淺析數(shù)字人民幣的本質(zhì)，特征及影響

鄒松濤

摘 要：數(shù)字人民幣是人民幣的數(shù)字化形式，是金融科技與經(jīng)濟生活深度融合的階段性產(chǎn)物，本質(zhì)上仍是主權(quán)信用貨幣。數(shù)字人民幣由中國人民銀行負責發(fā)行，定位于現(xiàn)金類支付憑證（M0），技術(shù)上表現(xiàn)為貨幣當局擔保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串。數(shù)字人民幣的發(fā)行流通，必將對商業(yè)銀行及支付體系、貨幣政策、跨境支付等帶來深遠影響。本文從貨幣的本質(zhì)、職能的角度，分析了數(shù)字貨幣的概念和分類，研究了數(shù)字人民幣的本質(zhì)與特性，探討了數(shù)字人民幣對國內(nèi)國際金融體系的影響。

關(guān)鍵詞：數(shù)字貨幣;央行數(shù)字貨幣;數(shù)字人民幣

隨著金融科技的飛速發(fā)展，及其與經(jīng)濟生活的深度融合，作為交換媒介和支付手段的貨幣也發(fā)生了顯著的變化。1982年David Chaum首先提出用盲簽字技術(shù)實現(xiàn)完全匿名的電子現(xiàn)金/E-Cash（Electronic Cash），1994年荷蘭Digital Dash公司開發(fā)了在Internet上流通E-cash的網(wǎng)上支付系統(tǒng)。2008年，中本聰（Satoshi Nakamoto）創(chuàng)造出比特幣（Bitcoin）提出了完全通過點對點技術(shù)實現(xiàn)的電子現(xiàn)金系統(tǒng)。2020年12月Facebook發(fā)起的加密貨幣Libra（天秤幣）更名為Diem，為推出一個單一的、錨定美元的穩(wěn)定貨幣做準備。2021年7月中國人民銀行發(fā)布《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進展白皮書》，我國成為全球首個發(fā)行流通主權(quán)數(shù)字貨幣的國家。

一、數(shù)字貨幣的定義和分類

數(shù)字貨幣是金融科技發(fā)展的產(chǎn)物，是繼實物貨幣、金屬貨幣、信用貨幣之后的新型貨幣形態(tài)。隨著世界經(jīng)濟與科學技術(shù)的不斷發(fā)展，不同金融應(yīng)用場景下的數(shù)字貨幣層出不窮，數(shù)字貨幣的內(nèi)涵和外延尚未有統(tǒng)一的口徑。

英格蘭銀行 （ 2016） 將數(shù)字貨幣定義為通過分布式分類賬實施的普遍認可且有息的中央銀行負債。國際清算銀行 （ 2018） 將數(shù)字貨幣分為通用型數(shù)字貨幣和賬戶型數(shù)字貨幣，又根據(jù)發(fā)行方不同分為法定數(shù)字貨幣 （ CBDC） 和私人數(shù)字貨幣 （ PDC）。國際貨幣基金組織（IMF）2019年發(fā)布《數(shù)字貨幣的興起》（THE RISE OF DIGITAL MONEY），根據(jù)支付方式的四個屬性將數(shù)字貨幣被區(qū)分為五個種類。

從貨幣發(fā)展史看，貨幣起源于人類商品交換過程，交換過程的便捷性、實時性和匿名性，使得貨幣形態(tài)逐步從有價值的實物貨幣轉(zhuǎn)向了依靠國家主權(quán)擔保的無內(nèi)在價值的信用貨幣。在貨幣形態(tài)演變過程中，科技的發(fā)展也起到了重要的推動作用。因此，必須從貨幣本質(zhì)與屬性、金融科技發(fā)展、貨幣形態(tài)變革等多個維度來考察數(shù)字貨幣的定義與分類。

馬克思認為，貨幣是人類社會生產(chǎn)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物，貨幣作為交換價值的最后形式，是商品及其交換價值發(fā)展的結(jié)果。因此，貨幣是固定地充當一般等價物的特殊商品。馬克思主義政治經(jīng)濟學從貨幣起源出發(fā)，以生產(chǎn)關(guān)系的視角，以金屬貨幣為對象闡明了貨幣的本質(zhì)------一般等價物。當一般等價物表現(xiàn)為某種物品時，就形成實物貨幣或商品貨幣。當一般等價物表現(xiàn)為某種貴金屬時，就形成金屬貨幣，因而，馬克思指出：“金銀天然不是貨幣，但貨幣天然是金銀?！?/p>

