人民幣匯率波動對中國汽車進出口貿(mào)易的影響探析

崔曉鐘

摘 要：匯率作為開放經(jīng)濟中比較關鍵的一種價格體系，是深刻影響進出口貿(mào)易關鍵要素。時下，中國汽車進出口貿(mào)易市場規(guī)模呈波動態(tài)勢、市場結(jié)構(gòu)日漸多元、進出口貿(mào)易向新能源汽車領域傾斜。在人民幣匯率不斷變動影響下，中國汽車進出口規(guī)模、成本、匯兌損益均受到一定程度的波及。鑒于此，在總結(jié)分析人民幣匯率波動對中國汽車進出口貿(mào)易影響基礎上，建議通過利用“鎖匯工具”穩(wěn)定貿(mào)易規(guī)模，采用多元化幣種結(jié)算對沖成本損失，優(yōu)化匯率浮動范圍與結(jié)匯時間節(jié)點降低企業(yè)匯兌損益，設立風險準備金為企業(yè)提供充足資金儲備，逐步降低前已述及的負面影響。

關鍵詞：匯率波動;進出口貿(mào)易;市場結(jié)構(gòu);匯兌損益

近幾年，中國汽車行業(yè)發(fā)展遇冷，正處于發(fā)展轉(zhuǎn)型的敏感階段。任何形式的經(jīng)濟波動都將可能觸及汽車產(chǎn)業(yè)內(nèi)部變動，引起業(yè)內(nèi)“蝴蝶效應”，進而波及汽車進出口貿(mào)易。匯率波動作為一種較為常見的經(jīng)濟波動形式，對汽車進出口貿(mào)易影響更為顯著。自2015年“811”匯改后，匯率上漲與匯率下跌交替波動趨勢更為明顯，對中國汽車進出口貿(mào)易影響巨大。考慮到2020年匯率波動幅度最為顯著，所以按照這一年匯率變動情況進行說明。根據(jù)第一財經(jīng)網(wǎng)資料顯示，2020年1-5月，匯率處于下跌態(tài)勢，從6.9794下跌為7.1518。這一情形下，中國汽車出口企業(yè)價格優(yōu)勢大幅度提升，與國外汽車進口商簽訂大量汽車購銷合同。然而自2020年6月開始，匯率持續(xù)上漲，年末已達6.52。理論而言，匯率持續(xù)上漲有利于中國汽車企業(yè)進口貿(mào)易發(fā)展，而對汽車出口貿(mào)易產(chǎn)生較大抑制作用。依據(jù)國際貿(mào)易理論“J曲線效應”，中國汽車進出口貿(mào)易受匯率上漲影響存在一定的滯后效應，預計在2021年4月之后開始顯現(xiàn)，沖擊中國汽車進出口貿(mào)易。有鑒于此，在人民幣匯率不斷變化形勢下，分析人民幣匯率波動如何影響中國汽車進出口貿(mào)易，找出具體應對之策，可為中國汽車出口貿(mào)易降低外部風險提供有效參考。

一、中國汽車進出口貿(mào)易現(xiàn)狀

（一）中國汽車進出口貿(mào)易規(guī)模呈波動態(tài)勢

近年來，中國汽車進出口貿(mào)易規(guī)模呈現(xiàn)起伏波動態(tài)勢。就進出口貿(mào)易總額而言，中國海關資料顯示，在2015年、2016年及2020年，因整體外需不振、經(jīng)濟下滑，中國汽車進出口貿(mào)易整體形勢出現(xiàn)不同程度下降，每年汽車進出口貿(mào)易總額低于600億美元;其他時間段內(nèi)，中國汽車進出口市場環(huán)境良好，進出口貿(mào)易總額均高于600億美元（如圖1）。就進出口數(shù)量而言，據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)資料，在2012-2020年的9年期間，中國汽車進出口數(shù)量呈現(xiàn)上下波動趨勢。其中，2012-2014年，中國汽車大力進軍中低端汽車市場，進出口數(shù)量持續(xù)穩(wěn)定上升。2015-2016年，發(fā)達經(jīng)濟體回歸快速增長、新興經(jīng)濟體下滑，世界經(jīng)濟形式開始變得錯綜復雜。受此影響，中國汽車進出口貿(mào)易大幅度削減，進出口總量較2014年分別下降15.6%、21.8%。2017年中國汽車進出口總量快速提高，較2016年上漲22.3%。2018-2020年，伴隨中國汽車第一大出口目的國伊朗的政局動蕩、中美貿(mào)易摩擦升級、新冠疫情等因素，中國汽車進出口總量持續(xù)下降，從2018年的227萬輛降低到2020年的199萬輛，下降12.3%。

