多元化戰(zhàn)略研究綜述

□文/齊文雅

（黑龍江大學(xué)研究生院黑龍江·哈爾濱）

［提要］多元化戰(zhàn)略作為企業(yè)發(fā)展戰(zhàn)略組成中極其重要的一部分，了解多元化戰(zhàn)略實(shí)施動(dòng)機(jī)是學(xué)術(shù)界的熱門話題。本文從多元化戰(zhàn)略的定義入手，通過(guò)資產(chǎn)組合理論、資源為本理論、交易成本理論、市場(chǎng)勢(shì)力理論和代理理論，梳理企業(yè)多元化戰(zhàn)略的動(dòng)機(jī)。

一、定義

多元化戰(zhàn)略的概念最早是由Ansoff在1957年發(fā)表的論文《多元化戰(zhàn)略》中提出的。Ansoff認(rèn)為多元化主要是用新產(chǎn)品和技術(shù)去研究開(kāi)發(fā)新的市場(chǎng)，由于其原有的市場(chǎng)生存和增長(zhǎng)的空間相對(duì)有限或者競(jìng)爭(zhēng)過(guò)于激烈，企業(yè)必須要通過(guò)研究和開(kāi)拓新的市場(chǎng)，通過(guò)研究和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品來(lái)適應(yīng)其他新的市場(chǎng)。由此，多元化的研究也拉開(kāi)了序幕。1959年penrose在其著作《企業(yè)成長(zhǎng)理論》中提出企業(yè)的多元化主要是指企業(yè)能夠在完全保持自己原有工業(yè)設(shè)備生產(chǎn)線的前提下，拓展新的工業(yè)設(shè)備生產(chǎn)活動(dòng)和新型產(chǎn)品，包括最后的產(chǎn)品品種數(shù)目增加、垂直一體化水平程度的提高及企業(yè)正常運(yùn)作的基本技術(shù)領(lǐng)域和人員數(shù)量的提高。Penrose彌補(bǔ)了Ansoff概念中的不足，更加接近于企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)和管理的實(shí)質(zhì)，但把這兩者混為一談。這一時(shí)期的學(xué)者都假定行業(yè)和市場(chǎng)的邊界是明確的，可以輕易分辨出不同的市場(chǎng)和行業(yè)。但隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，跨行經(jīng)營(yíng)和市場(chǎng)交叉不斷出現(xiàn)，不同市場(chǎng)和行業(yè)之間的界限開(kāi)始模糊。所以，Pitt、Hopkins等學(xué)者開(kāi)始使用業(yè)務(wù)來(lái)代替行業(yè)，他們都認(rèn)為這種多元化的經(jīng)營(yíng)實(shí)際上就是一個(gè)企業(yè)在同時(shí)進(jìn)行或者參與不同的業(yè)務(wù)。隨后，Rumelt（1974）等將多元化研究推向頂峰，并提出多元化是指一個(gè)企業(yè)利用結(jié)合有限多樣化的核心競(jìng)爭(zhēng)力、技巧或者目標(biāo)，與原先的活動(dòng)緊密相關(guān)的一種新型活動(dòng)模式所呈現(xiàn)出來(lái)的一種競(jìng)爭(zhēng)策略。隨后Ramanjam、Varadarajan等一批學(xué)者從戰(zhàn)略的視角出發(fā)，強(qiáng)調(diào)了多元化的戰(zhàn)略可以促進(jìn)不同業(yè)務(wù)之間的互動(dòng)關(guān)聯(lián)和協(xié)同效應(yīng)。認(rèn)為這種多元化主要是指一個(gè)企業(yè)可以通過(guò)內(nèi)部更加專業(yè)化的發(fā)展或外部更加成功的收購(gòu)而進(jìn)入一個(gè)新的運(yùn)營(yíng)領(lǐng)域，其中這種經(jīng)營(yíng)模式往往會(huì)直接引起整個(gè)組織架構(gòu)體系和其他經(jīng)營(yíng)管理工作流程的改變。

