基于金融地理學(xué)的我國金融中心建設(shè)研究

王睿姣

（新疆財經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，烏魯木齊830012）

一、引言

金融地理學(xué)是新世紀(jì)以來興起的一門交叉學(xué)科，它借助地理學(xué)科的特點(diǎn)和角度來研究金融領(lǐng)域的問題，在研究金融問題時引入地理位置、距離和空間等因素，并考慮了地理間的差異性導(dǎo)致的不同社會和人文因素影響。金學(xué)軍和田林（2004）指出，“區(qū)域增長集聚的動態(tài)分析”和“經(jīng)濟(jì)活動的空間集聚”是新經(jīng)濟(jì)地理學(xué)家主要研究的兩個領(lǐng)域，強(qiáng)調(diào)跨學(xué)科研究，社會學(xué)、心理學(xué)、歷史和地理都是研究工具。通過金融地理學(xué)研究經(jīng)濟(jì)實體的活動不再僅僅是追求利潤最大化，而是受到了區(qū)域個性、文化、社會、歷史和制度的影響。

隨著科技進(jìn)步、經(jīng)濟(jì)全球化和金融自由化不斷深化，信息交換的速度削弱了空間的作用。1992 年，O’Brien 就曾指明在國際金融關(guān)系中“地理已死”的。但是，Porteous（1995）從信息不對稱的角度提出，盡管當(dāng)前發(fā)生了電訊革命，但借款人與貸款人之間的實際物理距離仍然是金融交易中的重要因素。盡管新技術(shù)和全球化對傳統(tǒng)地理位置因素的影響發(fā)生了些改變，但地理位置在全球金融業(yè)布局中仍然發(fā)揮著重要作用。Zhao（2002）認(rèn)為非標(biāo)準(zhǔn)化信息無法通過傳統(tǒng)媒體傳遞的，例如，公司合并、并購或收購的傳聞。然而準(zhǔn)確解釋非標(biāo)準(zhǔn)信息的內(nèi)容和價值是非常困難的，必須先準(zhǔn)確了解此類信息的具體背景和制度文化才能進(jìn)行深入分析。因此，在信息不對稱的條件下，金融部門需要靠近信息源。

Kaufman（2001）認(rèn)為，金融中心城市或地區(qū)的興衰與其區(qū)域內(nèi)各因素有關(guān)——貿(mào)易中心地位、交通樞紐便利程度、資本集聚的程度和中央銀行總部的地位變化以及政治穩(wěn)定。同時，增長勢頭強(qiáng)勁的國民經(jīng)濟(jì)、信息披露機(jī)制的金融機(jī)構(gòu)和擁有嚴(yán)格規(guī)范的會計制度以及嚴(yán)密規(guī)范的法律制度是建立金融中心的最重要條件（Kaufman，2001）。Gehrig（1998）認(rèn)為影響金融中心形成的因素包括向心和離心因素。向心因素包含信息規(guī)模經(jīng)濟(jì)、市場流動性和溢出效應(yīng)；離心因素包含進(jìn)入市場的成本、政治干預(yù)和地方保護(hù)成本。上述因素通常會阻礙金融機(jī)構(gòu)的入場，不利于金融中心的形成。Porteous（1995，1999）強(qiáng)調(diào)了信息流的作用，利用“信息不對稱”和“信息腹地”理論解釋了為什么國際金融中心可以被取代。

二、理論框架：不對稱信息、金融中心建設(shè)

（一）金融中心定義

金融中心是金融功能和高端服務(wù)業(yè)的聚集地。在功能上，金融中心不僅提供銀行存貸業(yè)務(wù)、金融投融資業(yè)務(wù)、保險債券基金交易、經(jīng)紀(jì)和交易所等基礎(chǔ)服務(wù)，它還匯集各類頂級人才、先進(jìn)科技、優(yōu)惠政策等進(jìn)行專業(yè)化的服務(wù)，例如，專業(yè)化國際化的信托公司、會計事務(wù)所和律師事務(wù)所服務(wù)以及最新科技在金融中心的使用等。在地理上，金融中心大體指向一個城市，具體指向一個城市中的中心區(qū)域，是一座城市的“心臟”，連接著城市運(yùn)轉(zhuǎn)的多根“血管”，影響著城市各個“細(xì)胞的生存和發(fā)展”。在管理上，金融中心更傾向提供高端的管理，提供更高層次的專業(yè)理財規(guī)劃服務(wù)和個性化需求服務(wù)，服務(wù)范圍覆蓋區(qū)域、全國乃至全球?，F(xiàn)在的金融中心必須是一個具備交通便利，服務(wù)快捷等優(yōu)勢的國際化大都市，才能在分秒必爭的全球金融市場乘風(fēng)破浪。

