基于供應(yīng)鏈視角的中小企業(yè)融資問題研究

李雨萱，謝桂芬

(寧波工程學(xué)院，浙江 寧波 315000)

供應(yīng)鏈金融是一種基于供應(yīng)鏈優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)的全新金融創(chuàng)新模式，有別于傳統(tǒng)的融資方式，供應(yīng)鏈金融強調(diào)的是中小企業(yè)基于整個供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)產(chǎn)生的交易信用，金融機構(gòu)通過監(jiān)控供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的交易和資金流狀態(tài)了解中小企業(yè)經(jīng)營狀況。 因此，供應(yīng)鏈金融在一定程度上減少了借貸企業(yè)雙方之間的信息不對稱，降低了中小企業(yè)融資的道德風(fēng)險，從而降低其融資成本，提高了融資可得性，最終可以提高中小企業(yè)融資績效，促進市場經(jīng)濟的發(fā)展。

一、運用供應(yīng)鏈融資對中小企業(yè)的積極影響

(一)創(chuàng)新融資模式，拓寬融資渠道

在供應(yīng)鏈金融模式下，中小企業(yè)能通過與核心企業(yè)貿(mào)易往來過程中的各個環(huán)節(jié)來獲取融資，不再局限于傳統(tǒng)模式中的固定資產(chǎn)融資，而是通過利用采購、生產(chǎn)、銷售渠道各環(huán)節(jié)中產(chǎn)生的金融資源來進行融資，使資金流轉(zhuǎn)可視化，有效地降低融資成本。 通過將原材料、半成品等進行融資的方式，中小企業(yè)能對企業(yè)的自有資源進行整合，進而更清晰明了地了解自身的經(jīng)營狀況，加強對庫存的管理。

(二)降低融資成本，緩解融資限制

由于中小企業(yè)經(jīng)營規(guī)模小、信用評級低，在傳統(tǒng)的融資模式下，中小企業(yè)要想獲取貸款往往比較困難，而且融資成本較高。 通常中小企業(yè)會通過抵押固定資產(chǎn)來獲取貸款，這會在很大程度上限制中小企業(yè)的發(fā)展。 而在供應(yīng)鏈融資模式下，金融機構(gòu)會通過對中小企業(yè)以及供應(yīng)鏈整體的經(jīng)營和信用狀況進行評估，從中選取信用等級高的核心企業(yè)簽訂合同，通過核心企業(yè)的信譽擔(dān)保，可以大大降低金融機構(gòu)發(fā)放貸款的風(fēng)險，簡化融資手續(xù)，從而降低中小企業(yè)的融資門檻，進而解決了中小企業(yè)的融資問題。 中小企業(yè)不需要抵押資產(chǎn)便能獲得融資，這對于中小企業(yè)后續(xù)的可持續(xù)發(fā)展是十分有利的。

在供應(yīng)鏈融資中，核心企業(yè)和中小企業(yè)之間可以建立起直接的授信關(guān)系，開展業(yè)務(wù)委托代理相關(guān)的合作，利用這層合作關(guān)系，中小企業(yè)能有效地在融資過程中縮短資金循環(huán)時間，從而降低貸款成本，將更多的資金運用于自身的發(fā)展中。

(三)緩解金融機構(gòu)和企業(yè)之間信息不對稱，降低道德風(fēng)險

在傳統(tǒng)的信貸模式下，很容易產(chǎn)生信息不對稱、逆向選擇等問題，一方面是因為中小企業(yè)往往財務(wù)制度不夠健全，加上其信用缺失，很容易造成信息不對稱的情況。 另一方面主要是金融機構(gòu)對中小企業(yè)了解的途徑比較單一，只能關(guān)注中小企業(yè)本身的財務(wù)狀況，無法對信息的真實性進行判斷，這使得金融機構(gòu)很容易在此過程中產(chǎn)生信用風(fēng)險。 而在供應(yīng)鏈融資模式下，金融機構(gòu)會收集與整個供應(yīng)鏈有關(guān)的信息與數(shù)據(jù)，通過監(jiān)測上下游企業(yè)間的往來信息，深入掌握中小企業(yè)真實的貿(mào)易狀況，并從中分析中小企業(yè)的資金流現(xiàn)狀，準(zhǔn)確評估中小企業(yè)的信用水平，從而系統(tǒng)性地降低金融機構(gòu)與中小企業(yè)間的信息不對稱風(fēng)險，避免逆向選擇。 不僅如此，通過對中小企業(yè)的監(jiān)督，金融機構(gòu)還能夠有效地預(yù)防信用風(fēng)險，降低業(yè)務(wù)成本。

