網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)監(jiān)管的博弈分析

楊茹好

（河南理工大學(xué)，河南焦作454002）

一、借貸平臺(tái)及其監(jiān)管的現(xiàn)狀

（一）我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸發(fā)展?fàn)顩r

2007 年，我國(guó)的網(wǎng)貸平臺(tái)開始正式起步，最初是拍拍貸平臺(tái)，這是我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展的元年。網(wǎng)貸平臺(tái)作為一個(gè)新穎的理念，起步就受到了人們的密切關(guān)注。2010 年，是網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展的轉(zhuǎn)折年，自2010 年之后，網(wǎng)貸平臺(tái)迎來了爆發(fā)式增長(zhǎng)，呈現(xiàn)多元發(fā)展方式，出自背景有民營(yíng)系、銀行系、上市系、國(guó)資系、風(fēng)投系等。2017 年，也是網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展值得紀(jì)念的一年，在這一年，網(wǎng)貸平臺(tái)迎來了交易的最高峰。網(wǎng)貸平臺(tái)自產(chǎn)生到爆發(fā)增長(zhǎng)，交易也逐步增多，在2017 年達(dá)到了規(guī)模高峰（28 048.01 億元）。然而，任何事情都是雙面的，網(wǎng)貸平臺(tái)發(fā)展伴隨而來的還有信用問題、法律問題、資產(chǎn)糾紛等，加之互聯(lián)網(wǎng)金融監(jiān)管的發(fā)展，自2017 年以來，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)的交易規(guī)模開始萎縮。2019 年全年網(wǎng)絡(luò)借貸交易規(guī)模為9 649.11 億元，較2018 年有了顯著下降。

隨著金融監(jiān)管的聯(lián)動(dòng)以及網(wǎng)絡(luò)借貸行業(yè)清退力度的增加，導(dǎo)致網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)平臺(tái)數(shù)量持續(xù)下降，眾多中小平臺(tái)紛紛清退，多家大型平臺(tái)進(jìn)行轉(zhuǎn)型，網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正在經(jīng)歷著殘酷的優(yōu)勝劣汰，意味著我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)借貸正在步入健康可持續(xù)的發(fā)展軌道。根據(jù)網(wǎng)貸之家發(fā)布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至2019 年12 月，我國(guó)的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)的數(shù)量為343 家，較上年減少732 家，創(chuàng)近五年來數(shù)量新低。我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)分布地區(qū)極不平衡。目前，我國(guó)網(wǎng)貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)數(shù)量較多的地區(qū)主要分布在北上廣等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)帶，北上廣及浙江四地區(qū)正常運(yùn)營(yíng)數(shù)量占全國(guó)60%以上。在山西、河北、四川、甘肅等七個(gè)地區(qū)正常運(yùn)營(yíng)的網(wǎng)貸平臺(tái)數(shù)量已跌至零家，天津、黑龍江等四個(gè)地區(qū)正常運(yùn)營(yíng)數(shù)量?jī)H一家。根據(jù)上述圖表顯示，自2016 年以來，我國(guó)網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)正常運(yùn)營(yíng)數(shù)量持續(xù)下降，這主要與監(jiān)管部門發(fā)出的以出清為目標(biāo)，引導(dǎo)平臺(tái)退出和轉(zhuǎn)型的政策有關(guān)。

圖1 2010-2019 年網(wǎng)貸行業(yè)交易規(guī)模及平臺(tái)數(shù)量

（二）網(wǎng)絡(luò)借貸監(jiān)管演進(jìn)

