中國(guó)企業(yè)對(duì)中亞地區(qū)直接投資風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別與規(guī)避策略探究

劉瑞娟 彭劍峰

摘 要：隨著“一帶一路”項(xiàng)目的穩(wěn)步推進(jìn)，中亞地區(qū)作為“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的重要樞紐，將成為我國(guó)對(duì)外直接投資的重要目的地。但目前該地區(qū)各國(guó)基本上仍處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型期，存在市場(chǎng)體制不完善、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一等問(wèn)題，加之國(guó)際局勢(shì)的影響，使得中國(guó)企業(yè)在進(jìn)行直接投資時(shí)面臨國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)突出、投資與營(yíng)商環(huán)境問(wèn)題突出等一系列問(wèn)題。為規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，我國(guó)企業(yè)應(yīng)在政府的引導(dǎo)下進(jìn)行投資，并針對(duì)大型項(xiàng)目投資建立完備的投資鏈。同時(shí)，還需抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的契機(jī)，逐步建立起科學(xué)高效的投資模式，以期達(dá)到有效規(guī)避直接投資風(fēng)險(xiǎn)的目的。

關(guān)鍵詞：直接投資;大型投資項(xiàng)目;經(jīng)濟(jì)自由度

中亞地處亞歐大陸的中心地帶，是“絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶”的重要節(jié)點(diǎn)，獨(dú)立30年以來(lái)，經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等各方面得到了長(zhǎng)足發(fā)展。同時(shí)，2013年習(xí)近平主席提出共建“一帶一路”倡議后，得到了中亞五國(guó)的積極響應(yīng)，其主要希望與我國(guó)達(dá)成基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)領(lǐng)域、工業(yè)領(lǐng)域、資源和能源的開(kāi)發(fā)和利用領(lǐng)域以及各類(lèi)非資源領(lǐng)域的合作，包括投資和貿(mào)易領(lǐng)域以及農(nóng)業(yè)和高新技術(shù)領(lǐng)域內(nèi)的實(shí)際合作。但由于歷史及發(fā)展原因，中亞地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展始終面臨著基礎(chǔ)設(shè)施落后、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)單一以及投資環(huán)境惡劣等瓶頸的制約。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，該地區(qū)大部分國(guó)家投資風(fēng)險(xiǎn)水平較高。當(dāng)前我國(guó)企業(yè)對(duì)該地區(qū)的投資主要是以大型項(xiàng)目為主，集中在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、能源化工領(lǐng)域以及各類(lèi)非資源領(lǐng)域?；诖耍袊?guó)企業(yè)在中亞地區(qū)投資面臨的主要風(fēng)險(xiǎn)在于：（1）建設(shè)周期長(zhǎng);（2）政府運(yùn)行效率相對(duì)低下，市場(chǎng)機(jī)制不夠成熟，投資項(xiàng)目面臨違約等一系列信任風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。因此，如何準(zhǔn)確識(shí)別并有效規(guī)避和控制我國(guó)企業(yè)對(duì)中亞地區(qū)直接投資時(shí)所遇到的風(fēng)險(xiǎn)就顯得愈發(fā)重要。

一、中國(guó)企業(yè)對(duì)中亞地區(qū)直接投資情況分析

基于當(dāng)前中國(guó)企業(yè)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資情況與國(guó)際趨勢(shì)變化，結(jié)合劉振林（2017）和張曉濤等（2019）的研究成果，綜合考慮指標(biāo)的代表性與穩(wěn)定性，本文以對(duì)中亞五國(guó)直接投資的大型項(xiàng)目、存流量等基本情況分析為切入點(diǎn)，結(jié)合經(jīng)濟(jì)自由度等權(quán)威測(cè)評(píng)指數(shù)，對(duì)中國(guó)企業(yè)在該地區(qū)直接投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)作深入探究。

