財(cái)稅支持對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)投資效率的影響研究*

○西安石油大學(xué)油氣資源經(jīng)濟(jì)與管理研究中心 李志學(xué) 杜佩諭 吳碩鋒

一、引言

能源在人類社會(huì)發(fā)展中扮演著不可或缺的角色。面對(duì)全球氣候變化問題，化石能源的使用帶來(lái)的危害愈加顯著。為營(yíng)造一個(gè)人類舒適的綠色環(huán)境，新能源成為低碳發(fā)展的重要選擇。堅(jiān)持生態(tài)文明，確保經(jīng)濟(jì)高質(zhì)發(fā)展，提高 “含綠量”，擴(kuò)大能源、經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會(huì)等的效益[1-4]，新能源產(chǎn)業(yè)有著關(guān)鍵的地位，是推進(jìn)能源安全戰(zhàn)略實(shí)行的關(guān)鍵。國(guó)家發(fā)展新能源產(chǎn)業(yè)，必然涉及投資問題，新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展水平與國(guó)家的高新技術(shù)聯(lián)系緊密，重視固定資產(chǎn)、研發(fā)投入等方面的投資對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要。而投資效率則能很好量化新能源產(chǎn)業(yè)投資。許多因素都對(duì)產(chǎn)業(yè)投資效率帶來(lái)影響，劉吉軒[5]指出新能源產(chǎn)業(yè)投資效率整體偏高，先進(jìn)技術(shù)是市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)影響投資效率的橋梁。唐安寶和劉嬌[6]引入環(huán)境不確定性和稅收激勵(lì)政策，得出了它們分別對(duì)投資效率的負(fù)向和正向影響的結(jié)論，為政府更好完善相關(guān)政策提供了參考。

然而因新能源產(chǎn)業(yè)技術(shù)要求高、資金需求大、投資周期長(zhǎng)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足等原因，其投資通常受到約束，故政府出臺(tái)許多相關(guān)政策，其中財(cái)稅支持政策是學(xué)者討論最多的。財(cái)稅支持主要有政府補(bǔ)貼、稅收優(yōu)惠。產(chǎn)業(yè)卻呈現(xiàn)出投資 “涌潮”現(xiàn)象[7]，出現(xiàn)產(chǎn)能過剩[8]，且許多地方棄電棄風(fēng)現(xiàn)象頻發(fā)，周強(qiáng)等[9]對(duì)棄風(fēng)棄電原因進(jìn)行分析總結(jié)，項(xiàng)目開發(fā)單一、電網(wǎng)與配套政策出現(xiàn)時(shí)間上的不匹配，規(guī)劃不協(xié)調(diào)、經(jīng)濟(jì)進(jìn)入新常態(tài)是主要原因，合理規(guī)劃可能得到緩解。據(jù)最新發(fā)改委發(fā)布的《關(guān)于2021年新能源上網(wǎng)電價(jià)政策有關(guān)事項(xiàng)的通知》，中央將對(duì)光伏項(xiàng)目和新核準(zhǔn)陸上風(fēng)電項(xiàng)目不再補(bǔ)貼，實(shí)行平價(jià)上網(wǎng)，但鼓勵(lì)各地出臺(tái)扶持政策，新能源產(chǎn)業(yè)資金缺口大，這些都影響著產(chǎn)業(yè)的投資效率，而探究財(cái)稅支持對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)投資效率的影響，有利于合理引導(dǎo)投資，促進(jìn)資源高效利用，推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

