后疫情時代人民幣國際化發(fā)展路徑研究

羅子恒 張瀟 周小漫

摘 要：2019年末新冠疫情的爆發(fā)和蔓延，催生新的國際時代格局。本文針對后疫情時代下人民幣國家化的機(jī)遇和挑戰(zhàn)深入分析，人民幣國際化面臨著美元霸權(quán)、世界貨幣體制限制、疫情后全球市場萎靡和國內(nèi)金融體制脆弱等問題。“一帶一路”視角下提出人民幣國際化要從商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)化布局、完善國內(nèi)金融體系、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等措施保障實(shí)施。

關(guān)鍵詞：一帶一路;人民幣國際化;金融體系

中圖分類號：F822.1 文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A 文章編號：2096-0298（2021）01（a）--03

新冠疫情蔓延全球，全球經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行，對當(dāng)前世界金融體系乃至世界格局造成了深遠(yuǎn)影響。人民幣已被納入特別取款權(quán)（SDR）貨幣籃子，已作為一些國家和地區(qū)的流通儲備貨幣。隨著RCEP的成功簽署，人民幣跨境交易規(guī)模還將不斷壯大，中國綜合國力的增強(qiáng)和政策支持，為人民幣國際化提供了良好的條件，人民幣將更受周邊國家乃至世界投資者的歡迎，國際化將成為趨勢。但當(dāng)前中國資本市場存在一定限制，金融體系不夠完善，市場風(fēng)險控制能力不強(qiáng)，人民幣綜合競爭力的提升受到影響。

1 人民幣國際化目的與意義

1.1 目的

中國作為世界第二大經(jīng)濟(jì)體，貿(mào)易最大順差國，擁有全世界最多的外匯儲備。外幣在國內(nèi)使用時需兌換成人民幣，匯率波動存在貶值的風(fēng)險，如果使用人民幣進(jìn)行結(jié)算，跨境貿(mào)易可以減少匯率波動的風(fēng)險。

1.2 意義

1.2.1 提升國際地位

推動人民幣資本市場、債券市場產(chǎn)品的國際化，能夠改善中國金融市場環(huán)境，推動全球經(jīng)濟(jì)一體化形成;同時在國際舞臺上獲得更大政治經(jīng)濟(jì)話語權(quán)。

1.2.2 控制外匯風(fēng)險

在國際收支中目前以美元結(jié)算而存在外匯風(fēng)險，匯率變化影響企業(yè)經(jīng)營。人民幣國際化使得跨境貿(mào)易都采取人民幣支付，能大大降低外匯風(fēng)險，促進(jìn)我國跨境貿(mào)易和金融市場的穩(wěn)定和發(fā)展。

1.2.3 鑄幣稅收益

鑄幣稅是紙幣發(fā)行面額與紙幣發(fā)行成本之間的差額。如果發(fā)行世界貨幣相當(dāng)于對別國征收鑄幣稅，這種收益幾乎是沒有成本，同時可以適當(dāng)降低因?yàn)閲H外債的壓力。

2 人民幣國際化的機(jī)遇與挑戰(zhàn)

2.1 現(xiàn)狀

2.1.1 人民幣國際化指數(shù)持續(xù)攀升

自新冠疫情爆發(fā)以來，疫情使全球國家的經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)，很多國家市場貨幣貶值，造成經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性。中國經(jīng)濟(jì)同樣受到巨大沖擊，經(jīng)濟(jì)水平一度下滑，但在此環(huán)境下，人民幣結(jié)算指數(shù)仍然持續(xù)增加，從2019年的13.4%上升至2020年的16.1%，中國經(jīng)濟(jì)正逐漸復(fù)蘇、平穩(wěn)發(fā)展。

2.1.2 RCEP簽署——人民幣國際化再啟程

美元作為世界通用貨幣，世界約40%的國家都使用美元進(jìn)行經(jīng)濟(jì)往來，此外，美元的外匯儲備占據(jù)世界一半以上，位居世界第一。而中國的世界外匯儲備僅有2.4%，位居世界第五名，人民幣在世界的影響力有待提高。RCEP簽署后，中國加深了與各國之間的經(jīng)貿(mào)往來，人民幣不僅被納為各國的外匯儲備，而且在各類消費(fèi)市場、跨國貿(mào)易中，人民幣將發(fā)揮不可替代的作用，人民幣的外匯儲備比重將逐步升高。

