金融科技促進(jìn)企業(yè)ABS回歸資產(chǎn)信用本源

劉煥禮 夏創(chuàng)乾

摘要：在國(guó)內(nèi)資產(chǎn)證券化實(shí)踐中，普遍存在過于依賴主體信用或主體增信、相對(duì)忽視資產(chǎn)信用的現(xiàn)象。本文從這一現(xiàn)象的表現(xiàn)形式和內(nèi)在邏輯出發(fā)，探討了利用金融科技增加資產(chǎn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)狀況透明度，緩解投資者對(duì)資產(chǎn)信用疑慮的多種方式，以期推動(dòng)主體信用水平較低的企業(yè)能將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)通過證券化方式實(shí)現(xiàn)融資，促進(jìn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)回歸資產(chǎn)信用本源。

關(guān)鍵詞：金融科技? ABS? 資產(chǎn)信用? 基礎(chǔ)資產(chǎn)? 信息披露

資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)是指以基礎(chǔ)資產(chǎn)所產(chǎn)生的現(xiàn)金流為償付支持，通過結(jié)構(gòu)化等方式進(jìn)行信用增級(jí)，在此基礎(chǔ)上發(fā)行資產(chǎn)支持證券（Asset-Backed Securities，ABS）的業(yè)務(wù)活動(dòng)1。自2014年資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)實(shí)施備案制以來，發(fā)展迅速。其中，截至2020年底，企業(yè)ABS已累計(jì)發(fā)行5.22萬億元，2015年以來的年復(fù)合增長(zhǎng)率達(dá)56%。

企業(yè)ABS市場(chǎng)“資產(chǎn)信用弱化”現(xiàn)象為何存在

（一）“資產(chǎn)信用弱化”現(xiàn)象的表現(xiàn)形式

資產(chǎn)證券化有別于以企業(yè)成長(zhǎng)價(jià)值為導(dǎo)向的股票發(fā)行和以企業(yè)信用價(jià)值為導(dǎo)向的債券發(fā)行，是以特定資產(chǎn)或資產(chǎn)組合信用為基礎(chǔ)、以內(nèi)外部信用增級(jí)為支持，發(fā)行標(biāo)準(zhǔn)化金融工具的融資方式。因此，ABS首先應(yīng)該是以特定資產(chǎn)或資產(chǎn)組合的信用為基礎(chǔ)的標(biāo)準(zhǔn)化金融產(chǎn)品。然而自備案制實(shí)施以來，ABS市場(chǎng)雖然獲得快速、長(zhǎng)足的發(fā)展，但從資產(chǎn)信用和主體信用兩個(gè)角度進(jìn)行統(tǒng)計(jì)分析，可發(fā)現(xiàn)市場(chǎng)上已發(fā)行ABS以“強(qiáng)主體+強(qiáng)資產(chǎn)”或“強(qiáng)主體+弱資產(chǎn)”組合為主，“強(qiáng)資產(chǎn)+弱主體”的組合往往因?yàn)橥缎酗L(fēng)控要求或合格投資者對(duì)主體信用的疑慮而無法實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)證券化融資。

企業(yè)ABS市場(chǎng)的“資產(chǎn)信用弱化”現(xiàn)象主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面。一是“弱資產(chǎn)”信用被“強(qiáng)主體”信用掩蓋，部分ABS在主體信用加持下成功發(fā)行，而其資產(chǎn)的潛在信用風(fēng)險(xiǎn)未被重視。在國(guó)內(nèi)首單ABS違約案例中，底層資產(chǎn)現(xiàn)金流來源于大成西黃河大橋通行費(fèi)收入，經(jīng)營(yíng)主體的客戶單一，現(xiàn)金流充裕與否主要取決于當(dāng)?shù)孛禾窟\(yùn)輸行業(yè)景氣程度，相對(duì)比較脆弱。當(dāng)煤炭行業(yè)經(jīng)營(yíng)情況顯著下滑時(shí)，ABS無法按時(shí)兌付，因此發(fā)生實(shí)質(zhì)性違約。二是“強(qiáng)資產(chǎn)”信用較難完整、有效地傳遞到投資者端，以至于受“弱主體”信用拖累，目標(biāo)資產(chǎn)很難得到投資者認(rèn)可，難以通過資產(chǎn)證券化實(shí)現(xiàn)融資。

