• <tr id="yyy80"></tr>
  • <sup id="yyy80"></sup>
  • <tfoot id="yyy80"><noscript id="yyy80"></noscript></tfoot>
  • 99热精品在线国产_美女午夜性视频免费_国产精品国产高清国产av_av欧美777_自拍偷自拍亚洲精品老妇_亚洲熟女精品中文字幕_www日本黄色视频网_国产精品野战在线观看 ?

    內(nèi)部控制與會(huì)計(jì)信息可比性

    2021-04-07 18:14:13郭慧婷郭會(huì)玲
    會(huì)計(jì)之友 2021年8期
    關(guān)鍵詞:信息透明度代理成本內(nèi)部控制

    郭慧婷 郭會(huì)玲

    【摘 要】 公司層面高可比性的會(huì)計(jì)信息對(duì)于優(yōu)化投資者的投資決策、提升資本市場(chǎng)的投資效率具有重要意義。文章以2012—2018年A股上市公司為樣本,實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn),高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠顯著提升會(huì)計(jì)信息可比性,通過路徑經(jīng)驗(yàn)發(fā)現(xiàn),代理成本和信息透明度在其中發(fā)揮部分中介效應(yīng);相比國(guó)有企業(yè),非國(guó)有企業(yè)內(nèi)控質(zhì)量提升可比性的作用更強(qiáng);進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),內(nèi)控質(zhì)量對(duì)可比性的提升作用依賴于內(nèi)部控制五要素的發(fā)揮,且這種提升作用在非國(guó)有企業(yè)中更強(qiáng)。文章的結(jié)論細(xì)化了內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息可比性的影響研究,有助于推動(dòng)上市公司內(nèi)部控制建立和完善,為進(jìn)一步提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量、優(yōu)化投資決策提供思路。

    【關(guān)鍵詞】 內(nèi)部控制; 會(huì)計(jì)信息可比性; 代理成本; 信息透明度

    【中圖分類號(hào)】 F233? 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】 A? 【文章編號(hào)】 1004-5937(2021)08-0079-08

    一、引言

    財(cái)務(wù)報(bào)告作為資本市場(chǎng)的重要信息載體,為投資者、債權(quán)人以及政府等利益相關(guān)者進(jìn)行投融資、稅收調(diào)節(jié)等經(jīng)濟(jì)決策提供重要依據(jù)。會(huì)計(jì)信息的決策有用性使其不斷發(fā)展,在資本市場(chǎng)上占據(jù)重要地位。作為會(huì)計(jì)信息質(zhì)量重要特征之一的可比性,也在近年來不斷被提及,國(guó)際會(huì)計(jì)準(zhǔn)則理事會(huì)在2018年發(fā)布的《財(cái)務(wù)報(bào)告概念框架》中,更是將可比性放在提升性質(zhì)量特征首位,加大了對(duì)可比性的重視程度。

    公司層面的會(huì)計(jì)信息可比性強(qiáng)調(diào),相同或相似經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)經(jīng)過會(huì)計(jì)系統(tǒng)的轉(zhuǎn)換能夠得到相同或相似的財(cái)務(wù)報(bào)表[1]。近年來,不少學(xué)者證實(shí)了會(huì)計(jì)信息可比性在減少信息獲取成本、降低融資成本、提高并購(gòu)估值準(zhǔn)確性和銀行風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)水平、降低審計(jì)時(shí)滯和費(fèi)用并提高審計(jì)效率[2-6]等經(jīng)濟(jì)后果方面的重要作用。就其影響因素來說,現(xiàn)有研究多是集中于會(huì)計(jì)政策、方法的選擇或會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的異同等宏觀層面,從公司內(nèi)部微觀層面研究可比性影響因素的文獻(xiàn)較少。內(nèi)部控制制度是我國(guó)上市公司規(guī)范內(nèi)部流程、防范風(fēng)險(xiǎn)的重要制度安排,作為提升和改善會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的重要因素,長(zhǎng)期以來受到廣泛關(guān)注。會(huì)計(jì)信息系統(tǒng)作為公司內(nèi)控系統(tǒng)的重要組成部分,其信息生成過程、結(jié)果不可避免地會(huì)受到內(nèi)部控制的影響,那么內(nèi)部控制又會(huì)對(duì)會(huì)計(jì)信息可比性發(fā)揮什么作用呢?管理層作為公司對(duì)外報(bào)告財(cái)務(wù)信息的主要負(fù)責(zé)人,在內(nèi)部控制影響可比性的過程中又承擔(dān)著什么角色呢?

    基于此,本文以2012—2018年A股上市公司為樣本,從公司微觀層面影響會(huì)計(jì)信息可比性的因素出發(fā),考察內(nèi)控質(zhì)量對(duì)可比性的可能影響,并深入探究管理層動(dòng)機(jī)和行為在其中的作用,在進(jìn)一步分析中具體考察內(nèi)控五要素提高可比性的具體作用以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響。

    本文的貢獻(xiàn)可能在于:一是區(qū)別于以往大多數(shù)研究,補(bǔ)充了公司微觀層面影響會(huì)計(jì)信息可比性因素的研究成果;二是深入挖掘內(nèi)控質(zhì)量作用于可比性的具體路徑,重點(diǎn)考察了管理者動(dòng)機(jī)和行為在其中的作用,這對(duì)于充分認(rèn)識(shí)內(nèi)部控制在公司治理體系中的重要地位具有重要意義;三是具體考察了內(nèi)控五要素對(duì)可比性的影響,為提升可比性提供更加具體可行的方向,同時(shí)探討了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下內(nèi)控五要素作用于可比性的異同,為新時(shí)期國(guó)有企業(yè)不斷深化改革、充分發(fā)揮市場(chǎng)活力提供一定理論支持。

    二、理論分析與研究假設(shè)

    (一)內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息可比性的作用以及產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的影響

    作為一項(xiàng)重要內(nèi)部監(jiān)督機(jī)制,內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量有重要影響。已有學(xué)者指出,高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以提高盈余質(zhì)量[7],提高可靠性、相關(guān)性等會(huì)計(jì)信息質(zhì)量[8-9]。內(nèi)部控制對(duì)于會(huì)計(jì)信息可比性的作用,體現(xiàn)在內(nèi)部控制設(shè)計(jì)和執(zhí)行方面。首先,合理保證企業(yè)財(cái)務(wù)信息如實(shí)反映、財(cái)務(wù)報(bào)告真實(shí)可靠,是內(nèi)部控制設(shè)計(jì)的主要目標(biāo)之一,而實(shí)現(xiàn)公司層面的會(huì)計(jì)信息可比性,要求管理層實(shí)現(xiàn)財(cái)務(wù)信息的“如實(shí)反映”[10]。良好的內(nèi)部控制在設(shè)計(jì)之初就強(qiáng)調(diào)會(huì)計(jì)信息的真實(shí)完整和如實(shí)反映,為實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息的可比奠定了良好基礎(chǔ)。同時(shí),內(nèi)部控制關(guān)于合理保證企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)管理合法合規(guī)的目標(biāo),要求公司遵守會(huì)計(jì)法規(guī)、準(zhǔn)則和制度,遵守財(cái)務(wù)報(bào)告質(zhì)量、信息披露質(zhì)量等相關(guān)方面的規(guī)定,有利于增強(qiáng)會(huì)計(jì)信息的可比性。

