影響中小上市銀行盈利因素分析

趙蕾

摘要：中小上市銀行的盈利水平影響到金融市場(chǎng)的整體發(fā)展。本文基于對(duì)中小上市銀行盈利因素的定性，利用Robust模型分析影響中小上市銀行盈利因素。發(fā)現(xiàn)凈利差對(duì)中小上市銀行的盈利水平影響最為顯著，而貸款減值準(zhǔn)備對(duì)ROE產(chǎn)生負(fù)向影響。提出應(yīng)專注優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情況下不斷夯實(shí)盈利基礎(chǔ)等建議，助力中小上市銀行持續(xù)健康發(fā)展。

關(guān)鍵詞：中小上市銀行 盈利能力 Robust

一、研究背景和文獻(xiàn)綜述

中小上市銀行因其特有的地方政府支持、經(jīng)營(yíng)較為靈活、治理結(jié)構(gòu)較優(yōu)化等因素，逐漸成為我國(guó)金融系統(tǒng)的重要組成部分。近年來(lái)，隨著我國(guó)金融市場(chǎng)的不斷成熟，對(duì)外開放程度的不斷提高，銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈，中小上市銀行能否在國(guó)內(nèi)外的激烈競(jìng)爭(zhēng)中保持優(yōu)勢(shì)并且實(shí)現(xiàn)健康發(fā)展顯得尤為重要。再者，中小上市銀行的盈利能力提高有助于維護(hù)銀行系統(tǒng)的安全性和流動(dòng)性。因此，分析影響中小上市銀行的盈利因素，有利于探索清晰的盈利模式，為我國(guó)金融深化改革提供借鑒參考。通過(guò)國(guó)內(nèi)外的文獻(xiàn)研究發(fā)現(xiàn)，中小上市銀行的盈利能力一直受到學(xué)術(shù)界的廣泛關(guān)注，從影響因素來(lái)看，主要可以分為以下幾類：

一是宏觀經(jīng)濟(jì)因素對(duì)中小上市銀行盈利的影響。外部因素中，金融危機(jī)的發(fā)生會(huì)降低銀行盈利（Dietrich和 Wanzenried，2011）;近年來(lái)，隨著我國(guó)利率市場(chǎng)化程度的加深，多數(shù)學(xué)者通過(guò)研究表明，利率市場(chǎng)化不利于銀行盈利水平增長(zhǎng)（盛松成等，2007;彭星等，2014;張偉等，2016）。由于利率市場(chǎng)化降低存貸利差，進(jìn)而促使中小上市銀行將資金向高風(fēng)險(xiǎn)、高收益方向投放，加大了經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)和信用風(fēng)險(xiǎn)，從而會(huì)降低盈利空間（Borio和Zhu，2008;Heilman 等，2010）。2014年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)邁入“新常態(tài)”后，經(jīng)濟(jì)增速開始趨緩，受此影響銀行業(yè)資產(chǎn)規(guī)模下降，進(jìn)而會(huì)縮減銀行盈利空間（楊馳，2015）。

二是資產(chǎn)、收入規(guī)模對(duì)中小上市銀行盈利的影響。橫向比較來(lái)看，中小上市銀行往往具有資產(chǎn)規(guī)模較小、盈利品種單一的特征，和大中型銀行相比，盈利能力相對(duì)較弱（高書杰，2012）。因此，程繼爽（2012）對(duì)比中小上市銀行的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)后發(fā)現(xiàn)，擴(kuò)大自身資產(chǎn)規(guī)?？梢栽黾鱼y行盈利空間。同樣，蔡燕華（2020）通過(guò)杜邦分析法分析認(rèn)為，資產(chǎn)質(zhì)量較好的中小上市銀行盈利較好。從收入類別來(lái)看，劉云峰（2018）認(rèn)為，收入結(jié)構(gòu)比例與中小上市銀行盈利呈倒“U”關(guān)系，其中凈利息收入受宏觀環(huán)境變化（如利率和經(jīng)濟(jì)周期）較為明顯，非利息收入會(huì)抵消其他收入類別帶來(lái)的收益。

