青島海爾并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姲咐治?/h1>
2020-10-21 16:09:07趙文婧
科學(xué)與財(cái)富 2020年10期
趙文婧
摘 要：世界經(jīng)濟(jì)不斷發(fā)展，中國(guó)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展也愈加迅速，中國(guó)家電公司在國(guó)際中的競(jìng)爭(zhēng)力也越來(lái)越強(qiáng)，企業(yè)在做大做強(qiáng)的道路上免不了需要并購(gòu)其他企業(yè)以至于資源合理利用，降低成本，走向更高更大的平臺(tái)。本文通過(guò)剖析青島海爾并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷陌咐?，得出正確的積極的并購(gòu)活動(dòng)可以為企業(yè)注入新鮮的活力。
關(guān)鍵詞：通用家電;并購(gòu);青島海爾
一、案例背景
（一）青島海爾集團(tuán)簡(jiǎn)介
1984年，青島海爾公司成立，并且在1988年的全國(guó)冰箱評(píng)比中奠定了在中國(guó)的領(lǐng)頭地位。青島海爾在經(jīng)歷了五個(gè)艱難的發(fā)展階段后，瀕臨倒閉的集團(tuán)小廠(chǎng)成為物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代引領(lǐng)的生態(tài)型企業(yè)。2018年，海爾集團(tuán)的全球營(yíng)業(yè)額高達(dá)2661億元，同比增長(zhǎng)10%，全球利稅，同比增長(zhǎng)10%。其實(shí)現(xiàn)了全年生態(tài)收入151億元，同比增長(zhǎng)75%。目前，全球擁有海爾集團(tuán)的10個(gè)大型科研中心、66個(gè)展銷(xiāo)中心、108個(gè)制造工廠(chǎng)。
海爾集團(tuán)擁有海爾、卡薩帝、GEA、斐雪派克、Candy、AQUA、統(tǒng)帥等智能家電品牌;日日順、海爾消費(fèi)金融、COSMOPlat、順逛等物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)品牌;海爾兄弟等文化創(chuàng)意品牌。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，海爾將圍繞“智家定制”（智慧家庭定制美好生活）的戰(zhàn)略原點(diǎn)，構(gòu)建食聯(lián)生態(tài)、衣聯(lián)生態(tài)、住居生態(tài)、互娛生態(tài)等物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，滿(mǎn)足全球用戶(hù)不斷迭代的個(gè)性化家居服務(wù)方案的需求。
在持續(xù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新過(guò)程中，海爾堅(jiān)持“人的價(jià)值第一”的發(fā)展主線(xiàn)，首創(chuàng)物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的人單合一模式，顛覆西方傳統(tǒng)經(jīng)典管理模式，并以其時(shí)代性、普適性和社會(huì)性實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)、跨文化的輸出和復(fù)制。哈佛大學(xué)、斯坦福大學(xué)等世界一流商學(xué)院把人單合一模式探索和實(shí)踐寫(xiě)入教學(xué)案例，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者哈特給予高度評(píng)價(jià)，加里？哈默等管理學(xué)家稱(chēng)之為下一個(gè)社會(huì)模式。
人單合一模式下的大規(guī)模定制解決方案COSMOPlat領(lǐng)先于德國(guó)工業(yè)4.0和美國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，被IEEE（電氣與電子工程師協(xié)會(huì)）確定牽頭制定大規(guī)模定制模式國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，海爾生態(tài)品牌和海爾模式正實(shí)現(xiàn)全球引領(lǐng)。
