移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響分析
——基于家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)的實(shí)證

陳 東

（中國(guó)人民銀行紅河州中心支行，云南蒙自 661100）

電子支付已快速融入到居民的日常生活之中，主要包括移動(dòng)支付、自動(dòng)柜員機(jī)交易網(wǎng)上支付、銷(xiāo)售終端交易等方式，移動(dòng)支付逐步發(fā)展成為多元化支付方式，并對(duì)現(xiàn)金形成較大的替代效應(yīng)。

根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年我國(guó)移動(dòng)支付使用人數(shù)已達(dá)5.62億人，2019年突破7億，2年用戶數(shù)增長(zhǎng)30.43%。2014年移動(dòng)支付交易額僅為22.6億元，2017年交易額已達(dá)202.9億元，為2014年交易額的8倍，2014年以來(lái)移動(dòng)支付發(fā)展進(jìn)入快速通道。截至2019年末，我國(guó)移動(dòng)支付的覆蓋率已超過(guò)80%，遠(yuǎn)高于發(fā)達(dá)國(guó)家水平，移動(dòng)支付已深入到居民日常生活的多個(gè)領(lǐng)域。

居民家庭資產(chǎn)逐步由單一性資產(chǎn)向多元化結(jié)構(gòu)性資產(chǎn)轉(zhuǎn)變，根據(jù)西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心的調(diào)查統(tǒng)計(jì)分析結(jié)果，我國(guó)居民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)主要呈現(xiàn)以下特點(diǎn)：

1.居民家庭資產(chǎn)規(guī)模整體呈現(xiàn)分布不均的態(tài)勢(shì)，主要表現(xiàn)為東部與中西部、東北地區(qū)家庭資產(chǎn)規(guī)模分布差異較大，根據(jù)2013年CHFS調(diào)查數(shù)據(jù)分析結(jié)果，東部居民家庭資產(chǎn)中位數(shù)38.3萬(wàn)元，為中西部地區(qū)的1.8倍，東部居民家庭資產(chǎn)占我國(guó)居民家庭總資產(chǎn)的66.6%，而中部和西部地區(qū)僅為18.4%和15.0%。

2.居民家庭資產(chǎn)增長(zhǎng)顯著且存在向中等資產(chǎn)家庭聚焦的趨勢(shì)，居民家庭資產(chǎn)各年度均呈現(xiàn)穩(wěn)步增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，特別是由于我國(guó)城鎮(zhèn)化進(jìn)程加速等原因，導(dǎo)致我國(guó)城鎮(zhèn)地區(qū)的居民資產(chǎn)增長(zhǎng)較快。同時(shí)，中等資產(chǎn)家庭占全國(guó)家庭總資產(chǎn)的比重呈逐年上升趨勢(shì)，2015年CHFS調(diào)查顯示，中等資產(chǎn)家庭占比已達(dá)37.6%。

3.現(xiàn)金等無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)比例逐步下降，新興互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)快速發(fā)展。根據(jù)2013年至2015年CHFS調(diào)查顯示，無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)，但是占金融資產(chǎn)的比例在持續(xù)下降，2013年CHFS調(diào)查中現(xiàn)金占金融資產(chǎn)的比例為7.4%，至2015年已下降至4.8%，特別是近年來(lái)由于移動(dòng)支付科技的迅猛發(fā)展，現(xiàn)金資產(chǎn)持有量已呈逐步減少的趨勢(shì)，后續(xù)隨著人民銀行數(shù)字貨幣的推出，可預(yù)見(jiàn)數(shù)字貨幣將快速成為M0的重要組成部分并對(duì)現(xiàn)金紙幣形成替代效應(yīng)。同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品不論從資產(chǎn)總量或是擁有率方面，均呈快速上升趨勢(shì)，根據(jù)CHFS調(diào)查顯示，僅2013年至2015年，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)理財(cái)擁有率從2013年的1.7%增長(zhǎng)逐步升至2015年的4.5%，但2013年快速興起的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)擁有率到2015年已升至4.6%，超過(guò)傳統(tǒng)銀行理財(cái)擁有率，移動(dòng)支付為居民無(wú)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品提供了便捷的通道。

