財務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資的影響及對策探討

摘要：隨著中國市場經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，全球經(jīng)濟(jì)一體化的推進(jìn)，傳統(tǒng)企業(yè)逐步建立現(xiàn)代企業(yè)制度，發(fā)展過程中引入多種融資模式解決生產(chǎn)經(jīng)營中的資金短缺等問題，通過財務(wù)杠桿撬動資產(chǎn)收益最大化;我國在為支持企業(yè)融資方面也不斷完善經(jīng)濟(jì)政策、法律及金融環(huán)境等多種營商環(huán)境，而企業(yè)自身的內(nèi)部財務(wù)環(huán)境建設(shè)也極大影響企業(yè)融資的發(fā)展。本文從忽視財務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資造成的影響出發(fā)，探索在企業(yè)融資過程可執(zhí)行的對策方案，為企業(yè)融資提供一些參考意義。

關(guān)鍵詞：財務(wù)環(huán)境;企業(yè)融資;影響;對策

一、財務(wù)環(huán)境概述

財務(wù)環(huán)境是影響企業(yè)財務(wù)活動的所有因素總和，既包括企業(yè)外部因素也包括企業(yè)內(nèi)部因素，外部因素包括企業(yè)所面臨的政治、經(jīng)濟(jì)、法律等宏觀環(huán)境，內(nèi)部因素包括企業(yè)財務(wù)管理制度、企業(yè)規(guī)模、管理層素質(zhì)等微觀環(huán)境。在所面臨的宏觀環(huán)境一致的情況下，培養(yǎng)良好的企業(yè)內(nèi)部環(huán)境有助于企業(yè)可持續(xù)發(fā)展。

二、財務(wù)環(huán)境對企業(yè)融資決策的重要性

資金是企業(yè)活力的第一推動力、持續(xù)推動力，企業(yè)能否獲得穩(wěn)定、持久的資金來源，對企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展至關(guān)重要。在資金來源中，除了企業(yè)經(jīng)營產(chǎn)生的自有資金，還可以通過融資獲得資金，既包括債務(wù)性融資也包括權(quán)益性融資，但不論何種形式，企業(yè)融資是在一定的環(huán)境下進(jìn)行的，必然受到環(huán)境的影響。企業(yè)融資模式的選擇、資金的取得、運用會受到財務(wù)環(huán)境的影響，融資成本的高低、資本需求量的大小也會受到財務(wù)環(huán)境的影響，所以，企業(yè)要想做出適合自身發(fā)展的融資決策必須深刻認(rèn)識和認(rèn)真研究自己所面臨的各種財務(wù)環(huán)境，而良好的財務(wù)環(huán)境有利于企業(yè)開展融資活動，助力企業(yè)各項業(yè)務(wù)發(fā)展。

三、企業(yè)在融資過程中忽視財務(wù)環(huán)境造成的影響

（一）外部因素對企業(yè)融資的影響

1.政府方面

中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展需要中國企業(yè)的發(fā)展，中國企業(yè)的發(fā)展離不開中國政府的支持，中國政府建立了符合國情的市場經(jīng)濟(jì)體制，經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型以來，出臺了一系列改革措施，使得中國企業(yè)尤其是大量的民營企業(yè)快速發(fā)展。在企業(yè)發(fā)展過程中，因自有資金不足或者優(yōu)化資金結(jié)構(gòu)的需求等原因，需要進(jìn)行企業(yè)融資，對于融資涉及的相關(guān)法律法規(guī)，擔(dān)保政策及擔(dān)保登記制度、政府稅收政策等，需要政府相關(guān)機構(gòu)進(jìn)行及時完善及修訂，同時部分地方政府為支持企業(yè)渡過難關(guān)開展過橋資金、減稅降費、協(xié)調(diào)債權(quán)人調(diào)整融資方案等多種扶持手段，企業(yè)及時了解這些政府政策變化情況，將有利于融資工作的開展，在某些特定情況下，能夠幫助企業(yè)渡過資金難關(guān);另一方面積極了解政府制定的各項產(chǎn)業(yè)政策和產(chǎn)業(yè)基金動態(tài)，順應(yīng)產(chǎn)業(yè)政策方向，有利于企業(yè)提前布局融資規(guī)劃，制定合理的投資目標(biāo)。相反，如果對政府方面的外部環(huán)境不了解或不能適應(yīng)，忽視其對融資的影響力，將為企業(yè)未來融資工作埋下隱患，不利于企業(yè)健康成長。