（二）中國汽車進出口市場多元

近些年，中國汽車進出口市場結(jié)構(gòu)較為多元。就中國汽車進口市場而言，海關公布數(shù)據(jù)表明，截至2020年底，中國汽車進口市場已覆蓋歐洲、亞洲和北美洲，進口目的國超過50個，并以日本、德國、美國、斯洛伐克、英國等制造業(yè)較強的發(fā)達國家為主，分別占38%、26%、14%、7%和6%。就中國汽車出口市場而言，中國汽車協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)表明，截至2020年底，中國汽車出口目的國已超過220個國家和地區(qū)。其中，沙特阿拉伯、孟加拉國、埃及、智利、印度、俄羅斯、澳大利亞、美國、馬來西亞和墨西哥為排名前十出口目的國，各自出口占比分別為9.2%、7.5%、5.7%、5.3%、4.7%、4.0%、3.8%、3.7%、3.6%、3.3%。并且，“一帶一路”沿線國家是中國汽車出口最主要的市場。據(jù)乘聯(lián)會官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，截至2020年第四季度末期，中國汽車企業(yè)出口到“一帶一路”沿線國家累計量約占國內(nèi)汽車出口份額的49%?？梢灾ぃ袊嚠a(chǎn)業(yè)出口市場結(jié)構(gòu)較為多元，已涵蓋多數(shù)發(fā)達國家和發(fā)展中國家。

（三）進出口貿(mào)易類型向新能源汽車領域傾斜

近些年，中國汽車進出口貿(mào)易類型逐步轉(zhuǎn)向新能源汽車。就進出口貿(mào)易數(shù)量來看，中國新能源汽車進出口數(shù)量處于上升態(tài)勢。據(jù)中國汽車流通協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，2016--2020年，中國新能源汽車進出口貿(mào)易數(shù)量迅速增長，由11萬輛上升至35萬輛，平均以每年55%的增速快速增長，在中國汽車進出口貿(mào)易中表現(xiàn)驚艷。就新能源汽車在中國汽車進出口貿(mào)易占比來看，近些年中國新能源汽車在中國汽車進出口貿(mào)易中的占比持續(xù)攀升。從2017年到2020年，中國新能源汽車占比從12.6%上升到27.4%，以平均每年3.7個百分點的速度上升?？傮w來看，新能源汽車正逐漸代替燃油汽車，成為中國汽車進出口貿(mào)易中的中流砥柱。

二、人民幣匯率波動對中國汽車進出口貿(mào)易的影響

（一）對中國汽車進出口規(guī)模影響

2012-2014年，人民幣兌美元匯率從1：6.3429變?yōu)?：6.1602，匯率單邊上漲態(tài)勢顯著。就中國汽車進口而言，匯率上漲態(tài)勢下購買力會得到提升，人們能夠以較低價格購買進口汽車，對汽車進口貿(mào)易發(fā)展更為有利。受匯率上漲影響，中國汽車進口規(guī)模大幅度提升。據(jù)中國海關數(shù)據(jù)顯示，在2012-2014年匯率長期處于單邊上漲背景下，中國汽車進口額從475億美元上漲到607億美元，漲幅為27.8%;中國汽車進口數(shù)量從113萬輛上升到143萬輛，漲幅達26.5%。就中國汽車出口而言，在匯率上漲態(tài)勢下，國外汽車購買方需要付出更多的外幣購買中國出口汽車，導致中國汽車出口競爭力降低，直接表現(xiàn)為汽車出口量的下降。中國海關數(shù)據(jù)表明，2012-2014年，雖然中國汽車出口額大體維持在131億美元，但是出口數(shù)量從102萬輛下降到95萬輛，下降6.8%。

