綠色信貸助力綠色發(fā)展的機(jī)理研究

任海軍 張艷婷

（蘭州大學(xué)絲綢之路經(jīng)濟(jì)帶建設(shè)研究中心 甘肅 蘭州 730000）

一、引言

十九大報(bào)告提出推進(jìn)綠色發(fā)展要構(gòu)建市場導(dǎo)向的綠色技術(shù)創(chuàng)新體系，發(fā)展綠色金融，壯大節(jié)能環(huán)保產(chǎn)業(yè)、清潔生產(chǎn)產(chǎn)業(yè)、清潔能源產(chǎn)業(yè)。綠色發(fā)展是綠色經(jīng)濟(jì)的擴(kuò)展、可持續(xù)發(fā)展及生態(tài)文明的延續(xù)和全新闡釋。在綠色發(fā)展中,資金支持必不可少。而綠色金融的出現(xiàn)為綠色發(fā)展提供了可靠的資金保障。在供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革背景下，優(yōu)化投融資結(jié)構(gòu)、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)是相當(dāng)重要的環(huán)節(jié)。隨著經(jīng)濟(jì)發(fā)展中環(huán)境問題的突出，金融機(jī)構(gòu)的環(huán)境與社會責(zé)任意識也逐漸增強(qiáng)，金融機(jī)構(gòu)通過引導(dǎo)資金投向環(huán)境友好型項(xiàng)目，評估項(xiàng)目實(shí)施的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，減少環(huán)境污染，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的環(huán)境效率。

在綠色發(fā)展進(jìn)程中，從資金供給側(cè)出發(fā)，發(fā)揮綠色金融對排放結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的作用十分重要。而在綠色金融中，綠色信貸尤為顯著，這與我國的金融結(jié)構(gòu)有關(guān)。目前我國的金融結(jié)構(gòu)處于銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)占主導(dǎo)地位的階段。我國自2007年發(fā)布《關(guān)于落實(shí)環(huán)保政策法規(guī)防范信貸風(fēng)險(xiǎn)的意見》以來，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)逐漸接受這一政策指引，綠色信貸從理念走向?qū)嵺`。21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額逐年增加，節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目貸款余額也逐年增加，項(xiàng)目數(shù)量不斷加大。由此可見，綠色信貸在我國的實(shí)施前景樂觀。綠色信貸的實(shí)踐不斷豐富完善，從理論上探討綠色信貸對綠色發(fā)展的作用機(jī)理具有重要意義。通過分析綠色信貸的構(gòu)成及其對綠色發(fā)展的作用路徑及減排效應(yīng)，可以更深入地了解綠色發(fā)展，充分發(fā)揮綠色信貸的杠桿作用，促進(jìn)綠色發(fā)展的進(jìn)度。

二、研究基礎(chǔ)及相關(guān)理論綜述

（一）綠色發(fā)展理論

1.綠色發(fā)展的界定

綠色發(fā)展是指在經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中，實(shí)現(xiàn)低碳、資源節(jié)約、環(huán)境保護(hù)、生態(tài)與社會可持續(xù)發(fā)展的一種發(fā)展模式[1]。解決的是人與自然的和諧發(fā)展問題，即如何處理經(jīng)濟(jì)發(fā)展與環(huán)境保護(hù)的問題，涵蓋了自然、人、社會三方面的發(fā)展模式。綠色發(fā)展不僅是一種理念，更是發(fā)展模式轉(zhuǎn)變的實(shí)踐過程。

2.綠色發(fā)展模式及機(jī)制

綠色發(fā)展的三種國際模式：歐日的生態(tài)現(xiàn)代化模式，美澳加的生態(tài)行（法）政主義模式，“金磚國家”的可持續(xù)發(fā)展模式[2]。另還有基于“兩山”理論的三種發(fā)展模式：灰度綠色發(fā)展模式，淺度綠色發(fā)展模式及深度綠色發(fā)展模式[3]。以及全面、融合、協(xié)調(diào)的主體—生態(tài)模式[4]。綠色發(fā)展機(jī)制主要包括三大塊：政府環(huán)境管理機(jī)制，市場驅(qū)動機(jī)制以及公眾參與機(jī)制[5]。

