中小微企業(yè)動產(chǎn)融資信貸模式創(chuàng)新研究

徐帆

摘要：中小微企業(yè)在我國國民經(jīng)濟中占有重要地位，但現(xiàn)階段融資難問題阻礙了中小微企業(yè)的進一步發(fā)展。為探究動產(chǎn)與企業(yè)融資相關(guān)性問題，現(xiàn)從企業(yè)融資相關(guān)理論入手，分析現(xiàn)階段企業(yè)的融資困境，通過灰色關(guān)聯(lián)法分析企業(yè)的動產(chǎn)資源與資金周轉(zhuǎn)的相關(guān)性關(guān)系，研究動產(chǎn)融資應(yīng)用發(fā)展的制約并結(jié)合國內(nèi)外有關(guān)經(jīng)驗進行總結(jié)，提出相關(guān)政策性建議。

關(guān)鍵詞：動產(chǎn)融資;中小微企業(yè);灰色關(guān)聯(lián)法;金融可持續(xù)發(fā)展

中圖分類號：F830? ? 文獻標(biāo)識碼：A

文章編號：1005-913X（2020）09-0104-03

中國經(jīng)濟正經(jīng)歷從高速發(fā)展向高質(zhì)量發(fā)展的轉(zhuǎn)型期，在企業(yè)進入輕資產(chǎn)運作階段，利用豐富的動產(chǎn)資源進行融資信貸是緩解融資難問題的可行性舉措。但是我國動產(chǎn)融資模式建設(shè)較晚，還未形成一套完善具體的流程。因此，如何結(jié)合國內(nèi)外動產(chǎn)融資模式建設(shè)經(jīng)驗，找出制約因素并提出可行的解決方法，對于提升企業(yè)融資信貸能力至關(guān)重要。

一、研究背景

中小微企業(yè)在我國經(jīng)濟中扮演著重要的角色，截至2019年我國約有中小企業(yè)4 000萬家，占全國企業(yè)總數(shù)的99.7%，創(chuàng)造了國內(nèi)GDP的60%。但是現(xiàn)階段中小微企業(yè)普遍處于成長階段，生產(chǎn)規(guī)模小，可抵押物不足，不能有效滿足金融機構(gòu)相關(guān)的貸款要求，造成了與其貢獻不相等的融資困局。

現(xiàn)階段我國企業(yè)融資形式分為內(nèi)源融資和外源融資兩種，因內(nèi)源性融資的可靠性、低成本、風(fēng)險最小等特性，故新創(chuàng)立的中小企業(yè)普遍選擇此種原始融資方式;而當(dāng)中小企業(yè)財務(wù)狀況較為良好時，可以選擇外源融資的方式，主要包括債券融資和股權(quán)融資。[1]中小微企業(yè)資本金主要來源于法人和個人，在這種情況下，企業(yè)想要進一步發(fā)展就得依靠銀行貸款等融資形式。但是有關(guān)數(shù)據(jù)顯示，我國中小微企業(yè)正規(guī)部門融資缺口接近1.9萬億美元，融資缺口率達43%。[2]

為盡快解決中小微企業(yè)融資難題，有關(guān)部門相繼出臺政策意見，動產(chǎn)融資信貸模式便是近年來推出的創(chuàng)新措施，《推進普惠金融發(fā)展規(guī)劃（2016—2020年）》明確指出，開展動產(chǎn)質(zhì)押貸款業(yè)務(wù)，建立以互聯(lián)網(wǎng)為基礎(chǔ)的集中統(tǒng)一的自助式動產(chǎn)、權(quán)利抵質(zhì)押登記平臺。[3]央行征信中心動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記公示平臺顯示，截至2019年9月，動產(chǎn)融資登記系統(tǒng)累計登記達到465.30萬筆。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，在動產(chǎn)融資出質(zhì)人/承租人登記數(shù)中，中小微企業(yè)占比高達93.8%，因為現(xiàn)階段我國中小企業(yè)普遍缺乏固定資產(chǎn)，但是存貨、產(chǎn)成品、應(yīng)收賬款、知識產(chǎn)權(quán)等動產(chǎn)卻較為富足，具有占比大、范圍廣、可利用程度高等特點，參見表1。

