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    我國金融業(yè)不良資產(chǎn)處置研究

    2020-12-26 11:25:42潘揚(yáng)
    企業(yè)科技與發(fā)展 2020年7期
    關(guān)鍵詞:不良資產(chǎn)處置方法

    潘揚(yáng)

    【摘 要】2020年以來,在新型冠狀病毒肺炎疫情和全球經(jīng)濟(jì)放緩的影響下,我國經(jīng)濟(jì)面臨很大的下行壓力。在這個(gè)過程中,金融機(jī)構(gòu)如何處置不良資產(chǎn)成為在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下需要處理的棘手難題。文章從我國不良資產(chǎn)狀況入手,對(duì)比了美國、韓國、日本等國家處置不良資產(chǎn)的經(jīng)驗(yàn),并結(jié)合現(xiàn)階段我國處置不良資產(chǎn)的方式方法,提出一些解決我國金融機(jī)構(gòu)不良資產(chǎn)的建議。

    【關(guān)鍵詞】不良資產(chǎn);處置;方法

    【中圖分類號(hào)】F832.4 【文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼】A 【文章編號(hào)】1674-0688(2020)07-0146-03

    1 當(dāng)前我國不良資產(chǎn)的基本狀況

    1.1 不良資產(chǎn)逐年攀升

    隨著金融業(yè)改革開放的深入,我國金融業(yè)取得了長(zhǎng)足的發(fā)展。但與此同時(shí),也深受世界金融市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩的影響。2007年開始的世界金融危機(jī)給全球經(jīng)濟(jì)帶來了巨大損失。盡管主要經(jīng)濟(jì)體持續(xù)推出不同的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,但宏觀調(diào)控政策的局限性無法改變?nèi)蚪?jīng)濟(jì)形勢(shì)進(jìn)一步衰退的趨勢(shì)。

    為了應(yīng)對(duì)全球金融危機(jī)的沖擊,中國在2008年啟動(dòng)了“四萬億”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃,經(jīng)濟(jì)在短時(shí)間內(nèi)復(fù)蘇。但從長(zhǎng)期來看,由于人口紅利已過,經(jīng)濟(jì)增速放緩已基本成為必然。

    為適應(yīng)新的經(jīng)濟(jì)形勢(shì),中國推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,深入開展“三去一降一補(bǔ)”(去產(chǎn)能、去庫存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板)工作。但是,由于國內(nèi)生產(chǎn)總值增速放緩、產(chǎn)能下降、全球需求放緩等不利因素,許多行業(yè)的發(fā)展受到嚴(yán)重影響,特別是制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)。

    2012年以來,不良資產(chǎn)“雙升”已連續(xù)7年逐年攀升。截至2019年底,全國商業(yè)銀行不良貸款余額為2.41萬億元,為歷年來最高;不良貸款率為1.86%,較2018年底的1.89%略有回落(見表1)。其中,2019年一季度至四季度不良貸款余額呈上升趨勢(shì),這里面主要是受中美貿(mào)易摩擦的影響,國內(nèi)商業(yè)銀行也不斷暴露不良貸款和突發(fā)重大事件,這里面有包商銀行被接管重組、恒豐銀行高層掩蓋3億元不良案發(fā)等案。2020年上半年受新型冠狀病毒炎疫情蔓延的影響,中國宏觀經(jīng)濟(jì)短期內(nèi)不可能有根本性好轉(zhuǎn),不良資產(chǎn)處置壓力進(jìn)一步加大。

    1.2 過度金融化是產(chǎn)生不良資產(chǎn)的根本原因

    我國金融市場(chǎng)發(fā)展較晚,處于較低水平,但金融業(yè)占GDP的比重已超過8%,而美國、英國、日本等發(fā)達(dá)國家金融業(yè)僅占GDP的7%。換言之,我國金融市場(chǎng)存在著過度金融化的趨勢(shì)。

    滬深兩地上市公司的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示,一大部分企業(yè)的經(jīng)營存在很多問題,主要表現(xiàn)在杠桿率過高、管理鏈條長(zhǎng)等方面。經(jīng)營方向有“由實(shí)到虛”的趨勢(shì)。同時(shí),國內(nèi)外投機(jī)資本過度炒作房地產(chǎn)和部分大宗商品,使得普通商品價(jià)格嚴(yán)重背離價(jià)值規(guī)律,國民經(jīng)濟(jì)無法得到健康發(fā)展。

