基于綠色供應(yīng)鏈金融視角的中小企業(yè)融資模式研究

[摘 要]文章基于綠色供應(yīng)鏈金融的視角，探討了中小企業(yè)融資模式創(chuàng)新。以綠色信息披露為核心，構(gòu)建核心企業(yè)、銀行、供應(yīng)商三位一體的融資1.0、2.0、3.0模式，其既能與環(huán)境友好互動，又能緩解中小企業(yè)融資約束，實現(xiàn)參與主體經(jīng)濟效益、綠色效益共贏。

[關(guān)鍵詞]綠色供應(yīng)鏈金融;中小企業(yè);融資模式

[DOI]10.13939/j.cnki.zgsc.2021.13.013

1 前言

中小企業(yè)的重要性可以用“五六七八九”來概括，即貢獻了50%以上的稅收、60%以上的GDP、70%以上的技術(shù)創(chuàng)新、80%以上的城鎮(zhèn)勞動就業(yè)和90%以上的企業(yè)數(shù)量（2018年習(xí)近平在民營企業(yè)座談會的講話）。做好中小企業(yè)工作，對穩(wěn)就業(yè)、穩(wěn)金融、穩(wěn)投資、穩(wěn)外資、穩(wěn)外貿(mào)、穩(wěn)預(yù)期，增強經(jīng)濟長期競爭力都具有重要意義（國務(wù)院促進中小企業(yè)發(fā)展工作領(lǐng)導(dǎo)小組第一次會議，2018）。但中小企業(yè)存在的不可能三角“風(fēng)險不可控、運營成本高、難以規(guī)?；睂?dǎo)致其融資難、融資貴成為世界性難題。在當(dāng)前經(jīng)濟轉(zhuǎn)型期，政府對中小企業(yè)的金融支持更加突出，民營企業(yè)作為中小企業(yè)的代表，受到高度的重視。2018年11月，銀保監(jiān)會主席郭樹清強調(diào)，初步考慮對民營企業(yè)的貸款要實現(xiàn)“一二五”的方向性目標，即在新增的公司類貸款中，大型銀行對民營企業(yè)的貸款不低于1/3，中小型銀行不低于2/3，爭取3年以后，銀行業(yè)對民營企業(yè)的貸款占新增公司類貸款的比例不低于50%。2019年2月，國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》，力爭從根本上解決金融機構(gòu)對民營企業(yè)“不敢貸、不愿貸、不能貸”的長效機制問題，從資金成本、考核機制、擔(dān)保機制、信用制度等多個角度對制度建設(shè)提出了要求。各省市也積極出臺金融服務(wù)民營企業(yè)的諸多舉措，努力提升金融服務(wù)民營企業(yè)水平，增強民營企業(yè)競爭力。

在中小企業(yè)融資困難的諸多因素中，日益提高的環(huán)境要求是中小企業(yè)面臨的新挑戰(zhàn)之一。當(dāng)前中小企業(yè)的目標訴求已不僅限于經(jīng)濟效益，還應(yīng)包括綠色效益。環(huán)境保護不斷升級已經(jīng)成為緩解中小企業(yè)融資約束的重要因素以及實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型的重要障礙。

黨的十九大報告將“建設(shè)生態(tài)文明”提高到“中華民族永續(xù)發(fā)展的千年大計”的地位。為實現(xiàn)經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型，中央層面的綠色金融頂層設(shè)計密集出臺，如“十三五”規(guī)劃提出“加快構(gòu)建綠色供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)體系”，2018年七部委發(fā)布《關(guān)于構(gòu)建綠色金融體系的指導(dǎo)意見》，同時地方政府的綠色金融規(guī)劃也蓬勃興起，綠色金融得到較快發(fā)展。但現(xiàn)實問題是，綠色金融過度偏向大型企業(yè)，對大量中小企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型扶持力度較弱，例如綠色債券的發(fā)行以國有企業(yè)為主，其他也基本是大型民企。對中小企業(yè)更多采用限產(chǎn)、整頓、關(guān)閉等行政手段，市場化手段較少，中小企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型緩慢已制約其長期可持續(xù)發(fā)展。促進中小企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型已經(jīng)刻不容緩，提高中小企業(yè)的環(huán)境自覺性是經(jīng)濟發(fā)展的邏輯需求，應(yīng)有之義。

2 當(dāng)前中小企業(yè)面臨的挑戰(zhàn)

