從近現(xiàn)代我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展簡(jiǎn)史思考進(jìn)一步發(fā)揮票據(jù)功能作用

肖小和 李紫薇

回顧近現(xiàn)代票據(jù)簡(jiǎn)史，票據(jù)在新民主主義和社會(huì)主義及改革開(kāi)放時(shí)期發(fā)揮著匯兌支付、清欠結(jié)算、融資投資、調(diào)控及信用功能等作用。隨著經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展和雙循環(huán)格局構(gòu)建，需要進(jìn)一步發(fā)揮票據(jù)功能作用，顯示票據(jù)的強(qiáng)大生命力。

一、發(fā)揮票據(jù)匯兌支付作用

從1949年前三四十年的票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展可以看出，票據(jù)的匯兌支付功能作用在貿(mào)易往來(lái)中發(fā)揮著不容忽視的作用。民國(guó)初期，莊票占據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)地位，莊票信用卓著，具有“直等現(xiàn)金”的特征，這使得莊票的支付功能得到了淋漓盡致的發(fā)揮。隨著全國(guó)性的申匯網(wǎng)絡(luò)的建立，票據(jù)的匯兌功能進(jìn)一步顯現(xiàn)，申匯在市場(chǎng)上可以隨時(shí)變現(xiàn)出售，被視為“現(xiàn)金籌碼”，各大商埠可以通過(guò)申匯買(mǎi)賣(mài)來(lái)調(diào)節(jié)資金頭寸，促進(jìn)了國(guó)內(nèi)異地貿(mào)易往來(lái)。解放戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期，中央銀行發(fā)行大額本票和定額本票替代現(xiàn)鈔流通，票據(jù)的支付功能一定程度上得到體現(xiàn)?？v觀(guān)民國(guó)初期革命根據(jù)地票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展，票據(jù)的匯兌支付功能作用也得到了很好的顯現(xiàn)。無(wú)論是土地革命時(shí)期中華蘇維埃共和國(guó)湘贛省收買(mǎi)谷子的期票，還是抗戰(zhàn)時(shí)期以及解放戰(zhàn)爭(zhēng)時(shí)期根據(jù)地和解放區(qū)銀行發(fā)行的本票替代貨幣流通，均映射出了票據(jù)這一支付工具在促進(jìn)根據(jù)地經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)貿(mào)易往來(lái)過(guò)程中的重要作用；匯票的發(fā)展以及匯票交易所的建立則體現(xiàn)了票據(jù)的匯兌功能。

新中國(guó)成立初期，為助力企業(yè)重獲新生，中國(guó)人民銀行辦理了一批承兌貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。1981年，中國(guó)人民銀行上海分行恢復(fù)商業(yè)票據(jù)業(yè)務(wù)，此后，各省份陸續(xù)開(kāi)展票據(jù)承兌業(yè)務(wù)。2002年11月，中國(guó)人民銀行取消了承兌風(fēng)險(xiǎn)控制指標(biāo)，承兌業(yè)務(wù)增長(zhǎng)率同比大幅提升。尤其是電子票據(jù)出臺(tái)以來(lái)，票據(jù)市場(chǎng)增速加快，加之上海票據(jù)交易所的成立，進(jìn)一步促進(jìn)了票據(jù)市場(chǎng)的發(fā)展。近年來(lái)，票據(jù)市場(chǎng)快速發(fā)展，承兌、背書(shū)金額逐年增長(zhǎng)，進(jìn)一步拓展了票據(jù)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的力度和廣度。一方面，企業(yè)票據(jù)覆蓋面進(jìn)一步擴(kuò)大，2020年企業(yè)用票金額合計(jì)82.7萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)4.27%；用票企業(yè)數(shù)量為270.6萬(wàn)家，同比增長(zhǎng)11.22%，這對(duì)于進(jìn)一步擴(kuò)大票據(jù)支付面，推動(dòng)票據(jù)支付功能發(fā)展是個(gè)利好消息。另一方面，票據(jù)承兌小額化趨勢(shì)明顯，2021年2月，承兌平均面額達(dá)到63.22萬(wàn)元，票據(jù)的支付結(jié)算功能逐漸增強(qiáng)。除此之外，商業(yè)承兌匯票也取得了較快速度的發(fā)展，2020年累計(jì)簽發(fā)商業(yè)承兌匯票3.62萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)19.77%，商票貼現(xiàn)1.03萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)9.85%，商業(yè)承兌匯票的快速發(fā)展有利于進(jìn)一步深挖票據(jù)支付屬性，推動(dòng)票據(jù)支付功能發(fā)展。

