碳中和視角下政策性銀行的綠色金融發(fā)展研究

郭予鍇 國家開發(fā)銀行湖南省分行

一、研究背景

(一)碳中和目標(biāo)的提出

“碳中和”概念最早于20世紀(jì)末在西方國家提出，并逐漸在各國普遍使用。碳中和，即碳凈排出為零，這里的“碳”即二氧化碳。在全球變暖的背景下，全球200個國家和地區(qū)于2015年達成《巴黎協(xié)定》，并提出了全球“碳中和”目標(biāo)，之后多個國家提出碳中和實現(xiàn)路徑。我國經(jīng)過多年的發(fā)展，取得了令世界矚目的經(jīng)濟成就，但與此同時，環(huán)境問題、資源問題也日益嚴(yán)重，如何解決環(huán)境、資源問題，使經(jīng)濟轉(zhuǎn)型為綠色經(jīng)濟，成為我國社會經(jīng)濟發(fā)展中必須解決的問題。我國在實踐中采取大量的環(huán)保行動，更將環(huán)保工作納入到國家的重點工作中，2017年十九大報告中將污染防治列為三大攻堅戰(zhàn)之一，2020年在聯(lián)合國大會上提出了碳中和目標(biāo)。目前，碳中和已成為我國重要的國家戰(zhàn)略，對生產(chǎn)、消費以及國計民生的各個領(lǐng)域均有深遠的影響。實現(xiàn)碳中和需加大環(huán)保領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施、綠色產(chǎn)業(yè)及法律制度配套等方面建設(shè)的投入，而這些建設(shè)需要大量的資金支撐，綠色金融應(yīng)運而生，綠色金融的發(fā)展情況一定程度決定了我國碳中和的實現(xiàn)時間。

(二)我國綠色金融的發(fā)展

從20世紀(jì)90年代開始，我國逐漸重視節(jié)能減排與環(huán)境保護工作，并提出在信貸層面加強環(huán)保領(lǐng)域的資金支持。從“十五規(guī)劃”(2000—2005年)開始，我國的每個五年規(guī)劃都將環(huán)保工作放在重要位置。為推動金融支持環(huán)保的工作，金融監(jiān)管當(dāng)局和金融機構(gòu)均加大綠色金融的引導(dǎo)措施和資金投放力度，監(jiān)管當(dāng)局出臺節(jié)能減排授信工作指導(dǎo)意見，各金融機構(gòu)開始嘗試增加資金投放，支持部分污染整治、能源項目。經(jīng)過幾年的探索性發(fā)展后，2015年以后綠色金融開始進入快速發(fā)展階段，一方面，綠色發(fā)展、生態(tài)文明建設(shè)相關(guān)的政策文件逐步出臺，不僅推出了頂層設(shè)計方案《生態(tài)文明體制改革總體方案》，確立了綠色發(fā)展理念，更提供了具體的行動意見。另一方面，綠色金融框架體系逐漸明晰，綠色金融融資方式也逐漸多樣化，除綠色信貸外，綠色債券、基金、保險等融資方式逐漸在我國綠色金融市場得到應(yīng)用。

經(jīng)過多年發(fā)展，我國綠色金融市場規(guī)模不斷擴大，據(jù)統(tǒng)計，至2020年底，我國綠色金融規(guī)模超過12萬億①。其中，政策性銀行的綠色信貸余額達到3.45億元②，已成為我國綠色金融重要的資金來源。與金融機構(gòu)加大綠色信貸投放力度對應(yīng)的是，我國大型的環(huán)?；A(chǔ)設(shè)施項目得到大面積建設(shè)、綠色產(chǎn)業(yè)項目得到全面發(fā)展，如太湖、滇池治理、長江大保護建設(shè)、風(fēng)能、光伏發(fā)電產(chǎn)業(yè)發(fā)展等?？傮w來講，近年來我國綠色金融的發(fā)展成效明顯，近年來構(gòu)建綠色金融體系的步伐明顯加快，綠色金融產(chǎn)品的規(guī)?？焖僭鲩L，市場參與主體逐漸多元且日益活躍，但是與西方綠色金融實踐起步較早、發(fā)展較快的國家相比，我國綠色金融的任務(wù)仍然很重、難度仍然較大，仍需花大力氣推動綠色金融發(fā)展?？梢哉f，在“碳中和”背景下，加大力度發(fā)展我國綠色金融，特別是突出政策性銀行在綠色金融中的作用，將有助于促進我國經(jīng)濟盡快向“綠色化”“低碳化”轉(zhuǎn)型。