3.綠色發(fā)展路徑

綠色發(fā)展的實(shí)現(xiàn)路徑主要包括以下三個方面的內(nèi)容：一是主體行為、利益平衡、激勵相容等制度安排[6]，這些因素直接影響綠色發(fā)展的進(jìn)度；二是綠色基礎(chǔ)設(shè)施、綠色產(chǎn)業(yè)、綠色城市群的設(shè)計(jì)與實(shí)施[7]，這些舉措也是綠色發(fā)展的重要內(nèi)容；三是資本與環(huán)境相互關(guān)系的評估[8]，這是保護(hù)生態(tài)環(huán)境，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展的重要步驟。

4.綠色發(fā)展評價(jià)指標(biāo)

綠色發(fā)展不只是一種概念，更是體現(xiàn)在發(fā)展過程中的實(shí)踐。因此研究綠色發(fā)展程度的評價(jià)指標(biāo)極其重要。OECD提出的融經(jīng)濟(jì)、環(huán)境、社會、技術(shù)及發(fā)展于一體的綜合框架，包含三大類指標(biāo)體系，其中有4類相互關(guān)聯(lián)的核心要素指標(biāo)[9]。UNEP構(gòu)建了一套包含環(huán)境、政策及幸福與公平的指標(biāo)體系，與OECD的指標(biāo)體系相比，更注重污染治理、人類福祉及社會進(jìn)步[10]。北師大綠色發(fā)展指數(shù)涵蓋了三個維度：經(jīng)濟(jì)増長綠化度、資源環(huán)境承載潛力及政府政策支持度，下設(shè)二級指標(biāo)與三級指標(biāo)[11]。

（二）綠色信貸理論

1.綠色信貸定義

綠色信貸目前尚沒有統(tǒng)一的定義。有從金融機(jī)構(gòu)通過信貸信息、信貸資源的優(yōu)勢提供優(yōu)惠信貸給綠色產(chǎn)業(yè)的角度進(jìn)行定義綠色信貸[12]；也有從銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)的具體做法的角度定義綠色信貸[13]。綜合來看，綠色信貸是以銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)為主體，結(jié)合環(huán)保部門提供的環(huán)境數(shù)據(jù)信息，在對企業(yè)進(jìn)行貸款決策中，對降低能耗，節(jié)約資源，保護(hù)生態(tài)環(huán)境的項(xiàng)目提供優(yōu)先貸款考慮，并對其提供相對優(yōu)惠的貸款利率，同時(shí)協(xié)助企業(yè)改變其污染環(huán)境、浪費(fèi)資源、先污染后治理的惡性循環(huán)模式的一種可持續(xù)性融資。

2.綠色信貸與銀行績效的關(guān)系

綠色信貸的實(shí)施主體是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)，綠色信貸與銀行績效的關(guān)系對銀行實(shí)施綠色信貸的積極性有重要影響。有研究認(rèn)為：在核心資本凈額不變的情況下，開展綠色信貸會造成銀行營業(yè)利潤的下降，但擴(kuò)大貸款總額能抵消開展綠色信貸帶來的利潤損失[14]。另有研究從綠色信貸對銀行績效的影響機(jī)制出發(fā)，分析了成本效應(yīng)、潛在收益與潛在損失效應(yīng)、聲譽(yù)效應(yīng)及激勵相容效應(yīng)對銀行績效的影響；認(rèn)為成本效應(yīng)在短期內(nèi)見效，對銀行績效的影響取決于綠色企業(yè)與“兩高一?！毙袠I(yè)貸款余額的相對比重；而另外三個效應(yīng)是長期的，尤其是聲譽(yù)效應(yīng)，有助于提升銀行形象[15]。還有研究從綠色信貸對商業(yè)銀行的盈利能力出發(fā)，實(shí)證得出綠色信貸比率的提高對商業(yè)銀行的盈利能力存在顯著正向影響，由此可見綠色信貸在促進(jìn)環(huán)境保護(hù)的同時(shí)提高了商業(yè)銀行的盈利能力[16]。

3.綠色信貸法律制度

綠色信貸的順利實(shí)施與其法律制度的構(gòu)建密切相關(guān)?；凇俺嗟涝瓌t”對金融機(jī)構(gòu)環(huán)境與社會責(zé)任重構(gòu)應(yīng)以法律規(guī)則為基礎(chǔ)[17]。構(gòu)建綠色信貸法律制度可從銀行的社會責(zé)任、貸款項(xiàng)目的環(huán)境及社會影響分類標(biāo)準(zhǔn)、評估制度、監(jiān)管制度等方面進(jìn)行[18]，規(guī)范綠色信貸的實(shí)施基礎(chǔ)。

