關(guān)于我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行開展股權(quán)投資的業(yè)務(wù)模式及監(jiān)管限制的分析研究報(bào)告

陳麗麗

為應(yīng)對(duì)金融脫媒、利率市場(chǎng)化的挑戰(zhàn)，各農(nóng)村商業(yè)銀行積極轉(zhuǎn)型升級(jí)，開始逐步呈現(xiàn)多元化、跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)等特征。近年來，通過兼并收購(gòu)、戰(zhàn)略合作、成立獨(dú)資或者控股公司等橫向業(yè)務(wù)調(diào)整，農(nóng)村商業(yè)銀行的對(duì)外股權(quán)投資機(jī)構(gòu)不斷增加。農(nóng)村商業(yè)銀行橫向拓展、申請(qǐng)各類金融牌照的積極性高漲，預(yù)計(jì)未來農(nóng)村商業(yè)銀行金融集團(tuán)化趨勢(shì)將會(huì)越加明顯。但是農(nóng)村商業(yè)銀行業(yè)務(wù)較為單一、對(duì)外股權(quán)投資種類機(jī)構(gòu)較少，下文將探究農(nóng)合機(jī)構(gòu)開展股權(quán)投資的業(yè)務(wù)模式與監(jiān)管限制。

一、我行農(nóng)村商業(yè)銀行開展股權(quán)投資的業(yè)務(wù)模式

當(dāng)前我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行開展股權(quán)投資主要包含三種業(yè)務(wù)模式，分別為直接股權(quán)投資模式、通道模式、投貸聯(lián)動(dòng)模式。其中直接股權(quán)投資模式包括母子公司模式及非母子公司模式。

一是通道模式，通道模式是當(dāng)前商業(yè)銀行參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)的主流模式。但因資管新規(guī)的相關(guān)要求，這一模式下的投資范圍受到較大限制，且通道成本一般比較高，鏈條較長(zhǎng)。二是投貸聯(lián)動(dòng)模式，雖然能否緩解中小企業(yè)融資難的問題，較高程度分享企業(yè)成長(zhǎng)收益。但是與銀行現(xiàn)行的審慎經(jīng)營(yíng)理念沖突。三是母子公司模式，母子公司模式主要是指農(nóng)村商業(yè)銀行通過設(shè)立全資或者控股子公司來參與股權(quán)投資業(yè)務(wù)模式。雖然母子公司模式合規(guī)性最高，決策鏈條更多，但是設(shè)立子公司的成本高，且子公司存在與母公司企業(yè)文化、激烈機(jī)制、業(yè)務(wù)系統(tǒng)等難以兼容的問題。四是非母子公司模式，非母子公司模式主要是指農(nóng)村商業(yè)銀行通過投資入股或者參股入股機(jī)構(gòu)來參與股權(quán)投資，入股或者參股比例不超過50%。本文主要研究的主要是直接股權(quán)投資模式。

二、政策監(jiān)管文件

2015年修訂的《商業(yè)銀行法》規(guī)定“商業(yè)銀行在中華人民共和國(guó)境內(nèi)不得從事信托投資和證券經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)，不得向非自用不動(dòng)產(chǎn)投資或者向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，但國(guó)家另有規(guī)定的除外”，為商業(yè)銀行混業(yè)經(jīng)營(yíng)留有余地?！渡虡I(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點(diǎn)管理辦法》（[2005]第4號(hào)）、《金融資產(chǎn)投資公司管理辦法》（銀保監(jiān)2018年第4號(hào)）、《理財(cái)子公司管理辦法》（銀保監(jiān)2018年第7號(hào)）都屬于允許商業(yè)銀行按“但國(guó)家另有規(guī)定除外”的要求“向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資”的實(shí)踐案例。

三、對(duì)外股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)

隨著我國(guó)資本市場(chǎng)的進(jìn)一步發(fā)展，股權(quán)投資市場(chǎng)具有良好的發(fā)展前景，商業(yè)銀行在股權(quán)投資領(lǐng)域?qū)⒋笥锌蔀?。為提我行綜合金融服務(wù)能力，應(yīng)主動(dòng)布局創(chuàng)新業(yè)務(wù)，加快混業(yè)經(jīng)營(yíng)步伐，努力打造成為綜合性的綜合性商業(yè)銀行。但是，商業(yè)銀行能否向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資，在國(guó)家“另有規(guī)定除外”的情況下，商業(yè)銀行向企業(yè)投資行為需要在合法合規(guī)的情況下進(jìn)行，且在實(shí)踐過程中會(huì)產(chǎn)生比較高的金融風(fēng)險(xiǎn)。