從另一角度來分析，通過供應(yīng)鏈金融的整合，可實現(xiàn)供應(yīng)鏈整體資源的可視化，從而有助于企業(yè)對資金的有效管理，促進上下游企業(yè)間的信息交流，有利于緩解供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中信息不對稱的現(xiàn)象。 企業(yè)之間在貿(mào)易過程中互相約束、互相監(jiān)督，能夠有效地避免道德風(fēng)險的產(chǎn)生。

二、基于供應(yīng)鏈金融的中小企業(yè)融資中存在的問題

(一)外部環(huán)境問題

供應(yīng)鏈金融作為金融市場的新型構(gòu)成部分，在金融市場蓬勃發(fā)展的同時也受到經(jīng)濟環(huán)境的制約。 中小企業(yè)的供應(yīng)鏈融資會受到經(jīng)濟周期波動的沖擊，而金融機構(gòu)也會隨著經(jīng)濟周期和經(jīng)濟環(huán)境的變化而變化。 由于新冠肺炎疫情，能源、礦產(chǎn)、外貿(mào)等行業(yè)遭受了嚴(yán)重的沖擊，金融機構(gòu)會更愿意對醫(yī)療、機械行業(yè)發(fā)放貸款。 不少新興的中小企業(yè)陷入了營運資金短缺的困境，這將引發(fā)一系列企業(yè)經(jīng)營困難的狀況。

而作為一種創(chuàng)新的融資方式，與供應(yīng)鏈金融相關(guān)的法律法規(guī)還不夠完善，融資過程中涉及物權(quán)轉(zhuǎn)讓、產(chǎn)權(quán)評估、合同訂立等諸多問題很容易引發(fā)法律糾紛，很大程度上制約了中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資的實現(xiàn)。 不僅如此，我國當(dāng)前的經(jīng)濟制度和經(jīng)濟體系等仍不夠健全，供應(yīng)鏈金融的運行無法得到強有力的支撐，致使中小企業(yè)無法拓寬融資渠道。 由于信用評價系統(tǒng)的不完善，金融機構(gòu)若使用統(tǒng)一的企業(yè)信用評級標(biāo)準(zhǔn)來衡量中小企業(yè)的信用等級，將會導(dǎo)致評價結(jié)果失去真實性，這會在一定程度上影響中小企業(yè)的融資效率。

(二)內(nèi)部環(huán)境問題

1.中小企業(yè)財務(wù)制度不健全

中小企業(yè)由于財務(wù)制度不夠健全，往往會出現(xiàn)賬簿漏缺、記賬不真實的情況。 出于自身利益考量，中小企業(yè)通常會隱瞞賬面上的不利信息，并為獲取更多貸款夸大有利信息，這導(dǎo)致金融機構(gòu)難以對中小企業(yè)的財務(wù)狀況和信用狀況做出正確的判斷并選取有效的風(fēng)險控制手段。 而由于信息不對稱，金融機構(gòu)難以在發(fā)放貸款后對中小企業(yè)的財務(wù)狀況進行及時監(jiān)督，從而使得金融機構(gòu)面臨較大的放貸風(fēng)險。

2.受核心企業(yè)影響大

核心企業(yè)是在供應(yīng)鏈金融中位于核心地位的企業(yè)，在供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中發(fā)揮著舉足輕重的作用。 核心企業(yè)能通過對采購、生產(chǎn)、銷售渠道的管控，經(jīng)由原材料采購，產(chǎn)品、半成品生產(chǎn)，產(chǎn)成品銷售等環(huán)節(jié)，通過物流企業(yè)將整個供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的上中下游企業(yè)聯(lián)系在一起。 因此核心企業(yè)的經(jīng)營情況和財務(wù)狀況會直接對整個供應(yīng)鏈中的企業(yè)造成一系列的影響。如果核心企業(yè)經(jīng)營狀況變差或采取了消極的財務(wù)策略，會導(dǎo)致供應(yīng)鏈整體收益下降，金融機構(gòu)對該供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的信用評價會有所下調(diào)，很可能會采取縮減貸款、提前收回貸款等措施，影響供應(yīng)鏈整體的后續(xù)生產(chǎn)經(jīng)營。 因此在選擇核心企業(yè)時要慎重，從企業(yè)的信用等級、經(jīng)營狀況、償債能力、資金水平等多方面考量。

