雙向FDI對(duì)中國向“一帶一路”沿線國家出口貿(mào)易的影響研究

程 顯 宏，孫 凌 燕，鄒 宗 森

(1.常州大學(xué) 吳敬璉經(jīng)濟(jì)學(xué)院，江蘇 常州 324000；2.石河子大學(xué) 經(jīng)濟(jì)與管理學(xué)院，新疆 石河子 832003；3.曲阜師范大學(xué) 經(jīng)濟(jì)學(xué)院，山東 日照 276826)

一、引 言

改革開放以來，中國對(duì)外貿(mào)易實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，國內(nèi)產(chǎn)業(yè)體系在國際合作中的核心競(jìng)爭力不斷提升，出口貿(mào)易成為拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一。根據(jù)商務(wù)部外資司統(tǒng)計(jì)顯示，2018年全國出口商品總值24 874億美元，同比增加9.9%，其中外商投資企業(yè)出口商品總值10 360.2億美元，同比增加6.0%，占全國比重41.7%。近20年來，外商投資企業(yè)進(jìn)出口總值占全國比重始終保持在40%以上，在出口中占有舉足輕重的地位[1]。與此同時(shí)投資也成為拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車之一，中國實(shí)際使用外商直接投資金額從改革開放初期不足100億美元發(fā)展到2018年的1 349.7億美元，投資重心逐漸轉(zhuǎn)向以現(xiàn)代服務(wù)業(yè)與制造業(yè)并重，以東、中、西部地區(qū)并重以及以合資、獨(dú)資并重的新勢(shì)態(tài)[2]。特別是2013年“一帶一路”倡議提出以來，中國“引進(jìn)來”和“走出去”的步伐逐漸加快，外商直接投資(Inward Foreign Direct Investment，IFDI)和對(duì)外直接投資(Outward Foreign Direct Investment，OFDI)成為中國企業(yè)獲取資金、技術(shù)和市場(chǎng)等資源的關(guān)鍵所在。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《中國外資統(tǒng)計(jì)公報(bào) 2018》和《2018年度中國對(duì)外直接投資統(tǒng)計(jì)公報(bào)》統(tǒng)計(jì)顯示，2018年中國在全球吸引外資國家(地區(qū))中排名第二，實(shí)際使用外資1 349.7億美元，同比增長3%，其中“一帶一路”沿線國家(以下簡稱“沿線國家”)對(duì)中國實(shí)際投入外資金額 60.8 億美元，同比增加11.9%，占當(dāng)年全部實(shí)際投入外資金額的4.4%；同時(shí)中國在沿線國家直接投資流量為178.9億美元，年末投資存量為1 727.7億美元，占比分別達(dá)到12.5%和8.7%[3]。近年來外商直接投資和對(duì)外直接投資呈現(xiàn)協(xié)同并重的發(fā)展趨勢(shì)成為新時(shí)期中國開放型經(jīng)濟(jì)的重要特征。因此，在“一帶一路”倡議深入實(shí)施以及中國“引進(jìn)來”和“走出去”戰(zhàn)略相結(jié)合的背景下探究雙向FDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易的重要關(guān)系，一方面有利于中國吸納外國企業(yè)先進(jìn)的技術(shù)、管理等經(jīng)驗(yàn)，更好地推動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化以及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)；另一方面有利于中國融入經(jīng)濟(jì)全球化、區(qū)域經(jīng)濟(jì)一體化的發(fā)展勢(shì)態(tài)，更好地促進(jìn)新時(shí)期新形勢(shì)下的中國經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

國際直接投資與國際貿(mào)易的關(guān)系一直是國際經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的熱點(diǎn)問題，但傳統(tǒng)貿(mào)易和投資的經(jīng)典文獻(xiàn)大多單獨(dú)考察IFDI或OFDI對(duì)母國貿(mào)易總量的影響，并得出兩者具有替代關(guān)系[4-5]、互補(bǔ)關(guān)系以及權(quán)變關(guān)系[6-7]。那么，隨著“一帶一路”倡議的深入實(shí)施，中國與沿線國家的雙向直接投資有何特征？以及對(duì)出口有何重要影響都是值得深入探索的問題。部分學(xué)者已對(duì)中國與沿線國家的貿(mào)易和投資關(guān)系進(jìn)行了豐富的研究，但鮮有文獻(xiàn)關(guān)注投資的動(dòng)態(tài)貿(mào)易效應(yīng)，可以說投資時(shí)滯效應(yīng)的關(guān)鍵屬性以及雙向FDI在中國向沿線國家的出口貿(mào)易行為選擇中發(fā)揮的重要作用尚未得到充分揭示，因此本文從宏觀層面建立OFDI、IFDI與出口貿(mào)易關(guān)系的理論模型，探討OFDI、IFDI影響出口貿(mào)易的理論機(jī)制，采用2008-2018年中國與44個(gè)沿線國家(1)本文選取的“一帶一路”國家為文萊、克羅地亞、塞浦路斯、捷克、希臘、匈牙利、以色列、科威特、拉脫維亞、立陶宛、阿曼、波蘭、沙特阿拉伯、新加坡、斯洛伐克、斯洛文尼亞、保加利亞、斯里蘭卡、伊朗、伊拉克、約旦、黎巴嫩、馬來西亞、泰國、土耳其、俄羅斯、白俄羅斯、哈薩克斯坦、亞美尼亞、阿富汗、緬甸、柬埔寨、印度尼西亞、老撾、蒙古、尼泊爾、巴基斯坦、菲律賓、印度、越南、塔吉克斯坦、埃及、也門、吉爾吉斯斯坦共計(jì)44個(gè)。的雙向投資與出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，通過實(shí)證考察雙向FDI對(duì)中國向沿線國家出口貿(mào)易的影響，這對(duì)于 “一帶一路”倡議深入實(shí)施具有一定的實(shí)踐參考價(jià)值。