2015-2020年5月，匯率長期處于下跌態(tài)勢，人民幣兌美元匯率從6.1190變?yōu)?.1518。受匯率下跌影響，中國汽車進口規(guī)模大幅度縮減，出口規(guī)?？焖偬嵘＞椭袊囘M口規(guī)模而言，在匯率下跌情形下，用人民幣折算的進口汽車價格會隨之提升。因此，人們需要付出更多的人民幣購買進口汽車，購買進口汽車的意愿也會隨之削減，致使中國汽車進口規(guī)模受到抑制。據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，受“811匯改”影響，2015-2017年期間，中國汽車進口規(guī)模呈上升趨勢，進口額從447億美元上升到506億美元。2018-2019年期間，中國汽車進口額從507億美元降低到484億美元，下降4.5%;進口數(shù)量從114萬輛下降到108萬輛，下降5.3%。2020年截至5月份，中國汽車進口額132.8億美元，同比下降32.7%;進口數(shù)量27.8萬輛，同比下降36.8%。就中國汽車出口而言，當匯率下跌時，購買方只需使用相對較少的外幣便可購買中國出口汽車，中國汽車競爭力也會隨之增強，促進中國汽車出口規(guī)模提升。據(jù)中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2017-2019年，中國汽車出口額從139億美元上升到152億美元，漲幅為9.4%;出口數(shù)量從106萬輛上升到122萬輛，漲幅達15.1%。2020年上半年，匯率處于下跌態(tài)勢，對中國汽車出口有促進效應，但受疫情影響，這種促進效應并不顯著。截至2020年5月，中國汽車出口額55.2億美元，同比下降1.4%;出口數(shù)量37.7萬輛，同比下降14.3%。

（二）對中國汽車進出口成本影響

當前，中國汽車企業(yè)受技術限制，汽車核心零部件大部分來自國外進口。這種情況下，人民幣匯率波動會波及汽車核心零部件進口價格，影響中國汽車進出口成本。2014年，受匯率上漲影響，人民幣購買力提升，中國進出口汽車能夠以更低價格進口核心零部件。在此情形下，中國汽車制造成本大幅下降，出口競爭力得以增強。據(jù)中國海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2014年中國汽車出口額達到131億美元，同比增長4.8%。2020年1-5月，匯率快速下跌，從6.9794下跌為7.1518，下跌幅度達到2.5%。因此，人民幣購買力大幅度下降，中國進出口汽車企業(yè)需要支付更多人民幣進口核心零部件。伴隨核心零部件進口價格的上升，中國汽車制造成本增加，部分中國汽車出口企業(yè)資金鏈受到影響，汽車產(chǎn)量大幅度下降，銷量也隨之降低。根據(jù)搜狐新聞網(wǎng)報道，2020年上半年，中國汽車出口龍頭企業(yè)安徽江淮汽車集團股份有限公司受匯率下跌影響，汽車核心零部件進口成本大幅度提升。在此情況下，安徽江淮汽車集團股份有限公司汽車出口數(shù)量僅為2.3萬輛，同比下降41.6%?？梢钥闯觯嗣駧艆R率上下浮動通過影響汽車零部件進出口價格進而波及汽車出口成本。另外，人民幣匯率波動對汽車進出口企業(yè)成本的影響來自營收層面，具體表現(xiàn)為毛利潤變動。在汽車產(chǎn)銷量不變、產(chǎn)品成本剛性前提下，人民幣匯率波動會沖擊中國汽車進出口貿(mào)易，進而擠壓進出口貿(mào)易市場。為了保障汽車進出口市場競爭力，中國汽車企業(yè)會采用調(diào)價方式保住市場份額，由此不得不承擔成本及毛利潤變化風險。據(jù)金融界網(wǎng)站報道，2020年5月，因匯率下跌，山東省某一汽車進口企業(yè)進口市場受到擠壓。為了保住市場份額，該企業(yè)將汽車進口價格平均提高約350美元，汽車進口成本大幅提升，實際毛利潤較4月下降1.8個百分點。

