與第三方支付機(jī)構(gòu)“競(jìng)合”是否提升了銀行績(jī)效

羅暘洋 李存金 羅 斌

北京理工大學(xué) 管理與經(jīng)濟(jì)學(xué)院，北京 100081

一、引言

科技與金融的深度融合將支付業(yè)打造為中國(guó)最具創(chuàng)新活力和發(fā)展前景的行業(yè)之一。2020年新冠肺炎疫情的暴發(fā)，更是加速了線上線下服務(wù)融合的進(jìn)程。面對(duì)激增的無(wú)接觸式金融服務(wù)需求，與第三方支付機(jī)構(gòu)合作被視為銀行發(fā)展金融科技、提高線上服務(wù)能力的重要途徑。作為支付體系核心服務(wù)的提供者，第三方支付機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行業(yè)務(wù)不斷交叉、融合，既互為補(bǔ)充，亦難免沖突，近年來(lái)逐漸形成了競(jìng)爭(zhēng)與合作共存的特殊關(guān)系?，F(xiàn)有研究認(rèn)為，有效的競(jìng)合能夠多方面助力企業(yè)發(fā)展，提升企業(yè)績(jī)效(Nalebuff et al.，1996[1]；李東紅等，2020[2])。借助競(jìng)合，企業(yè)能夠從競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手處獲得關(guān)鍵性行業(yè)技術(shù)和互補(bǔ)性業(yè)務(wù)資源，同時(shí)與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手分?jǐn)傃邪l(fā)費(fèi)用，將外部知識(shí)內(nèi)化以提高創(chuàng)新能力，豐富產(chǎn)品種類。然而部分學(xué)者也指出競(jìng)合可能會(huì)給企業(yè)績(jī)效帶來(lái)顯著的負(fù)面影響(Bouncken and Kraus，2013[3])。Fernandez et al.(2014)[4]通過(guò)案例研究發(fā)現(xiàn)，競(jìng)合中的價(jià)值分配、知識(shí)泄露容易誘發(fā)企業(yè)間、部門(mén)間的利益沖突，并導(dǎo)致競(jìng)合績(jī)效的下降甚至競(jìng)合關(guān)系的破裂。Salvetat et al.(2013)[5]認(rèn)為競(jìng)合過(guò)程中的企業(yè)面臨著知識(shí)泄露風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于第三方支付機(jī)構(gòu)和商業(yè)銀行而言，優(yōu)勢(shì)稟賦差異明顯，合作對(duì)于企業(yè)未來(lái)發(fā)展極為有利。然而，類似的行業(yè)知識(shí)和業(yè)務(wù)沖突也使得競(jìng)合中的風(fēng)險(xiǎn)難以避免。盡管商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合對(duì)業(yè)務(wù)的促進(jìn)作用顯而易見(jiàn)，但競(jìng)合中風(fēng)險(xiǎn)的存在也導(dǎo)致競(jìng)合對(duì)績(jī)效的作用尚未形成一致定論，需進(jìn)一步深入討論。

本文以商業(yè)銀行作為研究對(duì)象，實(shí)證分析其與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合對(duì)績(jī)效是否起到了提升作用，以期在四個(gè)方面有所貢獻(xiàn)：第一，基于中國(guó)支付行業(yè)的具體情境，探究競(jìng)合對(duì)銀行績(jī)效的提升影響，為目前尚未統(tǒng)一的競(jìng)合與績(jī)效間關(guān)系給予實(shí)證支持。第二，通過(guò)理論和實(shí)證探析競(jìng)合對(duì)不同績(jī)效的影響作用，拓展金融企業(yè)間競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響的研究維度。第三，運(yùn)用中國(guó)商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)進(jìn)行實(shí)證分析，拓展了競(jìng)合研究的應(yīng)用領(lǐng)域。第四，對(duì)不同類型銀行和不同外部環(huán)境下，競(jìng)合對(duì)績(jī)效的影響進(jìn)行異質(zhì)性檢驗(yàn)，為銀行選擇競(jìng)合策略提供一定參考。

二、理論基礎(chǔ)與研究假設(shè)

