中小企業(yè)融資渠道選擇與風(fēng)險(xiǎn)控制

潘海洲

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展，萬物互聯(lián)智聯(lián)產(chǎn)品成為我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中的重要支柱產(chǎn)業(yè)。但伴隨著各個(gè)行業(yè)規(guī)模不斷擴(kuò)大，各種規(guī)模的行業(yè)企業(yè)不斷興起，使通信智聯(lián)互聯(lián)產(chǎn)品行業(yè)迎來了發(fā)展高峰期。隨著信息化時(shí)代的到來，通信企業(yè)面臨發(fā)展良機(jī)，發(fā)展前景廣闊。而企業(yè)數(shù)量的激增，造成企業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)激烈，此時(shí)想在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中持久發(fā)展，則需要資金支持。但當(dāng)前對(duì)于許多企業(yè)來說，有效的融資成為企業(yè)發(fā)展過程中面臨的重點(diǎn)難題。本文采用案例、比率分析等研究方法，以杭州太力公司財(cái)報(bào)為基礎(chǔ)，在閱讀大量文獻(xiàn)基礎(chǔ)上，對(duì)杭州太力公司融資問題進(jìn)行探討。了解杭州太力公司融資行為與方式，發(fā)現(xiàn)杭州太力公司融資中存在融資方式單一、融資結(jié)構(gòu)不合理等問題，針對(duì)當(dāng)下這些問題，從企業(yè)角度提出拓寬融資渠道，尋求籌資方式多樣化等建議，合理利用金融機(jī)構(gòu)解決中小企業(yè)融資難題，希望可以化解杭州太力公司存在的融資問題，同時(shí)也對(duì)其他新能源行業(yè)企業(yè)融資提供借鑒。

關(guān)鍵詞：融資渠道; 融資問題; 融資結(jié)構(gòu)

一、企業(yè)融資的相關(guān)理論

（一）企業(yè)融資概述

狹義上的融資是指公司企業(yè)根據(jù)自身的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)狀況、自有資金現(xiàn)狀以及公司未來的戰(zhàn)略發(fā)展需要，通過一些科學(xué)的預(yù)測(cè)方法和決策，采取一定的方式，從一定的渠道向公司的投資者和債權(quán)人去籌集資金，組織資金的供應(yīng)，是資金的籌集行為與過程，從而保證公司的正常生產(chǎn)需要和經(jīng)營(yíng)管理活動(dòng)的行為。

廣義的融資則是指資金在持有者之間的流動(dòng)，包括資金的融入以及資金的融出，或者說是資金的來源以及資金的運(yùn)用，這是一種通過余額補(bǔ)充缺口的經(jīng)濟(jì)行為，這是一種資金雙向互動(dòng)的過程。

（二）企業(yè)融資的方式

根據(jù)融資的來源不同，可以將融資方式分為外源融資和內(nèi)源融資;根據(jù)融資的方式是否通過中介的作用，可以將融資方式分為直接融資和間接融資;根據(jù)融資期限長(zhǎng)短歸類，可以將融資方式分為長(zhǎng)期融資和短期融資。

二、杭州太力公司融資的現(xiàn)狀

（一）杭州太力公司簡(jiǎn)介

杭州太力無線通信設(shè)備有限公司（以下簡(jiǎn)稱杭州太力公司）成立于1998年，國(guó)有控股有限責(zé)任公司，北京普天太力通信科技有限公司的全資子公司，屬于中國(guó)電子科技集團(tuán)有限公司成員單位。普天太力是最早的全國(guó)手機(jī)分銷商之一，專注手機(jī)分銷行業(yè)25年，在國(guó)內(nèi)處于領(lǐng)先地位。