（一）中亞五國(guó)投資項(xiàng)目分析

通過(guò)對(duì)主要投資領(lǐng)域和大型投資項(xiàng)目的分析可以比較準(zhǔn)確地把握中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)直接投資的資金流向、投資態(tài)勢(shì)以及真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)。結(jié)合表1，可以發(fā)現(xiàn)當(dāng)前中國(guó)企業(yè)對(duì)中亞地區(qū)的大型項(xiàng)目投資有以下幾大特點(diǎn)：第一，從行業(yè)分布來(lái)看，當(dāng)前中國(guó)企業(yè)對(duì)中亞地區(qū)的直接投資主要集中在能源化工、交通基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、發(fā)電站建設(shè)以及各類(lèi)產(chǎn)業(yè)園區(qū)建設(shè)等領(lǐng)域，且絕大部分為大型項(xiàng)目，不僅規(guī)模大、建設(shè)周期長(zhǎng)，一旦出現(xiàn)問(wèn)題還面臨波及范圍廣等一系列問(wèn)題。第二，從國(guó)家分布來(lái)看，中國(guó)企業(yè)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資表現(xiàn)出較大的國(guó)別差異，項(xiàng)目主要集中在哈薩克斯坦和烏茲別克斯坦兩國(guó)，其余3國(guó)的合同總量不及該兩國(guó)的10%，分化極為嚴(yán)重。第三，從企業(yè)分布來(lái)看，中國(guó)對(duì)該地區(qū)進(jìn)行直接投資的企業(yè)主要是以國(guó)電集團(tuán)、華為通訊、中石油集團(tuán)以及特變電工公司為首的國(guó)有大型企業(yè)，中小型企業(yè)相對(duì)較少且只能發(fā)揮一定的補(bǔ)充性作用，這也從側(cè)面反映出項(xiàng)目的復(fù)雜性和風(fēng)險(xiǎn)的不易控性。除此以外，中亞地區(qū)的直接投資項(xiàng)目還面臨運(yùn)行障礙多、融資瓶頸大以及收益欠缺穩(wěn)定等多方面問(wèn)題。

（二）2012-2019年中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)直接投資存流量情況分析

1.存量分析。表2顯示了2012-2019年中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)直接投資存量的基本情況，中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的對(duì)外投資存量在8年間總體上呈現(xiàn)出波動(dòng)上升的趨勢(shì)，且年平均增長(zhǎng)率為7.76%。同時(shí)，從投資存量分布來(lái)看具有較大的國(guó)別差異，中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資主要集中在哈薩克斯坦，投資占比在8年間一直高居50%以上，但近年來(lái)增速有所放緩。此外，各年同比增長(zhǎng)率如圖1所示。

根據(jù)圖1所示，2012-2019年間中國(guó)企業(yè)對(duì)中亞地區(qū)直接投資存量的增速主要呈現(xiàn)出波動(dòng)上升的趨勢(shì)，但在2015年年末，中國(guó)對(duì)中亞地區(qū)的直接投資存量大幅下滑，同比降幅達(dá)到19.85%，當(dāng)年年末存量?jī)H有80.90億美元。不過(guò)該現(xiàn)象并未持續(xù)，自2016年起中國(guó)對(duì)中亞地區(qū)的直接投資存量在3年間均保持著較高速度的增長(zhǎng)，2017年與2018年的增速更達(dá)到20%以上。截止2018年年末，中國(guó)對(duì)中亞地區(qū)的直接投資存量已達(dá)146.81億美元，較2012年增長(zhǎng)約1倍。

2.流量分析。表3顯示了2012-2019年中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)直接投資流量的基本情況，8年間中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的對(duì)外直接投資流量總體上呈現(xiàn)出波動(dòng)下降的趨勢(shì)，且年平均增長(zhǎng)率為-20.66%。此外，各年同比增長(zhǎng)率如圖2所示。