二、文獻(xiàn)評(píng)述

對(duì)財(cái)稅支持的后果研究，蘇屹和林雨儂[10]研究了新能源企業(yè)，分析得出政府補(bǔ)貼對(duì)其研發(fā)有促進(jìn)作用，其中更多資金應(yīng)流向中小規(guī)模的新能源企業(yè)，多種補(bǔ)貼方式結(jié)合更有利于企業(yè)發(fā)展。姚誠(chéng)和徐楓[11]重點(diǎn)研究了新能源產(chǎn)業(yè)的盈利能力和研發(fā)能力，實(shí)證得出政府補(bǔ)貼對(duì)盈利有負(fù)向作用，而與研發(fā)能力呈現(xiàn)“倒U型”關(guān)系，對(duì)此提出了堅(jiān)持市場(chǎng)化導(dǎo)向補(bǔ)貼以及多注重產(chǎn)業(yè)的內(nèi)部動(dòng)力的建議。對(duì)財(cái)稅支持效力的研究，魏向杰[12]從資金利用效率和市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)角度闡述了財(cái)稅支持對(duì)新能源發(fā)展的促進(jìn)作用。蔣海勇[13]以廣西北部灣為研究對(duì)象，發(fā)現(xiàn)其財(cái)稅政策整體性不強(qiáng)，政策很大程度停留于書面文字，且針對(duì)消費(fèi)程序的政策也效力微弱。聶新偉和余熙[14]梳理了國(guó)內(nèi)外電力行業(yè)的財(cái)稅支持政策，并進(jìn)行了對(duì)比，提出了建設(shè)政策體系的有效建議，需增加優(yōu)惠力度，提高補(bǔ)貼效率，以及加快相關(guān)設(shè)施建設(shè)。吳錦明[15]也強(qiáng)調(diào)了政策紅利對(duì)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展至關(guān)重要，也指出產(chǎn)業(yè)發(fā)展離不開政策支持，提出應(yīng)對(duì)財(cái)稅績(jī)效進(jìn)行評(píng)價(jià)并改進(jìn)評(píng)價(jià)方法，把創(chuàng)新活力注入產(chǎn)業(yè)中，推動(dòng)產(chǎn)業(yè)發(fā)展。而有研究指出補(bǔ)貼確實(shí)會(huì)給企業(yè)和消費(fèi)者帶來(lái)益處，但無(wú)持續(xù)性[16],對(duì)補(bǔ)貼抱長(zhǎng)期希望反而會(huì)降低其效果，帶來(lái)投資的多余[17]，改進(jìn)電價(jià)補(bǔ)貼機(jī)制是較好的選擇[18]。對(duì)稅收優(yōu)惠的研究，高巍和胡望舒[19]研究發(fā)現(xiàn)稅收優(yōu)惠政策能很好地刺激消費(fèi)者，加快產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)，帶來(lái)產(chǎn)量的提升[20]。魏偉和董安平[21]分析中外能源稅現(xiàn)狀，指出國(guó)內(nèi)能源稅沒有針對(duì)高耗能、高污染能源。還有學(xué)者認(rèn)為稅后優(yōu)惠和新能源市場(chǎng)關(guān)系不密切，傾向于光伏、風(fēng)電，對(duì)其他能源的支持微乎其微[22]。

當(dāng)然也有研究指出財(cái)稅支持對(duì)投資效率的影響，如陳平路和陳波濤[23]簡(jiǎn)要列舉了國(guó)家主要通過稅收政策來(lái)調(diào)整企業(yè)投資，并分析了作用機(jī)制；李志學(xué)和吳碩鋒[24]分別研究細(xì)分的新能源的投資效率,后來(lái)學(xué)者在此基礎(chǔ)上豐富研究，從融資約束的角度對(duì)政府補(bǔ)貼與投資效率的關(guān)系進(jìn)一步分析，得出前者對(duì)后者有正向作用，并且這種作用能擠出部分因融資給投資效率帶來(lái)的負(fù)向影響[25]。王艷麗和楊帆[26]則研究了微觀層面的新能源的投資效率，得出結(jié)論：稅收優(yōu)惠能擴(kuò)大投資規(guī)模，從而降低了投資不足的可能性，但是卻未發(fā)現(xiàn)會(huì)帶來(lái)投資過度，而且因產(chǎn)權(quán)性質(zhì)和地區(qū)差異，投資效率也會(huì)受到不同程度的影響。