目前鮮有文獻(xiàn)討論商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合對(duì)績(jī)效的影響。本文在借鑒相關(guān)間接研究的基礎(chǔ)上，從財(cái)務(wù)績(jī)效和創(chuàng)新績(jī)效兩大維度展開(kāi)，基于資源依賴?yán)碚摵徒M織學(xué)習(xí)理論對(duì)兩者競(jìng)合的績(jī)效影響進(jìn)行理論分析并提出研究假設(shè)。

(一)競(jìng)合對(duì)財(cái)務(wù)績(jī)效的影響

現(xiàn)有研究多認(rèn)為，企業(yè)間競(jìng)合有助于提升財(cái)務(wù)績(jī)效。企業(yè)間建立競(jìng)合關(guān)系的主要?jiǎng)恿κ菙U(kuò)大市場(chǎng)份額、提高績(jī)效、實(shí)現(xiàn)雙贏。Ritala and Sainio(2014)[6]認(rèn)為，在不確定環(huán)境下，競(jìng)合關(guān)系的建立有助于提升企業(yè)市場(chǎng)份額，并指出亞馬遜公司成功應(yīng)用競(jìng)合策略提升了企業(yè)績(jī)效。

從資源依賴的視角看，商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合是企業(yè)為了自身發(fā)展，從外界獲得所需資源的一種手段。在不確定市場(chǎng)中，兩者通過(guò)競(jìng)合保證資源供給，并利用市場(chǎng)機(jī)會(huì)發(fā)展自身業(yè)務(wù)。有關(guān)競(jìng)合的研究也表明，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手進(jìn)行合作有助于提升企業(yè)財(cái)務(wù)績(jī)效，并將其解釋為企業(yè)通過(guò)競(jìng)合可以獲得關(guān)鍵性互補(bǔ)資源。同時(shí)，外部資源和渠道的內(nèi)化拓寬了企業(yè)的服務(wù)渠道，幫助企業(yè)獲得范圍經(jīng)濟(jì)(Huang and Yu，2011[7])。

結(jié)合商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)的實(shí)際情況來(lái)看，兩者優(yōu)勢(shì)資源稟賦有著較強(qiáng)的互補(bǔ)性。兩者競(jìng)合可以從多方面創(chuàng)造價(jià)值，提升銀行財(cái)務(wù)績(jī)效。一是客戶資源的補(bǔ)充。第三方支付機(jī)構(gòu)憑借新型服務(wù)模式累積了大量中小客戶，兩者建立競(jìng)合關(guān)系，能夠幫助銀行拓寬客戶資源，帶來(lái)更多利潤(rùn)來(lái)源(董昀和李鑫，2019[8])。二是業(yè)務(wù)渠道的補(bǔ)充。第三方支付機(jī)構(gòu)有著較為成熟的用戶平臺(tái)和較為完善的線上銷售渠道，能夠有效補(bǔ)充商業(yè)銀行現(xiàn)有業(yè)務(wù)渠道。與此同時(shí)，服務(wù)的線上化，有助于商業(yè)銀行進(jìn)一步縮減網(wǎng)點(diǎn)和人員投入，提高資金效率。據(jù)此本文提出假設(shè)1。

假設(shè)1：商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合有助于財(cái)務(wù)績(jī)效的提升。

(二)競(jìng)合對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響

關(guān)于競(jìng)合對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有何種影響，目前學(xué)術(shù)界尚未有一致結(jié)論。部分學(xué)者認(rèn)為，競(jìng)合關(guān)系的建立對(duì)企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效有著正向影響，也有研究發(fā)現(xiàn)競(jìng)合容易導(dǎo)致知識(shí)泄露，從而對(duì)創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生顯著負(fù)面影響(Pathak et al.，2014[9])。

基于資源依賴?yán)碚摰囊暯牵c競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的合作有利于企業(yè)獲得新的技能和知識(shí)，競(jìng)爭(zhēng)企業(yè)間資源的互補(bǔ)，有利于企業(yè)研發(fā)效率的提升。Park et al.(2014)[10]實(shí)證檢驗(yàn)了競(jìng)合對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的影響，發(fā)現(xiàn)企業(yè)間的競(jìng)合關(guān)系有助于提升創(chuàng)新績(jī)效。從組織學(xué)習(xí)的視角來(lái)看，組織間的相互學(xué)習(xí)是企業(yè)提升自身創(chuàng)新能力的重要途徑。合作不僅能夠帶來(lái)知識(shí)資源的流動(dòng)，更能為企業(yè)創(chuàng)造更多相互學(xué)習(xí)和溝通的機(jī)會(huì)，提高企業(yè)自身的知識(shí)和創(chuàng)新能力。