根據(jù)圖2所示，在2012-2019年的8年間，中國(guó)對(duì)中亞地區(qū)直接投資的流量主要呈現(xiàn)出負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)，且波動(dòng)較大。2012年中國(guó)對(duì)中亞地區(qū)直接投資的流量額高達(dá)33.77億美元，但在接下來(lái)的三年中，中國(guó)對(duì)中亞地區(qū)的直接投資流量始終處于負(fù)增長(zhǎng)階段，直接投資規(guī)模大幅收縮。截止2015年年末，直接投資流量下降到-23.26億美元，同比下降522.39%。該現(xiàn)象自2016年起有所回暖，接下來(lái)的4年間中國(guó)對(duì)中亞地區(qū)的直接投資流量始終保持著正值，不過(guò)從趨勢(shì)上看仍存在下行壓力。

進(jìn)一步討論中國(guó)對(duì)中亞各國(guó)直接投資流量的年均增長(zhǎng)情況，根據(jù)圖3所示，2012-2019年的8年間中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)的直接投資傾向發(fā)生了較大變化。

從年平均增長(zhǎng)率來(lái)看，中國(guó)對(duì)中亞地區(qū)直接投資流量年平均增長(zhǎng)率排名從高到低依次為烏茲別克斯坦、吉爾吉斯斯坦、塔吉克斯坦、哈薩克斯坦和土庫(kù)曼斯坦。其中對(duì)烏茲別克斯坦和吉爾吉斯斯坦直接投資的年平均增長(zhǎng)率分別為42.23%和3.69%，對(duì)其余三國(guó)直接投資的年平均增長(zhǎng)率均為負(fù)數(shù)，意味著8年間中國(guó)對(duì)該三國(guó)的直接投資規(guī)模有所收縮。同時(shí)，土庫(kù)曼斯坦吸引來(lái)自中國(guó)投資的年平均增長(zhǎng)率為-225.55%，是中國(guó)對(duì)中亞五國(guó)直接投資規(guī)模收縮最為嚴(yán)重的國(guó)家。此外，從增長(zhǎng)趨勢(shì)來(lái)看，盡管短期內(nèi)中國(guó)對(duì)該地區(qū)的投資重心未發(fā)生較大規(guī)模的轉(zhuǎn)移，但哈薩克斯坦作為此前吸引來(lái)自中國(guó)投資最多的國(guó)家，其投資地位已有一定下降，且未來(lái)極有可能會(huì)保持這個(gè)趨勢(shì)。相對(duì)而言，烏茲別克斯坦和吉爾吉斯斯坦等經(jīng)濟(jì)體量一般的國(guó)家對(duì)中國(guó)投資的吸引力有明顯增強(qiáng)，各國(guó)也正在見(jiàn)證中亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)的新發(fā)展。

3.經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)分析。經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)作為由美國(guó)傳統(tǒng)基金會(huì)發(fā)布的年度報(bào)告，統(tǒng)計(jì)指標(biāo)包含政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干預(yù)、資本流動(dòng)和外國(guó)投資等10個(gè)大類(lèi)，共計(jì)50個(gè)子指標(biāo)，涵蓋全球183個(gè)國(guó)家和地區(qū)，是全球最權(quán)威的經(jīng)濟(jì)自由度評(píng)價(jià)指標(biāo)之一。在指標(biāo)分值計(jì)算上，采取評(píng)分與評(píng)價(jià)呈同向關(guān)系的設(shè)定，一國(guó)在一個(gè)指標(biāo)上的得分越高，代表其政府對(duì)經(jīng)濟(jì)的干涉水平越低，因此經(jīng)濟(jì)自由度越高，反之則其經(jīng)濟(jì)自由度越低。依據(jù)得分情況，各經(jīng)濟(jì)體被劃入五個(gè)不同的分?jǐn)?shù)區(qū)間，依次是“自由經(jīng)濟(jì)體”（80-100）、“較自由經(jīng)濟(jì)體”（70-80）、“中等自由經(jīng)濟(jì)體”（60-70）、“較不自由經(jīng)濟(jì)體”（50-60）以及“受壓制經(jīng)濟(jì)體”（0-50）。根據(jù)美國(guó)傳統(tǒng)基金會(huì)的觀(guān)點(diǎn)來(lái)看，經(jīng)濟(jì)自由度較高的國(guó)家或地區(qū)與經(jīng)濟(jì)自由度較低的國(guó)家或地區(qū)相比，前者會(huì)擁有較高的長(zhǎng)期經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度和更繁榮，也意味著其投資風(fēng)險(xiǎn)越小，投資環(huán)境越穩(wěn)定。

