輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的企業(yè)財(cái)務(wù)戰(zhàn)略分析

呂松宣

摘要：當(dāng)前經(jīng)濟(jì)發(fā)展處于傳統(tǒng)制造業(yè)向資源集約和高附加值轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，企業(yè)選擇輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式對(duì)提高自身市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力和盈利能力起到重要作用，但由于我國(guó)企業(yè)實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的起步較晚，相應(yīng)的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略體系也不完善，由此會(huì)影響到企業(yè)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式實(shí)施的效果?；诖耍疚囊暂p資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略作為研究對(duì)象，總體闡述輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略額制定，然后通過(guò)對(duì)耐克公司在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的制定、實(shí)施及效果進(jìn)行系統(tǒng)分析和評(píng)價(jià)，并從其成功的運(yùn)營(yíng)模式和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略當(dāng)中并總結(jié)發(fā)掘輕資產(chǎn)、規(guī)劃供應(yīng)鏈、注重高附加值環(huán)節(jié)等值得其他企業(yè)借鑒的經(jīng)驗(yàn)。

關(guān)鍵詞：輕資產(chǎn)、運(yùn)營(yíng)模式、財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

一、引言：

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式是企業(yè)戰(zhàn)略管理的一個(gè)重要部分，實(shí)行輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的企業(yè)，是根據(jù)公司輕資產(chǎn)模式的運(yùn)行特點(diǎn)進(jìn)行財(cái)務(wù)戰(zhàn)略制定和支持。在當(dāng)前學(xué)術(shù)界，對(duì)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略是通過(guò)不同角度進(jìn)行的嘗試，但是這樣的研巧已經(jīng)不適合當(dāng)前社會(huì)的發(fā)展，不管是從理論層面還是實(shí)踐層面出發(fā)，將財(cái)務(wù)戰(zhàn)略加入到企業(yè)的整體研究顯得很重要。

通過(guò)對(duì)耐克公司的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式分析其輕資產(chǎn)特點(diǎn)和財(cái)務(wù)戰(zhàn)略特點(diǎn)，結(jié)合當(dāng)前運(yùn)動(dòng)品牌的發(fā)展戰(zhàn)略，研究其輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的核屯、職能和匹配的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略，并對(duì)其當(dāng)前輕資產(chǎn)下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略的實(shí)斤財(cái)務(wù)績(jī)效分析，分析其成功之處和當(dāng)前面臨的挑戰(zhàn)，以便能夠形成一套完整的基于輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式分析的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略研究框架。

二、輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下財(cái)務(wù)戰(zhàn)略概述

財(cái)務(wù)戰(zhàn)略主要包括企業(yè)的籌資、投資和股利分配策略，是公司站在戰(zhàn)略角度結(jié)合企業(yè)當(dāng)前的財(cái)務(wù)狀況和運(yùn)營(yíng)模式進(jìn)行的一個(gè)對(duì)企業(yè)從財(cái)務(wù)層面上的一個(gè)戰(zhàn)略規(guī)劃，可以跟據(jù)公司年報(bào)信息分析當(dāng)前的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略與公司的運(yùn)營(yíng)模式是否能夠相互促進(jìn)，實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

1.輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的投資活動(dòng)

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下，主要通過(guò)提離輕資產(chǎn)比重而帶動(dòng)整體企業(yè)的發(fā)展，企業(yè)通常較少的持有固定資產(chǎn)，關(guān)鍵的固定資產(chǎn)也是對(duì)有戰(zhàn)略價(jià)值和特定用途的固定資產(chǎn)的投資。

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式主要將投資運(yùn)用在技術(shù)研發(fā)、創(chuàng)意設(shè)計(jì)和營(yíng)銷策略等高附加值的產(chǎn)業(yè)研發(fā)如何提供有競(jìng)爭(zhēng)力的差異化服務(wù)并不斷提升運(yùn)營(yíng)技術(shù)，獲得更多的經(jīng)驗(yàn)，在銷售策略上會(huì)加大營(yíng)銷投資，可通過(guò)請(qǐng)明星代言等方式加大營(yíng)銷投入，在終端營(yíng)業(yè)店上要投資增強(qiáng)客戶的體驗(yàn)并把握市場(chǎng)動(dòng)態(tài)，掌握市場(chǎng)需求。在產(chǎn)業(yè)終端進(jìn)行高附加值的升級(jí)，提升企業(yè)自身的核心競(jìng)爭(zhēng)力，利用輕資產(chǎn)的財(cái)務(wù)杠桿作用，取得較高水平的銷售毛利率。

2.輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的籌資活動(dòng)

