專訪黑石董事長蘇世民：“不要虧錢，不要錯過良機”

郭楠　陸玲

蘇世民，英文名Stephen A. Schwarzman（音：史蒂夫·施瓦茨曼），黑石集團董事長、首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人，黑石被稱為全球私募之王，截至2020年3月31日，黑石資產(chǎn)管理規(guī)模高達5380億美元。

蘇世民的新書《蘇世民：我的經(jīng)驗與教訓》3月在中國出版。在序言之前，為此書做推薦的人，是一串響亮的名字，周小川、馬云、許家印、馬明哲、馬化騰、傅玉寧、陳東升、張近東、張磊、張一鳴等。

這幾乎是一部商業(yè)領域珍貴的紀錄片。在過去數(shù)十年的生命里，蘇世民經(jīng)歷過年少迷茫，在華爾街鍛煉成長，有勇氣去創(chuàng)立新的事業(yè)，恪守自己的投資原則，安穩(wěn)度過金融危機，有成功的案例，也有失敗的教訓。他的故事，不僅僅關(guān)于金錢。

就像蘇世民所說，要善于研究取得巨大成功的人和組織，他們能提供關(guān)于如何在現(xiàn)實世界獲得成功的免費教程。

從零開始的黑石傳奇

從常春藤名校耶魯大學畢業(yè)時，蘇世民給自己做了前瞻的定位：成為一個像電話交換機一樣的人，從無數(shù)電話線路中收集信息，對信息進行分類，然后傳送給世界。

蘇世民的第一份工作在帝杰證券，但是干得并不如意，之后進入哈佛商學院學習。

在哈佛商學院的經(jīng)歷讓蘇世民確信，盡管在帝杰的開局很差，數(shù)學不夠好，但能夠發(fā)現(xiàn)模式、感知問題，提出解決方案，他適合做金融。

1972年，蘇世民再入華爾街，他選擇了雷曼兄弟。在這里，投行新兵經(jīng)歷了痛苦，也得到了所需的教育，收集來自世界各地的信息，為人生打基礎。

1979年，蘇世民成為雷曼兄弟合伙人，負責兼并和收購業(yè)務，更重要的是收獲了朋友。蘇世民在書中寫道：“如果你以一所優(yōu)秀的學校或一家大公司為起點，與你們這一代最優(yōu)秀的人交往，你將來就會不斷地再次遇到他們。”

比如彼得·彼得森，雷曼兄弟CEO，后來與蘇世民一起創(chuàng)立了黑石。還有杰克·韋爾奇，當時通用電氣的年輕高管，在蘇世民未來的募資中提供了支持。

1985年，蘇世民38歲，在華爾街年輕有為，卻遭遇了事業(yè)上最大的變故，他不得不離開雷曼兄弟。

籌謀良久，他和彼得·彼得森各自拿出20萬美元，一起創(chuàng)立了黑石集團，專注于并購、杠桿收購和其他新業(yè)務線。

兩位投行高管的創(chuàng)業(yè)之路起步并不容易，他們在《紐約時報》發(fā)了一整頁廣告，發(fā)出數(shù)百封信，然而未換來一單生意。

但蘇世民沒有放棄。1986年，黑石開始募集第一只并購基金，蘇世民的目標是10億美元，他開始了一次又一次的推介。在衡平保險，投資人第二次見面時已經(jīng)不認識他;在達美航空，投資人僅僅為了見見華爾街知名人士;而在保誠集團，CEO三明治沒吃完，就決定出資1億美元。

“做大事和做小事的難易程度是一樣的。所以要選擇一個值得追求的宏偉目標，讓回報與你的努力相匹配?！边@是蘇世民的投資圣經(jīng)。

黑石的首單LBO是收購鋼鐵公司USX旗下的運輸業(yè)務，鋼鐵行業(yè)、名不見經(jīng)傳的黑石，大多數(shù)銀行都退避三舍，最終化學銀行提供了資金，這個項目的總投資回報達到了26倍。

蘇世民不是神，他的故事也有不少遺憾。在黑石成立早期，彭博創(chuàng)始人邁克尓·布隆伯格希望能夠得到投資，但黑石錯過了這一創(chuàng)造80倍回報的機會。

蘇世民，英文名Stephen A. Schwarzman（音：史蒂夫·施瓦茨曼），黑石集團董事長、首席執(zhí)行官兼聯(lián)合創(chuàng)始人。圖/ 受訪者提供

交易員拉里·芬克曾加入黑石主導證券交易，蘇世民稱其為11分人才。遺憾的是，由于市場變化以及股權(quán)上的爭執(zhí)，黑石金融管理公司最終被轉(zhuǎn)讓，改名黑巖（BlackRock），也就是全球資管巨頭貝萊德。

“出售是一個大錯特錯的決定，責任在我。”蘇世民在書中承認。

黑石越做越大，“歸根到底，成功就是抓住了寥寥可數(shù)的機遇?！碧K世民認為。2007年，黑石以每股31美元的價格上市，公開募資超過40億美元，成功在金融危機爆發(fā)的前夜上岸。

