數字賦能供應鏈金融模式重構
——基于區(qū)塊鏈技術應用研究

○南京審計大學會計學院 應天慧 高銘婧

一、 引言

目前，我國正處于經濟轉型的關鍵階段，中小企業(yè)融資難、融資貴的問題一直是中央與各地方政府關注的焦點。特別是受疫情影響，為達成“六穩(wěn)六?！蹦繕?，相關利好政策頻出，但仍有大量的中小企業(yè)融資需求難以滿足。2020年9月，中國人民銀行會同多部門出臺了《關于規(guī)范發(fā)展供應鏈金融 支持供應鏈產業(yè)鏈穩(wěn)定循環(huán)和優(yōu)化升級的意見》，意見提出金融機構與實體企業(yè)應加強信息協同共享，規(guī)范發(fā)展供應鏈金融。隨著數字經濟高速發(fā)展，區(qū)塊鏈、大數據、云計算等信息技術得到充分應用，受信息不對稱以及產業(yè)鏈不斷加深等內外部因素的影響，傳統供應鏈金融模式難以滿足客戶深層次的現實需求。

作為一個關于去中心化的數據庫領域，中本聰于2008年最早提及“區(qū)塊鏈”的相關概念，此后逐步被人們認可并廣泛應用。2021年“十四五”規(guī)劃中明確指出要加快數字化發(fā)展，充分發(fā)揮區(qū)塊鏈技術在數字經濟中的重要作用，推進數字經濟產業(yè)發(fā)展。區(qū)塊鏈技術具體是指一種去中心化的分布式數據庫，具有可信交互技術、智能合約、協調共享機制、非對稱加密算法、時間戳等特性。數字供應鏈金融概念便是基于區(qū)塊鏈技術與供應鏈金融相結合的一種新型金融模式，區(qū)塊鏈技術通過其核心分布式賬本存儲信息與數據共享，基于供應鏈上企業(yè)交易過程中的信息，為中小企業(yè)提供融資服務[1]。

現階段，我國區(qū)塊鏈的供應鏈金融模式尚處在探索階段，因而本文借鑒前人的研究經驗，分析傳統供應鏈金融模式的發(fā)展困境，結合區(qū)塊鏈技術的特性分析“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”模式的優(yōu)越性，并提出相關的政策建議，希望能為供應鏈金融的發(fā)展困境找尋一條新出路。區(qū)塊鏈在財務共享領域中具有數據共享、業(yè)務協同、確權確責等優(yōu)勢，進而實現供應鏈金融模式數字化賦能，促進供應鏈金融由傳統的人際信任向數字信任的轉型，加快數字化發(fā)展進程，助力實現經濟高質量發(fā)展。

二、 傳統供應鏈金融模式的發(fā)展困境

供應鏈金融是建立在主題信任基礎上的一種新型中小企業(yè)融資方式，是產融結合的重要途徑，在緩解中小企業(yè)融資難融資貴、盤活供應鏈資金上有著重要作用。但伴隨著我國市場的不斷成熟，傳統供應鏈金融模式的發(fā)展也存在著諸多困境。傳統供應鏈金融模式如圖1所示。

圖1 傳統供應鏈金融模式

(一) 存在信息孤島與信息安全風險

傳統的供應鏈金融模式主要是借助財務共享平臺如ERP平臺、WEB平臺，企業(yè)運營呈外包眾包化，企業(yè)需與外部接受方建立合作，存在著諸多不確定性，同一供應鏈中不同企業(yè)的信息互不聯通，供應鏈上的企業(yè)難以獲悉供應鏈生態(tài)中的全部信息[2]，供應鏈上第三方企業(yè)通過盡職調查等方式獲取的信息通常為可量化信息，如企業(yè)披露的財務數據與調查的交易信息等，而通過大數據系統分析的企業(yè)家聲譽、管理能力等不可量化信息無法掌握[3]。以核心企業(yè)為中心的傳統供應鏈，信息傳遞由各部門人員層層傳遞，受信息在傳遞過程中易被篡改以及工作人員的操作風險等綜合影響，信息的真實性難以得到保證[4]。