    其次,內(nèi)部控制的運(yùn)行涉及企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的全過程,有效的內(nèi)部控制意味著企業(yè)組織結(jié)構(gòu)劃分嚴(yán)密、業(yè)務(wù)流程設(shè)計(jì)科學(xué)、權(quán)責(zé)分工合理有序,能夠?qū)T工形成有效約束,可以在一定程度上保證會(huì)計(jì)準(zhǔn)則、制度的嚴(yán)格執(zhí)行,保證交易和事項(xiàng)按照會(huì)計(jì)準(zhǔn)則的要求如實(shí)轉(zhuǎn)化為會(huì)計(jì)信息,這在很大程度上會(huì)減少管理層會(huì)計(jì)政策選擇的機(jī)會(huì)主義行為,降低其操縱會(huì)計(jì)盈余、披露虛假財(cái)務(wù)信息的動(dòng)機(jī)和機(jī)會(huì),同時(shí)減少非故意錯(cuò)報(bào)的可能。因此,企業(yè)內(nèi)部控制越有效,會(huì)計(jì)信息質(zhì)量越有保障,可比性越高。由此提出假設(shè)1。

    H1:高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以有效提高企業(yè)的會(huì)計(jì)信息可比性。

    基于我國(guó)上市公司特殊的制度背景,內(nèi)部控制對(duì)于會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用在不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市公司中表現(xiàn)并不一致。董望等[11]認(rèn)為國(guó)有企業(yè)面臨特殊的政策支持,同時(shí)承擔(dān)著部分社會(huì)責(zé)任,要求其在執(zhí)行政策、法規(guī)時(shí)發(fā)揮表率作用,加之政府部分更為嚴(yán)格的監(jiān)督考核,相比非國(guó)有企業(yè),國(guó)有企業(yè)的內(nèi)控質(zhì)量應(yīng)該更高,對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用應(yīng)該更強(qiáng)。而非國(guó)有企業(yè)中高管的權(quán)力更為集中,在這種情況下,內(nèi)部控制對(duì)高管的制衡作用會(huì)受到很大限制,從而使得非國(guó)有企業(yè)的內(nèi)部控制可能無法發(fā)揮對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的提升作用。

    另有學(xué)者認(rèn)為,國(guó)有企業(yè)內(nèi)部控制提升會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的作用不及非國(guó)有企業(yè),原因主要在于我國(guó)特殊制度背景下,國(guó)有企業(yè)存在著嚴(yán)重的所有者缺位問題,國(guó)有企業(yè)的管理者與企業(yè)自身追求的經(jīng)營(yíng)目標(biāo)可能不一致,第一類代理問題在國(guó)有企業(yè)中尤其突出[12],在這種情況下內(nèi)控制度往往無法體現(xiàn)其特色優(yōu)勢(shì)。而非國(guó)有企業(yè)自負(fù)盈虧,控制風(fēng)險(xiǎn)的積極性更高,更有動(dòng)力設(shè)計(jì)、執(zhí)行和完善內(nèi)部控制制度,提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量,使得公司層面的會(huì)計(jì)信息更具可比性。

    考慮到現(xiàn)階段我國(guó)內(nèi)控制度設(shè)計(jì)和執(zhí)行的不完備性,內(nèi)控制度在我國(guó)上市公司發(fā)揮的作用參差不齊?,F(xiàn)有實(shí)踐表明國(guó)有企業(yè)的表率作用并沒有得到很好的發(fā)揮。近年來國(guó)有企業(yè)不斷深化改革,力求發(fā)揮市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的主觀能動(dòng)性,其從側(cè)面證實(shí)了上述觀點(diǎn)。本文認(rèn)為,相比國(guó)有企業(yè),非國(guó)有企業(yè)更有意愿從各方面完善內(nèi)部控制建設(shè),確保會(huì)計(jì)信息如實(shí)反映,從而提高可比性。由此提出假設(shè)2。

    H2:相比國(guó)有企業(yè),內(nèi)部控制質(zhì)量對(duì)會(huì)計(jì)信息可比性的提升作用在非國(guó)有企業(yè)更強(qiáng)。

    (二)內(nèi)部控制、代理成本與會(huì)計(jì)信息可比性

    良好的內(nèi)部控制應(yīng)該合理保障企業(yè)經(jīng)濟(jì)交易或事項(xiàng)轉(zhuǎn)化為真實(shí)可靠的會(huì)計(jì)信息,在這一轉(zhuǎn)換過程中,管理者發(fā)揮著不可或缺的作用。管理者是公司財(cái)務(wù)報(bào)表的主要負(fù)責(zé)人,財(cái)務(wù)報(bào)表能否如實(shí)反映與管理層的動(dòng)機(jī)和行為密切相關(guān)。

    在內(nèi)部控制對(duì)會(huì)計(jì)信息可比性的影響中,代理問題引發(fā)的管理層自利動(dòng)機(jī)發(fā)揮重要作用,表現(xiàn)在高質(zhì)量的內(nèi)部控制能夠?qū)芾韺硬倏v、粉飾會(huì)計(jì)信息的自利動(dòng)機(jī)形成有效約束,降低代理成本,合理保障會(huì)計(jì)信息的真實(shí)可靠,從而提升會(huì)計(jì)信息可比性。

    具體而言,兩權(quán)分離下,所有者追求股東財(cái)富最大化,作為理性經(jīng)濟(jì)人的管理者往往追求個(gè)人利益最大化,由此產(chǎn)生代理問題。代理問題的存在說明管理者有自利動(dòng)機(jī)通過會(huì)計(jì)信息的粉飾和操縱等行為損害公司利益[13],即代理成本使得管理者有動(dòng)機(jī)隱瞞不利情況、披露虛假或誤導(dǎo)性信息,通過操縱會(huì)計(jì)政策、變更會(huì)計(jì)判斷等手段,降低會(huì)計(jì)信息可比性[12]。而良好的內(nèi)部控制可以在很大程度上緩解代理問題帶來的負(fù)面影響。研究發(fā)現(xiàn),內(nèi)部控制設(shè)計(jì)越有效,越有利于緩解代理沖突[14]。高質(zhì)量的內(nèi)部控制意味著企業(yè)內(nèi)控設(shè)計(jì)和執(zhí)行有效,在控制環(huán)境、內(nèi)部監(jiān)督、信息與溝通、控制活動(dòng)、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估五要素的共同作用下,內(nèi)部控制可以有效降低代理成本,抑制管理者的自利動(dòng)機(jī),督促管理層依照會(huì)計(jì)相關(guān)準(zhǔn)則、慣例如實(shí)反映會(huì)計(jì)信息,從而提高會(huì)計(jì)信息可比性。高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以通過降低代理成本實(shí)現(xiàn)會(huì)計(jì)信息可比性的提高。由此提出假設(shè)3。

    H3:內(nèi)部控制可以通過降低代理成本進(jìn)而提高會(huì)計(jì)信息可比性,即代理成本發(fā)揮了中介效應(yīng)。

    (三)內(nèi)部控制、信息透明度與會(huì)計(jì)信息可比性

    從管理層行為考慮,信息透明度關(guān)系著管理者與所有者之間、公司內(nèi)外部人員之間獲取信息的數(shù)量和質(zhì)量,在一定程度上能夠制約管理者的機(jī)會(huì)主義行為,而信息透明度低的公司,其管理者操縱盈余的可能性較高,可能嚴(yán)重?fù)p害會(huì)計(jì)信息質(zhì)量[13]。作為公司治理機(jī)制,良好的內(nèi)部控制為所有者和外部投資者提供更多、更高質(zhì)量的公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)信息,通過提高公司內(nèi)外部的信息透明度,增大了管理層披露虛假會(huì)計(jì)信息的風(fēng)險(xiǎn),抑制其機(jī)會(huì)主義行為,促進(jìn)經(jīng)濟(jì)事項(xiàng)如實(shí)、準(zhǔn)確地轉(zhuǎn)化為會(huì)計(jì)信息,進(jìn)而提升會(huì)計(jì)信息可比性。