    此外,我國的金融監(jiān)管不嚴(yán),導(dǎo)致了部分金融資本空轉(zhuǎn),脫離了實(shí)體經(jīng)濟(jì)的本源。2008年以后,我國一些中小城市出現(xiàn)了大量高耗能、產(chǎn)能嚴(yán)重過剩的項(xiàng)目。當(dāng)一些資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂時(shí),比如房地產(chǎn)業(yè)和一些工業(yè)產(chǎn)能(比如制造業(yè)),就會(huì)出現(xiàn)巨大的不良資產(chǎn)。金融機(jī)構(gòu)面臨著消除這些不良資產(chǎn)的巨大壓力。

    2 各國不良資產(chǎn)處置模式研究

    2.1 美國RTC模式

    美國在20世紀(jì)80年代末成立了專門的資產(chǎn)處理機(jī)構(gòu)(Resolution Trust Corporation,RTC),我們稱之為由政府控股的重組信托公司。RTC主要對(duì)銀行資產(chǎn)進(jìn)行好資產(chǎn)壞資產(chǎn)的剝離并集中處置,從而對(duì)壞資產(chǎn)進(jìn)行重組處理。在政府的資金、政策支持下,RTC采用了對(duì)不良資產(chǎn)進(jìn)行分析、評(píng)估后,再向具備處置能力的買家招標(biāo)、出售不良資產(chǎn)。同時(shí)也采用了資產(chǎn)管理合同、證券化和合伙經(jīng)營等多種資產(chǎn)處理方式來處置不良資產(chǎn)。在多重方式的處置下,RTC有效地解決了不良資產(chǎn)帶來的風(fēng)險(xiǎn),其成功經(jīng)驗(yàn)為各國所爭(zhēng)相借鑒。

    2.2 韓國KAMCO模式

    韓國在20世紀(jì)90年代初成立了資產(chǎn)管理公司KAMCO,是在政府支持下設(shè)立的不良資產(chǎn)處置機(jī)構(gòu)。KAMCO主要通過兩種方式處置不良資產(chǎn):一是通過打包拍賣的方式處置銀行的信用貸款和房地產(chǎn)抵押貸款。二是通過資產(chǎn)證券化,引入外資購買股權(quán),處置了韓國1/3以上的不良資產(chǎn)。

    2.3 日本RCC模式

    日本在20世紀(jì)90年代中期參照美國的RTC,由日本央行出資成立整理回收銀行(RCC),收購整理不良資產(chǎn)。同時(shí)針對(duì)RCC處置不良資產(chǎn)成效緩慢的特點(diǎn),由存款保險(xiǎn)公司出資設(shè)立“平成金融再生機(jī)構(gòu)”。平成金融再生機(jī)構(gòu)以控股形式設(shè)立“過度銀行”繼續(xù)經(jīng)營和管理問題銀行的有效債權(quán)。這點(diǎn)類似于美國模式中的“好銀行+壞銀行”的模式。

    通過對(duì)比以上3個(gè)國家的不良資產(chǎn)的處置方式,我們發(fā)現(xiàn),各國的不良資產(chǎn)的處置方法與各國的金融發(fā)展水平相關(guān)聯(lián)。但是我們注意到有一些特點(diǎn):首先,各國都注重在不良資產(chǎn)處置中政府和市場(chǎng)的作用的發(fā)揮,尤其是政府在不良資產(chǎn)處置中通常居于出資者的地位。失去政府的支持,不良資產(chǎn)處置很難達(dá)到良好效果。其次,各國的處置模式的核心都是將不良資產(chǎn)進(jìn)行剝離,進(jìn)行折價(jià)銷售,都成立了專門的不良資產(chǎn)處理機(jī)構(gòu)。最后,我們注意到,韓國的KAMCO模式大膽地引入了外資處理不良資產(chǎn),而日本在外資引入處置方面較為保守,所以在不良資產(chǎn)的處理效果上看,韓國的效果更為明顯。不良資本證券化方面,美國和韓國都進(jìn)行了金融創(chuàng)新,也取得了更為顯著的成效。

    3 我國不良資產(chǎn)處置模式

    對(duì)于不良資產(chǎn),我國主要有兩種模式處理:一是交給行業(yè)中的資產(chǎn)管理公司(AMC)集中處置。二是金融機(jī)構(gòu)自行分散處置。