政府補(bǔ)貼和稅收優(yōu)惠的后果研究、政策的效力方面研究偏多。這些研究不同程度上都分析了財(cái)稅支持對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)發(fā)展的作用，多數(shù)研究表明政策積極的觀點(diǎn)，但也有消極的，建議完善政策體系。稅收政策主要集中于消費(fèi)端，對(duì)于生產(chǎn)環(huán)節(jié)的稅收優(yōu)惠還很欠缺。財(cái)稅支持對(duì)投資效率的影響研究雖也有，卻是從微觀層面進(jìn)行分析，且結(jié)論不一，故本文借鑒Richardson非效率投資模型，從宏觀層面分析財(cái)稅政策對(duì)產(chǎn)業(yè)投資效率的影響，希望能為能源的高效投資提供參考。

三、理論分析與研究假設(shè)

新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展因不成熟的技術(shù)，所以成本也不低，前期資金投入較大，故投資也必須面臨比傳統(tǒng)能源價(jià)格高的壓力，競(jìng)爭(zhēng)性不強(qiáng)。新能源給未來(lái)的能源發(fā)展指明了方向，未來(lái)的經(jīng)濟(jì)效益可觀，此外，新能源產(chǎn)業(yè)在國(guó)家的整個(gè)產(chǎn)業(yè)中占據(jù)著重要地位，關(guān)系到國(guó)家能源安全，國(guó)家戰(zhàn)略等，這些都證明新能源產(chǎn)業(yè)的投資需要國(guó)家的支持。而財(cái)稅支持是最直接、最有效推進(jìn)新能源產(chǎn)業(yè)投資的手段，這樣能將社會(huì)資金向該產(chǎn)業(yè)傾斜，并且財(cái)稅支持也具有穩(wěn)定性，能更好地影響新能源產(chǎn)業(yè)投資。經(jīng)過投資，我國(guó)新能源產(chǎn)業(yè)的累計(jì)裝機(jī)容量和發(fā)電量均位于世界前列。但許多地方棄電棄風(fēng)現(xiàn)象頻發(fā)，新能源產(chǎn)業(yè)資金缺口大，這些都將影響著產(chǎn)業(yè)的投資效率。探究財(cái)稅支持對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)投資效率的影響，有利于合理引導(dǎo)投資，促進(jìn)資源高效利用，推動(dòng)新能源產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展。

(一)財(cái)政補(bǔ)貼對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)投資效率的影響

財(cái)政補(bǔ)貼不僅在生產(chǎn)前進(jìn)行實(shí)行，而且在事中也會(huì)有，采取這種政策手段因見效快，程序簡(jiǎn)單，企業(yè)現(xiàn)金存量能顯著提高，從而利潤(rùn)也有所提升[27]。按照優(yōu)序融資理論，通常內(nèi)部融資成本比外部低，故往往先內(nèi)部融通資金。財(cái)政補(bǔ)貼通過擴(kuò)充現(xiàn)金存量來(lái)鼓勵(lì)公司投資。另外，政府財(cái)政補(bǔ)貼有指導(dǎo)性，這會(huì)傳遞出一種利好的信號(hào)，政府投資的產(chǎn)業(yè)有保障，這就會(huì)增加投資者的信心而自愿投資。

因?yàn)槠髽I(yè)的所有者和經(jīng)營(yíng)者不是同一主體，故追求目標(biāo)不同。當(dāng)有投資機(jī)遇時(shí)，經(jīng)營(yíng)者可能會(huì)考慮自身績(jī)效選擇抓住投資，更愿意選擇投資時(shí)間短、收益穩(wěn)定的項(xiàng)目如規(guī)模經(jīng)濟(jì)，不愿意將資金投入研發(fā)，因?yàn)槎虝r(shí)間內(nèi)業(yè)績(jī)不會(huì)很可觀，從而引起投資過度。另外，地方政府也熱衷于新能源產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的選址建廠，這是因我國(guó)體制的特殊性，一些官員由于考慮到政績(jī)，便希望利用自己的職務(wù)之便使項(xiàng)目得到補(bǔ)貼，甚至出現(xiàn)騙補(bǔ)行為，這也會(huì)引起過度投資，投資效率低下，所以提出假設(shè)1：