二、我國綠色金融存在的問題

(一)綠色金融標(biāo)準(zhǔn)不統(tǒng)一

我國發(fā)展綠色金融的時間較長，也出臺了很多指導(dǎo)性的文件，但是由于綠色環(huán)保的外延較大，在實際操作中仍存在不同部門發(fā)布的綠色金融的統(tǒng)計口徑不一致，各金融機構(gòu)按自己對綠色金融的理解形成了各自的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)，導(dǎo)致綠色金融的統(tǒng)計口徑不一致。綠色金融口徑的不統(tǒng)一會造成以下后果：一是增加融資者的成本，融資者為了符合金融機構(gòu)的認(rèn)定條件，必須增加符合金融機構(gòu)要求的綠色項目的建設(shè)內(nèi)容，無形中增加項目實施的成本；二是會帶來道德風(fēng)險和逆向選擇風(fēng)險，目前我國大力推動綠色項目，對綠色項目給予了一定的財政補貼和融資貼息，這導(dǎo)致部分非綠色的項目被人為的“包裝”成綠色項目并進行融資，占用了有限的信貸資源，而真正的綠色項目的融資需求卻無法得到滿足；三是加大了監(jiān)管的難度，由于各方對綠色融資的口徑的不一致，監(jiān)管部門在對該類項目進行監(jiān)管時將無法進行準(zhǔn)確的判定。

(二)綠色項目風(fēng)險高

綠色項目主要包括綠色基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)與綠色產(chǎn)業(yè)技術(shù)研發(fā)應(yīng)用等，這些領(lǐng)域由于自身的特點導(dǎo)致項目融資的風(fēng)險較高或融資風(fēng)險難以評估。一方面，環(huán)保、新能源開發(fā)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)類項目由于其建設(shè)期、運營期較長，項目融資回收期相應(yīng)較長，項目運營過程中的市場風(fēng)險、技術(shù)風(fēng)險等均會給項目的收入帶來較大的不確定性，進而影響項目的還本付息，加上項目的回報率相對較低，導(dǎo)致該類項目在銀行風(fēng)險評估中屬于高風(fēng)險項目。另一方面，綠色產(chǎn)業(yè)技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用項目屬于長周期、高投入的項目，比如新能源、新材料的研究等，其涉及的內(nèi)容是我國甚至全世界未來高新技術(shù)未來發(fā)展的方向，該領(lǐng)域目前市場競爭較大，一旦發(fā)展形成優(yōu)勢，其產(chǎn)出將形成級數(shù)增長，但是該類項目技術(shù)壁壘明顯、項目研發(fā)及應(yīng)用存在較大的不確定性，因此，該類項目的風(fēng)險較高。正是由于綠色項目存在期限長、研發(fā)應(yīng)用成功存在不確定性的問題，金融機構(gòu)往往難以準(zhǔn)確評估其風(fēng)險，進而采取謹(jǐn)慎的態(tài)度，放棄對該類項目的支持。

(三)缺乏統(tǒng)籌規(guī)劃

目前綠色項目實施的合理性論證更多的是從項目自身進行效益測算，未能將多個項目統(tǒng)籌規(guī)劃，實現(xiàn)整體效益。在綠色項目融資中，融資主體以具體項目向不同的金融機構(gòu)申請融資，存在多個單獨的項目、多個融資主體、多個金融機構(gòu)，項目、融資主體、金融機構(gòu)都是各自為政，缺乏統(tǒng)籌規(guī)劃，無法從地區(qū)和行業(yè)的長遠發(fā)展出發(fā)整合資源，導(dǎo)致各項目、各融資主體更多的是考慮自身的效益，無法實現(xiàn)整體效益，更有部分項目因為缺乏個體效益、即使符合長遠效益和綜合收益而無法通過金融機構(gòu)的審批。