（二）通用家電簡(jiǎn)介
1892年，通用電氣公司（GE）在美國(guó)成立。其總部設(shè)立在美國(guó)肯塔基州的路易斯維爾，在全球的家用電器行列占據(jù)領(lǐng)先地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，通用家電在美國(guó)擁有9家工廠(chǎng)，產(chǎn)業(yè)涉及洗衣機(jī)、廚電、空調(diào)、烘干機(jī)、熱水器等全套家電產(chǎn)品。
2015年，美國(guó)通用家電在美國(guó)市場(chǎng)所占份額為20%，廚電業(yè)務(wù)的所占份額為近28%。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國(guó)的高收入家庭對(duì)通用家電的認(rèn)可度較高，美國(guó)的消費(fèi)者對(duì)其的購(gòu)買(mǎi)意向達(dá)到了28.2%。
2015年通用家電的營(yíng)業(yè)收入為387.51億元，其中，廚電業(yè)務(wù)收入是第一大業(yè)務(wù)，占比39.50%，電冰箱和洗衣機(jī)分別為第二、第三。
（三）案例簡(jiǎn)介
2016年1月14日，通用電氣與青島海爾股份有限公司共同簽署了《股權(quán)與資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》。2016年6月7日， 青島海爾和通用電氣宣布， 雙方已就并購(gòu)交易達(dá)成一致并簽署了并購(gòu)交易交割文件，同時(shí)也意味著通用電氣與海爾家族的并購(gòu)成功。這次并購(gòu)， 將代表著海爾集團(tuán)的全球戰(zhàn)略初具成效， 也意味著海爾在全球的資源管理工作將引來(lái)一個(gè)新的時(shí)代。
公司的并購(gòu)績(jī)效是反映企業(yè)并購(gòu)是否成功取得正向效益為并購(gòu)公司創(chuàng)造價(jià)值的重要指標(biāo)， 因此從結(jié)果出發(fā)客觀(guān)研究并購(gòu)方的并購(gòu)績(jī)效、評(píng)價(jià)并購(gòu)決策具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。海爾作為全球百?gòu)?qiáng)公司， 致力于打造互聯(lián)網(wǎng)交互經(jīng)營(yíng)平臺(tái)， 企業(yè)決策動(dòng)態(tài)是整個(gè)行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。海爾在2016年6月對(duì)美國(guó)家電巨頭通用電氣業(yè)務(wù)的收購(gòu)， 以54.6億美元的交割價(jià)完成了迄今最大的海外并購(gòu)。
二、案例分析
由于早在2015年的時(shí)候，海爾集團(tuán)已經(jīng)宣布要收購(gòu)?fù)ㄓ眉译?，如此一?lái)收購(gòu)的持續(xù)過(guò)程較長(zhǎng)。所以公告日即將到來(lái)之際， 投資者已經(jīng)做好了比較準(zhǔn)確的調(diào)查，并作出了較為靠譜的預(yù)測(cè)，且預(yù)期此次并購(gòu)活動(dòng)對(duì)于青島海爾的未來(lái)發(fā)展呈現(xiàn)出積極良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在公告日前后， 雖然投機(jī)炒作需要傳播出來(lái)的信號(hào)還沒(méi)有完全公布，但是信息的披露已經(jīng)趨于明朗化，炒作行為的環(huán)境影響下降， 炒作行為逐漸進(jìn)入冰凍期，理性的投資者仍然對(duì)本輪并購(gòu)持有樂(lè)觀(guān)態(tài)度，并且態(tài)度表現(xiàn)較為正面。
