脫歐背景下中企在英投資的困境及應(yīng)對新策

毛怡萱

摘 要：長期以來，中國與英國保持著良好貿(mào)易投資往來關(guān)系，兩國經(jīng)濟合作密切。而自脫歐以來，英國經(jīng)濟制度框架與各項政策法規(guī)發(fā)生諸多變動。此背景下，中國企業(yè)在英投資面臨資產(chǎn)安全受到?jīng)_擊、投資收益大幅下降、業(yè)務(wù)合同中斷等困境?；诖?，中國需加快推進新雙邊協(xié)定簽訂、構(gòu)建長效投資合作機制、強化投資成本控制、拓展新型保險業(yè)務(wù)，有效保護中國企業(yè)利益，促進兩國投資合作良性發(fā)展。

關(guān)鍵詞：英國脫歐;投資規(guī)模;稅收成本;投資收益

英國作為中國最主要貿(mào)易伙伴之一，是中企對外投資的重要市場。根據(jù)英國中國商會發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至2020年底，800家在英投資的中國企業(yè)每年創(chuàng)造超過900億英鎊收入，在英國創(chuàng)造7.5萬個以上就業(yè)崗位。但自2020年1月31日成功脫歐后，英國國民經(jīng)濟與市場發(fā)展面臨較大不確定性與波動性。此背景下，中國企業(yè)對英國投資信心有所下降，對英投資額大幅縮減。英國央行表示，在中短期內(nèi)，英國脫歐將會為英國營商環(huán)境帶來負面效應(yīng)，一定程度上會影響中國企業(yè)在英投資良性發(fā)展。因此，深入探討英國脫歐背景下中國企業(yè)在英投資面臨的困境，并尋求相應(yīng)解決策略，對擴大企業(yè)在英投資市場、合理規(guī)避脫歐負面影響具有現(xiàn)實意義。

一、中企在英投資現(xiàn)狀

（一）投資規(guī)模波動變化

英國是中國企業(yè)赴歐投資的重要目的國。隨著中英兩國投資貿(mào)易逐步加深，中企在英投資規(guī)模整體呈現(xiàn)波動式變化。據(jù)《2020英國中資企業(yè)發(fā)展報告》，2012-2020年間，中企在英投資額由58.5億英鎊降至23.2億英鎊，投資規(guī)模整體呈現(xiàn)波動式變化態(tài)勢（見圖1）。由圖1看出，2018年投資額下降至110億英鎊，主要原因是中國政府為避免某些企業(yè)將資金轉(zhuǎn)移到海外，對部分投資領(lǐng)域進行限制。2019年，這一規(guī)模又有所回升，投資額達122億英鎊。2020年英國成功脫歐，其投資市場存在較大不確定性，加之全球疫情影響，中企在英投資規(guī)模驟降至23.2億英鎊。但根據(jù)央行預(yù)測，2021年中企在英投資將實現(xiàn)強勁反彈。據(jù)永安分析公布數(shù)據(jù)顯示，2021年上半年，中企在英投資規(guī)模約為9.16億英鎊，較上年同期增長4308%。另騰訊網(wǎng)報道，2021年中國企業(yè)成為英國最大潛在投資者，僅在英國倫敦地標(biāo)商業(yè)建筑投資額預(yù)計將達128億英鎊。整體來看，中企在英投資活力強勁，投資規(guī)模呈波動式變化。