本文的創(chuàng)新和貢獻(xiàn)主要在于：重點(diǎn)針對(duì)移動(dòng)支付發(fā)展與居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)之間的關(guān)系開(kāi)展分析研究，把前期獨(dú)立的移動(dòng)支付發(fā)展與居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)研究聯(lián)系起來(lái)，深入探索兩者之間存在的關(guān)聯(lián)影響。在此基礎(chǔ)上，進(jìn)一步對(duì)移動(dòng)支付與居民家庭金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)進(jìn)行分項(xiàng)研究，重點(diǎn)分析分地區(qū)和分年齡居民家庭情況。

一 文獻(xiàn)綜述

近年來(lái)中國(guó)家庭金融資產(chǎn)占比不斷提升。尹志超等[1]運(yùn)用中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)分析研究發(fā)現(xiàn)，隨著中國(guó)金融市場(chǎng)的深度和廣度不斷擴(kuò)張，金融資源和服務(wù)的可得性提升后，居民將更為積極地到正規(guī)金融市場(chǎng)中進(jìn)行投融資，增加對(duì)股票、債券、衍生品等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的配置，家庭風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)占金融資產(chǎn)的比例顯著上升。研究發(fā)現(xiàn)，中國(guó)家庭金融資產(chǎn)出現(xiàn)了較大幅度的增長(zhǎng)，投資性風(fēng)險(xiǎn)金融資產(chǎn)占比明顯提升，居民理財(cái)產(chǎn)品擁有率逐年上升，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品愈發(fā)受到青睞。

年齡、受教育程度和收入是影響家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的重要因素。馬廣奇和楊靖[2]將我國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)因素納入考慮，重點(diǎn)分析居民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響的主要因素，并通過(guò)與美國(guó)居民家庭資產(chǎn)配置狀況進(jìn)行比較，他們認(rèn)為家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)與居民的收入水平、年齡和學(xué)歷水平存在著非常密切的關(guān)聯(lián)。余新平[3]利用2010年和2012年的中國(guó)家庭追蹤調(diào)查（CFPS）數(shù)據(jù)和《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》數(shù)據(jù)，重點(diǎn)研究影響我國(guó)居民家庭固定資產(chǎn)配置的因素，年齡、教育、家庭收入是其中最重要的幾個(gè)因素。

移動(dòng)支付的快速發(fā)展顯著減少了居民對(duì)實(shí)物現(xiàn)金需求。謝平和劉海二[4]認(rèn)為，隨著金融科技發(fā)展，運(yùn)用移動(dòng)支付和電子貨幣的人數(shù)呈現(xiàn)快速增長(zhǎng)趨勢(shì)，移動(dòng)支付具有低交易成本的優(yōu)勢(shì)，家庭居民現(xiàn)金需求量比例呈逐步降低趨勢(shì)，反映出居民貨幣需求的形式正在發(fā)生變化。朱琳琪和周弘[5]運(yùn)用《中國(guó)統(tǒng)計(jì)年鑒》的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)對(duì)家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)進(jìn)行分析，發(fā)現(xiàn)由于銀行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)第三方支付的快速發(fā)展，相較于其他金融資產(chǎn)，家庭持有的現(xiàn)金比例大幅下降。王山[6]以我國(guó)1990至2015年的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)建立現(xiàn)金需求模型，發(fā)現(xiàn)電子支付對(duì)居民現(xiàn)金資產(chǎn)有明顯的擠出效應(yīng)。