輕資運(yùn)營(yíng)模式下企業(yè)具有較多的現(xiàn)金儲(chǔ)備，以提高財(cái)務(wù)的穩(wěn)健性，而且在輕資產(chǎn)模式中較少有外部的融資需求，對(duì)于負(fù)債處于較低的水平。輕資產(chǎn)企業(yè)在產(chǎn)業(yè)鏈中處于上游位置，擁有較高位置的議價(jià)權(quán)和主動(dòng)權(quán)，通常能夠獲得應(yīng)收賬款的快速回收，現(xiàn)金流轉(zhuǎn)效率也處于較高位置， 企業(yè)很少需要長(zhǎng)期借款或者利用增發(fā)股票的方式進(jìn)行融資。

3.輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)

輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下下企業(yè)通?？梢愿鶕?jù)社會(huì)和商業(yè)環(huán)境的變化進(jìn)行有效的資源整合和資源分配。

在輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下企業(yè)處于產(chǎn)業(yè)鏈的有利位置，可以較好的發(fā)揮輕資產(chǎn)模式的杠桿效應(yīng)，具有很好的資源的控制能力和議價(jià)能力。在整個(gè)創(chuàng)造價(jià)值的產(chǎn)業(yè)鏈當(dāng)中，輕資產(chǎn)企業(yè)擁有供應(yīng)鏈的管理權(quán)利，對(duì)原材料的統(tǒng)一訂貨，減少管理成本，控制產(chǎn)品質(zhì)量，對(duì)于產(chǎn)品銷售可以采取提前訂貨，減少過(guò)量生產(chǎn)和生產(chǎn)不足帶來(lái)的問(wèn)題。在產(chǎn)業(yè)鏈下游控制銷售商，進(jìn)行客戶資源整合，提高客戶忠誠(chéng)度，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值。

三、耐克公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略案例分析

耐克公司是典型的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的代表，其先進(jìn)的供應(yīng)鏈管理系統(tǒng)確保其資源配置，利用長(zhǎng)期積累的品牌影響力，創(chuàng)新技術(shù)和龐大的客戶群體的輕資產(chǎn)進(jìn)行長(zhǎng)期的優(yōu)質(zhì)資源的集中整合，提升企業(yè)的管理水平和供應(yīng)鏈的運(yùn)作效率，完善組織架構(gòu)，成為全球知名的體育品牌。耐克公司的輕資產(chǎn)模式的成功之處在于較好地整合了其產(chǎn)業(yè)鏈的上游和下游，其核心內(nèi)容包括有產(chǎn)品研發(fā)、商業(yè)的營(yíng)銷方式，全球化經(jīng)營(yíng)，借助全世界的生產(chǎn)力量為其創(chuàng)造貢獻(xiàn)。耐克公司在20世紀(jì)80年代就開(kāi)始實(shí)施輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式，耐克公司抓住市場(chǎng)變革節(jié)奏，采用了輕資產(chǎn)的運(yùn)營(yíng)模式，改變了美國(guó)甚至全球的運(yùn)動(dòng)鞋市場(chǎng)的運(yùn)營(yíng)模式。耐克公司的輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式不僅僅是專注于品牌和研發(fā)而將生產(chǎn)外包，它成功的還有一個(gè)關(guān)鍵因素是其全球化經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。

1. 耐克公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式財(cái)務(wù)特征

耐克公司作為全球知名的運(yùn)動(dòng)用品銷售商，憑借其輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式占領(lǐng)了全球的一席之地，其對(duì)供應(yīng)鏈管理，對(duì)上下游合作商的合作，以及其國(guó)際化戰(zhàn)略，及生產(chǎn)外包，加大研發(fā)廣告等營(yíng)銷策略使得耐克成為運(yùn)動(dòng)品行業(yè)的霸主贏得了不僅在美國(guó)更是全球消費(fèi)者的青睞和信任，通過(guò)加大對(duì)研發(fā)和銷售環(huán)節(jié)來(lái)増強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，獲得超額利潤(rùn)，凸顯了其與其他運(yùn)動(dòng)品牌的優(yōu)勢(shì)。

（1）流動(dòng)資產(chǎn)占比高

耐克公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式第一個(gè)典型特征就是在流動(dòng)資產(chǎn)的占比很高，耐克公司的資產(chǎn)流動(dòng)性很高，均保持在70%以從營(yíng)運(yùn)資本以上。運(yùn)營(yíng)資本是衡量企業(yè)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的一個(gè)指標(biāo)，是流動(dòng)資產(chǎn)償付流動(dòng)負(fù)債后的余額，運(yùn)營(yíng)資本同時(shí)也等于長(zhǎng)期資本減去長(zhǎng)期資產(chǎn)，運(yùn)營(yíng)資本也是企業(yè)的一個(gè)緩沖墊，是長(zhǎng)期資本應(yīng)對(duì)短期流動(dòng)性不足的一個(gè)緩沖，減少了企業(yè)無(wú)力支付債務(wù)的可能性，耐克公司的運(yùn)營(yíng)資本每年都高于流動(dòng)負(fù)債，說(shuō)明其在短期償債能力方面的優(yōu)勢(shì)。

