提升

全球范圍內(nèi)，使用人民幣進(jìn)行結(jié)算交易的金融機(jī)構(gòu)不斷地字增大，在2014年僅有不到1000家金融機(jī)構(gòu)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算交易，在2019年已經(jīng)發(fā)展到2200多家金融機(jī)構(gòu)使用人民幣進(jìn)行結(jié)算交易。并且在2020年全年，人民幣在全球主要結(jié)算貨幣中排行第五，市場(chǎng)份額達(dá)到2%，僅次于美元、歐元、日元、英鎊。

（三）外資不斷增持人民幣資產(chǎn)

在人民幣國(guó)際化和美元貶值的雙因素推動(dòng)下，人民幣資產(chǎn)也更加受到外資的青睞，外國(guó)的投資者和金融機(jī)構(gòu)通過(guò)滬深港通等交易方式，不斷地增城人民幣債券、股票等。據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止到2021年第一季度，外資持有的人民幣債券、股票總資產(chǎn)達(dá)到了45000億元，創(chuàng)出了歷史新高，并且人民幣在全球外匯交易市場(chǎng)中的份額也穩(wěn)步提升，達(dá)到了4.3%。

（四）人民幣成為全球重要貯備貨幣

外匯儲(chǔ)備是衡量也個(gè)國(guó)家對(duì)于某種貨幣的價(jià)值、穩(wěn)定性和國(guó)際化程度的重要客觀指標(biāo)之一，根據(jù)中國(guó)人民銀行2020年發(fā)布的相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，截止2019年底，全球以及有70多個(gè)國(guó)家的中央銀行將人民幣納入本國(guó)的外匯儲(chǔ)備。并且以及有39個(gè)國(guó)家和地區(qū)之間簽訂了雙邊本幣交換協(xié)議，總金額達(dá)到了3.9萬(wàn)億元人民幣之多。人民幣作為外匯儲(chǔ)備已經(jīng)超過(guò)了加拿大，人民幣外匯儲(chǔ)備規(guī)模達(dá)到了2200億美元之多。

二、人民幣國(guó)際化路徑存在的問(wèn)題及挑戰(zhàn)

（一）人民幣離岸及在岸雙軌制

目前我國(guó)的人民幣國(guó)際化發(fā)展中存在著雙軌制的問(wèn)題，即人民幣離岸市場(chǎng)和在岸市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)和混亂發(fā)展。

人民幣離岸市場(chǎng)在2010年-2016年之間取得了迅速發(fā)展之后，在2017年至今也陷入了衰退的現(xiàn)象。一是人民幣在內(nèi)地的存款是在美國(guó)的67倍以上，而美元在美國(guó)本土的存款比例占30%以上;二是人民幣的使用效率不高，由于人民幣離岸中心產(chǎn)品豐富程度較低、基礎(chǔ)化設(shè)施建設(shè)尚未完善、外匯市場(chǎng)功能有待提高，導(dǎo)致人民幣只是按規(guī)定使用，未實(shí)現(xiàn)大規(guī)模的自愿使用。三是離岸市場(chǎng)與在案市場(chǎng)存在分離，尚未形成相互有機(jī)促進(jìn)的較好閉合回路，大規(guī)模的、非必需的資本流動(dòng)會(huì)影響國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，甚至?xí)黾咏鹑陲L(fēng)險(xiǎn)，一個(gè)完整的離岸市場(chǎng)是以主要金融中心為光源，發(fā)散到其他金融市場(chǎng)，并且與每個(gè)市場(chǎng)達(dá)成閉合，整體形成一個(gè)完成而飽滿的體系。四是離岸金融中心相應(yīng)的科學(xué)監(jiān)督管理制度亟待完善，導(dǎo)致人民幣匯率受到干預(yù)而無(wú)法實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化以及以投機(jī)為主的套利現(xiàn)象頻繁出現(xiàn)。因此，預(yù)擺脫人民幣離岸中心方面的困境，需不斷提升人民幣使用效率、增強(qiáng)離岸市場(chǎng)與在案市場(chǎng)的有機(jī)聯(lián)系、科學(xué)監(jiān)督和管制。

