基于渠道營運(yùn)資金績效評價

趙娟 倪守坤

隨著行業(yè)不斷發(fā)展，新的機(jī)遇與問題也不斷出現(xiàn)。不斷惡化的國際經(jīng)濟(jì)也在考驗(yàn)著中國經(jīng)濟(jì)。我國的出口額增速下降，出口下降。家電行業(yè)的外國發(fā)展呈現(xiàn)倒退趨勢。在國內(nèi)，隨著供給側(cè)結(jié)構(gòu)改革的不斷推進(jìn)，產(chǎn)業(yè)升級和轉(zhuǎn)型不斷進(jìn)行，制造業(yè)企業(yè)面臨產(chǎn)業(yè)升級和產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移等嚴(yán)峻的問題。企業(yè)不僅僅面臨在用工薪酬的不斷增長，不斷增加的產(chǎn)品制作工藝及研發(fā)投入這些內(nèi)部問題，還要面臨外部在有限的家電市場下，在激烈的競爭下從而使得每個家電企業(yè)市場份額和企業(yè)銷售額的下降。內(nèi)外交困的情況極有可能產(chǎn)生因資金匱乏而導(dǎo)致企業(yè)現(xiàn)金流斷裂。資金問題成為了家電制造業(yè)的首要難題，而能否利用好手中的有限資金，對資金進(jìn)行合理分配。這也考驗(yàn)了家電企業(yè)對營運(yùn)資金管理。

一、營運(yùn)資金分析——格力電器

本部分為具體案例分析。對格力電器進(jìn)行渠道評價指標(biāo)，發(fā)現(xiàn)其中的優(yōu)劣。

（一）公司簡介。珠海格力電器股份有限公司（簡稱格力電器），是一家于1991年成立的集研發(fā)、生產(chǎn)、銷售、服務(wù)于一體的專業(yè)空調(diào)生產(chǎn)企業(yè)。作為致力于空調(diào)產(chǎn)品的大型家電制造商，始終占據(jù)著國內(nèi)外家用與商用空調(diào)市場的大部分。格力電器始終堅(jiān)持 “自我發(fā)展，自主創(chuàng)新，自有品牌” 的發(fā)展思路。本文相關(guān)數(shù)據(jù)來源主要是格力2012年年度報告至2016年年度報告。

（二）營運(yùn)資金狀況分析。營運(yùn)資金的規(guī)模與企業(yè)市場份額息息相關(guān)，其中營業(yè)收入能夠最直觀的反映出企業(yè)占據(jù)的實(shí)際市場份額情況。

從資料得知格力營運(yùn)資金占營業(yè)收入的5年平均值為8.85%，而青島海爾在扣除2016年為負(fù)數(shù)的比值后4年的資金占營業(yè)收入平均值為15.18%。格力電器5年?duì)I業(yè)收入的平均值為約為112億元，而青島海爾5年?duì)I業(yè)收入的平均值為92億元?？梢园l(fā)現(xiàn)格力電器占據(jù)著家電市場較大的市場份額卻投入相對較少的營運(yùn)資金。

（三）渠道指標(biāo)評價。本部分公式采用的青島海洋大學(xué)的王竹泉教授于2007年所構(gòu)建的渠道評價指標(biāo)，本部分將對格力電器從四個渠道指標(biāo)進(jìn)行詳細(xì)分析。

1.采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。公式如下：

采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=采購渠道營運(yùn)資金÷（營業(yè)收入/360）=（材料存貨+預(yù)付賬款-應(yīng)付賬款-應(yīng)付票據(jù)）÷（營業(yè)收入/360） 。

而行業(yè)均值為-64.95天。

查詢資料可知，家電行業(yè)采購渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的行業(yè)均值為-64.95天。通過年報可知，格力電器采購渠道的周期2012年為-85.03天，2013年為-87.03天，2014年為-72.04天，2015年為-102.4天，2016年為-110.66天，均值為-91.51天。同樣可得青島海爾的均值為-93.52天，都為負(fù)數(shù)，都遠(yuǎn)低于家電行業(yè)5年的五年平均水平。該數(shù)值越小則越能反映出企業(yè)對于上游供應(yīng)商具有良好的信譽(yù)度及越來越強(qiáng)的議價能力，能夠更多的占用零件供應(yīng)商資金。這足以說明二者在原材料控制上都領(lǐng)先行業(yè)，發(fā)展趨勢都呈現(xiàn)逐年下降，并維持著極高的水平。在2013-2015年期間采購渠道資金周轉(zhuǎn)期上略有上升，分析具體科目變化情況表現(xiàn)為應(yīng)收賬款和應(yīng)收票據(jù)的下降，查閱報表發(fā)現(xiàn)屬于應(yīng)收賬款正常減少，因此整體上格力電器在采購渠道上的資金管理具有極強(qiáng)的能力。