（二）投資領(lǐng)域拓寬

最初，中國企業(yè)赴英投資主要以不動產(chǎn)領(lǐng)域為主。隨著中英兩國貿(mào)易往來日益頻繁，中國企業(yè)在英投資領(lǐng)域逐步拓寬，從不動產(chǎn)領(lǐng)域拓展至基礎(chǔ)設(shè)施、石化等傳統(tǒng)投資領(lǐng)域以及新興投資領(lǐng)域。就傳統(tǒng)領(lǐng)域而言，中企在英投資領(lǐng)域逐漸擴展至文化創(chuàng)意、教育、制造業(yè)等領(lǐng)域。例如，2019年7月，博實樂教育集團對英國劍橋文理學(xué)院進行全資收購;2019年11月，騰訊與網(wǎng)易分別收購英國上市游戲公司Sumo Group與Bossa Studios的股份;2020年3月，敬業(yè)集團斥資收購英國鋼鐵企業(yè);2021年3月，中國生物醫(yī)藥公司藥明康德于收購英國基因治療技術(shù)公司OXGENE。就新興領(lǐng)域而言，據(jù)英國國際貿(mào)易部統(tǒng)計，截至2020年底，中國企業(yè)在英投資新增人工智能、游戲、金融科技以及生物技術(shù)等領(lǐng)域。據(jù)《2020年投英跟蹤調(diào)查》數(shù)據(jù)顯示，中國企業(yè)在科技、醫(yī)療等新興領(lǐng)域投資比重超過40%（圖2），幾乎占到在英總投資的一半。從整體投資占比而言，中國企業(yè)在英投資總體呈傳統(tǒng)領(lǐng)域與新興領(lǐng)域兼顧并舉狀態(tài)，且投資細分領(lǐng)域在逐步拓寬。

（三）投資方式多元

隨著中國經(jīng)濟快速發(fā)展，諸多企業(yè)紛紛通過布局海外市場的方式來尋求新增長點。此背景下，中國企業(yè)赴英投資方式呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢。中國企業(yè)在英國投資可以劃分為直接投資與間接投資兩類。就直接投資而言，中國企業(yè)主要通過并購、收購、承建大型工程項目等方式進行赴英投資。例如，中國15家企業(yè)成功投標(biāo)承建英國核電項目;2019年5月，騰訊集團以股權(quán)收購方式投資英國人工智能公司Prowler.io;2020年7月，華潤資本收購英國垃圾處理公司Viridor;2021年3月，逸仙電商收購英國高端護膚品牌Eve Lom。就間接投資而言，企業(yè)通過購買證券、金融債券等金融工具獲取預(yù)期收益的投資的方式對英投資。近幾年，間接投資也成為中國企業(yè)投資英國的熱門方式。2019年6月，中國證監(jiān)會聯(lián)合英國金融行為監(jiān)管局聯(lián)合批準(zhǔn)倫交所與上交所開展滬倫通。據(jù)搜狐網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，該項業(yè)務(wù)中的西向業(yè)務(wù)跨境投資總額為3000億元。這意味著中國企業(yè)和投資者可通過金融工具對英國進行間接投資。據(jù)環(huán)球網(wǎng)報道，2021年已有4家企業(yè)通過“滬倫通”在英國進行投資，這一舉動打開中英投資新模式。由此看來，中國企業(yè)不再以單一化投資方式進行英國市場布局，對英投資方式呈現(xiàn)多元化發(fā)展態(tài)勢。

（四）投資主體豐富

近幾年，中國企業(yè)赴英投資主體日漸豐富。據(jù)商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，中國在2015年前赴英投資企業(yè)主要以大型國有企業(yè)為主，占比幾乎超過90%。例如，中國電信對英國投資并把歐洲總部設(shè)立于英國;中國工商銀行投資曼徹斯特機場的商業(yè)地產(chǎn)項目。隨著“走出去”戰(zhàn)略逐步深化，中國赴英投資企業(yè)類型隨即增多。2015年后，中小型國有企業(yè)逐漸開始布局英國投資市場，民營企業(yè)、私營企業(yè)、法人獨資企業(yè)也開始布局英國投資市場，占比幾乎與大型國有企業(yè)持平。中國在英投資主體豐富度提升，整體呈現(xiàn)出以國有企業(yè)投資為主、民營與私營企業(yè)并重的投資模式。如2019年2月螞蟻金服收購英國World First跨境支付公司;2020年11月，阿里巴巴集團與歷峰集團、香港利福國際集團相繼對英國進行投資。

