人民幣匯率波動(dòng)對(duì)滇緬邊境進(jìn)出口貿(mào)易的影響及應(yīng)對(duì)

于諾　王倩

摘 要：匯率是開放經(jīng)濟(jì)中較為關(guān)鍵的價(jià)格體系，也是影響進(jìn)出口貿(mào)易的重要因素。人民幣匯率波動(dòng)不僅波及滇緬邊境進(jìn)出口貿(mào)易商品價(jià)格，還影響滇緬貿(mào)易收支水平，從而對(duì)雙邊貿(mào)易合作產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。鑒于此，在對(duì)人民幣匯率波動(dòng)的階段性表現(xiàn)、人民幣匯率波動(dòng)對(duì)滇緬邊境進(jìn)出口貿(mào)易影響進(jìn)行總結(jié)分析后，從外貿(mào)企業(yè)、金融機(jī)構(gòu)、政府三個(gè)層面提出相應(yīng)策略，以期逐步降低人民幣匯率波動(dòng)對(duì)滇緬邊境出口貿(mào)易的負(fù)面影響。

關(guān)鍵詞：人民幣;匯率波動(dòng);滇緬;出口貿(mào)易;匯兌收入

自2015年“811”匯改以來(lái)，人民幣匯率結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)10年的單邊持續(xù)升值態(tài)勢(shì)，呈現(xiàn)出明顯的升值與貶值交替波動(dòng)趨勢(shì)。作為中國(guó)西南邊境進(jìn)出口貿(mào)易的重要樞紐，云南省與緬甸邊境進(jìn)出口貿(mào)易較為活躍。目前，緬甸已成為云南省最大貿(mào)易伙伴國(guó)。然而，受人民幣匯率頻繁波動(dòng)影響，滇緬邊境進(jìn)出口貿(mào)易發(fā)展并不穩(wěn)定。為穩(wěn)定中緬貿(mào)易環(huán)境，2019年1月30日，緬甸人民銀行將人民幣設(shè)為官方結(jié)算貨幣。但受諸多因素影響，這一政策仍未完全有效落實(shí)。2020年6月6日，緬甸兌人民幣匯率由5月份的196：1降低至192：1，這導(dǎo)致緬甸木姐邊境口岸中國(guó)外貿(mào)企業(yè)損失慘重。因此，在人民幣匯率不斷變化形勢(shì)下，分析人民幣匯率波動(dòng)的主要表現(xiàn)，并找出其對(duì)滇緬邊境進(jìn)出口貿(mào)易影響的范圍與程度，有利于契合滇緬邊境進(jìn)出口貿(mào)易實(shí)際需求。

一、人民幣匯率波動(dòng)的階段性表現(xiàn)

（一）第一階段（2010年-2014年）

2010年6月19日，央行結(jié)束持續(xù)兩年的固定匯率制度使人民幣匯率逐漸開始浮動(dòng)。2011年，受國(guó)外資本持續(xù)流入影響，人民幣匯率開始升值進(jìn)程，漲幅高達(dá)5.7%。2012年，由于歐債危機(jī)等外部因素，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，人民幣匯率小幅貶值。直到同年8月份美國(guó)推出第三輪量化寬松政策（QE3）后，人民幣匯率才又開始進(jìn)一步增值。2013年，在大量資金流入以及貿(mào)易順差優(yōu)勢(shì)下，人民幣匯率強(qiáng)勁升值2.6%。2014年，央行為打擊境內(nèi)外利差的套利交易行為，實(shí)施主動(dòng)干預(yù)政策，引導(dǎo)人民幣匯率大幅貶值，累計(jì)貶值幅度超過(guò)3%。

