國債期貨用于商業(yè)銀行久期缺口管理的效果研究

王東

摘要：在市場經濟大杠桿的調控下，金融企業(yè)越來越顯示出自身的價值，而商業(yè)銀行作為金融企業(yè)的主體，也是銀行業(yè)的主干，其地位和作用自然是不言而喻。但是，在商業(yè)銀行占有如此重要的地位的前提下，依然存在著久期缺口管理等問題，不少銀行業(yè)內人士認為可以用國債期貨來輔助商業(yè)銀行進行久期缺口管理。本文圍繞商業(yè)銀行的地位作用以及國債期貨用于商業(yè)銀行久期缺口管理的效果研究進行具體的說明與展開。

關鍵詞：國債期貨;業(yè)銀行;久期缺口;管理效果

要想推動商業(yè)銀行發(fā)展，則必須提升國債期貨市場的規(guī)模，促進商業(yè)銀行作出調整，積極對國債期貨進行參與，并且，在一定程度上要提高市場定價的及時性和準確性，進而，對市場價格波動情況做出有效反映。同時，商銀行要想長久發(fā)展則必須完善期貨的投資情況，完善投資結構，以此來推動市場流動性。除此之外，伴隨著我國利率市場的不斷革新發(fā)展，許多具有商業(yè)性質的金融機構也承擔著利率風險，做市場業(yè)務等方面均受到影響。商業(yè)銀行增進對期貨市場的參與度，能夠將自身運營效率提升上來，能夠從容面對各類風險，對資產負載進行有效管控。這樣的方式有助于推動商業(yè)銀行國際化發(fā)展，還可進一步與其他國家金融機構了解，加強合作，讓自身管理更加有效。由此可見，商業(yè)銀行在發(fā)展過程中國債期貨市場的影響是相互的，兩者是相互依存的。所以本文針對國債期貨用于商業(yè)銀行久期缺口管理的效果展開詳細研究，其具體分析如下。

1.商業(yè)銀行的種類和地位

1.1商業(yè)銀行的種類

我國的商業(yè)銀行主要分為三大類，一是國有商業(yè)銀行二是多家參股的商業(yè)性質的金融機構，三是有我國地方創(chuàng)辦的商業(yè)屬性的金融機構。其中，國有商業(yè)銀行包括工行、農行、中行、建行;股份制商業(yè)銀行最為出名的就是交通銀行，另外第三類地方性商業(yè)銀行包含的銀行就更多了，例如各地方的農商銀行，規(guī)模較大的有北京、上海以及漢口地方創(chuàng)辦的金融機構等等。

1.2商業(yè)銀行的地位

在市場經濟日益完善與發(fā)展的今天，商業(yè)銀行作為金融企業(yè)的翹楚和主力軍，地位越來越重要，銀行業(yè)在所有產業(yè)中影響力都不容忽視。銀行就是血液，整個社會的產業(yè)鏈都需要銀行來供血，離開了資金，任何事情都是紙上談兵。

值得一提的是，不少商業(yè)銀行都準備入市，預計在首批試點商業(yè)性質的金融機構入市環(huán)境下，一些與之有關的部門也將積極動作起來，讓保險機構快速融入其中。當保險機構介入之后，期貨市場投資者結構會更加豐富，在此基礎上，市場的流動性會進一步加強，流動性越強，國債期貨的功能就會越完善。

2.我國商業(yè)銀行面臨的利率風險及其管理現狀

2.1我國商業(yè)銀行面臨的利率風險

我國金融機構的發(fā)展與銀行經濟業(yè)務的發(fā)展而言。各類金融機構面臨的風險較大。這些風險不僅來自于金融市場交易的風險金融工具風險，還來源于。存款，貸款以及社會風險，市場經濟變化所帶來的風險等。所以銀行逐漸發(fā)展過程中。要想加速推進利率管制的政策和相關規(guī)定，以往表現出對利率波動缺乏快速反應的大量用戶以及擁有龐大存量資產的用戶已經在利率市場化的轉變過程中成為了對利率比較敏感的資產類型，這種轉變，將會對存量資產帶來風險。

2.2我國商業(yè)銀行的管理現狀

首先，我國商業(yè)銀行在發(fā)展的過程中，其債券市場的占比較大，前期銀行業(yè)務在不斷擴大演變中，其中商業(yè)銀行則在債券市場中已得到了廣泛的參與，可見，在商業(yè)銀行中，所存量資產與所面臨的利率風險與債券資產投資風險之間有相互的聯系，息息相關。各類機構的組織中處于重要地位的投資方也是商業(yè)銀行，可見，商業(yè)銀行在投資界的地位。而隨著現階段市場經濟的不斷發(fā)展過程中，其利率市場也在不斷深入變化，其各個商業(yè)銀行在利率上也呈現出大幅度增長的趨勢，但隨之而來的則是增大了上個月銀行存量資產的風險度。根據我國中央國債局公布的相關數據表明，無紙化國債的存量大約為80000億元，他們所對應的久期通常為5年。如果利率上漲，每波動1%，國債的市場價值就會有大約4000億元受到波及，產生巨大影響，由此帶來的是商業(yè)性金融機構將會有大約2800億元的損失風險。此外，要是對信用債也納入到考量范圍內，則會大幅度增加銀行的利率風險。其次，受其他利率敏感性而引發(fā)資產膨脹時，則會給商業(yè)銀行造成毫無價值的損失和增量利率危機。所以，在商業(yè)銀行發(fā)展的過程中，其目前的形式，其生息資產除了原有的債券以外，還包括了貸款資產、同業(yè)資產等。而伴隨著商業(yè)銀行的業(yè)務模式增多，及現階段全國經濟形勢的表現和各大銀行針對的利率問題出臺了相應的政策，使得此前由于利率變化因素而引起的較強的存款相關業(yè)務在一步步向利率敏感型轉化，當然這一變動，則給商業(yè)銀行帶來了利率風險。