當今世界已進入現(xiàn)代信用貨幣本位時代，西方主流金融理論認為，貨幣的本質(zhì)是信用。米什金（ 2015）指出貨幣是在商品或者勞務(wù)的支付中或債務(wù)的償還中被普遍接受的任何東西。信用貨幣是由國家法律規(guī)定的，強制流通的，信用貨幣的本質(zhì)是以國家信用為保障的價值符號。盡管貨幣的形態(tài)在不停的演變，但是在任何經(jīng)濟社會，無論貨幣是貝殼、巖石或紙張，它都具有三項職能： 交易媒介、記賬單位和價值儲藏（ 米什金，2015）。貨幣最根本的屬性是交換價值。這種交換價值要么來自貨幣本身，要么來自國家強制力。正是交換價值，使得貨幣具有了價值尺度，流通手段，支付手段，儲藏手段，世界貨幣的職能。

在現(xiàn)代信用貨幣本位下，根據(jù)金融資產(chǎn)的流動性強弱的不同，將貨幣劃分為不同的層次。一般來說，MO=流通中的通貨（Currency）;M1=流通中的通貨（Currency）+活期存款（Deposit，也即存款貨幣）。通貨與存款貨幣最大的區(qū)別就在于支付過程是否具有匿名性，通貨支付具有匿名性，而存款貨幣沒有。

根據(jù)貨幣的本質(zhì)和職能，筆者將或數(shù)字貨幣定義為：利用信息加密技術(shù)形成的數(shù)字化的價值符號。根據(jù)貨幣層次理論，將數(shù)字貨幣分為電子支付貨幣（Electronic Payment）和數(shù)字通貨（Digital Currency）。電子支付貨幣是通過賬戶之間的轉(zhuǎn)賬結(jié)算完成支付功能。只不過這一過程通過計算機技術(shù)，電子通訊技術(shù)來完成。數(shù)字通貨通過加密技術(shù)生成不可偽造、不可雙重支付的字符串來實現(xiàn)實時、匿名的支付過程。根據(jù)貨幣的發(fā)行是來自金融當局還是私人，將數(shù)字貨幣區(qū)分為私人數(shù)字貨幣（Private digital currency）和央行數(shù)字貨幣（Central Bank Digital Currency，CBDC）。例如，微信、支付寶、網(wǎng)上銀行，移動支付，IC卡等都屬于電子支付貨幣。比特幣（Bitcoin）、天秤幣（Libra）都屬于私人數(shù)字貨幣，我國的數(shù)字人民幣（e-CNY）屬于央行數(shù)字貨幣。

二、數(shù)字人民幣的本質(zhì)與特征

2019 年 8 月中國人民銀行正式提出我國的央行數(shù)字貨幣為DC/EP（Digital Currency， Electronic Payment）。2020 年 4 月起，DC/EP先行在深圳、蘇州、雄安、成都及未來的冬奧會場景進行內(nèi)部封閉測試。2021年7月中國人民銀行發(fā)布《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進展白皮書》，指出中國人民銀行研發(fā)試驗的法定數(shù)字貨幣簡稱數(shù)字人民幣，縮寫為“e-CNY”。

（一）數(shù)字人民幣的定義

《中國數(shù)字人民幣的研發(fā)進展白皮書》指出，數(shù)字人民幣是中國人民銀行發(fā)行的數(shù)字形式的法定貨幣，與實物人民幣等價，具有價值特征和法償性。數(shù)字人民幣發(fā)行權(quán)屬于國家，由中國人民銀行負責發(fā)行，數(shù)字人民幣定位于現(xiàn)金類支付憑證（M0）是一種零售型央行數(shù)字貨幣，數(shù)字人民幣和指定運營機構(gòu)的電子賬戶資金具有通用性，共同構(gòu)成現(xiàn)金類支付工具。