（二）第二階段（2015年-2017年）

由圖1可知，自2015年開始，人民幣對(duì)美元匯率結(jié)束長(zhǎng)達(dá)10年的單邊持續(xù)升值態(tài)勢(shì)。適時(shí)央行在2015年8月11日宣布決定完善人民幣兌美元匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)，使人民幣匯率形成了有彈性的雙邊浮動(dòng)模式。對(duì)此，市場(chǎng)立即作出回應(yīng)，僅8月11日-8月13日短短3天，人民幣匯率累計(jì)貶值就超過(guò)3%，創(chuàng)下近10年以來(lái)最大跌幅。2016年，匯改政策影響持續(xù)擴(kuò)大，人民幣匯率累計(jì)貶值達(dá)4.4%，貶值幅度迄今最大。2017年，盡管人民幣匯率受美元升值影響有一定的貶值，但是貶值幅度并不高僅有0.1%。

（三）第三階段（2018年4月-2020年6月）

2018年4月，中美貿(mào)易摩擦開始發(fā)酵，此后經(jīng)歷了多次貿(mào)易沖突升級(jí)。在此期間，有兩波較為明顯的人民幣匯率貶值。其一是2018年4月-11月，最高貶值至6.9780;其二是2019年4月-9月，人民幣匯率貶值額突破7.1854。受新冠疫情影響，2020年1月21日-3月20日人民幣匯率中間價(jià)貶值到7.1052，累計(jì)貶值2446個(gè)基點(diǎn)，貶值幅度達(dá)3.6%。到6月1日人民幣匯率中間價(jià)兌美元一度達(dá)到7.1315高點(diǎn)。

（四）第四階段（2020年6月-）

由于中國(guó)國(guó)內(nèi)疫情得到有效控制以及美元持續(xù)走弱的影響，大量國(guó)外資金流入中國(guó)。據(jù)金投網(wǎng)報(bào)道，2020年8月中旬，中國(guó)人民銀行在香港發(fā)布的人民幣央行票據(jù)受到境外投資者的廣泛歡迎，其投標(biāo)總量接近發(fā)行量的2.1倍。從短期來(lái)看，中國(guó)國(guó)內(nèi)新冠疫情得到控制、國(guó)際疫情泛濫所呈現(xiàn)出的經(jīng)濟(jì)衰退征兆，均會(huì)使中國(guó)成為國(guó)際資本投資的最優(yōu)選擇。而隨著外資不斷涌入，勢(shì)必會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)人民幣匯率升值。從長(zhǎng)期來(lái)看，隨著中國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入“新常態(tài)”發(fā)展階段，經(jīng)濟(jì)內(nèi)在穩(wěn)定性不斷擴(kuò)大，未來(lái)預(yù)期經(jīng)濟(jì)運(yùn)行仍將平穩(wěn)緩慢發(fā)展，人民幣匯率也會(huì)保持現(xiàn)有升值態(tài)勢(shì)。

二、滇緬邊境進(jìn)出口貿(mào)易現(xiàn)狀

（一）進(jìn)出口貿(mào)易額

截至目前，緬已經(jīng)成為滇第一大進(jìn)出口國(guó)。由表1可知，2015- 2019年間，滇緬進(jìn)出口貿(mào)易額逐年攀升，由58.4億美元上漲至81.3億美元，漲幅高達(dá)39.2%。雖然2018年滇緬進(jìn)出口額小幅波動(dòng)下降，但總體進(jìn)口處貿(mào)易額呈現(xiàn)出上漲趨勢(shì)。從進(jìn)口額看，2015-2018年之間，滇對(duì)緬進(jìn)口額、出口額在前四年并未有明顯的上升趨勢(shì)，但仍以上升勢(shì)頭發(fā)展。到2019年，受益于中緬經(jīng)濟(jì)走廊區(qū)位優(yōu)勢(shì)影響，滇緬2019年進(jìn)口額、出口額大幅上漲，漲幅比例為29.3%。

