“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)效果評(píng)估
——基于精準(zhǔn)扶貧視角

（西北農(nóng)林科技大學(xué) 陜西楊陵 712100）

一、引言

與以前低效率的“輸血式”的扶貧方式不同，近年來(lái)我國(guó)開始了更高效的“造血式”扶貧，尤其是“精準(zhǔn)扶貧”政策的提出，我國(guó)一直在不斷探索致力于助農(nóng)脫貧的最佳途徑，而且也已經(jīng)取得了令人欣喜的成績(jī)。在這些扶貧政策的實(shí)施中，對(duì)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格提供一定保障的是“保險(xiǎn)+期貨”這種新興模式，它是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理的一種新途徑。

對(duì)于主要依靠農(nóng)產(chǎn)品生活的農(nóng)戶來(lái)說(shuō)，每年農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的大幅波動(dòng)，尤其是農(nóng)產(chǎn)品豐收的年份，由于供大于求導(dǎo)致“增產(chǎn)不增收”的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生，這會(huì)嚴(yán)重影響農(nóng)戶的收入和生活質(zhì)量，進(jìn)而打擊農(nóng)戶種植的積極性。因此，為了最大限度地保障農(nóng)民的權(quán)益，我國(guó)先后實(shí)施了一系列助農(nóng)措施：①2004年對(duì)小麥和水稻實(shí)行最低收購(gòu)價(jià)；②2008年受金融危機(jī)的影響，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格也暴跌，對(duì)大豆、玉米等大宗商品實(shí)施臨時(shí)收儲(chǔ)。這兩種措施在當(dāng)時(shí)都有了很好的效果，在一定程度上保障了農(nóng)民的收益，但也存在著不足，例如在執(zhí)行最低收購(gòu)價(jià)時(shí)，由于收購(gòu)季節(jié)性強(qiáng)且集中，農(nóng)發(fā)行資金供給壓力大；臨時(shí)收儲(chǔ)需要大量的倉(cāng)庫(kù)，加上儲(chǔ)存過(guò)程中的保管費(fèi)用，大大增加了國(guó)家的財(cái)政負(fù)擔(dān)。而且，最主要的缺點(diǎn)是這兩種措施下的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格都不能完全由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，干擾了市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制。③2014年，我國(guó)對(duì)棉花和大豆開始了由收儲(chǔ)向直補(bǔ)的轉(zhuǎn)變，價(jià)格由市場(chǎng)決定，在市場(chǎng)均價(jià)低于目標(biāo)價(jià)格時(shí)國(guó)家給予補(bǔ)貼，這邁出了農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格市場(chǎng)化的一大步，近幾年農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格也越來(lái)越合理、越來(lái)越能夠與國(guó)際接軌。④農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的推出，財(cái)政給予一定的投入，農(nóng)民以較低的保費(fèi)將歉收的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給保險(xiǎn)公司，但這些保險(xiǎn)一般只對(duì)遭受自然災(zāi)害、病蟲害的農(nóng)產(chǎn)品承保，而不對(duì)價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)承保，所以當(dāng)豐收時(shí)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅下降，投保也改變不了“谷賤傷農(nóng)”的局面。⑤推出農(nóng)產(chǎn)品期貨，農(nóng)民可以通過(guò)購(gòu)買期貨規(guī)避農(nóng)產(chǎn)品未來(lái)價(jià)格下降的風(fēng)險(xiǎn)，但期貨市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻高且農(nóng)民大多不具備專業(yè)的知識(shí)，所以期貨產(chǎn)品推廣難度大。⑥從2015年開始，我國(guó)開始了“保險(xiǎn)+期貨”模式的試點(diǎn)，它將保險(xiǎn)和期貨兩個(gè)金融產(chǎn)品連接起來(lái)，彌補(bǔ)了單個(gè)產(chǎn)品的不足，充分發(fā)揮兩者的優(yōu)點(diǎn)，達(dá)到“1+1＞2”的效果。試點(diǎn)以后，從2016到2020年，中央一號(hào)文件連續(xù)五年要求擴(kuò)大“保險(xiǎn)+期貨”試點(diǎn)，可見這一模式對(duì)保險(xiǎn)公司、期貨公司和農(nóng)民三個(gè)主要參與主體的重要性。