（二）人民幣國(guó)際化流通能力不足

由于我國(guó)的金融市場(chǎng)開放狀況以及長(zhǎng)期的貿(mào)易發(fā)展，導(dǎo)致我國(guó)出現(xiàn)了人民幣長(zhǎng)期進(jìn)口、出口收付不平衡的現(xiàn)象，在一定程度上影響了我國(guó)的外匯儲(chǔ)備調(diào)節(jié)能力，也使得人民幣的國(guó)際化流通能力存在不足。

跨境人民幣資產(chǎn)投資雖然已經(jīng)取得了較大的突破發(fā)展，但是目前個(gè)人及投資金融機(jī)構(gòu)也僅僅能夠通過(guò)QFII、RQFII和滬港深通進(jìn)行人民幣資產(chǎn)的投資，并且存在著時(shí)間限制比較嚴(yán)格、雙向高額收費(fèi)和機(jī)構(gòu)資質(zhì)限制等，導(dǎo)致相關(guān)的投資意愿相對(duì)不足。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，通過(guò)QFII、RQFII、滬港深通投資人民幣資產(chǎn)占據(jù)了全部投資人民幣資產(chǎn)的3%作用，不能夠很好地促進(jìn)交易中的資金回流到中國(guó)市場(chǎng)上。

另外，人民幣結(jié)算交易也主要是集中在中國(guó)周邊國(guó)家，主要以東盟和東南亞國(guó)家為主，在歐美日等國(guó)人民幣的影響力嚴(yán)重不足。東盟、東南亞等國(guó)的經(jīng)濟(jì)總量相對(duì)較少，貿(mào)易活動(dòng)在全球的占比也比較少，導(dǎo)致人民幣的國(guó)際化地位和影響力相對(duì)較小。

（三）國(guó)際壓力較大

美元霸權(quán)地位雖然衰落，但是仍舊是處于主導(dǎo)地位。人民幣的國(guó)際化與美元的全球化發(fā)展之間是沖突和排斥的，美元長(zhǎng)期以來(lái)作為主要的世界貨幣和國(guó)家外匯儲(chǔ)備貨幣，能夠通過(guò)本國(guó)的美元政策對(duì)于全球國(guó)家的財(cái)富進(jìn)行收割，美國(guó)從根本上不愿意放棄美國(guó)作為主要世界貨幣的利益，并且遏制人民幣國(guó)際化的發(fā)展也符合美國(guó)遏制中國(guó)和美國(guó)優(yōu)先的政策。

冠疫情導(dǎo)致了全球性的經(jīng)濟(jì)政治局面動(dòng)蕩，很多國(guó)家由于病毒的傳播和變異，導(dǎo)致國(guó)家內(nèi)部制造業(yè)停擺、人民可支配收入不斷下滑、經(jīng)濟(jì)社會(huì)停滯，進(jìn)出口貿(mào)易額不斷地下滑，進(jìn)而使得以人民幣為主要結(jié)算方式的國(guó)際貿(mào)易逐漸減少，人民幣的市場(chǎng)匯率波動(dòng)加劇，阻礙人民幣的全球化發(fā)展。

三、人民幣國(guó)際化路徑的建議

（一）進(jìn)一步促進(jìn)金融市場(chǎng)開放和大宗商品計(jì)價(jià)

人民幣國(guó)際化的實(shí)現(xiàn)需要國(guó)內(nèi)環(huán)境與國(guó)際環(huán)境的協(xié)調(diào)配合，缺一不可。而“金融市場(chǎng)開放+大宗商品計(jì)價(jià)”這一路徑正是從國(guó)內(nèi)環(huán)境這一角度出發(fā)，在完善國(guó)內(nèi)環(huán)境的前提下，以市場(chǎng)對(duì)人民幣的需求為考量，創(chuàng)新開發(fā)以人民幣計(jì)價(jià)的各種金融產(chǎn)品。推動(dòng)匯率與利率等價(jià)格形成機(jī)制的完善，促使金融市場(chǎng)雙向開放，逐步實(shí)現(xiàn)資本賬戶可兌換。