4.綠色信貸與綠色發(fā)展的關(guān)系

關(guān)于綠色信貸與綠色發(fā)展關(guān)系的研究較少，基本都是從綠色信貸對產(chǎn)業(yè)升級的作用進(jìn)行探討，主要強(qiáng)調(diào)資金的導(dǎo)向作用[19]；或者從綠色信貸與綠色產(chǎn)業(yè)的關(guān)系出發(fā)，研究綠色信貸對綠色產(chǎn)業(yè)的影響，進(jìn)而探討對地區(qū)經(jīng)濟(jì)增長的影響[20]。

（三）金融支持理論

關(guān)于金融支持作用的研究主要集中在以下幾個方面：一是金融支持與技術(shù)創(chuàng)新的基礎(chǔ)研究[21]；二是金融支持與產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整的基礎(chǔ)研究[22]；三是金融支持與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的基礎(chǔ)研究[23]。主要強(qiáng)調(diào)金融的資金支持作用在技術(shù)創(chuàng)新、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整及經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的導(dǎo)向作用。

綜上所述，綠色發(fā)展在發(fā)展模式與路徑研究上多有所成，綠色信貸現(xiàn)有研究主要集中在發(fā)展現(xiàn)狀、存在的問題及解決思路的探討上，而關(guān)于綠色信貸對綠色發(fā)展的作用機(jī)理研究卻相對較少。因此對這一機(jī)理的探究可以豐富這一方面的內(nèi)容，并且為綠色發(fā)展提供強(qiáng)有力的金融支撐。

三、綠色信貸體系的構(gòu)成

（一）綠色信貸的主體

綠色信貸的主體即綠色信貸的提供主體，主要是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)。銀監(jiān)會2012年制定的《綠色信貸指引》規(guī)定，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)指在我國境內(nèi)設(shè)立的政策性銀行、商業(yè)銀行、農(nóng)村合作銀行及農(nóng)村信用社。實(shí)施綠色信貸的銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不斷增加，綠色信貸余額也逐年增加。根據(jù)綠色信貸的定義可以看出，實(shí)施綠色信貸還存在另一個相關(guān)主體即環(huán)保部門。綠色信貸的實(shí)施需要借助環(huán)保部門的相關(guān)環(huán)境統(tǒng)計(jì)信息。

（二）綠色信貸的對象

綠色信貸對象即綠色信貸的投向領(lǐng)域，目前主要包括兩大部分：一是支持3大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)生產(chǎn)制造端的貸款，包括節(jié)能環(huán)保、新能源、新能源汽車；二是支持節(jié)能、環(huán)保項(xiàng)目和服務(wù)的貸款。其中占比較大的有：綠色交通運(yùn)輸項(xiàng)目、可再生能源及清潔能源項(xiàng)目、新能源制造、節(jié)能環(huán)保制造及工業(yè)節(jié)能節(jié)水項(xiàng)目[24]。綠色信貸的對象是銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)考察的重點(diǎn)。銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)需要對貸款企業(yè)進(jìn)行相關(guān)評估，判斷其是否屬于綠色信貸對象，進(jìn)而決定是否提供優(yōu)惠利率貸款，因此綠色信貸對象的確定極其重要。中國銀行在綠色信貸投入領(lǐng)域主要包含四個方面：生態(tài)保護(hù)，清潔能源，節(jié)能減排及循環(huán)經(jīng)濟(jì)。

（三）綠色信貸的內(nèi)容

1.綠色信貸產(chǎn)品

綠色信貸產(chǎn)品大致可分為兩大類，一是傳統(tǒng)的綠色信貸產(chǎn)品；二是新型綠色信貸產(chǎn)品。傳統(tǒng)的綠色信貸產(chǎn)品即是指銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過對項(xiàng)目的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評估，為符合規(guī)定的相關(guān)企業(yè)提供節(jié)能環(huán)保貸款，且提供優(yōu)惠利率。而新型綠色信貸產(chǎn)品則主要有產(chǎn)業(yè)基金、收費(fèi)權(quán)質(zhì)押、排污權(quán)抵押貸款、綠色融資租賃、節(jié)能收益抵押貸款等[25]。我國各銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不斷創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品，擴(kuò)展綠色信貸投向領(lǐng)域，推動綠色信貸標(biāo)準(zhǔn)化。