（三）對中國汽車進出口企業(yè)匯兌損益影響

匯兌損益，也可稱之為“匯兌差額”，是在外幣業(yè)務會計處理過程中，企業(yè)采用不同匯率產(chǎn)生會計記賬本位幣金額差異的一種結(jié)果。該結(jié)果為正表示匯兌收益，反之則表示為匯兌損益。對中國汽車進出口企業(yè)而言，人民幣匯率波動對匯兌損益影響可從兩方面來看。一方面，影響交易損益。在匯率下跌情境下，中國汽車進出口企業(yè)若以外幣計價開展具體交易，那么會在償還或回收債權(quán)債務過程中，形成匯兌收益。例如，2020年3月2日，中國長城汽車與俄羅斯某一客戶簽訂1筆48萬美元的購銷合同，采用賒銷方式進行交易，鎖定當期匯率6.9811。2020年6月4日，中國長城汽車以美元支付貨款，鎖定當期匯率7.1012，中國長城汽車獲取匯兌收益40.94萬人民幣?？梢姡嗣駧艆R率波動會對中國汽車進出口交易損益產(chǎn)生直接影響，即匯率下跌會增加中國汽車進出口企業(yè)匯兌收益。另一方面，影響兌換損益。當匯率上漲情況下，中國汽車進出口企業(yè)發(fā)生以外幣兌換記賬本位幣的業(yè)務會產(chǎn)生匯兌損失。根據(jù)鳳凰新聞網(wǎng)報道稱，2020年6月2日，浙江某汽車進口企業(yè)與泰國客戶簽訂1筆購銷合同。于2020年6月8日，該汽車進口企業(yè)收匯48萬美元，鎖定當期匯率7.0966。經(jīng)過一段時間發(fā)展，2020年11月4日，該企業(yè)將美元兌換為人民幣來辦理結(jié)匯業(yè)務，鎖定當期匯率為6.6771，產(chǎn)生匯兌損失人民幣20.14萬元。因此，人民幣匯率波動會影響兌換損益，即匯率上漲為中國汽車進出口企業(yè)帶來匯兌損失。

三、應對之策

（一）利用“鎖匯工具”穩(wěn)定貿(mào)易規(guī)模

中國商務部國際市場研究所負責人白明表示，中國汽車進出口企業(yè)應當樹立“風險中性”理念，積極規(guī)避匯率風險。從該專家觀點來看，采用這一舉措的核心在于“穩(wěn)”。首先，中國汽車進出口企業(yè)應當樹立“風險中性”觀念，將工作重心放在企業(yè)主營的實體業(yè)務上，減少對匯率趨勢判斷的投機行為。其次，中國汽車進出口企業(yè)可在“風險中性”觀念基礎上，利用風險逆轉(zhuǎn)組合期權(quán)產(chǎn)品進行鎖匯。由于風險逆轉(zhuǎn)組合期權(quán)產(chǎn)品具有風險范圍小、成本低的特點，所以中國汽車企業(yè)在進行進出口貿(mào)易時，可充分選擇這類產(chǎn)品，以削弱匯率波動對汽車產(chǎn)品進出口貿(mào)易規(guī)模的不利影響。并且，中國汽車進出口企業(yè)可利用貨幣掉期產(chǎn)品規(guī)避匯率風險。具言之，企業(yè)可通過期初固定美元兌換人民幣匯率，期末根據(jù)期初約定匯率將人民幣反兌成美元并償還本金，由此穩(wěn)定汽車進出口業(yè)務，深度規(guī)避進出口貿(mào)易結(jié)匯過程中受到匯率波動風險。