由此可看出，投資者心態(tài)的穩(wěn)定和對(duì)事件消息的坐實(shí)整體上有一個(gè)比較積極的預(yù)期。部分上看， 海爾個(gè)股日超額收益率波動(dòng)較大， 并在公告日前四日日超額收益率達(dá)到極大值3.7%， 這說(shuō)明有可能存在“消息泄露”， 掌握“內(nèi)幕消息”的投資者提前做出反應(yīng)， 表示看好該并購(gòu)事件。公布日之前股市隨機(jī)波動(dòng)幅度相較之后波動(dòng)幅度大， 并在發(fā)布并購(gòu)事件時(shí)反應(yīng)較弱， 這說(shuō)明市場(chǎng)在消息坐實(shí)后對(duì)市場(chǎng)好壞判斷旗鼓相當(dāng)， 大多數(shù)投資者持觀(guān)望態(tài)度。
三、結(jié)論與啟發(fā)
（一） 合理地進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估
企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)要先對(duì)目標(biāo)公司的基本信息進(jìn)行了解，對(duì)目標(biāo)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合性的詳細(xì)分析，并且對(duì)目標(biāo)企業(yè)除公開(kāi)信息之外所透露出的隱藏信息和潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)估。在對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)可以采取的方法有多種，其中包含收益法、現(xiàn)金流量法等，并且可運(yùn)用期權(quán)理論建立可以體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估模型，從而最大程度的規(guī)避評(píng)估結(jié)果表現(xiàn)出的不準(zhǔn)確性，也會(huì)降低定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)在跨國(guó)并購(gòu)中的影響。
在跨國(guó)并購(gòu)中對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)離不開(kāi)各類(lèi)中介機(jī)構(gòu)，如包含專(zhuān)業(yè)的會(huì)計(jì)師、律師等的事務(wù)所以及各類(lèi)咨詢(xún)公司等，從機(jī)構(gòu)功能表現(xiàn)出的實(shí)施效率上來(lái)講，中介機(jī)構(gòu)能夠針對(duì)目標(biāo)企業(yè)所面臨的問(wèn)題快速有效的尋求方法來(lái)解決，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在跨國(guó)并購(gòu)中的影響風(fēng)險(xiǎn)并且保證并購(gòu)質(zhì)量。
（二）選擇合適的融資和支付手段
企業(yè)應(yīng)在保持自身資本結(jié)構(gòu)合理的同時(shí)，結(jié)合自身現(xiàn)有的資金量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)和資金支配能力等現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行綜合考量，選擇最優(yōu)化的融資方式。此外融資不僅僅局限于外部，還可以在企業(yè)的內(nèi)部進(jìn)行融資，比如讓企業(yè)內(nèi)部的員工持股，也是一種內(nèi)部資金壓力調(diào)節(jié)和規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。
我國(guó)目前的資本市場(chǎng)還有調(diào)控機(jī)制不夠完善，因此許多企業(yè)需要在承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)進(jìn)行并購(gòu)操作，其中就有涉及匯率的風(fēng)險(xiǎn)，所以有些企業(yè)會(huì)選擇利用現(xiàn)金交易來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)要合理預(yù)計(jì)以后所需要的風(fēng)險(xiǎn)資本，根據(jù)自身實(shí)際情況良好的控制并購(gòu)中的支付時(shí)點(diǎn)，盡可能在降低收購(gòu)成本的同時(shí)運(yùn)用靈活的并購(gòu)方式。