移動(dòng)支付對(duì)不同地區(qū)的影響程度存在較大差異。韓永和李成明[8]經(jīng)過(guò)異質(zhì)性分析發(fā)現(xiàn)，由于東部地區(qū)擁有更為發(fā)達(dá)的經(jīng)濟(jì)和技術(shù)，移動(dòng)支付的優(yōu)勢(shì)得以更好地顯現(xiàn)，有助于家庭有效配置資源，移動(dòng)支付的運(yùn)用效率對(duì)東部地區(qū)的影響顯著高于我國(guó)其他地區(qū)。尹志超等[8]基于CHFS數(shù)據(jù)，研究發(fā)現(xiàn)移動(dòng)支付對(duì)貨幣需求的影響在東中西部地區(qū)、城鄉(xiāng)地區(qū)存在顯著差異，驗(yàn)證了地區(qū)發(fā)展水平對(duì)移動(dòng)支付效用的發(fā)揮起到了關(guān)鍵作用。

二 數(shù)據(jù)、變量與模型

（一）數(shù)據(jù)

本文選擇的研究數(shù)據(jù)為西南財(cái)經(jīng)大學(xué)中國(guó)家庭金融調(diào)查與研究中心開(kāi)展的中國(guó)家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)（CHFS），其目的為收集我國(guó)居民家庭的微觀金融經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)信息，內(nèi)容包括：房地產(chǎn)資產(chǎn)、金融投資資產(chǎn)、信貸債務(wù)資產(chǎn)、消費(fèi)支出、社會(huì)保險(xiǎn)保障、代際轉(zhuǎn)移支付、個(gè)人特征及職業(yè)情況、支付方式等方面。本文利用2017年CHFS數(shù)據(jù)，通過(guò)對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行清洗和整理，共計(jì)獲得全國(guó)（除港澳臺(tái)外）各?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）40,011戶家庭，127,012個(gè)人的微觀數(shù)據(jù)。

（二）變量

1.移動(dòng)支付

本文研究的移動(dòng)支付是指用戶利用移動(dòng)終端對(duì)購(gòu)買(mǎi)的商品或服務(wù)進(jìn)行賬務(wù)支付的一種服務(wù)方式，移動(dòng)支付終端主要包括移動(dòng)電話、便攜式平板電腦等移動(dòng)電子設(shè)備。2017年CHFS家庭金融調(diào)查問(wèn)卷中關(guān)于支付方式的問(wèn)題為：您和您家人在購(gòu)物時(shí)（含網(wǎng)購(gòu)），一般會(huì)使用下列哪種支付方式？（可多選）：1.現(xiàn)金；2.刷卡（包括銀行卡、信用卡等）；3.通過(guò)電腦支付（包括網(wǎng)銀、支付寶等）；4.通過(guò)手機(jī)、Pad等移動(dòng)終端支付包括（支付寶APP、微信支付、手機(jī)銀行、Applepay等）；5.其他。為便于把移動(dòng)支付與其他支付方式進(jìn)行區(qū)分，本文將被調(diào)查者問(wèn)卷中答案包含選項(xiàng)4的定義為擁有并使用移動(dòng)支付工具，將其賦值為1，不包含選項(xiàng)4的則賦值為0。