    內(nèi)部控制通過提高信息透明度進(jìn)而提升會(huì)計(jì)信息可比性的作用機(jī)理主要表現(xiàn)在兩個(gè)方面。首先,高質(zhì)量的內(nèi)部控制涉及到企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的各個(gè)環(huán)節(jié),內(nèi)部控制系統(tǒng)在業(yè)務(wù)流程、資產(chǎn)管理、信息與溝通方面的統(tǒng)籌安排給管理者提供更多高質(zhì)量的經(jīng)營(yíng)決策信息,提高了信息透明度,降低了所有者與管理者之間的信息不對(duì)稱程度,管理者可利用上述信息實(shí)施管理層業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià),增加了管理者操縱盈余的懲罰成本[14],從而有效壓縮管理者操縱信息的空間,限制對(duì)外報(bào)告信息的故意操縱行為,最終提高會(huì)計(jì)信息可比性。其次,內(nèi)部控制通過提高信息透明度,為外部利益相關(guān)者開拓了獲取直接信息的渠道,投資者可以通過了解企業(yè)的內(nèi)部控制設(shè)計(jì)和執(zhí)行情況,對(duì)企業(yè)整體經(jīng)營(yíng)形成合理預(yù)期,提高了外部人員識(shí)別虛構(gòu)交易、虛假會(huì)計(jì)信息的能力,形成對(duì)管理層潛在的監(jiān)督機(jī)制,迫使管理層嚴(yán)格遵守會(huì)計(jì)政策、流程、方法來處理會(huì)計(jì)業(yè)務(wù),降低其操縱會(huì)計(jì)盈余的可能性,從而提高會(huì)計(jì)信息可比性。由此提出假設(shè)4。

    H4:內(nèi)部控制可以通過提高信息透明度進(jìn)而提高會(huì)計(jì)信息可比性,即信息透明度發(fā)揮了中介效應(yīng)。

    三、研究設(shè)計(jì)

    (一)樣本選取與數(shù)據(jù)來源

    本文以2012—2018年A股上市公司為初始樣本,進(jìn)行如下篩選:(1)剔除ST、?觹ST公司;(2)剔除金融保險(xiǎn)類公司;(3)剔除有缺失值的樣本公司。為消除極端值的影響,對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行了上下1%水平的Winsorize處理,最終得到13 820個(gè)非平衡面板數(shù)據(jù)。內(nèi)控?cái)?shù)據(jù)來源于“迪博(DIB)·中國(guó)上市公司內(nèi)部控制與風(fēng)險(xiǎn)管理數(shù)據(jù)庫(kù)”,其余財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來自CSMAR和WIND數(shù)據(jù)庫(kù)。

    (二)主要變量定義

    1.被解釋變量:會(huì)計(jì)信息可比性(COMPACCT)

    參考已有文獻(xiàn)做法[1,15],根據(jù)式1利用截至年末前連續(xù)16個(gè)季度數(shù)據(jù)估算公司i和j的會(huì)計(jì)信息可比性,估計(jì)得到的■i、■i和■j、■j,分別代表公司i、j的會(huì)計(jì)系統(tǒng)轉(zhuǎn)換函數(shù)。

    將公司i的股票收益率作為相同經(jīng)濟(jì)事項(xiàng),帶入公式2和公式3計(jì)算兩公司的預(yù)期盈余E(Earnings)iit和E(Earnings)ijt。根據(jù)公式4得到兩公司之間的會(huì)計(jì)信息可比性(COMPACCTijt),COMPACCTijt值越大,該公司的會(huì)計(jì)信息可比性越高。

    最后對(duì)公司i相對(duì)其行業(yè)內(nèi)其他公司的可比性取均值,得到公司i在t年度的會(huì)計(jì)信息可比性數(shù)值(COMPACCTi,t)。參考已有文獻(xiàn)做法[16],為了便于報(bào)告系數(shù),在回歸過程中將可比性數(shù)值乘以100。

    2.解釋變量:內(nèi)部控制(ICQ)

    采用迪博(DIB)數(shù)據(jù)庫(kù)中的內(nèi)控評(píng)價(jià)指數(shù)取對(duì)數(shù)來衡量?jī)?nèi)控質(zhì)量(ICQ)。

    3.中介變量:代理成本(Fee)和信息透明度(Tran)

    代理成本采用管理費(fèi)用率(Fee)來度量。會(huì)計(jì)盈余易受到管理層行為的干預(yù),是導(dǎo)致上市公司信息不透明的主要因素[17],因此采用應(yīng)計(jì)盈余管理作為信息透明度(Tran)的代理變量,該指標(biāo)越大,代表公司信息透明度越低。

    4.控制變量

    參考文獻(xiàn)[18],本文還控制公司規(guī)模(Size)、負(fù)債水平(Lev)、公司成長(zhǎng)性(Growth)、盈利能力(ROE)、董事會(huì)獨(dú)立性(Indep)、兩職合一(Dual)、股權(quán)集中度(Shareholds)指標(biāo)。

    各變量定義見表1。

    (三)模型設(shè)定

    為了驗(yàn)證H1和H2,本文建立模型5,同時(shí)控制行業(yè)、年度固定效應(yīng),預(yù)計(jì)α1顯著為正。

    為了驗(yàn)證H3和H4,參考溫忠麟等[19]中介效應(yīng)檢驗(yàn)方法,在模型5的基礎(chǔ)上建立逐步回歸模型:

    四、實(shí)證研究與結(jié)果分析

    (一)描述性統(tǒng)計(jì)

    表2描述性統(tǒng)計(jì)結(jié)果顯示,COMPACCT的最大值為-0.0105,最小值為-0.1244,均值為-0.0262,表明我國(guó)上市公司的會(huì)計(jì)信息可比性整體水平較低且存在一定差異。ICQ的最小值為0,最大值為6.8943,標(biāo)準(zhǔn)差較大,表明我國(guó)上市公司內(nèi)控建設(shè)水平參差不齊,部分公司還需要進(jìn)一步提高其內(nèi)控質(zhì)量。Fee的最大值為0.7332,說明個(gè)別公司的代理成本非常高,存在著嚴(yán)重的代理問題。Tran的最小值(0.0001)與最大值(0.5979)差距明顯,說明我國(guó)部分上市公司仍然存在著一定程度的信息不透明現(xiàn)象。

    (二)多元回歸分析

    1.內(nèi)部控制、會(huì)計(jì)信息可比性與產(chǎn)權(quán)性質(zhì)

    表3列示了內(nèi)部控制對(duì)企業(yè)會(huì)計(jì)信息可比性的回歸結(jié)果,列(1)顯示全樣本數(shù)據(jù)下,ICQ系數(shù)為0.0212,在1%的水平上顯著為正,這說明內(nèi)部控制質(zhì)量越高,公司層面的會(huì)計(jì)信息可比性越強(qiáng),驗(yàn)證了H1。列(2)和列(3)分別顯示了國(guó)企和非國(guó)企子樣本下,內(nèi)控質(zhì)量對(duì)可比性的作用效果,結(jié)果顯示,非國(guó)企樣本下ICQ系數(shù)(0.0252)大于國(guó)企樣本下的ICQ系數(shù)(0.0153),在1%水平上均顯著為正,且通過了組間系數(shù)差異檢驗(yàn)(P=0),這表明無論在國(guó)企還是非國(guó)企中,高質(zhì)量的內(nèi)部控制均可以提高會(huì)計(jì)信息可比性,但這種提升作用在非國(guó)企中更顯著,由此驗(yàn)證了H2。