二、文獻(xiàn)綜述

國際直接投資與國際貿(mào)易之間的關(guān)系一直是宏觀經(jīng)濟(jì)理論和實(shí)證研究的熱點(diǎn)領(lǐng)域。目前學(xué)術(shù)界主要有三種代表性觀點(diǎn)：

一是以市場(chǎng)尋求型投資(Market Seeking FDI)為主的替代效應(yīng)。20世紀(jì)50年代，由Mundell通過放松生產(chǎn)要素不可流動(dòng)的假設(shè)，基于赫克歇爾-俄林-薩繆爾森(H-S-O)的要素稟賦理論框架，認(rèn)為當(dāng)國家間存在貿(mào)易壁壘的情況下，各國出口本國具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品而進(jìn)口本國稀缺的產(chǎn)品，因而在保持需求不變的條件下當(dāng)一國對(duì)另一國開展投資活動(dòng)，本國進(jìn)口產(chǎn)品數(shù)量將相應(yīng)減少，對(duì)外直接投資與出口貿(mào)易呈現(xiàn)相互替代的關(guān)系。隨后海默(S. Hymer)突破了國際間資本流動(dòng)導(dǎo)致對(duì)外直接投資的傳統(tǒng)貿(mào)易理論框架，提出跨國公司對(duì)外直接投資的壟斷競(jìng)爭優(yōu)勢(shì)理論，雷蒙·維農(nóng)(R. Vernoon)提出利用產(chǎn)品生命周期理論來分析國際投資與貿(mào)易之間的關(guān)系，鄧寧(John Dunning)第一次提出的國際生產(chǎn)折衷理論等均從理論層面分析得到了國際投資與國際貿(mào)易具有替代關(guān)系的結(jié)論。實(shí)證方面如Helpman等利用國家產(chǎn)業(yè)層面的數(shù)據(jù)實(shí)證得出投資與貿(mào)易呈現(xiàn)替代關(guān)系[8]。Lipsey等通過實(shí)證分析得到日本、美國和瑞典的OFDI與出口貿(mào)易之間具有替代關(guān)系[9]。Bojnec Fert對(duì)OECD的出口與OFDI之間的關(guān)系進(jìn)行實(shí)證分析得到二者具有替代關(guān)系[10]。

二是以資源尋求型投資(Resource Seeking FDI)為主的互補(bǔ)效應(yīng)。20世紀(jì)70年代由于對(duì)外直接投資開始遭受投資壁壘的阻礙，學(xué)術(shù)界對(duì)Mundell的替代理論產(chǎn)生了爭議，因此互補(bǔ)關(guān)系觀點(diǎn)相繼涌現(xiàn)。1978年日本學(xué)者小島清在其著作《國際貿(mào)易論》中基于赫克歇爾-俄林(H-O)要素稟賦差異理論對(duì)日本對(duì)外直接投資進(jìn)行了詳細(xì)的分析，認(rèn)為企業(yè)在東道國進(jìn)行OFDI主要是為了尋求廉價(jià)的勞動(dòng)力，轉(zhuǎn)移國內(nèi)勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)到東道國，增加對(duì)中間產(chǎn)品的進(jìn)口需求促進(jìn)了母國的出口，進(jìn)而分析得出日本的國際貿(mào)易與國際投資是互為補(bǔ)充的關(guān)系，由此提出了邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論。實(shí)證方面如Markusen在保留H-O理論假設(shè)的前提下[11]，通過放松生產(chǎn)技術(shù)、需求等假設(shè)條件，同樣得到了投資與貿(mào)易之間具有互補(bǔ)關(guān)系的結(jié)論。Aizenman 和Noy從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)視角出發(fā)[7]，指出一國進(jìn)出口貿(mào)易的增加會(huì)促進(jìn)本國國際資本的流動(dòng)，兩者呈現(xiàn)互補(bǔ)關(guān)系。Bhagwati等的研究同樣認(rèn)為貿(mào)易和投資同樣存在互補(bǔ)關(guān)系[6]。

三是權(quán)變效應(yīng)觀點(diǎn)。20世紀(jì)80年代以來，Markuson和Svensson基于要素比例模型[12]，對(duì)要素流動(dòng)和貿(mào)易之間的關(guān)系進(jìn)行分析，研究發(fā)現(xiàn)要素間的關(guān)系體現(xiàn)了國際貿(mào)易與國際投資的關(guān)系，即要素間合作則貿(mào)易和投資為互補(bǔ)關(guān)系，反之則為替代關(guān)系。實(shí)證方面如Svenson從外商直接投資動(dòng)機(jī)視角出發(fā)[13]，研究得到國際貿(mào)易和國際投資根據(jù)不同的投資動(dòng)機(jī)表現(xiàn)為不同的關(guān)系。Pain和Wakelin研究了11個(gè) OECD 國家制造業(yè)部門對(duì)外直接投資的出口效應(yīng)[14]，結(jié)果表明 FDI 對(duì) OECD 成員的出口作用既有替代效應(yīng)又有互補(bǔ)效應(yīng)。

