國(guó)際工程項(xiàng)目匯率風(fēng)險(xiǎn)與規(guī)避策略探究

肖延民

摘 要 在國(guó)際工程項(xiàng)目中，匯率風(fēng)險(xiǎn)是不可避免的一類風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，且具備較強(qiáng)的不確定性。本文主要總結(jié)匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要類型，并分析國(guó)際工程面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)因素，最后提出對(duì)其的管理與應(yīng)對(duì)策略。

關(guān)鍵詞 國(guó)際工程項(xiàng)目 匯率風(fēng)險(xiǎn) 風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避

一、引言

在“一帶一路”的倡議下，國(guó)內(nèi)各類企業(yè)積極走出去，大力開(kāi)拓國(guó)際市場(chǎng)。其中，國(guó)際工程項(xiàng)目的數(shù)量持續(xù)增長(zhǎng)，發(fā)揮出了我國(guó)基建大國(guó)的優(yōu)勢(shì)。雖然當(dāng)前全球經(jīng)濟(jì)一體化趨勢(shì)愈發(fā)明顯，但各個(gè)國(guó)家之間還存在較大的差別，所以國(guó)際工程項(xiàng)目面臨較大的風(fēng)險(xiǎn)，尤其是政治風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)，是短時(shí)間內(nèi)難以解決而且不確定性較強(qiáng)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。匯率風(fēng)險(xiǎn)是國(guó)際工程項(xiàng)目政治風(fēng)險(xiǎn)的一種，主要是合作的國(guó)家之間匯率不一致帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題。本文對(duì)匯率風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析，并提出科學(xué)的規(guī)避措施。

二、國(guó)際工程項(xiàng)目匯率風(fēng)險(xiǎn)的主要類型

（一）匯率經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)

這一點(diǎn)主要講的是匯率在不可預(yù)料的情況下出現(xiàn)變動(dòng)，導(dǎo)致企業(yè)效益受損。如果實(shí)施國(guó)際工程項(xiàng)目的企業(yè)持有的外幣數(shù)量以資產(chǎn)或負(fù)債形式超出預(yù)期匯率波動(dòng)，也會(huì)導(dǎo)致外幣價(jià)值出現(xiàn)波動(dòng)，有可能給企業(yè)帶來(lái)經(jīng)濟(jì)損失。

（二）匯率會(huì)計(jì)風(fēng)險(xiǎn)

這方面風(fēng)險(xiǎn)主要是指企業(yè)在有關(guān)規(guī)定的依據(jù)基礎(chǔ)上，在將功能貨幣向記賬貨幣轉(zhuǎn)變的過(guò)程中，由于匯率波動(dòng)帶來(lái)的賬面損失可能。在這個(gè)情況下，即使企業(yè)的現(xiàn)金流沒(méi)有變動(dòng)，但受到匯率的波動(dòng)，企業(yè)仍然可能面臨損失。

（三）匯率交易風(fēng)險(xiǎn)

這方面的風(fēng)險(xiǎn)指的是在匯率出現(xiàn)波動(dòng)之前已經(jīng)存在的債權(quán)和債務(wù)，在進(jìn)行匯率清算時(shí)可能出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)。這是國(guó)際工程項(xiàng)目最關(guān)鍵、影響最大的匯率風(fēng)險(xiǎn)種類。在國(guó)際工程項(xiàng)目簽訂合同之后，這項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)內(nèi)容會(huì)貫穿項(xiàng)目的整個(gè)實(shí)施階段，對(duì)投融資、采購(gòu)、銷售等都存在一定的影響。具體包括投標(biāo)時(shí)的匯率與合同簽訂和項(xiàng)目執(zhí)行時(shí)的匯率風(fēng)險(xiǎn)存在較強(qiáng)的不一致性;固定匯率和即時(shí)匯率的比例不同，如果項(xiàng)目雙方規(guī)定的結(jié)算幣種不同的話會(huì)出現(xiàn)該風(fēng)險(xiǎn)。