基于此，綜合考慮中亞五國(guó)的國(guó)情以及中國(guó)企業(yè)對(duì)其直接投資的特點(diǎn)，本文選取其對(duì)直接投資具有較大影響的9個(gè)代表性指標(biāo)，并以2017年和2018年的數(shù)據(jù)作為參照，囿于篇幅限制，此處不再羅列2017-2018年的指標(biāo)，2019年中亞五國(guó)經(jīng)濟(jì)自由度部分指標(biāo)如表4。

根據(jù)表4所示：首先，從排名來(lái)看，在2019年計(jì)入統(tǒng)計(jì)的183個(gè)國(guó)家和地區(qū)中，中亞五國(guó)的世界排名總體居于靠后的位置。得分第一名的哈薩克斯坦僅位于世界第59位，而得分最后一名的土庫(kù)曼斯坦的排名已經(jīng)接近末尾，位于第164位。而哈薩克斯坦與塔吉克斯坦的排名則分別下降18和16個(gè)位次。其次，從得分來(lái)看，哈薩克斯坦和吉爾吉斯斯坦位于“中等自由經(jīng)濟(jì)體”區(qū)間內(nèi)，塔吉克斯坦和烏茲別克斯坦則被劃分為“較不自由經(jīng)濟(jì)體”，得分最低的土庫(kù)曼斯坦則處于“受壓制經(jīng)濟(jì)體”之列。總體來(lái)看，該地區(qū)整體的經(jīng)濟(jì)自由度偏低，沒(méi)有國(guó)家進(jìn)入“較自由經(jīng)濟(jì)體”及以上之列。最后，從各國(guó)具體情況來(lái)看：

第一，哈薩克斯坦作為中亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)體量最大的國(guó)家，在大部分指標(biāo)上的表現(xiàn)均優(yōu)于其余4國(guó)，尤其是在勞工自由和貿(mào)易自由兩項(xiàng)指標(biāo)上得分較高。此外，得益于其較好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)，其FDI流入量也遠(yuǎn)超其他國(guó)家，2019年的FDI流入量占整個(gè)地區(qū)的60%以上。但該國(guó)的財(cái)政健康和政府誠(chéng)信得分表現(xiàn)并不好，且通脹水平達(dá)到了7.4%，已經(jīng)屬于嚴(yán)重的通貨膨脹水平，需要投資者引起重視。

第二，吉爾吉斯斯坦在中亞五國(guó)中經(jīng)濟(jì)自由化程度最高，得益于其先后于1998年和2015年加入世貿(mào)組織和歐亞經(jīng)濟(jì)聯(lián)盟。此外，該國(guó)的通脹率僅為3.2%，是中亞五國(guó)中唯一將通脹水平保持在正常區(qū)間的國(guó)家。但由于其法治建設(shè)仍不完善且腐敗現(xiàn)象高發(fā)，故其司法效率和政府誠(chéng)信得分極低，加之該國(guó)長(zhǎng)久以來(lái)對(duì)外資的傳統(tǒng)偏見(jiàn)，故該國(guó)的FDI流入量極小，投資風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較高。

第三，塔吉克斯坦在獨(dú)立之前便是前蘇聯(lián)加盟共和國(guó)中最不發(fā)達(dá)的國(guó)家，在歷史條件和經(jīng)濟(jì)環(huán)境的多重作用下，該國(guó)整體經(jīng)濟(jì)處于較低水平。此外，該國(guó)的通脹率高達(dá)7.3%，還擁有龐大的外債數(shù)量，在相當(dāng)程度上限制了政府職能的發(fā)揮。因此，該國(guó)的投資自由和勞工自由的得分水平較低，但這也強(qiáng)化了其迫切需求同外國(guó)合作的意愿。