現(xiàn)有研究認(rèn)為，金融科技的發(fā)展對(duì)企業(yè)創(chuàng)新具有重要影響(唐松等，2020[11])。結(jié)合第三方支付機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行的實(shí)際情況來(lái)看，兩者競(jìng)合可以從多個(gè)方面影響企業(yè)創(chuàng)新績(jī)效。一是分?jǐn)傃邪l(fā)費(fèi)用。第三方支付機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行的金融科技創(chuàng)新需要較大的研發(fā)投入，競(jìng)合能夠幫助企業(yè)分?jǐn)傃邪l(fā)費(fèi)用，降低研發(fā)成本，提高創(chuàng)新效率。二是提高金融科技能力。與第三方支付機(jī)構(gòu)不同，商業(yè)銀行是金融服務(wù)機(jī)構(gòu)，技術(shù)背景較為薄弱，借助第三方支付機(jī)構(gòu)提升技術(shù)能力的意圖明顯。因此，商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合有助于加強(qiáng)對(duì)金融科技前沿知識(shí)的了解，一定程度上提高商業(yè)銀行的金融科技能力。據(jù)此本文提出假設(shè)2。

假設(shè)2：商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合有助于創(chuàng)新績(jī)效的提升。

三、競(jìng)合績(jī)效影響的研究設(shè)計(jì)

(一)數(shù)據(jù)來(lái)源

本文以BankFocus數(shù)據(jù)庫(kù)中的中國(guó)商業(yè)銀行作為考察樣本，數(shù)據(jù)期間為2013～2019年，之后，根據(jù)以下原則對(duì)數(shù)據(jù)進(jìn)行剔除：剔除含缺失值的樣本銀行；剔除非商業(yè)銀行的樣本；對(duì)連續(xù)變量進(jìn)行上下1%的縮尾處理，降低數(shù)據(jù)異常值的影響。最終，本文共得到201家樣本銀行，845個(gè)觀測(cè)值。

(二)變量說(shuō)明

被解釋變量：銀行績(jī)效。當(dāng)前商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)建立競(jìng)合關(guān)系后，主要的合作是互推業(yè)務(wù)以及共建金融科技實(shí)驗(yàn)室，其影響的績(jī)效方面為財(cái)務(wù)績(jī)效和創(chuàng)新績(jī)效。本文借鑒Casu et al.(2013)[12]的研究，選取平均資產(chǎn)收益率(ROAE)和成本收益率(CTI)作為反映銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的量化指標(biāo)；同時(shí)，借鑒吳曉云和孫輕宇(2012)[13]的研究，選取手續(xù)費(fèi)及傭金凈利潤(rùn)/銀行總利潤(rùn)的比值作為反映銀行創(chuàng)新績(jī)效(INNOVATION)的量化指標(biāo)。這一指標(biāo)是目前較為常見(jiàn)和使用度較高的銀行創(chuàng)新績(jī)效測(cè)度指標(biāo)，現(xiàn)有文獻(xiàn)認(rèn)為信貸業(yè)務(wù)是銀行的傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，為銀行帶來(lái)利息收入。而手續(xù)費(fèi)及傭金凈收入主要由基金、保險(xiǎn)代理等新興業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)，因此這類新興業(yè)務(wù)收入的占比能夠較好反應(yīng)銀行的創(chuàng)新績(jī)效。