(四)綠色信貸期限難以匹配

金融機構(gòu)提供的資金與綠色項目所需資金的期限往往存在錯配，使得綠色項目的資金需求無法得到滿足。一方面，商業(yè)金融機構(gòu)的資金來源較為多元，期限以中短期為主，比如目前債券資金期限大多在五年以內(nèi)，而大型綠色項目研發(fā)和建設(shè)，其發(fā)起、論證、立項、實施較為復(fù)雜，項目的實施周期往往在十年以上，綠色項目的實施周期與商業(yè)金融機構(gòu)的資金期限存在著較大的錯配，商業(yè)金融機構(gòu)更傾向于篩選與其籌資周期相匹配的項目。另一方面，商業(yè)金融機構(gòu)的資金來源以中短期為主，資金來源多元，成本較低，中長期資金的來源有限，資金成本更高，綠色項目的實施需要大量的中長期資金，商業(yè)金融機構(gòu)無法提供足夠的額度。

(五)社會效益與經(jīng)濟效益難以平衡

與一般的產(chǎn)業(yè)項目更強調(diào)經(jīng)濟效益不同，綠色項目既要求有一定的經(jīng)濟效益，同時突出社會效益。綠色項目的實施能夠有效改善環(huán)境、減少污染、提高資源使用使用效益、擴大綠色產(chǎn)業(yè)規(guī)模，有較強的外部性，但該類項目往往又存在著短期收益低、回收周期長的特點。從商業(yè)金融機構(gòu)的角度看，其追求經(jīng)濟收益、講究成本控制的要求使其缺乏支持綠色項目的動力，在項目開發(fā)時即有可能因為經(jīng)濟指標(biāo)無法達到要求而過濾掉那些社會效益好的項目，從而影響該類項目的實施。

三、政策性銀行發(fā)展綠色金融的優(yōu)勢

政策性銀行的目標(biāo)與政府目標(biāo)契合，其資金期限長、成本低，能夠提高項目的可持續(xù)性，減輕政府財政負(fù)擔(dān)，同時能夠引導(dǎo)其他市場資金進入相應(yīng)的領(lǐng)域，其在促進生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域建設(shè)中的作用可以概況為綠色融資的“規(guī)劃者”、綠色項目的“培育者”、項目實施的“保障者”、市場資金的“引導(dǎo)者”、社會責(zé)任的“踐行者”。

(一)綠色融資的“規(guī)劃者”

政策性銀行著眼于落實中央的戰(zhàn)略部署，以保本微利的方式，有效統(tǒng)籌社會效益和經(jīng)濟效益，確保與中央的戰(zhàn)略目標(biāo)高度一致。綠色環(huán)保是一項系統(tǒng)工程，要從根本上改變并保持一個地區(qū)的生態(tài)環(huán)境，使地區(qū)長期可持續(xù)發(fā)展，除了階段性政策之外，還需要通過規(guī)劃先行設(shè)計發(fā)展路徑，通過融資推動實現(xiàn)相應(yīng)的目標(biāo)。政策性銀行的目標(biāo)與政府一致，政策關(guān)聯(lián)度強，能夠通過參與國家和地方的部分規(guī)劃編制、設(shè)計綠色金融資金運作模式，推動規(guī)劃的快速落地，實現(xiàn)地區(qū)的生態(tài)環(huán)境質(zhì)量的整體改善和長期鞏固。

(二)綠色項目的“培育者”

綠色項目涉及的技術(shù)的創(chuàng)新與應(yīng)用對環(huán)保能源領(lǐng)域的發(fā)展有著重要的推動作用，技術(shù)的突破往往帶來行業(yè)的跨越式發(fā)展以及上下游業(yè)態(tài)的多元化，但是技術(shù)的突破需要長時間的研究積淀和大量的前期資金投入，項目的回收周期比一般項目較長，這就需要要有穩(wěn)定的長期資金投入、有長期研究并熟悉相關(guān)領(lǐng)域的人員跟蹤該類項目。在技術(shù)研究和發(fā)展的過程中，政策性銀行能發(fā)揮其“培育者”的作用。首先，政策性銀行能夠更高效地對接國家政策及行業(yè)政策、部門和行業(yè)規(guī)劃，更深入地研究行業(yè)發(fā)展水平與技術(shù)進展，有利于其在項目的前期介入項目的推動；其次，政策性銀行有專業(yè)的行業(yè)研究部門，對能源、環(huán)保類項目能夠進行更深層次的、更具前沿性的市場調(diào)查研究，能夠更精準(zhǔn)的培育項目；再次，政策性銀行搭建了業(yè)務(wù)覆蓋面較廣、業(yè)務(wù)聯(lián)系性較強的項目庫，通過對項目的跟蹤，提出融資方案，對達到條件的項目提供資金。