(二) 供應鏈端與外部金融機構難以建立交互信任

我國尚未建立完善的信息分享體系，供應鏈端與外部金融機構難以建立交互信任，信息孤島問題使得供應鏈上下游企業(yè)間的間接貿易信息難以有效自證，一對一的傳遞方式使得核心企業(yè)的優(yōu)質信用無法實現跨層級的傳遞，供應鏈組織間的協同效應無法得到充分發(fā)揮[5]。一方面，從供應鏈企業(yè)層面，上游企業(yè)與貸款企業(yè)間交易環(huán)節(jié)程序較多，上游企業(yè)對貸款企業(yè)信息缺乏充分了解，難以保證向銀行等金融機構提供貸款企業(yè)相關信息的精準度，進而不利于企業(yè)的商業(yè)信用融資[6]；另一方面，從銀行等金融機構層面，對供應鏈運行過程中的風險了解僅停留在財務層面，未能對供應鏈中的結構流程有深入的了解，所提供的金融產品與供應鏈實際需求不相匹配，難以發(fā)揮供應鏈金融的經濟效益[7]。

(三) 信用風險難以有效控制

信用風險是融資業(yè)務風險管理中的核心風險。在供應鏈中銀行作為企業(yè)的重要資金提供者，需通過評定企業(yè)的信用風險來判定是否進行融資。應收賬款融資、預付賬款融資與存貨融資是企業(yè)的三種主要融資模式，與核心企業(yè)的信用擔保、銀行等金融機構的資質審查以及中小企業(yè)的質押狀況緊密關聯[8][9]。由于信息不對稱問題的存在，資金提供方難以掌握供應鏈上下游企業(yè)充分相關信息，三種融資模式都存在各自潛在的風險點(如圖2所示)。

圖2 傳統供應鏈不同融資模式的風險點

傳統供應鏈金融的開展采取的是“1+N”模式，以核心企業(yè)為中心，商業(yè)銀行等金融機構主要對核心企業(yè)進行信用評級，主要依靠的是核心企業(yè)的信用擔保，而很少對供應鏈上下游的企業(yè)進行充分信用評級，在經濟下行的環(huán)境下，核心企業(yè)存在較高信用缺失風險，資信能力有較大不確定性，而對核心企業(yè)的過度依賴有著較高的信用風險并易受供應鏈金融自身的傳導性影響加大[10]。

三、區(qū)塊鏈技術賦能供應鏈金融的重要性

區(qū)塊鏈技術是指一種去中心化的分布式數據庫，具有可信交互技術、智能合約、協調共享機制、非對稱加密算法、時間戳等特性。一定程度上，區(qū)塊鏈的技術特性與供應鏈金融存在著內在耦合關系(如圖3所示)，可以將區(qū)塊鏈技術很好地應用于供應鏈金融中。

圖3 區(qū)塊鏈技術與供應鏈金融的內在耦合關系

(一) 區(qū)塊鏈技術有利于維護和保障信息安全，提升征信質量

區(qū)塊鏈的非對稱加密技術能夠構建去信任的網絡環(huán)境，保障信息的傳遞，有效解決傳統供應鏈金融模式下存在的信息安全問題。通過將收錄信息存儲到區(qū)塊上，并發(fā)送至全網，改變了企業(yè)存儲信息的方式，有利于打破信息壁壘，通過信息開放共享推進數據創(chuàng)新，充分釋放數據紅利。同時，區(qū)塊鏈技術基于不可篡改性的智能合約還能對存儲信息安全性起到保護作用，從技術層面維護與保障供應鏈上信息搜集與傳遞過程中的信息安全。

區(qū)塊鏈中每筆信息都是透明公開的，綁定交易者的信息，同時通過系統設置，將交易者信息匿名制，應用于供應鏈金融中有助于保證信息的真實性，減少信息不對稱問題，提升核心企業(yè)的資信質量。區(qū)塊鏈技術是以算法的隱蔽性為基礎形成，有自身的信任機制，對市場環(huán)境與權威機構的依賴性較低，不同交易主體有著更強的信任基礎，易于建立聯系，促成合作。

(二) 區(qū)塊鏈技術有利于強化業(yè)務協同

區(qū)塊鏈采用的是分布式系統共識算法，在大數據、云計算的支持下由供應鏈企業(yè)與各大服務商為節(jié)點，涵蓋了供應鏈環(huán)節(jié)上的多級供應商，搭建供應鏈企業(yè)與服務商之間的數據鏈條，有助于保證整體數據的統一性與完整性，實現供應鏈企業(yè)間數據的集中存儲與數據共享。