我國(guó)學(xué)者對(duì)多元化的研究開(kāi)始于20世紀(jì)80年代，基于國(guó)外學(xué)者的研究以及國(guó)內(nèi)多元化發(fā)展現(xiàn)狀，提出了一系列關(guān)于多元化的理論。芮明杰（1998）提出了多元化發(fā)展戰(zhàn)略的本質(zhì)是一種簡(jiǎn)單的風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警和防范式戰(zhàn)略，即用多個(gè)產(chǎn)業(yè)和領(lǐng)域的方法來(lái)有效防備和應(yīng)對(duì)各個(gè)單一領(lǐng)域的失敗，并且她還提出了企業(yè)自身的綜合管理核心素養(yǎng)能力，這也是促進(jìn)企業(yè)多元化戰(zhàn)略的相關(guān)性和創(chuàng)新的必須條件。李善民（2006）等指出多元化是一種向相關(guān)或不相關(guān)領(lǐng)域擴(kuò)張的一種經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略，以實(shí)現(xiàn)企業(yè)快速發(fā)展。胡鋼等（2014）基于知識(shí)視角下動(dòng)態(tài)學(xué)習(xí)理論，發(fā)現(xiàn)企業(yè)多元化過(guò)程不僅只是一個(gè)已有知識(shí)利用的過(guò)程，更重要的它還是一個(gè)不斷進(jìn)行知識(shí)開(kāi)發(fā)并將新知識(shí)與已有知識(shí)融會(huì)貫通、用于新領(lǐng)域或新途徑的過(guò)程。胡海波等（2015）基于rumelt的觀點(diǎn)，提出了企業(yè)多元化的戰(zhàn)略就是指一個(gè)企業(yè)在充分權(quán)衡自身的經(jīng)營(yíng)管理能力、運(yùn)作風(fēng)險(xiǎn)及其經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的前提下，通過(guò)對(duì)企業(yè)管理能力和市場(chǎng)機(jī)會(huì)的完美整合，實(shí)現(xiàn)一個(gè)企業(yè)的多元化。

綜上所述，本文主要認(rèn)為企業(yè)多元化經(jīng)營(yíng)是一種推動(dòng)企業(yè)生存和成長(zhǎng)的行為，它是指當(dāng)一個(gè)企業(yè)在快速發(fā)展并且達(dá)到一定階段后為了追求長(zhǎng)久的發(fā)展所必須采取的一種管理策略，并不僅僅只是一種管理模式，它還具有長(zhǎng)遠(yuǎn)性、全局性、根本特點(diǎn)。它的本質(zhì)就是通過(guò)綜合利用各類企業(yè)資源，來(lái)擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模、經(jīng)營(yíng)范圍，從而達(dá)到更好地提高企業(yè)的經(jīng)濟(jì)效益，保證企業(yè)長(zhǎng)期健康發(fā)展的管理策略。

二、多元化理論

多元化戰(zhàn)略的概念誕生后，學(xué)術(shù)界對(duì)于企業(yè)為何要進(jìn)行多元化戰(zhàn)略，即多元化戰(zhàn)略的實(shí)施動(dòng)機(jī)展開(kāi)研究。賈良定等（2003）通過(guò)對(duì)中西方學(xué)者關(guān)于多元化經(jīng)濟(jì)動(dòng)機(jī)研究分析發(fā)現(xiàn)：西方理論界和我國(guó)的企業(yè)家都比較著重從人力資源和社會(huì)經(jīng)濟(jì)中的資產(chǎn)組合這個(gè)角度出發(fā)來(lái)考量一個(gè)企業(yè)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)多元化的原因和動(dòng)機(jī)，但西方理論界比較強(qiáng)調(diào)在人力資源理論、貿(mào)易成本理論和替代價(jià)值理論等方面的影響和動(dòng)機(jī)。而中國(guó)多從資產(chǎn)組合論、政府政策論、制度方面等探討驅(qū)動(dòng)力因素。本文主要從以下五個(gè)方面探討：