（二）“資產(chǎn)信用弱化”現(xiàn)象的內(nèi)在邏輯

在實(shí)踐中，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)追求“強(qiáng)主體”而弱化資產(chǎn)信用作用是有內(nèi)在邏輯的，這既有融資體制、信用環(huán)境、風(fēng)控文化等宏觀因素，也有資產(chǎn)證券化底層資產(chǎn)形態(tài)復(fù)雜、評(píng)估難度大、透明度缺失等具體問題。舉例來看：一是資產(chǎn)信用信息無法轉(zhuǎn)化為可傳遞的信息，或信息轉(zhuǎn)化所需投入不具備經(jīng)濟(jì)效益。據(jù)筆者了解，在部分即將或已經(jīng)落地的資產(chǎn)證券化項(xiàng)目中，在原始權(quán)益人和管理人端存在手工記賬、管理混亂等現(xiàn)象，操作風(fēng)險(xiǎn)極大，信息傳遞鏈條不完整。二是資產(chǎn)信用信息偽造成本低，信息傳遞可信度低，由此導(dǎo)致傳遞失效。如在某購(gòu)售電合同債權(quán)ABS項(xiàng)目中，原始權(quán)益人向中介機(jī)構(gòu)提供虛假資料而未被發(fā)現(xiàn)。三是資產(chǎn)信用信息傳遞時(shí)效性差，投資者無法及時(shí)獲得資產(chǎn)表現(xiàn)數(shù)據(jù)。國(guó)內(nèi)ABS存續(xù)期信息披露主要依賴于資產(chǎn)服務(wù)機(jī)構(gòu)勤勉履職，其披露資產(chǎn)服務(wù)報(bào)告以及ABS計(jì)劃管理人披露資產(chǎn)管理報(bào)告都實(shí)行事后報(bào)告制。通過這些報(bào)告，投資者看到的是資產(chǎn)在過去報(bào)告期內(nèi)的運(yùn)營(yíng)表現(xiàn)，無法有效、實(shí)時(shí)、動(dòng)態(tài)地跟蹤基礎(chǔ)資產(chǎn)及現(xiàn)金流狀況，存在基礎(chǔ)資產(chǎn)在非報(bào)告期內(nèi)發(fā)生信用風(fēng)險(xiǎn)而不能及時(shí)被投資者獲知的隱患。綜上可知，在資產(chǎn)信用無法被穿透動(dòng)態(tài)式管理和跟蹤時(shí)，主體信用成了投資者唯一可以信賴的安全墊。

金融科技如何促進(jìn)企業(yè)ABS回歸資產(chǎn)信用本源

隨著區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算和人工智能等現(xiàn)代互聯(lián)網(wǎng)科技的發(fā)展和5G時(shí)代的到來，金融科技可以較為有效地解決資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中的“資產(chǎn)信用弱化”問題，促進(jìn)ABS回歸資產(chǎn)信用本源。

（一）金融科技促進(jìn)企業(yè)管理數(shù)字化轉(zhuǎn)型

企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型是指企業(yè)利用新一代數(shù)字技術(shù)，將生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)乃至整個(gè)業(yè)務(wù)流程的物理信息鏈接起來，形成有價(jià)值的數(shù)字資產(chǎn)，通過計(jì)算反饋有效信息，最終賦能到企業(yè)商業(yè)價(jià)值的過程2。企業(yè)的數(shù)字化是資產(chǎn)證券化過程中資產(chǎn)信用信息穿透與有效傳遞的前提。在以人工作業(yè)為主的傳統(tǒng)企業(yè)管理方式下，信息生產(chǎn)效率低、透明度有限，存在較大操作風(fēng)險(xiǎn)，而數(shù)字化能夠較好地緩釋這一風(fēng)險(xiǎn)。集團(tuán)型企業(yè)通過業(yè)務(wù)流程的全面數(shù)字化部署，運(yùn)用云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)、大數(shù)據(jù)、人工智能等可以消除信息孤島，實(shí)現(xiàn)跨越式改進(jìn)。小型企業(yè)通過局部轉(zhuǎn)型，實(shí)現(xiàn)各部門的數(shù)字化，可以達(dá)到獲客增收、降低成本、提高效率等目的。在企業(yè)資產(chǎn)管理方面，通過數(shù)字化對(duì)資產(chǎn)信息進(jìn)行集中式管理和遠(yuǎn)程云端管理，可以快速調(diào)用信息、實(shí)現(xiàn)批量處理，提高管理效率，同時(shí)在系統(tǒng)底層標(biāo)準(zhǔn)化的機(jī)器規(guī)則約束下降低操作風(fēng)險(xiǎn)。