二、文獻(xiàn)綜述

（一）保險(xiǎn)在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

在對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中，農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)是較早使用的手段之一，起源于美國(guó)，我國(guó)自1949年成立中國(guó)人民保險(xiǎn)公司也將農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)提上日程，并不斷探索發(fā)展。目前國(guó)內(nèi)外學(xué)者對(duì)該領(lǐng)域的研究已經(jīng)相對(duì)成熟。Joseph &Richard（2010）通過(guò)對(duì)中國(guó)和巴西的農(nóng)作物保險(xiǎn)的分析和可行性研究，認(rèn)為生產(chǎn)成本上升以及天氣變化等原因，使得生產(chǎn)者必須使用農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，且結(jié)合適當(dāng)?shù)亩愂照?，能夠合理保證生產(chǎn)者的收入不會(huì)低于預(yù)期收入水平。Sahat（2010）通過(guò)對(duì)印度尼西亞稻米價(jià)格的風(fēng)險(xiǎn)研究，認(rèn)為在全球氣候變化的影響下，無(wú)法保證稻米的產(chǎn)量，農(nóng)民面臨稻米生產(chǎn)和收成失敗的風(fēng)險(xiǎn)，而農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)能保護(hù)稻田免受洪水、干旱和病蟲害侵害的巨大損失，并且能夠?qū)崿F(xiàn)在政府、農(nóng)民和保險(xiǎn)公司三方協(xié)調(diào)中發(fā)揮積極作用。Alicia &Ricardo（2011）基于收集的專家信息，創(chuàng)新使用德爾菲技術(shù)，對(duì)擬定西班牙水果作物的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)損失評(píng)估規(guī)則提供了新途徑。Kuldip &Anand（2012）結(jié)合印度農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的現(xiàn)狀，指出由于保險(xiǎn)覆蓋率低、運(yùn)行績(jī)效低、農(nóng)民自愿參與度低，導(dǎo)致國(guó)家農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)計(jì)劃（NAIS）存在固有缺陷，而氣候反復(fù)變化對(duì)農(nóng)產(chǎn)品的影響最大，印度農(nóng)業(yè)部門應(yīng)當(dāng)采取措施預(yù)防這種不確定性，發(fā)揮其作為經(jīng)濟(jì)支柱部門的作用，最大限度地保護(hù)勞動(dòng)者的利益。Nathaniel &Christopher（2017）通過(guò)對(duì)指數(shù)保險(xiǎn)現(xiàn)狀的研究，指出指數(shù)保險(xiǎn)通常能解決保險(xiǎn)合同的許多不足，但由于其設(shè)計(jì)方面的不合理、農(nóng)民自愿參保率低等原因，導(dǎo)致指數(shù)保險(xiǎn)的推廣范圍受限，最后提出可以通過(guò)制定更高質(zhì)量的保險(xiǎn)合同、發(fā)揮專家和咨詢顧問在指導(dǎo)農(nóng)民參保過(guò)程中的作用等途徑，以提高農(nóng)民的參保積極性。我國(guó)學(xué)者對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的應(yīng)用也進(jìn)行了較為深入的探索。張燕和潘勝蓮（2010）從區(qū)域化發(fā)展的角度出發(fā)，認(rèn)為我國(guó)的農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)在不同區(qū)域的發(fā)展?fàn)顩r極不平衡，為了促進(jìn)全國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)協(xié)調(diào)持續(xù)發(fā)展，保險(xiǎn)業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)不同地區(qū)的發(fā)展水平因地制宜地制定和推廣農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)的使用。白彥鋒和胡唯（2014）從定量和定性的角度將農(nóng)業(yè)災(zāi)后補(bǔ)貼和農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)對(duì)比，得出后者能較好地克服逆向選擇和道德風(fēng)險(xiǎn)，資金使用效率也較高。張偉等（2019）研究了農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)對(duì)糧食產(chǎn)出的激勵(lì)效應(yīng)，認(rèn)為農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)能鼓勵(lì)農(nóng)民投入生產(chǎn)，并且可以通過(guò)調(diào)整不同作物的保費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)引導(dǎo)更合理的種植結(jié)構(gòu)。