二、脫歐背景下中企在英投資面臨的困境

（一）資產(chǎn)安全受到?jīng)_擊

脫歐之前，英國作為歐盟成員國，是中國與歐洲國家貿(mào)易連接點。由于英國脫歐引起經(jīng)濟市場動蕩，中國企業(yè)在英資產(chǎn)安全存在巨大隱患。一方面，中國企業(yè)在英國資產(chǎn)受到股市波動而產(chǎn)生損失。成功脫歐之后，英國國內(nèi)市場動蕩、股價暴跌，導(dǎo)致大批中國企業(yè)資產(chǎn)縮水，嚴(yán)重沖擊中企在英資產(chǎn)安全。據(jù)搜狐網(wǎng)報道，2020年英國成功脫歐后，長江基建公司與長實地產(chǎn)在英國股價暴跌，資產(chǎn)縮水近7.8億英鎊。另一方面，英國政府干預(yù)導(dǎo)致中國企業(yè)資產(chǎn)所有權(quán)受到威脅。脫歐后，英國新政府干預(yù)中企在英投資項目進程，導(dǎo)致企業(yè)在英發(fā)展前景不明朗，資產(chǎn)所有權(quán)受到威脅。例如，中國廣核集團投資項目被英國政府暫停，之后雖然項目恢復(fù)建設(shè)，但增加許多政府控股條件。這直接影響中國企業(yè)對在英資產(chǎn)實質(zhì)控股與所有權(quán)。并且，2021年4月29日英國出臺《國家安全和投資法案》，針對17個指定行業(yè)交易將必須進行申報。新出臺的投資法致使中企在英各項資產(chǎn)交易均會受到更加嚴(yán)苛的監(jiān)管，資產(chǎn)所有權(quán)、交易權(quán)等安全問題也隨之凸顯。綜上，英國脫歐的政策變動與市場變動均會為中國企業(yè)在英資產(chǎn)安全帶來沖擊。

（二）投資收益大幅下跌

英國脫歐后，英國與歐盟之間政策具有不確定性，加之諸多其他因素致使中國企業(yè)在英投資收益下降。受脫歐影響，英國房地產(chǎn)價格持續(xù)走低，導(dǎo)致中國企業(yè)對英國房地產(chǎn)投資出現(xiàn)不同程度的虧損。例如，英國脫歐后，不再擁有單一市場優(yōu)勢，許多租戶續(xù)租率降低，中國投資英國房地產(chǎn)的企業(yè)可收取租金減少，投資收益大幅下降。據(jù)英國房產(chǎn)租賃市場2020年度數(shù)據(jù)報告顯示，2020年4月英國房屋租賃需求量相比2019年同期下降62%，房屋續(xù)租率也隨即大幅下降，中國企業(yè)投資英國房地產(chǎn)產(chǎn)生的收益隨之下降。深入分析造成中企在英投資收益下降的原因，主要是許多專業(yè)型人才在歐盟與英國流動受到脫歐影響，致使英國企業(yè)人才流失嚴(yán)重，制約企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展。據(jù)安永2018年研究報告統(tǒng)計，英國的金融技術(shù)人員有42%來自于海外，其中28%來自歐洲國家。英國脫歐后，這些來自歐洲其他國家的人才大量流失，導(dǎo)致英國金融科技企業(yè)核心競爭力大幅下降。中國企業(yè)投資金融科技領(lǐng)域目的是獲取高新技術(shù)與收益，人才流失致使企業(yè)發(fā)展緩慢，中國企業(yè)預(yù)期投資收益受企業(yè)發(fā)展限制大打折扣。

（三）稅收成本不斷攀升

受英國脫歐影響，中國企業(yè)在英投資的稅收成本不斷增加，主要體現(xiàn)在三方面。第一，流轉(zhuǎn)稅成本增加。許多中國企業(yè)是以投資英國為手段，實現(xiàn)與歐洲各國的低成本貿(mào)易往來。但自英國脫歐起，英國便不再擁有直接進入歐盟單一市場的便利性，與其他歐盟國家貿(mào)易將變成進出口貿(mào)易。2020年5月19日，英國公布新型關(guān)稅制度，替代歐盟關(guān)稅制度。相比之下，貨物在英國與歐盟各國之間流通將會產(chǎn)生新的進出口貿(mào)易稅。在世貿(mào)組織關(guān)稅下，英國每年48%出口至歐盟的產(chǎn)品將會受到5.7%貿(mào)易加權(quán)平均關(guān)稅限制。因此，在英投資的中企通過英國公司與歐盟國家進行的貿(mào)易進出口流動關(guān)稅將會大幅上漲。中國企業(yè)在英投資的稅收成本相比未脫歐之前將會有所上升。第二，企業(yè)所得稅成本增加。脫歐之前，英國政府并沒有針對中企與其在英子公司之間的利潤與紅利支付收取稅款。但脫歐之后，英國出臺新的稅收規(guī)定，要求企業(yè)支付非居民盈利利息的20%作為預(yù)提所得稅。這意味著中企須向英國繳納新法規(guī)定的所得稅稅款。對中國企業(yè)來說，所得稅相比脫歐前有所上升，且必須向英國稅務(wù)機關(guān)報告并繳納稅費，否則將被視為逃稅、漏稅等行為損害信用。中國企業(yè)投資對英國上繳的所得稅大幅上漲，主要是由于脫歐導(dǎo)致所得稅上升。第三，土地印花稅成本增加。據(jù)英國稅務(wù)局發(fā)布消息，從2021年4月起，英國開始向非英國籍人員額外征收2%土地印花稅。這一新政意味著中企投資英國房地產(chǎn)將會增加2%土地印花稅成本，將會造成中國企業(yè)在英國投資成本不斷攀升的局面。