2.生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。公式如下：

生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金÷（營業(yè)收入/360）=（在產(chǎn)品存貨+其他應(yīng)收款-應(yīng)付職工薪酬-其他應(yīng)付款）÷（營業(yè)收入/360）。

查詢資料可知，家電行業(yè)生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的行業(yè)均值為-15.3天。通過年報可知，格力電器生產(chǎn)渠道的周期2012年為-18.8天，2013年為-13.21天，2014年為-5.26天，2015年為-10.1天，2016年為-8.47天，均值為-11.17天。同樣可得青島海爾的均值為-26.89天。

從數(shù)據(jù)可以看出，格力電器在生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金管理上存有缺陷。格力電器生產(chǎn)渠道資金周轉(zhuǎn)期5年平均值在-11.17，保持在-5以下，雖然保持著較低的水平，但呈逐漸上升的趨勢，符合行業(yè)發(fā)展趨勢但略微高于行業(yè)平均水平，但基本上高于家電行業(yè)5年來平均水平的-15.3。青島海爾生產(chǎn)渠道資金周轉(zhuǎn)期則遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平，且保持著良好的水平，5年均值-26.89與格力電器相比差距較大。

具體分析其他應(yīng)付款的變化趨勢可知2013年—2014年大幅度減少約20億元，格力電器在近五年來對于其他應(yīng)付款的支出大幅度的減少，更少占用了他人的資金，卻使格力電器自身的生產(chǎn)渠道資金周轉(zhuǎn)期較長。

3.銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期。公式如下：

銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=營銷渠道營運(yùn)資金÷（營業(yè)收入/360）=（成品存貨+應(yīng)收賬款、應(yīng)收票據(jù)-預(yù)收賬款-應(yīng)交稅費(fèi)）÷（營業(yè)收入/360）

查詢資料可知，家電行業(yè)銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的行業(yè)均值為93.19天。通過年報可知，格力電器銷售渠道的周期2012年為98.96天，2013年為115.62天，2014年為113.29天，2015年為42.2天，2016年為81.43天，均值為90.3天。同樣可得青島海爾的均值為84.67天。

可以看出格力電器的銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期在2012年—2014年呈現(xiàn)較為穩(wěn)定的水平，2014年以后銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期大幅度下降，到2016年為止呈現(xiàn)較低的水平。從結(jié)果上看格力電器的銷售渠道營運(yùn)資金指標(biāo)看似越來越好，但實(shí)際上并非如此。通過對銷售渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的具體科目進(jìn)行分析可知2015年年末的銷售渠道資金周轉(zhuǎn)期的大幅度下降是源于應(yīng)收票據(jù)的大批量減少而產(chǎn)生的，再通過查閱格力電器里2015年財務(wù)報表附注可以發(fā)現(xiàn)，2012年—2014年格力電器每年所持有的票據(jù)總額較為穩(wěn)定，但在2015年格力電器對400億元的應(yīng)收票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)和背書，占去年所持有的應(yīng)收票據(jù)的80%，可能存在將票據(jù)進(jìn)行提前承兌，格力電器可能存在銷售商銷售渠道上回款不利的問題，其特有的“區(qū)域制股份制銷售公司”銷售模式在給其帶來巨額的銷售量的同時仍存在不少問題。

4.經(jīng)營渠道營運(yùn)資金。公式如下：

經(jīng)營活動營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期=經(jīng)營活動營運(yùn)資金總額÷（營業(yè)收入/360）=（營銷渠道營運(yùn)資金+生產(chǎn)渠道營運(yùn)資金 +采購渠道營運(yùn)資金）÷（營業(yè)收入/360）

計算可得，家電行業(yè)經(jīng)營渠道營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的行業(yè)均值為28.24天。格力電器經(jīng)營渠道的周期2012年為13.93天，2013年為28.59天，2014年為40.87天，2015年為-60.2天，2016年為-29.23天，均值為-1.21天。同樣可得青島海爾的均值為-8.85天。