（二）杭州太力公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀

2020年貿(mào)易戰(zhàn)背景下，全球經(jīng)濟(jì)不振，面臨當(dāng)下復(fù)雜多變的市場(chǎng)環(huán)境，造成許多企業(yè)經(jīng)營(yíng)面臨挑戰(zhàn)。杭州太力公司堅(jiān)持戰(zhàn)略規(guī)劃，不斷對(duì)自身的經(jīng)營(yíng)管理工作給予引領(lǐng)，且其經(jīng)營(yíng)目標(biāo)、發(fā)展戰(zhàn)略都圍繞目標(biāo)實(shí)施。近年來，杭州太力公司不斷的積極促進(jìn)新能源業(yè)務(wù)穩(wěn)健發(fā)展。另外，杭州太力公司還在不斷的加快調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)揮自身的產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，做好前沿技術(shù)儲(chǔ)備，推動(dòng)新技術(shù)儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化，增強(qiáng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，為未來企業(yè)的后續(xù)健康發(fā)展蓄力。

（三）杭州太力公司財(cái)務(wù)狀況

1.近期資產(chǎn)負(fù)債情況

2018年-2020年，杭州太力公司資產(chǎn)規(guī)模波動(dòng)變化，資產(chǎn)規(guī)模在減少，2020年資產(chǎn)較上年下降了29.36%，主要是貨幣資金、存貨、應(yīng)收賬款、預(yù)付款項(xiàng)等流動(dòng)與非流動(dòng)資產(chǎn)的減少，流動(dòng)資產(chǎn)較上年減少26.39%，非流動(dòng)資產(chǎn)較上年減少32.6%，造成總資產(chǎn)減少29.36%。

2.近期經(jīng)營(yíng)收益狀況

受疫情與芯片等因素影響，2020年杭州太力公司利潤(rùn)明顯下降，原因在于公司銷售收入大幅降低：項(xiàng)目開發(fā)及運(yùn)營(yíng)板塊受環(huán)境、行業(yè)轉(zhuǎn)型周期、客戶及產(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整、訂單結(jié)算延后等影響，導(dǎo)致整體銷售收入下降，新業(yè)務(wù)嘗試線下門店，嘗試未能取得預(yù)期效果，2020年杭州太力公司利潤(rùn)水平整體呈下降趨勢(shì)，盈利能力下降，內(nèi)部融資渠道受限。

3.杭州太力公司融資結(jié)構(gòu)分析

償債能力反映經(jīng)營(yíng)方對(duì)于債務(wù)性融的償付能力，即償債能力是規(guī)定期限內(nèi)資產(chǎn)償還債務(wù)的能力，其高低反映財(cái)務(wù)經(jīng)營(yíng)狀況。良好償債能力保證企業(yè)按期還債，降低企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，幫助其獲得更多融資的機(jī)會(huì)。相反，償債能力差，影響經(jīng)營(yíng)方的融資規(guī)模，增加融資成本及風(fēng)險(xiǎn)。

杭州太力公司三年來流動(dòng)與速動(dòng)比率處于下降趨勢(shì)，從原有的較好償債能力，不斷下降，代表其償債能力正在下降，短期償債能力較低，這與其負(fù)債結(jié)構(gòu)相關(guān)。

根據(jù)杭州太力公司資產(chǎn)負(fù)債率情況看，2018年-2020年公司的資產(chǎn)負(fù)債率呈現(xiàn)出逐年升高的趨勢(shì)。雖然指標(biāo)并沒有達(dá)到標(biāo)準(zhǔn)水平以上的位置，但長(zhǎng)期償債能力在不斷的下降，償債風(fēng)險(xiǎn)在不斷的上升，且出現(xiàn)加速上升的趨勢(shì)，這反映了杭州太力公司的長(zhǎng)期償債能力下降，且這一現(xiàn)象并沒有得到有效的改善，也說明由于杭州太力公司盈利水平的降低，增加了其對(duì)于融資需求，以滿足日常經(jīng)營(yíng)資金需求。