    3.1 AMC集中處置模式

    集中處置(AMC模式)的方法就是將不良資產(chǎn)從資產(chǎn)負(fù)債表中剝離,交給專門的處置不良資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)AMC處置。1999年1月,國務(wù)院和中國人民銀行授權(quán)國有商業(yè)銀行對(duì)不良貸款建立獨(dú)立賬務(wù),以一定折扣轉(zhuǎn)讓給資產(chǎn)管理公司(Asset Management Corporation,AMC)。1999年10月,我國由政府出資,成立了信達(dá)、華融、長(zhǎng)城和東方等4家AMC,分別收購、經(jīng)營、處置來自四大行2.56萬億元不良資產(chǎn)。4家AMC成立之初的主要的目的是最大限度地保全資產(chǎn),體現(xiàn)了當(dāng)時(shí)經(jīng)營的非營利性。2006年開始,基本結(jié)束了不良資產(chǎn)政策性業(yè)務(wù)的4家AMC開始探索商業(yè)模式下的資產(chǎn)收購。同時(shí)地方的各級(jí)AMC也迅猛發(fā)展,截止到2019年底,銀保監(jiān)會(huì)公布的地方AMC已經(jīng)達(dá)56家。此外,以工、農(nóng)、中、建、交為代表的銀行系A(chǔ)MC(也叫AIC)也成立債轉(zhuǎn)股子公司專門開展不良資產(chǎn)業(yè)務(wù)。2020年2月18日,隨著橡樹資本成為我國第一家外資全資AMC,我國的AMC市場(chǎng)實(shí)際已經(jīng)形成“4+N+銀行系+外資系”的格局。

    3.2 金融機(jī)構(gòu)分散處置模式

    分散處置就是由金融機(jī)構(gòu)將不良資產(chǎn)仍然放在自己的資產(chǎn)負(fù)債表上,在銀行內(nèi)部成立資產(chǎn)管理部門,銀行通過資產(chǎn)保全與核銷呆滯賬準(zhǔn)備金等方式逐步消化不良資產(chǎn)。

    4 我國不良資產(chǎn)處置的具體方法研究

    4.1 催收

    催收是指合法運(yùn)用法律法規(guī)允許范圍內(nèi)的一切手段和方法,對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行的價(jià)值變現(xiàn)和價(jià)值提升的活動(dòng)。方法包括但不限于對(duì)債務(wù)人、還款義務(wù)人、擔(dān)保人采用協(xié)商還款、電話催收、公告催收、公證信函送達(dá)等方式。從處置效益上說,催收是最為經(jīng)濟(jì)、最常用的清收方式,但是不足在于受還款義務(wù)人的客觀能力和主觀積極性的影響,往往難度較大,而且耗費(fèi)時(shí)間較長(zhǎng),容易催生衍生的法律問題。

    4.2 訴訟追償

    訴訟追償是指對(duì)債務(wù)人、擔(dān)保人采用司法訴訟的方式最大限度地追償資產(chǎn)的過程,是最為常用的追償方式之一。但是受制于立法、司法的局限和訴訟中的行政性干預(yù),實(shí)際效果不佳,受償率不高。

    4.3 資產(chǎn)重組

    一般意義上的資產(chǎn)重組,主要指資產(chǎn)的所有權(quán)人、實(shí)際控制人與其他經(jīng)濟(jì)主體進(jìn)行的對(duì)企業(yè)的資產(chǎn)進(jìn)行重新配置、組合的過程。為了避免不良資產(chǎn)的“冰棍效應(yīng)”的進(jìn)一步擴(kuò)大,對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行及時(shí)、有效的重組就是資產(chǎn)管理公司大量使用的一種方式。它的主要目的是獲得最大收益,所以在實(shí)際操作過程中所采用的方式也略有不同,總的來說,主要可以采用收購兼并、資產(chǎn)置換、債務(wù)更新、協(xié)議轉(zhuǎn)讓等方式進(jìn)行。

    4.4 債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)

    債轉(zhuǎn)股是指各級(jí)金融資產(chǎn)管理公司收購金融機(jī)構(gòu)的不良資產(chǎn),把原來金融機(jī)構(gòu)與債務(wù)人企業(yè)間的債權(quán)、債務(wù)關(guān)系轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑谫Y產(chǎn)管理公司與債務(wù)人(企業(yè))間的股權(quán)、產(chǎn)權(quán)關(guān)系。

    債轉(zhuǎn)股是我國金融管理公司最早使用的不良資產(chǎn)處置手段。債轉(zhuǎn)股的好處就是債務(wù)人可以通過債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)降低財(cái)務(wù)成本,從而調(diào)整優(yōu)化企業(yè)的自身財(cái)務(wù)狀況;原債權(quán)人(主要為各級(jí)金融機(jī)構(gòu))可以拋開不良資產(chǎn)的束縛,在資產(chǎn)負(fù)債表上有更好的表現(xiàn),可以向新的目標(biāo)出發(fā)。