2.1 中小企業(yè)融資難的根源

中小企業(yè)融資難是個世界性難題，說明這是一個普遍性、長期性問題。學(xué)術(shù)界對其成因有著深入探討：一是中小企業(yè)自身內(nèi)部原因。表現(xiàn)在資金和技術(shù)構(gòu)成偏低，產(chǎn)品缺乏競爭力，管理機制不健全，抗風(fēng)險能力低，缺乏有效抵押品和擔(dān)保，社會誠信度不夠，導(dǎo)致金融機構(gòu)與中小企業(yè)之間存在較嚴重的信息不對稱，貸款風(fēng)險成本高，審核難度大。二是金融機構(gòu)的問題。包括銀行的所有制歧視、中小企業(yè)資金周轉(zhuǎn)快。三是我國金融結(jié)構(gòu)不完備和金融體制不完善，交易成本過高。四是宏觀層面上貨幣政策針對性不強。我國的中小企業(yè)融資難、融資貴問題已經(jīng)成為保證中國經(jīng)濟這艘巨輪行穩(wěn)致遠的一個具有全局性、宏觀性的問題（呂勁松，2015）。

融資難的根源在于風(fēng)險。既然中小企業(yè)風(fēng)險大是客觀事實，難題就不可能得到徹底解決，只能一定程度上緩解，中小企業(yè)融資難題說到底是個結(jié)構(gòu)問題。中小企業(yè)競爭激烈，優(yōu)勝劣汰實屬正常，問題在于如何正向激勵才能優(yōu)化資源配置效率，讓真正需要融資的中小企業(yè)獲取資金，降低成本，達到做大做強的目的，提高中小企業(yè)整體創(chuàng)新能力，支持實體經(jīng)濟的發(fā)展。另外，中小企業(yè)融資難還存在周期性波動現(xiàn)象，在宏觀經(jīng)濟下滑階段該問題會較突出。2018年11月易綱行長在接受采訪時承認“前期一些政策制定考慮不周、缺乏協(xié)調(diào)、執(zhí)行偏離，強監(jiān)管政策效應(yīng)疊加，導(dǎo)致了一定的信用緊縮，加大了民營企業(yè)融資困難”。

中小企業(yè)融資難問題如何破解？典型的理論觀點是發(fā)展中小金融機構(gòu)（林毅夫等，2001）、非正規(guī)金融（林毅夫等，2001;羅丹陽等，2006）、多層次資本市場體系有利于舒緩中小企業(yè)融資困境（金雪軍，2015）、完善內(nèi)生性金融制度（張杰，2000）等角度。目前看部分觀點不無偏頗。李廣子等（2016）認為，不宜片面強調(diào)中小銀行的重要性。既要大力發(fā)展中小銀行，也不能忽視大銀行在支持中小企業(yè)融資方面的作用，與優(yōu)化銀行業(yè)結(jié)構(gòu)相比，發(fā)展不同類型金融機構(gòu)、增加金融供給從而提高金融發(fā)展水平對解決中小企業(yè)融資難題可能更加重要。劉帥（2017）認為，正規(guī)金融對各類型企業(yè)的影響均起到主導(dǎo)作用，在中小企業(yè)融資市場中，民間金融與正規(guī)金融兩者總體上呈現(xiàn)出互補關(guān)系，民間金融的邊界并不是可以無限擴展。2019年《關(guān)于加強金融服務(wù)民營企業(yè)的若干意見》強調(diào)“金融機構(gòu)是服務(wù)民營企業(yè)的第一責(zé)任人”。這無疑加大了大型銀行的責(zé)任和壓力，澄清了市場長期流行的大型金融機構(gòu)難以緩解中小企業(yè)融資約束的觀點。

實踐上中央與地方政府提出了包括貨幣政策、監(jiān)管考核、內(nèi)部管理、財稅激勵、優(yōu)化環(huán)境等具體措施以服務(wù)民營企業(yè)。但是也出現(xiàn)政策制定考慮不周、缺乏協(xié)調(diào)、執(zhí)行偏離等問題，加大了民營企業(yè)融資困難。政府馳援民營經(jīng)濟并非長久之計，從長遠角度看應(yīng)該堅持市場化原則，通過改變激勵約束條件重塑民營企業(yè)的目標函數(shù)，使得中小企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型成為自身發(fā)展的內(nèi)在訴求。