（2）現(xiàn)金儲(chǔ)備充足

耐克公司的現(xiàn)金儲(chǔ)備主要包括現(xiàn)金等價(jià)物和短期投資，在保證了基本現(xiàn)金需求的情況下，耐克公司把其他現(xiàn)金投向短期投資來(lái)獲取更高的盈利，使資金更具有價(jià)值。耐克公司可在滿足自身經(jīng)營(yíng)狀況的基礎(chǔ)上，合理安排現(xiàn)金去向，保證不發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上分散投資風(fēng)險(xiǎn)，獲取更高收益，盡量可W選取收益穩(wěn)定性高、信譽(yù)好或者變現(xiàn)能力與流動(dòng)性高的債券，或者可向一些專口的咨詢機(jī)構(gòu)咨詢，制定符合企業(yè)資產(chǎn)發(fā)展的投資方案，在不影響企業(yè)基本經(jīng)營(yíng)活動(dòng)情況下，保留適當(dāng)現(xiàn)金儲(chǔ)備，増強(qiáng)企業(yè)投資的相關(guān)收益，使現(xiàn)金儲(chǔ)備在維護(hù)企業(yè)流動(dòng)性同時(shí)實(shí)現(xiàn)一定的増值，促進(jìn)企業(yè)對(duì)整體資產(chǎn)收益率的提高和股權(quán)收益率的提高，確保企業(yè)能夠更好地實(shí)現(xiàn)輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式。

2.耐克公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的財(cái)務(wù)戰(zhàn)略

（1）耐克公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的投資活動(dòng)

輕資產(chǎn)模式下，重資產(chǎn)不是企業(yè)的關(guān)鍵資源，企業(yè)通常不會(huì)將大量的現(xiàn)金投資到固定資產(chǎn)上，或者只是將少量投資到具有很大戰(zhàn)略價(jià)值和特點(diǎn)用途的專有性資產(chǎn)上。

耐克公司在全球沒(méi)有一家工廠，通過(guò)跨國(guó)工廠實(shí)現(xiàn)其生產(chǎn)的目標(biāo)，所以耐克公司對(duì)固定資產(chǎn)的投資很少，投資的固定資產(chǎn)大多是企業(yè)對(duì)于銷售終端的投入和對(duì)優(yōu)秀技術(shù)的并購(gòu)。對(duì)終端服務(wù)體驗(yàn)上也有一定投資，公司的營(yíng)銷模式是以顧客需求為導(dǎo)向的，對(duì)客戶的心理和消費(fèi)行為都有很好的研究，公司需要在終端體驗(yàn)上把握整體市場(chǎng)動(dòng)態(tài)開(kāi)發(fā)和創(chuàng)造細(xì)分市場(chǎng)的有效供給。

耐克公司通過(guò)自身輕資產(chǎn)模式和其他重資產(chǎn)公司合作，設(shè)計(jì)出符合顧客需求的產(chǎn)品，再通過(guò)在亞洲市場(chǎng)上通過(guò)勞動(dòng)力廉價(jià)的生產(chǎn)制造商合作，為其代加工耐克公司設(shè)計(jì)的產(chǎn)品，再由耐克公司統(tǒng)一銷售，送樣不僅節(jié)約了建廠資金，揚(yáng)長(zhǎng)避短，彌補(bǔ)自身不足。將那些自身不擅長(zhǎng)的領(lǐng)域如零件采購(gòu)、物流運(yùn)輸、生產(chǎn)制造、物流輸出等價(jià)值増值度低的換進(jìn)進(jìn)行剝離和外包。耐克公司很注重產(chǎn)品的研發(fā)升級(jí)，而加大對(duì)研發(fā)投資、對(duì)研發(fā)實(shí)驗(yàn)室、研發(fā)人員以及企業(yè)的組織管理進(jìn)行更新改造，部分專利是通過(guò)自身研發(fā)得出的，部分是通過(guò)對(duì)其他有好的專利的兼并重姐，通過(guò)對(duì)這些企業(yè)的并購(gòu)重姐，獲得先進(jìn)的技術(shù)。

（2）耐克公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的籌資活動(dòng)