2.市場方面

不同市場環(huán)境對企業(yè)融資影響不同，市場環(huán)境包括經(jīng)濟(jì)環(huán)境、社會文化環(huán)境、競爭環(huán)境等，其中經(jīng)濟(jì)環(huán)境中的金融環(huán)境、利率市場、擔(dān)保機構(gòu)直接影響企業(yè)融資渠道、方式、利率、擔(dān)保等要素，企業(yè)應(yīng)積極分析并提高應(yīng)對這些環(huán)境變化的能力，各企業(yè)在融資的過程中，要隨時關(guān)注金融市場形勢，提高預(yù)警能力，及時做出反應(yīng)，否則企業(yè)將處于被動地位。今年以來國內(nèi)經(jīng)濟(jì)形勢嚴(yán)峻，雖然長期來看中國經(jīng)濟(jì)向好趨勢不改，但當(dāng)下需要積極應(yīng)對。在這種情況下，中國政府會保持市場流動性合理充裕，通過政策利率的引導(dǎo)作用讓整體市場利率繼續(xù)下行，降低企業(yè)融資成本;同時也會運用結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具以及發(fā)揮政策性金融的作用進(jìn)行調(diào)節(jié)。如果企業(yè)忽視上述環(huán)境對自身發(fā)展階段帶來的影響，便無法做出恰當(dāng)?shù)娜谫Y規(guī)劃。

（二）內(nèi)部因素對企業(yè)融資的影響

1.企業(yè)內(nèi)部控制對融資風(fēng)險的影響

健全的企業(yè)財務(wù)內(nèi)部控制應(yīng)為實現(xiàn)融資的有效性和效率、可靠性、遵守法律法規(guī)提供合理的保證，有利于企業(yè)科學(xué)的進(jìn)行融資規(guī)劃，降低融資風(fēng)險，提高財務(wù)管理水平。為確保企業(yè)戰(zhàn)略目標(biāo)的實現(xiàn)，融資風(fēng)險應(yīng)控制在企業(yè)可接受的水平上，而內(nèi)部控制能在確定企業(yè)風(fēng)險承受力方面發(fā)揮重要的作用。我國中小企業(yè)在內(nèi)部控制建設(shè)方面仍存在很多問題，直接影響融資決策的有效性，最主要問題是缺乏良好的內(nèi)部控制環(huán)境，表現(xiàn)在缺乏風(fēng)險管理觀念、缺乏內(nèi)部控制意識、組織結(jié)構(gòu)不合理等，另外內(nèi)部控制監(jiān)督不到位、程序設(shè)計不合理等，增加企業(yè)融資風(fēng)險。目前越來越多的研究表明，內(nèi)部控制質(zhì)量越好，融資成本越低，即內(nèi)部控制通過影響融資決策，進(jìn)而影響企業(yè)融資成本。若企業(yè)財務(wù)內(nèi)部控制不健全，就無法通過企業(yè)會計信息、業(yè)務(wù)管控減少融資風(fēng)險，融資風(fēng)險直接影響財務(wù)風(fēng)險。

2.企業(yè)戰(zhàn)略對融資戰(zhàn)略的影響

融資戰(zhàn)略應(yīng)該與企業(yè)戰(zhàn)略相匹配并支持企業(yè)投資增長，相反企業(yè)戰(zhàn)略也應(yīng)該確定企業(yè)可容忍的財務(wù)水平及融資風(fēng)險，以此制約投資規(guī)模的過度擴張。對于不同的企業(yè)戰(zhàn)略，采取不同的融資戰(zhàn)略，具體包括融資約束、融資時機、融資結(jié)構(gòu)安排等，最終體現(xiàn)不同的融資成本，而降低融資成本將提高項目投資報酬。融資戰(zhàn)略的選擇不僅直接影響企業(yè)的獲利能力，而且還影響企業(yè)的償債能力和財務(wù)風(fēng)險。企業(yè)戰(zhàn)略按照業(yè)務(wù)特征分為多元化戰(zhàn)略和專業(yè)化戰(zhàn)略。其中多元化戰(zhàn)略是指企業(yè)開發(fā)新產(chǎn)品的同時會保留原有生產(chǎn)線，且新舊產(chǎn)品在生產(chǎn)和營銷上均有所不同。有學(xué)者認(rèn)為，多元化戰(zhàn)略意味著企業(yè)在不同行業(yè)保持活躍的狀態(tài)，生產(chǎn)不同行業(yè)的產(chǎn)品。其對企業(yè)融資的影響，分兩種可能，即多元化戰(zhàn)略會促進(jìn)企業(yè)未來收益的穩(wěn)定，降低企業(yè)違約風(fēng)險，從而使負(fù)債比率提高，另外一種情況是，多元化可能是管理層為謀取私利而進(jìn)行的過度投資行為，可能會加劇企業(yè)和債權(quán)人之間的沖突。