（三）重視并購(gòu)后期的財(cái)務(wù)整合
據(jù)有關(guān)報(bào)道， 同海爾一起競(jìng)爭(zhēng)并購(gòu)?fù)ㄓ玫挠忻赖?、三星、伊萊克斯、LG等國(guó)際知名企業(yè)， 之所以脫穎而出是因?yàn)橥ㄓ每粗衅滟Y源整合能力和海爾在中國(guó)的市場(chǎng)， 并且海爾之前就有成功并購(gòu)海外公司的先例， 可見(jiàn)海爾并購(gòu)事件后期的累計(jì)收益率實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)事出有因， 也體現(xiàn)了海爾作為百?gòu)?qiáng)企業(yè)各種素質(zhì)扎實(shí)的體現(xiàn)。因此， 海外并購(gòu)企業(yè)想要在并購(gòu)事件中成功拉升公司市值， 對(duì)目標(biāo)公司的后期整合效率也十分關(guān)鍵。
（四） 對(duì)目標(biāo)公司內(nèi)部信息的準(zhǔn)確掌握。
通過(guò)查看目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表不難發(fā)現(xiàn)， 通用美國(guó)家電公司許多內(nèi)部信息沒(méi)有公開(kāi)， 這就對(duì)投資者及并購(gòu)公司對(duì)目標(biāo)公司無(wú)法進(jìn)行準(zhǔn)確的資產(chǎn)評(píng)估從而造成投資方容易對(duì)海爾公司斥巨資以收購(gòu)?fù)ㄓ卯a(chǎn)生疑問(wèn)， 以至于事件發(fā)生期間的收益率搖擺不定的局面， 這對(duì)于用現(xiàn)金支付巨額收購(gòu)費(fèi)用的海爾可能面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)并購(gòu)公司有必要在準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)公司資產(chǎn)的前提下進(jìn)行并購(gòu)， 以避免不必要的資金浪費(fèi)和決策失誤。
（五） 消息披露有效性。
從海爾股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)上看， 海爾收購(gòu)?fù)ㄓ檬录南⒂锌赡鼙惶崆靶孤叮?如果并購(gòu)事件不被看好， 容易使投機(jī)者盲目跟風(fēng)， 就會(huì)造成市值過(guò)分偏離公司實(shí)際價(jià)值從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)分險(xiǎn)。這使我國(guó)上市公司海外并購(gòu)對(duì)并購(gòu)消息披露的有效性提出更高的要求。
參考文獻(xiàn)：
[1]趙丹銅.海爾集團(tuán)并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷陌咐治鯷J].商場(chǎng)現(xiàn)代化，2017（14）
[2]龍晶瑩，葉棟梁.青島海爾并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姷目?jī)效研究[J].產(chǎn)業(yè)與科技論壇，2018，17（10）
[3]孫欣鵬，王淑梅.跨國(guó)并購(gòu)中的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)與防范——以青島海爾并購(gòu)?fù)ㄓ眉译姙槔齕J].商業(yè)會(huì)計(jì)，2018（11）
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關(guān)鍵詞：通用家電;并購(gòu);青島海爾
一、案例背景
（一）青島海爾集團(tuán)簡(jiǎn)介
1984年，青島海爾公司成立，并且在1988年的全國(guó)冰箱評(píng)比中奠定了在中國(guó)的領(lǐng)頭地位。青島海爾在經(jīng)歷了五個(gè)艱難的發(fā)展階段后，瀕臨倒閉的集團(tuán)小廠(chǎng)成為物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代引領(lǐng)的生態(tài)型企業(yè)。2018年，海爾集團(tuán)的全球營(yíng)業(yè)額高達(dá)2661億元，同比增長(zhǎng)10%，全球利稅，同比增長(zhǎng)10%。其實(shí)現(xiàn)了全年生態(tài)收入151億元，同比增長(zhǎng)75%。目前，全球擁有海爾集團(tuán)的10個(gè)大型科研中心、66個(gè)展銷(xiāo)中心、108個(gè)制造工廠(chǎng)。