（一）資產(chǎn)組合理論。Lewellen（1971）率先提出了資產(chǎn)組合理論，他認(rèn)為企業(yè)最首要的目標(biāo)是通過(guò)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)生存下去，其次才是獲取利益。而后Lubatkin和Chatterjee（1992）對(duì)資產(chǎn)組合理論做出了進(jìn)一步的補(bǔ)充，他們更為具體地指出企業(yè)通過(guò)多元化經(jīng)營(yíng)來(lái)分散資產(chǎn)，是為了能夠降低企業(yè)所面對(duì)的非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，并且能夠?yàn)楂@取利潤(rùn)找到新的途徑。所以，資產(chǎn)組合理論成為企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略的一個(gè)重要原因。高英軒（2020）通過(guò)對(duì)我國(guó)商業(yè)銀行的研究發(fā)現(xiàn)，由于銀行資產(chǎn)以發(fā)放貸款為主，增加投資資產(chǎn)有利于銀行獲取投資收益；同時(shí)，多元化經(jīng)營(yíng)能夠使資金放在不同的項(xiàng)目里，分散了風(fēng)險(xiǎn)，拓寬企業(yè)資金渠道。但也有學(xué)者表示產(chǎn)品組合理論并不完全解釋多元化戰(zhàn)略實(shí)施的原因，其受到一些條件的約束。如Joachim Rojahn等（2019）發(fā)現(xiàn)信息不對(duì)稱會(huì)過(guò)度補(bǔ)償企業(yè)多元化帶來(lái)的降低風(fēng)險(xiǎn)的作用。曹向等（2019）發(fā)現(xiàn)當(dāng)企業(yè)處在環(huán)境不確定且融資約束比較大的情況下，資產(chǎn)組合并不能更好地降低風(fēng)險(xiǎn)，此時(shí)多元化戰(zhàn)略實(shí)施的成效不大。

（二）資源為本理論。Penrose提出的企業(yè)成長(zhǎng)理論中，首次出現(xiàn)資源為本理論。認(rèn)為中國(guó)企業(yè)之所以能夠進(jìn)行生產(chǎn)多元化，主要目的是為了企業(yè)能夠有效充分利用自己企業(yè)的現(xiàn)有剩余生產(chǎn)資源和人力增強(qiáng)生產(chǎn)能力，由于一些剩余要素難以在市場(chǎng)進(jìn)行出售，企業(yè)可以自行吸收，進(jìn)入新的市場(chǎng)等。Kay把協(xié)同效應(yīng)引入到范圍經(jīng)濟(jì)中，架起了一個(gè)溝通范圍經(jīng)濟(jì)和戰(zhàn)略性管理之間的橋梁，此后許多學(xué)者開(kāi)始對(duì)范圍經(jīng)濟(jì)進(jìn)行解釋，并用多樣性的方法來(lái)分析和解決理論問(wèn)題。劉冰等（2011）認(rèn)為如果某種資源具有廣泛的用途，則該種資源出現(xiàn)剩余時(shí)，企業(yè)便可以將其運(yùn)用于多個(gè)領(lǐng)域創(chuàng)造價(jià)值，即企業(yè)有機(jī)會(huì)實(shí)行低度相關(guān)甚至不相關(guān)的多元化戰(zhàn)略。王晨（2020）通過(guò)對(duì)上市公司績(jī)效的研究，發(fā)現(xiàn)互補(bǔ)性資產(chǎn)越多，企業(yè)實(shí)行多元化戰(zhàn)略所取得的成效越大，也就是說(shuō)多元化戰(zhàn)略能將相關(guān)聯(lián)的資產(chǎn)聯(lián)系起來(lái)更好地發(fā)揮協(xié)同效用。但也有學(xué)者提出企業(yè)在吸收轉(zhuǎn)化剩余資源的時(shí)候，可能會(huì)造成成本增加，業(yè)務(wù)的拓展范圍超出實(shí)際管理能力等。Micheal等（2005）發(fā)現(xiàn)由于挖掘潛在的協(xié)同效應(yīng)可能需要對(duì)共享資源進(jìn)行額外的投資，從而對(duì)公司績(jī)效產(chǎn)生負(fù)面影響。Prithwiraj Nath等（2010）基于資源理論，通過(guò)對(duì)英國(guó)道路物流服務(wù)的調(diào)查發(fā)現(xiàn)，企業(yè)無(wú)法利用其資源能力來(lái)擴(kuò)展其服務(wù)組合，在開(kāi)展國(guó)際多元化過(guò)程中由于不了解當(dāng)?shù)厣虡I(yè)環(huán)境，未能找到合適的當(dāng)?shù)睾献骰锇椋云髽I(yè)開(kāi)展的多元化戰(zhàn)略與企業(yè)績(jī)效呈負(fù)相關(guān)。

