第三方支付：數(shù)字貨幣推動下的加速重構(gòu)

張銳

從不久前在深圳和雄安等四市進(jìn)行測試，到今年5月份起蘇州市部分機(jī)關(guān)和事業(yè)單位的50%工資和補(bǔ)貼使用數(shù)字貨幣發(fā)放，央行探索了六年之久的法定數(shù)字貨幣越來越近。在重構(gòu)與再造基礎(chǔ)貨幣形式的同時，數(shù)字貨幣也勢必會對支付手段這一經(jīng)濟(jì)學(xué)教科書認(rèn)定的貨幣最重要職能產(chǎn)生顛覆性影響，尤其是第三方支付因此發(fā)生的洗牌與重組將不可逆轉(zhuǎn)。

簡稱為DCEP的央行數(shù)字貨幣由Digital Currency和 Electronic Payment兩部分組成，前者意為數(shù)字貨幣，后者名為電子支付；前者代表數(shù)字貨幣在線上流通，后者說明DCEP的一個主要業(yè)務(wù)就是數(shù)字錢包。因此，無論是所依靠的網(wǎng)絡(luò)資源背景與流通渠道，還是所承擔(dān)的基本職能，DCEP有著與支付寶、微信等支付工具天然重合的方面，從而與第三方支付形成了市場競爭關(guān)系。

按照設(shè)計，DCEP采取雙層運(yùn)營體系，即央行是數(shù)字貨幣發(fā)行人，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)儲存與保管數(shù)字貨幣，其他機(jī)構(gòu)與用戶通過商業(yè)銀行存取與兌換數(shù)字貨幣，這樣，雖然同為法定通貨，但數(shù)字貨幣放在不同數(shù)字錢包中所獲得的安全信用度卻不一樣，即存放在商業(yè)銀行的數(shù)字錢包中，性質(zhì)上被認(rèn)定為是央行負(fù)債，受到央行作為最后貸款人的保護(hù)，安全性很高，而放在第三方支付數(shù)字錢包中，則表現(xiàn)為商業(yè)銀行對用戶的負(fù)債，如果第三方支付破產(chǎn)或倒閉，數(shù)字貨幣將很難受到保護(hù)。如此看來，同為支付手段，DCEP自帶的競爭優(yōu)勢顯然是第三方支付所無法比擬的。

更詳細(xì)比較發(fā)現(xiàn)，因為有國家信用背書，DCEP獲取了無限法償性特征，也就是任何交易場景都必須無條件接收，與此相反，第三方支付存在業(yè)務(wù)壁壘，不同平臺間存在互不認(rèn)可與間隔障礙，如支付寶與微信之間不能互相轉(zhuǎn)賬；另外，數(shù)字貨幣代表的是M0，就好像是用戶在線下使用紙幣一樣，無需經(jīng)過任何中間環(huán)節(jié)就可完成支付，但若通過第三方支付，此時的數(shù)字貨幣首先必須從商業(yè)銀行轉(zhuǎn)賬獲取，然后支付過程要經(jīng)過清算流程，因此第三方支付中的數(shù)字貨幣其實是M1和M2；而更重要的是，數(shù)字貨幣采取的是松耦合模式，即用戶既可以將數(shù)字錢包與銀行賬戶綁定，也可以依靠數(shù)字錢包獨(dú)立運(yùn)行支付，這樣在依托線上支付的同時，DCEP還可以離線支付，比如手機(jī)與手機(jī)之間“碰一碰”就可以完成轉(zhuǎn)賬。但不同的是，第三方支付采取的是緊耦合模式，所有支付須綁定銀行賬戶進(jìn)行，而且必須采取在線交易。因此，從支付效率看，DCEP作為支付手段要比第三方支付簡便與快捷得多。正是如此，DCEP被看成是可以覆蓋全場景的“超級錢包”。