（二）進(jìn)出口產(chǎn)品

據(jù)云南網(wǎng)報(bào)道，2015年以前，緬技術(shù)水平落后，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)稀缺機(jī)電產(chǎn)品及零部件。所以在此階段，滇對(duì)緬出口的產(chǎn)品主要為機(jī)電產(chǎn)品、農(nóng)業(yè)產(chǎn)品、紡織品，占比分別為32%、18%、15%。隨著中緬經(jīng)濟(jì)走廊穩(wěn)步推進(jìn)，緬廉價(jià)勞動(dòng)力優(yōu)勢(shì)驅(qū)使國(guó)內(nèi)企業(yè)紛紛向緬投資建廠。由表2可知，2019年滇對(duì)緬主要出口產(chǎn)品增加了對(duì)工業(yè)化能力要求較高的能源、鋼材、化肥及礦物肥，消費(fèi)型產(chǎn)品（咖啡、茶及相關(guān)制品）。在進(jìn)口方面沒有較大變化，仍舊以礦產(chǎn)資源、天然橡膠樹膠制品、寶石及半寶石為主。

三、人民幣匯率波動(dòng)對(duì)滇緬邊境進(jìn)出口貿(mào)易影響分析

（一）對(duì)滇緬邊境進(jìn)出口規(guī)模的影響

2015年之前，人民幣匯率長(zhǎng)時(shí)期單邊保持升值態(tài)勢(shì)。此階段，滇緬外貿(mào)企業(yè)受人民幣升值影響，以本幣標(biāo)價(jià)的出口商品價(jià)格上升，價(jià)格優(yōu)勢(shì)下降，出口商品競(jìng)爭(zhēng)力大幅降低。例如對(duì)緬甸進(jìn)口商而言，2012年7月25日人民幣兌美元匯率為6.3429，意味著1美元就可以購(gòu)得一件6.3429元人民幣的商品。由于人民幣升值，2014年11月7日匯率變成了1：6.1602，此時(shí)再拿1美元來(lái)購(gòu)買同一產(chǎn)品，還需多付0.1827元人民幣，這大大增加了緬商的進(jìn)口成本，阻礙了滇緬進(jìn)出口規(guī)模的擴(kuò)大。

2015年8月11日，為擺脫單一美元匯率影響，央行適時(shí)對(duì)中美匯率中間價(jià)報(bào)價(jià)機(jī)制進(jìn)行調(diào)整，使得人民幣匯率轉(zhuǎn)為波動(dòng)式貶值態(tài)勢(shì)。在“815匯改”初期，由于人民幣匯率波動(dòng)，滇緬外貿(mào)企業(yè)大量產(chǎn)品滯銷，損失摻重。據(jù)昆明海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，在2016年1-6月，滇緬外貿(mào)進(jìn)出口額累計(jì)為189.8億人民幣，較上年同期下降10.2%，進(jìn)出口額損失近19.36億人民幣。其中，出口額為145.2億元，下降23.2%，損失金額高達(dá)33.69億人民幣。隨著匯改的持續(xù)推進(jìn)，人民幣匯率貶值趨勢(shì)明顯，該階段出口商品價(jià)格下降，外貿(mào)企業(yè)憑借低價(jià)優(yōu)勢(shì)得到緬甸大量訂單，生產(chǎn)效益得到提升。據(jù)新華社報(bào)道，2018年中緬最大陸路口岸瑞麗口岸進(jìn)出口貨運(yùn)量1404.5萬(wàn)噸，進(jìn)出口總值101.7億美元。2019年底該口岸進(jìn)出口貨運(yùn)量已漲至1745.8萬(wàn)噸，同比增長(zhǎng)24.3%;進(jìn)出口總值升至116.4億美元，同比增長(zhǎng)14.5%。

（二）對(duì)外貿(mào)企業(yè)匯兌收入的影響

遠(yuǎn)期結(jié)售匯業(yè)務(wù)是當(dāng)前中國(guó)企業(yè)使用最多的外匯避險(xiǎn)工具，可以有效鎖定出口產(chǎn)品利潤(rùn)和結(jié)匯成本，規(guī)避匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)企業(yè)影響。當(dāng)人民幣即期匯率呈單向變化，且人民幣單邊升值預(yù)期較為明確時(shí)，外貿(mào)企業(yè)選擇遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)可以幫助企業(yè)提高結(jié)匯收入。例如，在“815匯改”前，人民幣匯率一直持續(xù)處于升值階段。在該階段中，滇某出口公司與緬客戶于2013年1月簽訂了1筆購(gòu)銷合同。在2014年5月結(jié)匯時(shí)，該出口公司使用遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)結(jié)匯60萬(wàn)美元，共計(jì)提高結(jié)匯收入1.2萬(wàn)美元。