解釋變量：競(jìng)合效應(yīng)，即分組虛擬變量Coopetition與時(shí)間虛擬變量Time交互項(xiàng)的系數(shù)。其含義是第三方支付機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行競(jìng)合后，對(duì)相應(yīng)績(jī)效是否起到了效果。當(dāng)前對(duì)于第三方支付機(jī)構(gòu)與商業(yè)銀行是否建立競(jìng)合關(guān)系沒(méi)有統(tǒng)一的數(shù)據(jù)，從目前已合作的商業(yè)銀行來(lái)看，與第三方支付機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作后，會(huì)在網(wǎng)絡(luò)上發(fā)布新聞聲明與某第三方支付機(jī)構(gòu)達(dá)成戰(zhàn)略合作協(xié)議。本文對(duì)每家樣本銀行進(jìn)行百度搜索，關(guān)鍵詞為某某銀行戰(zhàn)略合作，如果搜索結(jié)果中包含與第三方支付機(jī)構(gòu)的戰(zhàn)略合作等新聞，則視為與第三方支付機(jī)構(gòu)建立競(jìng)合關(guān)系。以其戰(zhàn)略合作協(xié)議簽署日期作為競(jìng)合關(guān)系建立的時(shí)間，而未搜索到的商業(yè)銀行，則視為未與第三方支付機(jī)構(gòu)建立競(jìng)合關(guān)系。

控制變量：為了使得結(jié)果更為準(zhǔn)確，控制誤差，本文參考何靖(2016)[14]的研究選取商業(yè)銀行規(guī)模(SIZE)、貸存比(LDR)、資本充足率(CAR)、貸款撥備率(LOANPR)以及核心一級(jí)資本比例(TIER1)作為研究模型中的控制變量。

綜上所述，本文的變量說(shuō)明如表1所示。

表1 競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響模型的變量說(shuō)明

(三)模型設(shè)定

本文采用多期雙重差分模型對(duì)競(jìng)合的績(jī)效影響進(jìn)行實(shí)證分析。雙重差分模型(又稱DID模型、倍差法)通過(guò)同時(shí)比較事件作用組和未作用組的差別(橫向比較)以及各組自身在事件作用前后的差別(縱向比較)，估計(jì)單一事件對(duì)樣本的凈影響。在模型構(gòu)建方面，首先需要對(duì)樣本進(jìn)行分組。第一組(實(shí)驗(yàn)組)是已競(jìng)合銀行，第二組(對(duì)照組)為未競(jìng)合銀行。設(shè)分組虛擬變量為Coopetitioni，第一組(實(shí)驗(yàn)組)記為1，第二組(對(duì)照組)記為0；同時(shí)，設(shè)時(shí)間虛擬變量為T(mén)imei，競(jìng)合開(kāi)始前的時(shí)間(事件發(fā)生前)記為0，競(jìng)合發(fā)生后的時(shí)間(事件發(fā)生后)記為1。分組虛擬變量Coopetitioni與時(shí)間虛擬變量Timei的交互項(xiàng)即為雙重差分的估計(jì)量，代表著競(jìng)合是否起到了效果。Performance代表實(shí)證模型的因變量，表示各銀行績(jī)效；Control為控制變量，以便更準(zhǔn)確地觀察結(jié)果；ε為隨機(jī)擾動(dòng)項(xiàng)，代表無(wú)法觀測(cè)的影響因素。為了更貼近實(shí)際，本文還對(duì)銀行的個(gè)體效應(yīng)和時(shí)間效應(yīng)進(jìn)行了雙向固定。下面建立雙重差分模型如下，并使用這一模型對(duì)相關(guān)假設(shè)進(jìn)行檢驗(yàn)。

Performanceit=β0+β1Coopetitionit+β2Timeit+β3Coopetitionit*Timeit+Controlit

+ci+ct+εit

(1)

考慮到大部分商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合后，其績(jī)效影響具有一定的時(shí)滯性，且兩者競(jìng)合從簽署協(xié)議到執(zhí)行是一個(gè)漸進(jìn)的過(guò)程。本文對(duì)建立競(jìng)合關(guān)系后兩年的績(jī)效指標(biāo)進(jìn)行了追蹤分析，檢驗(yàn)競(jìng)合對(duì)企業(yè)績(jī)效的動(dòng)態(tài)效應(yīng)。這一檢驗(yàn)的具體做法是引入各時(shí)間虛擬變量和建立競(jìng)合關(guān)系的變量做交互項(xiàng)。其中，Coopetitionit*pre對(duì)應(yīng)競(jìng)合前幾年的績(jī)效表現(xiàn)；Coopetitionit*current代表競(jìng)合當(dāng)年的績(jī)效影響；Coopetitionit*after代表競(jìng)合后幾年的績(jī)效影響，在考察競(jìng)合關(guān)系對(duì)企業(yè)績(jī)效的動(dòng)態(tài)邊際影響效應(yīng)時(shí)，關(guān)注的系數(shù)為不同年份與競(jìng)合關(guān)系交互項(xiàng)的回歸系數(shù)β1到β7。