2.2 中小企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型迫在眉睫

經(jīng)濟快速發(fā)展到一定階段，資源和環(huán)境面臨越來越大的壓力，逐漸成為制約中國經(jīng)濟發(fā)展的障礙。調(diào)整經(jīng)濟結(jié)構(gòu)和發(fā)展方式，與環(huán)境友好互動，推動綠色發(fā)展，建設(shè)資源節(jié)約型、環(huán)境友好型社會，是長期可持續(xù)發(fā)展的內(nèi)在訴求。2016年，工業(yè)和信息化部發(fā)布《關(guān)于印發(fā)促進中小企業(yè)發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）的通知》，要求推動中小企業(yè)綠色發(fā)展，運用法律、經(jīng)濟、技術(shù)等手段，引導(dǎo)中小企業(yè)走資源集約、環(huán)境友好發(fā)展道路。2019年1月，生態(tài)環(huán)境部、全國工商聯(lián)聯(lián)合發(fā)布了《關(guān)于支持服務(wù)民營企業(yè)綠色發(fā)展的意見》，要求綜合運用法治、市場、科技、行政等多種手段，幫助民營企業(yè)解決環(huán)境治理困難，提高綠色發(fā)展能力，形成支持服務(wù)民營企業(yè)綠色發(fā)展的長效機制。

綠色轉(zhuǎn)型背景下，綠色金融發(fā)展迅速。截至2018年11月，我國綠色信貸存量已經(jīng)超過9萬億元，綠色債券已經(jīng)成為全球最大的市場之一。我國的綠色金融具有鮮明的特點，遵循由上而下的發(fā)展路徑，本質(zhì)上是由政府為推進經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型而主導(dǎo)的強制性制度變遷（王鳳榮，2018），中國銀行業(yè)已經(jīng)成為推動綠色金融發(fā)展的中流砥柱（周月秋，2018）。Kumari（2012）認為經(jīng)濟綠色轉(zhuǎn)型中最為重要的市場力量是中小企業(yè)，但目前綠色金融發(fā)展仍未延伸至服務(wù)于中小企業(yè)的中小金融機構(gòu)，這抑制了綠色經(jīng)濟和綠色金融發(fā)展。目前，我國的綠色金融服務(wù)還集中在大中型金融機構(gòu)，地方性金融機構(gòu)開展綠色金融業(yè)務(wù)的能力還十分有限，而大部分中小企業(yè)的金融服務(wù)都由地方金融機構(gòu)提供，因此應(yīng)該加強綠色金融在地方的能力建設(shè)，以解決廣大中小綠色企業(yè)融資難、融資貴等問題（王遙，2018）。事實上，目前綠色金融的發(fā)展更多依靠金融機構(gòu)和主管部門的政策推動，而非金融機構(gòu)的主動行為，金融機構(gòu)的積極性、中小企業(yè)的融資可持續(xù)性受到限制。同時，中小企業(yè)的綠色發(fā)展也應(yīng)內(nèi)化為自身利益的主動訴求，而不是在綠色發(fā)展過程中降低實際收益。

2.3 供應(yīng)鏈金融有效促進中小企業(yè)融資

供應(yīng)鏈金融的優(yōu)勢在于信息共享性、融資整體性、風(fēng)險可控性、業(yè)務(wù)外包性和關(guān)系長期性，是一種有效緩解中小企業(yè)融資難的措施（李善良，2012），并能有效提升中小企業(yè)融資績效（Pfohl和Gomm，2009;Hofmann和Kotzab，2010）。具體的供應(yīng)鏈金融模式一般包括應(yīng)收賬款融資模式、存貨質(zhì)押融資模式以及預(yù)付賬款融資模式（于靜海等，2017）。演化博弈表明，在供應(yīng)鏈金融模式下，中小企業(yè)市場呈良性發(fā)展，系統(tǒng)演化將收斂于穩(wěn)定狀態(tài)（李小莉等，2017）。實證表明：供應(yīng)鏈金融可以緩解中小企業(yè)融資約束（張偉斌等，2012;李寶寶，2016;姚王信等，2017）。近年來，改善中小企業(yè)融資困難的政策支持力度不斷加大，上到中央政策支持，下到企業(yè)實踐，供應(yīng)鏈金融正如火如荼地開展。2017年國務(wù)院辦公廳發(fā)布《關(guān)于積極推進供應(yīng)鏈創(chuàng)新和應(yīng)用的指導(dǎo)意見》，認為供應(yīng)鏈是落實新發(fā)展理念的重要舉措，供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的重要抓手，引領(lǐng)全球化提升競爭力的重要載體，并將供應(yīng)鏈金融列為六大發(fā)展任務(wù)之一。2018年商務(wù)部等八個部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于開展供應(yīng)鏈創(chuàng)新與應(yīng)用試點的通知》，將規(guī)范發(fā)展供應(yīng)鏈服務(wù)和金融服務(wù)實體經(jīng)濟作為重要任務(wù)。但是應(yīng)該看到，供應(yīng)鏈金融只能有效緩解中小企業(yè)的融資問題，對中小企業(yè)的綠色轉(zhuǎn)型卻無能為力。