2015—2019年中國貿(mào)易額及差額數(shù)據(jù)顯示，2018年全國服務(wù)貿(mào)易的發(fā)展較為平穩(wěn)，差額為近五年來最小值，進(jìn)出口總額、進(jìn)口額、出口額均有所增長;2019年較2018年的進(jìn)出口總額增長3.4%，出口額增加5%，民營企業(yè)成為我國第一大貿(mào)易主體，中國與其他國家的貿(mào)易往來人民幣在定價和結(jié)算中發(fā)揮著突出作用，中國對外貿(mào)易穩(wěn)中求進(jìn)對人民幣國際化有一定積極作用。

2.2 機(jī)遇

2.2.1 后疫情時代下的“窗口期”

2019年末爆發(fā)的新冠疫情，給全球經(jīng)濟(jì)帶來了巨大沖擊，阻礙了經(jīng)濟(jì)全球化進(jìn)程。隨著新冠疫情的蔓延，推動全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)發(fā)展進(jìn)入后疫情時代。疫情下全球的人才、商品、原材料、技術(shù)等重要要素流通速度減慢，使全球的交通業(yè)、餐飲業(yè)、旅游業(yè)等服務(wù)業(yè)受到持續(xù)時間長，波及范圍久的影響，給人們的生活帶來不便，消費(fèi)意愿大大減低，導(dǎo)致短期內(nèi)的全國貿(mào)易供應(yīng)鏈的下行預(yù)計(jì)增加，世界各國將面臨經(jīng)濟(jì)持續(xù)下行壓力，全球產(chǎn)業(yè)鏈加速重組，經(jīng)濟(jì)增長陷入“寒冰期”，低增長將長期持續(xù)。國際各國貿(mào)易和投資在遭受疫情影響和嚴(yán)格限制的防疫措施雙重沖擊的同時，由于國際大宗商品市場供求關(guān)系，價格波動和全球資本市場、期貨市場、金融市場受到疫情不同程度的沖擊和影響，世界經(jīng)濟(jì)短時間內(nèi)無法重返疫情前的正常狀態(tài)。

后疫情時代中國開展地?cái)偨?jīng)濟(jì)，緩解產(chǎn)品銷路;發(fā)放消費(fèi)券、舉辦購物節(jié)，刺激人民消費(fèi);獎勵不裁員或少裁員的企業(yè)使民眾安心;率先恢復(fù)供應(yīng)鏈，是全世界唯一能在合理區(qū)間內(nèi)保持穩(wěn)定供應(yīng)的國家，中國依靠自身強(qiáng)大的動員組織能力在短時間內(nèi)恢復(fù)了生產(chǎn)，并對全球經(jīng)濟(jì)發(fā)揮了引領(lǐng)作用，增強(qiáng)了世界對中國經(jīng)濟(jì)和人民幣的信心。美國在疫情中實(shí)施無限量化寬松政策，2020年3月下旬申請失業(yè)救濟(jì)金的人數(shù)猛增，創(chuàng)新記錄330萬人，長期國債甚至出現(xiàn)了負(fù)利率。

2.2.2 “RCEP協(xié)定”推動人民幣國際化

“RCEP協(xié)定”是中國與東南亞地區(qū)國家產(chǎn)業(yè)深度配套，對中國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略結(jié)構(gòu)升級等具有極其深遠(yuǎn)的影響，是人民幣國際化走向世界的第一步。

“RCEP協(xié)定”將為東部發(fā)展和西部開發(fā)帶來深刻效益。在東部隨著中國—東盟自貿(mào)區(qū)的升級，東部地區(qū)體系將會更加完善深化同周邊國家的合作，開辟新的區(qū)域合作體系，開創(chuàng)東部新地區(qū)經(jīng)濟(jì)的強(qiáng)勁發(fā)展。在中部地區(qū)，雖然已在東部地區(qū)的工業(yè)轉(zhuǎn)移中得到實(shí)施經(jīng)濟(jì)快速增長，但其強(qiáng)大的地理位置和人力資源優(yōu)勢是不夠的，這將為東部和東部的制造業(yè)和高科技產(chǎn)業(yè)提供機(jī)會，東西部地區(qū)資源的有效流動將會加強(qiáng)中部是世界的中心部分。