    2.內(nèi)部控制、代理成本與會(huì)計(jì)信息可比性

    表4中Panel A列示了代理成本在內(nèi)控質(zhì)量影響會(huì)計(jì)信息可比性過程中的作用。列(1)顯示ICQ與COMPACCT顯著正相關(guān)(0.0212,1%),列(2)顯示ICQ與Fee顯著負(fù)相關(guān)(-0.0044,1%),即有效的內(nèi)部控制可以提高企業(yè)公司層面的可比性,降低代理成本;列(3)表示在考慮了Fee的影響后,ICQ與COMPACCT仍然顯著正相關(guān)(0.0200,1%),F(xiàn)ee的系數(shù)顯著為負(fù)。通過逐步回歸法,可以發(fā)現(xiàn),在考慮代理成本的作用下,內(nèi)控質(zhì)量對(duì)可比性促進(jìn)作用的直接效應(yīng)和間接效應(yīng)均顯著,且通過了Sobel檢驗(yàn)(p值小于0.01),也就是說在內(nèi)控質(zhì)量與會(huì)計(jì)信息可比性這一影響路徑中,代理成本發(fā)揮了部分中介效應(yīng),由此H3得到驗(yàn)證。

    3.內(nèi)部控制、信息透明度與會(huì)計(jì)信息可比性

    表4中Panel B列示了信息透明度在內(nèi)控質(zhì)量影響會(huì)計(jì)信息可比性過程中的作用,其中Tran是個(gè)反向指標(biāo),值越大表示信息透明度越低。結(jié)果顯示ICQ與COMPACCT顯著正相關(guān)(0.0212,1%),ICQ與Tran顯著負(fù)相關(guān)(-0.0034,1%),即有效的內(nèi)部控制可以提高公司層面的可比性,提高信息透明度;列(6)表示在加入了Tran后,ICQ與COMPACCT仍然顯著正相關(guān)(0.0210,1%),Tran的系數(shù)為負(fù)不顯著,Sobel檢驗(yàn)結(jié)果顯示p值小于0.05,部分中介效應(yīng)存在。通過逐步回歸法可以發(fā)現(xiàn),在內(nèi)控質(zhì)量與會(huì)計(jì)信息可比性這一影響路徑中,信息透明度發(fā)揮了部分中介效應(yīng),由此H4得到驗(yàn)證。

    (三)進(jìn)一步分析

    內(nèi)部控制作為一項(xiàng)重要制度安排,其是否有效依賴于內(nèi)控五要素的發(fā)揮,因此,從內(nèi)部控制出發(fā),尋找提升會(huì)計(jì)信息可比性的方法和思路,有必要具體考察五要素對(duì)可比性的作用效果;同時(shí),考慮到我國(guó)上市公司特殊的制度背景,探究不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下內(nèi)控五要素對(duì)可比性的不同作用,可以更有針對(duì)性地為不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)的上市公司提供提高會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的對(duì)策和建議。

    作為內(nèi)部控制的主基調(diào),良好的內(nèi)部環(huán)境保證了企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、內(nèi)部審計(jì)部門等內(nèi)部監(jiān)督體系分工明確、運(yùn)轉(zhuǎn)協(xié)調(diào),為企業(yè)會(huì)計(jì)系統(tǒng)的良好運(yùn)行提供了環(huán)境保障,有利于提高公司層面的會(huì)計(jì)信息可比性;準(zhǔn)確的風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估可以幫助企業(yè)識(shí)別會(huì)計(jì)信息轉(zhuǎn)換過程中的風(fēng)險(xiǎn),提高可比性;完善的控制活動(dòng)有助于規(guī)范企業(yè)管理、減少管理者損害會(huì)計(jì)信息質(zhì)量的行為,從而提高可比性;完善的信息與溝通機(jī)制可以降低企業(yè)內(nèi)外部信息不對(duì)稱程度,保證信息溝通的及時(shí)、高效,從而提高可比性;良好的內(nèi)部監(jiān)督可以合理保障內(nèi)控制度設(shè)計(jì)和運(yùn)行的合理、有效,監(jiān)督會(huì)計(jì)信息產(chǎn)生的全過程,降低管理層操縱會(huì)計(jì)信息的可能性,促使會(huì)計(jì)信息的如實(shí)反映,從而有助于提高可比性?;诖耍疚囊詢?nèi)控五要素為變量對(duì)內(nèi)控進(jìn)行細(xì)化,探究五要素對(duì)可比性的具體作用,回歸結(jié)果見表5(Panel A)。

    內(nèi)部環(huán)境與可比性顯著正相關(guān)(0.0239,1%),風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估與可比性顯著正相關(guān)(0.0280,5%),控制活動(dòng)與可比性顯著正相關(guān)(0.0309,1%),信息與溝通與可比性顯著正相關(guān)(0.1926,1%),以上回歸結(jié)果均與預(yù)期一致,表明五要素中內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)和信息與溝通要素的有效發(fā)揮可以在一定程度上促進(jìn)會(huì)計(jì)信息可比性的提高。而內(nèi)部監(jiān)督的系數(shù)為-0.0373,在1%水平上顯著為負(fù),表明隨著企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督的不斷嚴(yán)格,可比性反而是下降的,這可能是由于我國(guó)部分上市公司內(nèi)部審計(jì)部門、人員欠缺,董事會(huì)和監(jiān)事會(huì)設(shè)置形式主義化,未能有效發(fā)揮內(nèi)控制度的監(jiān)督職能,無法對(duì)會(huì)計(jì)信息質(zhì)量形成有效促進(jìn)。

    在上述分析基礎(chǔ)上,本文還考察了不同產(chǎn)權(quán)性質(zhì)下,內(nèi)控五要素對(duì)可比性的作用效果是否存在差異,回歸結(jié)果見表5中Panel B。結(jié)果顯示:內(nèi)部環(huán)境對(duì)可比性的提升作用在國(guó)企(0.024,5%)和非國(guó)企(0.044,1%)中均顯著,但在非國(guó)企更顯著(組間差異顯著);在國(guó)企中,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的系數(shù)為-0.002,不顯著,在非國(guó)企中,風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的系數(shù)為0.040,在5%水平上顯著,說明非國(guó)企中風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估提升可比性的作用更強(qiáng);與此類似,非國(guó)企中控制活動(dòng)(0.005,不顯著;0.036,1%)、信息與溝通要素(0.082,1%;0.229,1%)提升可比性的作用也更強(qiáng)。上述結(jié)果表明,非國(guó)有企業(yè)可以更多發(fā)揮市場(chǎng)積極性,建立良好的內(nèi)部環(huán)境,實(shí)施風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估程序,識(shí)別經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn),通過一系列控制活動(dòng),保障企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過程中的信息傳遞與溝通,從而提高會(huì)計(jì)信息可比性;而國(guó)有企業(yè)的所有者缺位問題突出,管理者的自利動(dòng)機(jī)可能會(huì)阻礙內(nèi)控制度的有效發(fā)揮,無法對(duì)可比性產(chǎn)生有利影響。