3 綠色供應(yīng)鏈金融

3.1 綠色供應(yīng)鏈金融之內(nèi)涵

基于中小企業(yè)融資難難題與綠色轉(zhuǎn)型的需要，綠色供應(yīng)鏈金融給出有效的解決方案。將綠色金融與供應(yīng)鏈有效融合，使得綠色金融可以在供應(yīng)鏈的上下游企業(yè)中全面展開，推動中小企業(yè)綠色轉(zhuǎn)型，有效降低綠色金融中的信用風(fēng)險;將綠色發(fā)展內(nèi)化為中小企業(yè)環(huán)境保護的自我融資訴求，更加有利于加速產(chǎn)業(yè)融合、深化社會分工、提高集成創(chuàng)新能力（黃曉寧，2018）。盡管對綠色供應(yīng)鏈金融的定義還不統(tǒng)一（Bohringer和Rutherford，2015;牟偉明，2016;宋大為，2018），但基本可以概括為綠色金融與供應(yīng)鏈的有機結(jié)合可以達到綠色效益和經(jīng)濟效益共贏。

3.2 綠色供應(yīng)鏈金融已有模式與評價

綠色供應(yīng)鏈金融的實踐尚處于探索階段，只有極少數(shù)大型企業(yè)根據(jù)自身特點開展了相關(guān)業(yè)務(wù)，模式主要有三種：銀行主導(dǎo)模式、核心企業(yè)主導(dǎo)模式、平臺主導(dǎo)模式。

銀行主導(dǎo)模式是指銀行在供應(yīng)鏈貸款的同時考慮了貸款的使用方向，以促進企業(yè)的綠色發(fā)展。例如2019年匯豐銀行和沃爾瑪聯(lián)合宣布將推出“可持續(xù)供應(yīng)鏈融資計劃”，為沃爾瑪?shù)墓?yīng)商提供與其可持續(xù)發(fā)展水平相掛鉤的融資利率。在該項融資計劃下，參與沃爾瑪“10億噸減排項目”或“可持續(xù)發(fā)展指數(shù)項目”并取得成效的供應(yīng)商，可根據(jù)其可持續(xù)發(fā)展評級，向匯豐銀行申請相應(yīng)的優(yōu)惠融資利率。在我國，興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行等在推行能效融資產(chǎn)品時植入設(shè)備供應(yīng)商融資的模式，即以設(shè)備和節(jié)能收益作為抵押或質(zhì)押，由商業(yè)銀行為用能企業(yè)（買家）提供信貸支持，以采購設(shè)備進行節(jié)能技改、取得節(jié)能效益。

核心企業(yè)主導(dǎo)模式是指核心企業(yè)根據(jù)自己的影響力針對上下游企業(yè)進行綠色認證、評估、審核，主動幫助上下游企業(yè)進行綠色改造，增產(chǎn)增效，共同推進供應(yīng)鏈整體環(huán)境績效，達到自身與上下游企業(yè)雙贏的目的。這方面通用電氣公司比較典型。2014年11月，通用電氣實施“綠色供應(yīng)鏈創(chuàng)新GSI項目”，通過原有綠色供應(yīng)鏈管理體系，在綠色生產(chǎn)、綠色回收、綠色物流、綠色信息平臺建設(shè)、綠色信息披露和供應(yīng)商可持續(xù)發(fā)展方面進一步采取更加科學(xué)的手段。利用制造能源管理系統(tǒng)（MEMS）高級數(shù)據(jù)分析平臺，推進工業(yè)經(jīng)濟數(shù)字化，幫助供應(yīng)商實現(xiàn)綠色制造。在供應(yīng)商存在工業(yè)安全和節(jié)能挑戰(zhàn)時，通用電氣與金融機構(gòu)合作設(shè)計合適的金融產(chǎn)品，推動供應(yīng)商實現(xiàn)綠色轉(zhuǎn)型。