3.財務(wù)管理模式對融資成本的影響

這里從企業(yè)規(guī)模分別討論單一企業(yè)和集團(tuán)公司的財務(wù)管理模式對融資成本的影響。單一企業(yè)多數(shù)為中小型企業(yè)，財務(wù)管理模式不完善，存在管理混亂和滯后等現(xiàn)象，使得企業(yè)融資難、融資貴。集團(tuán)公司財務(wù)管理模式主要分為集權(quán)模式和分權(quán)模式。集權(quán)模式的財務(wù)管理主要指總公司的財務(wù)部門控制財務(wù)管理和決策的主要權(quán)利，下屬子公司或者組織單位的財務(wù)部門的職責(zé)和權(quán)力很小。而分權(quán)模式下，子公司在財務(wù)運用、人力資源調(diào)整和資金福利分配上等方面是具有自主決策權(quán)利的。兩種模式各有優(yōu)劣勢，根據(jù)企業(yè)組織形式、企業(yè)規(guī)模、業(yè)務(wù)模式等因素決定，不同財務(wù)管理模式對融資活動影響不同，其中集權(quán)模式便于公司指揮和安排統(tǒng)一的融資決策，降低融資成本;有利于發(fā)揮母公司財務(wù)專家的作用，降低了公司融資風(fēng)險，同時可以統(tǒng)一調(diào)劑融資資金，進(jìn)一步降低資金成本。而分權(quán)模式下，子公司有充分的積極性，決策快捷，易于增加融資機會，同時減輕母公司的決策壓力，但由于子公司自身對接融資機構(gòu)，可能導(dǎo)致公司集團(tuán)內(nèi)信息不暢，加大融資成本。

四、企業(yè)契合財務(wù)環(huán)境合理進(jìn)行融資決策的對策建議

（一）加強市場調(diào)查和信息反饋在融資決策中的運用

外部環(huán)境及信息變化是企業(yè)經(jīng)營活動的重要因素，也是企業(yè)調(diào)整戰(zhàn)略規(guī)劃的有機組成部分，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，融資活動對于企業(yè)來說越來越重要，融資管理也越來越復(fù)雜。融資管理能否順應(yīng)政策及市場環(huán)境變化，很大程度取決于對于外部環(huán)境的收集和研究程度。在財務(wù)管理中，將市場調(diào)查和信息反饋的工作機制融入融資活動中，有助于企業(yè)及時調(diào)整融資策略，提高相關(guān)人員融資談判能力，增強金融機構(gòu)對企業(yè)軟實力的認(rèn)可，一定程度上有助于企業(yè)更好地獲得融資支持。

（二）完善企業(yè)融資風(fēng)險內(nèi)部控制

為了完善企業(yè)融資風(fēng)險內(nèi)部控制，首先要遵守全面性、重要性、制衡性、適應(yīng)性、成本和效益原則，其中對于成本和效益原則要求企業(yè)內(nèi)控建設(shè)必須考慮投入成本與產(chǎn)出效益之比，從公司整體利益出發(fā)。其次，加強公司組織結(jié)構(gòu)建設(shè)。組織結(jié)構(gòu)過于復(fù)雜，缺乏有效的溝通機制，信息流通不暢，組織分工不合理，職位不清，導(dǎo)致互相推諉，直接影響內(nèi)部控制執(zhí)行效率，降低融資工作有效性。建設(shè)符合企業(yè)自身實際情況的組織架構(gòu)才能更好地執(zhí)行企業(yè)內(nèi)部控制。最后，融資風(fēng)險內(nèi)部控制是一項系統(tǒng)性工作，貫穿融資活動始終，包括融資決策、融資執(zhí)行、融資償付等環(huán)節(jié)。在進(jìn)行融資之前，需要科學(xué)、合理測算企業(yè)融資規(guī)模;在融資執(zhí)行的過程中要加強對融資資金的管理，降低因操作失誤帶來的風(fēng)險;在融資償付環(huán)節(jié)中，要強化融資償付制度，確保企業(yè)按時歸還融資。