    而內(nèi)部監(jiān)督這一要素對(duì)可比性產(chǎn)生了負(fù)向影響,在國(guó)企中內(nèi)部監(jiān)督的系數(shù)為-0.019,不顯著,在非國(guó)企內(nèi)部監(jiān)督的系數(shù)為-0.025,在5%水平上顯著,說明非國(guó)企中內(nèi)部監(jiān)督對(duì)可比性沒有發(fā)揮良好的提升作用。這可能是由于部分非國(guó)有企業(yè)內(nèi)部監(jiān)督職能的過度發(fā)揮,在某種程度上可能會(huì)抑制管理者的積極性,管理層可能會(huì)采取更為隱蔽的會(huì)計(jì)盈余操縱行為,不利于提升會(huì)計(jì)信息可比性。

    (四)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

    首先,為避免歷史數(shù)據(jù)的影響,本文采用行業(yè)平均會(huì)計(jì)轉(zhuǎn)換函數(shù)的思路[18]重新計(jì)算可比性,對(duì)主要假設(shè)重新進(jìn)行回歸;其次,采用銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用占營(yíng)業(yè)收入的比重作為代理成本的替代變量,重新對(duì)H3進(jìn)行回歸。

    考慮到內(nèi)控質(zhì)量影響的時(shí)滯性所帶來的內(nèi)生性問題,本文采用ICQ的滯后一期作為解釋變量重新回歸。經(jīng)過上述檢驗(yàn)后,回歸結(jié)果與前文無實(shí)質(zhì)性差異,表明本文的結(jié)論是穩(wěn)健的。

    五、研究結(jié)論與啟示

    本文以2012—2018年我國(guó)A股上市公司為樣本,從會(huì)計(jì)信息可比性的影響因素出發(fā),探究?jī)?nèi)部控制這一內(nèi)部治理機(jī)制與可比性之間的關(guān)系。實(shí)證檢驗(yàn)發(fā)現(xiàn):高質(zhì)量的內(nèi)部控制可以有效提高公司層面的會(huì)計(jì)信息可比性,且這種提升作用在非國(guó)有企業(yè)中更強(qiáng);接著深入挖掘內(nèi)控質(zhì)量影響可比性的作用機(jī)理,從管理者這一影響財(cái)務(wù)報(bào)告可比性的關(guān)鍵角色出發(fā),立足于管理層的動(dòng)機(jī)和行為,發(fā)現(xiàn)提高內(nèi)控質(zhì)量可以通過降低代理成本、提高信息透明度從而提高可比性。進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn),內(nèi)控質(zhì)量提升可比性作用的發(fā)揮依賴于內(nèi)控五要素的發(fā)揮,尤其是內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估、控制活動(dòng)、信息與溝通要素的發(fā)揮,且在非國(guó)企中提升作用更明顯。

    結(jié)合上述結(jié)論,本文提出以下建議:首先,包括投資者在內(nèi)的利益相關(guān)者應(yīng)充分意識(shí)到可比性的重要作用,增強(qiáng)對(duì)上市公司披露內(nèi)控相關(guān)信息的重視程度。其次,上市公司應(yīng)不斷推進(jìn)內(nèi)控體系建設(shè),充分發(fā)揮內(nèi)控五要素的積極作用,加強(qiáng)對(duì)管理層自利動(dòng)機(jī)和行為的監(jiān)督和約束以及董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、內(nèi)審機(jī)構(gòu)或部門的建設(shè)和完善,但也要注意內(nèi)部監(jiān)督的適度性,避免過度監(jiān)督帶來的不利影響。同時(shí)國(guó)有企業(yè)應(yīng)該不斷深化改革,充分發(fā)揮市場(chǎng)的積極作用,實(shí)現(xiàn)管理者與企業(yè)自身的利益趨同,促使企業(yè)內(nèi)部形成良好的控制環(huán)境,為內(nèi)控制度作用的發(fā)揮奠定基礎(chǔ)。最后,證監(jiān)會(huì)等監(jiān)管機(jī)構(gòu)應(yīng)該提升對(duì)信息可比性的重視程度,考慮將其納入到信息質(zhì)量考評(píng)的內(nèi)容之中,通過進(jìn)一步細(xì)化信息質(zhì)量考評(píng)方法,加強(qiáng)對(duì)公司披露信息的審查力度,提高信息的透明度,同時(shí)開拓更為廣闊的披露渠道,有效發(fā)揮其外部監(jiān)管職能。

    【參考文獻(xiàn)】

    [1] DE FRANCO G,KOTHARI S P,VERDI R S.The benefits of financial statement comparability[J].Journal of Accounting Research,2011,49(4):895-931.

    [2] CHENG J C,WU R S.Internal capital market efficiency and the diversification discount:the role of financial statement comparability [J].Journal of Business Finance and Accounting,2018,45:572-603.

    [3] MOSTAFA MONZUR HASAN,ADRIAN(WAI KONG) CHEUNG,GRANTLEY TAYLOR.Financial statement comparability and bank risk-taking[J].Journal of Contemporary Accounting & Economics,2020,16(3).

    [4] CHEN C W,COLLINS D,KRAVET T,et al.Financial statement comparability and the efficiency of acquisition decisions [J].Contemporary Accounting Research,2018,35(1):164-202.

    [5] ZHANG J H.Accounting comparability,audit effort,and audit outcomes[J].Contemporary Accounting Research,2018,35(1):245-276.

    [6] 袁振超,韋小泉.會(huì)計(jì)信息可比性、審計(jì)師行業(yè)專長(zhǎng)與審計(jì)時(shí)滯[J].會(huì)計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究,2018,32(1):72-88.

    [7] 岳上植,鄒鶴瑤.關(guān)聯(lián)交易、內(nèi)部控制與盈余管理[J].會(huì)計(jì)之友,2020(12):48-54.

    [8] 李虹,田馬飛.內(nèi)部控制、媒介功用、法律環(huán)境與會(huì)計(jì)信息價(jià)值相關(guān)性[J].會(huì)計(jì)研究,2015(6):64-71,97.

    [9] 李振,涂秋月.內(nèi)部控制、應(yīng)計(jì)盈余管理與會(huì)計(jì)穩(wěn)健性[J].時(shí)代金融,2019(17):77-78.

    [10] BARTH M,LANDSMAN W,LANG M,et al.Are international accounting standards-based and US GAAP based accounting amounts comparable? [J].Journal of Accounting and Economics,2012,54(1):68-93.

    [11] 董望,陳漢文.內(nèi)部控制、應(yīng)計(jì)質(zhì)量與盈余反應(yīng)——基于中國(guó)2009年A股上市公司的經(jīng)驗(yàn)證據(jù)[J].審計(jì)研究,2011(4):68-78.

    [12] 袁振超,韋小泉,操群.代理成本、所有權(quán)性質(zhì)與會(huì)計(jì)信息可比性[J].中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論,2016,14(4):537-564.

    [13] 王春雷,黃慶成.高管股權(quán)激勵(lì)對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響研究——基于中介效應(yīng)模型[J].會(huì)計(jì)之友,2020(3):89-96.

    [14] 謝凡,舒?zhèn)?財(cái)務(wù)報(bào)告內(nèi)控缺陷定量認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)能否抑制代理成本?[J].審計(jì)研究,2018(5):121-128.

    [15] 李青原,王露萌.XBRL財(cái)務(wù)報(bào)告提高了會(huì)計(jì)信息可比性嗎?[J].東南大學(xué)學(xué)報(bào)(哲學(xué)社會(huì)科學(xué)版),2019,21(6):61-75,147.