2.居民資產(chǎn)及資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變量

根據(jù)2017年CHFS家庭金融調(diào)查數(shù)據(jù)結(jié)果，本文研究的居民家庭資產(chǎn)包括房地產(chǎn)資產(chǎn)、商業(yè)投資性資產(chǎn)、耐用品資產(chǎn)（主要為汽車(chē)）、其他非金融資產(chǎn)、投資性和非投資性金融資產(chǎn)，其中金融資產(chǎn)進(jìn)一步細(xì)分為現(xiàn)金、股票賬戶中的可用資金、活期存款、定期存款、公開(kāi)上市的股票、非公開(kāi)上市的股票、基金、互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品、傳統(tǒng)金融理財(cái)產(chǎn)品、債券、金融衍生品和借出款。本文所研究的互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品為居民通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)渠道購(gòu)買(mǎi)的具有一定收益性的金融理財(cái)產(chǎn)品，既包含第三方線上支付公司提供的理財(cái)產(chǎn)品，也包含居民通過(guò)金融機(jī)構(gòu)線上渠道購(gòu)買(mǎi)的理財(cái)產(chǎn)品；而傳統(tǒng)理財(cái)產(chǎn)品主要是通過(guò)銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)柜臺(tái)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)銷(xiāo)售，部分理財(cái)產(chǎn)品設(shè)置一定的投資門(mén)檻，期限普遍超過(guò)90日，針對(duì)普通居民家庭而言更類(lèi)似于定期存款。對(duì)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變量的研究，本文重點(diǎn)針對(duì)現(xiàn)金占流動(dòng)性貨幣資產(chǎn)比例、金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例和互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)占投資性金融資產(chǎn)比例共計(jì)3項(xiàng)居家金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)變量。同時(shí)，為排除極端值對(duì)計(jì)量結(jié)果的影響，本文在建模時(shí)已剔除資產(chǎn)總計(jì)最大和最小的各1%樣本，累計(jì)剔除2540個(gè)極端樣本值。

3.控制變量

參照文獻(xiàn)并結(jié)合CHFS問(wèn)卷內(nèi)容，本文選取的控制變量為：居民個(gè)人特征變量（含受訪者年齡、教育程度、婚姻狀況、是否為家庭戶主、最近是否工作并取得收入、上一年工作實(shí)際獲得的稅后貨幣工資、所在省份和地區(qū)、是否有網(wǎng)購(gòu)經(jīng)歷等）、家庭特征變量（含家庭擁有房產(chǎn)數(shù)量、是否參與涉及互聯(lián)網(wǎng)銷(xiāo)售的商業(yè)項(xiàng)目、家庭擁有汽車(chē)數(shù)量、家庭擁有汽車(chē)的價(jià)值等）。表1給出了各變量的描述性統(tǒng)計(jì)。

表1 描述性統(tǒng)計(jì)

（三）模型

本文估計(jì)移動(dòng)支付對(duì)居民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)影響的模型設(shè)定為：

在研究方法上，本文除使用普通最小二乘法進(jìn)行計(jì)量研究外，還分別運(yùn)用Tobit模型和分位數(shù)回歸進(jìn)行研究，本文使用的Tobit模型為：

分位數(shù)回歸用于研究不同資產(chǎn)規(guī)模居民家庭的移動(dòng)支付影響情況，利用解釋變量的不同階段分位數(shù)計(jì)算得到被解釋變量所對(duì)應(yīng)的分位數(shù)方程，更為精準(zhǔn)描述移動(dòng)支付變量對(duì)資產(chǎn)規(guī)模情況的條件分布影響，有利于結(jié)構(gòu)化分析不同居民資產(chǎn)規(guī)模的影響特征。

三 實(shí)證結(jié)果

（一）移動(dòng)支付對(duì)居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響

1.移動(dòng)支付和居民金融資產(chǎn)

本文將金融資產(chǎn)占居民總資產(chǎn)的比例作為研究對(duì)象，金融資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、各項(xiàng)存款、股票、債券、基金、互聯(lián)網(wǎng)和傳統(tǒng)金融理財(cái)產(chǎn)品、金融衍生品和借出款。表2給出了移動(dòng)支付對(duì)居民金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的影響。

表2 移動(dòng)支付使用對(duì)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的影響

表2（1）至（4）列反映出，移動(dòng)支付的估計(jì)系數(shù)均為正值，且在1%的水平上顯著，說(shuō)明移動(dòng)支付的使用對(duì)提升居民金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例具有促進(jìn)效應(yīng)。值得關(guān)注的是，第（1）至（3）列模型中，家庭擁有房產(chǎn)數(shù)量的估計(jì)系數(shù)均為負(fù)值，說(shuō)明家庭擁有房產(chǎn)數(shù)量越多，其金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例越低，反映出現(xiàn)階段居民家庭資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中，房地產(chǎn)資產(chǎn)與金融資產(chǎn)之間呈現(xiàn)相互擠出的效應(yīng)。