3.供應(yīng)鏈企業(yè)追求各自利益最大化

實現(xiàn)供應(yīng)鏈金融的關(guān)鍵在于供應(yīng)鏈企業(yè)之間的相互貿(mào)易往來，只有從供應(yīng)鏈整體出發(fā)，加深企業(yè)間的合作交流，才能實現(xiàn)互惠互利。 但是核心企業(yè)往往會利用自身在供應(yīng)鏈金融中的地位優(yōu)勢，通過對中小企業(yè)提出一些偏向于自身的要求來追求利益，中小企業(yè)也會為了追求自身利益最大化，拖延還款日期，通過占用上游資金來獲利。 像這樣，供應(yīng)鏈金融中的每個企業(yè)都追求各自的利益最大化，相互間很難形成牢靠的合作關(guān)系以維持供應(yīng)鏈金融的運行。 不僅如此，還會使金融機構(gòu)面臨更大的風(fēng)險，為了維護自身利益，金融機構(gòu)往往會通過縮減貸款發(fā)放量、提高融資門檻的方式來避免損失，進而阻礙了供應(yīng)鏈金融的發(fā)展。

4.各中小企業(yè)能力存在差異

即使是處于同一供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中，中小企業(yè)的能力也是存在差異的。 一些中小企業(yè)能夠利用供應(yīng)鏈融資來獲取資金，以解決自身資金短缺的問題，并且能獲取較好的融資績效，而有些中小企業(yè)同樣是利用供應(yīng)鏈金融來進行融資，卻很難從金融機構(gòu)獲取貸款。 甚至于，金融機構(gòu)往往只會給具有發(fā)展前景的中小企業(yè)提供供應(yīng)鏈融資的機會。 不難發(fā)現(xiàn)，企業(yè)自身能力的強弱會直接影響到其供應(yīng)鏈融資績效。 而學(xué)者的研究也說明了企業(yè)只有提高自身的能力，才能有助于提高自身的競爭力，產(chǎn)生積極的融資績效，進而在激烈的市場競爭中占有一席之地。

三、促進中小企業(yè)供應(yīng)鏈融資發(fā)展的對策

(一)優(yōu)化中小企業(yè)的信用評級體系

在供應(yīng)鏈融資中，金融機構(gòu)會將關(guān)注點投入到整個供應(yīng)鏈的信用評價以及核心企業(yè)的綜合實力上去，但中小企業(yè)作為供應(yīng)鏈中不可或缺的一環(huán)，金融機構(gòu)仍有必要對其進行信用評級。 在供應(yīng)鏈金融模式下，金融機構(gòu)應(yīng)轉(zhuǎn)變傳統(tǒng)的信用評級方式，重點關(guān)注中小企業(yè)自身的財務(wù)狀況、經(jīng)營能力、管理水平、行業(yè)前景、公司未來發(fā)展規(guī)劃等，量化這些因素對還款能力的影響，優(yōu)化對中小企業(yè)的信用評價標(biāo)準(zhǔn)。

(二)信息化管理供應(yīng)鏈融資，加強風(fēng)控管理

中小企業(yè)自身規(guī)模小、制度不完善，導(dǎo)致金融機構(gòu)在放貸過程中存在較大的金融風(fēng)險。 因此，金融機構(gòu)需要強化自身對風(fēng)險的監(jiān)控，利用大數(shù)據(jù)技術(shù)搭建信息交互平臺，將核心企業(yè)、中小企業(yè)、物流企業(yè)的信息錄入其中，增加獲取企業(yè)信息的渠道，有效解決事前、事后信息不對稱的問題。 通過對信息進行實時監(jiān)管，金融機構(gòu)可以及時掌握中小企業(yè)經(jīng)營狀況，加深對中小企業(yè)的了解，使供應(yīng)鏈中產(chǎn)生的交易信息透明化，減少融資中逆向選擇的產(chǎn)生，從而極大地避免了違約現(xiàn)象的發(fā)生，并且能對供應(yīng)鏈的每一環(huán)節(jié)提前進行風(fēng)險預(yù)警，第一時間做出補救措施，減少不必要的損失。

利用大數(shù)據(jù)技術(shù)的優(yōu)勢，構(gòu)建 “互聯(lián)網(wǎng)＋供應(yīng)鏈大數(shù)據(jù)”體系，實現(xiàn)業(yè)務(wù)流程信息化、數(shù)字化，提高信息公開共享水平，使供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)中的中小企業(yè)及時更新企業(yè)的采購、交易等狀態(tài)，有利于企業(yè)對庫存進行有效管理，提升對中下游企業(yè)訂單的響應(yīng)速度，提升客戶滿意度水平。 核心企業(yè)通過大數(shù)據(jù)整合能更好地了解供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)的狀況，有效地整合內(nèi)外部資源，保障供應(yīng)鏈的長期穩(wěn)定運行。