蘇世民在華爾街已經(jīng)看過無數(shù)大風大浪。如何在市場起伏中活下來，蘇世民給出了他的投資原則，“不要賠錢?。?！同時，不要錯過良機”。

如何規(guī)避風險，穩(wěn)賺不賠？2007年初，黑石完成對房地產(chǎn)投資信托基金EOP的收購，這筆高達390億美元的交易達成當天，蘇世民決定立刻轉(zhuǎn)手，隨后兩個月內(nèi)出售近300億美元。

市場炙手可熱，危機也隱藏其中。2007年2月，房地美宣布不再購買次級抵押貸款，此后貝爾斯登銀行兩只基金陷入困境，美林、花旗宣布虧損，金融風暴來襲。

2008年9月15日，華爾街永遠忘不了這一天，蘇世民的老東家雷曼兄弟破產(chǎn)。此時，蘇世民調(diào)用了全部的銀行信貸額度，準備過冬，同時伺機收購。

書中記錄了蘇世民與時任美國財政部長亨利·保爾森的通話，他向保爾森建議，政府需注入海量資金讓市場回歸冷靜。10月3日，7000億美元不良資產(chǎn)救助計劃終于通過。當全世界仍在關(guān)注能否挺過危機，蘇世民公開表示：“金融危機結(jié)束了。”

危機過后，2012年，黑石第六只私募股權(quán)基金募集規(guī)模達到了151億美元，到2019年，黑石的資產(chǎn)管理規(guī)模超過了5000億美元。

“市場具有周期性。”蘇世民在書中寫道，他在職業(yè)生涯中曾親歷過七次大規(guī)模的市場下滑或衰退：1973年、1975年、1982年、1987年、1990年-1992年、2001年，以及2008年-2010年。

2020年，新冠疫情席卷全球，年近七旬的蘇世民遇到了職業(yè)生涯第八次危機，他將如何應對？答案在近日《財經(jīng)》記者對蘇世民的專訪中：

利用好危機

《財經(jīng)》：您經(jīng)歷過數(shù)次衰退，如何看待這次疫情黑天鵝給全球經(jīng)濟帶來的危機，經(jīng)濟活動如何恢復？

蘇世民：我的職業(yè)生涯經(jīng)歷了許多不同的市場周期。毫無疑問，這次的沖擊影響深遠。此前，我們從未像現(xiàn)在一樣自愿停止過如此規(guī)模的經(jīng)濟活動，而這一決定注定影響深遠。但我相信，世界各國將度過這場危機，經(jīng)濟增長率也將大幅提升。目前各國政府正采取重要措施，以避免更加嚴重的情形發(fā)生。

《財經(jīng)》：您在書中說，“作為投資者，我已經(jīng)習慣于危機的出現(xiàn)，不僅學會了應對危機，還學會了為自己和客戶制造危機”，如何應對當前的危機，又如何利用好這次危機？

蘇世民：對于公司或投資者，我的建議是首先應當關(guān)注公司或所有被投企業(yè)中員工的安全與健康。與團隊緊密合作鞏固現(xiàn)有業(yè)務并幫助他們應對當前的危機。然后，從當前的市場混亂中尋找創(chuàng)新或投資的機會。

《財經(jīng)》：經(jīng)濟增速回落后，我們?nèi)绾闻袛嘈鹿诜窝滓咔閷χ袊?jīng)濟的影響？

蘇世民：中國第一季度國內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）大幅下降是預料之中的事情，但對中國來說卻是史無前例的。但我相信，全球?qū)⒁黄鹂朔@場危機，我們將看到經(jīng)濟增長率大幅提高。中國具有天然優(yōu)勢，這將使它再次成為世界上增長最強勁的國家之一。

《財經(jīng)》：您參與了中美貿(mào)易談判，目前達成了第一階段協(xié)議，在疫情沖擊之下，未來關(guān)系會如何發(fā)展？

蘇世民：2020年1月的中美第一階段協(xié)議是至關(guān)重要的第一步。隨著中美兩國各自忙于應對國內(nèi)疫情帶來的挑戰(zhàn)，后續(xù)階段的貿(mào)易談判進展自然會受到影響。但是，解決所有貿(mào)易緊張局面符合兩國長遠的共同利益。

《財經(jīng)》：中國是制造業(yè)強國，疫情之后，很多人擔心全球產(chǎn)業(yè)鏈去中國化，以及更多企業(yè)加速外遷，您如何看這種趨勢？

蘇世民：關(guān)閉邊境作為疫情防控的一部分，使得很多公司遭遇了供應鏈中斷，這表明部分企業(yè)在這方面可能非常依賴中國或另一個國家。未來我們可能會看到一些再平衡，但這只是個體企業(yè)希望減輕風險的反映，而不是更廣泛的地緣政治聲明。