且銀保監(jiān)會(huì)于2019年1月14日發(fā)布《關(guān)于推進(jìn)農(nóng)村商業(yè)銀行堅(jiān)守定位 強(qiáng)化治理 提升金融服務(wù)能力的意見》（銀保監(jiān)辦發(fā)〔2019〕5號(hào)），該《意見》中提到：專注服務(wù)本地、服務(wù)縣域、服務(wù)社區(qū)。農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)準(zhǔn)確把握自身在銀行體系中的差異化定位，確立與所在地域經(jīng)濟(jì)總量和產(chǎn)業(yè)特點(diǎn)相適應(yīng)的發(fā)展方向、戰(zhàn)略定位和經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)，嚴(yán)格審慎開展綜合化和跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)，原則上機(jī)構(gòu)不出縣（區(qū)）、業(yè)務(wù)不跨縣（區(qū)）。該《意見》對(duì)于農(nóng)合機(jī)構(gòu)跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)作出了限制，不利于農(nóng)合機(jī)構(gòu)跨區(qū)域發(fā)展。

（一）流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。

目前我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行對(duì)外股權(quán)投資的對(duì)象主要為未上市的公司。在二級(jí)市場(chǎng)流通性相對(duì)不強(qiáng)，變現(xiàn)能力較差。根據(jù)《商業(yè)銀行股權(quán)管理暫行辦法》（銀監(jiān)會(huì)2018年1號(hào)令）第十七條：商業(yè)銀行主要股東自取得股權(quán)之日起五年內(nèi)不得轉(zhuǎn)讓所持有的股權(quán)。農(nóng)村商業(yè)銀行的的股權(quán)投資公司大部分是商業(yè)銀行，因?yàn)槭艿轿迥陜?nèi)不得轉(zhuǎn)讓的限制。且當(dāng)前我國(guó)多層次資本市場(chǎng)尚處于逐步建設(shè)完善中，股權(quán)投資退出渠道尚不順暢成熟，且我國(guó)農(nóng)村商業(yè)銀行目前對(duì)外股權(quán)投資工作主要以該省農(nóng)村合作聯(lián)社的幫扶任務(wù)為主，對(duì)投資入股主體的自主選擇性不高。

（二）跨區(qū)域投資風(fēng)險(xiǎn)。

跨區(qū)經(jīng)營(yíng)政策帶來新的業(yè)務(wù)增長(zhǎng)點(diǎn)的同時(shí)，也存在相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)。在實(shí)施跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)過程中，假如本地區(qū)外經(jīng)濟(jì)和人文環(huán)境的了解程度不足，管理能力和經(jīng)驗(yàn)可能無法滿足跨區(qū)域業(yè)務(wù)拓展的需求。因此，無法保證能夠在其他地區(qū)實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定、持續(xù)的發(fā)展。如果在尋求跨區(qū)域經(jīng)營(yíng)過程中出現(xiàn)損失，投資人的業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)狀況及經(jīng)營(yíng)成果可能受到不利影響。

（三）監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。

《商業(yè)銀行法》第四十三條規(guī)定，商業(yè)銀行不得向非銀行金融機(jī)構(gòu)和企業(yè)投資。商業(yè)銀行對(duì)外股權(quán)投資的受到銀監(jiān)管理部門的嚴(yán)厲監(jiān)管，受到到較多的限制。

（四）內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)。

本文所稱的內(nèi)部交易是根據(jù)《中國(guó)銀監(jiān)會(huì)關(guān)于印發(fā)商業(yè)銀行并表管理與監(jiān)管指引的通知》（銀監(jiān)發(fā)〔2014〕54號(hào)）定義商業(yè)銀行與其附屬機(jī)構(gòu)以及附屬機(jī)構(gòu)之間表內(nèi)授信及表外類授信（貸款、同業(yè)、貼現(xiàn)、擔(dān)保等）、交叉持股、金融市場(chǎng)交易和衍生交易、理財(cái)安排、資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓、管理和服務(wù)安排（包括信息系統(tǒng)、后臺(tái)清算、本集團(tuán)內(nèi)部外包等）、再保險(xiǎn)安排、服務(wù)收費(fèi)以及代理交易等。

