楊茹好
(河南理工大學(xué),河南焦作454002)
2007 年,我國(guó)的網(wǎng)貸平臺(tái)開始正式起步,最初是拍拍貸平臺(tái),這是我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展的元年。網(wǎng)貸平臺(tái)作為一個(gè)新穎的理念,起步就受到了人們的密切關(guān)注。2010 年,是網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展的轉(zhuǎn)折年,自2010 年之后,網(wǎng)貸平臺(tái)迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng),呈現(xiàn)多元發(fā)展方式,出自背景有民營(yíng)系、銀行系、上市系、國(guó)資系、風(fēng)投系等。2017 年,也是網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展值得紀(jì)念的一年,在這一年,網(wǎng)貸平臺(tái)迎來了交易的最高峰。網(wǎng)貸平臺(tái)自產(chǎn)生到爆發(fā)增長(zhǎng),交易也逐步增多,在2017 年達(dá)到了規(guī)模高峰(28 048.01 億元)。然而,任何事情都是雙面的,網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展伴隨而來的還有信用問題、法律問題、資產(chǎn)糾紛等,加之互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的發(fā)展,自2017 年以來,網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的交易規(guī)模開始萎縮。2019 年全年網(wǎng)絡(luò)借貸交易規(guī)模為9 649.11 億元,較2018 年有了顯著下降。
隨著金融監(jiān)管的聯(lián)動(dòng)以及網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)清退力度的增加,導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量持續(xù)下降,眾多中小平臺(tái)紛紛清退,多家大型平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)型,網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正在經(jīng)歷著殘酷的優(yōu)勝劣汰,意味著我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)借貸正在步入健康可持續(xù)的發(fā)展軌道。根據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,截至2019 年12 月,我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)的數(shù)量為343 家,較上年減少732 家,創(chuàng)近五年來數(shù)量新低。我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)分布地區(qū)極不平衡。目前,我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)數(shù)量較多的地區(qū)主要分布在北上廣等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)帶,北上廣及浙江四地區(qū)正常運(yùn)營(yíng)數(shù)量占全國(guó)60%以上。在山西、河北、四川、甘肅等七個(gè)地區(qū)正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量已跌至零家,天津、黑龍江等四個(gè)地區(qū)正常運(yùn)營(yíng)數(shù)量?jī)H一家。根據(jù)上述圖表顯示,自2016 年以來,我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)數(shù)量持續(xù)下降,這主要與監(jiān)管部門發(fā)出的以出清為目標(biāo),引導(dǎo)平臺(tái)退出和轉(zhuǎn)型的政策有關(guān)。
圖1 2010-2019 年網(wǎng)貸行業(yè)交易規(guī)模及平臺(tái)數(shù)量
2013 年,央行首次對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行表態(tài),警示銀行和第三方支付平臺(tái)注意防范網(wǎng)絡(luò)借貸潛在風(fēng)險(xiǎn),要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí),加強(qiáng)審核管理。2016 年銀監(jiān)會(huì)通過召開新聞發(fā)布會(huì),推進(jìn)《網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則》落地,其中包括雙負(fù)責(zé)監(jiān)管安排、13 條監(jiān)管紅線等。到2017 年,隨著銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)貸行業(yè)銀行存管、備案、信息披露等相關(guān)合規(guī)性政策落地,形成“1+3”制度體系,標(biāo)志著網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入了合規(guī)規(guī)范年。2018 年中國(guó)互金協(xié)會(huì)正式啟動(dòng)對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)整改的工作,各地區(qū)紛紛啟動(dòng)機(jī)構(gòu)自查、自律檢查、行政核查等工作,并發(fā)布取締名單,正式清退不合規(guī)平臺(tái)。