（四）業(yè)務(wù)合同面臨中斷風(fēng)險

根據(jù)《投英跟蹤調(diào)查報告》顯示，過去十年中，中國企業(yè)在英投資業(yè)務(wù)合同一直保持良好連續(xù)性。但英國脫歐后，中國企業(yè)在英國投資的合同面臨中斷風(fēng)險。具體而言，在正式脫歐后，英國與歐盟法律構(gòu)架將會產(chǎn)生改變，中國企業(yè)在英投資的業(yè)務(wù)合同可能會面臨重新簽訂的問題。為區(qū)分英國法與歐盟法，英國出臺《英國內(nèi)部市場法案》，廢止《歐洲共同體法》。同時，英國立法機構(gòu)也會在歐盟法律中篩選出適合英國的法律作為英國法律。一方面，歐盟法律在英國留存與否，決定著目前歐盟法律規(guī)定勞動力每周工作時間、銀行管控、甚至飲用水的標(biāo)準(zhǔn)等要求是否繼續(xù)實行。這些法律條款產(chǎn)生變動，關(guān)系著中國企業(yè)在英投資管理以及投資合同的連續(xù)性。另一方面，英國脫歐觸發(fā)《里斯本條約》第50條，這意味著英國與歐盟貿(mào)易關(guān)系將會進入重新談判階段，且談判期限為兩年。而兩年談判期過后，中國企業(yè)在英投資合同是否會非正常中斷，將再次成為未知。

三、應(yīng)對英國脫歐的策略建議

（一）加快推進新雙邊協(xié)定簽訂

李克強總理在2021年《政府工作報告》強調(diào)，要深化多雙邊和區(qū)域經(jīng)濟合作。因此，中國應(yīng)加快推進與英國新雙邊協(xié)定的談判與簽訂。從長期角度來看，英國的“單一市場”優(yōu)勢無法持續(xù)下去，預(yù)計英國與歐盟之間可能會存在貿(mào)易壁壘。英國進口需要被補充，中國企業(yè)對英國投資將起到良好替補作用，這對于中國企業(yè)投資英國將成為一個巨大機遇?；诖?，中國可將擴大進出口作為談判籌碼，與英國達成貿(mào)易、市場準(zhǔn)入等內(nèi)容區(qū)別于中歐的新協(xié)定。與英國商談時，在部分領(lǐng)域給予一定讓利，加快與英國關(guān)于貿(mào)易投資條件的商談。與此同時，中國需加強對英國貨幣匯率、關(guān)稅等方面的分析與監(jiān)測，及時將最新信息傳送至行業(yè)協(xié)會與相關(guān)企業(yè)，為企業(yè)投資戰(zhàn)略調(diào)整提供支持。

