內(nèi)部控制、戰(zhàn)略差異度與盈余管理關(guān)系的實證研究

○重慶工商大學(xué)會計學(xué)院 馬嘯宇

一、引言

近年來，企業(yè)作為以盈利為終極目的的組織，為了使自身利益的最大化，盈余管理是企業(yè)操縱利潤的重要途徑，上市公司的盈余管理活動更會直接影響到會計信息的真實性。而信息不對稱使得外部信息使用者無法通過已經(jīng)披露的財務(wù)信息了解到企業(yè)的真實狀況，導(dǎo)致外部投資者無法做出正確的投資決策，這將嚴(yán)重?fù)p害到利益相關(guān)者的切身利益，擾亂市場的正常秩序。

找出抑制盈余管理行為的有效措施成為現(xiàn)階段的關(guān)注問題(陳平等，2020；陳淑芳等，2020)[1][2]。已有文獻(xiàn)大多對我國盈余管理整體制度和實務(wù)進(jìn)行了論述(程晉烽等，2018)[3]。企業(yè)內(nèi)部控制機制不完善是盈余管理存在的一個重要原因，有部分學(xué)者對內(nèi)部控制與盈余管理之間的關(guān)系展開了研究，以證明完善的企業(yè)治理機制是否具有抑制企業(yè)盈余管理的作用。戴艷玲等(2019)認(rèn)為，高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠提高公司治理效果，加強企業(yè)監(jiān)管力度，能夠顯著抑制企業(yè)盈余管理，對提高企業(yè)財務(wù)報表具有積極作用[4]。然而也有部分學(xué)者認(rèn)為內(nèi)部控制的效果有限，僅憑其無法有效抑制企業(yè)盈余管理行為。

在復(fù)雜的經(jīng)濟發(fā)展規(guī)律作用下，企業(yè)為了獲得更好的經(jīng)營業(yè)績而執(zhí)行的差異化發(fā)展戰(zhàn)略并不能保證帶來滿意的結(jié)果。那么戰(zhàn)略差異度大的企業(yè)是否會影響企業(yè)盈余管理。郝繼偉等(2018)[5]對戰(zhàn)略差異化和企業(yè)盈余管理之間的關(guān)系展開過相關(guān)研究，但是研究結(jié)果存在一定的差異。部分學(xué)者認(rèn)為創(chuàng)新型的企業(yè)為了吸引外部投資者，會通過糾偏戰(zhàn)略措施向外界傳遞企業(yè)利好的信息(金春，2021)[6]。另一部分學(xué)者卻認(rèn)為存在戰(zhàn)略差異的企業(yè)為了維護(hù)企業(yè)穩(wěn)定性，降低外部投資者預(yù)期的風(fēng)險，操縱企業(yè)盈余從而達(dá)到穩(wěn)固人心的作用。

二、相關(guān)理論

(一)契約理論

契約理論是一系列契約組成的集合體，昭示著企業(yè)的實質(zhì)(李青原等，2019)[7]。企業(yè)用各種契約將眾多的利益相關(guān)者聯(lián)系起來(李曉冬等，2019；路偉果等，2020)[8][9]。各個經(jīng)濟主體在訂立契約時，會對各方投入的資源進(jìn)行確認(rèn)和計量，并確定其達(dá)到約定后應(yīng)得到的回報和具體收入。各締約方都是理性的經(jīng)紀(jì)代理人，都追求自身利益的最大化，他們的目標(biāo)往往不一致，因此不可避免地存在著一些矛盾和沖突。為了減少利益相關(guān)者之間利益沖突帶來的損失，企業(yè)和管理層就有動機和理由進(jìn)行一定程度的盈余管理。

(二)委托代理理論

上市公司與利益相關(guān)者之間存在著多種多樣的委托代理關(guān)系。當(dāng)企業(yè)存在內(nèi)外部信息不對稱的情況下，就會出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險的問題。相比內(nèi)部的管理層，外部信息使用者所能獲取的信息是有限的，他們可能沒有辦法拿到企業(yè)內(nèi)部最為真實和準(zhǔn)確的消息。這種委托代理關(guān)系中存在的信息不對稱現(xiàn)象，使得企業(yè)管理者有動機且有機會進(jìn)行盈余管理行為。