（二）期貨在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)自上世紀(jì)90年代開始運(yùn)行，至今已取得了較快的發(fā)展，涵蓋玉米、大豆、小麥等品種，國(guó)內(nèi)外的相關(guān)研究也較為豐富。Adanacioglu（2011）調(diào)查了土耳其某省份的棉農(nóng)對(duì)期貨市場(chǎng)的看法，發(fā)現(xiàn)大部分棉農(nóng)愿意進(jìn)入期貨市場(chǎng)但了解程度很低，不愿意選擇期貨的棉農(nóng)認(rèn)為期貨市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)高或擔(dān)心對(duì)方違約。Gang·LU（2015）用大連和芝加哥的玉米期貨日收盤價(jià)，對(duì)中美玉米期貨價(jià)格的聯(lián)動(dòng)性研究，認(rèn)為兩者有群發(fā)性波動(dòng)特征，因此可以通過(guò)預(yù)測(cè)聯(lián)動(dòng)狀態(tài)，在一定程度上規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。黃亞林（2018）整理了上海期貨交易所、鄭州和大連商品交易所2014、2015年的農(nóng)產(chǎn)品交易情況，認(rèn)為我國(guó)農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)規(guī)模和國(guó)際影響力都在不斷擴(kuò)大，但存在交易品種少、結(jié)構(gòu)不夠合理等問題。劉榮茂和孫戈（2019）以雞蛋期貨市場(chǎng)為例，實(shí)證研究我國(guó)的農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)效率，發(fā)現(xiàn)我國(guó)期現(xiàn)貨市場(chǎng)有著長(zhǎng)期有效的均衡關(guān)系，期貨市場(chǎng)具備價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，且期貨市場(chǎng)的信息傳遞效率高，但存在收益率低、價(jià)格波動(dòng)大等不足。

（三）“保險(xiǎn)+期貨”在農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理中的應(yīng)用

我國(guó)“保險(xiǎn)+期貨”模式自2015年開始試點(diǎn)應(yīng)用于農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)管理，由于起步較晚，這方面的研究還相對(duì)不夠成熟。張秀青（2015）通過(guò)對(duì)較為發(fā)達(dá)的美國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和期貨市場(chǎng)的研究，得出農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)若有相應(yīng)的期貨合約與之配套，則比那些沒有配套的期貨合約的保險(xiǎn)產(chǎn)品更加活躍和易被接受，因此我國(guó)應(yīng)加快將農(nóng)險(xiǎn)公司引入期貨市場(chǎng)，以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖的目的。朱俊生和葉明華（2017）指出相比直接補(bǔ)貼和最低價(jià)收購(gòu)，“保險(xiǎn)+期貨”可以發(fā)揮保險(xiǎn)公司和期貨公司在風(fēng)險(xiǎn)管理方面的技術(shù)優(yōu)勢(shì)，能夠有效分散農(nóng)戶和自身面臨的風(fēng)險(xiǎn)，但其運(yùn)行過(guò)程中存在保費(fèi)補(bǔ)貼不足、系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患大等缺點(diǎn)，因此短期內(nèi)推廣難度較大。曹婷婷和葛永波（2018）首次歸納了國(guó)內(nèi)四例蘋果“保險(xiǎn)+期貨+銀行”的保單，認(rèn)為這一創(chuàng)新舉措能合理補(bǔ)償農(nóng)民的損失，有助于實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)扶貧，因此應(yīng)在不斷完善中加以推廣。郭金龍和薛敏（2019）梳理了我國(guó)“保險(xiǎn)+期貨”這一模式的發(fā)展進(jìn)程，發(fā)現(xiàn)其推廣范圍和保障水平近年來(lái)都在不斷提升，也得到了各級(jí)政府的大力支持，但其存在監(jiān)管職能分散、期貨市場(chǎng)發(fā)展不完善等不足，并提出了加快期貨市場(chǎng)建設(shè)、開發(fā)農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)新產(chǎn)品等建議。

（四）文獻(xiàn)述評(píng)