票據(jù)因支付而發(fā)生，其本質(zhì)為根植于商品貿(mào)易活動(dòng)中的商業(yè)信用。無(wú)信用不票據(jù)，可以說(shuō)票據(jù)的流通是信用貨幣的基礎(chǔ)，而企業(yè)之間往來(lái)活動(dòng)產(chǎn)生的支付結(jié)算需求則為票據(jù)流通的原生動(dòng)力，是票據(jù)全生命周期的開(kāi)端。企業(yè)簽發(fā)并交付票據(jù)，出票行為得以完成，票據(jù)的生命周期開(kāi)始，而票據(jù)的背書(shū)流轉(zhuǎn)則能夠有效解決企業(yè)間賬款拖欠問(wèn)題，緩解實(shí)體經(jīng)濟(jì)尤其是小微企業(yè)融資難、融資貴難題，推動(dòng)票據(jù)貨幣化支付發(fā)展進(jìn)程。因此，可以說(shuō)票據(jù)的支付功能是基本的和獨(dú)特的功能。相比貨幣市場(chǎng)、資本市場(chǎng)而言，票據(jù)市場(chǎng)在支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展尤其是中小微企業(yè)發(fā)展方面具有覆蓋面更廣、支持力度更強(qiáng)、更經(jīng)濟(jì)的優(yōu)良特性，是小微和民營(yíng)企業(yè)可獲得性最強(qiáng)的金融產(chǎn)品。據(jù)我們研究院測(cè)算，在靜態(tài)條件下，一年可簽發(fā)商業(yè)匯票180萬(wàn)億元，其中，制造業(yè)可達(dá)到110萬(wàn)億元，批發(fā)零售42萬(wàn)億元以上。由此可見(jiàn)，充分發(fā)揮票據(jù)支付功能，對(duì)于推動(dòng)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，尤其是制造業(yè)和零售批發(fā)業(yè)發(fā)展?jié)摿薮?。作為票?jù)的基本功能，票據(jù)支付有優(yōu)勢(shì)、有潛力，市場(chǎng)參與主體需達(dá)成共識(shí)，轉(zhuǎn)變票據(jù)理念，依托供應(yīng)鏈金融、依托電子商業(yè)承兌匯票、依托票據(jù)平臺(tái)建設(shè)、依托綠色金融發(fā)展抓票據(jù)支付，建機(jī)制，控風(fēng)險(xiǎn)，促創(chuàng)新，努力擴(kuò)大支付服務(wù)面，深化支付服務(wù)效率，挖掘支付服務(wù)潛能，未來(lái)票據(jù)支付必將迎來(lái)新發(fā)展。

二、發(fā)揮票據(jù)清欠結(jié)算作用

承兌匯票是優(yōu)良的信用工具，能化呆滯的賬面?zhèn)鶛?quán)為可流通的票面?zhèn)鶛?quán)，這是章乃器在20世紀(jì)30年代第一次承兌匯票與貼現(xiàn)熱潮中提出來(lái)的重要觀(guān)點(diǎn)，馬寅初則認(rèn)為商人可以通過(guò)遠(yuǎn)期匯票來(lái)結(jié)清成交時(shí)的債務(wù)。1933年上海票據(jù)交換所成立，為集中辦理票據(jù)交換提供了場(chǎng)所，金融業(yè)間由票據(jù)代表的債權(quán)債務(wù)關(guān)系獲得清償。上海銀行票據(jù)承兌所的建立則改變了傳統(tǒng)的“掛賬式”結(jié)算方式，為市場(chǎng)上增添了一種新型信用工具。中國(guó)近代貼現(xiàn)市場(chǎng)是在市面銀根緊縮，經(jīng)濟(jì)不景氣，工商業(yè)凋敝之際提倡并逐漸形成。各界試圖通過(guò)辦理承兌匯票及貼現(xiàn)業(yè)務(wù)加速資金周轉(zhuǎn)，實(shí)現(xiàn)資金融通，達(dá)到債務(wù)票據(jù)化之目的。