“RCEP協(xié)定”下西部將獲得新的開放權(quán)力，與管道，道路、鐵路和其他的基礎(chǔ)設(shè)施更好，亞投行的建設(shè)將幫助西方經(jīng)濟(jì)發(fā)展。同時中西部地區(qū)的崛起有利于中國經(jīng)濟(jì)的均衡發(fā)展。此外，“RCEP協(xié)定”讓沿線國家具有勞動力成本和自然資源優(yōu)勢連接起來，高速鐵路和高速公路等基礎(chǔ)設(shè)施得到推廣，地理距離將更接近于幫助中國國內(nèi)勞動力運(yùn)動和資本密集型產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移到“RCEP協(xié)定”簽署國家，工業(yè)的轉(zhuǎn)移不可避免地伴隨著貨幣擴(kuò)大人民幣匯率和結(jié)算規(guī)模，從而促進(jìn)人民幣國際化。

2.3 挑戰(zhàn)

2.3.1 美元霸權(quán)

以美元為首的世界貿(mào)易貨幣在外匯市場占比巨大，已經(jīng)在金融體制和交易機(jī)制中形成了以美元為單位的計(jì)算習(xí)慣，對交易結(jié)算產(chǎn)生潛移默化的影響。當(dāng)前美元具有世界通用、價值高、使用成本低的特點(diǎn)，其衍生的各類風(fēng)險管理機(jī)制使投資者更傾向于使用美元。美元作為儲蓄貨幣被大量持有，除非美元信用崩潰，否則難以動搖其地位。這些都將是人民幣國際化進(jìn)程中美元金融霸主的挑戰(zhàn)。

2.3.2 疫情后全球市場萎縮

隨著新冠疫情的全球施虐和中美貿(mào)易摩擦的影響，可能會對國內(nèi)金融市場造成恐慌，導(dǎo)致境內(nèi)資本外流，加劇人民幣貶值的壓力。2020年全球貿(mào)易將萎縮13%～32%，國外直接投資將繼續(xù)下滑40%，同時導(dǎo)致“一帶一路”沿線國家損失慘重，拖累了中國外貿(mào)出口行業(yè)發(fā)展，也給人民幣貿(mào)易結(jié)算造成了沖擊，雙邊貿(mào)易短時間難以恢復(fù)到正常水平，隨著市場的萎縮也將限制人民幣國際化進(jìn)展。

2.3.3 國內(nèi)金融體制脆弱

我國金融體制不完善，監(jiān)察體制不健全，不足以接納完全開放的資本市場。人民幣要想成為真正意義上的國際貨幣，勢必要更加開放本土金融市場，這對我國高端金融素質(zhì)人才提出了更多數(shù)量要求，同時對我國管理和維護(hù)資本市場的能力和金融預(yù)警系統(tǒng)提出更高質(zhì)量要求。當(dāng)前國內(nèi)對本土金融市場進(jìn)行嚴(yán)格的資產(chǎn)限制，雖然保障了金融市場的穩(wěn)定發(fā)展，但也導(dǎo)致流出境外的人民幣難以回流國內(nèi)進(jìn)行再投資的問題，嚴(yán)格的資金限制政策也會降低人民幣在世界儲蓄貨幣的競爭力。

3 “一帶一路”視角下人民幣國際化路徑與策略

3.1 路徑

3.1.1 貨幣合作推動人民幣周邊化發(fā)展

“一帶一路”政策穩(wěn)步推進(jìn)，沿線各國與中國在政治互信、經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)、文化相融中不斷深化，催生沿線國家對人民幣的需求，中國已陸續(xù)與40多個國家簽署貨幣互換協(xié)議，金額超過3萬億元，人民幣保持對其他國際貨幣之間的互換可以最大程度減少跨境貿(mào)易和國際投資的風(fēng)險，維護(hù)金融穩(wěn)定;貨幣互換作為人民幣國際化的重要基礎(chǔ)，可以有效降低匯率波動問題，擴(kuò)大貿(mào)易業(yè)務(wù)并鼓勵更多的沿線國家使用人民幣，在金融市場合作、能源資源上都有著巨大的市場前景。

3.1.2 金融市場試點(diǎn)開放探索

當(dāng)前存在國內(nèi)金融體制不完善，監(jiān)察機(jī)制不健全的問題。為推動人民幣國際化可以進(jìn)行金融項(xiàng)目自由化試點(diǎn)、測試，得出肯定結(jié)果后再決定是否大規(guī)模適應(yīng)，逐步放開資本項(xiàng)目，實(shí)現(xiàn)人民幣匯率的自由浮動。隨著“一帶一路”經(jīng)濟(jì)帶不斷發(fā)展，各國間會出現(xiàn)新的投資、融資需求，金融市場加快流通，從而推動中國國內(nèi)金融體制的完善、金融市場更加開放、人民幣邁向自由兌換的探索。