2.移動(dòng)支付和居民持有現(xiàn)金資產(chǎn)

為研究移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)居民持有現(xiàn)金意愿的情況，本文將現(xiàn)金占流動(dòng)性貨幣資產(chǎn)的比例作為研究對(duì)象，流動(dòng)性貨幣資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、股票賬戶中的現(xiàn)金、活期存款和定期存款。表3給出了移動(dòng)支付對(duì)居民持有現(xiàn)金占流動(dòng)性貨幣資產(chǎn)比例的影響。

表3 移動(dòng)支付使用對(duì)現(xiàn)金占流動(dòng)性貨幣資產(chǎn)比例的影響

表3第（1）列給出在不考慮居民收入情況下，移動(dòng)支付對(duì)現(xiàn)金持有比例的影響，在控制居民和家庭特征變量后，發(fā)現(xiàn)移動(dòng)支付的估計(jì)系數(shù)為-0.096，且在1%的水平上顯著，說(shuō)明利用移動(dòng)支付的居民會(huì)降低其現(xiàn)金持有量，移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)現(xiàn)金需求存在一定的擠出效應(yīng)。第（3）和（4）列分別為利用Tobit模型在是否考慮居民收入情況下的回歸結(jié)果，移動(dòng)支付的估計(jì)系數(shù)分別為-0.151和-0.138，均在1%的水平上顯著，再次驗(yàn)證移動(dòng)支付對(duì)居民現(xiàn)金持有比例存在抑制作用，對(duì)居民持有現(xiàn)金存在替代效應(yīng)。從人民銀行公布的現(xiàn)金凈投放量來(lái)看，2014年至2020年4月，年度現(xiàn)金凈投放量均不超過(guò)6,000億元人民幣，2017、2018和2019年現(xiàn)金凈投放量?jī)H為2,342、2,563和3,981億元，反映出移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)現(xiàn)金使用的替代性正快速顯現(xiàn)。

3.移動(dòng)支付和互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)

為研究移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)分布狀況，將互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)占投資性金融資產(chǎn)的比例作為研究對(duì)象。表4給出了移動(dòng)支付對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)占投資性金融資產(chǎn)比例的影響。

表4 移動(dòng)支付使用對(duì)互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)占投資性金融資產(chǎn)比例的影響

表4（1）至（4）列反映出，移動(dòng)支付的估計(jì)系數(shù)均為正值，且在1%的顯著水平上，說(shuō)明移動(dòng)支付的使用對(duì)提升互聯(lián)網(wǎng)金融理財(cái)占投資性金融資產(chǎn)比例具有促進(jìn)作用。值得注意的是，表4（1）至（4）列均反映出，“是否具有購(gòu)物經(jīng)歷”的估計(jì)系數(shù)均為正值，且在1%的水平上顯著，而表2和表3的模型中“是否具有網(wǎng)購(gòu)經(jīng)歷”的估計(jì)系數(shù)均影響程度較小或不顯著，說(shuō)明具有網(wǎng)購(gòu)經(jīng)歷的居民其互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)配置傾向越高、互聯(lián)網(wǎng)金融資產(chǎn)占投資性金融資產(chǎn)的比例越高。

（二）移動(dòng)支付對(duì)不同年齡層次居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響

本部分對(duì)移動(dòng)支付對(duì)金融市場(chǎng)發(fā)展的影響程度，從居民家庭年齡結(jié)構(gòu)開(kāi)展研究，對(duì)CHFS的被調(diào)查居民按照年齡分為3部分，分別是40歲以下、40歲（含40歲）至60歲，60歲（含60歲）以上，為避免篇幅冗長(zhǎng)，表5報(bào)告3個(gè)年齡層次與移動(dòng)支付交叉項(xiàng)的估計(jì)系數(shù)值和穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差，其余控制變量不再報(bào)告。