（二）信息流與金融中心建設(shè)

在現(xiàn)代金融活動中，金融中心在進(jìn)行專業(yè)化且高附加值的中介服務(wù)時，一般會借助大量互聯(lián)網(wǎng)信息技術(shù)進(jìn)行分析和綜合。同時，信息與金融中心的發(fā)展之間的關(guān)系也密不可分。信息的質(zhì)量和流動決定著金融中心發(fā)展速度和方向，而金融業(yè)也將信息引向了高端化發(fā)展。金融地理學(xué)認(rèn)為，金融中心形成的凝聚力包括“信息溢出”“信息不對稱”“信息腹地”“國際依附性”和“路徑依賴”（Porteous，1995，1999）。同時這些力量也決定在金融中心的興衰。Zhao（2002）將信息分為兩類：“標(biāo)準(zhǔn)化信息”和“非標(biāo)準(zhǔn)化信息”。前者是能被媒介傳遞的“硬”數(shù)據(jù)，后者指不能被所有媒介如實傳播的“軟”數(shù)據(jù)，例如，謠言、公司責(zé)任等?！胺菢?biāo)準(zhǔn)化信息”可能會導(dǎo)致信息解釋錯誤，這在許多情況下會對商業(yè)企業(yè)乃至整個金融部門產(chǎn)生巨大影響。為了準(zhǔn)確地解釋或理解非標(biāo)準(zhǔn)化的“軟”信息，有必要了解信息的特定背景和制度文化，而不是僅僅依靠普通媒體（如Internet）的傳輸?！靶畔⒏沟亍笔且粋€廣闊領(lǐng)域，有傳統(tǒng)的“經(jīng)濟(jì)腹地”理論、現(xiàn)代的“信息腹地”理論。兩者的區(qū)別在于，前者純粹是關(guān)于經(jīng)濟(jì)活動和商品生產(chǎn)與貿(mào)易的關(guān)系，后者則是關(guān)于智能和信息相結(jié)合所產(chǎn)生的效益。國際依賴性是衡量對外國開放（包括貿(mào)易、政治和信息流）和可及性（包括外部運(yùn)輸和通訊）的重要指標(biāo)?！奥窂揭蕾嚒迸c區(qū)域內(nèi)過去的成功經(jīng)驗有關(guān)。隨著基礎(chǔ)設(shè)施的不斷完善和優(yōu)化，越來越多相關(guān)行業(yè)的經(jīng)濟(jì)個體在該地區(qū)進(jìn)行實體經(jīng)濟(jì)投資，促進(jìn)金融中心的形成與發(fā)展。在這些理論中，“信息溢出”和“路徑依賴”可以幫助研究人員分析影響該地區(qū)金融中心形成與發(fā)展的主導(dǎo)因素有哪些。然而，“信息不對稱”和“信息腹地”理論可解釋本身具有“路徑依賴”優(yōu)勢的金融中心為何會被其他中心取締。

如前所述，要發(fā)展金融中心，首先要創(chuàng)造一個最容易進(jìn)入、可形成和發(fā)展相關(guān)信息系統(tǒng)、利潤最高的“信息腹地”。同時，由于金融中心也是金融信息收集和傳播的中心，在這個資本全球流動頻繁、科技日益先進(jìn)、全球信息傳播迅速的現(xiàn)代社會，金融中心能否獲得有效快速的發(fā)展，還取決于該地區(qū)能否有效接收和利用外來信息。