在“一帶一路”倡議深入實(shí)施的背景下，國內(nèi)學(xué)者從不同層面和不同角度研究了中國與沿線國家的投資和貿(mào)易關(guān)系，成果頗豐。整體層面的研究如蔣冠宏和蔣殿春利用中國98家工業(yè)企業(yè)的對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了中國企業(yè)對(duì)外直接投資對(duì)出口的影響[15]，結(jié)果表明企業(yè)對(duì)外直接投資總體上促進(jìn)了企業(yè)的對(duì)外貿(mào)易。程中海和袁凱彬利用2005-2013年中國對(duì)世界18個(gè)國家的能源投資和出口數(shù)據(jù)，研究了我國新能源OFDI的貿(mào)易效應(yīng)[16]，結(jié)果表明我國能源的對(duì)外直接投資整體促進(jìn)了我國對(duì)這些國家能源的進(jìn)出口。毛海歐和劉海云采用2005-2016年78個(gè)國家的跨國面板數(shù)據(jù)實(shí)證檢驗(yàn)了OFDI對(duì)雙邊貿(mào)易的影響[17]，研究發(fā)現(xiàn)中國對(duì)“一帶一路”沿線國家OFDI能夠顯著促進(jìn)雙邊貿(mào)易，而對(duì)非沿線國家OFDI沒有顯著促進(jìn)作用。也有學(xué)者從國家發(fā)展水平和母國投資動(dòng)機(jī)角度研究了投資與貿(mào)易的關(guān)系，如隋月紅和趙振華實(shí)證研究了我國對(duì)不同發(fā)展水平東道國投資的進(jìn)出口貿(mào)易效應(yīng)[18]，結(jié)果表明我國的投資對(duì)于進(jìn)出口都具有促進(jìn)效應(yīng)。黃林秀等從市場(chǎng)開放視角分析了“一帶一路”國家經(jīng)濟(jì)制度質(zhì)量對(duì)中國OFDI具有顯著影響[19]。尹美群等認(rèn)為東道國要素稟賦和制度環(huán)境等因素對(duì)中國與“一帶一路”沿線國家經(jīng)貿(mào)合作方式及區(qū)位選擇具有不同影響[20]。

國內(nèi)關(guān)于雙向FDI對(duì)貿(mào)易影響的研究如姜巍和傅玉玢運(yùn)用協(xié)整分析和誤差修正模型方法對(duì)1982-2012年中國雙向FDI的貿(mào)易效應(yīng)進(jìn)行實(shí)證檢驗(yàn)[21]，發(fā)現(xiàn)中國雙向FDI對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易效應(yīng)顯著。田素華和王璇基于省級(jí)面板數(shù)據(jù)的實(shí)證分析[22]，研究發(fā)現(xiàn)引進(jìn)外商直接投資和發(fā)展對(duì)外直接投資均能促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長。龔夢(mèng)琪等運(yùn)用系統(tǒng) GMM方法檢驗(yàn)了中國工業(yè)行業(yè)雙向 FDI 對(duì)全要素減排效率的影響[23]，結(jié)果表明IFDI和OFDI均會(huì)顯著抑制工業(yè)行業(yè)的全要素減排效率。陳波和楊慶運(yùn)用擬最大似然估計(jì)方法實(shí)證分析了雙向 FDI 對(duì)中國與85個(gè)國家出口技術(shù)含量的影響[24]，研究表明雙向 FDI 均能顯著促進(jìn)出口技術(shù)含量的提升，但FDI 對(duì)出口技術(shù)含量的影響更大。李琛等以中國30個(gè)省級(jí)行政區(qū)域?yàn)檠芯繉?duì)象[25]，通過實(shí)證發(fā)現(xiàn)2004-2016年中國省級(jí)雙向 FDI的協(xié)同發(fā)展能夠顯著促進(jìn)制造業(yè)出口競(jìng)爭力的提升。

通過梳理以上文獻(xiàn)，發(fā)現(xiàn)現(xiàn)有文獻(xiàn)具有以下特點(diǎn)：第一，國內(nèi)外的研究側(cè)重于對(duì)外直接投資(OFDI)或外商直接投資(IFDI)對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的單向影響，即單向FDI的貿(mào)易效應(yīng)研究，雖然研究比較全面但結(jié)論并不統(tǒng)一；第二，早期關(guān)于中國雙向FDI的研究大多采用時(shí)序數(shù)據(jù)為主，以協(xié)整分析和誤差修正模型為主要研究方法，研究方法比較簡單；第三，國內(nèi)關(guān)于中國雙向FDI的研究起步較晚，研究角度大多以整體層面和省級(jí)層面為主，研究內(nèi)容主要集中在雙向FDI對(duì)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展以及出口技術(shù)含量的影響，而關(guān)于雙向FDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易的關(guān)系研究較少。

基于以上，本文從宏觀層面建立OFDI、IFDI與出口貿(mào)易關(guān)系的理論模型，探討OFDI、IFDI影響出口貿(mào)易的影響機(jī)制，采用2008-2018年雙向FDI與中國向44個(gè)沿線國家的出口貿(mào)易數(shù)據(jù)，通過實(shí)證考察雙向FDI在中國向沿線國家出口行為選擇中發(fā)揮的關(guān)鍵作用，與既有研究相比本文的邊際貢獻(xiàn)在于：一是本文從宏觀層面建立雙向FDI與出口貿(mào)易關(guān)系的理論框架，在統(tǒng)一的框架中探討雙向 FDI影響出口的內(nèi)在理論機(jī)制；二是投資和貿(mào)易在實(shí)踐活動(dòng)中往往具有滯后效應(yīng)，而現(xiàn)有文獻(xiàn)鮮有考慮雙向FDI的動(dòng)態(tài)貿(mào)易效應(yīng)，本文則在實(shí)證研究中同時(shí)考慮了雙向FDI的出口動(dòng)態(tài)貿(mào)易效應(yīng)，比較符合實(shí)踐活動(dòng)并推進(jìn)了現(xiàn)有研究；三是目前多數(shù)文獻(xiàn)集中討論了整體層面和省級(jí)層面中國雙向FDI對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易的影響，關(guān)于雙向FDI對(duì)中國向沿線國家出口貿(mào)易的影響未給予足夠的關(guān)切，而本文的研究則是一個(gè)有益補(bǔ)充。