平臺主導(dǎo)模式以碳信息披露項目（CDP）、螞蟻金服為典型。一種是碳信息披露項目。CDP是一家總部設(shè)在倫敦的國際機構(gòu)，CDP的供應(yīng)鏈碳信息披露項目由來已久，項目的主要工作是將CDP關(guān)于碳排放的調(diào)查問卷及調(diào)查系統(tǒng)應(yīng)用到大型品牌企業(yè)及其上游的眾多供應(yīng)商，以此幫助大型品牌企業(yè)管理供應(yīng)商的碳足跡。在開展供應(yīng)鏈調(diào)查項目的時候，CDP發(fā)現(xiàn)融資難是參與調(diào)查的供應(yīng)商所面臨的普遍問題，CDP正在和數(shù)家開發(fā)銀行（Development Banks）接洽，讓這些開發(fā)性銀行作為參與CDP供應(yīng)鏈調(diào)查的供應(yīng)商提供更優(yōu)惠的貸款利率。另一種是電商平臺，少數(shù)擁有金融牌照的大型電商企業(yè)擁有參與綠色供應(yīng)鏈金融的實力。例如阿里巴巴的螞蟻金服、京東金融、騰訊金融、蘇寧金融等，借助生態(tài)圈完善的電商平臺和海量支付、交易信息優(yōu)勢，為上下游企業(yè)提供融資服務(wù)。2016年，螞蟻金服宣布全面開啟農(nóng)村金融戰(zhàn)略，進行“金融+電商+農(nóng)業(yè)生產(chǎn)”的互聯(lián)網(wǎng)農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)鏈布局。例如向易果生鮮提供一款供應(yīng)鏈金融解決方案，易果生鮮將同合作社簽署采購協(xié)議，并通過天貓超市的生鮮區(qū)，將該產(chǎn)品推向普通用戶。螞蟻金服對訂單進行識別、確認后，通過旗下網(wǎng)商銀行，給合作社提供低息貸款。同時，為實現(xiàn)易果生鮮對于果品品質(zhì)的把控，貸款通過定向支付工具專項用于從“農(nóng)村淘寶”（及淘寶農(nóng)資類目）購買易果生鮮指定的生產(chǎn)資料，并將合作社的采購信息線上傳輸給易果生鮮，從而實現(xiàn)果品生產(chǎn)的全程把控。在這個過程中，螞蟻金服保險事業(yè)部聯(lián)合保險公司還為農(nóng)資、農(nóng)藥線上銷售提供品質(zhì)保證保險，確保產(chǎn)品質(zhì)量無虞。

第一種模式的優(yōu)點是銀行確保貸款于上下游企業(yè)的綠色改造，為防范貸款回收風(fēng)險，引入了第三方機構(gòu)提供擔(dān)保和保險。不足也很明顯，缺乏核心企業(yè)的真正參與，也缺乏環(huán)境信息披露機制的設(shè)計。第二種模式的優(yōu)點在于核心企業(yè)的主動性，對供應(yīng)商做到持續(xù)環(huán)境監(jiān)督，覆蓋面廣，信息不對稱程度低。不足之處在于核心企業(yè)投入的資金和精力巨大，外溢效應(yīng)也很明顯，核心企業(yè)參與積極性不高。參與該項目的上下游企業(yè)也十分有限，局限在核心供應(yīng)商。對于不活躍的供應(yīng)商，核心企業(yè)沒有動力實施GSI創(chuàng)新計劃。第三種模式的優(yōu)勢在于平臺的開放性，平臺的優(yōu)勢明顯，一個平臺可以為若干核心企業(yè)的上下游企業(yè)提供綠色供應(yīng)鏈金融服務(wù)。CDP項目以碳信息披露為核心構(gòu)建平臺，環(huán)境信息僅限于碳信息，服務(wù)對象比較有限。螞蟻金服圍繞電商平臺形成封閉鏈條，更多基于自身生態(tài)鏈進行封閉式操作，大多數(shù)核心企業(yè)難以效仿。

3.3 我國綠色供應(yīng)鏈金融實踐尚處于探索階段

“十三五”規(guī)劃明確提出“加快構(gòu)建綠色供應(yīng)鏈產(chǎn)業(yè)體系”，此后多項相關(guān)政策落地，綠色供應(yīng)鏈得到市場的極大關(guān)注和初步實踐。天津、東莞、上海積極落實綠色供應(yīng)鏈的實踐工作，《天津市綠色供應(yīng)鏈管理暫行辦法》提出加大金融支持綠色供應(yīng)鏈發(fā)展力度，開展金融創(chuàng)新，豐富綠色金融產(chǎn)品，擴大綠色金融規(guī)模?！稏|莞市綠色供應(yīng)鏈環(huán)境管理試點工作方案的通知》提出“構(gòu)建綠色供應(yīng)鏈管理服務(wù)平臺，為推動綠色供應(yīng)鏈管理和宣傳推廣工作提供技術(shù)、資金和能力建設(shè)服務(wù)”。2006年上海正式啟動“100+企業(yè)綠色鏈動項目計劃”，例如上海通用汽車自2009年起的5年中，帶動近300家供應(yīng)商共同投資實施節(jié)能降耗和污染減排項目。