第四，烏茲別克斯坦作為中亞第一人口大國(guó)，其財(cái)政水平同樣高居中亞地區(qū)第一位，其他經(jīng)濟(jì)指標(biāo)表現(xiàn)也較好，這主要得益于該國(guó)近年來(lái)與以我國(guó)為首的多國(guó)建立全面戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。但值得注意的是，該國(guó)的通脹率高達(dá)12.5%，高居中亞第一，且其近年來(lái)的政府誠(chéng)信水平和司法效率水平極低，對(duì)投資有極大影響。

第五，由于土庫(kù)曼斯坦如今仍處于計(jì)劃經(jīng)濟(jì)向市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)過(guò)渡的轉(zhuǎn)型期，各個(gè)層面的執(zhí)行效率較低，故其在多個(gè)指標(biāo)上的表現(xiàn)均不盡如人意。但所幸其財(cái)政自由水平較高，F(xiàn)DI流入量也高達(dá)23.14億美元，未來(lái)隨著其轉(zhuǎn)型完成，該國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平也將走上一個(gè)新的臺(tái)階。

二、風(fēng)險(xiǎn)因素探究

（一）國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)成為當(dāng)前影響對(duì)中亞地區(qū)直接投資的首要因素

第一，中亞地區(qū)地處亞歐大陸腹地，又是規(guī)劃中的“中國(guó)—中亞—西亞經(jīng)濟(jì)走廊”和新歐亞大陸橋經(jīng)濟(jì)走廊的必經(jīng)之地，戰(zhàn)略地位極其重要。隨著 “大國(guó)競(jìng)爭(zhēng)時(shí)代”的到來(lái)，美國(guó)選擇與中國(guó)、俄羅斯等大國(guó)進(jìn)行對(duì)抗的態(tài)勢(shì)日漸明朗，中亞日益成為多方戰(zhàn)略力量全面博弈的新焦點(diǎn)。以哈薩克斯坦為例，該國(guó)作為中亞地區(qū)經(jīng)濟(jì)發(fā)展最快的國(guó)家，從2004年開(kāi)始，美國(guó)便一直穩(wěn)居該國(guó)當(dāng)年外國(guó)對(duì)其直接投資的前三名。近年來(lái)美國(guó)每年都要向該國(guó)提供大量援助和改革資金，試圖不斷擴(kuò)大其國(guó)家影響力，力圖控制開(kāi)采中亞油氣資源的主導(dǎo)權(quán)。第二，結(jié)合投資案例與中亞地區(qū)近3年經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)來(lái)看，該地區(qū)各國(guó)存在較為嚴(yán)重的信任缺失問(wèn)題。在各項(xiàng)指標(biāo)評(píng)分中，政府誠(chéng)信指標(biāo)和司法效率指標(biāo)明顯低于其他指標(biāo)，且分值一直處于低水平范圍，這從側(cè)面反映出該地區(qū)各國(guó)政府信任度的缺失。一旦中國(guó)企業(yè)在該地區(qū)面臨司法問(wèn)題，將很難得到高效率的處理。第三，由于歷史遺留問(wèn)題和政局影響，中亞地區(qū)近年來(lái)民族、宗教以及國(guó)家之間的紛爭(zhēng)不斷，加上IS恐怖勢(shì)力的不斷滲透和東突宗教極端勢(shì)力的威脅，嚴(yán)重威脅到我國(guó)企業(yè)的投資安全。此前，中亞地區(qū)興起的三股勢(shì)力甚至一度影響到我國(guó)新疆等多個(gè)省份，造成了極其惡劣的影響。

（二）大型投資項(xiàng)目的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)難以科學(xué)把控