三、理論模型及研究假設(shè)

借鑒Pflueger模型建立經(jīng)典的2×2×2地區(qū)模型考察雙向FDI與出口內(nèi)在邏輯關(guān)系的影響機(jī)制[26]。假設(shè)經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)中存在兩地區(qū)：中國(i=1)；“一帶一路”沿線國家(i=2)，各地區(qū)具有相同的消費(fèi)偏好和生產(chǎn)技術(shù)。兩要素：勞動(dòng)力稟賦(L)，僅在區(qū)域內(nèi)流動(dòng)；人力資本稟賦(K)，在均衡狀態(tài)下可在區(qū)域間自由流動(dòng)。兩部門：農(nóng)業(yè)部門，以規(guī)模報(bào)酬不變和完全競(jìng)爭為特征，生產(chǎn)同質(zhì)品并僅使用勞動(dòng)力作為投入要素稟賦，部門間的貿(mào)易活動(dòng)不存在貿(mào)易成本；制造業(yè)部門，以規(guī)模報(bào)酬遞增和壟斷競(jìng)爭為特征，生產(chǎn)異質(zhì)品并使用固定資本投入和可變勞動(dòng)力投入，部門間貿(mào)易活動(dòng)遵循“冰山貿(mào)易成本”。

(一)消費(fèi)者行為

消費(fèi)者效用函數(shù)由兩層構(gòu)成，上層消費(fèi)者效用函數(shù)為同質(zhì)品和異質(zhì)品組合的擬線性效應(yīng)函數(shù)；下層函數(shù)采用異質(zhì)品組合消費(fèi)的CES效用函數(shù)。則i地區(qū)代表性消費(fèi)者效用函數(shù)可表示為：

(1)

(2)

其中，Yi表示家庭收入，Pi表示i地區(qū)的異質(zhì)品組合價(jià)格指數(shù)，pji表示j地區(qū)生產(chǎn)的異質(zhì)品在i地區(qū)的銷售價(jià)格，pj表示j地區(qū)的異質(zhì)品出口價(jià)格，τji表示“冰山貿(mào)易成本”。區(qū)域間貿(mào)易活動(dòng)時(shí)存在冰山貿(mào)易成本，因此當(dāng)j地區(qū)生產(chǎn)的異質(zhì)品出口到i地區(qū)的價(jià)格可表示為：

pji=τjipj

(3)

在消費(fèi)者預(yù)算約束條件下最優(yōu)化消費(fèi)者效用函數(shù)，可得異質(zhì)品生產(chǎn)總量CM、同質(zhì)品總消費(fèi)量CA以及i地區(qū)消費(fèi)者對(duì)j地區(qū)異質(zhì)品的需求xji：

CM=α/P,CA=Y-α,xji=α(pji)-σ(Pi)σ-1

(4)

(二)生產(chǎn)者行為

∏i=pici-(ri+abwLci)

(5)

根據(jù)張伯倫壟斷競(jìng)爭產(chǎn)品加成定價(jià)，企業(yè)為追求利潤最大化將產(chǎn)品價(jià)格定為：

pi=ab/(1-1/σ)

(6)

(三)均衡狀態(tài)

均衡狀態(tài)下，區(qū)域間具有固定勞動(dòng)成本，企業(yè)數(shù)與資本數(shù)保持一致(ni=Ki)，兩地區(qū)具有相同的生產(chǎn)技術(shù)，因此不同國家異質(zhì)品具有相同的出廠價(jià)(pi=pj，i≠j)，則地區(qū)間異質(zhì)品的價(jià)格指數(shù)Pi可表示為：

Pi=pi(K1τ1i1-σ+K2τ2i1-σ)1/1-σ

(7)

Xij表示j地區(qū)消費(fèi)者對(duì)i地區(qū)異質(zhì)品的進(jìn)口，當(dāng)中國與沿線國家開展出口貿(mào)易活動(dòng)時(shí)，中國對(duì)沿線國家出口表示為：

X12=x12p12(L2+K2)

(8)

將式(3)、(4)和(7)帶入式(8)中可得：

(9)

其中，K1表示中國國內(nèi)資本稟賦，K2表示沿線國家資本稟賦，進(jìn)一步我們考察中國雙向FDI與中國向沿線國家出口之間的關(guān)系。

1.OFDI與出口貿(mào)易的關(guān)系

當(dāng)中國與沿線國家開展投資活動(dòng)會(huì)導(dǎo)致中國國內(nèi)的資本稟賦K1減少，此時(shí)我們需要探究出口額X12如何變化，對(duì)式(9)K1求偏導(dǎo)數(shù)可得：

(10)

式(10)的值始終小于0，則K1減少時(shí)X12反方向變化，而K1減少意味著中國對(duì)外直接投資增加，即OFDI增加時(shí)出口貿(mào)易額也隨之增加，則OFDI與中國對(duì)沿線國家出口貿(mào)易具有互補(bǔ)關(guān)系。據(jù)此本文提出研究假說1：

假說1：OFDI與中國向沿線國家的出口貿(mào)易具有互補(bǔ)關(guān)系。

2.IFDI與出口貿(mào)易的關(guān)系

當(dāng)沿線國家對(duì)中國開展投資活動(dòng)會(huì)導(dǎo)致沿線國家國內(nèi)資本K2相對(duì)減少，此時(shí)我們繼續(xù)探究出口額X12的變化，對(duì)式(9)K2求偏導(dǎo)數(shù)可得：

(11)

假說2：IFDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易的關(guān)系與貿(mào)易成本有關(guān)，當(dāng)貿(mào)易成本較大時(shí)具有替代關(guān)系，當(dāng)貿(mào)易成本較低時(shí)具有互補(bǔ)關(guān)系。