前述的興業(yè)銀行、浦發(fā)銀行以設(shè)備和節(jié)能收益作為抵押或質(zhì)押，由商業(yè)銀行為用能企業(yè)（買家）提供信貸支持，以采購設(shè)備進行節(jié)能技改、取得節(jié)能效益。宜信公司與公眾環(huán)境研究中心（IPE）發(fā)起“蔚藍貸”綠色保理項目，申請企業(yè)須位于IPE綠色供應(yīng)鏈項目內(nèi)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)的供應(yīng)鏈上，同時能夠積極主動進行環(huán)境信息公開并接受社會監(jiān)督，申請企業(yè)在持有優(yōu)質(zhì)企業(yè)的應(yīng)收賬款且賬期及回款歷史良好的情況下，以相對優(yōu)惠的利率獲得保理服務(wù)。

以上大多探索實踐更多側(cè)重需求端的政府綠色采購、核心企業(yè)采購以獎優(yōu)罰劣等推動綠色供應(yīng)鏈發(fā)展，雖有提到金融支持，但少有具體措施。金融機構(gòu)雖然也參與供應(yīng)鏈金融，但只是針對上游或下游的單個企業(yè)，利用其應(yīng)收賬款等方式進行融資，或者針對其綠色項目提供融資，著重“點”的改善，卻難以促進綠色供應(yīng)鏈整體“面”的發(fā)展。如何在綠色環(huán)境下促進金融機構(gòu)、核心企業(yè)、上下游企業(yè)互動，運用市場化行為促進中小企業(yè)的環(huán)境自覺，激勵中小企業(yè)的綠色改造與綠色供給，創(chuàng)造更大效益，同時降低核心企業(yè)維護供應(yīng)鏈的高昂成本，金融機構(gòu)在控制風(fēng)險下也能獲取相應(yīng)收益，實現(xiàn)多方共贏，這就需要從綠色供應(yīng)鏈金融整體的高度來思考。

4 綠色供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新

供應(yīng)鏈金融分為內(nèi)部融資和外部融資。內(nèi)部融資需要供應(yīng)鏈核心企業(yè)為上下游中小企業(yè)提供資金支持，該模式要求對上下游企業(yè)進行盡職調(diào)查，全面了解上下游企業(yè)的經(jīng)營狀況和業(yè)務(wù)數(shù)據(jù);另外，基于核心企業(yè)的信用支持會占用核心企業(yè)的授信額度，導(dǎo)致核心企業(yè)不愿為上下游企業(yè)提供信用支持。即使內(nèi)部融資，部分大型企業(yè)一般也存在相對獨立的金融公司，具有多種融資途徑，不完全是內(nèi)部融資。長期看，外部融資是主流也是趨勢，因此文章僅考慮外部融資。

綠色供應(yīng)鏈金融的成功開展有以下幾個關(guān)鍵點：

（1）核心企業(yè)的參與。核心企業(yè)是供應(yīng)鏈金融的靈魂，是需求的發(fā)動機，是信用的最后承擔(dān)者。

（2）銀行的參與。沒有銀行特別是大型銀行的參與，則無法滿足大量中小企業(yè)的融資需求，銀行既可以主動出擊，也可以在核心企業(yè)的主導(dǎo)下參與綠色供應(yīng)鏈。

（3）綠色信息披露。推動綠色信息在不同主體之間進行有效流動，對各參與主體形成激勵和約束，是實施綠色供應(yīng)鏈金融成功與否的關(guān)鍵。

（4）中小企業(yè)應(yīng)該包括多層級供應(yīng)商和經(jīng)銷商。傳統(tǒng)的供應(yīng)鏈金融只做到關(guān)鍵供應(yīng)商和經(jīng)銷商，難以推動中小企業(yè)普遍的綠色轉(zhuǎn)型。通過構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)交易平臺，整合商流、物流、信息流、資金流，對動態(tài)大數(shù)據(jù)進行全程化、多維度監(jiān)控，是綠色供應(yīng)鏈金融成功開展的必要保證。

基于以上討論，文章通過構(gòu)建互聯(lián)網(wǎng)交易平臺，引入核心企業(yè)、供應(yīng)商、銀行，共同簽訂綠色供應(yīng)鏈金融協(xié)議，彼此同意在該平臺進行運作。再引入供應(yīng)商的環(huán)境信息披露，建立供應(yīng)商、銀行、核心企業(yè)之間的信息互動機制，推動整條產(chǎn)業(yè)鏈的綠色化，以構(gòu)建新型綠色供應(yīng)鏈金融模式，具體如下述1.0模式，然后在此基礎(chǔ)上擴展構(gòu)建2.0、3.0模式。

