金融支持老區(qū)經(jīng)濟高質量發(fā)展
——以江西省為例

陳世玲，陳睿婧，王皓茹

（1.江西財經(jīng)大學金融學院，江西 南昌330013；2.江西財經(jīng)大學統(tǒng)計學院，江西 南昌330013）

一、文獻綜述

中國自改革開放以來，東部沿海省份由于國家政策、區(qū)位優(yōu)勢等因素獲得了較快發(fā)展，而革命老區(qū)作為紅色根據(jù)地，經(jīng)濟發(fā)展陷入瓶頸期，產(chǎn)業(yè)發(fā)展方式單一且較為落后，如何促進革命老區(qū)的經(jīng)濟高質量發(fā)展，在全國即將建成全面小康社會之際顯得尤其重要。2019年5月，習近平總書記來贛視察，指出江西省作為革命老區(qū)，應該在促進自身經(jīng)濟高質量發(fā)展的同時，推動中部地區(qū)崛起。由此，論文以江西省作為革命老區(qū)的典例，探究金融支持老區(qū)經(jīng)濟高質量發(fā)展的路徑。

在金融支持經(jīng)濟高質量發(fā)展的研究中，錢海章等運用31個省份近8年的面板數(shù)據(jù)進行實證檢驗，指出在低城鎮(zhèn)化率和高物質資本的省份中，數(shù)字金融在發(fā)展經(jīng)濟方面具有重要作用。卞塬認為，金融體制改革需以供給環(huán)節(jié)為中心，在服務實體經(jīng)濟的背景下科學優(yōu)化金融體制，從而通過金融領域為實體經(jīng)濟提供高效的供給服務。郭新明指出，我國金融資源配置效率仍未達到經(jīng)濟高質量發(fā)展的要求，要實現(xiàn)金融與經(jīng)濟的良性循環(huán)，突破金融領域存在的桎梏，需持續(xù)提供有效供給，并通過金融高質量發(fā)展推動經(jīng)濟高質量發(fā)展。

在革命老區(qū)經(jīng)濟發(fā)展的研究中，國內學眾多學者主要研究革命老區(qū)的改革方向，如何尋求新的突破。王小艷認為，國家出臺的綠色金融政策，能夠加快新舊動能轉換，產(chǎn)業(yè)結構不斷優(yōu)化，增強創(chuàng)新活力，從而促進中西部省份革命老區(qū)經(jīng)濟高質量發(fā)展。劉奇指出，江西省要貫徹黨中央的改革政策方針，著力解決阻緩高質量進程的機制障礙，以供給側結構性改革為主線，推進國有企業(yè)、金融和稅收等重點領域改革，不間斷支持經(jīng)濟的高質量發(fā)展。

目前，相關研究或是側重金融支持經(jīng)濟高質量發(fā)展，將經(jīng)濟發(fā)展的區(qū)位研究更多傾向于發(fā)達地區(qū)而忽視革命老區(qū)經(jīng)濟的發(fā)展，或是側重于革命老區(qū)的經(jīng)濟，將金融支持經(jīng)濟高質量發(fā)展歸功于綠色金融政策的促進，沒有對金融結構、規(guī)模和效率進行充分考察。論文將金融支持經(jīng)濟高質量發(fā)展和革命老區(qū)經(jīng)濟發(fā)展統(tǒng)籌考慮，并且從產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化角度研究經(jīng)濟高質量發(fā)展，探討金融支持老區(qū)經(jīng)濟高質量發(fā)展的有效路徑。

論文的研究思路如下：以江西省相關金融數(shù)據(jù)為基礎構建金融指標，建立回歸模型，對變量進行相關實證檢驗，得到相關結論后，提出針對江西省經(jīng)濟高質量發(fā)展路徑的對策。

二、實證分析

（一）指標的構建

考慮到數(shù)據(jù)的可獲得性和真實性，根據(jù)江西省統(tǒng)計年鑒，使用2000～2018年的數(shù)據(jù)實證開展分析，探討江西省經(jīng)濟高質量發(fā)展的路徑。

金融發(fā)展水平可以從金融規(guī)模、金融結構和金融效率這三個角度分析。論文構建了產(chǎn)業(yè)發(fā)展水平和金融發(fā)展水平兩個一級指標和四個二級指標來分析江西省金融發(fā)展狀況與經(jīng)濟高質量發(fā)展的關系，如表1所示。