二、理論分析

（一）基礎(chǔ)理論

1.信息不對稱理論

從信息不對稱理論出發(fā)，基于理性人假設(shè)，市場中難免出現(xiàn)交易雙方信息不對稱的現(xiàn)象，在信貸市場上體現(xiàn)為借款者和貸款者的逆向選擇，即借款者尋求最優(yōu)貸款利率來降低成本，而貸款者選擇高利率以承擔(dān)高風(fēng)險。在貸款人尋求高利率的條件下，往往只有高風(fēng)險企業(yè)獲得融資，導(dǎo)致市場發(fā)展不均衡。

2.關(guān)系型借貸理論

在中小企業(yè)依靠硬性條件無法在資本市場上獲得融資時，可著眼于持續(xù)發(fā)展策略，積極與商業(yè)銀行建立起長期合作的關(guān)系以獲得銀行融資信貸，即美國學(xué)者伯林和麥斯特（BerlinandMester）提出的“關(guān)系型借貸理論”。

（二）現(xiàn)有成熟模式借鑒

1.美國

目前美國擁有最現(xiàn)代化的金融系統(tǒng)，2017年美國共計5 787家商業(yè)銀行世界排名第一。美國政府著重以政策性金融機構(gòu)服務(wù)企業(yè)，提供信用擔(dān)保和直接貸款?！睹绹∑髽I(yè)法案》設(shè)立的小企業(yè)管理局（SBA）和各州政府設(shè)立的小企業(yè)融資機構(gòu)共同打造出了服務(wù)全國的融資網(wǎng)絡(luò)。美國小企業(yè)局提供的融資服務(wù)貸款主要分為擔(dān)保計劃、504固定資產(chǎn)貸款項目、依法設(shè)立的小企業(yè)投資公司三個渠道，同時各州政府也在區(qū)域內(nèi)提供融資擔(dān)保服務(wù)。[4]

2.中國北京

知識產(chǎn)權(quán)是中小微企業(yè)重要的資產(chǎn)，例如，知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、租賃等模式為企業(yè)融資提供了諸多思路。中國北京作為最早一批的知識產(chǎn)權(quán)融資的試點城市，早在2016年就已開展相關(guān)工作，現(xiàn)已形成具有地方特色的“北京模式”，其特點在于直接開展質(zhì)押融資工作，并以“銀行+企業(yè)專利權(quán)/商標(biāo)專利權(quán)質(zhì)押”為融資方式，有效解決了部分企業(yè)的融資問題，并在一定程度上促進了企業(yè)科技成果轉(zhuǎn)化。

（三）融資方式

現(xiàn)階段我國銀行貸款抵押方式仍為不動產(chǎn)抵押，但是由于企業(yè)現(xiàn)階段普遍缺乏不動產(chǎn)資源，導(dǎo)致企業(yè)陷入融資困境。隨著企業(yè)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變，動產(chǎn)資源在企業(yè)資產(chǎn)所占比例逐漸增大，故將動產(chǎn)資源作為企業(yè)融資的新思路對解決融資難問題具有戰(zhàn)略性意義。結(jié)合國內(nèi)外建設(shè)經(jīng)驗，現(xiàn)主要介紹下列動產(chǎn)融資方式。

1.應(yīng)收賬款融資

應(yīng)收賬款融資是指企業(yè)將應(yīng)收賬款作為質(zhì)押物向金融機構(gòu)申請融資，主要方式為質(zhì)押和保理。為盤活企業(yè)應(yīng)收賬款，央行征信中心于2013年年底建成應(yīng)收賬款融資服務(wù)平臺。