4.1 綠色供應(yīng)鏈金融1.0

核心企業(yè)A、一級供應(yīng)商、銀行B三方合作。核心企業(yè)的上游供應(yīng)商向銀行提交綠色供應(yīng)鏈金融貸款申請，除了需要提供與核心企業(yè)簽訂的購銷合同證明外，還要提供自身采取綠色信息證明（生產(chǎn)、采購、物流等）。銀行與核心企業(yè)核對購銷合同的真實性，再審核其他相關(guān)信息證明，在確認相關(guān)信息證明真實并且符合貸款條件的情況下，銀行將折扣后的資金貸給核心企業(yè)的上游供應(yīng)商。此外，在貸款期間，核心企業(yè)的上游供應(yīng)商接受銀行監(jiān)督與盡職調(diào)查，向銀行持續(xù)提供自己綠色生產(chǎn)的相關(guān)信息。銀行將上游供應(yīng)商持續(xù)提供的信息反饋給核心企業(yè)，核心企業(yè)需要支付銀行一定費用。待合同到期，核心企業(yè)將資金兌付給銀行，銀行將貸款的剩余部分返還給中小企業(yè)。而后核心企業(yè)根據(jù)銀行反饋的上游供應(yīng)商的綠色生產(chǎn)信息和其他信息，決定未來向供應(yīng)商購買產(chǎn)品的成本與數(shù)量，以及是否仍與其簽訂購銷合同。

在如上綠色供應(yīng)鏈機制設(shè)計里，對上游企業(yè)來說，可以憑借生產(chǎn)訂單合同獲取銀行貸款，有效改善流動性。另外，銀行對上游企業(yè)的綠色信息進行審核后，給予其優(yōu)惠的貸款利率，以及按照折扣率計算的合理的貸款數(shù)額，余款在合同到期時全部返還。這樣不僅降低了上游企業(yè)融資成本，同時對上游企業(yè)形成一定壓力，促使其高質(zhì)量完成產(chǎn)品。綠色信息最后傳遞到核心企業(yè)，核心企業(yè)采取的采購措施也激勵上游企業(yè)進一步改善綠色環(huán)境和提高產(chǎn)品的質(zhì)量。對核心企業(yè)來說，既實現(xiàn)了供貨資金的延期支付、緩解了自身的流動性，還可以獲取供應(yīng)商的綠色信息，降低對上游企業(yè)環(huán)境因素考量的成本，并以此在數(shù)量和價格上對供貨商進行激勵和懲罰，實現(xiàn)對供應(yīng)商綠色環(huán)境的監(jiān)督，最終實現(xiàn)自身效益。對銀行來說，中小企業(yè)綠色信息的披露以及核心企業(yè)的最終信用擔(dān)保，有效降低了融資風(fēng)險，增強了銀行參與綠色供應(yīng)鏈金融的意愿。

在綠色供應(yīng)鏈金融實施過程中，綠色信息也完成了信息流動的閉環(huán)，從最初的綠色認證，到綠色信息的識別、綠色信息的反饋、綠色信息的監(jiān)督，三方主體各司其職。

為防范各參與主體的道德風(fēng)險和逆向選擇，仍需要額外增加相應(yīng)的考量。例如對核心企業(yè)來說，出于銀行對上游中小企業(yè)的支持，核心企業(yè)可能會變本加厲，惡意延遲支付貨款。政府應(yīng)該出臺相關(guān)法律法規(guī)，對延遲支付的時間進行明確限定。核心企業(yè)如果沒有按照規(guī)定時間支付，銀行可以對核心企業(yè)實行罰款措施。對中小企業(yè)來說，貸款資金的使用應(yīng)該受到銀行的持續(xù)監(jiān)督，以進行綠色生產(chǎn)。對銀行來說，由于最終獲取核心企業(yè)的兌付，對貸款的使用和盡職調(diào)查可能會疏于懈怠，因此應(yīng)該加大政府對銀行的監(jiān)管力度。