杭州太力公司外部融資多來自于銀行，貸款是其主要融資渠道。對(duì)于杭州太力公司來說，債務(wù)利息支出正在加大，到2020年其利息支出達(dá)到2019年的近2倍，這主要受單一融資成本影響。杭州太力公司的流動(dòng)資金、業(yè)績(jī)影響著其發(fā)展，在當(dāng)下經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑的情況下，使其承受很大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，杭州太力公司還需要為資金短缺受到的債務(wù)壓力，給杭州太力公司財(cái)務(wù)會(huì)產(chǎn)生一定風(fēng)險(xiǎn)。近三年利息支出來看，杭州太力公司沒有將規(guī)模與協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮出來，使公司內(nèi)部化市場(chǎng)交易成本沒有被控制好，規(guī)模下議價(jià)能力沒有得到提高。

三、杭州太力公司融資存在的問題

（一）融資渠道較窄

根據(jù)杭州太力公司財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，公司的籌資現(xiàn)金流入中，以借款收到現(xiàn)金占主要地位。借款是主要融資方式，2019年占比達(dá)90%以上。這樣來說，借款是杭州太力公司主要債務(wù)融資方式，包括：信用借款、保證借款、抵押借款。根據(jù)年報(bào)顯示應(yīng)付債券為零，可見杭州太力公司未能充分利用債券融資。

而當(dāng)前杭州太力公司大量選擇銀行借款融資會(huì)增加風(fēng)險(xiǎn)。借款會(huì)產(chǎn)生巨大的還款付息壓力，其要求杭州太力公司有較好的資金周轉(zhuǎn)速度，且需要具有充足的現(xiàn)金流量，避免資金鏈斷裂。另外，銀行貸款需要抵押，會(huì)造成公司資產(chǎn)縮水，不利于其長(zhǎng)期發(fā)展，最重要的是借款會(huì)使公司債務(wù)融資成本上升。

（二）融資成本較高

杭州太力公司融資是為擴(kuò)大再生產(chǎn)，提高品牌競(jìng)爭(zhēng)力，進(jìn)而得到更多的經(jīng)濟(jì)效益。但從當(dāng)前的融資情況看，面臨融資成本高的問題。而高昂的融資成本，造成杭州太力公司利潤(rùn)空間被壓縮，增加公司經(jīng)營(yíng)負(fù)擔(dān)，遏制其發(fā)展的動(dòng)力，降低了抗風(fēng)險(xiǎn)能力。在這樣的融資困境下，杭州太力公司進(jìn)退維谷，影響整體發(fā)展戰(zhàn)略的布局。

另外，杭州太力公司近年來經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)下滑，自身資金充裕充下降，在公司內(nèi)部很難形成自有資金的內(nèi)部融資，因此，其融資成本也變高。杭州太力公司迫切地希望新融資途徑來實(shí)現(xiàn)自身規(guī)模的擴(kuò)大。此時(shí)公司會(huì)增加外部融資，而在外部融資中，銀行融資需要支付手續(xù)費(fèi)用及利息，以2018年-2020年利息支出情況來看，從966.99萬元上升到了2020年的1567.72萬元，融資成本增加較多，以這種融資方式，可能給杭州太力公司帶來經(jīng)濟(jì)損失。

（三）資本結(jié)構(gòu)不合理

通過對(duì)杭州太力公司長(zhǎng)期與流動(dòng)負(fù)債比重分析看，杭州太力公司的負(fù)債結(jié)構(gòu)并不合理，其負(fù)債中流動(dòng)負(fù)債比重高，2018年-2020年其占負(fù)債的比得達(dá)到95%以上， 而長(zhǎng)期負(fù)債占負(fù)債比重較低，公司負(fù)債結(jié)構(gòu)不盡合理。從短期負(fù)債的特點(diǎn)來看，其償債期短，需要在較短時(shí)間內(nèi)償還，那么代表杭州太力公司短期內(nèi)面臨很大還款壓力。對(duì)此，杭州太力公司短期債務(wù)過多，會(huì)造成公司債務(wù)集中還款，增加了公司的財(cái)務(wù)、信用風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)于其持續(xù)經(jīng)營(yíng)和發(fā)展是十分不利的。