匯改后人民幣進(jìn)入貶值階段，此時(shí)使用遠(yuǎn)期結(jié)匯方式進(jìn)行匯兌無(wú)疑會(huì)對(duì)滇邊境貿(mào)易企業(yè)造成巨大損失。例如2020年1月21日到6月1日這一階段，人民幣對(duì)美元匯率由6.8606貶值至7.1315。對(duì)于滇外貿(mào)企業(yè)而言，若其在1月21日時(shí)與銀行簽約時(shí)將匯率鎖定在6.8606，那么企業(yè)在匯兌時(shí)還必須履行年初簽訂的匯率6.8606的合同。但由于人民幣貶值，在6月進(jìn)行結(jié)匯時(shí)匯率變?yōu)?.1315，這樣就導(dǎo)致企業(yè)無(wú)法享受到人民幣貶值帶來(lái)的收益，實(shí)際上每1000美元就損失270.9元人民幣。例如，受人民幣匯率貶值影響，滇某外貿(mào)企業(yè)2020年3月使用遠(yuǎn)期結(jié)匯業(yè)務(wù)進(jìn)行匯兌，在短短2個(gè)月內(nèi)就面臨近十萬(wàn)元的損失。

（三）對(duì)滇緬邊境進(jìn)出口產(chǎn)品成本的影響

由目前滇緬進(jìn)出口產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，滇出口緬的主要產(chǎn)品為機(jī)電、農(nóng)業(yè)機(jī)械等資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品。據(jù)2019年云南省瑞麗口岸官網(wǎng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，此類產(chǎn)品占該口岸出口緬甸總量的50%以上。而人民幣匯率因素一直是影響基本金屬價(jià)格波動(dòng)的重要原因。2015年之前，受人民幣升值影響，國(guó)際資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品所必需的原材料價(jià)格下跌。據(jù)工業(yè)和信息化部網(wǎng)站報(bào)道，2010年11月，國(guó)際銅價(jià)由62870元/噸降至61490元/噸，降幅為3.64%;鋁價(jià)由16350元/噸降至16180元/噸，跌幅為1.43%。在此背景下，滇出口企業(yè)大量購(gòu)入銅、鋁等基本金屬原材料，促使滇緬資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品進(jìn)出口成本大幅降低。

2015年匯改后，人民幣匯率進(jìn)入持續(xù)波動(dòng)區(qū)間。其中，2016年上半年，人民幣匯率處于短暫的升值階段。該階段滇緬貿(mào)易受前期成本優(yōu)勢(shì)影響，加工貿(mào)易增速較快，進(jìn)出口額達(dá)68.8億元，同比增長(zhǎng)170%。此后，2019年12月31日至2020年2月31日期間，人民幣匯率受新冠疫情影響由6.9762貶值至7.0066。該階段國(guó)內(nèi)銅箔、覆銅板等原材料價(jià)格根據(jù)人民幣貶值情況做出上浮調(diào)整。據(jù)統(tǒng)計(jì)，滬銅價(jià)格在2020年3月23日達(dá)到35300元/噸的年內(nèi)低點(diǎn)，之后開始一路上漲。截至10月17日，其價(jià)格在每噸51000元左右，增幅超過(guò)44%。這導(dǎo)致滇外貿(mào)企業(yè)采購(gòu)電子元器件價(jià)格較年初上漲了10%-15%，進(jìn)而也使得其出口緬的資本與技術(shù)密集型產(chǎn)品成本上升。