表1 指標構建

產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率是指第三產(chǎn)業(yè)總產(chǎn)值占GDP的比重，經(jīng)濟高質量發(fā)展以第一、二產(chǎn)業(yè)比重下降，第三產(chǎn)業(yè)比重上升為標準，因此，論文選取第三產(chǎn)業(yè)比重來衡量產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率。金融發(fā)展規(guī)模是指金融機構存貸款余額之和占GDP的比重，可以用來衡量一國經(jīng)濟的貨幣化程度，充分反映了經(jīng)濟體系中的流動性需求，金融發(fā)展規(guī)模往往與一國或地區(qū)金融系統(tǒng)的發(fā)達程度緊密相關；金融發(fā)展結構是指金融機構中長期貸款與各項存款的比值，中長期貸款占比對于維持商業(yè)銀行的穩(wěn)定具有重要意義，因此我們用中長期貸款占比來表示金融發(fā)展結構，適度的中長期貸款比例利于商業(yè)銀行提高資源配置效率，增強抵御風險的能力；金融發(fā)展效率是指金融機構的貸款余額與存款余額之比，反映了金融機構將儲蓄轉換為投資的效率，金融發(fā)展效率越高說明產(chǎn)業(yè)結構趨于合理，經(jīng)濟就越能得到高質量發(fā)展。

（二）相關性分析

導入數(shù)據(jù)，運用Econometrics Views 9.0對上文提到的參數(shù)：產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率Y1、金融發(fā)展規(guī)模X1、金融發(fā)展結構X2、金融發(fā)展效率X3進行回歸，得到結果如表2所示。分析結果顯示，產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率Y1與金融發(fā)展規(guī)模X1之間的相關系數(shù)為0.955226；產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率Y1與金融發(fā)展結構X2之間的相關系數(shù)為0.859965；產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率Y1與金融發(fā)展效率X3之間的相關系數(shù)為0.927197；金融發(fā)展規(guī)模X1和金融發(fā)展結構X2之間的相關系數(shù)為0.867269；金融發(fā)展規(guī)模X1和金融發(fā)展效率X3之間的相關系數(shù)為0.861079；金融發(fā)展結構X2和金融發(fā)展效率X3之間的相關系數(shù)為0.804411。因此，以上關系均在0.01的顯著性水平下表現(xiàn)為顯著相關。

表2 相關系數(shù)表

（三）平穩(wěn)性檢驗

對變量進行平穩(wěn)性檢驗是進行協(xié)整檢驗的前提，論文對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（Y1）、金融發(fā)展規(guī)模（X1）、金融發(fā)展結構（X2）、金融發(fā)展效率（X3）取對數(shù)并進行單位根檢驗，其ADF值分別為3.195474、2.929102、-0.462884、-1.203142，p值分別為0.9979、0.9956、0.8645、0.1953，可知四者都呈現(xiàn)出不平穩(wěn)狀態(tài)（表3）。對取對數(shù)后的四個二級指標產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（Y1）、金融發(fā)展規(guī)模（X1）、金融發(fā)展結構（X2）、金融發(fā)展效率（X3）進行一階差分，此時lnY1和lnX1仍然不平穩(wěn)，故將其二階差分轉變?yōu)橐浑A，得到平穩(wěn)序列ΔY1、ΔX1、ΔX2、ΔX3。

表3 序列單位根平穩(wěn)性檢驗結果

（四）協(xié)整檢驗

平穩(wěn)性檢驗結果表明：產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（Y1）、金融發(fā)展規(guī)模（X1）、金融發(fā)展結構（X2）、金融發(fā)展效率（X3）均為一階單整序列，則各個序列可能是協(xié)整的，可以用協(xié)整檢驗來分析變量之間的影響關系。因此分別用Y1對X1、X2、X3進行回歸，回歸結果如下：

Johansen協(xié)整檢驗可以對變量之間的協(xié)整關系進行總體分析，因此使用該方法來檢驗產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率Y1與金融發(fā)展規(guī)模X1、金融發(fā)展結構X2、金融發(fā)展效率X3之間的協(xié)整關系。得到結果如表4所示。