進(jìn)行輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式的企業(yè)掌握現(xiàn)金技術(shù)對(duì)資源的控制力較強(qiáng)，在整個(gè)供應(yīng)鏈中處于有利地位，為了在利益分配中獲取更多的收益，耐克公司的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率一直提升，應(yīng)付賬款周轉(zhuǎn)率相對(duì)穩(wěn)定，整個(gè)現(xiàn)金周轉(zhuǎn)天數(shù)也有所下降，耐克公司在籌資的過(guò)程中，較好的采用了商業(yè)信用，通過(guò)與上游供應(yīng)商及下游的客戶的合作加強(qiáng)，使得企業(yè)通過(guò)供應(yīng)鏈融資，且近幾年耐克公司沒(méi)有新發(fā)行股票和債券進(jìn)行融資，而且進(jìn)行了普通股的回購(gòu)，所以公司負(fù)債和股本都有所下降，但是公司近幾年凈利潤(rùn)、自由現(xiàn)金流量也持續(xù)增長(zhǎng)，所W公司在股本有所減少的情況下凈資產(chǎn)穩(wěn)步増長(zhǎng)，使得每股收益有所增加。

（3）耐克公司輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式下的資本運(yùn)營(yíng)活動(dòng)

耐克公司徑資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式能高效進(jìn)行資源配置和資源整合并及時(shí)應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化。耐克公司對(duì)物流及生產(chǎn)環(huán)節(jié)的外包，對(duì)自身供應(yīng)鏈系統(tǒng)提出了較高的要求，在輕資產(chǎn)模式下，運(yùn)用低股利政策進(jìn)行內(nèi)源性融資同時(shí)保持高額的現(xiàn)金儲(chǔ)備，使得耐克公司有足夠的現(xiàn)金應(yīng)對(duì)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，或是通過(guò)預(yù)付款方式向供應(yīng)商付款，鎖定特定供應(yīng)商為其進(jìn)行原材料，關(guān)鍵部件的供貨。對(duì)物流及生產(chǎn)環(huán)節(jié)運(yùn)用亞洲的廉價(jià)勞動(dòng)力為其賺取利潤(rùn)，同時(shí)為產(chǎn)品的多樣化奠定基礎(chǔ)耐克公司的產(chǎn)品展現(xiàn)的是其卓越而精細(xì)設(shè)計(jì)的價(jià)值鏈。耐克公司的全球化生產(chǎn)與產(chǎn)品的價(jià)值鏈的分布緊密相關(guān)，并關(guān)注價(jià)值鏈創(chuàng)意、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售等過(guò)程，注重每一項(xiàng)環(huán)節(jié)能創(chuàng)造出來(lái)的價(jià)值。

耐克公司很重視對(duì)存貨的管理，耐克公司的供應(yīng)鏈主要是從自身的研發(fā)到顧客訂單為起點(diǎn)，盡量提供能滿足市場(chǎng)需求的產(chǎn)品，在行業(yè)內(nèi)具有較低的存貨率，而且耐克公司運(yùn)用簽約工廠的標(biāo)準(zhǔn)化生產(chǎn)及分銷商的分銷，使得其形成了一個(gè)物流網(wǎng)，分銷網(wǎng)，更大程度的拓寬市場(chǎng)，使得積壓的庫(kù)存能夠在更短的時(shí)間內(nèi)賣出去，工廠內(nèi)生產(chǎn)產(chǎn)品堆積的就少，不僅僅是減少了資金的占用，同時(shí)減少了倉(cāng)庫(kù)管理儲(chǔ)存費(fèi)用和倉(cāng)庫(kù)建設(shè)費(fèi)用特別是近些年來(lái)，互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的普及，ERP系統(tǒng)的出臺(tái)，使得耐克公司從設(shè)計(jì)，到銷售預(yù)測(cè)到客戶巧單再到工廠的生產(chǎn)和物流的配送都更智能化，能夠快速應(yīng)對(duì)市場(chǎng)變化做出需求預(yù)測(cè)，進(jìn)而實(shí)現(xiàn)少庫(kù)存或是零庫(kù)存，有效化解高庫(kù)存帶來(lái)的資金占用與存貨保管的風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化供應(yīng)鏈價(jià)值體系，使得應(yīng)收賬款更快回收，減少賬款的管理成本和機(jī)會(huì)成本。

四、結(jié)論

耐克公司的輕資產(chǎn)主要包括注重科技研發(fā)和產(chǎn)品創(chuàng)新、通過(guò)探尋消費(fèi)者內(nèi)心也采用溝通式營(yíng)銷、將大筆資金用于廣告環(huán)節(jié)、通過(guò)外包與全球化經(jīng)營(yíng)降低成本。企業(yè)應(yīng)該發(fā)掘自身潛在輕資產(chǎn)、合理規(guī)劃供應(yīng)鏈資金分配、加強(qiáng)企業(yè)核也競(jìng)爭(zhēng)力培養(yǎng)、外包低附加值環(huán)節(jié)、合理規(guī)劃財(cái)務(wù)戰(zhàn)略走輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)模式道路實(shí)現(xiàn)企業(yè)價(jià)值最大化。

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