通過(guò)對(duì)國(guó)內(nèi)外文獻(xiàn)的梳理，發(fā)現(xiàn)學(xué)者們對(duì)保險(xiǎn)和期貨的研究較為深入，也基本肯定了兩者在農(nóng)產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)管理中的積極意義，但不難發(fā)現(xiàn)，由于價(jià)格險(xiǎn)賠付金額高，導(dǎo)致保險(xiǎn)公司因難以應(yīng)對(duì)價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)而較少進(jìn)入農(nóng)產(chǎn)品保險(xiǎn)市場(chǎng)；而期貨市場(chǎng)準(zhǔn)入門檻高且大多數(shù)農(nóng)民缺乏專業(yè)知識(shí)，導(dǎo)致農(nóng)民不愿意進(jìn)入該市場(chǎng)。這使得分散的保險(xiǎn)市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)不能充分發(fā)揮作用，也阻礙了自身發(fā)展。

由于我國(guó)推出“保險(xiǎn)+期貨”模式較晚，起步階段難免有些不足，學(xué)者們不斷探索并提出改進(jìn)意見，為這一創(chuàng)新模式的發(fā)展貢獻(xiàn)了寶貴的建議，但目前這一模式仍然存在諸多不足。本文先介紹“保險(xiǎn)+期貨”模式的運(yùn)行機(jī)制，再以三個(gè)試點(diǎn)地區(qū)的實(shí)際運(yùn)行為例，從精準(zhǔn)扶貧的視角下，分析該模式對(duì)保險(xiǎn)公司、期貨公司尤其是作物種植者的積極作用，最后指出現(xiàn)行條件下，該模式的不足，并提出相應(yīng)的建議，以期能為我國(guó)這一創(chuàng)新模式的加速且高質(zhì)量發(fā)展提供一些思路。

三、“保險(xiǎn)+期貨”模式運(yùn)行機(jī)理

“保險(xiǎn)+期貨”模式的實(shí)施創(chuàng)新性地連接保險(xiǎn)市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)，其運(yùn)行機(jī)理如下：

一是由于在有效的期貨市場(chǎng)中形成的農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格，已經(jīng)包含了所有可能預(yù)見的影響價(jià)格的因素，所以期現(xiàn)貨市場(chǎng)上的價(jià)格同向變動(dòng)且在期貨合約到期時(shí)，現(xiàn)貨價(jià)格會(huì)等于期貨價(jià)格。因此，保險(xiǎn)公司可以基于期貨市場(chǎng)上農(nóng)產(chǎn)品的價(jià)格，再考慮農(nóng)作物的種植周期等影響價(jià)格波動(dòng)的因素，設(shè)計(jì)出相應(yīng)的保險(xiǎn)，這種以期貨市場(chǎng)的價(jià)格為基礎(chǔ)設(shè)計(jì)出來(lái)的指數(shù)保險(xiǎn)也是其與其他的指數(shù)保險(xiǎn)最大的不同之處。

二是自愿參保的農(nóng)民、合作社、涉農(nóng)企業(yè)支付一定的保費(fèi)或者由財(cái)政補(bǔ)貼一部分保費(fèi)，購(gòu)買保險(xiǎn)，從而將未來(lái)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給了保險(xiǎn)公司，而保險(xiǎn)公司收取保費(fèi)的代價(jià)就是若將來(lái)農(nóng)產(chǎn)品市場(chǎng)價(jià)格低于約定價(jià)格，投保人申請(qǐng)理賠時(shí)無(wú)條件進(jìn)行賠付。賠付價(jià)格為Max[（約定價(jià)格-市場(chǎng)價(jià)），0]*參保標(biāo)的數(shù)量。購(gòu)買保險(xiǎn)的目的和購(gòu)買期貨類似，都是通過(guò)支付較少的金額（保費(fèi)和保證金）來(lái)保障將來(lái)不確定的較大金額的補(bǔ)償，二者也都實(shí)現(xiàn)了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移，即最大的損失金額就是保費(fèi)和保證金。由于期貨市場(chǎng)的準(zhǔn)入門檻高、對(duì)專業(yè)素質(zhì)要求高、農(nóng)民對(duì)其缺乏了解等特點(diǎn)，使得農(nóng)民直接參與存在一定的障礙。如周榮柱和秦富（2018）通過(guò)對(duì)8省1047個(gè)村民的調(diào)查，發(fā)現(xiàn)規(guī)避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)很弱的農(nóng)戶比例高達(dá)79.4%。因此農(nóng)民通?？梢酝ㄟ^(guò)購(gòu)買保險(xiǎn)達(dá)到與進(jìn)入期貨市場(chǎng)進(jìn)行套期保值、規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)相同的目的。