Antonio等(2004)，Dichev等(2013)[10][11]認(rèn)為企業(yè)高管進(jìn)行的戰(zhàn)略部署工作也屬于契約的委托代理關(guān)系， 因為高管接受股東的委托，在企業(yè)進(jìn)行一定時期的領(lǐng)導(dǎo)工作。管理層所提供的服務(wù)根據(jù)契約收取費用，即工資薪酬，同時也要按照契約的要求確保企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行正常的運轉(zhuǎn)和流動，否則就可能面臨解聘的風(fēng)險。同時，企業(yè)管理者可能為了保護(hù)自身利益而進(jìn)行粉飾財務(wù)信息的不良動機。

三、理論分析與研究假設(shè)

(一)戰(zhàn)略差異度與企業(yè)盈余管理

企業(yè)內(nèi)部與外部投資者之間的信息不對稱問題會隨著戰(zhàn)略差異程度的不斷上升而逐漸加重，所以企業(yè)進(jìn)行盈余管理的可能性會大大增加，從而導(dǎo)致財務(wù)信息失真。盈余質(zhì)量更利于保護(hù)股東的相關(guān)利益，當(dāng)盈余質(zhì)量較高時，公司的代理成本便會降低。相較于戰(zhàn)略保守的公司，戰(zhàn)略激進(jìn)的公司融資需求會更高，資金回籠的風(fēng)險也將會上升，管理層粉飾業(yè)績的動機更強，盈余管理的程度也會顯著增高。在盈余特性方面，發(fā)現(xiàn)戰(zhàn)略差異度越大，公司凈利潤的價值相關(guān)性就越低，所有者權(quán)益的價值相關(guān)性就越高；在會計穩(wěn)健性的角度，發(fā)現(xiàn)不同戰(zhàn)略類型的公司存在會計穩(wěn)健性差異，探索型公司的會計穩(wěn)健性最低，而防御型公司的會計穩(wěn)健性最高。同時，隨著管理層權(quán)限的不斷增加，盈余管理行為將會增多，管理層通過粉飾財務(wù)報表，以證明差異化戰(zhàn)略實施的正確性，提升外部投資者的投資信心。隨著盈余管理行為的增多，企業(yè)財務(wù)信息準(zhǔn)確性將下降，企業(yè)戰(zhàn)略差異程度將進(jìn)一步上升，分析師利用企業(yè)信息作出的相應(yīng)預(yù)測的準(zhǔn)確性不足，預(yù)測報告質(zhì)量下降。

基于此，本文提出假設(shè)H1：

H1：戰(zhàn)略差異度與企業(yè)盈余管理之間存在顯著負(fù)相關(guān)關(guān)系。

(二)內(nèi)部控制和盈余管理

隨著學(xué)者對盈余管理的深入研究和認(rèn)識的不斷更新，可以同時從經(jīng)濟收益觀和信息觀這兩個角度來認(rèn)識盈余管理問題，在此基礎(chǔ)上對盈余管理的定義更加準(zhǔn)確和全面。①已有文獻(xiàn)表明，盈余管理的主體為企業(yè)的管理層，一般是公司的經(jīng)理層和董事會；②盈余管理的客體，即直接對象分為兩類，一類是會計政策的選擇，屬于應(yīng)計盈余管理。另一類構(gòu)造交易，包括時間、地點等屬于真實盈余管理；③盈余管理的最終目的和動機可能比較復(fù)雜，但最終的直接的目的都是為了影響財務(wù)報表使用者的決策。在兩權(quán)分離的現(xiàn)代公司制背景下，企業(yè)的管理層作為信息來源的主導(dǎo)方為了滿足投資者的盈余預(yù)期，以證明自己的經(jīng)營能力，實現(xiàn)自身利益的最大化，往往通過實施盈余管理的行為來粉飾企業(yè)的財務(wù)報表和相關(guān)會計信息，隱瞞不利信息，欺騙處于信息弱勢地位的信息使用者。此外，由于市場競爭越來越激烈，公司普遍存在著以扭虧為盈上市、增發(fā)股票等方式達(dá)到自身利益最大化的盈余管理，這一現(xiàn)象嚴(yán)重?fù)p害了利益相關(guān)者的利益，擾亂了資本市場的運行秩序。因此，企業(yè)應(yīng)該加強內(nèi)部控制規(guī)范體系建設(shè)，以制約公司管理人員操縱經(jīng)濟活動信息，并減少管理層用不正當(dāng)手段進(jìn)行不當(dāng)交易和操縱股票價格。