假設(shè)1:在一定條件下，財(cái)政補(bǔ)貼會(huì)加劇新能源企業(yè)過度投資。

(二)稅收優(yōu)惠對(duì)新能源產(chǎn)業(yè)投資效率的影響

稅收優(yōu)惠發(fā)生在業(yè)務(wù)完成后，對(duì)比財(cái)政補(bǔ)貼，稅收優(yōu)惠使企業(yè)減少成本，增加利潤(rùn)，而且稅收優(yōu)惠不具有針對(duì)性，擁有較多自主權(quán)，故能帶動(dòng)投資者進(jìn)行投資。新能源大規(guī)模開發(fā)利用的主要障礙是成本過高。改變折舊方法、進(jìn)行稅收減免，有益于拔高投資門檻，調(diào)整結(jié)構(gòu)，進(jìn)而提高投資效率[28]。有些學(xué)者研究表明稅收優(yōu)惠還能促進(jìn)研發(fā)投入，效果尤為突出，且該手段強(qiáng)于財(cái)政補(bǔ)貼，但有延遲[29]?？傊?，稅收優(yōu)惠不僅可使用降低成本這種方式來(lái)增加利潤(rùn)，還對(duì)研發(fā)投入、技術(shù)更新有促進(jìn)作用，因作用效果時(shí)間上有滯后，不像財(cái)政補(bǔ)貼有立竿見影的成效，所以提出假設(shè)2:

假設(shè)2:一定條件下，稅收優(yōu)惠能緩解新能源企業(yè)投資不足。

四、研究設(shè)計(jì)與結(jié)果分析

(一)研究設(shè)計(jì)

1.數(shù)據(jù)來(lái)源

本文選用2011—2019年滬深市場(chǎng)A股的新能源上市公司為樣本，挑選均存在于CCER和Wind數(shù)據(jù)庫(kù)的企業(yè)，為保證準(zhǔn)確性還按以下原則篩選樣本：(1)剔除ST股和*ST 股公司；(2)剔除缺失數(shù)據(jù)樣本。共得到40個(gè)樣本，包括風(fēng)力發(fā)電企業(yè)12個(gè)，光伏發(fā)電企業(yè)21個(gè)，核電企業(yè)5個(gè)，生物質(zhì)能企業(yè)1個(gè)，地?zé)崮芷髽I(yè)1個(gè)。其他財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)自Wind數(shù)據(jù)庫(kù)。

2.變量設(shè)計(jì)

新增投資支出(Inv)能夠直接反映出企業(yè)投資水平，為了更為詳細(xì)探討投資效率，引用Richardson非效率投資殘差模型，將凈投資劃分為預(yù)期投資和非預(yù)期投資，實(shí)際投資和預(yù)期投資進(jìn)行回歸分析后的擬合值差即為殘差。因?yàn)檫@個(gè)殘差分析是針對(duì)產(chǎn)業(yè)全部的投資效率，故不調(diào)整風(fēng)電、光伏等行業(yè)效應(yīng)。建立模型(1)，計(jì)算出殘差，殘差大于零說明實(shí)際投資大于預(yù)期，即過度投資(OI);殘差小于零則是預(yù)期投資大于實(shí)際，即投資不足(UI)，即通過殘差結(jié)果的正負(fù)將新增投資支出分為過度投資組和投資不足組，為方便對(duì)比，取絕對(duì)值。所以O(shè)I值和UI值意為投資效率高低。把財(cái)稅支持分為政府補(bǔ)助(Sub)和稅收優(yōu)惠(Tax)，由于上年的新增投資也會(huì)對(duì)當(dāng)年產(chǎn)生影響，所以將上一年的新增投資支出(Inv)也引入模型中，同時(shí)引入其他變量進(jìn)行控制。由于各變量時(shí)間上存在滯后性，變量采用滯后一期的數(shù)據(jù)，所有變量定義如表1所示。并引用模型(1)，構(gòu)建模型(2)～(5)。