（三）交易成本理論。Williamson（1973）在報(bào)告中提出，事業(yè)部的多元化本身實(shí)質(zhì)上就是對(duì)事業(yè)部組織架構(gòu)的一種外延，可以有效地克服有限的理性與機(jī)會(huì)主義，以保障這項(xiàng)交易的正常順利進(jìn)行。多元化戰(zhàn)略可以使企業(yè)內(nèi)部消化掉高交易成本的資源，以降低環(huán)境不確定性和市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，降低成本。但是，可能因?yàn)槠洳僮餍暂^低而遇到困難，關(guān)于市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的失敗和企業(yè)經(jīng)營(yíng)多樣性所產(chǎn)生的影響進(jìn)行實(shí)證探討的研究甚至較少。

（四）市場(chǎng)勢(shì)力理論。市場(chǎng)勢(shì)力理論認(rèn)為，一個(gè)企業(yè)有機(jī)會(huì)可以利用提高其進(jìn)入行業(yè)的壁壘率來(lái)降低自己所在行業(yè)中的競(jìng)爭(zhēng)者數(shù)量，從而增加其主導(dǎo)地位和獲得超額利潤(rùn)。而選擇進(jìn)行多元化運(yùn)作的企業(yè)則是可以利用各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間的互惠采購(gòu)、交叉補(bǔ)貼等途徑形成一種市場(chǎng)實(shí)體。宋海旭等（2019）發(fā)現(xiàn)外部并購(gòu)模式下多元化戰(zhàn)略變革具有比內(nèi)部發(fā)展模式更高的企業(yè)價(jià)值。但也有學(xué)者表明，市場(chǎng)勢(shì)力理論并不能完全解釋多元化實(shí)施動(dòng)機(jī)，其在一些情況下并不能增加企業(yè)收益。蔣先玲等（2013）以我國(guó)2004～2009年期間上市公司為例，發(fā)現(xiàn)混合并購(gòu)所產(chǎn)生的協(xié)同效用較小，但企業(yè)實(shí)施混合并購(gòu)所產(chǎn)生的額外經(jīng)營(yíng)成本較高，所以實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)后，大多企業(yè)的績(jī)效反而下降了。

（五）代理理論。該理論主張追求自己利益和效用最大化的代理人將會(huì)采取與委托方個(gè)人的利益不一致的策略，此時(shí)實(shí)施多元化的策略將增加代理成本，降低其他股東的價(jià)值。由于多元化公司的總部在進(jìn)行代理投融資方面存在問(wèn)題，往往是在進(jìn)行資源的再分配中會(huì)出現(xiàn)相對(duì)良好的各個(gè)部門投融資量不足，而相對(duì)差的各個(gè)部門投融資量太大而導(dǎo)致的跨越各個(gè)部門“交叉補(bǔ)貼”的現(xiàn)象，或者使用一些各個(gè)部門的利潤(rùn)來(lái)彌補(bǔ)其他各個(gè)部門的虧損；由于內(nèi)部資本市場(chǎng)的成功建立給企業(yè)帶來(lái)了比較大的資本支持，經(jīng)理們就很有可能去選擇一些短期而又缺乏實(shí)際效益的投融資項(xiàng)目。Khanna和Yafeh（2007）都認(rèn)為企業(yè)多元化很難使得企業(yè)容易地成為一個(gè)大股東搶占中小股份的工具。而且，多元化商品經(jīng)營(yíng)企業(yè)的規(guī)模往往比較大，更加輕松地出現(xiàn)了個(gè)人帝國(guó)的建設(shè)以及在職消費(fèi)等商品經(jīng)營(yíng)代理方面的問(wèn)題。李剛和曹曉普（2008）通過(guò)實(shí)證研究發(fā)現(xiàn)多元化程度越高的企業(yè)會(huì)增加代理成本。