2.綠色信貸制度

綠色信貸制度的出臺主要是為綠色信貸的實(shí)施提供基礎(chǔ)保障。自2007年綠色信貸理念提出，我國一直在不斷地為綠色信貸的實(shí)踐進(jìn)行制度創(chuàng)新。綠色信貸制度框架主要涵蓋以下內(nèi)容：環(huán)境信息的披露，環(huán)境信息的標(biāo)準(zhǔn)，綠色信貸的指引，綠色信貸的統(tǒng)計(jì)以及綠色信貸的評估指標(biāo)。綠色信貸制度框架涵蓋了綠色信貸實(shí)施的各方面情況，并對其進(jìn)行規(guī)范，且不斷完善，為綠色信貸的實(shí)施提供依據(jù)。

四、綠色信貸作用的理論分析

綠色發(fā)展離不開綠色信貸的支持，綠色信貸是綠色發(fā)展的基礎(chǔ)、保障。從綠色發(fā)展的內(nèi)容及特征可以看出，綠色信貸的資金支持必不可少。綠色信貸的作用主要包括綠色信貸對綠色發(fā)展的促進(jìn)作用和對銀行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的作用兩方面。

（一）綠色信貸對綠色發(fā)展的促進(jìn)作用

綠色發(fā)展作為一種低能耗、低污染及可持續(xù)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展模式[26]，其節(jié)能減排及生態(tài)產(chǎn)業(yè)存在期限長、資金需求大且現(xiàn)階段利潤低的特征。我國非金融機(jī)構(gòu)部門的主要融資方式中，股票、國債及企業(yè)債券的融資占比明顯低于貸款比重，企業(yè)融資以銀行貸款為主。且相對于其他融資方式，銀行貸款存在風(fēng)險(xiǎn)較低的特征。在這種情況下，綠色信貸的存在正好能為這些企業(yè)提供資金支持。

1.污染物排放限制及交易體系

綠色發(fā)展其中一個內(nèi)容就是減少污染物的排放。通過限制各個產(chǎn)業(yè)內(nèi)企業(yè)的污染物排放，可以達(dá)到促進(jìn)綠色發(fā)展的目的。而通過綠色信貸的資金限制可以有效地實(shí)現(xiàn)減排這一目標(biāo)。通過提高高污染企業(yè)的貸款利率和限制其貸款數(shù)量，提高資金成本，從而達(dá)到縮小生產(chǎn)規(guī)模進(jìn)而減少排放的目的，或者是通過技術(shù)改造使高污染企業(yè)朝著節(jié)能減排方向發(fā)展。另外新型綠色信貸產(chǎn)品如排污權(quán)抵押貸款等，也可以有效地降低環(huán)境污染的風(fēng)險(xiǎn)。

2.生態(tài)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展

生態(tài)產(chǎn)業(yè)就是指產(chǎn)業(yè)發(fā)展中注重生態(tài)效率，充分和諧地利用各地的資源環(huán)境及人文地理等多方面因素因地制宜發(fā)展產(chǎn)業(yè)，這是產(chǎn)業(yè)層面的綠色發(fā)展的內(nèi)容，主要包括農(nóng)業(yè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)、工業(yè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)兩個方面。生態(tài)產(chǎn)業(yè)的建設(shè)發(fā)展是綠色發(fā)展實(shí)現(xiàn)的核心環(huán)節(jié)。生態(tài)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展需要大量的資金支持，而銀行貸款是企業(yè)的首選，因此綠色信貸必不可少。例如現(xiàn)代化的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)技術(shù)的改造需要綠色信貸來提供，低利率，長期限的貸款可以減少生產(chǎn)成本，進(jìn)而擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，實(shí)現(xiàn)農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)規(guī)模經(jīng)營。2017年中國銀行甘肅省分行首次向農(nóng)業(yè)生態(tài)經(jīng)濟(jì)園區(qū)授信，這是綠色信貸促進(jìn)農(nóng)業(yè)生態(tài)產(chǎn)業(yè)發(fā)展的重要表現(xiàn)。

3.生物多樣性保護(hù)