表1 變量定義

Invt=β0+β1Growt-1+β2Levt-1+β3Casht-1+β4Aget-1+β5Sizet-1+β6ARt-1+β7ODt-1+β8Invt-1+∑Year+ε

(1)

OIi,t=β0+β1Growt-1+β2Levt-1+β3Casht-1+β4Aget-1+β5Sizet-1+β6ARt-1+β7ODt-1+β8Invt-1+β9Subt-1+∑Year+ε

(2)

UIi,t=β0+β1Growt-1+β2Levt-1+β3Casht-1+β4Aget-1+β5Sizet-1+β6ARt-1+β7ODt-1+β8Invt-1+β9Subt-1+∑Year+ε

(3)

OIi,t=β0+β1Growt-1+β2Levt-1+β3Casht-1+β4Aget-1+β5Sizet-1+β6ARt-1+β7ODt-1+β8Invt-1+β9Taxt-1+∑Year+ε

(4)

UIi,t=β0+β1Growt-1+β2Levt-1+β3Casht-1+β4Aget-1+β5Sizet-1+β6ARt-1+β7ODt-1+β8Invt-1+β9Taxt-1+∑Year+ε

(5)

(二)實(shí)證研究

1.描述性統(tǒng)計(jì)分析

對(duì)模型(1)進(jìn)行多元回歸分析，因?yàn)槟Ｐ?1)中有滯后的量，故觀測(cè)到280個(gè)殘差值，把這些殘差以0為界劃為兩類，總共得出161個(gè)投資過度值和119個(gè)投資不足值，它們分別占全樣本的57.5%和42.5%。以上分析可知，這9年里，樣本公司有投資過度趨勢(shì)。表2中的投資過度組均值為0.162，低于投資不足組的0.228，反映了前者投資效率稍微低于后者，由標(biāo)準(zhǔn)差知，投資過度組為0.16，大于投資不足組的0.12，也證明前者的投資效率差異比后者大。

表2 描述性統(tǒng)計(jì)

2.相關(guān)性分析

對(duì)所有變量分析相關(guān)性，結(jié)果如表3，可知財(cái)政補(bǔ)貼(sub)與投資過度是正向關(guān)系，且系數(shù)是0.127并在5%水平顯著，相反，與投資不足在5%水平顯著成負(fù)向關(guān)系，系數(shù)為-0.117。這一情況詮釋了財(cái)政補(bǔ)貼可以鼓動(dòng)企業(yè)投資來(lái)降低投資不足的可能性，另外，投資過度會(huì)隨補(bǔ)貼力度的加大而加重。稅收優(yōu)惠與投資過度和投資不足負(fù)相關(guān)，系數(shù)分別為-0.084、-0.143，且在5%水平上顯著，這兩層負(fù)向關(guān)系，能很好地解釋稅收優(yōu)惠對(duì)投資效率具有提升作用，稅收優(yōu)惠不失為一種好的政策。

表3 相關(guān)性分析

當(dāng)然，這種相關(guān)性分析只是一個(gè)大致的走向分析，財(cái)稅支持對(duì)投資效率的影響還需詳細(xì)驗(yàn)證。觀察這些變量系數(shù)發(fā)現(xiàn)，系數(shù)值都偏小，自變量與控制變量之間的VIF小于3，無(wú)明顯共線性。