《財經(jīng)》：中國正在大力發(fā)展高科技產(chǎn)業(yè)，例如華為、中興在5G領域的突破，越來越多資金投入芯片行業(yè)，如何看待中國科技企業(yè)的發(fā)展？

蘇世民：中國在這個領域一直處于領先地位，在5G和人工智能等前沿科技領域進行了大量的投入。這將帶給中國長遠的利益。

人工智能是我個人很感興趣的一個話題。這源于我與馬云的一次對話，馬云當時提到人工智能對人類社會的利弊分析，商界與學術(shù)界領袖存在廣泛分歧。這最終使我將人工智能作為我近期慈善項目的重要組成部分，包括創(chuàng)立麻省理工蘇世民計算機學院，在牛津大學新成立的蘇世民人文中心，都將繼續(xù)探索這些相關(guān)話題。

黑石最好的時刻尚未來臨

《財經(jīng)》：在過去投資案例中，您認為最值得分享的成功和遺憾的案例是什么？

蘇世民：我對于黑石的很多交易項目都非常自豪，同時也對我們在整個投資過程中展現(xiàn)的黑石模式的一致性引以為傲。

其中一個讓我印象深刻的交易案例是黑石于2007年秋季以260億美元收購希爾頓酒店。希爾頓酒店是全球最知名的酒店品牌之一，我們對改善和拓展酒店業(yè)務（包括國際業(yè)務）的機會感到興奮。但是，在交易完成僅幾個月后，全球金融危機就讓世界陷入一片混亂。在危機期間，我們通過計算認為，希爾頓的價值比我們初始投資時下降了70%，但作為長期投資者，我們的模型非常適合讓我們度過這一類市場周期。盡管受到媒體和其他人士的批評，我們?nèi)栽谕七M我們的公司轉(zhuǎn)型計劃，我們將酒店的房間數(shù)量增加了一倍，實施各種節(jié)能計劃，并努力改善公司文化。

2018年，距我們最早投資該酒店已經(jīng)過去了11年，我們將該業(yè)務進行了出售。很明顯，我們的策略獲得了回報。這是有史以來最賺錢的私募股權(quán)交易，我們的投資者從中獲益頗豐，同時被投企業(yè)經(jīng)過我們的改造（與運營）也變得更好。即使在充滿挑戰(zhàn)的情況下，我們對希爾頓的投資也證明了黑石模式的力量。

如果說遺憾的話，在上世紀80年代后期，黑石對一家名為埃德科姆（Edgcomb）的鋼鐵公司進行了一次非常糟糕的投資，使我們的投資者損失了巨額資金。向我提出這個想法的人告訴我，這是一筆偉大的投資，但另一位同事警告說，該公司存在缺陷。我選錯人了，交易完成后不久公司就分崩離析。盡管當時對我而言這不啻一場巨災，但它也迫使我徹底重塑黑石評估交易的流程，這是我們在隨后數(shù)十年中取得成功的關(guān)鍵。

《財經(jīng)》：黑石擅長房地產(chǎn)投資，如何看待中國的房地產(chǎn)市場？是否會加大在中國地產(chǎn)行業(yè)的投資？

蘇世民：在房地產(chǎn)領域，我們對那些順應發(fā)展趨勢的投資主題很有信心。例如，中國的電商發(fā)展會衍生出很大的倉儲需求和物流需求。我們認為這兩個領域有著非常有吸引力的投資機遇。在中國，我們在核心物資集散中心擁有倉儲物業(yè)，我們把這些物業(yè)租給了頭部的第三方物流公司和中國的科技公司。我們還關(guān)注中國甚至亞洲甲級寫字樓，市場對它們的需求依然強勁。

《財經(jīng)》：您在書中說，黑石最好的時刻尚未來臨，您給黑石規(guī)劃了怎樣的下一個五年或者十年？

蘇世民：自公司成立以來，我們一直是一家具有企業(yè)家精神的公司，并將繼續(xù)保持下去。黑石的一大代表性特點是：我們始終在尋找有前景的業(yè)務領域，我們認為這不僅對投資者來說具有吸引力，還將有利于公司整體的智力資本發(fā)展。一直以來，我們始終堅持不斷發(fā)展現(xiàn)有的各項投資業(yè)務，并在相關(guān)領域處于領先地位。

《財經(jīng)》：在當前的環(huán)境下，您的新書可以為企業(yè)高管或者其他中國讀者帶來哪方面的啟發(fā)？

蘇世民：在我的職業(yè)生涯中，尤其是在過去30年將黑石集團打造為全球最大的另類資產(chǎn)管理公司的過程中，我學到了很多東西。部分經(jīng)驗是從我的成功中學到的，但更多的是我一生中犯的各種錯誤總結(jié)而成。新書中有關(guān)識別機會，管理風險，吸引人才，建立內(nèi)部文化和回報他人的經(jīng)驗，可以幫助任何人在工作和生活中取得更大成功，無論他們追求什么。