以操作復(fù)雜程度很高的商業(yè)不動(dòng)產(chǎn)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)為例，以不動(dòng)產(chǎn)經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流為主要償付支持的ABS，其標(biāo)的不動(dòng)產(chǎn)的高效、透明運(yùn)營(yíng)是ABS順利償付的重要保障，也是ABS信息披露與投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的重要基礎(chǔ)。2018年，筆者帶領(lǐng)團(tuán)隊(duì)成功在深圳證券交易所掛牌當(dāng)年國(guó)內(nèi)最大體量的商業(yè)房地產(chǎn)抵押貸款支持證券（CMBS）——“廣發(fā)恒進(jìn)-正佳企業(yè)集團(tuán)正佳廣場(chǎng)資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”項(xiàng)目。該項(xiàng)目底層標(biāo)的資產(chǎn)為約30萬平方米的商業(yè)綜合體，業(yè)態(tài)包括商場(chǎng)、酒店、雨林館、海洋館、博物館、劇院、主題文化街、停車場(chǎng)等多種形態(tài)。為確保龐大、復(fù)雜的商業(yè)綜合體實(shí)現(xiàn)精細(xì)化運(yùn)營(yíng)和高效管理，企業(yè)推出并升級(jí)了商業(yè)地產(chǎn)全業(yè)務(wù)數(shù)字化與智能數(shù)據(jù)決策解決方案。在運(yùn)營(yíng)端，運(yùn)用基于行人重識(shí)別（ReID）的人臉識(shí)別系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)商業(yè)中心線下人流的采集和分析;結(jié)合消費(fèi)數(shù)據(jù)、互聯(lián)網(wǎng)大數(shù)據(jù)對(duì)顧客屬性提供畫像分析;通過數(shù)字化管理平臺(tái)，分析場(chǎng)內(nèi)顧客流量熱度和運(yùn)動(dòng)軌跡，深層次洞察客流消費(fèi)行為。通過大數(shù)據(jù)采集清洗、模型算法、機(jī)器學(xué)習(xí)等，打通顧客在商業(yè)綜合體的各級(jí)賬戶，從而提供客流、支付相關(guān)的智能數(shù)據(jù)分析及可視化呈現(xiàn)，幫助運(yùn)營(yíng)者逐步構(gòu)建用戶畫像，全面認(rèn)知用戶，提升運(yùn)營(yíng)管理效率。在管理端，通過云端部署的軟件即服務(wù)（Software-as-a-Service，SaaS）智能商管平臺(tái)，突破場(chǎng)地限制，實(shí)現(xiàn)商場(chǎng)資源、招商、運(yùn)營(yíng)、財(cái)務(wù)等維度的遠(yuǎn)程場(chǎng)景化智能管理。以大數(shù)據(jù)為中心，將業(yè)務(wù)與數(shù)據(jù)結(jié)合，設(shè)計(jì)開發(fā)多套標(biāo)準(zhǔn)化數(shù)據(jù)大屏模板，監(jiān)控整個(gè)運(yùn)營(yíng)生態(tài)鏈，通過全局?jǐn)?shù)據(jù)首屏、交易屏、客流屏、車流屏、風(fēng)控大屏、品牌轉(zhuǎn)化屏、輿情大屏、會(huì)員畫像屏、商戶貢獻(xiàn)屏、人像掃描屏等主題大屏，助力購(gòu)物中心數(shù)字化、精細(xì)化經(jīng)營(yíng)管理。以大屏集中展示綜合體運(yùn)營(yíng)情況的“總部大腦”模式，能夠?qū)崟r(shí)、直觀、簡(jiǎn)潔地向ABS計(jì)劃管理人反饋商業(yè)運(yùn)營(yíng)情況。同時(shí)，信息的報(bào)告式呈現(xiàn)也為證券化后的信息披露和監(jiān)控創(chuàng)造了條件。