四、變量選取及數(shù)據(jù)說明

(一) 模型設(shè)定

結(jié)合理論模型構(gòu)建如下計(jì)量模型考察雙向FDI對(duì)中國向沿線國家出口貿(mào)易的影響。考慮到貿(mào)易和投資實(shí)踐活動(dòng)中存在的時(shí)滯效應(yīng)，本文在構(gòu)建模型時(shí)分別引入出口、OFDI以及IFDI的滯后一期數(shù)據(jù)，設(shè)定如下動(dòng)態(tài)面板模型：

lnExptradeijt=α0+α1lnExptradeijt-1+α2lnOFDIijt+α3lnOFDIijt-1+α4lnIFDIijt+α5lnIFDIijt-1+α6lnGDPijt+α7lnDistij+α8Landlockedj+εijt

(12)

其中，i表示中國，j表示沿線國家，t表示年份；lnExptradeijt和lnExptradeijt-1分別表示t年與t-1年中國向沿線國家j的出口貿(mào)易額；lnOFDIijt和lnOFDIijt-1分別表示t年與t-1年中國在沿線國家j的對(duì)外直接投資存量；lnIFDIijt和lnIFDIijt-1分別表示t年與t-1年沿線國家j對(duì)中國的直接投資存量；lnGDPijt表示t年中國與沿線國家j的經(jīng)濟(jì)相似度；lnDistij表示中國與沿線國家的實(shí)際距離；Landlockedj表示沿線國家j是否為內(nèi)陸國家；εijt為隨機(jī)誤差項(xiàng)。

(二)變量選取及數(shù)據(jù)來源說明

1.因變量。出口貿(mào)易額 (lnExptrade)，采用中國向沿線國家出口貿(mào)易額的對(duì)數(shù)值表示，數(shù)據(jù)來源于CEPII-BACI數(shù)據(jù)庫。該數(shù)據(jù)庫涵蓋世界各國雙邊貿(mào)易數(shù)據(jù)，商品具有統(tǒng)一編碼，貿(mào)易額和數(shù)量具有統(tǒng)一度量單位，在國際貿(mào)易研究中實(shí)用性較強(qiáng)。

2.核心解釋變量。中國雙向FDI，包括中國對(duì)沿線國家直接投資(OFDI)和沿線國家對(duì)中國直接投資(IFDI)兩方面。投資數(shù)據(jù)包括流量數(shù)據(jù)和存量數(shù)據(jù)，本文選取投資存量數(shù)據(jù)，主要基于如下考慮：一是投資存量數(shù)據(jù)考慮了折舊和投資收益等因素能有效衡量投資對(duì)出口的長期效應(yīng)；二是投資流量波動(dòng)較大且存在投資凈撤回時(shí)(負(fù)值)，處理變量過程中會(huì)產(chǎn)生缺失值影響回歸結(jié)果的穩(wěn)健性。中國對(duì)外直接投資(lnOFDI)采用中國對(duì)沿線國家直接投資存量的對(duì)數(shù)值表示。數(shù)據(jù)來源于歷年《中國對(duì)外直接統(tǒng)計(jì)公報(bào)》。

沿線國家對(duì)中國直接投資(lnIFDI)，采用沿線國家對(duì)中國直接投資存量表示。IFDI為流量統(tǒng)計(jì)口徑，本文采用永續(xù)盤存法估算 IFDI 存量[29]，計(jì)算公式為 ：

IFDIit=(1-k)IFDIit-1+ifdiit

(13)

其中，t表示年份；ifdiit表示t年沿線國家對(duì)中國直接投資流量，k為IFDI存量的經(jīng)濟(jì)折舊率，參考張軍等[30]、魯釗陽和廖杉杉等的做法將其取值為9.6%[31]?；?IFDI 存量的估算公式為：

(14)

其中ifdii0是沿線國家基期的 IFDI 流量，p是觀測(cè)期內(nèi)IFDI的年均復(fù)合增長率。沿線國家對(duì)中國直接投資流量數(shù)據(jù)來源于中國國家統(tǒng)計(jì)局。

3.其他控制變量。為了降低核心解釋變量的內(nèi)生性同時(shí)更加準(zhǔn)確地反應(yīng)影響出口的其他因素，本文設(shè)置了以下幾個(gè)控制變量：(1)國家間經(jīng)濟(jì)相似程度(lnGDP)。使用沿線國家GDP與中國GDP之比來表示兩國經(jīng)濟(jì)規(guī)模的相似度。新貿(mào)易理論研究表明，國家間相似度在貿(mào)易引力中正相關(guān)；(2)距離(lnDist),以中國與沿線國家首都實(shí)際距離的對(duì)數(shù)值表示；(3)是否為內(nèi)陸國(Landlocked)，東道國是內(nèi)陸國家取值為1，否則為0。以上數(shù)據(jù)來源于法國國際經(jīng)濟(jì)研究中心(CEPII)。變量描述性統(tǒng)計(jì)如表1所示。

表1 變量描述性統(tǒng)計(jì)

五、實(shí)證檢驗(yàn)及分析

(一)內(nèi)生性處理及估計(jì)方法

一方面考慮到實(shí)際經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中貿(mào)易會(huì)影響投資，投資也會(huì)反作用于貿(mào)易，因而投資與貿(mào)易之間存在內(nèi)生性問題；另一方面考慮到一國的出口、OFDI和IFDI很可能與上一期的活動(dòng)緊密相關(guān)，因此本文在模型中分別引入了出口、OFDI和IFDI的一階滯后項(xiàng)，這樣可以較好地減輕遺漏變量導(dǎo)致的回歸結(jié)果偏差。其他控制變量大多由沿線國家內(nèi)在因素決定，基本不會(huì)影響中國向沿線國家的出口貿(mào)易活動(dòng)，因此并無明顯內(nèi)生性問題。模型為包含滯后項(xiàng)的動(dòng)態(tài)短面板數(shù)據(jù)，故選取系統(tǒng)GMM作為回歸方法較合適。系統(tǒng) GMM 估計(jì)能將任意有益的滯后階內(nèi)生變量作為工具變量，并采用補(bǔ)零方法有效構(gòu)建工具變量矩陣?；貧w中將出口的一階滯后項(xiàng)、OFDI和IFDI視為內(nèi)生變量，采用穩(wěn)健標(biāo)準(zhǔn)誤(Robust)估計(jì)處理可能存在的估計(jì)偏誤問題。