3.1.3 區(qū)域合作自貿(mào)區(qū)發(fā)展機(jī)遇

自2001年6月上海合作組織成立以來，區(qū)域合作經(jīng)濟(jì)快速上升，人民幣跨境支付和結(jié)算體系逐漸完善?！耙粠б宦贰钡牟粩嗌罨?，人民幣將逐漸成為上海合作組織內(nèi)的主要貿(mào)易結(jié)算貨幣。此前人民幣在全球貨幣體系中的金融市場、貨幣結(jié)算、離岸市場、外匯交易中已占據(jù)較多比重，比如中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)、中蒙和中朝以及最近的RCEP自貿(mào)區(qū)等跨境貿(mào)易都是人民幣推動國際化的最佳區(qū)域。在區(qū)域合作自貿(mào)區(qū)中各國不斷深入合作，投資和金融交易，財(cái)政上的政策實(shí)施都將有很大提升。

3.2 策略

3.2.1 推動商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)化布局

中國需繼續(xù)推動商業(yè)銀行開展網(wǎng)絡(luò)化布局，為跨境貿(mào)易和投資提供更便利的服務(wù)?！耙粠б宦贰苯ㄔO(shè)不僅需要在投資和金融領(lǐng)域的合作，還涉及大量跨國貿(mào)易旗下的金融產(chǎn)品，人民幣當(dāng)前擁有的CIPS跨境支付系統(tǒng)，承擔(dān)著貫通境外人民幣回流的責(zé)任、離岸人民幣定價儲蓄的責(zé)任，更好地保證人民幣的獨(dú)立性和安全性，形成金融和經(jīng)濟(jì)相互促進(jìn)的良性循環(huán)，推進(jìn)人民幣結(jié)算貿(mào)易和國際化發(fā)展。

3.2.2 加快完善國內(nèi)金融體系

中國應(yīng)繼續(xù)加快完善國內(nèi)金融體系，有序開放人民幣匯率浮動區(qū)間，在吸引國際投資的同時，保持人民幣匯率穩(wěn)定。進(jìn)一步增強(qiáng)市場配置資源的決定性作用，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)變和結(jié)構(gòu)調(diào)整。推動資本市場雙向開放，促進(jìn)投資便利化，有序開放跨境資本和金融市場交易的可兌換程度。建立健全金融市場監(jiān)察宏觀機(jī)制，防范市場風(fēng)險，提高金融市場風(fēng)險管理水平，加快完善國內(nèi)金融體系，推動人民幣走向自由化、國際化。

3.2.3 實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化

人民幣國際化根本上與中國綜合國力發(fā)展息息相關(guān)，中國要保證自身經(jīng)濟(jì)強(qiáng)大實(shí)力，樹立國際形象和貨幣信用。2019年，全年國內(nèi)生產(chǎn)總值990865億元，同比增長6.1%，在經(jīng)濟(jì)總量1萬億美元以上經(jīng)濟(jì)體中位居第一，占全球經(jīng)濟(jì)增長比率30%左右，持續(xù)成為推動世界經(jīng)濟(jì)增長的主要動力源。中國擁有在世界上種類最全、規(guī)模最大的制造業(yè)，推動進(jìn)出口貿(mào)易和供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，不斷建設(shè)和完善現(xiàn)代產(chǎn)業(yè)鏈，帶動人民幣國際化。

4 結(jié)語

隨著“一帶一路”政策的推進(jìn)發(fā)展，人民幣國際化成為發(fā)展趨勢。人民幣國際化將給國際金融市場注入新的活力，提升中國國際地位的同時也為全球經(jīng)濟(jì)往來提供更多便利。人民幣國際化更好推進(jìn)，需要從貨幣合作推動人民幣周邊化發(fā)展、金融市場試點(diǎn)開放探索、區(qū)域合作自貿(mào)區(qū)發(fā)展機(jī)遇等方面做好路徑規(guī)劃;推動商業(yè)銀行網(wǎng)絡(luò)化布局、加快完善國內(nèi)金融體系、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)優(yōu)化等具體措施保障實(shí)施，促進(jìn)中國軟硬實(shí)力的提升，人民幣終會獲得更多國家和人民的認(rèn)同和接納。

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