簡(jiǎn)而言之，就是母公司與其子公司、各子公司之間的交易，表面上看存在這種經(jīng)濟(jì)活動(dòng)，但其實(shí)并未發(fā)生真實(shí)的交易。內(nèi)部交易風(fēng)險(xiǎn)是擁有子公司的農(nóng)村商業(yè)銀行集團(tuán)面臨的一大重要風(fēng)險(xiǎn)。

四、對(duì)外股權(quán)投資應(yīng)對(duì)措施

針對(duì)上述風(fēng)險(xiǎn)，我們提出以下防范措施來降低風(fēng)險(xiǎn)。具體如下：

（一）完善股權(quán)投資風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估機(jī)制。

鑒于越來越多銀行參與股權(quán)投資，農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)建立健全的股權(quán)管理框架，建立起覆蓋全流程的工作機(jī)制、理順入股程序，確保各項(xiàng)職責(zé)落實(shí)到位。結(jié)合相關(guān)法律法規(guī)及監(jiān)管政策，明確對(duì)入股機(jī)構(gòu)的管理權(quán)限。同時(shí)，厘清關(guān)聯(lián)交易與內(nèi)部交易的關(guān)系，切實(shí)規(guī)范內(nèi)部交易管理，建立涵蓋附屬機(jī)構(gòu)的監(jiān)測(cè)、報(bào)告、控制和處理內(nèi)部交易的政策和程序。按照公司治理程序履行股東職責(zé)。

（二）加強(qiáng)對(duì)入股機(jī)構(gòu)的投后管理。

一是加強(qiáng)對(duì)入股機(jī)構(gòu)人力資源方面的支持力度，根據(jù)公司法及入股機(jī)構(gòu)章程，向入股機(jī)構(gòu)派駐董監(jiān)高，可以在人才方面有力促進(jìn)被投資機(jī)構(gòu)的長(zhǎng)遠(yuǎn)可持續(xù)發(fā)展。

二是定期收集股權(quán)投資公司的經(jīng)營(yíng)情況、財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)、重大事項(xiàng)等，及時(shí)掌握股權(quán)投資公司經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)。

三是與股權(quán)投資公司建立常態(tài)的溝通機(jī)制，通過對(duì)入股機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)情況深入了解，收集其在經(jīng)營(yíng)中切實(shí)存在的問題和困難，協(xié)調(diào)推進(jìn)解決各類問題與困難。

（三）通過對(duì)外股權(quán)投資，獲得混業(yè)經(jīng)營(yíng)牌照。

在分業(yè)經(jīng)營(yíng)和監(jiān)管下，商業(yè)銀行或多或少都面臨著牌照不全的短板。當(dāng)前，獲得混業(yè)經(jīng)營(yíng)的牌照，有利于商業(yè)銀行突破傳統(tǒng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)瓶頸、提升自身盈利能力，順利開展跨市場(chǎng)的綜合化業(yè)務(wù)。農(nóng)合機(jī)構(gòu)可通過正確的股權(quán)投資，比如投資入股金融租賃公司、消費(fèi)金融公司、理財(cái)子公司等，獲得混業(yè)經(jīng)營(yíng)牌照。

（四）建立風(fēng)險(xiǎn)隔離體系。

農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)在銀行集團(tuán)內(nèi)建立并持續(xù)完善內(nèi)部防火墻體系，及時(shí)、準(zhǔn)確識(shí)別集團(tuán)風(fēng)險(xiǎn)，并通過審慎隔離股權(quán)、管理、業(yè)務(wù)、人員和信息等措施，有效防范金融風(fēng)險(xiǎn)在銀行集團(tuán)內(nèi)部傳染。

（五）加強(qiáng)并表管理。

農(nóng)村商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)對(duì)整個(gè)銀行集團(tuán)加強(qiáng)并表管理。通過對(duì)公司治理、資本和財(cái)務(wù)等進(jìn)行全面持續(xù)的管控，并有效識(shí)別、計(jì)量、監(jiān)測(cè)和控制銀行集團(tuán)總體風(fēng)險(xiǎn)狀況。進(jìn)一步明確并表董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、高級(jí)管理層在并表管理組織體系中發(fā)揮的作用。

（作者單位：順德農(nóng)村商業(yè)銀行）