(二)雙向FDI對(duì)中國向沿線國家出口的影響：基礎(chǔ)回歸結(jié)果

出于模型回歸結(jié)果穩(wěn)健性的考慮，本文在基礎(chǔ)回歸中又采用差分 GMM 估計(jì)作為對(duì)照?；貧w結(jié)果如表2所示。

表2 基礎(chǔ)回歸結(jié)果

表2中第(1)-(3)為采用GMM的回歸結(jié)果，第(4)-(6)為采用差分GMM的回歸結(jié)果。兩種回歸方法中Hansen檢驗(yàn)的P值均大于0.1，拒絕工具變量過度識(shí)別的原假設(shè)，結(jié)果表明工具變量均有效。自相關(guān)檢驗(yàn)結(jié)果AR(1)的P值均小于10%，AR(2)的P值均大于10%，模型殘差序列存在一階自相關(guān)但不存在二階自相關(guān)，表明采用系統(tǒng)GMM符合要求。從系統(tǒng)GMM和差分GMM的回歸結(jié)果來看，本文的核心解釋變量以及其他變量的系數(shù)符號(hào)及顯著性基本沒有發(fā)生改變，說明回歸結(jié)果比較穩(wěn)健，因此我們著重分析系統(tǒng)GMM的回歸結(jié)果。

1.OFDI對(duì)中國向沿線國家出口的影響

表2中本文核心解釋變量之一中國對(duì)外直接投資(lnOFDI)的系數(shù)除列(1)在5%的水平下顯著為正外，列(2)和列(3)均在1%的水平下顯著為正，回歸結(jié)果表明中國對(duì)沿線國家直接投資增加時(shí)，出口額也隨之增加，當(dāng)期中國OFDI與出口具有顯著的互補(bǔ)關(guān)系。根據(jù)邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論，一國生產(chǎn)并出口本國具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)品，對(duì)外轉(zhuǎn)移本國已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)為兩國間的貿(mào)易活動(dòng)創(chuàng)造有利條件，增加雙方信任度以及投資者的信心，從而促進(jìn)兩國資本間的相互流動(dòng)，表現(xiàn)為投資對(duì)出口的引致效應(yīng)。該實(shí)證結(jié)果與假說1結(jié)論一致，即OFDI與中國向沿線國家的出口存在顯著的互補(bǔ)效應(yīng)。此外，OFDI滯后一期(L.lnOFDI)的系數(shù)在5%的顯著性水平下為正，結(jié)果表明上一期中國向沿線國家的OFDI對(duì)出口仍然具有促進(jìn)作用。

2.IFDI對(duì)中國向沿線國家出口的影響

表2中本文核心解釋變量之二沿線國家對(duì)中國直接投資(lnIFDI)的系數(shù)為正但不顯著，回歸結(jié)果表明當(dāng)期沿線國家對(duì)中國直接投資增加并不能顯著促進(jìn)中國向沿線國家的出口，假說2并沒有被驗(yàn)證，這說明貿(mào)易成本的影響并不會(huì)體現(xiàn)在當(dāng)期外商直接投資上。根據(jù)商務(wù)部發(fā)布的《外商直接投資公報(bào)》以及《中國統(tǒng)計(jì)年鑒》統(tǒng)計(jì)顯示，近年來沿線國家對(duì)中國的投資行業(yè)多以制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、租賃和商務(wù)服務(wù)業(yè)為主，特別是2018年以來，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)比重有所增加，從行業(yè)屬性來看這幾類行業(yè)的投資成本并不高，并且投資活動(dòng)具有一定的時(shí)滯性，因此貿(mào)易成本并不一定會(huì)直接影響當(dāng)期外商直接投資的貿(mào)易效應(yīng)，同時(shí)根據(jù)實(shí)證結(jié)果我們發(fā)現(xiàn)，沿線國家對(duì)中國直接投資滯后一期(L.lnIFDI)的系數(shù)在10%的顯著性水平下為負(fù)，這說明上一期IFDI與中國向沿線國家的出口貿(mào)易具有替代關(guān)系。根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)理論，當(dāng)沿線國家IFDI持續(xù)增加時(shí)，外資企業(yè)大規(guī)模生產(chǎn)導(dǎo)致中國勞動(dòng)力市場(chǎng)和要素成本供求關(guān)系改變，本土企業(yè)生產(chǎn)成本增加從而降低規(guī)模效應(yīng)，進(jìn)而降低企業(yè)出口競(jìng)爭力導(dǎo)致出口下降[28]。綜上所述，沿線國家對(duì)中國IFDI并不具有當(dāng)期出口創(chuàng)造效應(yīng)，而上一期IFDI降低當(dāng)期中國向沿線國家的出口貿(mào)易，因此這種出口擠占效應(yīng)主要發(fā)生在上一期IFDI。