由此可見，數(shù)字人民幣的本質(zhì)仍是主權(quán)信用貨幣，是人民幣的數(shù)字化形式。它是紙鈔的數(shù)字化替代，是不需要賬戶就能實現(xiàn)價值轉(zhuǎn)移的支付即結(jié)算的數(shù)字支付工具，技術(shù)上表現(xiàn)為貨幣當局擔保并簽名發(fā)行的代表具體金額的加密數(shù)字串，是繼實物貨幣、金屬貨幣、紙幣之后全新貨幣形態(tài)。數(shù)字人民幣由中國人民銀行負責發(fā)行，是金融當局以國家信用為支撐通過國家強制力發(fā)行的價值符號，構(gòu)成央行對公眾的負債，具有價值尺度、交易媒介、價值貯藏等基本功能。數(shù)字人民幣具有無限法償，屬于M0 中的通貨（Currency）范疇，具有支付的匿名性。

第三方支付（微信，支付寶等）和銀行卡支付（網(wǎng)上銀行，移動支付，IC卡等）是通過轉(zhuǎn)賬結(jié)算完成支付過程的支付工具。都屬于M0 中的存款貨幣（Deposit），不具有支付的匿名性。形象的來講，第三方支付和銀行卡是金融基礎(chǔ)設(shè)施，就像是錢包，而數(shù)字人民幣是錢包里的“錢”。電子支付場景下，數(shù)字人民幣、第三方支付和銀行卡同時存在，應(yīng)用于不同的支付場景，消費者可以自行選擇。數(shù)字人民幣與一般電子支付工具處于不同維度，既互補也有差異。

（二）數(shù)字人民幣的特征及運營模式

數(shù)字人民幣既具有實物人民幣的支付即結(jié)算、匿名性等特點，又具有電子支付工具成本低、便攜性強、效率高、不易偽造等特征。具體如下：采用可變面額設(shè)計，以加密幣串形式實現(xiàn)價值轉(zhuǎn)移;不計付利息;央行不向運營機構(gòu)收取費用，運營機構(gòu)也不向個人兌出、兌回服務(wù)費;基于數(shù)字人民幣錢包進行資金轉(zhuǎn)移，支付即結(jié)算;小額匿名、大額依法可溯;多層次安全防護;可加載智能合約，實現(xiàn)自動支付交易，促進業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新。

數(shù)字人民幣采用的是雙層運營模式。即中央銀行---商業(yè)銀行二元模式：上層是央行對商業(yè)銀行，下層是商業(yè)銀行對公眾。央行按照 100%準備金制將央行數(shù)字貨幣兌換給商業(yè)銀行，公眾個人和企業(yè)通過商業(yè)銀行或商業(yè)機構(gòu)開立數(shù)字錢包實現(xiàn)數(shù)字貨幣兌換。“具體來說，指定運營機構(gòu)根據(jù)客戶身份識別強度為其開立不同類別的數(shù)字人民幣錢包，進行數(shù)字人民幣兌出兌回服務(wù)。同時，指定運營機構(gòu)與相關(guān)商業(yè)機構(gòu)一起，承擔數(shù)字人民幣的流通服務(wù)并負責零售環(huán)節(jié)管理?！?/p>

雙層運營模式通過“一幣、兩庫、三中心”的運營架構(gòu)來實現(xiàn)?！耙粠拧本褪菙?shù)字人民幣，與人民幣等價兌換，由中國人民銀行發(fā)行實行中心化管理?！皟蓭臁笔侵钢醒脬y行發(fā)行庫和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)庫兩個數(shù)據(jù)庫?！叭行摹敝傅氖菙?shù)字人民幣登記中心、身份認證中心以及大數(shù)據(jù)分析中心。數(shù)字人民幣以數(shù)字錢包為載體觸達用戶。

三、數(shù)字人民幣對國內(nèi)國際金融體系的影響

（一）對貨幣政策的影響

中國人民銀行可以追蹤和監(jiān)控所發(fā)行的數(shù)字貨幣，及時有效地測量貨幣流通、周轉(zhuǎn)速度，統(tǒng)計貨幣總量和貨幣結(jié)構(gòu)，同時，數(shù)字人民幣與智能合約等人工智能技術(shù)結(jié)合，在投放貨幣過程中可前置生效條件 （ 如時間、數(shù)量、投向、利率、發(fā)放條件等） ，實現(xiàn)流動性投放的精細化、結(jié)構(gòu)化管理，從而優(yōu)化資源配置，加強政策預(yù)期管理，使貨幣政策的實施更加精準有效。另外，由于數(shù)字人民幣提供可追溯的完整賬本，簡化監(jiān)管報表報送和統(tǒng)計工作流程，提升監(jiān)管數(shù)據(jù)質(zhì)量，為金融監(jiān)管提供了有力的技術(shù)手段。