Performanceit=β0+β1Coopetitionit*pre4+β2Coopetitionit*pre3+β3Coopetitionit*pre2

+β4Coopetitionit*pre1+β5Coopetitionit*current+β6Coopetitionit*after1

+β7Coopetitionit*after2+Controlit+ci+ct+εit

(2)

四、競(jìng)合績(jī)效影響的實(shí)證分析

(一)描述性統(tǒng)計(jì)

表2匯報(bào)了各變量的描述性統(tǒng)計(jì)情況。整體來(lái)看，實(shí)驗(yàn)組(已競(jìng)合)的績(jī)效指標(biāo)均高于控制組(未競(jìng)合)，其中差異較大的是創(chuàng)新績(jī)效，實(shí)驗(yàn)組創(chuàng)新績(jī)效的均值(0.432)約為控制組(0.349)的1.23倍。

表2 競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響模型變量的描述性統(tǒng)計(jì)

(二)樣本匹配與模型檢驗(yàn)

從表2的結(jié)果可以看出，中國(guó)商業(yè)銀行基本面存在很大差異，發(fā)展?fàn)顩r參差不齊，這也直接導(dǎo)致參與回歸的樣本在企業(yè)規(guī)模、盈利能力方面本身就存在較大的差異。如果不能有效消除這些個(gè)體差異，回歸時(shí)可能存在樣本選擇偏誤等問(wèn)題。因此，本文使用Rosenbaum and Rubin(1984)[15]提出的傾向得分匹配方法(Propensity Score Matching，PSM)對(duì)樣本進(jìn)行匹配，降低選擇偏誤。根據(jù)商業(yè)銀行個(gè)體特征，本文選取了銀行規(guī)模(SIZE)、貸款撥備率(LOANPR)、資本充足率(CAR)、貸存比(LDR)、核心一級(jí)資本率(TIER1)等5個(gè)可觀測(cè)變量用于實(shí)驗(yàn)組和控制組的匹配工作。在匹配方法方面，本文借鑒吳先明和張玉梅(2019)[16]等學(xué)者的研究，采用近鄰匹配方法進(jìn)行。為了提高匹配效率，本文允許樣本并列，即一個(gè)實(shí)驗(yàn)組樣本匹配兩個(gè)控制組樣本。從匹配結(jié)果看(表3)，匹配后實(shí)驗(yàn)組和控制組的標(biāo)準(zhǔn)偏差均在20%以內(nèi)，各匹配變量的t值均不拒絕實(shí)驗(yàn)組和控制組無(wú)差異的原假設(shè)，說(shuō)明本文的樣本匹配取得了很好的效果，匹配后的數(shù)據(jù)結(jié)果具有較好平衡性，符合可比性要求，可以進(jìn)一步進(jìn)行多期雙重差分檢驗(yàn)。

表3 傾向得分匹配(PSM)平衡性檢驗(yàn)結(jié)果

(三)實(shí)證結(jié)果

本部分匯報(bào)了競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響的實(shí)證檢驗(yàn)結(jié)果，包括競(jìng)合對(duì)績(jī)效的影響效應(yīng)檢驗(yàn)和競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響的動(dòng)態(tài)效應(yīng)檢驗(yàn)兩部分。