    在經(jīng)濟(jì)新常態(tài)的市場(chǎng)背景的調(diào)整過程中,風(fēng)險(xiǎn)仍然是債務(wù)人和債權(quán)人(金融機(jī)構(gòu))在進(jìn)行市場(chǎng)活動(dòng)中需要謹(jǐn)慎審視的問題,不能簡(jiǎn)單地通過債轉(zhuǎn)股轉(zhuǎn)嫁風(fēng)險(xiǎn),讓國家和社會(huì)承擔(dān)過度壓力。此外,從實(shí)際操作效果上看,不適合對(duì)債務(wù)人直接采用“債轉(zhuǎn)股”的方式,實(shí)踐中宜先采用資產(chǎn)重組的方式處置不良資產(chǎn),然后才能通過我國的各級(jí)AMC或第三方機(jī)構(gòu)對(duì)債務(wù)人進(jìn)行“債轉(zhuǎn)股”操作,以實(shí)現(xiàn)對(duì)債務(wù)人與原債權(quán)人(金融機(jī)構(gòu))的有效分割,防止關(guān)聯(lián)交易的現(xiàn)象產(chǎn)生。

    4.5 不良資產(chǎn)證券化

    所謂的不良資產(chǎn)證券化,就是資產(chǎn)的所有者將不良資產(chǎn)進(jìn)行組合打包,投入金融市場(chǎng),從而有效地提高資產(chǎn)流動(dòng)性的一種不良資產(chǎn)處置方式。從美國的RTC模式和韓國的KAMCO模式我們可以看出,在政府強(qiáng)勢(shì)支持下,以市場(chǎng)為導(dǎo)向的資產(chǎn)證券化為不良資產(chǎn)的處置提供了一個(gè)創(chuàng)新方法。

    不良資產(chǎn)證券化首先需要對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行精準(zhǔn)定價(jià),但是伴隨而來的問題是證券化的不良資產(chǎn),未來收益不確定性,這是不良資產(chǎn)證券化的一個(gè)難題。為此,必須切實(shí)化解銀企信息不對(duì)稱,通過資產(chǎn)組合、證券分級(jí)等技術(shù),精準(zhǔn)地組合擬發(fā)行證券的風(fēng)險(xiǎn)收益特征,最大限度地降低收益的不確定性,從而有效解決不良資產(chǎn)問題。為此,要在頂層設(shè)計(jì)、方案制訂、資產(chǎn)組合、產(chǎn)品溝通、價(jià)值挖掘推介等方面把工作做細(xì)做實(shí)。

    在這個(gè)方面,中國農(nóng)業(yè)銀行股份有限公司做了有示范意義的探索。2016年7月29日中國農(nóng)業(yè)銀行在銀行間市場(chǎng)成功發(fā)行了“農(nóng)盈2016年第一期不良資產(chǎn)支持證券”。這是國內(nèi)不良資產(chǎn)證券化重啟以來規(guī)模最大的一單項(xiàng)目,入池不良資產(chǎn)超過100億元,發(fā)行規(guī)模突破30億元,是此前市場(chǎng)已發(fā)三期產(chǎn)品之和的3.05倍。

    基于對(duì)當(dāng)前形勢(shì)的分析,我們認(rèn)為中國未來不良資產(chǎn)處置必定是對(duì)存量資產(chǎn)依靠市場(chǎng)規(guī)則進(jìn)行處置,例如,債轉(zhuǎn)股模式和不良資產(chǎn)證券化模式是對(duì)我國的新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下對(duì)不良資產(chǎn)處置的、更加適合我國國情的方式,但是在實(shí)踐過程需要更多理論和實(shí)踐的融合和探索。

    參 考 文 獻(xiàn)

    [1]侯亞景.“供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革”背景下我國金融業(yè)不良資產(chǎn)的“處置之道”[J].經(jīng)濟(jì)學(xué)家,2017(1).

    [2]任彤.我國上市公司資產(chǎn)重組的分析與研究[J].經(jīng)營者,2017(6).

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    [6]高蓓.不良資產(chǎn)處置與不良資產(chǎn)證券化——國際經(jīng)驗(yàn)及中國前景[J].國際經(jīng)濟(jì)評(píng)論,2018(1).

    [7]金震華.各國銀行不良資產(chǎn)處置與防范的法律問題比較研究——以國際經(jīng)驗(yàn)與我國實(shí)踐為研究對(duì)象[D].上海:華東政法大學(xué),2008.

    [8]陳軍輝.簡(jiǎn)析國際比較視角下的不良資產(chǎn)處置方法[J].金融經(jīng)濟(jì),2019(12).

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