（二）對商業(yè)銀行和支付機構(gòu)的影響

隨著數(shù)字人民幣的使用和流通，將會在支付場景中產(chǎn)生維度豐富的大數(shù)據(jù)。在用戶知情授權(quán)的條件下，這些大數(shù)據(jù)流能將極大地推動商業(yè)銀行貸款產(chǎn)品創(chuàng)新。一是貸前通過企業(yè)及其供應(yīng)鏈上下游信息加工，降低銀企信息不對稱程度，更有利于小微企業(yè)獲得必要的金融支持，進而推動普惠金融的發(fā)展。二是監(jiān)控貸款使用流向，及時發(fā)現(xiàn)企業(yè)經(jīng)營中的問題，降低貸款違約風險。三是運用交易數(shù)據(jù)流對個人客戶進行精準畫像和行為分析，判斷客戶的真實信用水平和還款意愿，提高審貸、批貸的效率和精準度。數(shù)字人民幣替代M0的特性，使得數(shù)字人民幣直接走向支付終端?！爸Ц都唇Y(jié)算”體系在效率上要顯著優(yōu)于第三方支付的“支付和結(jié)算”體系。克服私人機構(gòu)因支付行業(yè)的規(guī)模經(jīng)濟和網(wǎng)絡(luò)效應(yīng)帶來的壟斷所導致的系統(tǒng)性風險，有助于維護我國金融安全與金融穩(wěn)定。

（三）對跨境支付與人民幣國際化的影響

目前，國際上主流的跨境支付體系主要依賴SWIFT（Society for Worldwide Interbank Financial Telecommunication，環(huán)球同業(yè)銀行金融電訊協(xié)會）系統(tǒng)，存在環(huán)節(jié)多、效率低、不透明和價格高的局限性。如果構(gòu)建基于數(shù)字人民幣的跨境支付結(jié)算體系，將有助于實現(xiàn)實時的、去中心化的、跨系統(tǒng)同步的、零支付手續(xù)費的“支付即結(jié)算”的直接模式，極大提升高效性、透明性和安全性。構(gòu)建數(shù)字人民幣跨境支付結(jié)算體系，充分發(fā)揮數(shù)字人民幣的領(lǐng)先優(yōu)勢，打造以數(shù)字人民幣為媒介和計價貨幣的多層次市場化跨境支付結(jié)算新平臺，有助于維護我國的金融安全和國際金融穩(wěn)定。此外，數(shù)字人民幣的跨國界應(yīng)用，有助于推動人民幣的普及和推廣，打破現(xiàn)有的跨國支付體系壟斷，加速人民幣國際化進程。

四、結(jié)語

數(shù)字人民幣是人民幣的數(shù)字化形式，與紙鈔硬幣等價，具有無限法償、低成本和匿名可控等特點。數(shù)字人民幣的發(fā)行流通有助于提高居民的整體支付效率，實現(xiàn)對資金流量存量的實時監(jiān)控，提升經(jīng)濟治理水平，增強金融穩(wěn)定性。在人民幣國際化進程中，數(shù)字人民幣有助于提高跨境支付、結(jié)算清算的便利性。

目前，數(shù)字人民幣已在多地展開試點，應(yīng)用場景覆蓋交通出行、購物消費、公共繳費、社保醫(yī)療等領(lǐng)域。數(shù)字人民幣的發(fā)行流通是一個漸進的、復(fù)雜的工程，需要不斷探索與經(jīng)濟社會相適應(yīng)的數(shù)字人民幣應(yīng)用新模式，打造數(shù)字人民幣生態(tài)體系。同時，進一步加強技術(shù)層面的研發(fā)與改進，增強監(jiān)管能力，完善法律體系，建立健全數(shù)字人民幣運營系統(tǒng)全流程安全管理體系，保障系統(tǒng)安全平穩(wěn)運行，防范國內(nèi)外金融風險。

參考文獻：

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