（二）區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用提升資產(chǎn)信息可信度

信息披露的真實(shí)性是影響資產(chǎn)信用的重要因素。資產(chǎn)信用的高低既包括風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生概率的大小，也包括資產(chǎn)信息的可信程度。信息不可信影響優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)信用的傳遞。從事后風(fēng)險(xiǎn)管理角度看，訴訟是事后風(fēng)險(xiǎn)管理最有力的手段，證據(jù)是訴訟的核心依據(jù)。證據(jù)的真實(shí)性依賴于源頭的調(diào)查取證，以及中途的存儲(chǔ)和移交流轉(zhuǎn)。無論是在源頭還是在中途，證據(jù)都有被篡改的可能。區(qū)塊鏈?zhǔn)切畔⒈Ｕ骖I(lǐng)域變革性的技術(shù)，證據(jù)“上鏈”（即上區(qū)塊鏈）后可以保證其真實(shí)性，解決信息交互中的互相信任問題。區(qū)塊鏈技術(shù)不可篡改的特性能夠賦能ABS全生命周期的信息保真，讓發(fā)行ABS所需要的數(shù)據(jù)獲取、存儲(chǔ)、分析、推送真實(shí)可信，降低參與各方核實(shí)數(shù)據(jù)需付出的時(shí)間和人力成本。

具體來說，在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，資產(chǎn)的形成過程可實(shí)時(shí)“上鏈”，降低信用風(fēng)險(xiǎn)、定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于債權(quán)類項(xiàng)目，能夠?qū)贤?、訂單流、發(fā)票流、資金流、貨物流的要素信息進(jìn)行“上鏈”管理。對(duì)于未來經(jīng)營(yíng)收益權(quán)項(xiàng)目，能夠?qū)?xiàng)目標(biāo)的概況、經(jīng)營(yíng)情況、現(xiàn)金流量等數(shù)據(jù)進(jìn)行“上鏈”管理，提升資產(chǎn)形成環(huán)節(jié)的信息可信度。在資產(chǎn)證券化發(fā)行環(huán)節(jié)，區(qū)塊鏈分布式賬本技術(shù)使各交易方之間達(dá)成業(yè)務(wù)信息共識(shí)，令流程清晰化，提高了交易效率。通過將材料傳遞、標(biāo)的資產(chǎn)封包與交易、合同簽署等要素信息“上鏈”，確保主體信息、資產(chǎn)信息和交易信息真實(shí)可信。在投后管理環(huán)節(jié)，通過對(duì)重要現(xiàn)金流提供方概況、債權(quán)類資產(chǎn)現(xiàn)金流回款與再投資、資產(chǎn)包存續(xù)期內(nèi)信用表現(xiàn)、收益類項(xiàng)目經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)等數(shù)據(jù)“上鏈”，保證在存續(xù)期管理中源頭和傳遞路徑的信息真實(shí)。通過資產(chǎn)全生命周期的信息保真，實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)信息可信度的提升。

目前，區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用比較成熟的領(lǐng)域是供應(yīng)鏈ABS領(lǐng)域，其能夠?qū)崿F(xiàn)供應(yīng)鏈上資金流和信息流的關(guān)鍵數(shù)據(jù)收集，以及不同環(huán)節(jié)企業(yè)數(shù)據(jù)的融合、打通。運(yùn)用區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、物聯(lián)網(wǎng)等新興技術(shù)能夠重新勾勒上下游企業(yè)間的相對(duì)關(guān)系，將中小微企業(yè)真正納入供應(yīng)鏈的網(wǎng)絡(luò)體系中，使中小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)變成“可評(píng)價(jià)的信用”和“可流通的資產(chǎn)”3。例如，在正佳廣場(chǎng)CMBS案例中，通過ABS云平臺(tái)和正佳系統(tǒng)接口互聯(lián)，實(shí)現(xiàn)了基礎(chǔ)資產(chǎn)數(shù)據(jù)在云端服務(wù)器的共享、實(shí)時(shí)更新，資產(chǎn)證券化參與各方能夠?qū)崟r(shí)監(jiān)控?cái)?shù)據(jù)的變化情況，從而保障信息的真實(shí)性。