（三）深化企業(yè)戰(zhàn)略定位對融資約束、融資結(jié)構(gòu)、融資成本等融資決策的影響

融資約束主要指企業(yè)在融資時候面臨的限制。當(dāng)企業(yè)要進(jìn)行投資時，如果內(nèi)部資金不足，則會考慮從外部資本市場獲取資金，但企業(yè)不一定能夠順利獲得足夠的資金，企業(yè)可充分結(jié)合不同戰(zhàn)略下，企業(yè)組織結(jié)構(gòu)、業(yè)務(wù)模式、產(chǎn)品創(chuàng)新、內(nèi)存資金等因素如何影響融資約束，對于融資難度大的投資項目，企業(yè)應(yīng)慎重考慮是否具備足夠的自有資金進(jìn)行戰(zhàn)略發(fā)展。

融資結(jié)構(gòu)主要指企業(yè)獲取資金的結(jié)構(gòu)差異，體現(xiàn)為股權(quán)和債務(wù)資金的比例安排。企業(yè)應(yīng)充分考慮不同戰(zhàn)略對于融資方式偏好，同時分析戰(zhàn)略定位是否會誘發(fā)資本結(jié)構(gòu)偏離目標(biāo)資本結(jié)構(gòu)，以及結(jié)構(gòu)調(diào)整速度。債務(wù)融資是指企業(yè)利用銀行借款、發(fā)行債券、融資租賃等方式向銀行、其他金融機構(gòu)、其他企業(yè)單位等融入資金。權(quán)益融資是通過發(fā)行股票或接受投資者直接投資等而獲得資本的一種方式。優(yōu)化融資結(jié)構(gòu)，符合企業(yè)戰(zhàn)略發(fā)展要求，提升企業(yè)創(chuàng)造價值能力。

融資成本是獲取融資資金付出的代價，在財務(wù)狀況不變的情況下，想要獲取債權(quán)人或者投資人的信任取得低成本資金，必須從非財務(wù)因素著手，其中企業(yè)戰(zhàn)略尤為重要，制定具備市場競爭力的企業(yè)戰(zhàn)略有利于第三方對企業(yè)未來發(fā)展或者投資項目的信心。

（四）優(yōu)化企業(yè)財務(wù)管理模式，調(diào)整融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本

好的管理能產(chǎn)生好的效益，同樣符合企業(yè)發(fā)展目標(biāo)的財務(wù)管理模式，能夠優(yōu)化企業(yè)融資結(jié)構(gòu)，降低融資成本。對于單一客戶，首先設(shè)立符合自身需求的財務(wù)目標(biāo)，進(jìn)而加強對其財務(wù)管理模式的優(yōu)化策略實施。融資方式主要以債務(wù)融資為主，積極了解銀行貸款產(chǎn)品、擔(dān)保公司貸款、創(chuàng)業(yè)投資等融資模式，提高企業(yè)外部融資能力。對于集團(tuán)公司客戶，可構(gòu)建“集中管理、授權(quán)經(jīng)營”財務(wù)管理模式，完善總部財務(wù)職能建設(shè)，建立融資管控中心，在此模式下，子公司或下屬組織單位根據(jù)經(jīng)營情況及投資計劃制定當(dāng)期融資規(guī)劃并上報集團(tuán)總部審核;其次，由總部從集團(tuán)整體優(yōu)化配置的角度，對企業(yè)融資規(guī)劃及方案進(jìn)行指導(dǎo)與約束;再次，集團(tuán)公司根據(jù)業(yè)務(wù)發(fā)展需要，合理設(shè)定融資規(guī)模，通過債權(quán)融資與股權(quán)融資、內(nèi)部融資與外部融資相結(jié)合方式，引導(dǎo)集團(tuán)進(jìn)行融資結(jié)構(gòu)調(diào)整，加大融資模式創(chuàng)新和優(yōu)化，提高集團(tuán)整體資金使用效率和效益，降低融資成本。

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作者簡介：

朱齊敏，陽光電源股份有限公司。