三是監(jiān)管對(duì)中小銀行盈利的影響。趙梓盈（2020）通過(guò)運(yùn)用系統(tǒng)GMM方法來(lái)估計(jì)宏觀審慎監(jiān)管我國(guó)商業(yè)銀行盈利的影響，結(jié)果發(fā)現(xiàn)不良貸款率監(jiān)管有助于提高盈利能力。同樣，凡露（2017）運(yùn)用不良貸款率作為資產(chǎn)質(zhì)量指標(biāo)進(jìn)行多元線性回歸時(shí)發(fā)現(xiàn)，不良貸款率與銀行盈利能力呈現(xiàn)負(fù)相關(guān)。而其他資本約束中，資本充足率對(duì)中小銀行有正向影響作用，也即資本充足率越高，銀行盈利能力越好（蔣健等，2012）。

從分析方法看，對(duì)中小上市銀行盈利因素的研究通常采用回歸等方式。其中，穩(wěn)健回歸方法（Robust）最早起源于G.E.P.BOX （1953）的研究之中，這種方法可以在不剔除異常值的情況下獲得最佳估計(jì)值，因此該模型在各類領(lǐng)域中得到廣泛運(yùn)用。該方法具有多種估計(jì)類型，其中的M估計(jì)最早出現(xiàn)于Huber（1964）的研究中，也是本文選用的回歸模型。該估計(jì)的基本思想是用迭代加權(quán)最小二乘估計(jì)回歸系數(shù)，具體表現(xiàn)為通過(guò)不同的回歸殘差大小賦予各點(diǎn)不同的權(quán)重，也即殘差大的部分權(quán)重較小，殘差小的地方權(quán)重較大。最終建立出迭代加權(quán)最小二乘估計(jì)以達(dá)到穩(wěn)健的效果（崔芳，2015;郭亞帆等，2010）。

二、影響中小上市銀行盈利因素定性分析

（一）外生經(jīng)濟(jì)變量決定盈利總體水平

外生經(jīng)濟(jì)變量主要由經(jīng)濟(jì)環(huán)境和政策環(huán)境構(gòu)成。一方面，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平直接影響中小上市銀行在市場(chǎng)上的服務(wù)范圍和經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)種類。經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平主要是通過(guò)市場(chǎng)對(duì)銀行服務(wù)的需求傳導(dǎo)，從資金的運(yùn)用、金融產(chǎn)品的投放到實(shí)際服務(wù)的收益，每個(gè)環(huán)節(jié)都影響銀行的盈利水平。通常來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平越高，市場(chǎng)越健全，中小上市銀行對(duì)市場(chǎng)的服務(wù)供給能力加強(qiáng)，其發(fā)展空間越大。另一方面，政策環(huán)境主要為國(guó)家的宏觀政策調(diào)控，包括財(cái)政政策和貨幣政策。積極的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策可以增加市場(chǎng)上的貨幣供應(yīng)量，緊縮的財(cái)政政策和貨幣政策則減少市場(chǎng)上的貨幣投放，進(jìn)而影響到銀行的盈利能力。再者，貨幣供求關(guān)系失衡也會(huì)傳導(dǎo)到市場(chǎng)的價(jià)格波動(dòng)進(jìn)而影響銀行的盈利水平。中小上市銀行因自身?xiàng)l件限制，受影響的程度比商業(yè)銀行更深。