新中國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的契機(jī)源于解決企業(yè)間的三角債問(wèn)題，改革開(kāi)放后，票據(jù)作為清欠結(jié)算工具再次登上歷史舞臺(tái)。1983年中國(guó)人民銀行開(kāi)辦銀行票匯結(jié)算，同年12月制定了《票匯結(jié)算辦法》，將票據(jù)作為單純的結(jié)算工具來(lái)看待。面對(duì)日益嚴(yán)重的“三角債”問(wèn)題，人民銀行發(fā)布運(yùn)用商業(yè)匯票承兌貼現(xiàn)清理欠款的通知，并從1986年的北京、上海等十個(gè)地區(qū)試點(diǎn)逐漸推廣至全國(guó)范圍內(nèi)。1988年12月，人民銀行針對(duì)全國(guó)范圍的貸款拖欠情況，進(jìn)行銀行結(jié)算制度的改革，要求大力推行商業(yè)票據(jù)，并頒布《銀行結(jié)算辦法》，將商業(yè)匯票作為企業(yè)結(jié)算貨款的工具加以推廣。1989年4月，《銀行結(jié)算辦法》正式實(shí)行，規(guī)定允許票據(jù)流通轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)和再貼現(xiàn)，全面推行結(jié)算票據(jù)化。1997年，人民銀行《支付結(jié)算辦法》，強(qiáng)化了支付結(jié)算紀(jì)律和責(zé)任。隨著上海票據(jù)交易所建立，電子票據(jù)逐漸成為票據(jù)市場(chǎng)主導(dǎo)，票據(jù)的流通性得到了加強(qiáng)，企業(yè)間票據(jù)使用頻率提高，票面金額小額化趨勢(shì)顯著，進(jìn)一步推動(dòng)了票據(jù)結(jié)算功能的發(fā)展，提高實(shí)體經(jīng)濟(jì)結(jié)算效率。

票據(jù)是傳統(tǒng)的支付結(jié)算工具，相比紙票而言，電子票據(jù)既是信用工具，又是支付工具，同時(shí)具有互聯(lián)網(wǎng)屬性，可以實(shí)現(xiàn)貨幣化支付。央行［2016］224號(hào)文指出：“各金融機(jī)構(gòu)應(yīng)以上下游關(guān)系密切的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭企業(yè)或集團(tuán)企業(yè)為重點(diǎn)，帶動(dòng)產(chǎn)業(yè)鏈上下游企業(yè)使用電票?！痹诠?yīng)鏈金融場(chǎng)景下，使用電子商業(yè)承兌匯票進(jìn)行結(jié)算，可以有效串聯(lián)供應(yīng)鏈企業(yè)，帶動(dòng)優(yōu)質(zhì)企業(yè)信用傳遞，通過(guò)票據(jù)軋清供應(yīng)鏈上下游企業(yè)應(yīng)收、應(yīng)付賬款，實(shí)現(xiàn)應(yīng)收賬款票據(jù)化。截至2020年末，我國(guó)工業(yè)企業(yè)應(yīng)收賬款凈額達(dá)到16.4萬(wàn)億元，實(shí)體經(jīng)濟(jì)應(yīng)收賬款高企，資金固化現(xiàn)象嚴(yán)重。歷史證明，票據(jù)在解決企業(yè)間貨款拖欠、支付結(jié)算方面具有一定的適用性與優(yōu)越性。發(fā)展應(yīng)收賬款票據(jù)化，一方面能夠化呆滯的賬面資金為票據(jù)信用資金，緩解企業(yè)資金困境；另一方面可以加速企業(yè)生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)，有效促進(jìn)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步推動(dòng)應(yīng)收賬款票據(jù)化發(fā)展進(jìn)程。

三、發(fā)揮票據(jù)融資投資作用

票據(jù)因融資而發(fā)展，發(fā)揮票據(jù)融資功能，支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展是近現(xiàn)代以來(lái)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的重點(diǎn)。早在20世紀(jì)20年代末30年代初，社會(huì)與經(jīng)濟(jì)動(dòng)蕩時(shí)有發(fā)生，工商業(yè)發(fā)展面臨困境，資金問(wèn)題較為突出，作為解決危機(jī)較好的方法，承兌匯票及貼現(xiàn)業(yè)務(wù)被積極提倡，貼現(xiàn)業(yè)務(wù)作為融通資金的重要渠道受到各界的重視，票據(jù)的融資功能得到顯現(xiàn)?？箲?zhàn)時(shí)期，為支持大后方生產(chǎn)發(fā)展，扶植工農(nóng)商礦各業(yè)發(fā)展，國(guó)民政府大力發(fā)展貼現(xiàn)市場(chǎng)，以期通過(guò)貼現(xiàn)市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)資金融通。在戰(zhàn)后一段時(shí)間內(nèi)，工商業(yè)者也已習(xí)慣用承兌、貼現(xiàn)的方式融通資金。