三是保險(xiǎn)公司購(gòu)買期貨公司的場(chǎng)外看跌期權(quán)，將要賠償給農(nóng)民的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨公司，這一步相當(dāng)于再保險(xiǎn)。如果不購(gòu)買看跌期權(quán)，保險(xiǎn)公司可能會(huì)面臨巨額賠付，因?yàn)樵谧匀粸?zāi)害少或價(jià)格波動(dòng)較小不需要賠償時(shí)，農(nóng)民僅損失保費(fèi)；但當(dāng)自然災(zāi)害嚴(yán)重或市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)大時(shí)，需要賠付的金額往往都比較大。這種再保險(xiǎn)的策略使保險(xiǎn)公司規(guī)避了風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)保險(xiǎn)公司也相當(dāng)于中介，連接了農(nóng)戶和期貨公司，市場(chǎng)規(guī)模小且分散的農(nóng)戶也能夠順利進(jìn)入期貨市場(chǎng)，達(dá)到套期保值的目的。

四是期貨公司在期貨市場(chǎng)上利用其專業(yè)優(yōu)勢(shì)復(fù)制該看跌期權(quán)，進(jìn)行賣空操作并進(jìn)行倉(cāng)位的動(dòng)態(tài)調(diào)整，即價(jià)格下降時(shí)加倉(cāng)，價(jià)格上升時(shí)減倉(cāng)。如果在保險(xiǎn)結(jié)算時(shí)，價(jià)格確實(shí)下跌了，那么期貨公司能從做空的單子上獲利并賠付給農(nóng)戶；當(dāng)價(jià)格沒有下跌時(shí)，雖然做空有損失，但這部分損失可以由收取的權(quán)利金彌補(bǔ)。這樣就把風(fēng)險(xiǎn)分散到衍生品市場(chǎng)中，由每一個(gè)愿意承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)以獲取更大收益的投資者承擔(dān)，從而對(duì)沖其賣出期權(quán)的風(fēng)險(xiǎn)。

以上各環(huán)節(jié)形成了一個(gè)閉環(huán)（如圖1），財(cái)政資金可以以保費(fèi)的形式撥付，既可以提高農(nóng)民參保積極性、提高資金使用效率，也不會(huì)擾亂市場(chǎng)定價(jià)機(jī)制，最終達(dá)到農(nóng)戶/合作社/涉農(nóng)企業(yè)、保險(xiǎn)公司、期貨公司、政府多方收益的效果。

圖1 “保險(xiǎn)+期貨”模式運(yùn)行機(jī)理

四、“保險(xiǎn)+期貨”模式試點(diǎn)應(yīng)用

（一）試點(diǎn)效果評(píng)估

今年是“保險(xiǎn)+期貨”模式運(yùn)行的第六年，經(jīng)過(guò)過(guò)去幾年的試點(diǎn)推廣，據(jù)證監(jiān)會(huì)統(tǒng)計(jì)，目前的試點(diǎn)項(xiàng)目已經(jīng)超過(guò)300個(gè)，覆蓋了23個(gè)省市，標(biāo)的產(chǎn)品也由大豆、玉米等傳統(tǒng)的農(nóng)產(chǎn)品領(lǐng)域擴(kuò)展到雞蛋、橡膠等特色農(nóng)產(chǎn)品。本文以蘋果“保險(xiǎn)+期貨”模式在甘肅省、陜西省三個(gè)試點(diǎn)地區(qū)為例（如下表），分析保險(xiǎn)和期貨兩個(gè)合約的要素，以驗(yàn)證這一創(chuàng)新模式在實(shí)施精準(zhǔn)扶貧政策中對(duì)農(nóng)民的重大意義，同時(shí)也能夠?qū)崿F(xiàn)保險(xiǎn)公司、期貨公司和政府的多方共贏。