表5 移動(dòng)支付使用對(duì)不同年齡層次居民金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的影響

表5從年齡結(jié)構(gòu)的角度分析了移動(dòng)支付對(duì)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的影響程度，總體來(lái)看，各年齡層次的居民使用移動(dòng)支付對(duì)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例均為正向影響，且所有估計(jì)系統(tǒng)在1%的水平上顯著，說(shuō)明移動(dòng)支付對(duì)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的提升起到促進(jìn)作用，該結(jié)論與表2給出的結(jié)論相一致。按不同年齡層次來(lái)看，在40至60歲的居民中，移動(dòng)支付對(duì)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的影響更為顯著，60歲以上居民的影響程度相對(duì)較低。

（三）基于不同地區(qū)視角下，移動(dòng)支付對(duì)居民家庭資產(chǎn)和金資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響

分位數(shù)回歸：分地區(qū)來(lái)看移動(dòng)支付和居民家庭資產(chǎn)關(guān)系。

本部分使用分位數(shù)回歸分析移動(dòng)支付對(duì)居民家庭資產(chǎn)的影響，檢驗(yàn)在不同地區(qū)移動(dòng)支付對(duì)不同家庭資產(chǎn)規(guī)模的影響程度。本文將我國(guó)除港澳臺(tái)以外的?。ㄖ陛犑?、自治區(qū)）分為東部、中部、東北和西部共計(jì)4個(gè)地區(qū)，分位數(shù)回歸時(shí)對(duì)居民家庭資產(chǎn)所取分位點(diǎn)為20、40、60和80分位點(diǎn)，表6僅報(bào)告4個(gè)地區(qū)的移動(dòng)支付估計(jì)系數(shù)值和穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)差，其余控制變量不再報(bào)告。

表6 移動(dòng)支付使用對(duì)居民家庭資產(chǎn)影響的分位數(shù)回歸

由表6可知，東部地區(qū)居民使用移動(dòng)支付對(duì)居民家庭資產(chǎn)總額具有促進(jìn)作用，而中部、東北和西部地區(qū)居民所持資產(chǎn)總額相對(duì)較少。從各分位數(shù)的具體情況看，在20分位數(shù)上，移動(dòng)支付的估計(jì)系數(shù)均為正值，且在1%的水平上顯著，說(shuō)明在整體資產(chǎn)持有量較少的居民中，移動(dòng)支付的發(fā)展對(duì)其資產(chǎn)增長(zhǎng)具有促進(jìn)作用。根據(jù)艾媒咨詢數(shù)據(jù)調(diào)查顯示，月收入1萬(wàn)元以下的用戶已占移動(dòng)支付總用戶數(shù)的87.1%，移動(dòng)支付使用率在1萬(wàn)元收入以下人群中覆蓋率更高，該調(diào)查結(jié)果與上述移動(dòng)支付發(fā)展的普惠性特征結(jié)論相一致。在80分位數(shù)上，東部地區(qū)移動(dòng)支付的估計(jì)系數(shù)為正，且1%的水平上顯著，反映東部地區(qū)移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)高資產(chǎn)凈值的人群提升資產(chǎn)規(guī)模具有促進(jìn)作用，而在中部、東北和西部地區(qū)，移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)高資產(chǎn)凈值的人群提升資產(chǎn)規(guī)模反而有抑制作用。可以看出移動(dòng)支付對(duì)居民家庭金融資產(chǎn)的影響程度顯著高于對(duì)居民家庭總資產(chǎn)的影響程度，特別是在80分位數(shù)水平上，移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)居民總資產(chǎn)和金融資產(chǎn)的影響程度差異性較大，高資產(chǎn)凈值的人群（80分位數(shù)水平）的金融資產(chǎn)水平與移動(dòng)支付發(fā)展呈現(xiàn)正向關(guān)系，而在中部、西部和東北地區(qū)總資產(chǎn)水平與移動(dòng)支付發(fā)展呈現(xiàn)負(fù)向關(guān)系。

