企業(yè)對(duì)外直接投資影響因素的文獻(xiàn)綜述

鄭詩(shī)航

【摘 要】 隨著中國(guó)對(duì)外直接投資的迅猛發(fā)展， 國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資影響因素的研究成果日漸豐富，但是，以往國(guó)內(nèi)學(xué)者多從國(guó)家角度綜述對(duì)外直接投資的影響因素的相關(guān)文獻(xiàn)，而默認(rèn)地忽視了對(duì)外直接投資的跨國(guó)企業(yè)的主體地位，以這樣的視角分類文獻(xiàn)難免造成一定程度的主體缺失。本文將企業(yè)對(duì)外的直接投資看成一個(gè)完整的企業(yè)戰(zhàn)略過程，試圖以企業(yè)的視角對(duì)該領(lǐng)域的文獻(xiàn)綜述及分析。

【關(guān)鍵詞】 直接投資 戰(zhàn)略選擇 投資效應(yīng) 影響因素

一、戰(zhàn)略分析：企業(yè)對(duì)外直接投資的驅(qū)動(dòng)因素

企業(yè)戰(zhàn)略管理過程的起點(diǎn)是戰(zhàn)略分析，它是對(duì)企業(yè)的戰(zhàn)略環(huán)境進(jìn)行分析、評(píng)價(jià)，并預(yù)測(cè)這些環(huán)境未來發(fā)展的趨勢(shì)，以及這些趨勢(shì)可能對(duì)企業(yè)造成的影響及影響方向。對(duì)于企業(yè)的對(duì)外直接投資戰(zhàn)略來說，在這一階段的主要任務(wù)就是分析企業(yè)對(duì)外投資的驅(qū)動(dòng)因素，即什么樣的環(huán)境導(dǎo)致企業(yè)做出對(duì)外直接投資的決策。理論上，對(duì)投資動(dòng)機(jī)的研究始于1960年Hymer提出的壟斷優(yōu)勢(shì)理論，該理論認(rèn)為，跨國(guó)公司進(jìn)行直接投資的動(dòng)機(jī)源于市場(chǎng)缺陷。隨后，1966年Vernon從動(dòng)態(tài)角度，根據(jù)產(chǎn)品的生命周期過程，提出“產(chǎn)品生命周期”直接投資理論。19世紀(jì)70年代中期，以Buckley，Casson，Rugman為主要代表人物的西方學(xué)者，于1976年提出了內(nèi)部化理論。內(nèi)部化理論強(qiáng)調(diào)企業(yè)通過內(nèi)部組織體系以較低成本，在內(nèi)部轉(zhuǎn)移該優(yōu)勢(shì)的能力，并把這種能力當(dāng)作企業(yè)對(duì)外直接投資的真正動(dòng)因。

二、戰(zhàn)略選擇：影響企業(yè)對(duì)外直接投資戰(zhàn)略選擇的因素

對(duì)外直接投資決策的基本內(nèi)容可以概括為五個(gè)要素： 產(chǎn)業(yè)選擇、技術(shù)選擇、區(qū)位選擇、時(shí)機(jī)選擇和方式選擇。它們分別表示對(duì)外直接投資在何產(chǎn)業(yè)、在何國(guó)家、在何時(shí)、以什么方式發(fā)生。其它各種因素是通過影響這五個(gè)方面來影響企業(yè)對(duì)外投資的戰(zhàn)略選擇。而國(guó)內(nèi)外學(xué)者的研究多集中在產(chǎn)業(yè)選擇、區(qū)位選擇和方式選擇，研究技術(shù)選擇和時(shí)機(jī)選擇的較少。

在方式選擇上，對(duì)外直接投資的方式一般分為綠地投資和跨國(guó)并購(gòu)，胡峰，余曉東（2003）利用模型對(duì)跨國(guó)并購(gòu)和新設(shè)投資這兩種直接投資方式進(jìn)行了全面而細(xì)致的比較，證明了當(dāng)國(guó)內(nèi)資產(chǎn)的戰(zhàn)略性價(jià)值足夠高時(shí)，跨國(guó)并購(gòu)就一定會(huì)發(fā)生。李善民，李昶（2013）分析了影響FDI進(jìn)入模式選擇的因素后認(rèn)為，東道國(guó)工程建設(shè)速度、經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率、市場(chǎng)需求的不確定性影響FDI進(jìn)入模式的選擇；東道國(guó)對(duì)FDI 投資的政策引導(dǎo)直接并顯著地影響FDI 進(jìn)入模式的選擇。

三、戰(zhàn)略評(píng)價(jià)：企業(yè)對(duì)外直接投資的效應(yīng)