表1 “保險(xiǎn)+期貨”模式應(yīng)用舉例

續(xù)表1 “保險(xiǎn)+期貨”模式應(yīng)用舉例

（二）試點(diǎn)分析總結(jié)

以上案例對(duì)比了三個(gè)試點(diǎn)地區(qū)保險(xiǎn)和期貨合約的不同要素，通過(guò)分析可以得出以下結(jié)論：

一是“保險(xiǎn)+期貨”這一模式下的財(cái)政支出資金直接以保費(fèi)的形式落實(shí)到農(nóng)民，扶貧方向更精準(zhǔn)、扶貧資金使用效率更高。除宜君縣外，其他兩個(gè)項(xiàng)目的保費(fèi)支出均由當(dāng)?shù)卣a(bǔ)貼一部分，且延川縣省市縣三級(jí)政府補(bǔ)貼比例為53.85%，超過(guò)一半，這一政策下的項(xiàng)目被農(nóng)民親切地稱為“扶貧果”、“平安果”。由于參保農(nóng)民多為建檔立卡貧困戶，是各地的重點(diǎn)扶貧對(duì)象，扶貧資金以保費(fèi)的形式落實(shí)，相當(dāng)于直接給到農(nóng)民個(gè)人，因此這種方式的扶貧很精準(zhǔn)，能夠有效推進(jìn)我國(guó)脫貧攻堅(jiān)工作的進(jìn)展。這種形式的補(bǔ)貼還有一大好處，它不像最低收購(gòu)價(jià)格和臨時(shí)收儲(chǔ)政策那樣，它不會(huì)干擾農(nóng)產(chǎn)品的市場(chǎng)價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格仍由市場(chǎng)供求關(guān)系決定，當(dāng)價(jià)格下跌幅度較大時(shí)，參保農(nóng)民收入能得到一定的保障。

二是推行“保險(xiǎn)+期貨”模式，能顯著降低農(nóng)民的保費(fèi)，有效提高農(nóng)民參保積極性。除政府扶持外，保險(xiǎn)公司和期貨公司也積極履行自己的社會(huì)責(zé)任，提供部分保費(fèi)支持。上例中，甘肅省合水縣、寧縣的項(xiàng)目農(nóng)民僅出資10%，其他兩個(gè)地區(qū)農(nóng)民均沒有出資，實(shí)現(xiàn)了“零門檻、零投入”便可以參保，這大大提高農(nóng)民的參保積極性，且在有保險(xiǎn)保障的前提下，農(nóng)民不再擔(dān)心自然災(zāi)害或者價(jià)格劇烈波動(dòng)帶來(lái)的損失，種植積極性也會(huì)得到提高，為我國(guó)第一產(chǎn)業(yè)的發(fā)展保駕護(hù)航。

三是保險(xiǎn)公司和期貨公司可以在“保險(xiǎn)+期貨“模式下利用技術(shù)優(yōu)勢(shì)，基于期貨市場(chǎng)上的價(jià)格設(shè)計(jì)保險(xiǎn)產(chǎn)品，由于已經(jīng)考慮到將來(lái)可能干擾價(jià)格的自然條件和市場(chǎng)因素，這種價(jià)格設(shè)計(jì)合理，既保障參保農(nóng)民的收入不會(huì)低于目標(biāo)價(jià)格，也不會(huì)使自身遭受大額損失。同時(shí)也能夠充分利用其規(guī)模優(yōu)勢(shì)，達(dá)到分散風(fēng)險(xiǎn)的目的，保險(xiǎn)公司購(gòu)買場(chǎng)外期權(quán)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給期貨公司，期貨公司在場(chǎng)內(nèi)復(fù)制期權(quán)將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給眾多投資者。農(nóng)民不需要專業(yè)的知識(shí)，便可以進(jìn)入到高門檻的期貨市場(chǎng)，有效改善期貨投資者結(jié)構(gòu)；保險(xiǎn)公司不必因?yàn)榭赡苊媾R的巨額賠償對(duì)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)望而卻步，這種模式有力地推動(dòng)了我國(guó)農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)的共同發(fā)展。