三、我國金融中心建設(shè)的探究

（一）我國金融中心建設(shè)中的問題

在經(jīng)濟(jì)和市場發(fā)展的初期，應(yīng)該是制度建設(shè)、發(fā)現(xiàn)問題和挑戰(zhàn)舊制度的階段，當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展時，法律改革將隨后進(jìn)行（Coffee，2001）。金融市場中的證券市場具有特殊的運(yùn)作特征，因為證券市場中的投資者可以形成有效的利益集團(tuán)，及時發(fā)現(xiàn)且量化因違反公平公正交易而造成的損失；投資者有默契迅速達(dá)成協(xié)議；新聞媒體尤其新興自媒體報道并講解相關(guān)事件。這些都將成為推動政府相關(guān)法律法規(guī)制定、實施或修改的巨大推動力，也將對金融市場的建設(shè)產(chǎn)生深遠(yuǎn)影響。特別是在市場不景氣或需要穩(wěn)定的情況下，監(jiān)管部門往往會出臺更嚴(yán)厲的措施進(jìn)行懲罰。與此同時，隨著金融市場產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，逐步暴露出金融監(jiān)管的不足與缺位，需要逐步完善監(jiān)管體系建設(shè)，促進(jìn)證券民事訴訟法的建立和發(fā)展。盡管建立這種機(jī)制較為耗時，但是對于金融中心的長期發(fā)展是有效的。

盡管這種方法的成本很高，但在當(dāng)前系統(tǒng)下處理利益群體的博弈是次優(yōu)選擇。加快這一過程的有效方法是使金融市場國際化。通過積極引進(jìn)外部力量，我們可以逐步融入國際體系，加強(qiáng)中國金融市場的法律建設(shè)，促進(jìn)金融中心走向國際。同時，政策支持在金融中心的發(fā)展過程中起著不可或缺的作用，是形成金融中心的內(nèi)部支撐條件。一個金融中心如果沒有國家或地區(qū)政策各方面的傾向，那么它即使成功，也是曇花一現(xiàn)。如果遵循這一理論框架，并根據(jù)表1 中的數(shù)據(jù)，我們會發(fā)現(xiàn)，與具有金融政策優(yōu)勢的新加坡和香港地區(qū)相比，其金融政策并不占主導(dǎo)地位的東京近年來已大大降低了其作為國際金融中心的地位。當(dāng)然，有其經(jīng)濟(jì)狀況的原因，但在更大程度上，制度和政策支撐不足是導(dǎo)致國際金融中心地位下降的主要因素。同時，通過對比分析我們可以看到，印度和中國在產(chǎn)權(quán)制度和金融政策建設(shè)方面還有很大的進(jìn)步空間。因此，根據(jù)我們的分析框架，在上海和其他城市建立金融中心的核心問題是金融制度和金融政策。通過經(jīng)濟(jì)自由度指標(biāo)分析，我國金融中心建設(shè)在產(chǎn)權(quán)、金融自由和投資自由、貨幣自由等方面存在明顯的不足。所以，在中國重點(diǎn)發(fā)展的金融中心建設(shè)中應(yīng)強(qiáng)調(diào)這些方面的建設(shè)。

表1 世界主要國際金融中心的經(jīng)濟(jì)自由化度比較

（二）我國金融中心建設(shè)的建議

關(guān)于中國金融中心的相關(guān)研究一般集中于北京、上海、深圳和香港這四個經(jīng)濟(jì)發(fā)展強(qiáng)勁的大城市。選擇北京作為金融中心是由于其獨(dú)特的政治中心地位，具有顯著的信息優(yōu)勢而行使總部職能；選擇上海作為商業(yè)金融中心是憑借其人才資源優(yōu)勢和雄厚的服務(wù)業(yè)基礎(chǔ)；選擇深圳作為金融中心是因其獨(dú)特的地理位置以及早期政策影響，其沿海毗鄰香港的地理位置等多方面因素使其成為中國最成功的經(jīng)濟(jì)特區(qū)；香港成為金融中心則由于其自由金融政策和獨(dú)特地理方位，緊鄰內(nèi)地但基本不受大陸內(nèi)部政策限制，是我國離岸金融中心的重點(diǎn)發(fā)展對象。綜上所述，深圳和香港各有優(yōu)勢，但在近些年發(fā)展強(qiáng)勁的北京和上海面前顯現(xiàn)些許不足，因此，現(xiàn)代金融中心之爭主要集中在北京和上海之間。