1. 競(jìng)合對(duì)績(jī)效的影響效應(yīng)檢驗(yàn)。表4匯報(bào)了商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)建立競(jìng)合關(guān)系對(duì)績(jī)效影響的實(shí)證結(jié)果。在進(jìn)行樣本匹配后，模型觀測(cè)樣本降至302個(gè)，樣本銀行數(shù)量降至98家。由模型(1)和模型(2)的實(shí)證結(jié)果可知，平均資產(chǎn)收益率的競(jìng)合效應(yīng)系數(shù)為0.012，顯著為正，說(shuō)明建立競(jìng)合關(guān)系對(duì)商業(yè)銀行的盈利能力產(chǎn)生了顯著正向影響。由模型(3)和模型(4)的實(shí)證結(jié)果可知成本收益率的競(jìng)合效應(yīng)系數(shù)為-0.020，顯著為負(fù)，表明建立競(jìng)合關(guān)系顯著降低了商業(yè)銀行的成本收益率，明顯改善了商業(yè)銀行的成本收益比，資金效率得到了提升。由模型(5)和模型(6)的實(shí)證結(jié)果可知?jiǎng)?chuàng)新績(jī)效的競(jìng)合效應(yīng)系數(shù)并不顯著，表明從全樣本看，競(jìng)合對(duì)商業(yè)銀行的創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有造成顯著影響。

表4 競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響的實(shí)證檢驗(yàn)

續(xù)表4

進(jìn)一步地，本文分析了不同類型銀行競(jìng)合對(duì)績(jī)效的影響。由于國(guó)有銀行體量較大難以匹配到合適的對(duì)比樣本，本文以股份制銀行和非股份制銀行作為分類標(biāo)準(zhǔn)進(jìn)行異質(zhì)性研究。表5匯報(bào)了不同類型銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)建立競(jìng)合關(guān)系對(duì)績(jī)效的影響。由模型(7)和模型(8)的實(shí)證結(jié)果可知，無(wú)論是非股份制銀行還是股份制銀行，競(jìng)合對(duì)平均資產(chǎn)收益率均有正向影響作用。由模型(9)和模型(10)的實(shí)證結(jié)果可知，非股份制銀行競(jìng)合對(duì)成本收益率具有顯著負(fù)向作用，而股份制銀行沒(méi)有發(fā)現(xiàn)這一影響。同時(shí)由模型(11)和模型(12)的實(shí)證結(jié)果可知，競(jìng)合對(duì)非股份制銀行的創(chuàng)新績(jī)效沒(méi)有顯著影響，而對(duì)股份制銀行的創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生了顯著正向影響。從上述實(shí)證結(jié)果可以看出，與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合對(duì)不同類型銀行的財(cái)務(wù)績(jī)效均有提升作用。競(jìng)合的核心是業(yè)務(wù)互推，無(wú)論什么類型的銀行，借助第三方支付機(jī)構(gòu)的平臺(tái)推廣業(yè)務(wù)，均能有效縮減營(yíng)銷成本和運(yùn)行成本，同時(shí)在較短時(shí)間內(nèi)獲得大量客戶資源，實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的上升。但競(jìng)合僅能對(duì)股份制銀行的創(chuàng)新績(jī)效產(chǎn)生正向作用，而對(duì)非股份制銀行沒(méi)有明顯效果。這可能是因?yàn)閯?chuàng)新績(jī)效多來(lái)自于合作創(chuàng)新的成果，與業(yè)務(wù)推廣不同，合作創(chuàng)新需要雙方技術(shù)人員的頻繁交流和知識(shí)資源的高度融合。股份制銀行體量較大，擁有一定的技術(shù)人員和資金實(shí)力，而非股份制銀行多為中小型銀行，科技人員占比較少，自身金融科技能力嚴(yán)重不足，對(duì)第三方支付機(jī)構(gòu)的技術(shù)依賴較強(qiáng)。即使采用了競(jìng)合策略，也難以將對(duì)方企業(yè)的知識(shí)資源內(nèi)化轉(zhuǎn)變?yōu)樽陨韯?chuàng)新能力。

表5 不同類型銀行競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響的實(shí)證檢驗(yàn)