五、存在的問題

通過(guò)上面的分析總結(jié)，可以看出我國(guó)“保險(xiǎn)+期貨”這一模式的試點(diǎn)和推廣都取得的較好的階段性成績(jī)，但由于起步較晚，這一模式仍存在一些問題。

一是“保險(xiǎn)+期貨”模式首先要推廣農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)，但當(dāng)前農(nóng)民仍要或多或少地承擔(dān)一定的保費(fèi)，政策扶持力度還不夠，這會(huì)影響農(nóng)民的參保積極性，不利于農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)產(chǎn)品的推廣普及。另一方面，近年來(lái)臨時(shí)收儲(chǔ)被取消，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的市場(chǎng)化程度得到深化，農(nóng)民面臨的價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)也隨之加大，他們對(duì)自然災(zāi)害保險(xiǎn)的了解較多，但對(duì)價(jià)格保險(xiǎn)很陌生，尤其是期貨這種衍生產(chǎn)品，這阻礙了種植戶進(jìn)入期貨市場(chǎng)規(guī)避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。

二是“保險(xiǎn)+期貨”模式實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)分散的前提是設(shè)計(jì)出合理的保險(xiǎn)價(jià)格，但目前期現(xiàn)貨價(jià)格不完全相等，基差風(fēng)險(xiǎn)大。如前所述，保險(xiǎn)產(chǎn)品的定價(jià)基準(zhǔn)是農(nóng)產(chǎn)品期貨市場(chǎng)的價(jià)格，其理想條件是已經(jīng)包含了所有預(yù)期的可能影響價(jià)格波動(dòng)的自然災(zāi)害因素和市場(chǎng)因素，但現(xiàn)實(shí)生活中，這種理想的條件常常難以達(dá)到。如秦彩潔（2018）以玉米為例，對(duì)比了2012-2017年的期現(xiàn)貨價(jià)格走勢(shì)，得出期現(xiàn)貨價(jià)格之間有較大程度的偏離，最高可達(dá)14%。

三是“保險(xiǎn)+期貨”模式要求期貨市場(chǎng)有足夠多的期貨品種以實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖，但目前產(chǎn)品單一，且權(quán)利金較高。我國(guó)已推出白糖、棉花等少數(shù)農(nóng)產(chǎn)品的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，但大多數(shù)農(nóng)產(chǎn)品如蘋果、水稻等的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)還是空白，保險(xiǎn)公司只能通過(guò)場(chǎng)外期權(quán)對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)，這也是權(quán)利金居高不下的一大原因，增加了保險(xiǎn)公司分散風(fēng)險(xiǎn) 的成本，也縮小了保險(xiǎn)費(fèi)率的下降空間，對(duì)農(nóng)戶和保險(xiǎn)公司都不利。而期貨公司要不斷調(diào)整其復(fù)制期權(quán)的delta值，以達(dá)到減少風(fēng)險(xiǎn)暴露的目的，這增加了期貨公司的手續(xù)費(fèi)和風(fēng)險(xiǎn)管理成本，不利于激勵(lì)期貨公司在這一模式下發(fā)揮作用。

六、政策建議

一是加大精準(zhǔn)扶貧資金的支出以取消農(nóng)民保費(fèi)支出，打通保險(xiǎn)市場(chǎng)扶到期貨市場(chǎng)的“最后一公里”。財(cái)政支出應(yīng)進(jìn)一步向保費(fèi)支出傾斜，實(shí)現(xiàn)保費(fèi)全覆蓋，讓農(nóng)民能夠“零投入，無(wú)門檻”參保，這會(huì)有力提高其參保積極性和種植積極性。同時(shí)由于收入得到一定的保障，也有助于實(shí)現(xiàn)脫貧。此外，可以拿出一部分財(cái)政資金提供給保險(xiǎn)公司，因?yàn)楸ｋU(xiǎn)公司在這個(gè)過(guò)程中也面臨較大的不確定性，支付的權(quán)利金較高，在價(jià)格波動(dòng)大的情況下，賠付金額也很高。