基于此，本文提出假設(shè)H2：

H2：隨著內(nèi)部控制質(zhì)量的提高，能在一定程度上減少不當(dāng)盈余管理，即內(nèi)部控制和盈余管理之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。

(三)內(nèi)部控制水平、戰(zhàn)略差異度與企業(yè)盈余管理

通過上述分析發(fā)現(xiàn)，內(nèi)部控制水平、戰(zhàn)略差異度均與企業(yè)盈余管理之間存在負(fù)向相關(guān)關(guān)系，而內(nèi)部控制水平與戰(zhàn)略差異度之間也存在一定的相關(guān)性。一方面基于信息不對稱理論，企業(yè)建立的各項相互制約的機制和內(nèi)部控制質(zhì)量高低并不為外部人員所知，這時企業(yè)難免會為了降低自身利益損失去選擇不當(dāng)?shù)母唢L(fēng)險戰(zhàn)略；另一方面，戰(zhàn)略是一種優(yōu)化資源配置的行為，企業(yè)會通過轉(zhuǎn)變戰(zhàn)略模式實施差異化戰(zhàn)略，將其與競爭對手區(qū)分開以獲取有限的資源。差異化戰(zhàn)略可能帶來經(jīng)營風(fēng)險，導(dǎo)致企業(yè)陷入融資困境。但如果具有高水平內(nèi)部控制的企業(yè)實行差異戰(zhàn)略，既使一個部門業(yè)績不佳，也可以將資源有效重新配置到其他收益率高的部門和項目中。盈余管理作為企業(yè)管理者的一種短視行為，其代價是犧牲企業(yè)長期利益，顯然對企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展具有不利影響，良好的內(nèi)部控制機制可以將資源在企業(yè)內(nèi)部進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)配，進(jìn)而降低戰(zhàn)略差異造成的不當(dāng)盈余管理行為。

基于此，本文提出假設(shè)H3：

H3：企業(yè)內(nèi)部控制質(zhì)量能夠增強戰(zhàn)略差異化與企業(yè)盈余管理之間的相關(guān)性。

四、研究設(shè)計

(一)樣本選擇與數(shù)據(jù)來源

本文以2004—2019年A股上市企業(yè)為研究樣本，并對ST企業(yè)、*ST企業(yè)、數(shù)據(jù)嚴(yán)重缺失的企業(yè)和金融保險類企業(yè)進(jìn)行剔除，最終得到了 13 488 個有效樣本；本次研究所需要的數(shù)據(jù)由國泰安(CSMAR)數(shù)據(jù)庫、CCER經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)庫以及企業(yè)年報獲??；采用了excel對數(shù)據(jù)進(jìn)行初步的處理和分析；為消除異常值對研究結(jié)果的影響，在1%和99%分位上對全部連續(xù)變量實施縮尾處理。

(二)變量定義

本文控制變量定義如表1所示。

表1 變量定義表

(三)模型設(shè)計

對本文基于理論分析提出的研究假設(shè)，構(gòu)建三個回歸模型來進(jìn)行驗證。

對H1建立模型：

ASm=α0+α1SD+α2Size+α3Cfo+α4Roa+α5Growth+α6Fir+α7Lev+∑Year+∑Ind+β

(1)

對H2建立模型：

ASm=α0+α1ICQ+α2Size+α3Cfo+α4Roa+α5Growth+α6Fir+α7Lev+∑Year+∑Ind+β

(2)

對H3建立模型：

ASm=α0+α1SD+α2ICQ+α3ICQ*SD+α4Size+α5Cfo+α6Roa+α7Growth+α8Fir+α9Lev+∑Year+∑Ind+β

(3)