一方面是需要推出多種方式來(lái)便利境外投資者對(duì)于人民幣資產(chǎn)進(jìn)行投資，便利投資的時(shí)間、方式和降低投資的交易費(fèi)用，保護(hù)境外投資者的權(quán)益，促進(jìn)人民幣的不斷地回流本國(guó)市場(chǎng)。

另一方面是需要推動(dòng)大宗商品人民幣計(jì)價(jià)。原油、黃金的人民幣計(jì)價(jià)是對(duì)美元霸權(quán)的一個(gè)強(qiáng)有力的沖擊和挑戰(zhàn)，但是這僅僅是大宗商品中很小的一個(gè)方面。還需要推動(dòng)木材、糖類、玉米、棉花、小麥、鋼鐵、煤炭、有色金屬等大宗商品的人民幣國(guó)際計(jì)價(jià)，確立人民幣大宗商品定價(jià)權(quán)的確立渠道，來(lái)增強(qiáng)人民幣的國(guó)際影響力。

（二）通過(guò)“一帶一路”戰(zhàn)略增強(qiáng)人民幣國(guó)際影響力

“一帶一路”戰(zhàn)略有利于沿線國(guó)家之間的貿(mào)易往來(lái)和互聯(lián)互通。需要在沿線打造以人民幣為主要結(jié)算支付工具的金融基礎(chǔ)設(shè)計(jì)，根據(jù)不同國(guó)家的社會(huì)制度、政治狀況和法律法規(guī)等情況，兼容不同國(guó)家的支付方式，不斷地提升人民幣在沿線國(guó)家的貿(mào)易流通和跨境金融投資之間的支付結(jié)算比例，促進(jìn)人民幣在沿線國(guó)家之間的融通。

此外，由于“一帶一路”涉及面較廣，不僅包含了東南亞、東盟、俄羅斯、日韓等在周邊國(guó)家，還包括著西亞、南亞、中東歐等更廣范圍的國(guó)家，對(duì)于人民幣影響力從周邊走向世界是一個(gè)重要的依托平臺(tái)，有利于人民幣國(guó)際化水平從“區(qū)域化”向著“全球化”發(fā)展。

（三）提升經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平及效益

人民幣國(guó)際化的本質(zhì)是我國(guó)的綜合國(guó)力實(shí)現(xiàn)外延的表現(xiàn)，也是我國(guó)話語(yǔ)權(quán)在國(guó)際社會(huì)提升的結(jié)果。尤其是在新冠疫情之后，由于中國(guó)率先地實(shí)現(xiàn)了疫情控制和復(fù)工復(fù)產(chǎn)，在全球其他主要經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)疫情爆發(fā)和國(guó)內(nèi)生產(chǎn)停擺和經(jīng)濟(jì)停滯的狀況下，中國(guó)的制造業(yè)更加地顯示了其在全球經(jīng)濟(jì)中的重要作用。

國(guó)家要促進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，提升經(jīng)濟(jì)的發(fā)展質(zhì)量和水平。對(duì)于勞動(dòng)力密集型產(chǎn)業(yè)、資源主導(dǎo)型產(chǎn)業(yè)等高污染、高耗能、低利潤(rùn)產(chǎn)業(yè)，需要逐漸進(jìn)行淘汰，通過(guò)"中國(guó)制造2025"，將中國(guó)出口貿(mào)易從中下游產(chǎn)業(yè)鏈轉(zhuǎn)變到中上游產(chǎn)業(yè)鏈，增加產(chǎn)品的附加值和科技含量，積極地轉(zhuǎn)變出口貿(mào)易結(jié)構(gòu)。

四、結(jié)論

就未來(lái)發(fā)展情況而言，貨幣的穩(wěn)定性和國(guó)際地位取決于一個(gè)國(guó)家的整體力量。人民幣將成為世界上一種重要的貨幣，其國(guó)際化、全球化水平也需要一個(gè)相對(duì)長(zhǎng)期的過(guò)程，我們需要耐心和對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程的信心。