三、國(guó)際工程面臨的匯率風(fēng)險(xiǎn)分析

（一）在建項(xiàng)目當(dāng)?shù)貛艃睹涝擎i定匯率貶值風(fēng)險(xiǎn)

不同國(guó)家和地區(qū)的貨幣種類不一致，雖然主流的國(guó)際貨幣是美元，但不同貨幣與美元之間的匯率存在較大的差距，而且經(jīng)常出現(xiàn)波動(dòng)。分析近幾年的國(guó)際市場(chǎng)，中東和歐洲的幣種比較穩(wěn)定，波蘭貨幣稍微升值，非洲地區(qū)的西非法郎比較穩(wěn)定，但其他幣種貶值嚴(yán)重，尤其是常年戰(zhàn)亂和依靠石油發(fā)展經(jīng)濟(jì)的國(guó)家，幣種持續(xù)貶值。如果相關(guān)國(guó)家經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟，貨幣會(huì)在一段時(shí)期內(nèi)一直處于貶值狀態(tài)，該風(fēng)險(xiǎn)的存在會(huì)導(dǎo)致工程收益減少，甚至給企業(yè)帶來(lái)虧損。

（二）鎖定匯率項(xiàng)目的支付及匯兌風(fēng)險(xiǎn)

在簽訂項(xiàng)目合同時(shí)，如果簽訂的是全部或部分支付當(dāng)?shù)貛藕贤?，雖然當(dāng)?shù)貛沛i定的是美元的匯率，但如果項(xiàng)目所在地經(jīng)濟(jì)不發(fā)達(dá)或政局不穩(wěn)定，政府的美元儲(chǔ)備量不足，會(huì)出現(xiàn)美元支付困難，以及業(yè)主方強(qiáng)行支付當(dāng)?shù)貛诺娘L(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而造成項(xiàng)目無(wú)法兌付當(dāng)?shù)貛乓约伴L(zhǎng)期持有當(dāng)?shù)貛艓?lái)貶值等問(wèn)題，導(dǎo)致項(xiàng)目出現(xiàn)匯兌損失，甚至出現(xiàn)虧損。

（三）人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，人民幣也頻繁出現(xiàn)價(jià)值波動(dòng)問(wèn)題，尤其是對(duì)美元的匯率，經(jīng)常出現(xiàn)波動(dòng)。在國(guó)際工程項(xiàng)目中，如果中國(guó)政府占主導(dǎo)地位或由中國(guó)企業(yè)投資，考慮材料、設(shè)備和勞務(wù)的大量使用，以及在境內(nèi)進(jìn)行資金結(jié)算的需求，人民幣對(duì)主要貨幣的匯率波動(dòng)也會(huì)影響建設(shè)企業(yè)的收益。例如，2019年人民幣持續(xù)貶值，而前幾年人民幣持續(xù)升值，導(dǎo)致海外工程承包項(xiàng)目的成本較高，工程收入較低，影響了承包企業(yè)的效益。

（四）國(guó)際通用貨幣貶值風(fēng)險(xiǎn)

近年來(lái)，美國(guó)的單邊主義和貿(mào)易保護(hù)主義意識(shí)逐漸抬頭，并表現(xiàn)出越來(lái)越明顯的趨勢(shì)，影響貨幣匯率的政治經(jīng)濟(jì)因素更多、更復(fù)雜。技術(shù)人員進(jìn)行匯率趨勢(shì)和幅度的識(shí)別與評(píng)估難度較大，折舊加大了企業(yè)對(duì)國(guó)際工程項(xiàng)目進(jìn)行匯率風(fēng)險(xiǎn)管理的難度。