2013 年，央行首次對(duì)網(wǎng)絡(luò)借貸進(jìn)行表態(tài)，警示銀行和第三方支付平臺(tái)注意防范網(wǎng)絡(luò)借貸潛在風(fēng)險(xiǎn)，要提高風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，加強(qiáng)審核管理。2016 年銀監(jiān)會(huì)通過召開新聞發(fā)布會(huì)，推進(jìn)《網(wǎng)貸監(jiān)管細(xì)則》落地，其中包括雙負(fù)責(zé)監(jiān)管安排、13 條監(jiān)管紅線等。到2017 年，隨著銀監(jiān)會(huì)網(wǎng)貸行業(yè)銀行存管、備案、信息披露等相關(guān)合規(guī)性政策落地，形成“1+3”制度體系，標(biāo)志著網(wǎng)貸行業(yè)進(jìn)入了合規(guī)規(guī)范年。2018 年中國(guó)互金協(xié)會(huì)正式啟動(dòng)對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)整改的工作，各地區(qū)紛紛啟動(dòng)機(jī)構(gòu)自查、自律檢查、行政核查等工作，并發(fā)布取締名單，正式清退不合規(guī)平臺(tái)。2019 年，網(wǎng)絡(luò)借貸專項(xiàng)整治已經(jīng)進(jìn)入攻堅(jiān)階段，工作仍堅(jiān)持“退出”的大方向不變，促進(jìn)大多數(shù)機(jī)構(gòu)良性退出，平穩(wěn)轉(zhuǎn)型，加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸平臺(tái)的動(dòng)態(tài)監(jiān)測(cè)和穿透式監(jiān)管。2020 年將繼續(xù)加強(qiáng)對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的合規(guī)監(jiān)管，推進(jìn)網(wǎng)貸平臺(tái)轉(zhuǎn)型升級(jí)，對(duì)違規(guī)平臺(tái)零容忍。

二、博弈分析

（一）網(wǎng)貸平臺(tái)與借款人的博弈

博弈雙方分別是貸款方和網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)。借款方的策略選擇是貸款或不貸款給網(wǎng)貸平臺(tái)。而網(wǎng)貸平臺(tái)的策略選擇是否剛性兌付。所謂的剛性兌付是指，平臺(tái)支付給借款人的本息風(fēng)雨無阻，無論貸款方是否按時(shí)還款。然而非剛性兌付，就是借款人的保障很低，如果貸款人沒能及時(shí)還款，借款人也得不到相應(yīng)的本息，借款人的利益就會(huì)受到影響。當(dāng)網(wǎng)貸平臺(tái)選擇剛性兌付時(shí)，其獲得的收益為L(zhǎng)，當(dāng)其選擇非剛性兌付時(shí)，其獲得的收益為H，基于以上解釋可知，H＞L。當(dāng)借款人選擇在平臺(tái)承諾剛性兌付時(shí)，則其收益為E，當(dāng)貸款人選擇在平臺(tái)進(jìn)行非剛性兌付時(shí)，其收益為e。因?yàn)樵诰W(wǎng)貸平臺(tái)選擇非剛性兌付時(shí)，貸款人存在收益受損的可能性，因此e＜E。

表1 網(wǎng)貸平臺(tái)與借款人的博弈

博弈矩陣顯示，無論是剛性兌付還是非剛性兌付，貸款人的最優(yōu)選擇都是網(wǎng)貸平臺(tái)。然而對(duì)于借款人來說，如果借款人一旦同意借款給平臺(tái)，平臺(tái)的最優(yōu)選擇就是非剛性兌付，如若不同意，則兩者不存在利益關(guān)系。

假設(shè)網(wǎng)貸平臺(tái)剛性兌付的概率是p，借款人選擇貸款給平臺(tái)的概率是q，對(duì)于貸款或不貸款的期望收益分別為：

同理，對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)剛性兌付和非剛性兌付的期望收益分別是：

因?yàn)镋2始終大于E1，所以對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)來說，其最優(yōu)策略永遠(yuǎn)是非剛性兌付。