四、應(yīng)對(duì)之策

（一）外貿(mào)企業(yè)層面

1.制定合理的匯率浮動(dòng)范圍與結(jié)匯時(shí)間節(jié)點(diǎn)。為防止人民幣匯率波動(dòng)帶來(lái)的貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)，滇緬外貿(mào)企業(yè)要基于成本保值理念，將債務(wù)成本固定在公司財(cái)務(wù)所能承受與認(rèn)可的范圍內(nèi)。其一，制定合理的匯率浮動(dòng)范圍。當(dāng)人民幣貶值時(shí)，滇緬外貿(mào)企業(yè)可主動(dòng)與貿(mào)易方協(xié)商設(shè)定匯率浮動(dòng)范圍，方便后期結(jié)匯時(shí)依據(jù)此范圍進(jìn)行價(jià)格協(xié)商。其二，制定合理的結(jié)匯時(shí)間節(jié)點(diǎn)。通常來(lái)講，滇緬兩地貨物進(jìn)出口是按照美元計(jì)價(jià)，滇緬外貿(mào)企業(yè)的進(jìn)出口訂單從報(bào)價(jià)到收到付款需要經(jīng)過(guò)4-6個(gè)月的時(shí)間。在此期間，極易因人民幣匯率波動(dòng)影響企業(yè)結(jié)匯利益。因此，滇緬外貿(mào)企業(yè)需要在規(guī)定時(shí)間節(jié)點(diǎn)進(jìn)行結(jié)匯業(yè)務(wù)，防止因人民幣匯率波動(dòng)而遭受匯率風(fēng)險(xiǎn)。

2.借助離岸人民幣金融功能優(yōu)化企業(yè)資金結(jié)算方式。當(dāng)前人民幣并未成為國(guó)際化貨幣，人民幣匯率波動(dòng)會(huì)導(dǎo)致貨幣兌換比例存在誤差，最終造成企業(yè)的外匯損失。因此，滇緬外貿(mào)企業(yè)可借助離岸人民幣市場(chǎng)中跨境貿(mào)易結(jié)算、投融資以及風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖等功能，優(yōu)化滇緬外貿(mào)企業(yè)間的資金結(jié)算方式。同時(shí)，也可借用離岸人民幣市場(chǎng)的人民幣賬戶來(lái)進(jìn)行賬戶對(duì)賬戶的直接轉(zhuǎn)賬，降低人民幣匯率波動(dòng)帶來(lái)的滇緬邊境貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

3.使用匯率套保產(chǎn)品進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)抵御。第一，利用風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)組合期權(quán)產(chǎn)品進(jìn)行鎖匯。風(fēng)險(xiǎn)逆轉(zhuǎn)組合期權(quán)產(chǎn)品具有風(fēng)險(xiǎn)范圍小、成本低的特點(diǎn)。滇緬邊境外貿(mào)企業(yè)多為中小型企業(yè)，可選擇此類產(chǎn)品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)防控，提升其對(duì)人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)的抵抗能力。第二，利用貨幣掉期產(chǎn)品降低企業(yè)運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。貨幣掉期產(chǎn)品主要是通過(guò)期初固定美元兌換人民幣匯率，期末根據(jù)期初約定匯率將人民幣反兌成美元并償還本金的產(chǎn)品。滇緬外貿(mào)企業(yè)可利用該產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)規(guī)避長(zhǎng)期結(jié)匯過(guò)程中受到的匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

（二）金融機(jī)構(gòu)層面

1.劃分風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等級(jí)。通常情況下，滇緬外貿(mào)企業(yè)會(huì)根據(jù)企業(yè)當(dāng)前營(yíng)運(yùn)狀況進(jìn)行商業(yè)貸款，但是并不會(huì)計(jì)算人民幣匯率波動(dòng)對(duì)外貿(mào)交易的影響。當(dāng)受到人民幣匯率波動(dòng)影響時(shí)，滇緬外貿(mào)企業(yè)容易產(chǎn)生“資不抵債”問(wèn)題。因此，金融機(jī)構(gòu)可在滇緬外貿(mào)企業(yè)申請(qǐng)貸款時(shí)，劃分其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別等級(jí)，核實(shí)外貿(mào)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力。隨后根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)分級(jí)，給予對(duì)應(yīng)額度貸款，降低金融機(jī)構(gòu)受到的人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。