二是加大宣傳指導(dǎo)，鼓勵(lì)農(nóng)民積極參與期貨市場(chǎng)以推動(dòng)“保險(xiǎn)+期貨”模式發(fā)展。可以開設(shè)專門的期貨知識(shí)宣傳欄，通過(guò)手機(jī)、網(wǎng)絡(luò)等途徑宣傳，當(dāng)?shù)卣?jīng)常開展相關(guān)知識(shí)講座、舉辦知識(shí)競(jìng)賽，鼓勵(lì)農(nóng)民多接觸、多學(xué)習(xí)保險(xiǎn)和期貨知識(shí)，對(duì)這些新產(chǎn)品有所了解，農(nóng)民不容易對(duì)它們產(chǎn)生抵觸情緒，有利于這一模式的推廣。同時(shí)，鼓勵(lì)農(nóng)民參加集體合作社，有助于提高農(nóng)業(yè)生產(chǎn)效率，以合作社的形式參保，也能大大降低保險(xiǎn)公司的運(yùn)營(yíng)成本。

三是設(shè)計(jì)更加靈活的保險(xiǎn)產(chǎn)品，創(chuàng)新風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖工具，降低保險(xiǎn)公司進(jìn)入期貨市場(chǎng)的成本也有利于“保險(xiǎn)+期貨”模式的發(fā)展。可以借鑒國(guó)外的經(jīng)驗(yàn)，推廣使用階梯式期權(quán)保險(xiǎn)、美式期權(quán)保險(xiǎn)等產(chǎn)品，以滿足不同農(nóng)戶的個(gè)性化需求。同時(shí)加速推出多種農(nóng)產(chǎn)品的場(chǎng)內(nèi)期權(quán)，一方面，更多的期權(quán)產(chǎn)品能增加保險(xiǎn)公司的選擇，降低其權(quán)利金比例，且期貨公司不用復(fù)制期權(quán)、動(dòng)態(tài)調(diào)整對(duì)沖比例，能大大降低期貨公司的操作成本；另一方面，可以滿足更多的投資者的需要，鼓勵(lì)更多的投資者參與場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)，能有效擴(kuò)大市場(chǎng)容量，有助于分散風(fēng)險(xiǎn)。

四是監(jiān)管機(jī)構(gòu)適當(dāng)減少對(duì)期貨市場(chǎng)的干預(yù)，減少基差風(fēng)險(xiǎn)以保證保險(xiǎn)產(chǎn)品根據(jù)期貨市場(chǎng)的定價(jià)更加合理，推動(dòng)完善“保險(xiǎn)+期貨”模式。由于金融衍生品自身的風(fēng)險(xiǎn)較高且起步較晚，我國(guó)對(duì)期貨市場(chǎng)實(shí)行較為嚴(yán)格的管控，有助于金融市場(chǎng)的穩(wěn)定，但也在一定程度上抑制了期貨市場(chǎng)價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能的發(fā)揮。因此可以通過(guò)鼓勵(lì)更多規(guī)范的期貨公司和更專業(yè)的投資者進(jìn)入市場(chǎng)，讓市場(chǎng)秩序自己趨于穩(wěn)定，讓其更好地發(fā)揮價(jià)格發(fā)現(xiàn)的功能，為現(xiàn)貨市場(chǎng)提供更準(zhǔn)確的定價(jià)參考，減少保險(xiǎn)公司和農(nóng)戶所面臨的基差風(fēng)險(xiǎn)。

“保險(xiǎn)+期貨”這一新興模式已經(jīng)在解決我國(guó)“三農(nóng)”問題方面發(fā)揮了巨大的作用，我們應(yīng)當(dāng)看到他的優(yōu)點(diǎn)，但也不可忽視他的不足，正視這些不足并在探索中不斷完善、不斷發(fā)展、不斷前進(jìn)，我相信，未來(lái)他還會(huì)發(fā)揮更大的作用，進(jìn)一步推動(dòng)精準(zhǔn)扶貧工作的展開，推動(dòng)我國(guó)2020貧困縣全部摘帽的偉大目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)！