3.其他變量對(duì)出口的影響

表2中出口的滯后一期(L.lnExptrade)系數(shù)均在1%的水平下顯著為正，回歸結(jié)果表明中國向沿線國家的出口具有動(dòng)態(tài)滯后效應(yīng)，即上一期出口對(duì)當(dāng)期具有創(chuàng)造效應(yīng)。沿線國家與中國經(jīng)濟(jì)相似度(lnGDP)越高越有利于促進(jìn)出口，這與多數(shù)學(xué)者的研究結(jié)論一致。但中國與沿線國家雙邊距離(lnDist)和沿線國家是否為內(nèi)陸國家(Landlocked)對(duì)中國向沿線國家的出口影響均不顯著。

(三)雙向FDI對(duì)中國向不同收入水平沿線國家出口的影響

相關(guān)研究發(fā)現(xiàn)OFDI、IFDI與出口貿(mào)易的關(guān)系與國家的收入水平相關(guān)[15，32-34]，現(xiàn)有文獻(xiàn)對(duì)中國OFDI或IFDI與出口貿(mào)易的關(guān)系做了豐富研究，但鮮有考察雙向FDI對(duì)中國向不同收入水平沿線國家出口的關(guān)鍵影響，因此本文根據(jù)世界銀行分類將樣本沿線國家按收入水平劃分為低收入、中低收入、中高收入和高收入國家，由于樣本內(nèi)低收入國家較少(僅阿富汗)，故將其歸類在中低收入國家，因此我們只考察雙向FDI與中國向中低收入、中高收入和高收入沿線國家出口貿(mào)易的關(guān)系?；貧w結(jié)果如表3所示。

表3 雙向FDI對(duì)中國向不同收入水平沿線國家出口的影響

表3的回歸結(jié)果表明，當(dāng)期OFDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易在中高收入國家呈現(xiàn)出顯著的互補(bǔ)效應(yīng)，而上一期OFDI卻不顯著，上一期OFDI與中國向中低收入與高收入沿線國家呈現(xiàn)顯著互補(bǔ)效應(yīng)，而當(dāng)期則不顯著，說明OFDI與出口的關(guān)系具有國別收入差異性。這是因?yàn)橹械褪杖牒椭懈呤杖胙鼐€國家一般具有豐富的勞動(dòng)力資源，中間品生產(chǎn)成本較低，中國企業(yè)進(jìn)入目的地國市場(chǎng)的門檻相對(duì)不高，中國對(duì)其投資基本以市場(chǎng)尋求型和效率尋求型的垂直型投資為主，目的是利用既有優(yōu)勢(shì)開拓市場(chǎng)和優(yōu)化資源配置，規(guī)避高收入國家關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘，因而OFDI與出口呈現(xiàn)互補(bǔ)效應(yīng)，但中低收入國家雖然具有豐富的勞動(dòng)力資源，由于勞動(dòng)力技能熟練度不足等原因?qū)е翺FDI與出口的互補(bǔ)效應(yīng)體現(xiàn)在上一期；中國對(duì)高收入沿線國家OFDI多以技術(shù)尋求型為動(dòng)因，以當(dāng)?shù)厣a(chǎn)型投資為主要形式，生產(chǎn)型的投資往往具有滯后效應(yīng)，因此OFDI與出口的互補(bǔ)關(guān)系主要體現(xiàn)在上一期OFDI上。

當(dāng)期IFDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易在中低收入和高收入沿線國家呈現(xiàn)顯著互補(bǔ)效應(yīng)，而上一期IFDI呈現(xiàn)替代效應(yīng)但不顯著；上一期IFDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易在中高收入沿線國家具有顯著的替代效應(yīng)，而當(dāng)期IFDI具有互補(bǔ)效應(yīng)但不顯著。這是因?yàn)橐话闱闆r下高收入沿線國家的外資企業(yè)對(duì)中國IFDI主要是資源尋求型，中國擁有豐富的要素市場(chǎng)和技能熟練的勞動(dòng)力，高收入國家外資企業(yè)具有技術(shù)比較優(yōu)勢(shì)，利用技術(shù)溢出效應(yīng)可以降低生產(chǎn)成本，生產(chǎn)的產(chǎn)品再出口到本國，增加了中國出口，因此IFDI對(duì)中國向高收入沿線國家的出口具有互補(bǔ)效應(yīng)，而這種互補(bǔ)效應(yīng)并不體現(xiàn)在上一期IFDI上；低收入沿線國家對(duì)中國IFDI主要是體現(xiàn)學(xué)習(xí)效應(yīng)，低收入國家企業(yè)通過學(xué)習(xí)、了解和掌握中國企業(yè)的先進(jìn)技術(shù)和經(jīng)營制度，開始模仿學(xué)習(xí)[35]，而后部分外資企業(yè)的人才和產(chǎn)品回流到本國，這就必然會(huì)提升中低收入水平沿線國家企業(yè)的整體創(chuàng)新水平[36]，進(jìn)而擴(kuò)大IFDI的出口創(chuàng)造效應(yīng)，但是這種創(chuàng)造效應(yīng)僅體現(xiàn)在上一期IFDI。

六、相關(guān)結(jié)論及建議

改革開放以來，中國經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展，投資與貿(mào)易相繼成為拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車，特別是2013年“一帶一路”倡議提出以來，中國在貿(mào)易、投資等領(lǐng)域與沿線國家緊密合作，不斷推動(dòng)新常態(tài)下中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。本文在宏觀層面建立了OFDI、IFDI與出口貿(mào)易關(guān)系的理論模型，在統(tǒng)一的框架下探討了OFDI、IFDI影響出口貿(mào)易的理論機(jī)制，采用2008-2018年中國與44個(gè)“一帶一路”沿線國家的投資貿(mào)易數(shù)據(jù)，利用系統(tǒng)GMM方法實(shí)證檢驗(yàn)了雙向FDI對(duì)中國向沿線國家出口貿(mào)易的影響，研究發(fā)現(xiàn)：