（二）內(nèi)生經(jīng)濟(jì)變量為主要驅(qū)動(dòng)因素

內(nèi)生經(jīng)濟(jì)變量是影響中小上市銀行的盈利水平的核心因素。主要包括中小上市銀行的資產(chǎn)規(guī)模、資產(chǎn)質(zhì)量以及盈利指標(biāo)等。具體而言：資產(chǎn)規(guī)模廣義上是指中小上市銀行在整個(gè)金融體系中的最優(yōu)規(guī)模。低于該規(guī)模水平時(shí)，銀行會(huì)采取擴(kuò)大規(guī)模的方式，即規(guī)模效應(yīng)增加自身利潤(rùn)，主要體現(xiàn)為資產(chǎn)規(guī)模、資本凈額等指標(biāo)。當(dāng)超過(guò)該規(guī)模水平時(shí)，隨著利潤(rùn)的邊際效應(yīng)遞減，繼續(xù)投入的產(chǎn)出利潤(rùn)會(huì)減少，最終變成無(wú)效用規(guī)模。因此，資產(chǎn)規(guī)模影響著銀行的盈利水平。與大型商業(yè)銀行相比，中小上市銀行的資產(chǎn)規(guī)模相對(duì)較小，抗風(fēng)險(xiǎn)能力較弱，其盈利水平更容易受到自身規(guī)模的影響;銀行資產(chǎn)質(zhì)量主要是反映銀行自身的資產(chǎn)狀況。銀行資產(chǎn)的高質(zhì)量體現(xiàn)在現(xiàn)階段持有資產(chǎn)能夠以較低的風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)生較高或者較為穩(wěn)健的收益，主要體現(xiàn)在銀行的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)上，包括資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、核心資本率、不良貸款率等。中小上市銀行相較于成熟的商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)自身抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱，所以更應(yīng)該關(guān)注相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)，防止發(fā)生違約等信用風(fēng)險(xiǎn);盈利指標(biāo)能夠直接反映該銀行的盈利水平，體現(xiàn)中小上市銀行隨著市場(chǎng)變化調(diào)整自身經(jīng)營(yíng)發(fā)展策略的優(yōu)劣性，在考慮盈利水平的過(guò)程中也要考慮成本和稅收等因素的影響。通常以息稅前凈利潤(rùn)、權(quán)益凈利率等為主要指標(biāo)。

三、影響中小上市銀行盈利因素定量分析

（一）模型構(gòu)建

基于上述影響中小上市銀行盈利能力定性分析，本文構(gòu)建基準(zhǔn)實(shí)證模型如下：

其中，ROE是權(quán)益凈利率，為模型核心變量，代表中小上市銀行的主要盈利能力;X是影響中小上市銀行盈利能力的主要內(nèi)生因素，包括凈利差、資本凈額、非利息收入、貸款減值準(zhǔn)備、不良貸款率等變量;Y為影響中小上市銀行盈利能力的主要外生因素，主要是GDP等宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo);μ是模型的殘差項(xiàng)，主要為干擾盈利能力的隨機(jī)因素。

本文采用穩(wěn)健回歸法（Robust regression）進(jìn)行參數(shù)估計(jì)。主要思路是將穩(wěn)健估計(jì)方法用于回歸模型，以擬合大部分?jǐn)?shù)據(jù)存在的結(jié)構(gòu)，同時(shí)可識(shí)別出潛在可能的離群點(diǎn)、強(qiáng)影響點(diǎn)或與模型假設(shè)相偏離的結(jié)構(gòu)。穩(wěn)健回歸法對(duì)異常值十分敏感的經(jīng)典最小二乘回歸中的目標(biāo)函數(shù)進(jìn)行修改，因而所得到的參數(shù)估計(jì)量比最小二乘法估計(jì)方法更有效。

（二）數(shù)據(jù)來(lái)源

考慮到樣本數(shù)據(jù)的代表性和可獲得性，本文以GICS分類標(biāo)準(zhǔn)為參考，選取22家區(qū)域性銀行①作為分析對(duì)象，以權(quán)益凈利率（ROE）為核心變量，對(duì)中小上市銀行的盈利能力進(jìn)行分部分析。數(shù)據(jù)跨度為2011—2020年，數(shù)據(jù)來(lái)源于各家上市銀行披露的季度數(shù)據(jù)，均取自于Choice。剔除異常值后對(duì)部分缺失數(shù)據(jù)進(jìn)行線性插補(bǔ)，最終利用EVIWS得到數(shù)據(jù)的描述性統(tǒng)計(jì)如下：

從指標(biāo)描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果來(lái)看：一是中小上市銀行個(gè)體規(guī)模間差異較大，資本最高凈額差異在900億元左右，最高非利息收入差值超過(guò)50億元;二是風(fēng)險(xiǎn)防控能力較強(qiáng)，不良貸款率總體維持在1.6以下且分布較為平均;三是盈利水平總體平均，權(quán)益凈利率總體維持在10%左右，個(gè)體間差異較小，標(biāo)準(zhǔn)差為4.8%。