新中國(guó)成立后，票據(jù)的融資投資功能得到了進(jìn)一步發(fā)揮。1981年第一筆貼現(xiàn)業(yè)務(wù)落地，票據(jù)的融資功能重新被發(fā)現(xiàn)，然而此時(shí)期的票據(jù)貼現(xiàn)發(fā)展速度并不快。伴隨著票據(jù)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，商業(yè)承兌匯票也在慢慢興起，企業(yè)可憑借自身信用獲取資金支持，票據(jù)的融資功能也走入人們的眼簾?！镀睋?jù)法》出臺(tái)后，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)法制體系逐漸建立，票據(jù)市場(chǎng)走上了規(guī)范化發(fā)展道路，轉(zhuǎn)貼現(xiàn)業(yè)務(wù)開(kāi)始出現(xiàn)，為銀行機(jī)構(gòu)之間的流動(dòng)性問(wèn)題提供了解決方案，票據(jù)業(yè)務(wù)量不斷提高。2009年起，我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展進(jìn)入了快速發(fā)展時(shí)期，票據(jù)貼現(xiàn)量都開(kāi)始大幅上漲，從2009年的23.2萬(wàn)億元增長(zhǎng)至2015年的102.1萬(wàn)億元，年均增長(zhǎng)率達(dá)到28%；轉(zhuǎn)貼現(xiàn)、回購(gòu)等銀行間資金調(diào)劑方式也獲得了很好的發(fā)展，尤其是面對(duì)2009年資產(chǎn)荒，商業(yè)銀行開(kāi)始大量開(kāi)展回購(gòu)業(yè)務(wù)，票據(jù)資產(chǎn)配比不斷增大。也正是在這一時(shí)期，票據(jù)理財(cái)、票據(jù)資管等業(yè)務(wù)迅速發(fā)展，票據(jù)投資功能自此被挖掘。2016年，全國(guó)首只票據(jù)收益權(quán)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品發(fā)行，票據(jù)資產(chǎn)證券化產(chǎn)品進(jìn)入投資者的視野。2020年6月，央行發(fā)布《標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)管理辦法》，明確支持資管產(chǎn)品投資標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)。標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)屬于貨幣市場(chǎng)工具，銀行間債券市場(chǎng)交易主體可以通過(guò)購(gòu)買(mǎi)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)進(jìn)行票據(jù)投資，為票據(jù)投資產(chǎn)品的發(fā)展提供了廣闊的空間和思路。

票據(jù)市場(chǎng)因服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而發(fā)展空間無(wú)限，未來(lái)票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展應(yīng)繼續(xù)秉持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)這一理念。發(fā)揮票據(jù)融資投資功能，可以以供應(yīng)鏈票據(jù)作為切入點(diǎn)，充分發(fā)揮票據(jù)在供應(yīng)鏈?zhǔn)褂脠?chǎng)景中的天然優(yōu)勢(shì)，要通過(guò)供應(yīng)鏈票據(jù)+標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)的方式推動(dòng)電子商業(yè)承兌匯票發(fā)展，不斷拓寬企業(yè)投融資途徑；要通過(guò)票據(jù)支持制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)等產(chǎn)業(yè)發(fā)展，助力產(chǎn)業(yè)鏈升級(jí)與創(chuàng)新；要進(jìn)一步推動(dòng)票據(jù)觸達(dá)實(shí)體的深度與廣度，充分發(fā)揮票據(jù)比較優(yōu)勢(shì)，支持普惠金融發(fā)展。發(fā)揮票據(jù)融資功能，可以以發(fā)展綠色票據(jù)為契機(jī)，充分發(fā)揮票據(jù)支持綠色小微、民營(yíng)企業(yè)作用，支持綠色產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈發(fā)展，支持綠色經(jīng)濟(jì)發(fā)展，推動(dòng)綠色金融體系建設(shè)，在碳達(dá)峰、碳中和目標(biāo)實(shí)現(xiàn)中發(fā)揮應(yīng)有作用。隨著票據(jù)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，未來(lái)標(biāo)準(zhǔn)化票據(jù)及其他票據(jù)投資產(chǎn)品極有可能面向市場(chǎng)開(kāi)放、面向大眾開(kāi)放、面向個(gè)人開(kāi)放。票據(jù)市場(chǎng)未來(lái)也將不斷創(chuàng)新投資產(chǎn)品，適應(yīng)投資者需求，發(fā)展票據(jù)遠(yuǎn)期、票據(jù)互換、票據(jù)期權(quán)、票據(jù)期貨等衍生產(chǎn)品，滿(mǎn)足不同投資主體的偏好。企業(yè)和個(gè)人投資者也將通過(guò)票據(jù)投資產(chǎn)品進(jìn)行投資，票據(jù)也將成為大眾投資者的理想投資產(chǎn)品，成為社會(huì)配置資產(chǎn)的短期理想產(chǎn)品。