    [16] 王迪,魯威朝,楊道廣.內(nèi)部控制、會(huì)計(jì)信息可比性與分析師行為[J].審計(jì)研究,2019(6):70-78.

    [17] 高影,楊博,白明.內(nèi)部控制質(zhì)量、信息透明度與公司業(yè)績(jī)[J].中國(guó)注冊(cè)會(huì)計(jì)師,2019(10):55-60.

    [18] 聶萍,周欣.有比較才有鑒別:會(huì)計(jì)信息可比性、資產(chǎn)誤定價(jià)與公司價(jià)值評(píng)估[J].現(xiàn)代財(cái)經(jīng)(天津財(cái)經(jīng)大學(xué)學(xué)報(bào)),2019,39(9):40-55.

    [19] 溫忠麟,葉寶娟.中介效應(yīng)分析:方法和模型發(fā)展[J].心理科學(xué)進(jìn)展,2014,22(5):731-745.

    猜你喜歡
    信息透明度代理成本內(nèi)部控制
    資金占用、股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn)對(duì)信息透明度的影響研究
    信息透明度、企業(yè)價(jià)值與去家族化
    XBRL會(huì)計(jì)信息質(zhì)量研究文獻(xiàn)綜述
    商(2016年32期)2016-11-24 16:08:18
    管理層股權(quán)激勵(lì)與盈余管理的研究
    商(2016年31期)2016-11-22 09:13:18
    股權(quán)眾籌發(fā)展的意義、難點(diǎn)和對(duì)策
    分析會(huì)計(jì)信息透明度與資源配置效率
    公司治理視角下的中小型科技企業(yè)融資困境
    商(2016年28期)2016-10-27 08:03:44
    我國(guó)物流企業(yè)內(nèi)部控制制度的問題及建議
    商(2016年27期)2016-10-17 04:05:09
    房地產(chǎn)開發(fā)企業(yè)內(nèi)部控制的認(rèn)識(shí)
    商(2016年27期)2016-10-17 03:56:37
    行政事業(yè)單位內(nèi)部控制存在問題及對(duì)策
    科技視界(2016年20期)2016-09-29 14:08:22
    亚洲丝袜综合中文字幕| 国产精品 国内视频| 日韩中字成人| 国产综合精华液| 亚洲国产色片| 成年av动漫网址| 一本一本久久a久久精品综合妖精 国产伦在线观看视频一区 | 亚洲少妇的诱惑av| 亚洲经典国产精华液单| 波多野结衣一区麻豆| 欧美精品av麻豆av| 国产在视频线精品| 亚洲欧美色中文字幕在线| 亚洲人成77777在线视频| 亚洲精品乱码久久久久久按摩| 亚洲国产av新网站| 免费观看性生交大片5| 久久久久网色| 秋霞伦理黄片| 国产永久视频网站| 久久久精品94久久精品| 人妻系列 视频| 亚洲三级黄色毛片| 亚洲一码二码三码区别大吗| 啦啦啦在线观看免费高清www| 91精品国产国语对白视频| 免费看av在线观看网站| 国产欧美亚洲国产| 草草在线视频免费看| 亚洲情色 制服丝袜| a级毛片黄视频| 欧美精品高潮呻吟av久久| 精品国产露脸久久av麻豆| 69精品国产乱码久久久| 国产综合精华液| 天堂俺去俺来也www色官网| 少妇被粗大的猛进出69影院 | 啦啦啦视频在线资源免费观看| 韩国高清视频一区二区三区| 国产探花极品一区二区| 欧美日韩精品成人综合77777| 人人澡人人妻人| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 午夜免费男女啪啪视频观看| 在线观看免费日韩欧美大片| 精品第一国产精品| 国产精品久久久久久久久免| 成人亚洲精品一区在线观看| 一本色道久久久久久精品综合| 一区二区三区乱码不卡18| 亚洲性久久影院| 日韩一本色道免费dvd| 国产精品三级大全| 久久久久精品性色| 亚洲精华国产精华液的使用体验| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 国产色婷婷99| 天天躁夜夜躁狠狠久久av| 一边亲一边摸免费视频| 97精品久久久久久久久久精品| 一区二区日韩欧美中文字幕 | 国产成人免费无遮挡视频| 美女视频免费永久观看网站| 国产免费现黄频在线看| 国产欧美另类精品又又久久亚洲欧美| 欧美日韩av久久| 精品视频人人做人人爽| 18在线观看网站| av天堂久久9| 麻豆乱淫一区二区| 尾随美女入室| 美女主播在线视频| 最后的刺客免费高清国语| 男女午夜视频在线观看 | 欧美日韩av久久| 日韩一区二区视频免费看| 天天操日日干夜夜撸| 高清av免费在线| av女优亚洲男人天堂| 美女中出高潮动态图| 交换朋友夫妻互换小说| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 国产av精品麻豆| 国产成人免费观看mmmm| 亚洲人与动物交配视频| 久久精品国产亚洲av涩爱| 男人操女人黄网站| 一级毛片我不卡| 国产一区有黄有色的免费视频| 日本免费在线观看一区| 国产精品国产三级国产av玫瑰| 国产精品久久久久成人av| 日本欧美视频一区| 中文天堂在线官网| 欧美日韩视频高清一区二区三区二| 妹子高潮喷水视频| 少妇高潮的动态图| 国产一区亚洲一区在线观看| 亚洲欧美一区二区三区国产| 亚洲国产日韩一区二区| 精品久久蜜臀av无| 97精品久久久久久久久久精品| 久久亚洲国产成人精品v| 欧美精品一区二区免费开放| 精品卡一卡二卡四卡免费| 日日啪夜夜爽| 日韩av不卡免费在线播放| 国产高清国产精品国产三级| 国产成人欧美| 欧美日韩一区二区视频在线观看视频在线| 97在线视频观看| 久久久精品区二区三区| 久久久久国产网址| 777米奇影视久久| 狂野欧美激情性bbbbbb| 日本黄色日本黄色录像| 一本色道久久久久久精品综合| 成年人午夜在线观看视频| 日韩欧美一区视频在线观看| 国产精品一国产av| 美国免费a级毛片| 天天影视国产精品| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 在线观看国产h片| 啦啦啦啦在线视频资源| 成人免费观看视频高清| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 免费黄色在线免费观看| 十八禁网站网址无遮挡| 亚洲av福利一区| 秋霞在线观看毛片| 久久精品国产亚洲av涩爱| 中文字幕人妻熟女乱码| 国产老妇伦熟女老妇高清| 久久久欧美国产精品| 午夜av观看不卡| 卡戴珊不雅视频在线播放| 新久久久久国产一级毛片| 日本黄大片高清| 伦理电影免费视频| 