(三)選擇核心企業(yè)應(yīng)多因素綜合考量

核心企業(yè)在供應(yīng)鏈金融中占主導(dǎo)地位，能夠有效緩解上下游中小企業(yè)的資金壓力，對供應(yīng)鏈金融穩(wěn)定發(fā)展具有重要意義，核心企業(yè)選擇得當(dāng)能夠有效激發(fā)中小企業(yè)的積極性、完善供應(yīng)鏈金融的生態(tài)建設(shè)，因此金融機構(gòu)在核心企業(yè)的選擇上要小心謹(jǐn)慎。 金融機構(gòu)需時刻關(guān)注核心企業(yè)的經(jīng)營狀況，對企業(yè)與上下游企業(yè)間的交易情況、信用等級、占據(jù)的市場份額大小、持續(xù)發(fā)展能力、資金流狀況等因素進行考察，建立科學(xué)的評價體系。

(四)完善法律法規(guī)，加大政策扶持力度

由于當(dāng)前適用于供應(yīng)鏈金融的相關(guān)政策法律尚不完善，隨著供應(yīng)鏈金融的逐步發(fā)展，供應(yīng)鏈融資過程中所產(chǎn)生的問題不斷增多，相關(guān)制度管理的缺失，極大地損害了金融機構(gòu)的利益，阻礙了供應(yīng)鏈融資的進一步發(fā)展。 政府機構(gòu)應(yīng)當(dāng)規(guī)范供應(yīng)鏈金融行業(yè)，根據(jù)供應(yīng)鏈融資的特點，建立和制定相關(guān)制度，健全信用擔(dān)保體系，完善供應(yīng)鏈產(chǎn)權(quán)抵押、評估等方面的標(biāo)準(zhǔn)，使之有法可循，切實地保護融資雙方的利益，促進供應(yīng)鏈融資健康穩(wěn)定發(fā)展。

為了給中小企業(yè)提供更好的供應(yīng)鏈融資發(fā)展環(huán)境，政府應(yīng)對參與供應(yīng)鏈融資的企業(yè)給予一定程度的政策優(yōu)惠，如財政補助、稅收減免、風(fēng)險補償?shù)燃畲胧?，鼓勵有實力的企業(yè)加入供應(yīng)鏈金融。 通過設(shè)立專門的供應(yīng)鏈金融服務(wù)平臺，發(fā)揮政府的號召能力，由各級政府牽頭進行宣傳推廣，提高市場對供應(yīng)鏈金融的關(guān)注度，吸引更多中小企業(yè)參與供應(yīng)鏈融資，并對中小企業(yè)進行政策指導(dǎo)。 對供應(yīng)鏈金融行業(yè)進行規(guī)范，建立健全的相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)，提高融資雙方的信息透明度，降低融資風(fēng)險。

(五)提升中小企業(yè)自身的發(fā)展能力

要想在激烈的市場競爭中奪得一席之地，中小企業(yè)需要轉(zhuǎn)變現(xiàn)有的思維方式，樹立風(fēng)險意識、競爭意識，從自身出發(fā)，積極把握國家政策優(yōu)惠，努力提升核心競爭力。 迎合市場需求，加強市場響應(yīng)速度，以獲取更高的客戶滿意度，進而提升經(jīng)營績效，從而提升自身的償債能力，這將有效地促進供應(yīng)鏈融資績效的提升。

在內(nèi)部建設(shè)方面，中小企業(yè)需要引入前沿技術(shù)，加強各環(huán)節(jié)的信息化管理，實現(xiàn)成本可視化以縮減成本、增強資金的流動性。 完善制度建設(shè)，注重人才培養(yǎng)，強化經(jīng)營管理能力，將創(chuàng)新發(fā)展理念融入生產(chǎn)銷售的每一環(huán)節(jié)，不斷推動產(chǎn)品升級。 分析把握自身在供應(yīng)鏈中所處的位置，長期與核心企業(yè)進行貿(mào)易，穩(wěn)固與供應(yīng)鏈內(nèi)各企業(yè)的合作關(guān)系，利用供應(yīng)鏈網(wǎng)絡(luò)這一渠道進行信息的共享，通過學(xué)習(xí)和競爭等方式激發(fā)企業(yè)自身的活力，以提升企業(yè)在供應(yīng)鏈中的地位。

多數(shù)中小企業(yè)存在財務(wù)制度不健全的問題，這導(dǎo)致了與金融機構(gòu)間信息的不對稱，影響了中小企業(yè)融資水平。 針對這一問題，中小企業(yè)應(yīng)加強對自身的信用管理，健全自身的財務(wù)制度，使財務(wù)狀況公開、透明，以提高信用等級，優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，加強抵御金融風(fēng)險的能力。