（三）金融科技促進(jìn)ABS資產(chǎn)可視化，賦能穿透式風(fēng)險(xiǎn)管理

在資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)中，信息披露是產(chǎn)品存續(xù)期管理最重要的工作，也是投資者風(fēng)險(xiǎn)管理的重要抓手。在很多資產(chǎn)證券化項(xiàng)目管理過程中，存在信息披露程度有限、無法穿透和信息披露不及時(shí)的問題，導(dǎo)致資產(chǎn)證券化產(chǎn)品難以擺脫主體信用依賴。而區(qū)塊鏈、大數(shù)據(jù)、云計(jì)算與人工智能技術(shù)的運(yùn)用則能夠?qū)崿F(xiàn)資產(chǎn)信息的可視化，提升信息披露的程度和及時(shí)性。

區(qū)塊鏈技術(shù)應(yīng)用能保障資產(chǎn)信息在源頭和傳遞過程中的真實(shí)性，為資產(chǎn)穿透式管理建立信任基礎(chǔ)。大數(shù)據(jù)和云計(jì)算技術(shù)能夠?qū)Y產(chǎn)證券化過程中產(chǎn)生的海量數(shù)據(jù)進(jìn)行批量存儲(chǔ)和快速計(jì)算。人工智能的應(yīng)用能夠?yàn)橘Y產(chǎn)證券化建立自動(dòng)分析、預(yù)警和報(bào)告機(jī)制，通過機(jī)器學(xué)習(xí)優(yōu)化管理模型，在預(yù)設(shè)規(guī)則下，根據(jù)各參與方特別是合格投資者需求，圍繞特定ABS生成產(chǎn)品畫像并實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)監(jiān)控。

例如在正佳廣場(chǎng)CMBS案例中，發(fā)行人數(shù)字化商管系統(tǒng)與計(jì)劃管理人ABS管理云平臺(tái)的數(shù)據(jù)已實(shí)現(xiàn)實(shí)時(shí)交互，計(jì)劃管理人能夠?qū)崟r(shí)遠(yuǎn)程監(jiān)控目標(biāo)物業(yè)的運(yùn)營(yíng)情況。而且，ABS管理云平臺(tái)可按照特定規(guī)則對(duì)相關(guān)數(shù)據(jù)進(jìn)行自動(dòng)提取和運(yùn)算，并生成資產(chǎn)表現(xiàn)報(bào)告，從而實(shí)現(xiàn)對(duì)基礎(chǔ)資產(chǎn)的可視化跟蹤。又如在“讀秒-去哪兒網(wǎng)‘拿去花第一期消費(fèi)分期資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”中，發(fā)行人在其數(shù)字化資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)管理系統(tǒng)中為專項(xiàng)計(jì)劃建立獨(dú)立管理賬簿，從基礎(chǔ)資產(chǎn)池回款計(jì)劃、實(shí)際回款表現(xiàn)、再投資等維度建立產(chǎn)品畫像，實(shí)現(xiàn)對(duì)產(chǎn)品運(yùn)營(yíng)質(zhì)量直觀、可視化的呈現(xiàn)。同時(shí)，發(fā)行人為參與機(jī)構(gòu)和投資者建立管理賬戶，令其可以隨時(shí)登錄賬戶，實(shí)時(shí)監(jiān)控ABS產(chǎn)品運(yùn)行情況。在上述資產(chǎn)證券化案例中，發(fā)起人主體信用評(píng)級(jí)都較低，基于資產(chǎn)本身的高信用，利用金融科技手段實(shí)現(xiàn)資產(chǎn)信用狀態(tài)可視、可信，獲得了外部機(jī)構(gòu)和投資者的認(rèn)可，最終得以實(shí)現(xiàn)較低成本的證券化融資。