3.回歸分析

應(yīng)用Stata15軟件對(duì)各模型系數(shù)進(jìn)行估量，如表4可知，第二列中財(cái)政補(bǔ)貼系數(shù)是0.163并在5%水平顯著，檢驗(yàn)屬實(shí)，與投資過度是正向關(guān)系，假設(shè)1被證實(shí)。政府財(cái)政補(bǔ)貼很有指導(dǎo)性，會(huì)傳遞出一種利好的信號(hào)，政府投資的產(chǎn)業(yè)有保障，這就會(huì)增加投資者的信心，對(duì)產(chǎn)業(yè)持樂觀的態(tài)度，以致于對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的考量不足，而且這些產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目都位于偏僻的地方，當(dāng)?shù)卣疄樽屍髽I(yè)帶動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也紛紛支持產(chǎn)業(yè)項(xiàng)目的發(fā)展，這就很容易出現(xiàn)投資潮涌現(xiàn)象，造成產(chǎn)業(yè)發(fā)展中的過剩、消納問題。第三列的財(cái)政補(bǔ)貼系數(shù)是0.091且在10%水平顯著，檢驗(yàn)屬實(shí)，這說明財(cái)政補(bǔ)貼在某種程度上還引起投資不足。此外，樣本數(shù)據(jù)中還出現(xiàn)全部投資不足和投資過度的狀態(tài)，表示這兩種情況的企業(yè)較為集中，也反映出政府補(bǔ)貼在施行中并沒有帶來(lái)針對(duì)性作用，應(yīng)該減少補(bǔ)貼的企業(yè)補(bǔ)貼沒有減少，需要資金的企業(yè)卻未能擁有補(bǔ)貼，這樣導(dǎo)致投資不足的因素也可能就是財(cái)政補(bǔ)貼。

表4 總樣本回歸結(jié)果分析

續(xù)表4

第四、五列進(jìn)一步確認(rèn)了稅收優(yōu)惠與過度投資和投資不足的關(guān)系，系數(shù)分別為-0.161和-0.241,可知稅收優(yōu)惠和過度投資負(fù)相關(guān)，且10%水平顯著，檢驗(yàn)通過，反映出稅收優(yōu)惠對(duì)緩解企業(yè)過度投資行為有效；而稅收優(yōu)惠與投資不足的負(fù)向關(guān)系是5%水平顯著，假設(shè)2正確，并且系數(shù)大于第四列，說明稅收優(yōu)惠更能影響投資不足。這一分析檢驗(yàn)也與前文的文獻(xiàn)研究分析相一致，甚至深化了研究，稅收惠及企業(yè)，企業(yè)用于產(chǎn)品研發(fā)、技術(shù)創(chuàng)新的資本增加，便能提升新能源產(chǎn)業(yè)的投資效率，證實(shí)了稅收優(yōu)惠有效。

4.穩(wěn)健性檢驗(yàn)

借鑒辛清泉等[30]的做法，在殘差樣本回歸分析中去除5家連續(xù)的過度投資或投資不足的數(shù)據(jù)，將剩余樣本分為過度投資和投資不足組并對(duì)模型(2)-(5)回歸分析，穩(wěn)健性檢驗(yàn)結(jié)果如表5所示。

續(xù)表5

從表5結(jié)果來(lái)看，財(cái)政補(bǔ)貼與投資過度系數(shù)為正并在1%的水平上顯著，檢驗(yàn)屬實(shí)，意為財(cái)政補(bǔ)貼拔高了新能源產(chǎn)業(yè)的投資水平，假設(shè)1成立。稅收優(yōu)惠與投資不足系數(shù)為負(fù)并通過了5%的顯著性水平檢驗(yàn)，即解釋了投資不足能因?yàn)閷?shí)行的稅收優(yōu)惠政策得到彌補(bǔ)，假設(shè)2得到證實(shí)。故實(shí)證研究結(jié)果具有穩(wěn)健性。

五、結(jié)論與建議

(一)研究結(jié)論

本文在描述新能源產(chǎn)業(yè)投資現(xiàn)狀、稅收支持時(shí)，借鑒Richardson非效率投資模型，通過創(chuàng)建一系列回歸模型來(lái)審視財(cái)政補(bǔ)貼和稅收減免對(duì)投資效率的影響。