2.知識產(chǎn)權(quán)融資

知識產(chǎn)權(quán)融資指企業(yè)以合法擁有的專利權(quán)、商標(biāo)權(quán)等作為質(zhì)押物獲得貸款的一種融資方式。當(dāng)下多種知識產(chǎn)權(quán)融資模式如知識產(chǎn)權(quán)質(zhì)押、租賃等形式為中小企業(yè)提供了諸多選擇。據(jù)國家知識產(chǎn)權(quán)局顯示，2019年，全國專利和商標(biāo)質(zhì)押金額達到1 515億元，同比增長23.8%。

3.存貨質(zhì)押融資

存貨質(zhì)押融資是指中小企業(yè)在第三方物流企業(yè)參與下以存貨作為質(zhì)押物取獲得金融機構(gòu)融資的方式，我國現(xiàn)階段主要建設(shè)的模式為委托監(jiān)管和統(tǒng)一授信。存貨可細分為原材料、在制品、產(chǎn)成品三種狀態(tài)，所以在企業(yè)生產(chǎn)至成品之前的各個環(huán)節(jié)都可以進行質(zhì)押融資。

三、實證分析

利用灰色關(guān)聯(lián)分析的方法，以企業(yè)資金周轉(zhuǎn)指數(shù)為標(biāo)準(zhǔn)參考值，以應(yīng)收賬款、存貨、產(chǎn)成品和知識產(chǎn)權(quán)為特征序列，通過比較標(biāo)準(zhǔn)參考值與特征序列之間的關(guān)聯(lián)度大小，來研究當(dāng)前企業(yè)資金周轉(zhuǎn)分別與應(yīng)收賬款、存貨、產(chǎn)成品和知識產(chǎn)權(quán)的灰色關(guān)聯(lián)性情況，進而論證動產(chǎn)融資的可行性以及分析出企業(yè)資金周轉(zhuǎn)受哪些項目的影響更大。

（一）數(shù)據(jù)選取

為確保數(shù)據(jù)的可獲得性與可靠性，本研究以我國小型工業(yè)企業(yè)為例，選取了2010-2017年國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)作為研究樣本。

（二）實證結(jié)果

在實證研究中，使用灰色關(guān)聯(lián)度分析時，分辨系數(shù)取0.5，結(jié)合關(guān)聯(lián)系數(shù)計算公式計算出關(guān)聯(lián)系數(shù)值，結(jié)果參見表2。

結(jié)合關(guān)聯(lián)系數(shù)結(jié)果進行加權(quán)處理，得出關(guān)聯(lián)度值，并針對評價對象進行評價排序，結(jié)果參見表3。

關(guān)聯(lián)度值介于0-1之間，該值越大代表其與“參考值”之間的相關(guān)性越強，即意味著其評價越高。從上表可以看出：針對本次4個評價項，小型工業(yè)企業(yè)產(chǎn)成品的綜合評價最高（關(guān)聯(lián)度為0.968），其次是存貨（關(guān)聯(lián)度為0.847）。

四、實證結(jié)果

通過以上的實證分析可知，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)指數(shù)與應(yīng)收賬款凈額、存貨、發(fā)明專利申請授權(quán)量、產(chǎn)成品之間具有明顯的相關(guān)性，即動產(chǎn)資源對企業(yè)融資具有一定的影響，且影響力由發(fā)明專利申請授權(quán)量、應(yīng)收賬款、存貨至產(chǎn)成品依次提升，說明如果企業(yè)具有豐富的動產(chǎn)資源，理論上融資具有優(yōu)勢。但是我國現(xiàn)階段動產(chǎn)融資的發(fā)展遠遠滯后于發(fā)達國家，結(jié)合我國國情現(xiàn)狀，概括出以下原因。