預(yù)估企業(yè)對(duì)外直接投資的效應(yīng)是做出投資決策的重要影響因素。企業(yè)對(duì)外直接投資會(huì)產(chǎn)生兩方面的效應(yīng)，一是內(nèi)部效應(yīng)即對(duì)企業(yè)自身發(fā)展的影響，二是外部效應(yīng)即對(duì)東道國(guó)和母國(guó)的影響。吳添祖，陳利華（2006）借鑒美國(guó)與日韓企業(yè)的發(fā)展經(jīng)驗(yàn)，認(rèn)為通過跨國(guó)并購(gòu)來獲取核心技術(shù)，是實(shí)現(xiàn)中國(guó)企業(yè)核心技術(shù)獲取和企業(yè)跨越式發(fā)展的有效途徑。而對(duì)母國(guó)的影響是學(xué)者研究最多的領(lǐng)域，這方面的文獻(xiàn)可以分為：

（一）、對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)就業(yè)的影響；于超，戴翔（2006）在綜合比較FDI的替代效應(yīng)和產(chǎn)出效應(yīng)以及比較FDI 型企業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)狀況和非FDI 型企業(yè)就業(yè)增長(zhǎng)狀況的基礎(chǔ)上證明了FDI對(duì)國(guó)內(nèi)就業(yè)有積極的影響。葛和平（2011）考察了2003—2009年間中國(guó)25個(gè)省市的面板數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)：中國(guó)對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比率與國(guó)內(nèi)就業(yè)顯著正相關(guān)，同時(shí)，各地區(qū)對(duì)外直接投資對(duì)就業(yè)的影響不同。

（二）、對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的影響；肖黎明（2009）認(rèn)為FDI對(duì)母國(guó)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的作用機(jī)制主要有三種， 即傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的跨國(guó)轉(zhuǎn)移機(jī)制，逆向投資式的技術(shù)獲取機(jī)制與國(guó)際間的產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)互動(dòng)機(jī)制。潘穎，劉輝煌（2010）根據(jù)1990—2007年的數(shù)據(jù)，運(yùn)用協(xié)整理論、Granger 因果關(guān)系對(duì)對(duì)外直接投資與國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)關(guān)系的研究顯示：對(duì)外直接投資短期內(nèi)不能促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)，而從長(zhǎng)期來看可以促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)升級(jí)。

（三）、對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)技術(shù)進(jìn)步的影響；張瑩（2011）研究了OFDI 與母國(guó)技術(shù)進(jìn)步之間的影響機(jī)制，將其歸納為海外研發(fā)反饋機(jī)制、跨國(guó)并購(gòu)適用技術(shù)企業(yè)機(jī)制、收益反饋機(jī)制與對(duì)外直接投資的公共效應(yīng)。

（四）、對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)貿(mào)易的影響；對(duì)外貿(mào)易包括出口和進(jìn)口兩個(gè)方面，大多數(shù)學(xué)者都認(rèn)為FDI有利于促進(jìn)出口，但FDI對(duì)進(jìn)口的影響，學(xué)者之間持有不同觀點(diǎn)。唐心智（2009）則運(yùn)用回歸技術(shù)對(duì)1982—2006年間我國(guó)對(duì)外直接投資對(duì)進(jìn)出口貿(mào)易規(guī)模和進(jìn)出口商品結(jié)構(gòu)的影響進(jìn)行了實(shí)證分析，最后得出結(jié)論：我國(guó)對(duì)外直接投資能產(chǎn)生較顯著的貿(mào)易創(chuàng)造效應(yīng)，同時(shí)對(duì)我國(guó)出口商品的結(jié)構(gòu)也具有改善作用。

（五）、對(duì)外直接投資對(duì)母國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的影響；常建坤，李杏（2005）認(rèn)為世界上主要投資國(guó)和對(duì)中國(guó)投資較多的國(guó)家的對(duì)外投資促進(jìn)了其本國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。與之不同的是，肖黎明（2009）認(rèn)為對(duì)外直接投資在總體上促進(jìn)了中國(guó)經(jīng)濟(jì)的長(zhǎng)期穩(wěn)定增長(zhǎng)，但由于某些方面的原因，目前這一結(jié)果還不是很明顯。馮彩，蔡則祥（2012）則更具體地指出了對(duì)外直接投資的母國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)效應(yīng)在中國(guó)東部、中部和西部之間存在區(qū)域差異，東部地區(qū)對(duì)外直接投資對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的促進(jìn)效應(yīng)大于全國(guó)和中部地區(qū)。