四、匯率風(fēng)險(xiǎn)的管理及應(yīng)對(duì)策略

（一）投標(biāo)簽約階段

一是對(duì)項(xiàng)目所在地的匯率進(jìn)行趨勢(shì)分析。企業(yè)需要在收到項(xiàng)目招標(biāo)的要求后，對(duì)項(xiàng)目所在地國(guó)家的匯率發(fā)展趨勢(shì)進(jìn)行分析，進(jìn)行全面調(diào)查，評(píng)估可能的匯率風(fēng)險(xiǎn)，給出科學(xué)的風(fēng)險(xiǎn)分析報(bào)告、詳細(xì)的政策調(diào)查和解讀報(bào)告。然后，企業(yè)經(jīng)營(yíng)人員根據(jù)這些資料，對(duì)所在地的經(jīng)濟(jì)環(huán)境、政策法規(guī)、貨幣兌換政策等進(jìn)行研究和評(píng)估，搞清楚項(xiàng)目資金的來(lái)源，評(píng)價(jià)影響匯率的因素，預(yù)判匯率的波動(dòng)趨勢(shì)，為決策提供依據(jù)。

二是合理選擇合同計(jì)價(jià)貨幣。對(duì)于多邊銀行項(xiàng)目或者合同規(guī)定可以選擇幣種的項(xiàng)目，需要充分考慮不同幣種的匯率變化趨勢(shì)，優(yōu)選合同簽訂時(shí)的計(jì)價(jià)貨幣，一般要求選擇匯率穩(wěn)定或匯率波動(dòng)穩(wěn)升以及可以自由兌換的貨幣。正常情況下，國(guó)際工程項(xiàng)目都選擇美元作為優(yōu)選對(duì)象，但當(dāng)前形勢(shì)下歐元比較堅(jiān)挺，所以也可選擇歐元。對(duì)于我國(guó)政府出口信貸的項(xiàng)目，也可以申請(qǐng)使用人民幣進(jìn)行貸款、結(jié)算和支付，這樣可以避免承包商承擔(dān)匯率風(fēng)險(xiǎn)。

三是投標(biāo)報(bào)價(jià)中考慮匯率損失。在進(jìn)行投標(biāo)報(bào)價(jià)時(shí)，如果考慮選擇當(dāng)?shù)貛胚M(jìn)行支付，需要對(duì)影響當(dāng)?shù)貛艆R率的因素進(jìn)行分析，核算出境外項(xiàng)目采購(gòu)設(shè)備、材料和人工費(fèi)用的各項(xiàng)支出可能的貨幣額度，并測(cè)算出工程實(shí)施期間可能存在的匯率損失金額，在投標(biāo)報(bào)價(jià)時(shí)增加這部分費(fèi)用，做好準(zhǔn)備。

四是合同中增加貨幣保值條款。主要考慮合同履行階段貨幣和匯率出現(xiàn)波動(dòng)，帶來(lái)貨幣貶值和增值的問(wèn)題。尤其是在承包方評(píng)估出具有貶值趨勢(shì)的幣種，并在合同支付時(shí)以該幣種進(jìn)行結(jié)算的情況下，可以要求在合同各項(xiàng)條款中增加貨幣保值條款，以減少匯率風(fēng)險(xiǎn)的影響。貨幣保值條款一般以鎖定匯率或其他方式分?jǐn)偽磥?lái)可能的匯率風(fēng)險(xiǎn)。這項(xiàng)措施是當(dāng)前國(guó)際合作項(xiàng)目普遍應(yīng)用的做法，可以避免承包商和業(yè)主在匯率波動(dòng)時(shí)出現(xiàn)損失，減少合同價(jià)格偏差。

（二）項(xiàng)目實(shí)施階段

一是采購(gòu)、分包合同計(jì)價(jià)方式。例如，EPC（工程總承包）承包項(xiàng)目，在項(xiàng)目實(shí)施過(guò)程中，采購(gòu)合同和分包合同的簽訂，需要與總合同保持一致的幣種計(jì)價(jià)支付，同時(shí)付款時(shí)間需要與總包合同的進(jìn)度款支付時(shí)間相匹配，或者稍微落后一點(diǎn)，盡量避免時(shí)間差帶來(lái)的匯率風(fēng)險(xiǎn)。還有，采購(gòu)時(shí)盡量采購(gòu)當(dāng)?shù)氐牟牧虾驮O(shè)備，減少非當(dāng)?shù)貛诺氖褂茫苊獬霈F(xiàn)匯率損失。