（二）采用多元化幣種結(jié)算對沖成本損失

中國經(jīng)濟領域?qū)＜抑赋?，基于人民幣國際市場地位提升的大環(huán)境，中國汽車進出口企業(yè)在選擇結(jié)算幣種時，可選擇以人民幣為主要結(jié)算方式，以歐元、日元等匯率較為穩(wěn)定的幣種作為輔助結(jié)算方式，可盡快降低匯率波動帶來的成本損失。具體而言，一方面，應著重傾向使用以人民幣為主的結(jié)算方式。伴隨人民幣國際化程度逐步加深，再加上中國汽車產(chǎn)品開始在國際市場供求增加，人民幣在中國汽車進出口企業(yè)選擇結(jié)算幣種時具備較高的話語權(quán)。在這種情形下，中國汽車進出口企業(yè)可選擇以人民幣為主要結(jié)算方式，在降低匯率風險同時，也可對沖美元持續(xù)貶值造成的成本損失。另一方面，以多幣種為輔助結(jié)算方式。中國汽車進出口企業(yè)可以適當選擇日元、歐元等較為穩(wěn)定的幣種作為結(jié)算貨幣，防止全球供給能力復蘇可能會對人民幣匯率帶來的沖擊，對沖未來人民幣可能出現(xiàn)持續(xù)下跌帶來的成本損失。

（三）優(yōu)化匯率浮動范圍與結(jié)匯時間節(jié)點降低企業(yè)匯兌損益

中銀證券專業(yè)人士認為，中國外貿(mào)企業(yè)應在浮動匯率基礎上，積極與貿(mào)易方簽訂匯率浮動條款，避免因匯率波動過大為企業(yè)帶來較大匯兌損益。因此，為規(guī)避這一風險，中國汽車進出口企業(yè)要基于成本保值理念，在企業(yè)自身財務可以承受的范圍內(nèi)，固定已有的債務成本。其一，制定合理的匯率浮動范圍。中國汽車進出口企業(yè)可主動與貿(mào)易方協(xié)商簽訂匯率浮動范圍條款，規(guī)定匯率波動最大值和最小值，降低企業(yè)在收匯和結(jié)匯期間因匯率波動過大帶來的匯兌損益。其二，制定合理的結(jié)匯時間節(jié)點。通常而言，中國汽車企業(yè)與他國貿(mào)易合作伙伴進行進出口貿(mào)易通常按照美元計價，進出口訂單從報價到收款所經(jīng)歷的時間需要4-6個月。有鑒于此，中國汽車進出口企業(yè)需要把握結(jié)匯時間節(jié)點，提前對已有合同和外匯債權(quán)債務進行梳理，在規(guī)定時間節(jié)點內(nèi)依據(jù)匯率情況選擇適當節(jié)點辦理結(jié)匯業(yè)務，防止因人民幣匯率波動而遭受較大匯兌損益風險。

（四）設立風險準備金為企業(yè)提供充足資金儲備

一旦受到人民幣匯率大幅度波動影響，中國汽車進出口企業(yè)很可能產(chǎn)生“資不抵債”問題。因此，中國汽車進出口企業(yè)應聯(lián)合金融機構(gòu)，設立風險儲備金，防止企業(yè)出現(xiàn)“資不抵債”現(xiàn)象。中國汽車進出口企業(yè)方面，應當計提匯率風險準備金。企業(yè)需及時關注人民幣匯率波動情形，在人民幣匯率出現(xiàn)持續(xù)單邊上漲或下跌時，結(jié)合企業(yè)自身業(yè)務類型與規(guī)模，適當計提匯率風險準備金，縮小匯率波動對企業(yè)資金造成的不利影響。金融機構(gòu)方面，可以設置銀團貸款。具體來說，如商業(yè)銀行可在汽車進出口企業(yè)申請貸款時，劃分該企業(yè)風險識別等級，核實外貿(mào)企業(yè)的風險承擔能力。并且在分析企業(yè)風險承擔能力時，金融機構(gòu)應發(fā)揮自身匯率波動趨勢分析優(yōu)勢，充分考慮該企業(yè)可能面臨的匯率風險。隨后，金融機構(gòu)及時核對中國汽車進出口企業(yè)運營風險等級，聯(lián)合其他金融機構(gòu)設置銀團抵押貸款，為中國汽車進出口企業(yè)提供風險準備金，緩解企業(yè)因匯率波動導致的資金鏈斷裂問題。

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