海爾集團(tuán)擁有海爾、卡薩帝、GEA、斐雪派克、Candy、AQUA、統(tǒng)帥等智能家電品牌;日日順、海爾消費(fèi)金融、COSMOPlat、順逛等物聯(lián)網(wǎng)服務(wù)品牌;海爾兄弟等文化創(chuàng)意品牌。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，海爾將圍繞“智家定制”（智慧家庭定制美好生活）的戰(zhàn)略原點(diǎn)，構(gòu)建食聯(lián)生態(tài)、衣聯(lián)生態(tài)、住居生態(tài)、互娛生態(tài)等物聯(lián)網(wǎng)生態(tài)圈，滿(mǎn)足全球用戶(hù)不斷迭代的個(gè)性化家居服務(wù)方案的需求。
在持續(xù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新過(guò)程中，海爾堅(jiān)持“人的價(jià)值第一”的發(fā)展主線(xiàn)，首創(chuàng)物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代的人單合一模式，顛覆西方傳統(tǒng)經(jīng)典管理模式，并以其時(shí)代性、普適性和社會(huì)性實(shí)現(xiàn)跨行業(yè)、跨文化的輸出和復(fù)制。哈佛大學(xué)、斯坦福大學(xué)等世界一流商學(xué)院把人單合一模式探索和實(shí)踐寫(xiě)入教學(xué)案例，諾貝爾經(jīng)濟(jì)學(xué)獎(jiǎng)獲得者哈特給予高度評(píng)價(jià)，加里？哈默等管理學(xué)家稱(chēng)之為下一個(gè)社會(huì)模式。
人單合一模式下的大規(guī)模定制解決方案COSMOPlat領(lǐng)先于德國(guó)工業(yè)4.0和美國(guó)工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，被IEEE（電氣與電子工程師協(xié)會(huì)）確定牽頭制定大規(guī)模定制模式國(guó)際標(biāo)準(zhǔn)。物聯(lián)網(wǎng)時(shí)代，海爾生態(tài)品牌和海爾模式正實(shí)現(xiàn)全球引領(lǐng)。
（二）通用家電簡(jiǎn)介
1892年，通用電氣公司（GE）在美國(guó)成立。其總部設(shè)立在美國(guó)肯塔基州的路易斯維爾，在全球的家用電器行列占據(jù)領(lǐng)先地位。據(jù)統(tǒng)計(jì)，通用家電在美國(guó)擁有9家工廠(chǎng)，產(chǎn)業(yè)涉及洗衣機(jī)、廚電、空調(diào)、烘干機(jī)、熱水器等全套家電產(chǎn)品。
2015年，美國(guó)通用家電在美國(guó)市場(chǎng)所占份額為20%，廚電業(yè)務(wù)的所占份額為近28%。經(jīng)調(diào)查發(fā)現(xiàn)，美國(guó)的高收入家庭對(duì)通用家電的認(rèn)可度較高，美國(guó)的消費(fèi)者對(duì)其的購(gòu)買(mǎi)意向達(dá)到了28.2%。
2015年通用家電的營(yíng)業(yè)收入為387.51億元，其中，廚電業(yè)務(wù)收入是第一大業(yè)務(wù)，占比39.50%，電冰箱和洗衣機(jī)分別為第二、第三。
（三）案例簡(jiǎn)介
2016年1月14日，通用電氣與青島海爾股份有限公司共同簽署了《股權(quán)與資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)協(xié)議》。2016年6月7日， 青島海爾和通用電氣宣布， 雙方已就并購(gòu)交易達(dá)成一致并簽署了并購(gòu)交易交割文件，同時(shí)也意味著通用電氣與海爾家族的并購(gòu)成功。這次并購(gòu)， 將代表著海爾集團(tuán)的全球戰(zhàn)略初具成效， 也意味著海爾在全球的資源管理工作將引來(lái)一個(gè)新的時(shí)代。