2019 年,網(wǎng)絡(luò)借貸專項(xiàng)整治已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)階段,工作仍堅(jiān)持“退出”的大方向不變,促進(jìn)大多數(shù)機(jī)構(gòu)良性退出,平穩(wěn)轉(zhuǎn)型,加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和穿透式監(jiān)管。2020 年將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的合規(guī)監(jiān)管,推進(jìn)網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型升級(jí),對(duì)違規(guī)平臺(tái)零容忍。
博弈雙方分別是貸款方和網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。借款方的策略選擇是貸款或不貸款給網(wǎng)貸平臺(tái)。而網(wǎng)貸平臺(tái)的策略選擇是否剛性兌付。所謂的剛性兌付是指,平臺(tái)支付給借款人的本息風(fēng)雨無阻,無論貸款方是否按時(shí)還款。然而非剛性兌付,就是借款人的保障很低,如果貸款人沒能及時(shí)還款,借款人也得不到相應(yīng)的本息,借款人的利益就會(huì)受到影響。當(dāng)網(wǎng)貸平臺(tái)選擇剛性兌付時(shí),其獲得的收益為L(zhǎng),當(dāng)其選擇非剛性兌付時(shí),其獲得的收益為H,基于以上解釋可知,H>L。當(dāng)借款人選擇在平臺(tái)承諾剛性兌付時(shí),則其收益為E,當(dāng)貸款人選擇在平臺(tái)進(jìn)行非剛性兌付時(shí),其收益為e。因?yàn)樵诰W(wǎng)貸平臺(tái)選擇非剛性兌付時(shí),貸款人存在收益受損的可能性,因此e<E。
表1 網(wǎng)貸平臺(tái)與借款人的博弈
博弈矩陣顯示,無論是剛性兌付還是非剛性兌付,貸款人的最優(yōu)選擇都是網(wǎng)貸平臺(tái)。然而對(duì)于借款人來說,如果借款人一旦同意借款給平臺(tái),平臺(tái)的最優(yōu)選擇就是非剛性兌付,如若不同意,則兩者不存在利益關(guān)系。
假設(shè)網(wǎng)貸平臺(tái)剛性兌付的概率是p,借款人選擇貸款給平臺(tái)的概率是q,對(duì)于貸款或不貸款的期望收益分別為:
同理,對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)剛性兌付和非剛性兌付的期望收益分別是:
因?yàn)镋2始終大于E1,所以對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)來說,其最優(yōu)策略永遠(yuǎn)是非剛性兌付。
基于以上分析可得,此博弈的納什均衡為,網(wǎng)貸平臺(tái)以1-p 的概率選擇非剛性兌付,借款人以q的概率選擇貸款。
對(duì)于借款人來說,最優(yōu)策略是貸款給網(wǎng)貸平臺(tái),其自身也能獲得相應(yīng)的利益。對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)來說,最優(yōu)策略是選擇非剛性兌付?,F(xiàn)實(shí)中,一些網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為了短期內(nèi)吸收用戶,選擇剛性兌付,從而增加了平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本,對(duì)于小規(guī)模的網(wǎng)貸平臺(tái)來說,無疑是增加了倒閉的幾率。現(xiàn)實(shí)生活中,許許多多借款人都愿意與網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)行剛性兌付,但是隨著人數(shù)的增多,剛性兌付的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)兌付比例漸漸增大,引發(fā)平臺(tái)的“逆向選擇”“道德風(fēng)險(xiǎn)”。而非剛性兌付在吸收投資者方面缺乏吸引力,平臺(tái)自身的盈利性會(huì)受到一定的限制。然而,網(wǎng)貸平臺(tái)要想長(zhǎng)期發(fā)展,可以降低自身擠兌風(fēng)險(xiǎn)。
表2 網(wǎng)貸平臺(tái)與貸款人的博弈
這個(gè)博弈矩陣顯示,貸款人有兩個(gè)選擇,即是否借款。網(wǎng)貸平臺(tái)也有兩個(gè)選擇,高低率或者低利率。貸款人一旦選擇借款,就可以獲得利益e。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在同一借款人貸款之后,為了獲得更高的利率,它的利益為H。對(duì)平臺(tái)來說,這確實(shí)是最好的抉擇,然后從現(xiàn)實(shí)出發(fā),如果網(wǎng)貸平臺(tái)選擇了高利率的話,一方面,過高的利率不利于吸引用戶,另一方面,過高的融資成本增加了貸款人違約的可能性,還可能引起平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從此可得,網(wǎng)貸平臺(tái)要想降低自身運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn),使得穩(wěn)定發(fā)展,最好選擇低利率。
表3 網(wǎng)貸平臺(tái)與監(jiān)管部門的博弈