（三）實(shí)證分析

通過(guò)SPSSAU軟件對(duì)實(shí)證數(shù)據(jù)進(jìn)行Robust回歸分析，得到如下結(jié)果：

從上表可知，將凈利差、資本凈額、非利息收入、貸款減值準(zhǔn)備、不良貸款、GDP作為自變量，將ROE作為因變量進(jìn)行Robust回歸分析（M估計(jì)法）后發(fā)現(xiàn)：凈利差的回歸系數(shù)值為7.229（t=2.549，p=0.011<0.05），意味著凈利差會(huì)對(duì)ROE產(chǎn)生顯著的正向影響關(guān)系。資本凈額的回歸系數(shù)值為-0.004（t=-0.845，p=0.398>0.05），意味著資本凈額基本不會(huì)對(duì)ROE產(chǎn)生影響關(guān)系。非利息收入的回歸系數(shù)值為0.265（t=3.956，p=0.000<0.01），意味著非利息收入會(huì)對(duì)ROE產(chǎn)生顯著的正向影響關(guān)系。貸款減值準(zhǔn)備的回歸系數(shù)值為-0.073（t=-2.465，p=0.014<0.05），意味著貸款減值準(zhǔn)備會(huì)對(duì)ROE產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響關(guān)系。不良貸款的回歸系數(shù)值為0.880（t=0.305，p=0.760>0.05），意味著不良貸款基本不會(huì)對(duì)ROE產(chǎn)生影響關(guān)系。GDP的回歸系數(shù)值為-0.084（t=-1.369，p=0.171>0.05），意味著GDP基本不會(huì)對(duì)ROE產(chǎn)生影響關(guān)系。

總結(jié)分析可知：凈利差、非利息收入會(huì)對(duì)ROE產(chǎn)生顯著的正向影響關(guān)系。其中，凈利差對(duì)中小上市銀行的盈利水平影響最為顯著。貸款減值準(zhǔn)備會(huì)對(duì)ROE產(chǎn)生顯著的負(fù)向影響關(guān)系。但是資本凈額、不良貸款、 GDP對(duì)ROE產(chǎn)生影響并不顯著。

四、結(jié)論和建議

通過(guò)對(duì)當(dāng)前中小上市銀行的盈利影響因素的定性和定量分析后發(fā)現(xiàn)，凈利差和非利息收入對(duì)中小上市銀行的盈利產(chǎn)生顯著的正向影響，凈利差對(duì)利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要起拉動(dòng)作用。而資產(chǎn)減值準(zhǔn)備對(duì)中小上市銀行的盈利水平存在阻礙影響。因此，針對(duì)中小上市銀行盈利影響因素，提出以下建議：

一是中小上市銀行應(yīng)合理控制規(guī)模擴(kuò)張，努力實(shí)現(xiàn)自身業(yè)務(wù)精細(xì)化。實(shí)證結(jié)果顯示，中小上市銀行規(guī)模擴(kuò)張對(duì)自身盈利能力并無(wú)顯著影響。因此，要合理控制規(guī)模擴(kuò)張，防止出現(xiàn)由盲目擴(kuò)張導(dǎo)致的邊際盈利能力下降的情況。要努力改變粗放式的經(jīng)營(yíng)模式，聚焦和深耕重點(diǎn)領(lǐng)域，專注優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù);二是中小上市銀行應(yīng)進(jìn)一步優(yōu)化自身債務(wù)結(jié)構(gòu)，提高風(fēng)控能力，在降低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的情況下不斷夯實(shí)盈利基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)自身可持續(xù)發(fā)展;三是中小上市銀行應(yīng)加強(qiáng)金融創(chuàng)新水平。實(shí)證顯示目前中小上市銀行的主要盈利因素來(lái)源于凈利差收入。為保證盈利能力的可持續(xù)，中小上市銀行應(yīng)不斷加強(qiáng)金融水平的創(chuàng)新，利用科技手段實(shí)現(xiàn)多元化創(chuàng)收，在優(yōu)化盈利結(jié)構(gòu)的同時(shí)提高運(yùn)營(yíng)效率。

注釋：

①22家中小上市銀行分別為：寧波銀行、江陰銀行、張家港銀行、鄭州銀行、青島銀行、青農(nóng)銀行、蘇州銀行、無(wú)錫銀行、江蘇銀行、杭州銀行、西安銀行、南京銀行、渝農(nóng)商行、常熟銀行、北京銀行、廈門銀行、上海銀行、長(zhǎng)沙銀行、成都銀行、紫金銀行、貴陽(yáng)銀行、蘇農(nóng)銀行。

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作者單位：對(duì)外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)統(tǒng)計(jì)學(xué)院