公司的并購(gòu)績(jī)效是反映企業(yè)并購(gòu)是否成功取得正向效益為并購(gòu)公司創(chuàng)造價(jià)值的重要指標(biāo)， 因此從結(jié)果出發(fā)客觀(guān)研究并購(gòu)方的并購(gòu)績(jī)效、評(píng)價(jià)并購(gòu)決策具有重要的現(xiàn)實(shí)意義。海爾作為全球百?gòu)?qiáng)公司， 致力于打造互聯(lián)網(wǎng)交互經(jīng)營(yíng)平臺(tái)， 企業(yè)決策動(dòng)態(tài)是整個(gè)行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)。海爾在2016年6月對(duì)美國(guó)家電巨頭通用電氣業(yè)務(wù)的收購(gòu)， 以54.6億美元的交割價(jià)完成了迄今最大的海外并購(gòu)。
二、案例分析
由于早在2015年的時(shí)候，海爾集團(tuán)已經(jīng)宣布要收購(gòu)?fù)ㄓ眉译?，如此一?lái)收購(gòu)的持續(xù)過(guò)程較長(zhǎng)。所以公告日即將到來(lái)之際， 投資者已經(jīng)做好了比較準(zhǔn)確的調(diào)查，并作出了較為靠譜的預(yù)測(cè)，且預(yù)期此次并購(gòu)活動(dòng)對(duì)于青島海爾的未來(lái)發(fā)展呈現(xiàn)出積極良好的發(fā)展態(tài)勢(shì)。在公告日前后， 雖然投機(jī)炒作需要傳播出來(lái)的信號(hào)還沒(méi)有完全公布，但是信息的披露已經(jīng)趨于明朗化，炒作行為的環(huán)境影響下降， 炒作行為逐漸進(jìn)入冰凍期，理性的投資者仍然對(duì)本輪并購(gòu)持有樂(lè)觀(guān)態(tài)度，并且態(tài)度表現(xiàn)較為正面。
由此可看出，投資者心態(tài)的穩(wěn)定和對(duì)事件消息的坐實(shí)整體上有一個(gè)比較積極的預(yù)期。部分上看， 海爾個(gè)股日超額收益率波動(dòng)較大， 并在公告日前四日日超額收益率達(dá)到極大值3.7%， 這說(shuō)明有可能存在“消息泄露”， 掌握“內(nèi)幕消息”的投資者提前做出反應(yīng)， 表示看好該并購(gòu)事件。公布日之前股市隨機(jī)波動(dòng)幅度相較之后波動(dòng)幅度大， 并在發(fā)布并購(gòu)事件時(shí)反應(yīng)較弱， 這說(shuō)明市場(chǎng)在消息坐實(shí)后對(duì)市場(chǎng)好壞判斷旗鼓相當(dāng)， 大多數(shù)投資者持觀(guān)望態(tài)度。
三、結(jié)論與啟發(fā)
（一） 合理地進(jìn)行企業(yè)價(jià)值評(píng)估
企業(yè)在進(jìn)行跨國(guó)并購(gòu)時(shí)要先對(duì)目標(biāo)公司的基本信息進(jìn)行了解，對(duì)目標(biāo)公司的各項(xiàng)財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)進(jìn)行綜合性的詳細(xì)分析，并且對(duì)目標(biāo)企業(yè)除公開(kāi)信息之外所透露出的隱藏信息和潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行分析和評(píng)估。在對(duì)目標(biāo)企業(yè)進(jìn)行價(jià)值評(píng)估時(shí)可以采取的方法有多種，其中包含收益法、現(xiàn)金流量法等，并且可運(yùn)用期權(quán)理論建立可以體現(xiàn)企業(yè)價(jià)值的評(píng)估模型，從而最大程度的規(guī)避評(píng)估結(jié)果表現(xiàn)出的不準(zhǔn)確性，也會(huì)降低定價(jià)風(fēng)險(xiǎn)在跨國(guó)并購(gòu)中的影響。
在跨國(guó)并購(gòu)中對(duì)企業(yè)成長(zhǎng)離不開(kāi)各類(lèi)中介機(jī)構(gòu)，如包含專(zhuān)業(yè)的會(huì)計(jì)師、律師等的事務(wù)所以及各類(lèi)咨詢(xún)公司等，從機(jī)構(gòu)功能表現(xiàn)出的實(shí)施效率上來(lái)講，中介機(jī)構(gòu)能夠針對(duì)目標(biāo)企業(yè)所面臨的問(wèn)題快速有效的尋求方法來(lái)解決，從而降低財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)在跨國(guó)并購(gòu)中的影響風(fēng)險(xiǎn)并且保證并購(gòu)質(zhì)量。