(三)項目實施“保障者”

因政策性銀行的定位，其主要的資金來源為財政融資和發(fā)行金融債，提供的項目資金具有大額度、低成本、長期限的特點，這就與生態(tài)環(huán)保項目資金需求量大、收益相對低、運營周期長的特性相匹配，政策性銀行所提供的大額穩(wěn)定的資金能夠確保生態(tài)環(huán)保項目得到順利的實施，并確保項目在低收益下仍能穩(wěn)定運營，使項目經(jīng)濟效益與社會效益得到最大程度的發(fā)揮。

(四)市場資金的“引導(dǎo)者”

政策性銀行通過自身的市場地位，可以準(zhǔn)確且高效引導(dǎo)其他市場資金進入生態(tài)環(huán)保領(lǐng)域。一是政策性銀行通過重點支持的項目、區(qū)域，向市場發(fā)出重點投向的信號，吸引其他市場資金進入對應(yīng)的項目和區(qū)域，增加該類項目、該區(qū)域的綠色資金供給；二是政策性銀行能夠提供更長期限、更低利率的貸款，吸引其他市場資金與政策性資金組團或“拼盤”，可以有效的降低項目的融資成本；三是政策性銀行通過對綠色基礎(chǔ)設(shè)施和新興綠色行業(yè)的支持，可以夯實市場基礎(chǔ)，促使其他市場資金后續(xù)跟進。

(五)社會責(zé)任的“踐行者”

政策性銀行天然對接國家政策，其職能使命、業(yè)務(wù)定位決定了其更堅定地履行社會責(zé)任。生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)具有成本高、效益低、期限長、外部性強的特點，這與一般商業(yè)性資金追求利潤和流動性的要求相悖，因此，生態(tài)環(huán)保業(yè)務(wù)的實施更需要有社會責(zé)任感強烈、追求保本微利的金融機構(gòu)提供資金支持，政策性銀行先天具有服務(wù)改善民生的特性，有別于商業(yè)金融機構(gòu)追求利潤，政策性銀行更強調(diào)社會效益，其社會責(zé)任感更強，政策性銀行能夠補充商業(yè)金融機構(gòu)片面追求經(jīng)濟效益的缺陷，從而完善金融體系的功能。

四、推動政策性銀行綠色金融發(fā)展的建議

(一)推動統(tǒng)一綠色金融標(biāo)準(zhǔn)和綠色金融體系的建設(shè)

一是細(xì)化綠色金融評價標(biāo)準(zhǔn)和統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)。目前幾家政策性銀行在業(yè)務(wù)開發(fā)中均形成了綠色金融的統(tǒng)計口徑，但仍存在標(biāo)準(zhǔn)寬泛、不統(tǒng)一、認(rèn)定不準(zhǔn)確的問題，需要進一步細(xì)化統(tǒng)計標(biāo)準(zhǔn)。二是加強機構(gòu)間的綠色金融業(yè)務(wù)的合作與交流，形成共識，逐步統(tǒng)一業(yè)內(nèi)的認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)。三是通過政策性銀行的業(yè)務(wù)實踐，推動官方出臺統(tǒng)一的適用全行業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)體系。四是學(xué)習(xí)國際上先進銀行的綠色金融評價體系，結(jié)合我國實際情況，完善我國綠色金融評價體系。

(二)加強規(guī)劃研究

一方面，加強綠色項目融資規(guī)劃，是以生態(tài)環(huán)保規(guī)劃、區(qū)域開發(fā)規(guī)劃為基礎(chǔ)，通過對綠色項目的系統(tǒng)分析，以項目的投入產(chǎn)出為依據(jù)，提供解決項目資金來源的方案；另一方面，加強各單個項目間的統(tǒng)籌規(guī)劃，結(jié)合區(qū)域資源稟賦，整合各個子項的生產(chǎn)要素，突出產(chǎn)業(yè)布局，提升整體功能，實現(xiàn)一攬子項目的綜合收益，達到項目社會效益與經(jīng)濟效益的統(tǒng)一。