三、對(duì)多元化理論評(píng)價(jià)

本文通過(guò)對(duì)多元化動(dòng)機(jī)的探討發(fā)現(xiàn)不同時(shí)期的多元化理論有所不同。大多學(xué)者將多元化進(jìn)程分為三個(gè)階段：多元化階段、歸核化第一階段和歸核化第二階段。多元化階段時(shí)期，消費(fèi)者需求高漲，產(chǎn)業(yè)技術(shù)迅速發(fā)展，多產(chǎn)就意味著更多的利潤(rùn)、更大的市場(chǎng)份額。所以，這個(gè)階段對(duì)多元化的探討多與市場(chǎng)勢(shì)力理論、范圍經(jīng)濟(jì)理論、資源組合理論等相結(jié)合，重點(diǎn)探討多元化對(duì)企業(yè)積極的一面。但隨著多元化進(jìn)程的推進(jìn)，企業(yè)在實(shí)踐中發(fā)現(xiàn)多元化并不總是成功的，學(xué)者也經(jīng)過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)多元化與公司績(jī)效的關(guān)系并不是統(tǒng)一的。也就是進(jìn)入了歸核化階段，企業(yè)開(kāi)始培養(yǎng)核心競(jìng)爭(zhēng)力，將一些與核心業(yè)務(wù)無(wú)關(guān)的產(chǎn)品剝離。這一時(shí)期多元化理論主要與代理理論、產(chǎn)品周期理論等進(jìn)行探討。此后學(xué)者對(duì)多元化進(jìn)行進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，多元化戰(zhàn)略對(duì)企業(yè)績(jī)效的影響并不是線性相關(guān)的，也就是說(shuō)單一的理論并不能完全解釋多元化現(xiàn)象。

上述資產(chǎn)組合理論、資源為本理論、交易成本理論等都探討了多元化戰(zhàn)略實(shí)施的原因，每個(gè)理論遵從的理論范式不同，影響路徑不同，所以只有觀點(diǎn)上的差異，不存在孰對(duì)孰錯(cuò)。但后續(xù)學(xué)者通過(guò)實(shí)證分析發(fā)現(xiàn)每個(gè)理論在解釋企業(yè)實(shí)施多元化戰(zhàn)略時(shí)都存在一定缺陷，多元化戰(zhàn)略并不總是成功的，這些理論只能解釋部分多元化現(xiàn)象，而不能為企業(yè)多元化提供一個(gè)一般性的解釋。而且理論之間的結(jié)論也不一樣，上述前四種理論認(rèn)為多元化能提高公司績(jī)效，為企業(yè)帶來(lái)利潤(rùn)，而代理理論認(rèn)為多元化能增加代理成本，有損企業(yè)績(jī)效。學(xué)者們也開(kāi)始將別的理論引入多元化戰(zhàn)略中，如資產(chǎn)專用性理論、內(nèi)部資本市場(chǎng)理論等，來(lái)對(duì)多元化動(dòng)機(jī)進(jìn)行探討。未來(lái)應(yīng)該對(duì)多元化理論進(jìn)行綜合研究，全面歸納多元化的動(dòng)機(jī)。