從我國銀監(jiān)會發(fā)布的相關規(guī)范來看，在我國商業(yè)銀行中，其賬戶被分為兩種類型，其一是在銀行建立的賬戶，其二是用于交易的賬戶，其中賬戶的不同，對其風險管理的要求也會存在不同。對于銀行的賬戶而言，對其利率風險的管理也是極為重要的，應當加強防范力度，控制利率的風險的水平，期限結構以及類似因素出現不良發(fā)展趨勢，就容易對銀行賬戶帶來影響，這種影響主要體現在整體收益以及經濟價值方面。目前而言，在我國商業(yè)銀行賬戶中，不要的資產方式分為兩大類，一種是個人存款，另一種是企業(yè)存款。但是在市場結構中，由于存貸利率缺乏完整的市場規(guī)則，各大銀行會集中調控總額，所以利率的變動幅度較大，在進行利率風險管理時應做好缺口分析，依據結果對缺口作出相應的規(guī)定，可應用利率衍生產品管理利率風險的需求會大幅度增加。

3.商業(yè)銀行進入國債期貨市場的必要性

在分析透徹我國商業(yè)銀行面臨的利率風險以及其管理現狀之后發(fā)現商業(yè)銀行進入國債期貨市場已成必然，這個舉措是金融市場化和金融服務于實體經濟的一步重要探索。

從我國市場經濟發(fā)展角度而言，大多數老百姓對期貨市場的誤解太大，認為期貨是風險非常大的投資品。事實上，期貨最初用來分散風險的，套期保值和投機套利是衍生品的兩大功能，將風險從實體轉移到套利者手里，當然同時也會轉移將來可能有的收益。從期貨市場的角度來看，主要是增資作用和信號傳遞效應。一方面增多了資金來源，有利于激活市場活性;同時也會起到示范效應，引導投機者關注期貨市場，推進金融服務于實體經濟。從商業(yè)銀行的角度來看，銀行一直是國債現貨的大頭，參與國債期貨會降低承銷國債的風險，更好地對沖風險，尤其是利率風險;其次，也會使商業(yè)銀行增加利潤來源，通過合理的風險對沖更好地控制資本充足率，滿足監(jiān)管要求。但是，這一切都是建立在操作合理的基礎上的，我國的期貨市場處于剛剛起步的階段，監(jiān)管體系極度不完善，權責不明、監(jiān)管缺位等問題很突出，實際適應過程中肯定會出很多問題。

4.國債期貨用于商業(yè)銀行久期缺口管理的效果研究

國債期貨的優(yōu)勢在于它能在保持低成本的同時維護高效率，這種優(yōu)勢就讓它成為了最佳規(guī)避風險的工具，好好利用這個工具會達到事半功倍的效果。

4.1國債期貨管理商業(yè)銀行久期缺口的原理

國債期貨的購買和發(fā)展過程中，雖然沒有明確固定的息貨率，但是其發(fā)展和增減趨勢也是有據可依，但是也能計算久期。其根本原因在于國債期貨收益率的變化引起了中、長期債券現貨價格的變化，如果進一步發(fā)展將會讓期貨合約產生價格方面的波動。所以，期貨合約的久期可以被理解為債券現貨每出現一百個基點的收益率所引起的期貨價格波動比率。如此地理解此類債券現貨的修正久期——度量的是價格對不易察覺收益率波動的感知敏銳性。根據國債期貨價格與最便宜可交割債券價格關系的計算公式，可以推得國債期貨的國債期貨的久期近似等于最便宜可交割債券的久期。

4.2商業(yè)銀行利用國債期貨調整久期缺口的效果

為分析國債期貨用于商業(yè)銀行久期缺口管理的實際效果，本文選取了工商銀行作為考察對象，進而用國債期貨進行調整。

利用現金流、剩余期限和貼現率三個要素為計算方法可以得出我國國債期貨進入久期缺口管理尚有不足的結果。由此可見我國目前的國債期貨尚在市場發(fā)展初期，商業(yè)銀行要完全融入國債期貨市場也需要一個前進的過程。但隨著利率市場化改革的逐步推進，以及商業(yè)銀行經營模式的轉變，商業(yè)銀行利率風險管理需求日益迫切，在風險可控的前提下必將參與國債期貨市場，國債期貨也將成為商業(yè)銀行管理久期缺口的重要方式。正是因為商業(yè)銀行利用國債期貨調整久期缺口的效果十分顯著，所以銀行必須采用專業(yè)的金融從業(yè)人員進行合理的規(guī)劃調配方案，使其效果優(yōu)化程度達到最大。

5.結語

總而言之，要想靈活地調整資產與負債資產的久期缺口，則可以商業(yè)銀行可以合理化地利用國債貨幣的形式進行補缺，建立起長久性、穩(wěn)定性、可靠性的信貸結構體系。從而能夠很好地確保經濟發(fā)展的穩(wěn)定性，為實體經濟提供便捷性、可靠性的服務。在商業(yè)銀行中，首先該行可以采取合理化的方式，利用國債期貨的形式，促進經營業(yè)務的穩(wěn)定性，能夠更好地應對因貨幣政策緊縮等情況造成的貨幣緊縮現象。另一方面，商業(yè)銀行沒有必要對資產負債表進行大幅度的調整，或者是以其減少信貸的方式，來提升自身的營業(yè)能力，降低商業(yè)銀行的融資成本，尤其是對于一些中小企業(yè)而言，在信貸成本方面可得到降低。

參考文獻：

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