綠色發(fā)展還必須包含生物多樣性的保護(hù)。一般而言，生物多樣性的保護(hù)需要對各地區(qū)的生物多樣性進(jìn)行調(diào)查，監(jiān)測，保護(hù)生物多樣性需要大量的資金支持，一般的銀行貸款很難對生物多樣性保護(hù)提供長期低利率貸款，而綠色信貸本身的特點(diǎn)為生物多樣性的保護(hù)提供了資金支持。

4.綠色信貸對綠色發(fā)展的作用途徑

（1）資金支持。綠色信貸在綠色發(fā)展過程中起著提供資金的作用。例如在水資源與耕地資源的開發(fā)過程中，農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化及灌溉模式的改變，需要大量的資金及先進(jìn)的技術(shù)，綠色信貸可以達(dá)到這一要求。原因有三：第一，綠色信貸對有利于環(huán)境保護(hù)的項(xiàng)目能夠?qū)崿F(xiàn)大規(guī)模資金供給；第二，綠色信貸不同于一般貸款之處在于它能以更優(yōu)惠的利率提供貸款，減少資金成本；第三，綠色信貸對環(huán)保產(chǎn)業(yè)能提供長期資金支持，而這恰好符合環(huán)保產(chǎn)業(yè)的發(fā)展要求。

（2）發(fā)展導(dǎo)向。綠色信貸不僅能為綠色環(huán)保產(chǎn)業(yè)提供資金支持，同時(shí)對高污染產(chǎn)業(yè)進(jìn)行資金的限制。綠色信貸通過不同的貸款利率及貸款量，作用于不同類型的產(chǎn)業(yè)，達(dá)到資源優(yōu)化配置的效果。對高污染產(chǎn)業(yè)逐步縮小貸款量，提高貸款利率，從而使其發(fā)展規(guī)?？s小，減少對環(huán)境的破壞。

（3）環(huán)境信息公開。綠色信貸在實(shí)施過程中，需要對項(xiàng)目的環(huán)境標(biāo)準(zhǔn)、風(fēng)險(xiǎn)衡量及環(huán)境績效等進(jìn)行評估，因此在綠色信貸實(shí)踐中形成了相關(guān)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)評級標(biāo)準(zhǔn)。而環(huán)境信息公開則是更高的要求，在綠色信貸長遠(yuǎn)發(fā)展中，形成公開的環(huán)境信息平臺，方便社會對項(xiàng)目進(jìn)行監(jiān)督，實(shí)現(xiàn)生態(tài)環(huán)境的保護(hù)，達(dá)到綠色發(fā)展的目標(biāo)。

5.有效性條件

（1）銀行貸款與其他金融資產(chǎn)之間存在不可替代性。這是首先要滿足的條件，即企業(yè)進(jìn)行融資時(shí)，必須有銀行貸款，而且與其他融資模式相比，存在不可替代的優(yōu)勢。

（2）生態(tài)產(chǎn)業(yè)中存在部分企業(yè)以銀行貸款為主要融資。這是綠色信貸作用于生態(tài)產(chǎn)業(yè)的必要條件之一，也是綠色發(fā)展的其中一條路徑。

（3）價(jià)格粘性。價(jià)格不會隨著貨幣供應(yīng)量的變化而迅速地進(jìn)行調(diào)整。這是貨幣政策起作用的條件，也是綠色信貸發(fā)揮資金導(dǎo)向作用的條件。

（二）綠色信貸對銀行業(yè)可持續(xù)發(fā)展的作用

綠色信貸的實(shí)施對銀行業(yè)而言，是提升銀行業(yè)環(huán)境和社會責(zé)任的必然選擇，可以降低銀行業(yè)的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)，對銀行業(yè)的長遠(yuǎn)發(fā)展有重要意義。同時(shí)，對銀行業(yè)推進(jìn)綠色資源配置也有重要作用，進(jìn)而提升銀行業(yè)的競爭力。

1.優(yōu)化銀行業(yè)信貸結(jié)構(gòu)

銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)實(shí)施綠色信貸，承擔(dān)環(huán)境和社會責(zé)任，是銀行業(yè)提升自身建設(shè)的一部分。銀行業(yè)通過減少高污染高耗能行業(yè)的貸款，增加環(huán)保產(chǎn)業(yè)的貸款，對銀行業(yè)內(nèi)部的信貸結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，加大綠色信貸占比。在綠色信貸實(shí)施過程中，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)通過貸款的環(huán)境風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控，流程管理及內(nèi)控管理來加強(qiáng)貸款的監(jiān)管，降低貸款的風(fēng)險(xiǎn)及不良貸款比重，從而提高貸款的質(zhì)量，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。