（一）動產(chǎn)易轉(zhuǎn)移加大質(zhì)押物控制風(fēng)險

當(dāng)前動產(chǎn)融資發(fā)展過程一大難題是缺乏對動產(chǎn)資源的有效監(jiān)管。由于動產(chǎn)本身具有易于移動的特性，當(dāng)部分中小企業(yè)出現(xiàn)違約風(fēng)險，在質(zhì)押期間對質(zhì)押物進行非法轉(zhuǎn)移、變賣獲重復(fù)質(zhì)押時，商業(yè)銀行會遭遇質(zhì)押物無法處置的風(fēng)險，不能達到商業(yè)銀行對于動產(chǎn)監(jiān)管的要求。

（二）缺失全國統(tǒng)一的動產(chǎn)融資登記查詢系統(tǒng)

合理有效的動產(chǎn)融資登記查詢系統(tǒng)可以真實記錄各部門各地區(qū)企業(yè)的情況，能夠提高金融機構(gòu)對企業(yè)信譽評價的準(zhǔn)確性，[5]做到風(fēng)險可控，促進對中小企業(yè)貸款的積極性。

（三）相關(guān)法律制度不完善

我國法律尚未建立統(tǒng)一的擔(dān)保制度，動產(chǎn)融資業(yè)務(wù)存在確權(quán)難等問題。目前《民法典物權(quán)編》明確了各種擔(dān)保權(quán)原則上只有登記才能取得優(yōu)先效力，并且原則上按照登記的順序進行效力排序。[6]

五、政策建議

實證分析表明，企業(yè)資金周轉(zhuǎn)與動產(chǎn)資源之間具有明顯的相關(guān)性。有效利用企業(yè)的動產(chǎn)資源進行融資信貸，既可以緩解中小微企業(yè)缺乏不動產(chǎn)、無法順利從商業(yè)銀行等金融機構(gòu)獲得貸款進行資金周轉(zhuǎn)的困境;又能使企業(yè)閑置的動產(chǎn)資源得到充分利用，促進金融市場上資源的可持續(xù)發(fā)展。為加快完善我國動產(chǎn)融資信貸模式的建設(shè)提出以下建議。

（一）多部門合作降低風(fēng)險

商業(yè)銀行可以在開展動產(chǎn)融資業(yè)務(wù)時與第三方監(jiān)管公司進行合作，通過統(tǒng)一授信，委托第三方監(jiān)管公司擔(dān)負監(jiān)管任務(wù)，既降低了銀行貸款發(fā)放過程中潛在的企業(yè)貨物合規(guī)、庫存變動風(fēng)險，又提高中小微企業(yè)貸款發(fā)放速度。

（二）加快構(gòu)建全方面的統(tǒng)一登記系統(tǒng)

現(xiàn)階段動產(chǎn)和權(quán)利擔(dān)保物權(quán)登記過于分散，主要方式為屬地登記和紙質(zhì)登記，這明顯不適應(yīng)于現(xiàn)代市場經(jīng)濟的發(fā)展。建議以互聯(lián)網(wǎng)為媒介，加快建立統(tǒng)一的動產(chǎn)權(quán)屬登記系統(tǒng)。中國人民銀行在推動兩個動產(chǎn)融資登記制度建設(shè)（應(yīng)收賬款和融資租賃）得到了社會的廣泛認(rèn)可，為動產(chǎn)融資統(tǒng)一登記制度的建設(shè)提供了良好的思路。

（三）動產(chǎn)融資服務(wù)工作精細化

科學(xué)合理的舉措可以有效推進動產(chǎn)融資建設(shè)工作。政府可以采用實地調(diào)研的方式來研究當(dāng)?shù)亻_展中小微企業(yè)動產(chǎn)融資模式的意向與制約之處，并針對問題出臺具體的地方性管理規(guī)定，規(guī)范動產(chǎn)監(jiān)管公司的業(yè)務(wù)流程，降低監(jiān)管環(huán)節(jié)風(fēng)險，做到“因地制策”，促進銀企對接。[7]

參考文獻：

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[3] 王曉蕾.動產(chǎn)擔(dān)保登記助力企業(yè)融資[J].中國金融，2019（7）：24-25.

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[責(zé)任編輯：王 旸]