另外，從杭州太力公司的流動(dòng)、速動(dòng)比率來看，其指標(biāo)處于下降趨勢(shì)，到2020年指標(biāo)均不高，其償債壓力不斷的加大。從現(xiàn)金流情況看，杭州太力公司每年現(xiàn)金流出量極大，現(xiàn)金流比較緊張。因此，公司流動(dòng)負(fù)債比重過高，加大了杭州太力公司的還款壓力，明顯存在不合理之處，體現(xiàn)了公司在融資上的問題。

四、杭州太力公司融資渠道與風(fēng)險(xiǎn)控制的對(duì)策建議

（一）拓寬融資渠道，尋求籌資方式多樣化

豐富資金籌措渠道，使杭州太力公司融資渠道得以拓寬。

首先，可以發(fā)行超短期融資券。杭州太力公司較少使用債券融資，其可以嘗試這種融資模式擴(kuò)大融資規(guī)模。杭州太力公司可以高效增大融資本領(lǐng)、拓寬融資途徑，吸引風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)的加盟。

其次，杭州太力公司可以實(shí)施信托融資，這種融資方式是當(dāng)下盛行的創(chuàng)新融資模式，這種方式依托特定項(xiàng)目、資金等，而符合要求信用委托公司，其以財(cái)產(chǎn)收益為保證，以集中目標(biāo)投資閑散資金，讓投資者把資金投入企業(yè)中，投資形式在債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資券。

再次，杭州太力公司也可以利用供應(yīng)鏈融資。合理地完成資金所需問題，經(jīng)過授信貸款外的措施，獲取生產(chǎn)資金，降低企業(yè)成本。貸款主體是供應(yīng)商，不占用杭州太力公司授信指標(biāo)，且供應(yīng)商賬款質(zhì)押，解決企業(yè)擔(dān)保困擾。

（二）金融機(jī)構(gòu)解決企業(yè)融資問題

解決杭州太力公司融資問題，是解決杭州太力公司經(jīng)營(yíng)發(fā)展的問題，金融機(jī)構(gòu)需要助力杭州太力公司解決融資難題。杭州太力公司要拓展企業(yè)的直接融資的渠道。在各方積極努力下，除股權(quán)、債權(quán)融資外，集團(tuán)公司可以采取產(chǎn)權(quán)交易、創(chuàng)業(yè)及風(fēng)險(xiǎn)投資等直接融資渠道，支持投資杭州太力公司，設(shè)立推進(jìn)典當(dāng)、融資租賃等融資方式，緩解融資問題。

杭州太力公司融資成本高，影響盈利能力，因此，需要合理融資，降低融資成本，提升公司資本積累能力，科學(xué)舉債，不斷優(yōu)化公司自身的資本結(jié)構(gòu)，選擇與杭州太力公司適應(yīng)的舉債方式，并制定計(jì)劃，形成合理的資本結(jié)構(gòu)，立與之相匹配的負(fù)債戰(zhàn)略，以提升公司的短、長(zhǎng)期償債能力。

（三）合理控制公司籌資規(guī)模，優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)

近年來，杭州太力公司發(fā)展迅速，提高了產(chǎn)品時(shí)效及服務(wù)質(zhì)量。公司不斷的加快調(diào)整、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，發(fā)揮自身的產(chǎn)品及技術(shù)優(yōu)勢(shì)，做好前沿技術(shù)儲(chǔ)備，推動(dòng)新技術(shù)儲(chǔ)備轉(zhuǎn)化，獨(dú)特運(yùn)營(yíng)模式，使杭州太力公司產(chǎn)生了巨大資金需求。過去幾年中，杭州太力公司負(fù)債壓力較大。因此，公司要對(duì)自身短期負(fù)債控制，避免短期償債壓力的升高。此外應(yīng)適當(dāng)增加長(zhǎng)期負(fù)債，降低流動(dòng)負(fù)債量，保證流動(dòng)、長(zhǎng)期負(fù)債平衡，減輕公司還款壓力，降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。