2. 競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響的動(dòng)態(tài)效應(yīng)檢驗(yàn)。表6匯報(bào)了商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)建立競(jìng)合關(guān)系對(duì)績(jī)效影響的動(dòng)態(tài)效應(yīng)。由模型(13)和模型(14)的實(shí)證結(jié)果可知，在當(dāng)期和滯后一期的動(dòng)態(tài)效應(yīng)檢驗(yàn)中，平均資產(chǎn)收益率的競(jìng)合效應(yīng)系數(shù)均不顯著，而在滯后兩期的動(dòng)態(tài)效應(yīng)檢驗(yàn)中，競(jìng)合對(duì)平均資產(chǎn)收益率產(chǎn)生了顯著正向影響。由模型(15)和模型(16)的實(shí)證結(jié)果可知，競(jìng)合當(dāng)期和滯后兩期的成本收益率系數(shù)均顯著為負(fù)，表明建立競(jìng)合關(guān)系對(duì)降低商業(yè)銀行成本收益率具有顯著效果，且這一效果在滯后期中依然有效。由模型(17)和模型(18)的實(shí)證結(jié)果可知，目前競(jìng)合對(duì)創(chuàng)新績(jī)效的滯后效應(yīng)并不顯著。

從上述實(shí)證結(jié)果可以看出，商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)建立競(jìng)合關(guān)系對(duì)其成本收益率具有長(zhǎng)期改善作用，這可能是因?yàn)樯虡I(yè)銀行通過(guò)競(jìng)合可以有效縮減服務(wù)成本，改善長(zhǎng)期資金使用效率。同時(shí)，競(jìng)合的建立對(duì)當(dāng)期的平均資產(chǎn)收益率沒(méi)有顯著影響，而對(duì)滯后二期的平均資產(chǎn)收益率具有正向影響，可能的原因是，盡管商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)于2017年開(kāi)始陸續(xù)簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議，但協(xié)議落實(shí)到具體業(yè)務(wù)還需要一定時(shí)間，競(jìng)合對(duì)商業(yè)銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的影響可能有一定的滯后性。

表6 競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響的動(dòng)態(tài)效應(yīng)檢驗(yàn)

(四)拓展性研究

外部環(huán)境被認(rèn)為是影響企業(yè)競(jìng)合績(jī)效的重要原因，本文對(duì)不同金融發(fā)展階段銀行競(jìng)合的績(jī)效異質(zhì)性影響做了進(jìn)一步的檢驗(yàn)。根據(jù)中國(guó)支付清算協(xié)會(huì)的數(shù)據(jù)顯示，移動(dòng)支付的筆數(shù)和交易總額從2016年開(kāi)始呈現(xiàn)指數(shù)性上升趨勢(shì)(1)詳見(jiàn)2013～2019年《中國(guó)支付清算行業(yè)運(yùn)行報(bào)告》和《中國(guó)支付清算行業(yè)社會(huì)責(zé)任報(bào)告》。。支付被認(rèn)為是金融科技創(chuàng)新發(fā)展的應(yīng)用高地，其發(fā)展態(tài)勢(shì)能夠在一定程度上反映金融科技的發(fā)展。因此，本文以2016年為節(jié)點(diǎn)，將樣本分為2013～2015年和2016～2019年兩個(gè)部分。從表7的結(jié)果可以看出，銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合對(duì)績(jī)效的顯著影響均在2016年之后，而在2016年以前競(jìng)合對(duì)績(jī)效沒(méi)有產(chǎn)生顯著影響。競(jìng)合的主要目的是通過(guò)合作，與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手共同挖掘市場(chǎng)潛力，擴(kuò)大業(yè)務(wù)規(guī)模，同時(shí)共享合作收益。在金融科技發(fā)展迅速時(shí)，客戶數(shù)量持續(xù)快速增長(zhǎng)，客戶金融服務(wù)需求激增，市場(chǎng)潛力和客戶資源足夠豐富。因此，商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合一方面能夠共同挖掘客戶需求，創(chuàng)造更大市場(chǎng)；另一方面通過(guò)合作，可以擴(kuò)大金融服務(wù)規(guī)模，降低服務(wù)成本，提高企業(yè)績(jī)效。在金融科技發(fā)展環(huán)境較差時(shí)，客戶數(shù)量和客戶需求增長(zhǎng)較慢，市場(chǎng)潛力和客戶資源較為有限。此時(shí)，商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合難以創(chuàng)造更大收益，這一策略對(duì)績(jī)效的提升作用也不再明顯。

表7 不同發(fā)展階段競(jìng)合對(duì)績(jī)效的影響

(五)穩(wěn)健性檢驗(yàn)