2.提升銀行業(yè)的競爭力

銀行業(yè)實(shí)施綠色信貸可以提升銀行業(yè)的競爭力。一是，銀行業(yè)承擔(dān)環(huán)境和社會責(zé)任，可以提高銀行業(yè)自身的社會聲譽(yù)，對利益相關(guān)者的吸引力大于沒有實(shí)施綠色信貸的銀行。二是，銀行業(yè)實(shí)施綠色信貸是大勢所趨?！俺嗟涝瓌t”的出現(xiàn)為銀行業(yè)綠色信貸的實(shí)施提供相應(yīng)的準(zhǔn)則，國際上加入“赤道原則”的銀行越來越多。截至2016年12月，已經(jīng)有87家金融機(jī)構(gòu)宣布采納赤道原則，為全球新興市場提供70%以上的項(xiàng)目融資[27]。由此可見，銀行業(yè)實(shí)施綠色信貸是增強(qiáng)銀行實(shí)力，提升銀行國際競爭力的必然要求。

五、綠色信貸實(shí)施程序及效應(yīng)分析

（一）實(shí)施程序

如圖1所示，綠色信貸主要通過兩個工具對綠色發(fā)展產(chǎn)生影響，即綠色信貸供給量與綠色信貸優(yōu)惠利率。這兩個工具由銀行進(jìn)行控制，主要通過企業(yè)融資對綠色發(fā)展產(chǎn)生影響。綠色信貸實(shí)施程序的中介目標(biāo)是綠色發(fā)展的相關(guān)領(lǐng)域，主要包括：污染物排放量限制體系，生態(tài)產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域及生物多樣性保護(hù)。最終目標(biāo)是促進(jìn)綠色產(chǎn)業(yè)規(guī)模化發(fā)展，主要是通過資金支持及發(fā)展導(dǎo)向作用進(jìn)行。例如，綠色信貸可以為生物多樣性保護(hù)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)提供資金支持。綠色信貸對環(huán)保產(chǎn)業(yè)及高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)提供大量長期貸款，同時(shí)給予較低利率貸款，降低相關(guān)產(chǎn)業(yè)的資金成本，推動企業(yè)提高環(huán)保意識，改進(jìn)環(huán)保技術(shù)，實(shí)現(xiàn)綠色發(fā)展。銀行在貸款期內(nèi)，對貸款企業(yè)定期進(jìn)行監(jiān)督檢查，督促企業(yè)將資金運(yùn)用到相關(guān)環(huán)保領(lǐng)域，監(jiān)控資金流向。

圖1 綠色信貸推動綠色發(fā)展的路徑

（二）綠色信貸供給量模型

要保證綠色信貸對綠色發(fā)展的作用得以實(shí)現(xiàn)，首先必須保證銀行愿意提供綠色信貸，這是綠色信貸實(shí)施程序的基本條件。影響銀行綠色信貸供給量的因素主要包括兩方面，一是銀行內(nèi)部因素，例如銀行的資產(chǎn)規(guī)模、流動性水平、資本充足水平及資產(chǎn)負(fù)債表內(nèi)其他項(xiàng)目等；二是外部因素，例如項(xiàng)目的盈利能力、貨幣政策指標(biāo)等。分析綠色信貸供給量的影響因素?cái)M選取銀行資產(chǎn)規(guī)模（A）、流動性水平（B）、資本充足水平（E）、項(xiàng)目的盈利能力（P）及貨幣政策指標(biāo)（r）進(jìn)行衡量。其中 A、B、E、P與綠色信貸供給呈正向關(guān)系。而r是間接通過A、B、E產(chǎn)生影響。同時(shí)r與P的關(guān)系忽略不計(jì)。

基于上述分析，并借鑒相關(guān)的理論模型2[28]，構(gòu)建如下綠色信貸供給量模型：

式（1）中，GL代表綠色信貸供給量，假設(shè)該模型為一次齊次函數(shù)。根據(jù)歐拉定理，式（1）可轉(zhuǎn)化為：

式（2）中前三個偏導(dǎo)數(shù)用 β1、β2、β3 表示，β1表示綠色信貸供給量關(guān)于資產(chǎn)規(guī)模的影響程度；β3表示綠色信貸供給量關(guān)于流動性水平的影響程度；表示綠色信貸供給量關(guān)于資本充足水平的影響程度。第四個偏導(dǎo)數(shù)則表示綠色信貸供給量關(guān)于項(xiàng)目盈利能力的影響程度，最后一個偏導(dǎo)數(shù)代表貨幣政策的影響程度。由于貨幣政策間接通過A、B、E起作用，所以最后一個偏導(dǎo)數(shù)可以表示為：