優(yōu)化杭州太力公司債務(wù)融資結(jié)構(gòu)，合理確定負(fù)債規(guī)模。杭州太力公司行業(yè)發(fā)展不景氣背景下，現(xiàn)金流較弱，金融機(jī)構(gòu)可能對(duì)杭州太力公司貸款投放趨于謹(jǐn)慎，應(yīng)盡可能降低負(fù)債，以免現(xiàn)金流斷裂。合理管控債務(wù)期限，實(shí)現(xiàn)杭州太力公司長(zhǎng)、短期負(fù)債組合優(yōu)化。杭州太力公司各業(yè)務(wù)發(fā)展目標(biāo)不同，融資期限需求存在一定的區(qū)別。對(duì)短期資金需求強(qiáng)烈的業(yè)務(wù)項(xiàng)目，應(yīng)強(qiáng)調(diào)貸款靈活及成本可控，以短期融資為主，對(duì)固定資產(chǎn)購(gòu)置時(shí)應(yīng)該審計(jì)長(zhǎng)期借款，避免短貸長(zhǎng)投的情況。對(duì)自身的業(yè)務(wù)項(xiàng)目應(yīng)積極抓住機(jī)會(huì)，隨著市場(chǎng)拓展匹配相應(yīng)的融資期限及額度。融資期限匹配要考慮各業(yè)務(wù)的回款節(jié)點(diǎn)，根據(jù)公司現(xiàn)金流確定期限，確保杭州太力公司的資金鏈穩(wěn)定。

（四）充分利用預(yù)算工具規(guī)范融入資金

為履行好社會(huì)責(zé)任，杭州太力公司要按照市場(chǎng)化要求運(yùn)作，增強(qiáng)資本效益及經(jīng)濟(jì)活力。在融資環(huán)節(jié)，與未來戰(zhàn)略相結(jié)合，做好融資規(guī)劃規(guī)劃，制定融資細(xì)則，強(qiáng)化融資決策分析，對(duì)杭州太力公司的融資風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行控制。杭州太力公司可以通過財(cái)務(wù)預(yù)算，對(duì)于自身的貸款規(guī)模進(jìn)行控制。另外，公司需要對(duì)于自身的債務(wù)限額做好預(yù)算與管理。預(yù)算過程需要突出效益和風(fēng)險(xiǎn)可控。短期融資規(guī)劃保持與金融機(jī)構(gòu)良好關(guān)系，融資規(guī)劃在完善制度基礎(chǔ)上，現(xiàn)金流穩(wěn)定，保證在優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)、期限的基礎(chǔ)上，結(jié)合長(zhǎng)、短期資金結(jié)合，降低杭州太力公司融資成本。

六、結(jié)論

近年來，通信手機(jī)及智聯(lián)產(chǎn)品進(jìn)程不斷加快，該行業(yè)已成為社會(huì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中不可或缺的部分。但通信行業(yè)的發(fā)展過程中既面臨巨大發(fā)展機(jī)遇，同時(shí)也面臨升級(jí)挑戰(zhàn)，此時(shí)該行業(yè)企業(yè)需要改革謀求發(fā)展，而改革需要資金支撐，融資難成為當(dāng)下該行業(yè)發(fā)展中的難點(diǎn)問題。在這樣的背景下，本文對(duì)行業(yè)代表性企業(yè)——杭州太力公司的融資現(xiàn)狀進(jìn)行了深入的分析和研究，通過研究發(fā)現(xiàn)杭州太力公司融資中，負(fù)債結(jié)構(gòu)不合理，且現(xiàn)有的融資方式單一，對(duì)于自身的業(yè)績(jī)發(fā)展產(chǎn)生了一定的阻礙。本文希望通過研究分析，可以解決杭州太力公司融資中存在的問題，更好的促進(jìn)杭州太力公司的發(fā)展，對(duì)杭州太力公司的有效融資提供幫助，也能為行業(yè)整體發(fā)展提供借鑒與支持，促進(jìn)行業(yè)的整體繁榮。

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