日日啪夜夜爽| a级毛片在线看网站| 黄片播放在线免费| 久久久久久久亚洲中文字幕| 国产精品一国产av| 亚洲综合精品二区| 欧美人与善性xxx| 视频区图区小说| 日韩免费高清中文字幕av| 青春草视频在线免费观看| 亚洲av国产av综合av卡| 人妻人人澡人人爽人人| 国产毛片在线视频| 黑人高潮一二区| 亚洲精品第二区| 国产在线视频一区二区| 亚洲精品色激情综合| 侵犯人妻中文字幕一二三四区| 人妻一区二区av| 成人国产麻豆网| 国内精品宾馆在线| 国产一区二区三区综合在线观看 | 久久婷婷青草| 99热国产这里只有精品6| 一级毛片我不卡| 国产av一区二区精品久久| 婷婷色综合大香蕉| 又黄又粗又硬又大视频| 久久久久久久久久成人| 亚洲国产欧美在线一区| 飞空精品影院首页| 中文天堂在线官网| 成人无遮挡网站| 秋霞伦理黄片| 亚洲av男天堂| 超碰97精品在线观看| 黑丝袜美女国产一区| 日本猛色少妇xxxxx猛交久久| 999精品在线视频| 人体艺术视频欧美日本| 国产日韩一区二区三区精品不卡| 免费少妇av软件| 欧美亚洲 丝袜 人妻 在线| 久久韩国三级中文字幕| 热99久久久久精品小说推荐| 一本色道久久久久久精品综合| 秋霞在线观看毛片| 全区人妻精品视频| av国产精品久久久久影院| 91成人精品电影| 国产精品国产三级专区第一集| 大片免费播放器 马上看| 精品视频人人做人人爽| 男女啪啪激烈高潮av片| 久久精品久久久久久久性| 久久亚洲国产成人精品v| 亚洲一区二区三区欧美精品| 欧美精品国产亚洲| 免费观看性生交大片5| 国内精品宾馆在线| 一个人免费看片子| 亚洲中文av在线| 男人操女人黄网站| 观看美女的网站| 在线观看www视频免费| 巨乳人妻的诱惑在线观看| 男女免费视频国产| 午夜激情久久久久久久| 国产精品国产三级国产专区5o| 精品亚洲成国产av| 欧美激情极品国产一区二区三区 | 激情视频va一区二区三区| 久久婷婷青草| 日产精品乱码卡一卡2卡三| 久久影院123| 婷婷成人精品国产| 免费av不卡在线播放| 日韩制服骚丝袜av| www日本在线高清视频| 男女无遮挡免费网站观看| 免费观看av网站的网址| 各种免费的搞黄视频| 免费黄色在线免费观看| 不卡视频在线观看欧美| 午夜av观看不卡| 久久影院123| 麻豆精品久久久久久蜜桃| 免费大片黄手机在线观看| 中文字幕人妻熟女乱码| 黄色毛片三级朝国网站| 国产高清三级在线| 九草在线视频观看| av福利片在线| 婷婷色综合www| 国产又爽黄色视频| 午夜福利网站1000一区二区三区| 国产片内射在线| 日本欧美国产在线视频| 精品99又大又爽又粗少妇毛片| 国产有黄有色有爽视频| 色吧在线观看| 一二三四中文在线观看免费高清| 性色av一级| 色5月婷婷丁香| 如日韩欧美国产精品一区二区三区| 国产片内射在线| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 少妇高潮的动态图| 日韩大片免费观看网站| 国产精品熟女久久久久浪| 精品人妻在线不人妻| 国产黄频视频在线观看| 搡老乐熟女国产| 性色av一级| 亚洲精品美女久久av网站| 日韩av在线免费看完整版不卡| 男女高潮啪啪啪动态图| 少妇熟女欧美另类| 久久亚洲国产成人精品v| 69精品国产乱码久久久| 美女内射精品一级片tv| 乱码一卡2卡4卡精品| 高清黄色对白视频在线免费看| 国产精品三级大全| 青春草国产在线视频| 久久精品国产亚洲av涩爱| 日韩精品有码人妻一区| 丝袜美足系列| 免费黄频网站在线观看国产| 男的添女的下面高潮视频| 91久久精品国产一区二区三区| 国产一级毛片在线| 久久国产精品大桥未久av| 777米奇影视久久| 国产欧美日韩一区二区三区在线| 日本av免费视频播放| a 毛片基地| 欧美日韩综合久久久久久| 色哟哟·www| 另类精品久久| 国产av精品麻豆| 观看av在线不卡| 婷婷色综合www| 考比视频在线观看| 两性夫妻黄色片 | 9热在线视频观看99| 久久毛片免费看一区二区三区| av播播在线观看一区| 久久韩国三级中文字幕| 亚洲欧美色中文字幕在线| 亚洲精品日韩在线中文字幕| 黑人欧美特级aaaaaa片| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 亚洲av电影在线进入| 爱豆传媒免费全集在线观看| 亚洲精品第二区| 亚洲国产日韩一区二区| 亚洲av男天堂| 美女国产高潮福利片在线看| 亚洲国产精品999| 又大又黄又爽视频免费| 又黄又粗又硬又大视频| 伦精品一区二区三区| 亚洲伊人久久精品综合| 大香蕉97超碰在线| 免费在线观看完整版高清| 日韩av免费高清视频| 三上悠亚av全集在线观看| 日本与韩国留学比较| av女优亚洲男人天堂| 日本免费在线观看一区| 最近手机中文字幕大全| 熟女电影av网| 免费观看无遮挡的男女| av有码第一页| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 尾随美女入室| 两个人看的免费小视频| 国产又色又爽无遮挡免| 狂野欧美激情性xxxx在线观看| 日韩电影二区| 亚洲内射少妇av| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 99热国产这里只有精品6| 亚洲成人一二三区av| 亚洲精品久久久久久婷婷小说| 亚洲精品日本国产第一区| 你懂的网址亚洲精品在线观看| 毛片一级片免费看久久久久| 亚洲精品美女久久久久99蜜臀 | 精品少妇黑人巨大在线播放| 久久热在线av| 久久久久久久久久成人| 久久久久人妻精品一区果冻| 日韩在线高清观看一区二区三区| 视频区图区小说| 老司机亚洲免费影院| 极品人妻少妇av视频| 纯流量卡能插随身wifi吗| 国产精品偷伦视频观看了| 欧美精品亚洲一区二区| 日韩一本色道免费dvd| av女优亚洲男人天堂| 日本黄大片高清| 春色校园在线视频观看| 寂寞人妻少妇视频99o| 午夜福利影视在线免费观看| 狠狠婷婷综合久久久久久88av| 嫩草影院入口| 99精国产麻豆久久婷婷| 一区二区三区四区激情视频| 亚洲国产看品久久| 一级,二级,三级黄色视频| 尾随美女入室| 亚洲第一区二区三区不卡| 亚洲一级一片aⅴ在线观看| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 下体分泌物呈黄色| 女性生殖器流出的白浆| 一级a做视频免费观看| 日韩制服丝袜自拍偷拍| 日本黄大片高清| 亚洲欧洲日产国产| 免费黄网站久久成人精品| 日韩人妻精品一区2区三区| 啦啦啦视频在线资源免费观看| av视频免费观看在线观看| 亚洲国产精品专区欧美| 一级黄片播放器| 寂寞人妻少妇视频99o| 国产成人av激情在线播放| 午夜精品国产一区二区电影| 制服丝袜香蕉在线| 