4.2 綠色供應(yīng)鏈金融2.0

在互聯(lián)網(wǎng)交易平臺上繼續(xù)引入二級供應(yīng)商。下級供應(yīng)商向銀行遞交與上級供應(yīng)商的購銷合同證明，提供自身采取綠色生產(chǎn)的相關(guān)信息證明。銀行再根據(jù)一級供應(yīng)商與核心企業(yè)的合同，核實其信息的真實性，進行放款。銀行將二級供應(yīng)商的綠色生產(chǎn)信息反饋給核心企業(yè)和一級供應(yīng)商，供其決策使用。待合同到期，核心企業(yè)與一級供應(yīng)商將資金兌付銀行。這樣銀行可以同時對二級供應(yīng)商進行貸款，獲取多級綠色生產(chǎn)信息，完成對產(chǎn)業(yè)鏈的垂直監(jiān)督，核心企業(yè)承擔(dān)了最終信用擔(dān)保的角色。但隨著供應(yīng)商層級的增加，核心企業(yè)對其控制力明顯減弱，多級供應(yīng)商介入金融資源的程度也較弱，最終可能損害核心企業(yè)的利益，也難以實現(xiàn)供應(yīng)鏈的可持續(xù)化。

4.3 綠色供應(yīng)鏈金融3.0

構(gòu)建平臺生態(tài)圈。引入多家銀行，多家核心企業(yè)以及多級供應(yīng)商、經(jīng)銷商。與前述模型略有不同的是，上下游企業(yè)如果貸款，必須在平臺公開其綠色生產(chǎn)信息。然后在平臺上選擇融資成本低的銀行進行貸款，促進銀行之間的競爭。

在這個階段，平臺已經(jīng)成為價值的整合者，多邊群體的連接者，更是生態(tài)圈的主導(dǎo)者。通過搭建產(chǎn)融結(jié)合的生態(tài)體系，實現(xiàn)多向流動的價值鏈，促使多方共贏。該模型引入銀行業(yè)競爭，實現(xiàn)交易的交叉。打通了信息孤島，實行交叉信息驗證。由于核心企業(yè)的去中心化，政府也可以加入進來，進行綠色采購，政府起到類似核心企業(yè)的作用。

5 綠色供應(yīng)鏈金融模式創(chuàng)新政策建議

5.1 提升綠色理念，構(gòu)建新型供應(yīng)鏈合作模式

基于做強做大及長期穩(wěn)健經(jīng)營之目的，核心企業(yè)應(yīng)轉(zhuǎn)變觀念，增強自身社會責(zé)任意識，實現(xiàn)與供應(yīng)鏈上下游企業(yè)共贏。中小企業(yè)應(yīng)積極改變傳統(tǒng)思維觀念，打造綠色企業(yè)，樹立綠色形象，獲取綠色效益。銀行應(yīng)通過正向激勵以及降低信息不對稱，提高綠色供應(yīng)鏈金融的參與積極性。

5.2 政府加大綠色供應(yīng)鏈金融的支持力度

政府應(yīng)加強綠色供應(yīng)鏈制度建設(shè)，增加有效供給，完善法律建設(shè)、財稅金融建設(shè)，構(gòu)建綠色供應(yīng)鏈金融生態(tài)圈。對中小型企業(yè)同大型企業(yè)交易中的賬期進行立法，防范核心企業(yè)無限制延長賬期。建立政府支持的綠色供應(yīng)鏈金融平臺。推出綠色供應(yīng)鏈金融中金融機構(gòu)和中小企業(yè)的財政獎勵制度、減稅制度，降低綠色供應(yīng)鏈金融融資的風(fēng)險權(quán)重，增加貼息力度，有效降低成本。制定規(guī)范的綠色標準、綠色信息披露與獎懲制度。

5.3 規(guī)范綠色認證標準，金融機構(gòu)構(gòu)建自身環(huán)境績效標準

政府應(yīng)逐步規(guī)范綠色認證制度，最終建立統(tǒng)一的綠色認證標準，提高綠色認證的一致性、公認性和權(quán)威性，加快建立第三方評估認證機制。金融機構(gòu)也應(yīng)著手建立自身針對融資的環(huán)境績效標準。

5.4 金融科技助力綠色供應(yīng)鏈金融

應(yīng)打破傳統(tǒng)單一銀行授信模式，建立集政府、環(huán)保部門、金融機構(gòu)、核心企業(yè)于一體的開放的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺。利用金融科技搭建場景，降維賦能，打通參與主體之間的信息孤島，實現(xiàn)多點協(xié)同，數(shù)據(jù)信息共享，信用可傳導(dǎo)可追溯。最終降低中小企業(yè)融資成本，同時實現(xiàn)綠色目的。

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[基金項目]本文是2019年度江蘇高校哲學(xué)社會科學(xué)研究一般項目“綠色供應(yīng)鏈金融支持中小企業(yè)融資模式探究”（項目編號：2019SJA0348）的階段性成果。

[作者簡介]陶可（1975—），男，漢族，江蘇徐州人，講師，博士，研究方向：證券投資與綠色金融。