將式（3）代入式（2）可得：

從式（4）可以看出，綠色信貸供給量（GL）不僅受到資產(chǎn)規(guī)模（A）、流動性水平（B）、資本充足水平（E）及項(xiàng)目的盈利水平（P）的單方面因素的影響，同時(shí)還受到交互項(xiàng)（Ar、Br、Er）的影響，即貨幣政策分別與資產(chǎn)規(guī)模、流動性水平及資本充足水平的交互項(xiàng)。因此在綠色信貸推進(jìn)綠色發(fā)展的實(shí)施路徑中，提高銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)提供綠色信貸的積極性極為重要。

（三）綠色信貸的實(shí)證分析

1.綠色信貸實(shí)施情況

自2013年出臺綠色信貸統(tǒng)計(jì)制度以來，我國綠色信貸統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)越發(fā)精準(zhǔn)，分類更加詳細(xì)，因此選取2013至2015年的相關(guān)綠色信貸指標(biāo)反映我國綠色信貸的實(shí)施情況。從表1可以看出，我國綠色信貸實(shí)施力度正逐漸加大。21家主要銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)綠色信貸余額逐年增長，表明銀行實(shí)施綠色信貸的積極性增強(qiáng)，占各項(xiàng)貸款余額的比重增加，接近10%；綠色信貸支持的節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目數(shù)量不斷增加，節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的貸款余額也不斷上升。同時(shí)“兩高一剩”行業(yè)的貸款余額先升后降，“兩高一?！毙袠I(yè)的貸款在2015年已經(jīng)低于節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目的貸款余額。說明銀行資金確實(shí)由高污染高耗能行業(yè)向環(huán)保產(chǎn)業(yè)傾斜，也說明綠色信貸的資金支持和發(fā)展導(dǎo)向作用得以發(fā)揮。值得注意的是，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不僅為節(jié)能環(huán)保項(xiàng)目提供大量貸款，同時(shí)對“兩高一剩”行業(yè)進(jìn)行相應(yīng)的貸款限制。銀行業(yè)這一舉措與綠色發(fā)展理念相得益彰。但是由于“兩高一?！毙袠I(yè)是很多地區(qū)的主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)，所以不能單純地限制其發(fā)展，更應(yīng)該引導(dǎo)其進(jìn)行技術(shù)創(chuàng)新，因此“兩高一?！毙袠I(yè)的貸款余額也有升有降。

表1 中國綠色信貸實(shí)施情況（2013-2015）

2.綠色信貸減排效應(yīng)

綠色信貸的減排效應(yīng)主要選取三個指標(biāo)進(jìn)行描述，包括折合減排標(biāo)準(zhǔn)煤、減排二氧化碳當(dāng)量及減排化學(xué)需氧量?；跀?shù)據(jù)的可獲得性及指標(biāo)的統(tǒng)一性，本文選取中國建設(shè)銀行及21家主要銀行的節(jié)能環(huán)保及服務(wù)貸款余額的減排指標(biāo)進(jìn)行分析。從表2可以看出：中國建設(shè)銀行綠色信貸余額逐年增加；折合減排標(biāo)準(zhǔn)煤的數(shù)量也在增加；同時(shí)，減排二氧化碳當(dāng)量及減排化學(xué)需氧量也逐年增加。由此可見，建設(shè)銀行綠色信貸的實(shí)施力度逐漸增強(qiáng)，且綠色信貸的減排效應(yīng)可見一斑。隨著綠色信貸增長速度的減緩，折合減排標(biāo)準(zhǔn)煤與減排二氧化碳當(dāng)量的增加速度也略有下降，且下降幅度小于綠色信貸增長的減緩速度，由此可見綠色信貸的減排效應(yīng)。而減排化學(xué)需氧量增長速度隨著綠色信貸增長速度的下降而上升，可見綠色信貸對化學(xué)需氧量的減排效應(yīng)顯著。從表3可以更加明顯的反映出節(jié)能環(huán)保服務(wù)貸款余額的減排效果。21家銀行的節(jié)能環(huán)保服務(wù)貸款余額逐年增加，但增加幅度起伏較大，導(dǎo)致折合減排標(biāo)準(zhǔn)煤和減排二氧化碳當(dāng)量及減排化學(xué)需氧量波動上升，由此能更加明顯的佐證綠色信貸余額的增加幅度對減排效果的影響，從而得出綠色信貸對節(jié)能減排的積極作用。從綠色信貸余額與三個主要減排指標(biāo)的相互關(guān)系及變化趨勢來看，綠色信貸投向環(huán)保領(lǐng)域?qū)崿F(xiàn)了減排這一綠色發(fā)展目標(biāo)。由此得出結(jié)論：綠色信貸通過貸款量及優(yōu)惠貸款利率提高企業(yè)的環(huán)保意識，減少了污染物排放，從而促進(jìn)綠色發(fā)展。