為了保證結(jié)果的可靠性，本文進(jìn)一步采用安慰劑檢驗(yàn)對(duì)結(jié)果進(jìn)行穩(wěn)健性測(cè)試。具體操作方法為，將處理組和對(duì)照組的考察期縮短為2014～2017年，假定2016年為合作年份，即大部分商業(yè)銀行競(jìng)合實(shí)際開(kāi)始的前一年，如果競(jìng)合為隨機(jī)事件(相對(duì)銀行變量外生)，合作年份與競(jìng)合效應(yīng)的交互項(xiàng)系數(shù)在統(tǒng)計(jì)意義上應(yīng)不顯著。表8報(bào)告了競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響安慰劑檢驗(yàn)的回歸結(jié)果，從中可以看出無(wú)論是否考慮控制變量，ASSUMDID的系數(shù)結(jié)果全部不再顯著，表明如果假定競(jìng)合在實(shí)際開(kāi)始的一年前進(jìn)行，假定事實(shí)無(wú)法增加商業(yè)銀行的平均資產(chǎn)收益率、降低商業(yè)銀行的成本收益率，說(shuō)明競(jìng)合的時(shí)間是隨機(jī)發(fā)生的，本文的結(jié)果具有穩(wěn)健性。

表8 競(jìng)合對(duì)績(jī)效影響的安慰劑檢驗(yàn)

續(xù)表8

五、結(jié)論與政策建議

本文基于BankFocus數(shù)據(jù)庫(kù)2013～2019年數(shù)據(jù)，以201家中國(guó)商業(yè)銀行作為研究樣本，通過(guò)構(gòu)建多期雙重差分模型，實(shí)證分析了商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合對(duì)銀行財(cái)務(wù)績(jī)效和創(chuàng)新績(jī)效是否具有提升作用。

研究發(fā)現(xiàn)：首先，與第三方支付機(jī)構(gòu)競(jìng)合正向提高了銀行的財(cái)務(wù)績(jī)效。異質(zhì)性檢驗(yàn)顯示股份制銀行和非股份制銀行正向效應(yīng)均顯著，說(shuō)明競(jìng)合對(duì)銀行的財(cái)務(wù)績(jī)效提升作用具有普適性。其次，競(jìng)合對(duì)銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的提升作用具有長(zhǎng)期性。動(dòng)態(tài)效應(yīng)分析表明，長(zhǎng)期來(lái)看，與第三方支付機(jī)構(gòu)建立競(jìng)合關(guān)系有助于商業(yè)銀行提升盈利能力，改善成本效率。再次，股份制銀行的競(jìng)合對(duì)創(chuàng)新績(jī)效具有顯著正向影響，而非股份制銀行的競(jìng)合則影響不明顯，這可能由于競(jìng)合需要雙方企業(yè)大量要素投入，而要素流向具有一定規(guī)模偏好特征。最后，針對(duì)金融科技這一外部環(huán)境進(jìn)行檢驗(yàn)，發(fā)現(xiàn)外部環(huán)境對(duì)競(jìng)合效果具有一定影響，在金融發(fā)展環(huán)境較好的情況下選擇競(jìng)合策略，更有助于銀行績(jī)效的提升。

當(dāng)前，中國(guó)商業(yè)銀行與第三方支付機(jī)構(gòu)的競(jìng)合還處于初級(jí)階段，如何促進(jìn)兩類企業(yè)優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)、互惠共贏，實(shí)現(xiàn)有效競(jìng)合是商業(yè)銀行需要認(rèn)真思考的重要問(wèn)題。結(jié)合本文的研究來(lái)看，改變競(jìng)爭(zhēng)思維，積極探尋與第三方支付機(jī)構(gòu)的合作模式將有助于銀行財(cái)務(wù)績(jī)效的提升，且在金融科技高速發(fā)展環(huán)境下選擇競(jìng)合策略，更有利于銀行績(jī)效的改善。另外，不同類型銀行競(jìng)合對(duì)績(jī)效的影響作用不同。因此，各銀行應(yīng)結(jié)合自身的情況，選擇適合的競(jìng)合策略，以實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量的創(chuàng)新發(fā)展。