五 結(jié)論與建議

以2017年CHFS中國(guó)金融家庭數(shù)據(jù)為研究標(biāo)的，本文研究移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)居民家庭金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)間的關(guān)系，并分別選擇普通最小二乘法（OLS）、Tobit模型、分位數(shù)回歸模型等方法。通過(guò)研究得出以下結(jié)論：

一是移動(dòng)支付對(duì)居民金融資產(chǎn)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生重要而關(guān)鍵的影響。由于移動(dòng)支付已在支付領(lǐng)域占據(jù)重要地位，對(duì)居民金融資產(chǎn)配置中產(chǎn)生較大影響，特別是對(duì)現(xiàn)金已經(jīng)產(chǎn)生較大的替代作用，使用移動(dòng)支付的居民會(huì)顯著減少持有現(xiàn)金的相對(duì)量。在移動(dòng)支付快速發(fā)展的當(dāng)今社會(huì)，隨著中央銀行數(shù)字貨幣的開(kāi)展試點(diǎn)，下一步的推廣使用，可以預(yù)見(jiàn)現(xiàn)金資產(chǎn)整體持有量將大幅下降。

二是移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)提升金融資產(chǎn)的結(jié)構(gòu)占比起到促進(jìn)作用。移動(dòng)支付有效提升了金融資產(chǎn)的整體流動(dòng)性，使得居民可較為便捷地買(mǎi)賣(mài)金融資產(chǎn)，降低金融資產(chǎn)交易成本，特別是針對(duì)互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品，移動(dòng)支付的快速發(fā)展可有效提升居民家庭持有互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品占投資性金融資產(chǎn)的比例，互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品整體風(fēng)險(xiǎn)性較低、收益率具有一定比較優(yōu)勢(shì)，使用移動(dòng)支付的居民更傾向于將資產(chǎn)配置于互聯(lián)網(wǎng)理財(cái)產(chǎn)品。

三是移動(dòng)支付在不同年齡段人群的運(yùn)用和金融資產(chǎn)配置方面具有顯著的差異性。從年齡層次結(jié)構(gòu)來(lái)看，各年齡層次中移動(dòng)支付對(duì)居民金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)的比例均呈現(xiàn)正向效應(yīng)，但在40至60歲居民中，移動(dòng)支付對(duì)金融資產(chǎn)占總資產(chǎn)比例的影響更為顯著，移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)中年居民更有效地配置金融資產(chǎn)提供了較大便利。

四是移動(dòng)支付對(duì)促進(jìn)不同地區(qū)金融資產(chǎn)流動(dòng)縮小發(fā)展差距方面具有探索的價(jià)值。通過(guò)使用分位數(shù)回歸分析不同地區(qū)移動(dòng)支付對(duì)居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的影響，我國(guó)東部、中部、東北和西部地區(qū)呈現(xiàn)較顯著的差異化特征，東部地區(qū)移動(dòng)支付對(duì)居民總資產(chǎn)的影響呈顯著正效應(yīng)，而中部、東北和西部地區(qū)影響相對(duì)較弱，特別是較富裕居民中呈現(xiàn)移動(dòng)支付對(duì)總資產(chǎn)影響效應(yīng)為負(fù)，反映出移動(dòng)支付發(fā)展在我國(guó)各地區(qū)仍存在較大差異，東部地區(qū)移動(dòng)支付整體發(fā)展較快，而其他地區(qū)移動(dòng)支付發(fā)展空間仍存。同時(shí)，移動(dòng)支付對(duì)不同地區(qū)金融資產(chǎn)的影響均呈正效應(yīng)，說(shuō)明相對(duì)于居民總資產(chǎn)而言，移動(dòng)支付發(fā)展對(duì)金融資產(chǎn)的影響程度更大、影響范圍更廣。