因此，利用金融科技實(shí)現(xiàn)證券化基礎(chǔ)資產(chǎn)的可視化，對(duì)于資產(chǎn)方而言，有助于降低溝通成本和操作風(fēng)險(xiǎn)，弱化資產(chǎn)證券化對(duì)主體信用的依賴程度;對(duì)于參與機(jī)構(gòu)而言，能夠提升各方協(xié)同效率，優(yōu)化信息披露管理;對(duì)于投資者而言，可有效解決信息不對(duì)稱問題;對(duì)于監(jiān)管部門而言，有助于實(shí)現(xiàn)穿透式監(jiān)管，降低監(jiān)管難度和成本。

未來金融科技將如何賦能資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)

（一）金融科技在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的應(yīng)用將進(jìn)一步深化

目前，金融科技在資產(chǎn)證券化領(lǐng)域的應(yīng)用才剛剛開始，標(biāo)準(zhǔn)化程度和系統(tǒng)性還不夠。隨著對(duì)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)理解的加深，以及金融科技融入速度的加快，資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)將向著更加標(biāo)準(zhǔn)化、透明化的方向發(fā)展。資產(chǎn)證券化市場(chǎng)標(biāo)準(zhǔn)化程度的提高，將反過來促使金融科技在該領(lǐng)域應(yīng)用的系統(tǒng)性和進(jìn)一步深化。

（二）資產(chǎn)證券化二級(jí)市場(chǎng)是金融科技應(yīng)用的重要方向

ABS的私募性質(zhì)和定向信息披露特征使得與基礎(chǔ)資產(chǎn)、特定原始權(quán)益人相關(guān)的公開信息披露相對(duì)有限，加之做市機(jī)制、二級(jí)市場(chǎng)基礎(chǔ)設(shè)施的不完善，ABS二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性顯著低于其他同類債券。如前所述，金融科技能夠真實(shí)記錄并實(shí)時(shí)跟蹤ABS存續(xù)期表現(xiàn)，對(duì)復(fù)雜的ABS進(jìn)行信息可視化傳遞、產(chǎn)品橫向?qū)Ρ确治?，以?shí)現(xiàn)更有效的投資價(jià)值發(fā)現(xiàn)，再借助一定的市場(chǎng)做市機(jī)制，在提升ABS二級(jí)市場(chǎng)流動(dòng)性方面或可發(fā)揮重要作用。

（三）金融科技將為資產(chǎn)的標(biāo)準(zhǔn)化和流動(dòng)性賦能

資產(chǎn)證券化具有標(biāo)準(zhǔn)化再造的特點(diǎn)，能夠提升資產(chǎn)流動(dòng)性。但是作為一種復(fù)雜的結(jié)構(gòu)化融資方式，資產(chǎn)證券化對(duì)于資產(chǎn)和主體而言均存在一定的準(zhǔn)入門檻，對(duì)信息披露的要求也較為嚴(yán)格。將科技手段深度融入資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)有助于平衡資產(chǎn)信用和主體信用，打造標(biāo)準(zhǔn)化的資產(chǎn)服務(wù)平臺(tái)，使非標(biāo)資產(chǎn)實(shí)現(xiàn)數(shù)字化與標(biāo)準(zhǔn)化再造。在平臺(tái)上，借助大數(shù)據(jù)分析技術(shù)進(jìn)行智能風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警，通過云計(jì)算實(shí)現(xiàn)對(duì)資產(chǎn)的實(shí)時(shí)可視化跟蹤，可為資產(chǎn)創(chuàng)造更多的流通方式，從而為企業(yè)資產(chǎn)流動(dòng)性賦能。

注：

1.參見中國(guó)證監(jiān)會(huì)《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規(guī)定》。

2.參見艾瑞咨詢《中國(guó)企業(yè)數(shù)字化轉(zhuǎn)型路徑實(shí)踐研究報(bào)告（2021年）》。

3.孟昭莉.金融科技加持下供應(yīng)鏈金融發(fā)展的三個(gè)趨勢(shì)[N].經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)，2018-11-10.

作者：天風(fēng)證券大灣區(qū)管理總部聯(lián)席總經(jīng)理

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