基于以上分析可得，此博弈的納什均衡為，網(wǎng)貸平臺(tái)以1-p 的概率選擇非剛性兌付，借款人以q的概率選擇貸款。

對(duì)于借款人來說，最優(yōu)策略是貸款給網(wǎng)貸平臺(tái)，其自身也能獲得相應(yīng)的利益。對(duì)于網(wǎng)貸平臺(tái)來說，最優(yōu)策略是選擇非剛性兌付?，F(xiàn)實(shí)中，一些網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)為了短期內(nèi)吸收用戶，選擇剛性兌付，從而增加了平臺(tái)的運(yùn)營(yíng)成本，對(duì)于小規(guī)模的網(wǎng)貸平臺(tái)來說，無疑是增加了倒閉的幾率。現(xiàn)實(shí)生活中，許許多多借款人都愿意與網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)進(jìn)行剛性兌付，但是隨著人數(shù)的增多，剛性兌付的網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)兌付比例漸漸增大，引發(fā)平臺(tái)的“逆向選擇”“道德風(fēng)險(xiǎn)”。而非剛性兌付在吸收投資者方面缺乏吸引力，平臺(tái)自身的盈利性會(huì)受到一定的限制。然而，網(wǎng)貸平臺(tái)要想長(zhǎng)期發(fā)展，可以降低自身擠兌風(fēng)險(xiǎn)。

（二）網(wǎng)貸平臺(tái)與貸款人的博弈

表2 網(wǎng)貸平臺(tái)與貸款人的博弈

這個(gè)博弈矩陣顯示，貸款人有兩個(gè)選擇，即是否借款。網(wǎng)貸平臺(tái)也有兩個(gè)選擇，高低率或者低利率。貸款人一旦選擇借款，就可以獲得利益e。網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)在同一借款人貸款之后，為了獲得更高的利率，它的利益為H。對(duì)平臺(tái)來說，這確實(shí)是最好的抉擇，然后從現(xiàn)實(shí)出發(fā)，如果網(wǎng)貸平臺(tái)選擇了高利率的話，一方面，過高的利率不利于吸引用戶，另一方面，過高的融資成本增加了貸款人違約的可能性，還可能引起平臺(tái)的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。從此可得，網(wǎng)貸平臺(tái)要想降低自身運(yùn)營(yíng)的風(fēng)險(xiǎn)，使得穩(wěn)定發(fā)展，最好選擇低利率。

（三）網(wǎng)貸平臺(tái)與監(jiān)管部門的博弈

表3 網(wǎng)貸平臺(tái)與監(jiān)管部門的博弈

博弈雙方分別是網(wǎng)貸平臺(tái)和監(jiān)管當(dāng)局。網(wǎng)貸平臺(tái)有兩個(gè)選擇，分別是合法經(jīng)營(yíng)與違規(guī)經(jīng)營(yíng)。監(jiān)管當(dāng)局也有兩個(gè)選擇，分別是監(jiān)管和不監(jiān)管。兩者之間消息的獲取是不對(duì)等的，監(jiān)管局有著明顯的消息獲取優(yōu)勢(shì)，當(dāng)然這一優(yōu)勢(shì)也要付出相應(yīng)的成本。此外，監(jiān)管當(dāng)局作為政府部門，為了贏得更好的聲譽(yù)，就要嚴(yán)加監(jiān)管，否則會(huì)對(duì)聲譽(yù)造成影響。假設(shè)網(wǎng)貸平臺(tái)合法經(jīng)營(yíng)獲得的收益為L(zhǎng)，違規(guī)經(jīng)營(yíng)獲得的收益H，被監(jiān)管查處之后平臺(tái)罰款為F，令F＞H-L；網(wǎng)貸平臺(tái)被查處后正常所獲得收益為l，由于社會(huì)輿論造成的重大影響，1＜L；監(jiān)管部門因監(jiān)管不力造成的名聲影響為R。基于上述假設(shè)，建立監(jiān)管博弈模型。

進(jìn)一步討論此博弈的混合策略均衡。假設(shè)借貸平臺(tái)合法經(jīng)營(yíng)的概率是p，監(jiān)管部門監(jiān)管的概率是q，對(duì)于監(jiān)管部門，監(jiān)管與不監(jiān)管的期望收益分別是：