1.財(cái)政補(bǔ)貼加劇新能源產(chǎn)業(yè)過度投資。一方面，與化石能源相比新能源生產(chǎn)技術(shù)還不成熟，國(guó)家持續(xù)補(bǔ)貼促使產(chǎn)業(yè)過分依賴而不重視技術(shù)研發(fā)，大部分投資者希望很快看到收益，企業(yè)也保留規(guī)模經(jīng)濟(jì)意識(shí)，規(guī)模擴(kuò)大后，便顯現(xiàn)出過度投資。另一方面，企業(yè)管理層通常從自我利益角度出發(fā)而過度投資，一些地方政府干預(yù)經(jīng)濟(jì)不是為了經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展，而是為了取得政府績(jī)效，使財(cái)政補(bǔ)貼未得到有效使用。

2.稅收優(yōu)惠能緩解投資過度現(xiàn)象。這或許是因?yàn)槎愂諆?yōu)惠能提高新能源產(chǎn)業(yè)的研發(fā)創(chuàng)新和促進(jìn)產(chǎn)業(yè)升級(jí)，稅收優(yōu)惠政策刺激企業(yè)愿意將資金投入研發(fā)創(chuàng)新，故能緩解產(chǎn)業(yè)在擴(kuò)大規(guī)模的同時(shí)緩解投資過度現(xiàn)象。

3.稅收優(yōu)惠能緩解投資不足。稅收優(yōu)惠能緩解投資不足，可能是因?yàn)樾履茉雌髽I(yè)想獲得更大的現(xiàn)金持有自主權(quán)，故而追加投資以擴(kuò)大企業(yè)規(guī)模。

(二)政策建議

1.提高財(cái)政補(bǔ)貼的效率，保證補(bǔ)貼需求和來(lái)源均衡。補(bǔ)貼資金短缺的問題必須從開源和節(jié)約成本兩方面加以解決。一方面，需要重申的是，新能源領(lǐng)域新增財(cái)政補(bǔ)貼要符合我國(guó)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要，限制補(bǔ)貼總量，與中國(guó)和歐美發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)水平相匹配，核算最佳補(bǔ)貼限額；另一方面，調(diào)整結(jié)構(gòu)，加大補(bǔ)貼監(jiān)管，按審核程序嚴(yán)格把關(guān)，及時(shí)提供反饋，提高現(xiàn)有企業(yè)投資效益評(píng)價(jià)，對(duì)競(jìng)爭(zhēng)項(xiàng)目實(shí)行補(bǔ)貼，對(duì)技術(shù)開發(fā)實(shí)行差別化補(bǔ)貼機(jī)制，應(yīng)提供更便利的輸電基礎(chǔ)設(shè)施。

2.完善相關(guān)稅法。自《可再生能源法》公布以來(lái)，中國(guó)尚無(wú)按新能源產(chǎn)業(yè)具體情況制定的稅法。所以，應(yīng)依據(jù)國(guó)家戰(zhàn)略規(guī)劃和發(fā)展訂立專屬稅法，并明確相關(guān)規(guī)定，使稅收政策更加面向新能源產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。

3.支持更多新能源項(xiàng)目。國(guó)家要高度重視其他新能源投資開發(fā)，減少光伏和風(fēng)電的補(bǔ)貼，出臺(tái)生物質(zhì)能、熱能等補(bǔ)助政策，構(gòu)成完整的產(chǎn)業(yè)鏈，做大產(chǎn)業(yè)，為將來(lái)的市場(chǎng)轉(zhuǎn)型做準(zhǔn)備。建立補(bǔ)貼政策的事后評(píng)價(jià)機(jī)制，及時(shí)調(diào)整補(bǔ)貼方法和補(bǔ)貼力度，防止過度投資和投資不足等問題的出現(xiàn)。