(三)加大產(chǎn)品開發(fā)力度

一是針對節(jié)能環(huán)保、清潔能源、污染防治、綠色產(chǎn)業(yè)等不同業(yè)務(wù)提供期限不同、定價不同、信用結(jié)構(gòu)不同的貸款產(chǎn)品。二是針對不同項目不同階段的資金需求，匹配不同的信貸資源，如流動性支持、中長期貸款、成立專項基金等方式。三是創(chuàng)新融資模式，按照區(qū)域規(guī)劃、行業(yè)規(guī)劃等統(tǒng)籌不同子項，通過“以豐補歉”的方式一攬子支持項目，比如，可通過統(tǒng)一支持項目內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施、產(chǎn)業(yè)、配套設(shè)施等，達到全面支持區(qū)域、行業(yè)發(fā)展的目的。四是挖掘項目的收入來源，綠色基礎(chǔ)設(shè)施項目往往項目現(xiàn)金流有限，需要通過匹配資源或構(gòu)建項目的利益分享機制的方式補充現(xiàn)金流，可通過協(xié)調(diào)地方向項目業(yè)主賦予特許經(jīng)營權(quán)或特定資源補充項目還款來源，從而確保項目融資的投入產(chǎn)出平衡。

(四)提高風(fēng)險管控水平

綠色項目具有資金需求量大、經(jīng)營周期長、資本回報率低等特點，該類項目的運營風(fēng)險較高，因此，必須提升銀行基礎(chǔ)管理水平和風(fēng)險控制能力。綠色項目涉及不同的行業(yè)，相關(guān)行業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險、市場風(fēng)險、面臨的行業(yè)前景等情況有所區(qū)別，再加上各項目在不同階段的貸款管理的側(cè)重點要求有所不同，因此，必須形成涵蓋貸前、貸中、貸后，覆蓋全流程不同崗位的風(fēng)險管理體現(xiàn)，制定明晰的風(fēng)險管控機制、管控流程。加大管控力度，構(gòu)建標(biāo)準(zhǔn)化、制度化、流程化的風(fēng)險管控模式，打造堅實的資產(chǎn)質(zhì)量基礎(chǔ)。

(五)加大人才培養(yǎng)的力度

加強人才的培養(yǎng)及交流是發(fā)展綠色金融的必要途徑。一方面，政策性銀行綠色金融的發(fā)展與決策者和執(zhí)行者密切相關(guān)，提高政策性銀行內(nèi)人員的素質(zhì)，有助于制定出合理有效、健全完善的工作制度；另一方面，綠色金融涉及面廣，包括能源、交通、產(chǎn)業(yè)、基礎(chǔ)設(shè)施等多個行業(yè)，需要多種不同行業(yè)的人才開發(fā)、評審項目，人才的培育有利于業(yè)務(wù)的開展，進而有利于政策性銀行綠色金融的發(fā)展。

(六)加大同業(yè)間的融資合作

根據(jù)不同機構(gòu)的偏好及其特點，政策性銀行可組織同業(yè)機構(gòu)出臺具體可行的融資方案，為項目提供全方位的融資服務(wù)。一是針對項目的不同時期協(xié)調(diào)不同的機構(gòu)為項目給予支持，比如項目草創(chuàng)期可銜接創(chuàng)業(yè)投資基金支持項目初期研究，項目實施前后可自身提供中長期貸款，項目建設(shè)期商業(yè)性金融機構(gòu)可提供短期建設(shè)資金，項目運營期商業(yè)性金融機構(gòu)可支持流動性貸款。二是針對項目的結(jié)構(gòu)協(xié)調(diào)金融機構(gòu)共同提供支持，如中長期貸款方面，可以組銀團貸款或“拼盤”貸款，項目運營期可銜接證券公司做結(jié)構(gòu)化產(chǎn)品融資或由融資租賃公司提供融資?！?/p>

注釋：

①數(shù)據(jù)來源：https://baijiahao.baidu.com/s?id=1695535370290567300&w fr=spider&for=pc.

②數(shù)據(jù)來源：各家政策性銀行官網(wǎng)。