二是優(yōu)化資源配置，按期履約。受各種因素的影響，國(guó)際工程項(xiàng)目可能出現(xiàn)工期延誤的問(wèn)題，不僅會(huì)增加管理成本，而且對(duì)之前評(píng)估的貨幣可能貶值的項(xiàng)目，也會(huì)增加匯率損失。所以項(xiàng)目企業(yè)需要優(yōu)化資源配置，合理管理，保證按期履約，盡量不要出現(xiàn)工期延誤的問(wèn)題。同時(shí)要規(guī)定，一旦工期延誤，不僅要索賠，還需要賠付延期費(fèi)用和匯率損失費(fèi)用。

三是充分利用合同不可抗力條款及法律法規(guī)。國(guó)際項(xiàng)目面臨的不可抗因素較多，尤其是政治環(huán)境不穩(wěn)定的國(guó)家，有可能出現(xiàn)突發(fā)性的匯率問(wèn)題。因此，項(xiàng)目承包人員需要做好應(yīng)急預(yù)案，建立專門的談判小組，就合同規(guī)定的“不可抗力和歸責(zé)第三方情況”，與業(yè)主進(jìn)行談判，要求對(duì)匯率差值進(jìn)行補(bǔ)償或直接鎖定匯率，并暫停對(duì)項(xiàng)目啟動(dòng)資金的投入，及時(shí)止損。

四是財(cái)務(wù)資源共享。財(cái)務(wù)信息不對(duì)稱問(wèn)題也是匯率風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的原因之一。所以對(duì)于國(guó)際工程項(xiàng)目，需要建立財(cái)務(wù)資源共享中心，將不支付與支付外匯的項(xiàng)目結(jié)合，統(tǒng)籌當(dāng)?shù)厮袊?guó)際項(xiàng)目的本幣和外幣，科學(xué)調(diào)度使用，合理確定各類外匯現(xiàn)匯儲(chǔ)備，盡量降低結(jié)售匯頻率。

五是實(shí)施多元化經(jīng)營(yíng)策略。相關(guān)企業(yè)在發(fā)展國(guó)際工程項(xiàng)目時(shí)，也可以一起發(fā)展其他貿(mào)易活動(dòng)。例如，在項(xiàng)目所在地同時(shí)設(shè)置貿(mào)易公司，進(jìn)行進(jìn)出口貿(mào)易，采購(gòu)國(guó)內(nèi)和所在地的材料、設(shè)備等進(jìn)出口和銷售，這樣可以消耗持有的當(dāng)?shù)貛?，轉(zhuǎn)換成國(guó)內(nèi)需求的貨物種類，在抵消匯率損失的同時(shí)，還可以增加企業(yè)收入。

六是建立金融結(jié)算中心。隨著“一帶一路”戰(zhàn)略的發(fā)展，中資金融機(jī)構(gòu)在海外項(xiàng)目中的應(yīng)用逐漸成熟，所以企業(yè)可以與其合作，建立海外結(jié)算中心，將海外各工程項(xiàng)目涉及的部分海外收款集中到該中心進(jìn)行結(jié)算，并安排企業(yè)總部對(duì)資金進(jìn)行統(tǒng)一調(diào)度和管理。這樣不僅可以節(jié)省匯款的手續(xù)費(fèi)用，還能提高資金使用率，減少不必要的匯兌損失。

五、結(jié)語(yǔ)

國(guó)際工程項(xiàng)目開(kāi)展期間存在較多的匯率風(fēng)險(xiǎn)，相關(guān)企業(yè)需要明確認(rèn)識(shí)到匯率風(fēng)險(xiǎn)的類型，對(duì)其進(jìn)行分析，并提出科學(xué)的解決措施。

（作者單位為中國(guó)路橋工程有限責(zé)任公司）

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