海瀾之家商業(yè)模式及盈利能力分析

牛溪苑

摘 要：隨著經(jīng)濟(jì)全球化的加深，企業(yè)之間的競(jìng)爭(zhēng)從產(chǎn)品、品牌、服務(wù)等逐漸轉(zhuǎn)向商業(yè)模式的競(jìng)爭(zhēng)。商業(yè)模式對(duì)企業(yè)至關(guān)重要，而盈利能力是對(duì)商業(yè)模式有效性的有力檢驗(yàn)。本文對(duì)海瀾之家輕資產(chǎn)商業(yè)模式進(jìn)行剖析和闡述，從財(cái)務(wù)視角觀測(cè)其輕資產(chǎn)模式所對(duì)應(yīng)的資源配置情況，再?gòu)挠芰嵌葘?duì)其商業(yè)模式所產(chǎn)生的財(cái)務(wù)狀況進(jìn)行分析評(píng)價(jià)。

關(guān)鍵詞：海瀾之家;商業(yè)模式;資源配置;盈利能力

中圖分類號(hào)：F279.23 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A 文章編號(hào)：2096-0298（2021）01（a）--02

從創(chuàng)立之初，海瀾之家便致力于打造“男人的衣柜”品牌理念。借助線上加線下的經(jīng)營(yíng)模式，線上迎合市場(chǎng)，成立了網(wǎng)上商城，以及在多平臺(tái)創(chuàng)建線上店鋪，線下用誘人的加盟政策吸引了眾多的加盟商，海瀾之家成功立足于中國(guó)服裝界。2014年正式上市，經(jīng)過(guò)短短一年時(shí)間，海瀾之家的市值估價(jià)便超越了600億美元， 2018年門店遍布全國(guó)，達(dá)到4700家。

1 海瀾之家商業(yè)模式分析

海瀾之家公司下屬除了“海瀾之家”，還有時(shí)尚女裝 “愛(ài)居兔”、男裝“百依百順”、商務(wù)休閑時(shí)裝的“圣凱諾”等一系列服裝品牌。除圣凱諾外，其他品牌都是以連鎖店的形式成立的，這些品牌基本都是將生產(chǎn)和設(shè)計(jì)外包給供應(yīng)商，然后集中銷售。

海瀾之家與“線上”服裝生產(chǎn)的合作關(guān)系：在采購(gòu)環(huán)節(jié)主要采取零售導(dǎo)向的賒購(gòu)、聯(lián)合開(kāi)發(fā)、滯銷商品退貨及二次采購(gòu)相結(jié)合的模式，與供應(yīng)商結(jié)為利益共同體，充分利用了服裝生產(chǎn)資源，商品以賒購(gòu)為主，貨款逐月與供應(yīng)商結(jié)算，減少采購(gòu)端的資金占用?！熬€下”以其品牌優(yōu)勢(shì)和大量的優(yōu)惠政策來(lái)鼓勵(lì)更多的加盟商加盟。在剛開(kāi)始實(shí)行時(shí)，加盟商需要交200萬(wàn)元，其中100萬(wàn)作為門店押金， 100萬(wàn)作為裝修和門店員工培訓(xùn)。海瀾之家負(fù)責(zé)經(jīng)營(yíng)管理店鋪，按照銷售收入分成，這樣的模式使得海瀾之家在這一時(shí)期內(nèi)的加盟店數(shù)量迅速增長(zhǎng)。后來(lái)海瀾之家加盟條件中取消了100萬(wàn)押金，隨之對(duì)應(yīng)的保底收入也不復(fù)存在。

一個(gè)生產(chǎn)，一個(gè)提供資金，而且還省去了產(chǎn)品設(shè)計(jì)、生產(chǎn)等環(huán)節(jié)，降低了很多的經(jīng)營(yíng)環(huán)節(jié)風(fēng)險(xiǎn)，這便是經(jīng)典的輕資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)的商業(yè)模式，這樣的商業(yè)模式能夠使得企業(yè)節(jié)約大量的設(shè)計(jì)和各方面的經(jīng)營(yíng)管理成本。

2 海瀾之家商業(yè)模式對(duì)應(yīng)的資源配置

2014—2018年，海瀾之家流動(dòng)資產(chǎn)占比都在70%以上，且近5年流動(dòng)資產(chǎn)呈現(xiàn)上升的趨勢(shì)，非流動(dòng)資產(chǎn)占比較低，且增長(zhǎng)幅度低于流動(dòng)資產(chǎn)增幅，表現(xiàn)為典型的輕資產(chǎn)模式。