六、保障措施

綠色信貸對綠色發(fā)展的作用途徑主要包括以下三個方面：資金支持、發(fā)展導(dǎo)向及環(huán)境信息公開。綠色信貸發(fā)揮作用的工具是綠色信貸供給量及優(yōu)惠利率。在綠色信貸實(shí)施程序中，銀行的綠色信貸供給能力起到至關(guān)重要的作用。因此，為了鞏固綠色信貸對綠色發(fā)展的作用路徑，強(qiáng)化綠色信貸的實(shí)施基礎(chǔ)極為關(guān)鍵。主要包含以下三個措施：

1.構(gòu)建綠色信貸信息平臺

綠色信貸實(shí)施過程中，環(huán)境信息的獲取是極其重要的內(nèi)容。銀行為符合環(huán)境保護(hù)的企業(yè)進(jìn)行貸款時(shí)，需要對相關(guān)企業(yè)的潛在環(huán)境信息進(jìn)行調(diào)查。而銀行在這方面存在信息劣勢，因此為保障綠色信貸的順利實(shí)施，需要銀行業(yè)聯(lián)合環(huán)保部門共同披露環(huán)境信息情況，加強(qiáng)溝通，為綠色信貸的實(shí)施提供信息保障。

2.探索創(chuàng)新綠色信貸產(chǎn)品

表2 中國建設(shè)銀行綠色信貸余額及主要減排指標(biāo)（2014-2016）

表3 21家主要銀行節(jié)能環(huán)保服務(wù)貸款余額及主要減排指標(biāo)（2013-2017.06）

目前我國的綠色信貸產(chǎn)品主要是以項(xiàng)目貸款為主，創(chuàng)新型綠色信貸產(chǎn)品相對較少。加快綠色信貸的發(fā)展必須吸取國際經(jīng)驗(yàn)，借鑒國外新型綠色信貸產(chǎn)品，結(jié)合我國的實(shí)際情況開發(fā)新的綠色信貸產(chǎn)品。同時(shí)，加快培養(yǎng)綠色信貸專業(yè)人才，為綠色信貸產(chǎn)品創(chuàng)新提供技術(shù)保障。

3.健全完善綠色信貸制度

綠色信貸的實(shí)施需要制度保障。完善與綠色信貸相關(guān)的制度極其重要。綠色信貸區(qū)別于“赤道原則”的重要一點(diǎn)就在于綠色信貸的強(qiáng)大制度保障。因此，為了鞏固綠色信貸對綠色發(fā)展的作用，必須做到：加強(qiáng)綠色信貸的激勵約束機(jī)制建設(shè)；增強(qiáng)綠色信貸風(fēng)險(xiǎn)管理控制制度建設(shè)；完善綠色信貸法律法規(guī)。

注釋：

①李南成在《貨幣政策傳導(dǎo)效應(yīng)研究——計(jì)量經(jīng)濟(jì)模型方法及應(yīng)用》中，分析銀行信貸渠道在我國的有效性，借鑒Kashyap等提出的銀行信貸市場的有效性，上述綠色信貸作用于綠色發(fā)展的有效性條件就是在此基礎(chǔ)上得到的。

②文章構(gòu)建的理論模型借鑒李南成（2011）銀行信貸供給模型，在原有解釋變量中加入影響綠色信貸的相關(guān)因素，并將被解釋變量進(jìn)一步限定為綠色信貸供給量。