五、實證分析

(一)描述性統(tǒng)計分析

本文對實證研究中的主要變量進(jìn)行描述性統(tǒng)計分析，結(jié)果如表2所示。企業(yè)盈余管理(ASm)的平均值為 0.006 24，說明樣本中企業(yè)普遍存在盈余管理的問題，最小值為-0.177，最大值為0.191，標(biāo)準(zhǔn)差為0.0892，表明樣本中企業(yè)對于盈余管理信息的操作程度差異比較大，企業(yè)盈余管理行為參差不齊；內(nèi)部控制水平(ICQ)的平均值為6.783，說明樣本中企業(yè)的內(nèi)部審計質(zhì)量整體水平很好，但還具有一定的進(jìn)步空間，最大值和最小值之間相差3.587，標(biāo)準(zhǔn)差為0.855，表明企業(yè)在內(nèi)部控制水平上存的差異可能與企業(yè)規(guī)模大小和公司成立年限有關(guān)；戰(zhàn)略差異度(SD)的平均值為0.575，標(biāo)準(zhǔn)差為0.262，說明行業(yè)內(nèi)戰(zhàn)略存在差異化，但整體相差不大，且相差范圍在可控范圍內(nèi)，這種差異化的存在可能與企業(yè)所處的發(fā)展時期和目標(biāo)導(dǎo)向有關(guān)。

表2 描述性統(tǒng)計結(jié)果

(二)相關(guān)性分析

在多元線性回歸分析之前，對所有變量進(jìn)行了多重共線性問題分析，從表3相關(guān)數(shù)據(jù)中可以看出，變量之間并不存在多重共線性問題。在變量關(guān)系中，戰(zhàn)略差異度和內(nèi)部控制均與企業(yè)盈余管理之間在1%水平上存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，也就是說企業(yè)的戰(zhàn)略差異度和內(nèi)部控制質(zhì)量越高，企業(yè)的企業(yè)盈余管理水平就越低，初步對本文假設(shè)H1和假設(shè)H2進(jìn)行了支持。另外，戰(zhàn)略差異度和內(nèi)部控制質(zhì)量也呈現(xiàn)出1%水平下的顯著負(fù)相關(guān)。

表3 變量之間的 Pea rs on 相關(guān)性分析

(三)回歸分析

由表4可知，模型1中戰(zhàn)略差異度(SD)與企業(yè)盈余管理(ASm)之間的回歸系數(shù)為 -0.026，且通過了1%水平的顯著性檢驗，說明戰(zhàn)略差異度與企業(yè)盈余管理之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，企業(yè)盈余管理的程度會隨著戰(zhàn)略差異度的提高而降低，假設(shè)H1得到驗證。一方面，企業(yè)戰(zhàn)略差異有助于不斷完善企業(yè)的戰(zhàn)略機制，對提升公司治理能力和管理效率有著積極的影響。有效的企業(yè)治理與制衡能夠在一定程度上推動管理層積極履行委托代理關(guān)系和受托責(zé)任，防止企業(yè)走向道德風(fēng)險和粉飾財務(wù)信息的發(fā)生；另一方面，企業(yè)戰(zhàn)略差異可能會引起第三方機構(gòu)的關(guān)注，通過第三方機構(gòu)的重點審查和監(jiān)督，能夠發(fā)現(xiàn)一些企業(yè)內(nèi)部存在的財務(wù)不當(dāng)信息和行為，在有效的時間內(nèi)糾正企業(yè)不合規(guī)、不合法的問題，使管理層意識到自身的不當(dāng)行為可能極易被發(fā)現(xiàn)，其盈余管理的行為和動機就可能有所收斂。

表4 內(nèi)部控制質(zhì)量、戰(zhàn)略差異度與盈余管理的回歸結(jié)果分析

由模型2的分析可知，內(nèi)部控制(ICQ)與企業(yè)盈余管理(ASm)之間的回歸系數(shù)為 -0.013，且通過了1%水平的顯著性檢驗，說明內(nèi)部控制與企業(yè)盈余管理之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。盈余管理程度會隨著內(nèi)部控制質(zhì)量的提高而減少。假設(shè)H2得到了驗證。不難理解，當(dāng)內(nèi)部控制質(zhì)量逐步提高時，企業(yè)契約關(guān)系得到了履行。反之，當(dāng)企業(yè)內(nèi)部控制失衡時，企業(yè)將面臨著較高的回穩(wěn)需求。同時，由于信息不對稱問題的存在，使企業(yè)內(nèi)部危機不會及時傳遞到外部投資者中，企業(yè)會為了避免自身利益受損，優(yōu)先采取措施維護(hù)管理層自身利益。