第一，當(dāng)期與上一期OFDI與中國向沿線國家出口具有顯著互補(bǔ)效應(yīng)。根據(jù)邊際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移理論，一國生產(chǎn)并出口本國具有比較優(yōu)勢(shì)產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)品，對(duì)外轉(zhuǎn)移本國已經(jīng)處于或即將處于比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)為兩國間的貿(mào)易活動(dòng)創(chuàng)造有利條件，從而促進(jìn)兩國資本間的相互流動(dòng)，表現(xiàn)為投資對(duì)出口的引致效應(yīng)；

第二，沿線國家對(duì)中國IFDI并不具有當(dāng)期出口創(chuàng)造效應(yīng)，而上一期IFDI顯著降低當(dāng)期出口貿(mào)易。根據(jù)比較優(yōu)勢(shì)理論，當(dāng)沿線國家對(duì)中國IFDI持續(xù)增加時(shí)，外資企業(yè)大規(guī)模生產(chǎn)導(dǎo)致中國勞動(dòng)力市場(chǎng)和要素成本供求關(guān)系發(fā)生改變，本土企業(yè)生產(chǎn)成本增加、規(guī)模效應(yīng)降低，從而降低企業(yè)出口競(jìng)爭力導(dǎo)致出口下降，但這種出口擠占效應(yīng)主要發(fā)生在上一期IFDI。

第三，根據(jù)世界銀行分類，本文將樣本國家劃分為中低收入、中高收入和高收入國家考察雙向FDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易的關(guān)系。研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)期OFDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易在中高收入沿線國家呈現(xiàn)顯著互補(bǔ)效應(yīng)，而上一期OFDI卻不顯著，上一期OFDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易在中低收入與高收入沿線國家呈現(xiàn)顯著互補(bǔ)效應(yīng)，而當(dāng)期OFDI則不顯著；當(dāng)期IFDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易在中低收入和高收入沿線國家呈現(xiàn)顯著互補(bǔ)效應(yīng)，而上一期IFDI呈現(xiàn)替代效應(yīng)但不顯著，上一期IFDI與中國向沿線國家出口貿(mào)易在中高收入國家具有顯著替代效應(yīng)，而當(dāng)期IFDI具有互補(bǔ)效應(yīng)但不顯著，由此可見雙向FDI與中國向沿線國家出口的關(guān)系具有國別收入差異性。

在“一帶一路”倡議深入實(shí)施的背景下，中國與沿線國家經(jīng)貿(mào)合作水平的提高對(duì)于改變中國粗放型的經(jīng)濟(jì)增長方式具有重要作用，同時(shí)投資與貿(mào)易的關(guān)系也在很大程度上影響中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長，本文的研究可為中國與沿線國家經(jīng)貿(mào)合作關(guān)系提供相關(guān)理論證據(jù)和現(xiàn)實(shí)依據(jù)，具有一定政策啟示意義：第一，優(yōu)化對(duì)外投資政策，不斷健全和完善政府“走出去”服務(wù)體系，增加中國企業(yè)走出去信心。本文的實(shí)證結(jié)果表明中國對(duì)沿線國家OFDI具有顯著出口創(chuàng)造效應(yīng)，但現(xiàn)實(shí)情況是沿線國家大多為發(fā)展中國家，中國企業(yè)在走出去時(shí)會(huì)面臨各種未知風(fēng)險(xiǎn)，政府應(yīng)根據(jù)不同國家(地區(qū))的實(shí)際情況制定相應(yīng)的投資保障政策，減少中國企業(yè)走出去的后顧之憂，支持有實(shí)力的國有、民營企業(yè)按照國際規(guī)則開展經(jīng)營活動(dòng)，同時(shí)鼓勵(lì)并引導(dǎo)現(xiàn)代高新技術(shù)企業(yè)以及制造業(yè)企業(yè)大力發(fā)展對(duì)外直接投資，提高本國企業(yè)的投資回報(bào)率，增加本土企業(yè)投資熱情從而促進(jìn)出口貿(mào)易拉動(dòng)中國經(jīng)濟(jì)增長。第二，對(duì)外資進(jìn)行審批管控，利用優(yōu)惠的外資政策吸引優(yōu)質(zhì)外資進(jìn)入。外商直接投資有利于通過本地溢出效應(yīng)促進(jìn)中國經(jīng)濟(jì)增長，但沿線國家對(duì)中國的投資質(zhì)量往往良莠不齊，并不一定能產(chǎn)生出口創(chuàng)造效應(yīng)，甚至?xí)璧K中國對(duì)其出口。因此，政府一方面應(yīng)對(duì)外資進(jìn)行分類管控，實(shí)行嚴(yán)格的審批準(zhǔn)入制度，提高外資質(zhì)量以及準(zhǔn)入門檻，另一方面建立優(yōu)惠的外資政策吸引優(yōu)質(zhì)外資進(jìn)入，如高新技術(shù)、高端制造等行業(yè)，提高本地溢出效應(yīng)促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)以及國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長。第三，政府應(yīng)鼓勵(lì)優(yōu)質(zhì)外資與中資建立合資企業(yè)，以便更好地吸收外國企業(yè)先進(jìn)的管理、技術(shù)經(jīng)驗(yàn)。對(duì)于中低收入國家，應(yīng)鼓勵(lì)我國具有比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)進(jìn)入，轉(zhuǎn)移過度產(chǎn)能并提高本國企業(yè)收益；對(duì)于高收入國家，應(yīng)通過合資或并購的方式促進(jìn)中國本土企業(yè)吸收外資先進(jìn)的技術(shù)與管理經(jīng)驗(yàn)，反哺國內(nèi)產(chǎn)業(yè)并促進(jìn)我國產(chǎn)業(yè)升級(jí)。