四、發(fā)揮票據(jù)再貼現(xiàn)調(diào)控作用

再貼現(xiàn)是票據(jù)市場(chǎng)出現(xiàn)時(shí)間較早的一種業(yè)務(wù)類(lèi)型，也是中央銀行支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的有效手段。與現(xiàn)在不同的是，當(dāng)時(shí)的再貼現(xiàn)稱(chēng)為重貼現(xiàn)。早在第一次商業(yè)匯票承兌與貼現(xiàn)熱潮中，交通銀行金國(guó)寶就提出“中央銀行必須切實(shí)開(kāi)展重貼現(xiàn)業(yè)務(wù)”這一關(guān)鍵論述點(diǎn)；其他地區(qū)銀行紛紛表示開(kāi)展重貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，中央銀行也于1932年1月制定了重貼現(xiàn)章程及說(shuō)明書(shū)。盡管如此，由于中央銀行職能的缺失，重貼現(xiàn)制度的發(fā)展嚴(yán)重滯后。直到1943年，重貼現(xiàn)正式劃歸中央銀行辦理，中央銀行重貼現(xiàn)職能正式確定。然而，此時(shí)期中央銀行重貼現(xiàn)制度僅僅是初步確立，在1942—1945年，中央銀行多局限于對(duì)國(guó)家行局資金融通，很少承做一般行莊的重貼現(xiàn)業(yè)務(wù)，重貼現(xiàn)量尚微。1948年后，面對(duì)日趨嚴(yán)重的通貨膨脹，中央銀行的重貼現(xiàn)政策已無(wú)法再實(shí)施。可以說(shuō)，在近代中國(guó)，中央銀行重貼現(xiàn)制度雖然已經(jīng)建立，但并沒(méi)有起到很好的調(diào)控作用。

為鼓勵(lì)專(zhuān)業(yè)銀行擴(kuò)大商業(yè)匯票業(yè)務(wù)，中國(guó)人民銀行總行于1986年又頒布了《再貼現(xiàn)實(shí)行辦法》，正式開(kāi)始辦理再貼現(xiàn)業(yè)務(wù)。1998—1999年，人民銀行多次下調(diào)再貼現(xiàn)利率，再貼現(xiàn)也逐漸發(fā)展成為貨幣政策操作的重要工具之一。近年來(lái)，央行充分發(fā)揮再貼現(xiàn)精準(zhǔn)滴灌作用，為中小微企業(yè)、綠色企業(yè)等提供低成本資金支持。2018年，央行三次增加再貼現(xiàn)、再貸款額度累計(jì)4000億元；2019年增加再貼現(xiàn)額度2000億元，進(jìn)一步提升了銀行，企業(yè)貼現(xiàn)積極性；2020年以來(lái)，央行投放1.8萬(wàn)億元再貼現(xiàn)再貸款額度，用于支持抗疫保供、復(fù)工復(fù)產(chǎn)和中小微企業(yè)等實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展。