綜合各方面分析，本研究認(rèn)為中國金融中心最終將落戶于上海。從資源稟賦上看，上海位于長三角經(jīng)濟(jì)帶，有著天然的地區(qū)時區(qū)優(yōu)勢和經(jīng)濟(jì)腹地優(yōu)勢，是其成為金融中心的向心力。且其相比北京，企業(yè)更加積極主動接近、尋求金融市場上的目標(biāo)客戶、合作伙伴、競爭對手，而不是過度依賴中央政府與金融監(jiān)管部門。中國的國民經(jīng)濟(jì)體系建設(shè)和市場化改革，將逐漸改變現(xiàn)在的金融市場狀況，十三五規(guī)劃也明確指出要讓市場成為決策的主體，充分發(fā)揮市場主體地位。而在市場的諸多要素中，市場信息而非決策信息將決定金融資源的主要流向。隨著我國國門的進(jìn)一步打開及改革的深入，可預(yù)見，大部分外資、股份制金融機(jī)構(gòu)的總部，都將相繼遷離北京遷往上?！罱咏鼑H市場的優(yōu)良港口。而北京主要是國家政策性銀行、國際金融機(jī)構(gòu)、金融監(jiān)管部門和大部分的國企總部，發(fā)揮著穩(wěn)定金融秩序、掌控國民經(jīng)濟(jì)命脈的功能；上海依托其優(yōu)越的地理位置，扼長江出?？冢窖笪靼?，面向美國與北美自由貿(mào)易區(qū)，是中國新的匯集中心——陸運(yùn)、航運(yùn)、空運(yùn)中心和國際貿(mào)易中心與金融中心。目前，上海已形成銀行間同業(yè)拆借市場、銀行間債券市場、銀行間外匯市場、上海證券交易所、上海期貨交易所和上海黃金交易所等在內(nèi)的多層次市場體系，服務(wù)國際國內(nèi)眾多客戶，逐漸走向國際化，起著連接中國與世界金融資源、調(diào)配金融資源在空間流動的作用。現(xiàn)在制約上海金融中心發(fā)展問題的關(guān)鍵是如何突破“路徑依賴”，解決“路徑變遷”有待市場制度的改革，需要上海金融生態(tài)建設(shè)的完善。

因此，上海應(yīng)根據(jù)自身獨(dú)特條件，結(jié)合金融市場的特點(diǎn)，建設(shè)和發(fā)展我國金融中心，發(fā)揮其在我國經(jīng)濟(jì)金融體系中的獨(dú)特優(yōu)勢，改革、創(chuàng)新、發(fā)展金融相關(guān)制度和政策，創(chuàng)造性的解決發(fā)展過程中的問題。在我國法治體系和金融政策領(lǐng)導(dǎo)下，積極進(jìn)行創(chuàng)新實踐。在制度層面，政府適當(dāng)放手。這就需要積極改革，制定相應(yīng)的法律制度。在政策上，可以根據(jù)具體業(yè)務(wù)進(jìn)展情況進(jìn)行。在開展業(yè)務(wù)之前，要汲取經(jīng)驗教訓(xùn)，制定相應(yīng)的監(jiān)管措施和法律制度。證券市場是上海金融市場的重要組成部分，首先，證券市場的發(fā)展最有益于金融相關(guān)法律制度的建設(shè)，這是由其性質(zhì)決定的。其次，現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)的發(fā)展也是以技術(shù)創(chuàng)新為核心，而證券市場的融資功能能夠滿足這一需要。再次，現(xiàn)代金融的發(fā)展以金融創(chuàng)新為中心，而金融創(chuàng)新主要是以證券市場的創(chuàng)新為主導(dǎo)。證券市場的發(fā)展帶動金融其他相關(guān)市場的發(fā)展，是上海建設(shè)金融中心獨(dú)特的新思路。證券市場的國際化，是金融中心可持續(xù)發(fā)展的重要條件。因此，上海以證券市場國際化建設(shè)金融中心是明智的戰(zhàn)略選擇，也是促進(jìn)制度完善和科技創(chuàng)新的有效途徑。但快速國際化往往會導(dǎo)致非常嚴(yán)重的金融危機(jī)，應(yīng)加強(qiáng)國內(nèi)相關(guān)法律制度的建設(shè)，防范化解金融風(fēng)險。2008 年，從美國蔓延的金融危機(jī)就是最好的證明，國際化往往存在全球系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，我國證券市場的國際化必須立足于自身的實際情況，建立防范化解金融系統(tǒng)性風(fēng)險的預(yù)警和處理機(jī)制，更好地促進(jìn)金融中心的建設(shè)。