（二）選擇合適的融資和支付手段
企業(yè)應(yīng)在保持自身資本結(jié)構(gòu)合理的同時(shí)，結(jié)合自身現(xiàn)有的資金量、資產(chǎn)結(jié)構(gòu)，以及股權(quán)結(jié)構(gòu)和資金支配能力等現(xiàn)實(shí)情況進(jìn)行綜合考量，選擇最優(yōu)化的融資方式。此外融資不僅僅局限于外部，還可以在企業(yè)的內(nèi)部進(jìn)行融資，比如讓企業(yè)內(nèi)部的員工持股，也是一種內(nèi)部資金壓力調(diào)節(jié)和規(guī)避融資風(fēng)險(xiǎn)的有效措施。
我國(guó)目前的資本市場(chǎng)還有調(diào)控機(jī)制不夠完善，因此許多企業(yè)需要在承擔(dān)巨大風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)進(jìn)行并購(gòu)操作，其中就有涉及匯率的風(fēng)險(xiǎn)，所以有些企業(yè)會(huì)選擇利用現(xiàn)金交易來(lái)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)要合理預(yù)計(jì)以后所需要的風(fēng)險(xiǎn)資本，根據(jù)自身實(shí)際情況良好的控制并購(gòu)中的支付時(shí)點(diǎn)，盡可能在降低收購(gòu)成本的同時(shí)運(yùn)用靈活的并購(gòu)方式。
（三）重視并購(gòu)后期的財(cái)務(wù)整合
據(jù)有關(guān)報(bào)道， 同海爾一起競(jìng)爭(zhēng)并購(gòu)?fù)ㄓ玫挠忻赖?、三星、伊萊克斯、LG等國(guó)際知名企業(yè)， 之所以脫穎而出是因?yàn)橥ㄓ每粗衅滟Y源整合能力和海爾在中國(guó)的市場(chǎng)， 并且海爾之前就有成功并購(gòu)海外公司的先例， 可見(jiàn)海爾并購(gòu)事件后期的累計(jì)收益率實(shí)現(xiàn)反轉(zhuǎn)事出有因， 也體現(xiàn)了海爾作為百?gòu)?qiáng)企業(yè)各種素質(zhì)扎實(shí)的體現(xiàn)。因此， 海外并購(gòu)企業(yè)想要在并購(gòu)事件中成功拉升公司市值， 對(duì)目標(biāo)公司的后期整合效率也十分關(guān)鍵。
（四） 對(duì)目標(biāo)公司內(nèi)部信息的準(zhǔn)確掌握。
通過(guò)查看目標(biāo)公司的財(cái)務(wù)報(bào)表不難發(fā)現(xiàn)， 通用美國(guó)家電公司許多內(nèi)部信息沒(méi)有公開(kāi)， 這就對(duì)投資者及并購(gòu)公司對(duì)目標(biāo)公司無(wú)法進(jìn)行準(zhǔn)確的資產(chǎn)評(píng)估從而造成投資方容易對(duì)海爾公司斥巨資以收購(gòu)?fù)ㄓ卯a(chǎn)生疑問(wèn)， 以至于事件發(fā)生期間的收益率搖擺不定的局面， 這對(duì)于用現(xiàn)金支付巨額收購(gòu)費(fèi)用的海爾可能面臨資產(chǎn)縮水的風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)并購(gòu)公司有必要在準(zhǔn)確評(píng)估目標(biāo)公司資產(chǎn)的前提下進(jìn)行并購(gòu)， 以避免不必要的資金浪費(fèi)和決策失誤。
（五） 消息披露有效性。
從海爾股價(jià)波動(dòng)趨勢(shì)上看， 海爾收購(gòu)?fù)ㄓ檬录南⒂锌赡鼙惶崆靶孤叮?如果并購(gòu)事件不被看好， 容易使投機(jī)者盲目跟風(fēng)， 就會(huì)造成市值過(guò)分偏離公司實(shí)際價(jià)值從而產(chǎn)生財(cái)務(wù)分險(xiǎn)。這使我國(guó)上市公司海外并購(gòu)對(duì)并購(gòu)消息披露的有效性提出更高的要求。
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