基于去中心化要求，區(qū)塊鏈無需逐級傳遞指令，系統沒有中心管理機構，無需由中央與直接管理部門發(fā)布“一對多”的單向信息，通過區(qū)塊鏈多部門“點對點”式運轉，提高了多部門協同工作的效率，有助于實現供應鏈上下游企業(yè)、供應鏈企業(yè)與外部金融機構的即時良性互動，使數字賦能供應鏈金融實現有機融合。此外，區(qū)塊鏈的透明化要求多個節(jié)點均備份存儲信息，對共享平臺交易對象進行調查時可以直接從系統終端數據進行調查，降低了層層上報增加的人力成本和時間成本，增強了全面調查的技術上的可行性。

(三) 區(qū)塊鏈技術有利于加強風險管控

區(qū)塊鏈的時間戳技術能對交易信息進行驗證和追溯，在區(qū)塊鏈上每筆信息都是被實時登記的，能夠對質押物價格變動與應收賬款流向進行跟蹤。一旦存在數據問題可以追溯到數據錯誤時點查找問題根源。能夠記錄交易發(fā)生的時序性，信息具有安全性極高的時間與空間的源作為驗證，保障了監(jiān)管的實時性，并通過虛擬數字技術進行加密使信息具有不可篡改性，有助于保障應收賬款的真實性。監(jiān)管部門可以借助區(qū)塊鏈技術，將信息披露制度規(guī)范化，以可信交互技術為保障，構建良性循環(huán)的交易系統，對交易活動進行有效監(jiān)控，及時發(fā)現存在問題。此外，區(qū)塊鏈中信息的透明性有助于提升應收賬款的透明度，提高中小微企業(yè)的融資效率，降低供應鏈金融的信用風險。

四、 結論與政策建議

(一)結論

供應鏈金融模式作為一種新型的融資模式，在構建以及管理應用上都是一個較為復雜的系統性工程。本文提出將區(qū)塊鏈技術嵌入到傳統財務共享模式中，并對區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融中應用的必要性與重要性進行研究，發(fā)現目前傳統供應鏈金融尚存在著信息孤島、業(yè)務流程壁壘以及信用風險等方面的發(fā)展瓶頸?；趨^(qū)塊鏈的分布式、不可篡改性、可追溯、透明化、交叉驗證等特性，區(qū)塊鏈技術在供應鏈金融中的應用能夠促進數據共享、打破信任壁壘、提高征信質量，實現人際信任向數字信任的轉型；改善業(yè)務流程促進降本增效，強化業(yè)務協同能力；加強風險管控，構造良性供應鏈生態(tài)體系，較傳統供應鏈金融模式具有顯著優(yōu)越性。

(二)政策建議

1.從政府層面看，一方面政府應充分發(fā)揮政府的宏觀調控作用，持續(xù)推進區(qū)塊鏈核心技術的研發(fā)應用，加大區(qū)塊鏈基礎設施的建設；另一方面，需建立健全社會征信體系，提高市場信息公開的透明度，完善法律監(jiān)管體系，加強對供應鏈金融參與主體的監(jiān)管，推進合規(guī)審查的法律機制建設。

2.從核心企業(yè)和金融機構層面看，核心企業(yè)應加大區(qū)塊鏈技術的研發(fā)力度，將區(qū)塊鏈技術引入供應鏈金融中，加快人才培養(yǎng)體系的建設，重視具有扎實的互聯網與金融學知識的復合型人才培養(yǎng)；銀行等金融機構需完善內部信用評級機構，加強風險防范機制預警，可以依據“區(qū)塊鏈+供應鏈金融”的需求特點，在原有金融產品的特點上進行重新整合，創(chuàng)新符合客戶需求的金融產品。

3.從中小微企業(yè)看，應轉變觀念，積極主動地參與新技術的應用，以充分享受到技術應用給實體經濟變革帶來的紅利。此外，應通過對質押物等資產進行數字化處理，提高質押物資產的流通速度，降低因質押物價格流失帶來的信用風險。