大型跨國(guó)投資項(xiàng)目往往面臨一系列風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，尤其是在中亞地區(qū)各類(lèi)政治、經(jīng)濟(jì)以及社會(huì)問(wèn)題的作用下，投資風(fēng)險(xiǎn)的不易控性進(jìn)一步提升。結(jié)合我國(guó)對(duì)該地區(qū)的投資經(jīng)驗(yàn)和實(shí)際情況來(lái)看，當(dāng)前我國(guó)企業(yè)對(duì)該地區(qū)的直接投資主要是針對(duì)大型項(xiàng)目的投資，不僅周期長(zhǎng)、風(fēng)險(xiǎn)大，還不易協(xié)調(diào)各方利益?？偟膩?lái)說(shuō)，第一，在投資準(zhǔn)入門(mén)檻上，由于中亞地區(qū)整體投資門(mén)檻低，多國(guó)企業(yè)進(jìn)入市場(chǎng)形成激烈的競(jìng)爭(zhēng)局面。在這樣的局勢(shì)下，我國(guó)大型國(guó)有企業(yè)的優(yōu)勢(shì)無(wú)法全部發(fā)揮，而民營(yíng)企業(yè)又無(wú)法有效控制投資風(fēng)險(xiǎn)，因而在投資時(shí)便面臨著兩難局面。第二，在基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)方面各國(guó)之間分歧嚴(yán)重，不僅難以達(dá)成統(tǒng)一的利益目標(biāo)，還存在資金安全、建設(shè)便利度嚴(yán)重不足以及標(biāo)準(zhǔn)不一等一系列問(wèn)題。不但大大提升了我國(guó)企業(yè)的投資成本，對(duì)投資信心的樹(shù)立也有較大影響。第三，在能源的開(kāi)發(fā)及利用方面，我國(guó)部分企業(yè)受到當(dāng)?shù)刭Y源保護(hù)主義的排斥，投資進(jìn)度受到極大影響。此外，以美國(guó)為首的多個(gè)國(guó)家的競(jìng)爭(zhēng)，還使得企業(yè)的利潤(rùn)水平也受到較大影響。

（三）經(jīng)濟(jì)自由度低下折射出的投資與營(yíng)商環(huán)境問(wèn)題突出

第一，除經(jīng)濟(jì)自由化程度最高的吉爾吉斯斯坦外，中亞其余四國(guó)的通脹率均大幅高于正常水準(zhǔn)，通貨膨脹問(wèn)題均極為突出。盡管近年來(lái)各國(guó)采取一系列措施進(jìn)行調(diào)控，但宏觀(guān)調(diào)控帶來(lái)的諸如企業(yè)利潤(rùn)不穩(wěn)定、政策變化頻繁問(wèn)題對(duì)企業(yè)的投資效率和投資穩(wěn)定性有嚴(yán)重影響。第二，中亞地區(qū)國(guó)家普遍面臨市場(chǎng)體制建設(shè)不完善的問(wèn)題，該問(wèn)題滋生出的管理效率低下、腐敗等一系列問(wèn)題不僅影響到企業(yè)的投資效率，還對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)管理提出巨大的挑戰(zhàn)，尤其是近三年的政府誠(chéng)信及司法效率指數(shù)遠(yuǎn)低于世界平均值更能說(shuō)明問(wèn)題。第三，該地區(qū)吸引對(duì)外直接投資的分布極為不均，主要集中在哈薩克斯坦和吉爾吉斯斯坦兩個(gè)國(guó)家，加上該地區(qū)普遍實(shí)行低門(mén)檻準(zhǔn)入，我國(guó)企業(yè)在投資時(shí)如果選擇在基礎(chǔ)設(shè)施好的國(guó)家進(jìn)行投資，將會(huì)面臨激烈的競(jìng)爭(zhēng)問(wèn)題。如果選擇對(duì)熱度低的地區(qū)投資，就會(huì)面臨投資成本與風(fēng)險(xiǎn)水平攀升的問(wèn)題。此外，融資困難、傳統(tǒng)主義抵制、信息不對(duì)稱(chēng)和地位不對(duì)等等一系列問(wèn)題也從很大程度上提升了我國(guó)企業(yè)對(duì)該地區(qū)直接投資的風(fēng)險(xiǎn)水平。