由模型3的分析可知，戰(zhàn)略差異度(SD)與企業(yè)盈余管理(ASm)之間的回歸系數(shù)為 -0.016，內(nèi)部控制質(zhì)量(ICQ)與企業(yè)盈余管理(ASm)之間的回歸系數(shù)為-0.011，兩者均通過了1%水平的顯著性檢驗，進(jìn)一步驗證了假設(shè)H1和假設(shè)H2的準(zhǔn)確性；內(nèi)部控制質(zhì)量和戰(zhàn)略差異度的交乘項在回歸前進(jìn)行了處理，并且沒有多重共線性，交乘項(IcqSd)與企業(yè)盈余管理(ASm)之間的回歸系數(shù)為-0.011，通過了1%水平的顯著性檢驗。綜合分析表明，內(nèi)部控制質(zhì)量能夠增強戰(zhàn)略差異度與企業(yè)盈余管理的負(fù)向相關(guān)關(guān)系。因為信息不對稱問題的存在，企業(yè)為了避免自身處于不利位置，在實施差異化戰(zhàn)略時企業(yè)更傾向于實施高質(zhì)量的內(nèi)部控制，以降低盈余管理行為招致的不利影響，兩者本身都與盈余管理之間存在負(fù)相關(guān)關(guān)系，因而內(nèi)部控制質(zhì)量的增強，勢必會強化戰(zhàn)略差異化對盈余管理的抑制作用。

(四)穩(wěn)健性檢驗

本文通過替換變量的衡量方法，采用了盈余披露質(zhì)量來替換盈余管理變量。以盈余激進(jìn)度(EA)來表示盈余質(zhì)量，盈余激進(jìn)度越大，說明盈余管理現(xiàn)象越明顯。文章獲取盈余激進(jìn)度的相關(guān)數(shù)據(jù)來源于國泰安數(shù)據(jù)庫(CSMAR)中的會計信息質(zhì)量數(shù)據(jù)庫。用盈余披露質(zhì)量換為變量盈余管理變量后，回歸結(jié)果如表5所示，得出的結(jié)論與前文結(jié)論一致，說明結(jié)論較為穩(wěn)健。

表5 替換變量衡量方法

六、進(jìn)一步分析

國有企業(yè)在國家政策導(dǎo)向的扶持下，在日常經(jīng)營管理活動、財務(wù)收支活動和信息披露中比民營企業(yè)更有優(yōu)勢，國有企業(yè)很有可能減少盈余管理的動機。本文將所選取的上市公司的樣本分為國有企業(yè)和民營企業(yè)兩類進(jìn)行分組檢驗。如表6所示，相對于國有企業(yè)，戰(zhàn)略差異度作用在抑制民營企業(yè)盈余管理方面更為顯著。相對于國有企業(yè)，內(nèi)部控制作用在抑制民營企業(yè)盈余管理方面更為顯著。因此，在戰(zhàn)略差異度確定和內(nèi)部控制作用下，對于不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)企業(yè)的盈余質(zhì)量有著不同的影響，不同種類的債權(quán)治理的效果則具有明顯的異質(zhì)性。

表6 分組檢驗

七、結(jié)論

通過研究，本文最終得出了三個結(jié)論。第一，戰(zhàn)略差異度與企業(yè)盈余管理之間存在顯著負(fù)相關(guān)，前者具有對公司治理的補充作用，能夠在企業(yè)中形成良好的監(jiān)督管理機制，增大了企業(yè)管理層由于戰(zhàn)略改變而其盈余管理行為被揭示的可能性，從而削弱了企業(yè)管理層的危險動機，是企業(yè)盈余管理的一種有效抑制劑；第二，內(nèi)部控制和盈余管理之間存在顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系，盈余管理存在被識別的風(fēng)險，一旦被外部揭露會直接影響企業(yè)聲譽，導(dǎo)致外部潛在投資者對企業(yè)的信任度大大削弱；第三，內(nèi)部控制質(zhì)量能夠增強戰(zhàn)略差異化與企業(yè)盈余管理之間的相關(guān)性。內(nèi)部控制質(zhì)量水平的提升，會推動企業(yè)開展戰(zhàn)略革新，進(jìn)而增強其對企業(yè)盈余管理的抑制作用。