由檢驗結果可以看出，以上四個變量之間存在著長期的協(xié)整關系。首先從產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率Y1和金融發(fā)展規(guī)模X1之間的關系進行分析，其t統(tǒng)計量為1.796056，而在水平為0.05的臨界值為3.841466，p值為0.1802，說明產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（Y1）和金融發(fā)展規(guī)模（X1）二者之間存在著長期的協(xié)整關系。從產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（Y1）和金融發(fā)展結構（X2）之間的關系進行分析，其t統(tǒng)計量為0.038145，0.05水平下臨界值為3.841466，p值為0.8451，表明產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（Y1）和金融發(fā)展結構（X2）之間存在著長期均衡的關系。從產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（Y1）和金融發(fā)展效率（X3）之間的關系進行分析，其t統(tǒng)計量為1.038759，在0.05的水平下的臨界值為3.841466，p值為0.3081，表明產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（Y1）和金融發(fā)展效率（X3）之間也存在著長期協(xié)整的關系。

三、研究結論與政策建議

（一）研究結論

結合前文的回歸方程分析可知：金融發(fā)展規(guī)模（X1）、金融發(fā)展結構（X2）、金融發(fā)展效率（X3）的變動對產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率（Y1）的影響是正向的。金融發(fā)展規(guī)模（X1）每增加一個百分點，會促使產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率提高0.484894個百分點；金融發(fā)展結構（X2）每增加一個百分點，會促使產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率提高1.034990個百分點；金融發(fā)展效率（X3）每增加一個百分點，會促使產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化率提高1.096717個百分點。這表明江西省金融業(yè)的發(fā)展從金融發(fā)展規(guī)模、金融發(fā)展結構和金融發(fā)展效率角度有效地促進了江西省產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化升級，但金融發(fā)展效率與產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化的相關性最強，說明江西省金融業(yè)發(fā)展更加注重金融效率的推動作用?？傊魇〗鹑跇I(yè)的發(fā)展能夠促進江西經(jīng)濟的高質量發(fā)展，在轉型升級的過程中實現(xiàn)了質量發(fā)展的提升，并且金融效率的提高對經(jīng)濟高質量發(fā)展的貢獻度較大。

（二）政策建議

1.明確信貸方向，強化金融供給，推動產(chǎn)業(yè)結構優(yōu)化

一是要結合江西農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)特點，發(fā)掘農(nóng)業(yè)特色產(chǎn)業(yè)，增加多元金融供給。二是要推進新舊產(chǎn)能轉換。堅持“一產(chǎn)一策”戰(zhàn)略，2019年，全省高新技術產(chǎn)業(yè)增加值占規(guī)模以上工業(yè)增加值比重為36.1%，比2018年提高2.3個百分點，戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)占比21.1%，同比提高4.1個百分點，新興產(chǎn)業(yè)的發(fā)展也需要加強對優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)和現(xiàn)代服務業(yè)的信貸支持。

2.建立高質量的金融市場體系，優(yōu)化金融發(fā)展結構

一是要建設完善的多層次資本市場。促進股票市場、私募基金行業(yè)等金融領域的健康發(fā)展，發(fā)揮國家產(chǎn)業(yè)資金的引領作用，推動投資方與融資方利益共享、風險共擔機制的形成。二是促進資管市場規(guī)范發(fā)展。相關機構要嚴格執(zhí)行相關法律法規(guī)，按照資產(chǎn)管理類別統(tǒng)一監(jiān)管標準，實行公平公正的市場準入規(guī)則與監(jiān)管機制，促進監(jiān)管市場的發(fā)展。三是推動保險行業(yè)良性發(fā)展。鼓勵保險公司結合當?shù)靥厣珓?chuàng)新保險產(chǎn)品，提升服務質量與水平，更好地發(fā)揮保險對社會和經(jīng)濟的積極作用。

3.強化金融體系服務功能，提高金融發(fā)展效率

一是要防范金融風險，強化并落實金融監(jiān)管。落實協(xié)同監(jiān)管機制，遏制各種非法金融活動，緩解民營企業(yè)和中小微企業(yè)的融資困境，為經(jīng)濟的高質量發(fā)展營造良好的金融環(huán)境。二是要推動金融科技的發(fā)展，促使金融業(yè)與現(xiàn)代科技更好結合，提供更加安全高效的金融服務。