票據(jù)的使用可以通過(guò)信用手段支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，達(dá)到票據(jù)貨幣化支付的目的，既解決了企業(yè)資金需求，又沒(méi)有實(shí)際投放貨幣，是減少貨幣發(fā)行量、傳導(dǎo)貨幣政策的有效工具。通過(guò)再貼現(xiàn)操作，一方面，央行可以通過(guò)再貼現(xiàn)引導(dǎo)信貸和資金投放，實(shí)現(xiàn)“精準(zhǔn)滴灌”，為中小微企業(yè)提供資金支持，是傳導(dǎo)貨幣信貸政策、減少貨幣投放、調(diào)整資金結(jié)構(gòu)的重要法寶；另一方面，央行可以通過(guò)票據(jù)市場(chǎng)公開(kāi)市場(chǎng)操作，調(diào)節(jié)金融體系流動(dòng)性。未來(lái)，隨著普惠金融、綠色金融、農(nóng)村金融、小微企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展，票據(jù)再貼現(xiàn)調(diào)控作用將會(huì)有更大的發(fā)展空間。

五、發(fā)揮票據(jù)信用功能作用

票據(jù)業(yè)務(wù)的本質(zhì)在于經(jīng)營(yíng)信用，良好的信用環(huán)境是票據(jù)市場(chǎng)發(fā)展的信用保障。金融學(xué)家楊蔭溥在倡導(dǎo)承兌匯票與貼現(xiàn)之時(shí)便鼓勵(lì)創(chuàng)辦征信所以提升票據(jù)之信用，輔助票據(jù)貼現(xiàn)之發(fā)展。1934年，白銀風(fēng)潮爆發(fā)，上海市面銀根緊縮，承兌匯票的推出為市場(chǎng)提供了新的信用籌碼。隨著承兌匯票熱潮的推進(jìn)，承兌貼現(xiàn)市場(chǎng)相繼形成，票據(jù)的信用功能開(kāi)始顯現(xiàn)。抗戰(zhàn)時(shí)期，為調(diào)劑法幣不足，增加信用籌碼，重慶票據(jù)市場(chǎng)還發(fā)行本票以替代法幣流通。在1944年重慶聯(lián)合票據(jù)承兌所成立之際，附設(shè)于該所的聯(lián)合征信所也隨之宣告成立。各時(shí)期革命根據(jù)地貼現(xiàn)業(yè)務(wù)的發(fā)展，以及發(fā)行本票替代貨幣流通等均是票據(jù)信用的體現(xiàn)。1943年9月29號(hào)，冀南銀行總行發(fā)布的《關(guān)于發(fā)行本票問(wèn)題的通令》更是明文指出本票的發(fā)行可以培養(yǎng)與提高農(nóng)村信用觀(guān)念，發(fā)展票據(jù)信用事業(yè)。

1979年，我國(guó)金融界開(kāi)始探索銀行信用與商業(yè)信用相結(jié)合，以銀行信用引導(dǎo)商業(yè)信用?？梢哉f(shuō)此時(shí)期的票據(jù)產(chǎn)生于信用功能，是在解決“三角債”問(wèn)題和發(fā)展商業(yè)信用的特殊背景下被再次提出。經(jīng)過(guò)近現(xiàn)代數(shù)百年的發(fā)展，尤其是改革開(kāi)放后四十余年的發(fā)展，票據(jù)已經(jīng)成為集支付、結(jié)算、融資、投資、交易、調(diào)控、匯兌于一體的重要信用工具。然而，一直以來(lái)我國(guó)票據(jù)市場(chǎng)信用環(huán)境的發(fā)展極度不平衡，無(wú)論是承兌信用業(yè)務(wù)還是貼現(xiàn)信用業(yè)務(wù)，商業(yè)承兌匯票的發(fā)展都遠(yuǎn)不及銀行承兌匯票。我國(guó)企業(yè)尤其是中小微企業(yè)整體信用程度不是特別高，出于對(duì)于商票流轉(zhuǎn)不能暢通，商票到期不能順利兌付的擔(dān)憂(yōu)，市場(chǎng)對(duì)于電子商業(yè)承兌匯票的接受意愿較低。