2.設(shè)置風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金。金融機(jī)構(gòu)可及時(shí)核對(duì)滇緬外貿(mào)企業(yè)實(shí)際運(yùn)營(yíng)狀況和風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)，為其提供風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金，緩解營(yíng)運(yùn)風(fēng)險(xiǎn)。針對(duì)人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)較為頻繁時(shí)期，金融機(jī)構(gòu)可對(duì)滇緬外貿(mào)企業(yè)進(jìn)行貸款展期，并使用風(fēng)險(xiǎn)準(zhǔn)備金為貸款企業(yè)墊付貸款逾期罰息。

3.組建銀團(tuán)貸款。由于滇緬外貿(mào)企業(yè)眾多且貸款數(shù)額較大，單一金融機(jī)構(gòu)獨(dú)自承擔(dān)可能會(huì)存在較大風(fēng)險(xiǎn)。因此，金融機(jī)構(gòu)可組建銀團(tuán)貸款，提升貸款資金池儲(chǔ)備。雄厚的資金力量?jī)?chǔ)備，有益于降低外貿(mào)企業(yè)向銀行申請(qǐng)商業(yè)貸款的難度。

（三）政府層面

1.完善本幣結(jié)算制度。2020年以來(lái)，受中美關(guān)系影響，人民幣匯率波動(dòng)幅度加大。此時(shí)使用美元進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易結(jié)算會(huì)存在一定的匯率風(fēng)險(xiǎn)。因此，中緬雙方應(yīng)持續(xù)推進(jìn)兩國(guó)貨幣結(jié)算體系建設(shè)，積極推進(jìn)兩國(guó)貿(mào)易直接使用本幣結(jié)算方式，減少以美元為主的貨幣結(jié)算交易。鑒于目前人民幣本幣交易規(guī)模遠(yuǎn)超緬元，中緬雙方應(yīng)針對(duì)性制定降低稅費(fèi)的本幣階段優(yōu)惠政策，合理簡(jiǎn)化滇緬邊境通關(guān)程序，以減少本幣兌換成本，保持滇緬外貿(mào)的平衡發(fā)展。

2.加強(qiáng)與“一帶一路”沿線國(guó)家及地區(qū)的人民幣業(yè)務(wù)合作。具體而言，中國(guó)在與沿線國(guó)家及地區(qū)進(jìn)行貿(mào)易往來(lái)時(shí)，可要求合作國(guó)家和地區(qū)使用人民幣進(jìn)行項(xiàng)目支付與結(jié)算，并向其提供人民幣貸款業(yè)務(wù)，以此來(lái)促使沿線國(guó)家及地區(qū)積極儲(chǔ)備人民幣外匯。

3.構(gòu)建“利益共享、風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)”的投融資合作模式。要想使滇緬人民幣匯率波動(dòng)保持較為穩(wěn)定狀態(tài)，需要擴(kuò)大人民幣對(duì)外影響力。首先，要繼續(xù)深化中國(guó)當(dāng)前開發(fā)性金融機(jī)構(gòu)與政策性金融機(jī)構(gòu)的中長(zhǎng)期投融資優(yōu)勢(shì)。在確立外債結(jié)構(gòu)調(diào)控目標(biāo)的同時(shí)，提高一定的中長(zhǎng)期外債規(guī)模與比例。其次，通過(guò)設(shè)置“白名單”的形式，加大對(duì)滇緬邊境貿(mào)易企業(yè)減免增值稅的優(yōu)惠政策力度。最后，對(duì)境外人民幣貸款規(guī)模實(shí)行差異化管理，重大項(xiàng)目上通過(guò)抵押補(bǔ)充貸款（PSL）等手段給予銀行低成本資金支持，提高定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)力。

參考文獻(xiàn)：

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[作者簡(jiǎn)介]于諾（1978—），女，保定理工學(xué)院講師;研究方向：國(guó)際金融、國(guó)際投資。王倩（1980—），女，保定理工學(xué)院副教授;研究方向：社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)。