三、規(guī)避策略探究

（一）強(qiáng)化政府間的溝通與交流，確立良好的合作機(jī)制

針對(duì)中亞地區(qū)存在的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)突出的問(wèn)題，首先，政府要在加強(qiáng)相關(guān)頂層制度設(shè)計(jì)的基礎(chǔ)上，依托“一帶一路”建設(shè)強(qiáng)化與各國(guó)政府間的溝通與交流，通過(guò)談判與磋商確立一系列保護(hù)性措施，同時(shí)做好各種貿(mào)易協(xié)定和貿(mào)易框架的制定工作和后續(xù)的跟進(jìn)工作，搭建起具有中國(guó)特色的投資框架。其次，政府要進(jìn)一步強(qiáng)化對(duì)于我國(guó)投資企業(yè)的引導(dǎo)作用，堅(jiān)持引領(lǐng)性和保護(hù)性的有機(jī)統(tǒng)一。不僅要給予投資企業(yè)足夠的資金與政策支持，還要發(fā)揮對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的警示作用。最后，在中國(guó)企業(yè)面臨東道國(guó)政府失信、司法效率低下以及極端主義威脅的情況下，政府要采取補(bǔ)貼等多種形式安撫和保護(hù)我國(guó)投資者，并從各個(gè)層面與東道國(guó)政府進(jìn)行協(xié)調(diào)與溝通，在切實(shí)解決問(wèn)題的基礎(chǔ)上完善兩國(guó)間的合作機(jī)制。此外，政府還應(yīng)針對(duì)在中亞進(jìn)行投資的企業(yè)建立起專(zhuān)門(mén)的研究與管理機(jī)構(gòu)，基于投資情況開(kāi)展定期評(píng)估并形成文件，不僅能有效提升對(duì)當(dāng)前的投資企業(yè)的管理，還能為推進(jìn)“一帶一路”建設(shè)提供經(jīng)驗(yàn)。

（二）針對(duì)大型項(xiàng)目投資建立科學(xué)完備的投資鏈

針對(duì)當(dāng)前我國(guó)企業(yè)在中亞地區(qū)進(jìn)行大型項(xiàng)目投資面臨的問(wèn)題，主要需從三個(gè)方面來(lái)應(yīng)對(duì)：第一，政府發(fā)揮引領(lǐng)作用，有效利用以往的投資經(jīng)驗(yàn)和數(shù)據(jù)，通過(guò)大數(shù)據(jù)分析，選擇投資環(huán)境良好、投資條件成熟的國(guó)家或地區(qū)，先行打造一批示范性投資項(xiàng)目，甚至可以形成特色投資帶。此舉不僅能有效降低我國(guó)企業(yè)投資的失敗率，更有利于贏得東道國(guó)的信任。第二，企業(yè)要事先做好全方位的調(diào)研，要在實(shí)地考察中將目標(biāo)國(guó)的金融市場(chǎng)狀況、政策連續(xù)性以及法律權(quán)威性等指標(biāo)進(jìn)行全方位的考察，做到實(shí)地探究與數(shù)據(jù)評(píng)估有機(jī)結(jié)合，將各種風(fēng)險(xiǎn)對(duì)投資的潛在負(fù)面影響降到最低。第三，要抓住中亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)型的關(guān)鍵時(shí)期，確立投資地位和投資信心。同時(shí)，在技術(shù)和品牌方面加大投入，以增強(qiáng)對(duì)各類(lèi)金融投資的吸引力度，從而更好地解決企業(yè)融資難的問(wèn)題。此外，民營(yíng)企業(yè)要在發(fā)揮補(bǔ)充作用的基礎(chǔ)上，參考大型國(guó)有企業(yè)和他國(guó)企業(yè)的投資經(jīng)驗(yàn)，摸索出適合自己的投資模式，最終實(shí)現(xiàn)覆蓋大型國(guó)企與民營(yíng)企業(yè)的完備投資鏈。

（三）抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展契機(jī)，建立科學(xué)高效的投資模式