（二）構(gòu)建長效投資合作機制

“十四五”時期要兼顧“走出去”與“引進來”，不斷提升國內(nèi)與國際雙向投資水平，為構(gòu)建“雙循環(huán)”系統(tǒng)奠定基礎(chǔ)。中國需借此契機，積極與英國對接，構(gòu)建兩國長效投資合作機制，以確保企業(yè)投資收益穩(wěn)步增長。具體而言，中國政府應(yīng)構(gòu)建中英兩國投資合作信息共享平臺，及時發(fā)布兩國投資合作相關(guān)信息，加強兩國投資合作信息交流。同時，中英兩國應(yīng)重點推進中國提出的“一帶一路”建設(shè)，出臺相關(guān)優(yōu)惠政策，引導(dǎo)兩國企業(yè)積極進行雙向投資合作。例如，中英貿(mào)易合作具有較高互補性，中國擁有強大的生產(chǎn)能力，可以向英國出口茶葉、蠶絲、糧食等農(nóng)副產(chǎn)品以及基建;英國可以向中國輸出高素質(zhì)工人與尖端技術(shù)產(chǎn)品等，雙方企業(yè)可進行良性合作，積極引進對方優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)，互利共贏。在此基礎(chǔ)上，中國需做好地區(qū)與外向型行業(yè)抗沖擊準(zhǔn)備，借助中介機構(gòu)、行業(yè)協(xié)會等第三方組織做好英國投資市場變化的壓力測試。尤其是對于以英國為主要投資國的外向型企業(yè)，需根據(jù)英國投資市場資金鏈壓力測試結(jié)果，提前做好應(yīng)對英國投資市場波動的方案確保投資的有效性與準(zhǔn)確性，進而實現(xiàn)企業(yè)利益最大化。

（三）強化投資成本控制

英國脫歐后，面對英國與歐盟可能產(chǎn)生稅收監(jiān)管等政策變化，中國企業(yè)要做好應(yīng)急預(yù)案，不斷強化投資成本控制，有效保障企業(yè)利益。首先，中國企業(yè)需充分了解并掌握英國脫歐后英國與歐盟的貨物流通程序、產(chǎn)品供應(yīng)鏈運行模式，確保投資后企業(yè)能夠正確申報和回收增值稅，在合理控制流程成本基礎(chǔ)上有序開展對外貿(mào)易。其次，中國企業(yè)需根據(jù)英國脫歐后稅率變動情況，利用鎖箱機制、違約條款、合同約定等方式核算企業(yè)稅收成本，有效降低因稅率變動引發(fā)的成本抬升。最后，在簽署投資合同時，企業(yè)需按照英國稅收規(guī)定進行合同貨幣單位與在英貨幣單位選擇，有效防范企業(yè)在英國投資時的稅務(wù)風(fēng)險。綜上，中國赴英投資時，需將財務(wù)稅收作為投資重點環(huán)節(jié)進行跟進與管控，降低企業(yè)稅收成本增加風(fēng)險。

（四）拓展新型保險業(yè)務(wù)

“十四五”規(guī)劃和2035年遠景目標(biāo)綱要提出要健全開放安全保障體系，構(gòu)建高水平的監(jiān)管與風(fēng)險防控體系。英國脫歐背景下，中國須建立健全投資保險機制，確保中英兩國投資業(yè)務(wù)合同不會因非自然因素產(chǎn)生中斷風(fēng)險。第一，政府部門應(yīng)積極與英國政府磋商，建立兩國政府與企業(yè)聯(lián)保平臺，通過實時共享雙方政策變動與更新信息，及時調(diào)整相應(yīng)保險業(yè)務(wù)開展工作，降低保險企業(yè)因信息差導(dǎo)致的損失。第二，政府應(yīng)積極出臺相應(yīng)優(yōu)惠政策，引導(dǎo)當(dāng)?shù)乇ｋU企業(yè)開拓新的政策保險業(yè)務(wù)，為中國企業(yè)赴英投資提供外部保障。同時，政府部門應(yīng)與保險企業(yè)開展合作，根據(jù)現(xiàn)有政策、法規(guī)，共同制定中國企業(yè)赴英投資的投保制度與條約，進行合理風(fēng)險共擔(dān)。第三，中國政府應(yīng)積極引導(dǎo)保險企業(yè)發(fā)展境外保險業(yè)務(wù)，依托區(qū)塊鏈等新技術(shù)，協(xié)同中英兩國優(yōu)勢資源，共同拓展專業(yè)化、差異化、全方位的金融保險業(yè)務(wù)。例如，中國太平人壽保險公司首創(chuàng)新型跨境再保險業(yè)務(wù)，通過全新匯率風(fēng)險對沖跨境人民幣結(jié)算再保險模式，有效拓展人民幣支付結(jié)算范圍，降低跨境交易匯率風(fēng)險和資本占用率。▲

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