2014—2018年，海瀾之家負(fù)債結(jié)構(gòu)中均以流動(dòng)資產(chǎn)為主，非流動(dòng)資產(chǎn)占比較低，近5年負(fù)債結(jié)構(gòu)不盡穩(wěn)定，其中流動(dòng)負(fù)債主要由應(yīng)付賬款和預(yù)收賬款構(gòu)成，這是由于其經(jīng)營(yíng)模式與供應(yīng)商及客戶的管理模式而產(chǎn)生的，反映其在上下游之間有很強(qiáng)的溢價(jià)能力。

3 海瀾之家盈利能力分析

2014—2018年，海瀾之家利潤(rùn)總額分別為322，706萬(wàn)元、399，418萬(wàn)元、410，547萬(wàn)元、439，547萬(wàn)元及457，778萬(wàn)元，從中可以看出，海瀾之家近5年的利潤(rùn)總額一直處于上升趨勢(shì)，但是觀測(cè)其增幅可以看出，近5年的增幅分別為76，712萬(wàn)元、11，129萬(wàn)元、29，000萬(wàn)元及18，231萬(wàn)元，即利潤(rùn)增幅基本呈現(xiàn)下降趨勢(shì)。

在2014—2018年，海瀾之家利潤(rùn)中主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比最大，其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)占比居中，投資收益占比最低，且主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)呈現(xiàn)明顯的上升趨勢(shì)，海瀾之家主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)一直很穩(wěn)定且保持在很高的占比，反映了海瀾之家盈利能力持續(xù)良好。

營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率反映了營(yíng)業(yè)利潤(rùn)中包含的現(xiàn)金凈流量的多少，主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率用來(lái)反映主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中收到現(xiàn)金的比例， 2014—2018年，海瀾之家營(yíng)業(yè)利潤(rùn)現(xiàn)金比率保持著50%以上，海瀾之家的主營(yíng)業(yè)務(wù)收現(xiàn)率一直大于100%。由此可以看出海瀾之家盈利質(zhì)量一直保持在較高水準(zhǔn)。

綜上分析，可以看出海瀾之家盈利能力較強(qiáng)，盈利能力質(zhì)量較高。但是利潤(rùn)增長(zhǎng)呈現(xiàn)下降趨勢(shì)，其盈利能力的可持續(xù)性有待進(jìn)一步觀測(cè)。

4 海瀾之家盈利能力問(wèn)題分析

4.1 利潤(rùn)增長(zhǎng)緩慢

2014—2018年海瀾之家的利潤(rùn)總額一直處于上升趨勢(shì)，但利潤(rùn)總額增加額的增長(zhǎng)幅度越來(lái)越小。在海瀾之家2018年年報(bào)中，全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入190.1億元，同比增長(zhǎng)4.89%;凈利潤(rùn)34.5億元，同比增長(zhǎng)3.78%;扣非后凈利潤(rùn)32.7億元，同比下降0.63%。相比2017年，三項(xiàng)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)指標(biāo)增速都在放緩。海瀾之家2019年半年報(bào)中的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，在上半年海瀾之家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為107.21億元，同比增長(zhǎng)7.07%。而且營(yíng)業(yè)收入增長(zhǎng)率比2019年下降了很多，凈利潤(rùn)增率更是創(chuàng)上市以來(lái)新低，且經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額同比下滑40.60%。在2019年第三季度報(bào)告中顯示，1—9月，海瀾之家實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入146.89億元，其上年度1—9月?tīng)I(yíng)業(yè)收入為130.42億元，同比增長(zhǎng)12.63%。上市公司股東的凈利潤(rùn)為26.16億元，同比下降0.45%。

4.2 存貨積壓太多

海瀾之家?guī)齑媪看嬖谥欢ǖ碾[患。2017—2018年，其資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為73.57%、68.81%，同比下降4.76%。2014—2018年，期末存貨余額基本呈現(xiàn)上升趨勢(shì)，存貨占營(yíng)業(yè)收入比重分別為49.3%、60.5%、50.7%、46.6%、49.6%。同行業(yè)男裝品牌的存貨占營(yíng)業(yè)收入比重僅為50%。

雖然海瀾之家的存貨數(shù)量巨大，但是其經(jīng)營(yíng)過(guò)程中還沒(méi)有出現(xiàn)過(guò)大的危機(jī)，這是因?yàn)楹懼也捎昧恕熬€上”生產(chǎn)設(shè)計(jì)和“線下”投入資金的加盟模式。這種模式化解了海瀾存貨壓力，并且將很多的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)分?jǐn)傇诠?yīng)商和加盟商的身上。雖然通過(guò)這種模式巧妙轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn)，伴隨著之前海瀾之家的快速增長(zhǎng)，也許能減低一定量的風(fēng)險(xiǎn)。