數(shù)字經(jīng)濟(jì)作為當(dāng)代經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的新引擎，受到了“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家的高度重視。近年來(lái)，“一帶一路”沿線(xiàn)國(guó)家數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平有明顯提高，資源的優(yōu)化配置效率也明顯增強(qiáng)。

針對(duì)當(dāng)前我國(guó)企業(yè)在對(duì)中亞地區(qū)投資面臨的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，數(shù)字經(jīng)濟(jì)是打開(kāi)投資困局的關(guān)鍵密鑰。首先，利用數(shù)字技術(shù)，企業(yè)可以有效利用大數(shù)據(jù)平臺(tái)，在投資前對(duì)投資可行性、投資潛力和國(guó)家偏好進(jìn)行深度評(píng)估，從而因地制宜制定共同但有區(qū)別的投資策略，最大化地減小各種風(fēng)險(xiǎn)可能帶來(lái)的損失。在此次的新冠肺炎疫情中，大數(shù)據(jù)技術(shù)的使用便在我國(guó)企業(yè)如何合理規(guī)避投資風(fēng)險(xiǎn)的問(wèn)題上發(fā)揮了極其重要的作用。其次，在數(shù)字經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的今天，利用數(shù)字技術(shù)可以協(xié)同打造“工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)+智能制造”的產(chǎn)業(yè)建設(shè)平臺(tái)，實(shí)現(xiàn)針對(duì)各國(guó)需求科學(xué)生產(chǎn)以及資源有效利用，最大化提升投資效率，從而降低投資風(fēng)險(xiǎn)。此外，數(shù)字經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)設(shè)施的建設(shè)，也會(huì)得到東道國(guó)政府的政策支持。最后，利用區(qū)塊鏈技術(shù)可以對(duì)當(dāng)前在供應(yīng)鏈管理、政策服務(wù)以及金融監(jiān)管等多個(gè)方面存在的缺陷進(jìn)行有效優(yōu)化，將各個(gè)部門(mén)、機(jī)構(gòu)進(jìn)行協(xié)調(diào)，從而進(jìn)一步提升管理效率和監(jiān)管力度，為法治監(jiān)管的不缺位與不越位提供科學(xué)指引。

四、結(jié)語(yǔ)

本文通過(guò)對(duì)中國(guó)企業(yè)對(duì)中亞地區(qū)直接投資的大型項(xiàng)目、存流量情況分析，結(jié)合對(duì)中亞五國(guó)經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)的剖析，對(duì)中國(guó)企業(yè)在該地區(qū)直接投資所面臨的風(fēng)險(xiǎn)有了一個(gè)較為清晰的把握。經(jīng)過(guò)研究主要得到以下結(jié)論：第一，中亞地區(qū)國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題突出，我國(guó)政府必須依托“一帶一路”建設(shè)強(qiáng)化政府間的溝通與交流，建立良好的合作機(jī)制，以此來(lái)應(yīng)對(duì)日益突出的國(guó)家風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。第二，當(dāng)前我國(guó)對(duì)中亞地區(qū)的直接投資主要集中在大型項(xiàng)目，其背后隱藏的真實(shí)風(fēng)險(xiǎn)難以把控，因此必須在基于投資經(jīng)驗(yàn)和現(xiàn)狀的基礎(chǔ)上，針對(duì)大型投資項(xiàng)目建立完備的投資鏈。第三，中亞各國(guó)經(jīng)濟(jì)自由度指數(shù)總體表現(xiàn)較差，折射出該地區(qū)的投資和營(yíng)商環(huán)境問(wèn)題突出。要走出這個(gè)困境就必須抓住數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展的契機(jī)，合理利用數(shù)字技術(shù)建立起高效的投資模式。未來(lái)，隨著“一帶一路”倡議的深入推進(jìn)，在我國(guó)政府和企業(yè)的共同努力下，我國(guó)企業(yè)在該地區(qū)的直接投資必將迎來(lái)良好的發(fā)展勢(shì)頭?！?/p>

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