国产成人免费无遮挡视频| 日本欧美视频一区| 制服诱惑二区| 大香蕉97超碰在线| 伦精品一区二区三区| 国产精品人妻久久久影院| 啦啦啦啦在线视频资源| 久久99一区二区三区| 亚洲色图综合在线观看| 久久婷婷青草| 国产一区二区在线观看av| 天堂俺去俺来也www色官网| 成年美女黄网站色视频大全免费| 久久青草综合色| 80岁老熟妇乱子伦牲交| 亚洲综合色惰| 欧美日韩亚洲高清精品| 香蕉丝袜av| xxxhd国产人妻xxx| 亚洲精品久久成人aⅴ小说| 久久久久精品久久久久真实原创| 水蜜桃什么品种好| 99国产综合亚洲精品| av国产精品久久久久影院| 国产午夜精品一二区理论片| 各种免费的搞黄视频| 狠狠精品人妻久久久久久综合| 中文欧美无线码| 建设人人有责人人尽责人人享有的| 中文字幕另类日韩欧美亚洲嫩草| 综合色丁香网| 成年人免费黄色播放视频| 国产成人av激情在线播放| 欧美日本中文国产一区发布| av在线播放精品| 伦理电影大哥的女人| 好男人视频免费观看在线| 精品国产露脸久久av麻豆| 亚洲四区av| av网站免费在线观看视频| 欧美精品亚洲一区二区| 两性夫妻黄色片 | 在线天堂中文资源库| 久久韩国三级中文字幕| 肉色欧美久久久久久久蜜桃| 亚洲国产精品成人久久小说| 免费人妻精品一区二区三区视频| 国产精品一二三区在线看| 日本色播在线视频| 亚洲少妇的诱惑av| 九色成人免费人妻av| 免费看不卡的av| 观看美女的网站| 精品酒店卫生间| 最后的刺客免费高清国语| 成年美女黄网站色视频大全免费| 狂野欧美激情性bbbbbb| 午夜av观看不卡| 高清毛片免费看| 一本色道久久久久久精品综合| 美女中出高潮动态图| 成人影院久久| 久久国产精品男人的天堂亚洲 | 亚洲国产成人一精品久久久| 亚洲精品aⅴ在线观看| 9191精品国产免费久久| 国产精品一区二区在线观看99| 久久综合国产亚洲精品| 亚洲人成网站在线观看播放| 国产亚洲午夜精品一区二区久久| 亚洲国产毛片av蜜桃av| 久久久久视频综合| av黄色大香蕉| 婷婷色综合大香蕉| 久热久热在线精品观看| 亚洲精品自拍成人| 在线免费观看不下载黄p国产| 成人免费观看视频高清| 久久99热这里只频精品6学生| 成年女人在线观看亚洲视频| 十分钟在线观看高清视频www| 久久久久久久大尺度免费视频| 黄片无遮挡物在线观看| 久久人人爽人人片av| 一级毛片黄色毛片免费观看视频| 亚洲成人手机| 亚洲国产日韩一区二区| 午夜免费鲁丝| 91精品三级在线观看| 人人妻人人添人人爽欧美一区卜| 亚洲精品一二三| 久久人人爽人人爽人人片va| 乱人伦中国视频| 亚洲色图 男人天堂 中文字幕 | 国产 精品1| 国产成人精品无人区| 2021少妇久久久久久久久久久| 亚洲第一区二区三区不卡| 一本大道久久a久久精品| 国产不卡av网站在线观看| 少妇猛男粗大的猛烈进出视频| 夜夜爽夜夜爽视频| 菩萨蛮人人尽说江南好唐韦庄| 激情视频va一区二区三区| av.在线天堂| 观看美女的网站| 夜夜爽夜夜爽视频| 免费不卡的大黄色大毛片视频在线观看| 欧美丝袜亚洲另类| 91午夜精品亚洲一区二区三区| 亚洲婷婷狠狠爱综合网| 高清视频免费观看一区二区| 777米奇影视久久| 午夜精品国产一区二区电影| 久久精品国产自在天天线| 蜜桃国产av成人99| 2022亚洲国产成人精品| 丝袜脚勾引网站| 国产成人精品久久久久久| 热re99久久国产66热| 国产成人精品在线电影| www.熟女人妻精品国产 | 搡老乐熟女国产| 国产免费又黄又爽又色| 中国三级夫妇交换| 精品亚洲成a人片在线观看| 亚洲美女视频黄频| 老熟女久久久| 日韩中字成人| 免费黄色在线免费观看| 中文字幕人妻丝袜制服| 日韩欧美精品免费久久| 亚洲成av片中文字幕在线观看 | 亚洲精品视频女| 黄色视频在线播放观看不卡| 亚洲国产精品一区二区三区在线| videossex国产| 久久久久国产网址| 日本av手机在线免费观看| 欧美人与善性xxx| 久久人人爽av亚洲精品天堂| 欧美人与善性xxx| 看免费av毛片| 国产探花极品一区二区| 最近中文字幕高清免费大全6| 国产探花极品一区二区| 啦啦啦中文免费视频观看日本| 伦理电影大哥的女人| 亚洲精品久久午夜乱码| 国产不卡av网站在线观看| 搡老乐熟女国产| 男女无遮挡免费网站观看| 久久人人爽人人爽人人片va| 精品亚洲成国产av| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 国产精品麻豆人妻色哟哟久久| 国产麻豆69| 欧美3d第一页| 国产精品成人在线| 黄网站色视频无遮挡免费观看| 永久免费av网站大全| 最近手机中文字幕大全| 国产xxxxx性猛交| 18禁裸乳无遮挡动漫免费视频| 在线观看一区二区三区激情| 国产成人精品婷婷| 青春草视频在线免费观看| 亚洲综合色惰| 国产亚洲精品第一综合不卡 | 五月天丁香电影| 女性生殖器流出的白浆| 亚洲,一卡二卡三卡| 久久婷婷青草| 国产在线视频一区二区| 亚洲av电影在线观看一区二区三区| 亚洲性久久影院| 黄色怎么调成土黄色| 黄色一级大片看看| 两个人看的免费小视频| 另类亚洲欧美激情| 免费观看性生交大片5| 免费av不卡在线播放| 成年人午夜在线观看视频| 亚洲精品视频女| 欧美 日韩 精品 国产| 国产麻豆69| 国产日韩欧美在线精品| 国产精品欧美亚洲77777| 日韩欧美一区视频在线观看| 9色porny在线观看| 久久久久国产网址| 久久精品国产综合久久久 | 亚洲欧洲精品一区二区精品久久久 | 丰满饥渴人妻一区二区三| 免费观看a级毛片全部| 日日啪夜夜爽| 中文精品一卡2卡3卡4更新| 欧美老熟妇乱子伦牲交| 亚洲欧美日韩卡通动漫| 中文字幕人妻丝袜制服| 水蜜桃什么品种好| 一区在线观看完整版| videos熟女内射| 一级a做视频免费观看| 日韩成人伦理影院| 久久韩国三级中文字幕| 国产熟女欧美一区二区| 下体分泌物呈黄色| 中文欧美无线码| 韩国精品一区二区三区 | 国产成人精品一,二区| 国产精品一区二区在线不卡| 欧美日本中文国产一区发布| 咕卡用的链子| 22中文网久久字幕| 麻豆乱淫一区二区| 亚洲欧洲国产日韩| 在线观看人妻少妇| 男女边吃奶边做爰视频| 国产一区二区三区综合在线观看 | 老司机影院毛片| 国产老妇伦熟女老妇高清| 视频在线观看一区二区三区| 久久久久久久大尺度免费视频| 日本vs欧美在线观看视频| 欧美97在线视频| 97在线视频观看| 国产在线视频一区二区| 一本大道久久a久久精品| 视频在线观看一区二区三区| 亚洲国产欧美日韩在线播放| 我的女老师完整版在线观看| 久久毛片免费看一区二区三区| 国产1区2区3区精品| 国产福利在线免费观看视频| a级毛色黄片| 亚洲伊人久久精品综合| 亚洲三级黄色毛片| 国产精品女同一区二区软件| 久久久久国产网址| 在现免费观看毛片|