從營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期的計算結(jié)果上來看，格力電器的資金周轉(zhuǎn)期于2012年—2014年顯示為正值，在20—40區(qū)間，2014年—2016則有較大的波動，大部分處于負(fù)值，5年平均來看格力電器營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為-1.21處于低水平。而家電行業(yè)平均水平穩(wěn)定于20天—40天區(qū)間為正值，家電行業(yè)5年的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期為28.24為正值。從數(shù)值上看格力電器的營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)期低于行業(yè)平均水平，這也意味著格力電器對營運(yùn)資金的管理超過同行業(yè)競爭者。

二、案例總結(jié)

通過分析，找到了格力電器對于整體流動資產(chǎn)，特別是存貨以及應(yīng)付賬款部分管理績效較差的原因。從采購渠道看，格力電器采購渠道周轉(zhuǎn)期高于行業(yè)平均水平，雖然企業(yè)本身具有很強(qiáng)的議價能力，但由于格力電器對上游關(guān)鍵零部件生產(chǎn)供應(yīng)商進(jìn)行控股， 為保證品牌質(zhì)量和生產(chǎn)銜接為前提而做出了一定的犧牲。 從生產(chǎn)渠道來看，由于近年來較大幅度的減少了往來款項(xiàng)，意味著格力大幅度減少占用他人資金，使得生產(chǎn)渠道周轉(zhuǎn)期遠(yuǎn)高于行業(yè)平均水平，但這保證了營運(yùn)資金很高的流動性。 從銷售渠道來看，格力電器整體上具有很強(qiáng)的回款能力，但比起應(yīng)付賬款格力電器更多的是使用應(yīng)付票據(jù)這項(xiàng)工具， 2015年格力對約400億的應(yīng)收票據(jù)進(jìn)行貼現(xiàn)，為自己保留了大量貨幣資金，企業(yè)的運(yùn)轉(zhuǎn)上有很大的操作空間。

雖然，格力電器的經(jīng)營渠道周轉(zhuǎn)期的平均水平高于整個行業(yè)，但是行業(yè)各方正在逐步縮小與格力的差距。格力電器保持了貨幣資金高流動性和安全性，采取了較為穩(wěn)健的營運(yùn)資金管理策略，保證產(chǎn)品質(zhì)量和科研創(chuàng)新能力，這也導(dǎo)致了在存貨和應(yīng)收賬款環(huán)節(jié)上營運(yùn)資金管理績效呈現(xiàn)缺陷或可改進(jìn)空間。格力電器具有很高的獲利能力和市場份額，但面對國內(nèi)日漸激烈的家電市場和不斷成長的競爭對手，應(yīng)當(dāng)居安思危，在開拓國內(nèi)外市場的同時對營運(yùn)資金管理方法加以改進(jìn)。

三、結(jié)論

基于格力電器對營運(yùn)資金管理上的分析，中小制造企業(yè)也可以從中借鑒到許多。首先，創(chuàng)新仍是第一發(fā)展目標(biāo)，隨著家電產(chǎn)業(yè)不斷的發(fā)展，技術(shù)的創(chuàng)新可以在加速制造業(yè)生產(chǎn)效率的同時使企業(yè)產(chǎn)品附加值不斷提升，在產(chǎn)業(yè)鏈上下游有了更強(qiáng)大的議價能力，這樣能夠創(chuàng)造充足的資金流入。其次，中小企業(yè)普遍抗風(fēng)險能力較差，通常遭遇一兩次打擊后就會使企業(yè)元?dú)獯髠?。保證資金的流動性可以大大加強(qiáng)企業(yè)的抗風(fēng)險能力，這也意味著企業(yè)在營運(yùn)資金管理策略并非一味選擇激進(jìn)的投融資策略追求利潤和管理效率最大化，可以犧牲部分營運(yùn)資金管理效率使企業(yè)能夠穩(wěn)定健康的運(yùn)轉(zhuǎn)下去。再其次，建立適合企業(yè)的銷售管理模式和市場信息捕捉機(jī)制，削弱信息不對稱導(dǎo)致的產(chǎn)銷不一致的影響，加強(qiáng)企業(yè)從“采購——生產(chǎn)——銷售”的一體化建設(shè)以及供應(yīng)鏈的完善。最后，中小型企業(yè)可以熟悉并靈活地運(yùn)用票據(jù)等銀行結(jié)算工具，保證資金鏈的穩(wěn)定，這樣可以有效解決中小企業(yè)融資難的問題，使得企業(yè)得以生存。

（作者單位：廈門大學(xué)嘉庚學(xué)院）