四、戰(zhàn)略實(shí)施與控制：影響企業(yè)對(duì)外直接投成敗的因素

企業(yè)對(duì)外投資戰(zhàn)略的成敗取決于戰(zhàn)略的實(shí)施效率和實(shí)施過程中對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的控制。聶名華（2009）綜合分析了跨國(guó)企業(yè)面臨的傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和非傳統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)具體風(fēng)險(xiǎn)的分析包括：Harri Ramcharran（2001） 研究了跨國(guó)公司在歐洲中東部（CEE）地區(qū)投資的制度風(fēng)險(xiǎn)和國(guó)別風(fēng)險(xiǎn)。James Agarwal（2007） 基于加拿大企業(yè)的出口和對(duì)外直接投資數(shù)據(jù)分析了企業(yè)國(guó)際化過程中的政治風(fēng)險(xiǎn)。王海軍（2012）基于東道國(guó)與母國(guó)兩個(gè)維度實(shí)證分析了中國(guó)企業(yè)對(duì)外直接投資中的政治風(fēng)險(xiǎn)，發(fā)現(xiàn)來自東道國(guó)的政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)OFDI有著顯著的負(fù)向影響；本土的政治風(fēng)險(xiǎn)對(duì)于OFDI也有實(shí)質(zhì)影響； 經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、經(jīng)濟(jì)開放程度以及政府政策等因素對(duì)OFDI也有顯著作用。在具體行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)的分析上：徐莉莉（2011）總結(jié)了中國(guó)食品企業(yè)跨國(guó)并購(gòu)失敗的因素，建立了基于國(guó)家因素，行業(yè)因素，公司因素，交易因素的評(píng)價(jià)模型。另外，何帆（2013）詳細(xì)研究了中國(guó)對(duì)外直接投資的特征，繼而指出了其中的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

五、總結(jié)與展望

現(xiàn)實(shí)的經(jīng)濟(jì)問題產(chǎn)生經(jīng)濟(jì)學(xué)研究的主題，西方國(guó)家自二戰(zhàn)后，隨著跨國(guó)企業(yè)的發(fā)展，對(duì)外投資開始逐漸火熱，可以看到從海默的壟斷優(yōu)勢(shì)理論到鄧寧的國(guó)際生產(chǎn)折衷理論，無不是對(duì)這一經(jīng)濟(jì)現(xiàn)象進(jìn)行理論解釋，1960-1970年前后，日本的對(duì)外直接投資開始飛速發(fā)展，小島清根據(jù)20世紀(jì)60年代末日本對(duì)外直接投資的情況，在70年代中后期提出了邊際產(chǎn)業(yè)擴(kuò)張論又稱“小島清模式”，80年代后發(fā)展中國(guó)家的對(duì)外投資悄然興起，發(fā)展中國(guó)家對(duì)外投資的新特點(diǎn)使以前用于解釋發(fā)達(dá)國(guó)家的對(duì)外投資理論并不能有效解釋發(fā)展中國(guó)家的情況，于是出現(xiàn)了鄧寧的國(guó)際直接投資發(fā)展階段理論、威爾斯的小規(guī)模技術(shù)理論和拉奧的技術(shù)地方化理論等。中國(guó)的對(duì)外投資始于80年代，國(guó)內(nèi)學(xué)者對(duì)對(duì)外投資的研究也從那時(shí)開始逐漸增多，至今國(guó)內(nèi)學(xué)者已經(jīng)對(duì)中國(guó)對(duì)外投資的動(dòng)因、產(chǎn)業(yè)選擇、區(qū)位選擇、方式選擇、對(duì)外投資對(duì)母國(guó)的效應(yīng)、對(duì)外投資的風(fēng)險(xiǎn)等做了細(xì)致的研究（以實(shí)證研究為主），這些研究成果基于不同理論、從不同角度對(duì)中國(guó)對(duì)外直接投資進(jìn)行了比較深入的探討，得出了很多有益的結(jié)論，但是，這些研究的理論框架多是基于傳統(tǒng)的、國(guó)外的投資理論。

然而，中國(guó)作為最大的發(fā)展中國(guó)家和轉(zhuǎn)型國(guó)家，同時(shí)又是社會(huì)主義國(guó)家，這些因素都讓傳統(tǒng)的對(duì)外投資理論能否指導(dǎo)中國(guó)對(duì)外投資實(shí)踐成為疑問。再次，國(guó)內(nèi)對(duì)于對(duì)外直接投資的主流研究多是站在政府的角度，較少以企業(yè)為主體，為企業(yè)出謀劃策。而對(duì)外直接投資的真正實(shí)施者是企業(yè)，即使是國(guó)有企業(yè)。因此，在現(xiàn)有研究基礎(chǔ)上，如何針對(duì)我國(guó)對(duì)外投資實(shí)際對(duì)對(duì)外直接投資進(jìn)行系統(tǒng)研究、深入的理論研究，以及以企業(yè)為主體的研究將是今后對(duì)外直接投資研究的方向。

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