供應(yīng)鏈金融是改善企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，深入供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要抓手，供應(yīng)鏈金融的興起為發(fā)展票據(jù)提供了契機(jī)。上海票據(jù)交易所供應(yīng)鏈票據(jù)平臺(tái)的發(fā)展則進(jìn)一步推動(dòng)了供應(yīng)鏈票據(jù)，尤其是推動(dòng)了商業(yè)承兌匯票的發(fā)展。作為一種重要的信用工具，商業(yè)承兌匯票的發(fā)展對(duì)于我國(guó)信用體系建設(shè)具有重要意義，未來(lái)應(yīng)進(jìn)一步加大商業(yè)承兌匯票發(fā)展。隨著商業(yè)匯票信息披露系統(tǒng)上線(xiàn)，票據(jù)市場(chǎng)對(duì)于票據(jù)的管理也在不斷豐富與完善，充分利用信披機(jī)制發(fā)展商票，推動(dòng)票據(jù)信用功能實(shí)現(xiàn)。除此之外，還可以考慮推行評(píng)估與擔(dān)保機(jī)制，完善的信用評(píng)級(jí)體系能夠提高票據(jù)尤其是商票的市場(chǎng)接受度，票據(jù)市場(chǎng)應(yīng)該加快信用體系建設(shè)，組建票據(jù)信用評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)，為承兌與貼現(xiàn)主體提供全方位、動(dòng)態(tài)化的票據(jù)信用評(píng)級(jí)與追蹤服務(wù)；完善票據(jù)擔(dān)保機(jī)制，推動(dòng)保險(xiǎn)增信、擔(dān)保增信等發(fā)展。銀行、保險(xiǎn)等金融機(jī)構(gòu)可以與信用等級(jí)高、產(chǎn)銷(xiāo)關(guān)系穩(wěn)定的供應(yīng)鏈企業(yè)展開(kāi)合作，為商票提供保兌、保貼、擔(dān)保等服務(wù)，協(xié)助提升商票市場(chǎng)認(rèn)可度；商業(yè)銀行應(yīng)該加速研究完善商業(yè)承兌匯票授信及貼現(xiàn)辦法，推動(dòng)商業(yè)票據(jù)信用發(fā)展；通過(guò)建立白名單制度，推動(dòng)商業(yè)銀行服務(wù)企業(yè)的力度，以進(jìn)一步提高票據(jù)信用程度。

六、發(fā)揮票據(jù)調(diào)控功能作用

票據(jù)兼具資金屬性與信貸屬性，是商業(yè)銀行調(diào)節(jié)資金規(guī)模和信貸規(guī)模的常見(jiàn)方式之一。2010年開(kāi)始，由于央行開(kāi)始從適度寬松的貨幣政策轉(zhuǎn)向執(zhí)行穩(wěn)健的貨幣政策，在信貸規(guī)模開(kāi)始趨緊和資金較為寬裕的情況下，商業(yè)銀行越來(lái)越青睞不占信貸規(guī)模的回購(gòu)交易，它能夠有效地釋放信貸規(guī)模，調(diào)控信貸業(yè)務(wù)。由于2011年央行貨幣政策轉(zhuǎn)為積極穩(wěn)健，商業(yè)銀行在平衡信貸資金和票據(jù)資產(chǎn)的同時(shí)，積極開(kāi)展了票據(jù)回購(gòu)交易，其中逆回購(gòu)交易尤其受市場(chǎng)青睞。

票據(jù)具有調(diào)控功能，是商業(yè)銀行調(diào)節(jié)規(guī)模的重要手段。商業(yè)銀行資金緊張時(shí)，可以通過(guò)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)賣(mài)出或賣(mài)出回購(gòu)的方式騰出資金規(guī)模；反之，商業(yè)銀行資金寬裕時(shí)，可以通過(guò)貼現(xiàn)、轉(zhuǎn)貼現(xiàn)買(mǎi)入或買(mǎi)入返售的方式占用資金規(guī)模。由于貼現(xiàn)業(yè)轉(zhuǎn)貼現(xiàn)占用銀行信貸規(guī)模，票據(jù)還發(fā)揮著商業(yè)銀行信貸規(guī)模“蓄水池”的作用，商業(yè)銀行可以通過(guò)買(mǎi)賣(mài)票據(jù)資產(chǎn)的方式對(duì)信貸規(guī)模進(jìn)行調(diào)節(jié)。隨著票據(jù)市場(chǎng)的不斷發(fā)展，票據(jù)調(diào)控功能將進(jìn)一步發(fā)揮應(yīng)有作用。

未來(lái)票據(jù)功能作用的進(jìn)一步深化，必須要有健全完善的法規(guī)作為保障，要重視金融科技的力量，重視風(fēng)控水平的提高。要進(jìn)一步豐富具有里程碑意義事件的內(nèi)容即《票據(jù)法》完善，電票系統(tǒng)的完善，票交所基礎(chǔ)設(shè)施的完善，信息披露系統(tǒng)的完善。