博弈雙方分別是網(wǎng)貸平臺(tái)和監(jiān)管當(dāng)局。網(wǎng)貸平臺(tái)有兩個(gè)選擇,分別是合法經(jīng)營(yíng)與違規(guī)經(jīng)營(yíng)。監(jiān)管當(dāng)局也有兩個(gè)選擇,分別是監(jiān)管和不監(jiān)管。兩者之間消息的獲取是不對(duì)等的,監(jiān)管局有著明顯的消息獲取優(yōu)勢(shì),當(dāng)然這一優(yōu)勢(shì)也要付出相應(yīng)的成本。此外,監(jiān)管當(dāng)局作為政府部門,為了贏得更好的聲譽(yù),就要嚴(yán)加監(jiān)管,否則會(huì)對(duì)聲譽(yù)造成影響。假設(shè)網(wǎng)貸平臺(tái)合法經(jīng)營(yíng)獲得的收益為L(zhǎng),違規(guī)經(jīng)營(yíng)獲得的收益H,被監(jiān)管查處之后平臺(tái)罰款為F,令F>H-L;網(wǎng)貸平臺(tái)被查處后正常所獲得收益為l,由于社會(huì)輿論造成的重大影響,1<L;監(jiān)管部門因監(jiān)管不力造成的名聲影響為R。基于上述假設(shè),建立監(jiān)管博弈模型。
進(jìn)一步討論此博弈的混合策略均衡。假設(shè)借貸平臺(tái)合法經(jīng)營(yíng)的概率是p,監(jiān)管部門監(jiān)管的概率是q,對(duì)于監(jiān)管部門,監(jiān)管與不監(jiān)管的期望收益分別是:
同理,對(duì)于借貸平臺(tái)合法經(jīng)營(yíng)和違規(guī)經(jīng)營(yíng)的期望收益分別是:
第一,拓寬用戶群體,創(chuàng)新資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)模式。增加網(wǎng)貸平臺(tái)的受眾群體,可以把目光投向中小企業(yè),以及具有強(qiáng)大發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)者和收入較低的群體。使得網(wǎng)絡(luò)借貸給實(shí)體經(jīng)濟(jì)給予支持。第二,創(chuàng)新發(fā)展投資人的利益保障策略。通過與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、銀行等第三方機(jī)構(gòu)合作,爭(zhēng)取將履約保險(xiǎn)、資金存管等擔(dān)保方式納入網(wǎng)貸平臺(tái),保證投資者權(quán)益。第三,創(chuàng)新研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)及管理技術(shù)。網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)的發(fā)展需要不斷建設(shè)和完善行業(yè)征信數(shù)據(jù)庫、用戶信用評(píng)價(jià)體系等,網(wǎng)貸行業(yè)可以利用新型技術(shù),從而降低壞賬的數(shù)量,加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù),使得網(wǎng)貸平臺(tái)可以更加長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展。
網(wǎng)貸行業(yè)要堅(jiān)守合規(guī)底線,不斷加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)水平,實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管與行業(yè)自律的動(dòng)態(tài)平衡。監(jiān)管當(dāng)局對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的信息披露、資金存管以及限額等都做出了明確規(guī)定,體現(xiàn)出對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管的力度和強(qiáng)度。目前,隨著監(jiān)管部門對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管的要求越來越嚴(yán)格,網(wǎng)貸平臺(tái)在獲客方式等方面受到了一定的限制,平臺(tái)之間競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。當(dāng)今市場(chǎng)上頻繁出現(xiàn)的非法集資、平臺(tái)跑路等問題大大降低了該行業(yè)的公信力。因此,平臺(tái)需要通過備案、強(qiáng)化產(chǎn)品和平臺(tái)的信息披露,逐步得到用戶的信心和信任。
漸漸的開放利率,逐步實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化。利率作為網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)經(jīng)營(yíng)的重要指標(biāo),利率水平的高低對(duì)資金需求者和供給者是否進(jìn)行融資或投資具有重要影響。一些網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)以虛假高收益率吸收投資者,導(dǎo)致部分非理性投資人參與網(wǎng)貸平臺(tái)的融資活動(dòng),最后導(dǎo)致?lián)p失。從現(xiàn)實(shí)角度出發(fā),網(wǎng)貸平臺(tái)的利率水準(zhǔn)并不是自己可以決定的,它往往取決于網(wǎng)貸融資市場(chǎng)的供求關(guān)系,錯(cuò)綜復(fù)雜。實(shí)際上,還可以通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)搭建信用評(píng)價(jià)體系,根據(jù)信用等級(jí)采用不同利率。同時(shí),金融管理部門還可以通過規(guī)定融資利率的上限,增強(qiáng)利率波動(dòng)的彈性,以免亂象叢生。