但2017—2018年的財(cái)報(bào)顯示，海瀾之家的銷售收入分別為182億元與190.9億元，凈利潤(rùn)為33.29億元與34.55億元，增長(zhǎng)均低于5%，海瀾之家的銷售收入和凈利潤(rùn)增長(zhǎng)趨勢(shì)都在減弱。在海瀾之家經(jīng)過(guò)多年的發(fā)展后，已經(jīng)逐漸進(jìn)入了一個(gè)高峰期，這同樣意味著其存貨壓力也會(huì)達(dá)到一個(gè)頂峰，一旦其上、下游之間出現(xiàn)問(wèn)題，海瀾之家將無(wú)法避免這種風(fēng)險(xiǎn)。這將有可能會(huì)成為海瀾之家的一個(gè)最大隱患。庫(kù)存過(guò)多也會(huì)加大商品滯銷風(fēng)險(xiǎn)，服裝應(yīng)該當(dāng)季銷售，一旦錯(cuò)過(guò)最佳銷售時(shí)機(jī)，或者誤入潮流趨勢(shì)，存貨積壓帶來(lái)的跌價(jià)損失極大，有可能會(huì)進(jìn)一步影響至上、下游鏈，增大經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，同樣也會(huì)使資金周轉(zhuǎn)時(shí)間增加，甚至?xí)峡迤髽I(yè)。

5 提升盈利能力的建議

5.1 增強(qiáng)存貨管理，完善銷售渠道

由上文對(duì)于海瀾之家的分析可知，存貨一直是海瀾之家亟待解決的問(wèn)題。對(duì)于一個(gè)服裝銷售公司來(lái)說(shuō)，存貨的周轉(zhuǎn)至關(guān)重要，它的好與壞影響著企業(yè)各個(gè)方面。

首先，可以將過(guò)季的商品，待解決的庫(kù)存放入一個(gè)專門成立的子公司當(dāng)中，然后以等于或略低于成本價(jià)的方式進(jìn)行銷售，這樣不僅能解決庫(kù)存問(wèn)題，而且盡可能使損失降低。其次，需要增加銷售渠道，將線上的銷售進(jìn)行完善，因?yàn)樵?017年年報(bào)中，線下的銷售額為10.54億元，而線上的銷售額達(dá)到了167.8億元，所以線上的銷售對(duì)于如今來(lái)說(shuō)是非常重要的。因此，海瀾之家線上銷售應(yīng)該與各大電商平臺(tái)展開(kāi)深度的合作，如淘寶、京東等。這樣可以更好地提升銷售，緩解庫(kù)存壓力。

5.2 完善信息共享體系

海瀾之家的輕資產(chǎn)商業(yè)模式，對(duì)于外包的企業(yè)選擇方面一定要慎重。它所生產(chǎn)的產(chǎn)品的質(zhì)量決定著海瀾之家的銷售業(yè)績(jī)，質(zhì)量不只是指材質(zhì)一類的，還有其設(shè)計(jì)感，風(fēng)格方面等。對(duì)于現(xiàn)在的社會(huì)來(lái)說(shuō)，越來(lái)越多的人看重服裝的設(shè)計(jì)方面，而且審美極其多變。

對(duì)于供應(yīng)、銷售鏈方面，海瀾之家要有隨時(shí)間變化而變化的能力。而對(duì)于這種能力提升最好的方式就是建立完善的信息共享體系，當(dāng)前處于信息化的時(shí)代，信息的及時(shí)性和完整性是很重要的，將服裝的各種制作、銷售，客戶的愛(ài)好信息等各個(gè)方面都進(jìn)行收集，建立自己的信息庫(kù)進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，從而能快速的得到各種有用的信息，然后大幅度提升供應(yīng)、銷售、售后等一系列商業(yè)活動(dòng)的效率。

5.3 最大化利用現(xiàn)金流

2014—2018年，海瀾之家的現(xiàn)金流是非常充足的，但不是現(xiàn)金流越多就越好，因?yàn)楝F(xiàn)金流的增加，會(huì)降低企業(yè)的獲利能力。所以合理的利用現(xiàn)金流對(duì)于海瀾之家來(lái)說(shuō)很重要。

首先，要加大對(duì)公司核心部分的投入，如產(chǎn)品的設(shè)計(jì)，銷售渠道方面提高投入的比例，這樣不僅能使銷售量增加，還可以吸引更多的顧客。其次，還可以將部分資金進(jìn)行投資，如股票、債券等，這樣的方式能夠提高現(xiàn)金流的利用率。最后，還可以留有小部分的資金對(duì)于一些銷售業(yè)績(jī)好的門店經(jīng)營(yíng)者進(jìn)行獎(jiǎng)勵(lì)，這樣的方式不僅能鞏固老的門店經(jīng)營(yíng)者，還能吸引新的“合伙人”。通過(guò)這樣的一些方式，就是為了能最大化的利用現(xiàn)金流，同時(shí)還能提高企業(yè)的盈利能力。

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