同理，對(duì)于借貸平臺(tái)合法經(jīng)營(yíng)和違規(guī)經(jīng)營(yíng)的期望收益分別是：

三、政策建議

（一）經(jīng)營(yíng)模式不斷創(chuàng)新

第一，拓寬用戶群體，創(chuàng)新資產(chǎn)端運(yùn)營(yíng)模式。增加網(wǎng)貸平臺(tái)的受眾群體，可以把目光投向中小企業(yè)，以及具有強(qiáng)大發(fā)展?jié)摿Φ膭?chuàng)業(yè)者和收入較低的群體。使得網(wǎng)絡(luò)借貸給實(shí)體經(jīng)濟(jì)給予支持。第二，創(chuàng)新發(fā)展投資人的利益保障策略。通過與保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)、銀行等第三方機(jī)構(gòu)合作，爭(zhēng)取將履約保險(xiǎn)、資金存管等擔(dān)保方式納入網(wǎng)貸平臺(tái)，保證投資者權(quán)益。第三，創(chuàng)新研發(fā)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)測(cè)及管理技術(shù)。網(wǎng)絡(luò)貸款行業(yè)的發(fā)展需要不斷建設(shè)和完善行業(yè)征信數(shù)據(jù)庫、用戶信用評(píng)價(jià)體系等，網(wǎng)貸行業(yè)可以利用新型技術(shù)，從而降低壞賬的數(shù)量，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理技術(shù)，使得網(wǎng)貸平臺(tái)可以更加長(zhǎng)遠(yuǎn)穩(wěn)定的發(fā)展。

（二）提高獲取用戶資源的能力

網(wǎng)貸行業(yè)要堅(jiān)守合規(guī)底線，不斷加強(qiáng)自身業(yè)務(wù)水平，實(shí)現(xiàn)金融監(jiān)管與行業(yè)自律的動(dòng)態(tài)平衡。監(jiān)管當(dāng)局對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)的信息披露、資金存管以及限額等都做出了明確規(guī)定，體現(xiàn)出對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管的力度和強(qiáng)度。目前，隨著監(jiān)管部門對(duì)網(wǎng)貸行業(yè)監(jiān)管的要求越來越嚴(yán)格，網(wǎng)貸平臺(tái)在獲客方式等方面受到了一定的限制，平臺(tái)之間競(jìng)爭(zhēng)愈發(fā)激烈。當(dāng)今市場(chǎng)上頻繁出現(xiàn)的非法集資、平臺(tái)跑路等問題大大降低了該行業(yè)的公信力。因此，平臺(tái)需要通過備案、強(qiáng)化產(chǎn)品和平臺(tái)的信息披露，逐步得到用戶的信心和信任。

（三）保持適當(dāng)借貸利率水平

漸漸的開放利率，逐步實(shí)現(xiàn)利率的市場(chǎng)化。利率作為網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)經(jīng)營(yíng)的重要指標(biāo)，利率水平的高低對(duì)資金需求者和供給者是否進(jìn)行融資或投資具有重要影響。一些網(wǎng)絡(luò)借貸平臺(tái)以虛假高收益率吸收投資者，導(dǎo)致部分非理性投資人參與網(wǎng)貸平臺(tái)的融資活動(dòng)，最后導(dǎo)致?lián)p失。從現(xiàn)實(shí)角度出發(fā)，網(wǎng)貸平臺(tái)的利率水準(zhǔn)并不是自己可以決定的，它往往取決于網(wǎng)貸融資市場(chǎng)的供求關(guān)系，錯(cuò)綜復(fù)雜。實(shí)際上，還可以通過大數(shù)據(jù)、云計(jì)算等技術(shù)搭建信用評(píng)價(jià)體系，根據(jù)信用等級(jí)采用不同利率。同時(shí)，金融管理部門還可以通過規(guī)定融資利率的上限，增強(qiáng)利率波動(dòng)的彈性，以免亂象叢生。