很顯然，如果商業(yè)銀行在作為數(shù)字貨幣存儲主體的同時還可以運(yùn)營DCEP錢包業(yè)務(wù)，對第三方支付產(chǎn)生的擠出與替代效應(yīng)不可避免。目前來看，第三方支付除了依靠平臺收取服務(wù)傭金外，還通過支付引流并借此開發(fā)衍生業(yè)務(wù)，如互聯(lián)網(wǎng)小貸、貨幣基金以及理財和保險等業(yè)務(wù)，同時，第三方支付還能依托支付數(shù)據(jù)拓展出征信和風(fēng)控相關(guān)業(yè)務(wù)，如支付寶旗下的芝麻信用評分等，且該類產(chǎn)品投放到了酒店、共享單車等場景。更為重要的是，第三方支付可憑借數(shù)據(jù)積累精準(zhǔn)捕獲與發(fā)現(xiàn)用戶消費(fèi)偏好與需求傾向，不斷創(chuàng)造出新的場景，進(jìn)而增強(qiáng)用戶黏性，反過來構(gòu)成對核心本源業(yè)務(wù)的強(qiáng)力支持。然而，如果DCEP進(jìn)入支付市場，缺乏競爭優(yōu)勢的第三方支付不僅面臨用戶大量流失風(fēng)險之痛，而且盈利渠道與空間將遭遇殘酷擠壓，衍生性與拓展性業(yè)務(wù)半徑發(fā)生收縮的同時還會產(chǎn)生中斷風(fēng)險，依靠流量的本源業(yè)務(wù)也會受到?jīng)_擊，極端情況下不排除第三方支付機(jī)構(gòu)的成批次倒閉與破產(chǎn)。

因此，未來的關(guān)鍵是是否允許DCEP充當(dāng)支付工具？如果可以，運(yùn)營支付工具的主體又應(yīng)當(dāng)是誰？另外，商業(yè)銀行又是否可以將數(shù)字錢包作為業(yè)務(wù)主干投放支付市場，如果可以，嵌入的范圍與幅度又有多大？另外，第三方支付是否可以作為數(shù)字貨幣的支付運(yùn)營主體繼續(xù)存在？如果存在，對它的監(jiān)管又會發(fā)生怎樣的變化等等？按照官方設(shè)計，雖然理論上DCEP具有支付本能，但本著“政府的歸政府，市場的歸市場”的基本原則，央行肯定不參與數(shù)字貨幣數(shù)字錢包的運(yùn)營，而是在充當(dāng)數(shù)字貨幣發(fā)行人的同時，主要負(fù)責(zé)監(jiān)管制度的創(chuàng)建以及實體性科技金融監(jiān)管，而且不同于原有紙幣離開銀行機(jī)構(gòu)后很多情況下央行無法獲取貨幣流動的狀態(tài)，依靠數(shù)字錢包的央行完全可以全程且及時捕捉到貨幣活動蹤影，對包括第三方支付在內(nèi)的數(shù)字貨幣監(jiān)管也將更富成效。因此，從支付工具經(jīng)營層面看，與第三方支付利益緊密相關(guān)的主體就只有商業(yè)銀行了。

央行將商業(yè)銀行明確為數(shù)字貨幣存儲的唯一承載主體，實際賦予了商業(yè)銀行如同攬存先前現(xiàn)幣那樣攬存數(shù)字貨幣的特權(quán)，商業(yè)銀行在通過用戶數(shù)字錢包吸儲并支付利息的同時，還可以對外貸款以及開展相關(guān)的理財?shù)妊苌鷺I(yè)務(wù)，存貸差同樣是數(shù)字貨幣時代商業(yè)銀行盈利的主要方式。另外，商業(yè)銀行負(fù)責(zé)對用戶數(shù)字錢包的管理也是數(shù)字貨幣衍生出的一項特權(quán)，原則上代為管理數(shù)字錢包，是要收取管理費(fèi)的，但基于獲取存儲用戶的需要，這項費(fèi)用針對C端用戶（私人與企業(yè)）則是免除性的，但如果第三方支付要實現(xiàn)賬戶充值即將用戶在商業(yè)銀行數(shù)字錢包中的數(shù)字貨幣轉(zhuǎn)移到至支付賬戶中，這筆費(fèi)用是不可減免的，而是由第三方支付承擔(dān)并向商業(yè)銀行合規(guī)支付。由此看來，商業(yè)銀行在依然可以通過運(yùn)營借記卡、信用卡等途徑獲取數(shù)字貨幣支付市場份額的同時，其作為主體運(yùn)營DCEP的獲利渠道還是多元的，也就沒有進(jìn)入第三方支付市場的急迫與必要。

因此，推出數(shù)字貨幣，代表的只是基礎(chǔ)貨幣形式的變化，即從有形法定現(xiàn)幣進(jìn)入無形數(shù)字貨幣，從有現(xiàn)金社會進(jìn)入無現(xiàn)金社會，但原有貨幣管理系統(tǒng)不會發(fā)生太大變動，同時貨幣的支付渠道和場景也不會出現(xiàn)變異，由此決定了第三方支付與商業(yè)銀行之間還是合作關(guān)系，DCEP作為支付手段依舊是多元化且相互兼容，其流通載體也同樣不會全面脫離第三方支付渠道。作出這樣的設(shè)計，既可以減少貨幣數(shù)字化升級中的切換成本，同時也維系了中央銀行與商業(yè)銀行的法定地位，而更重要的是，第三方支付已經(jīng)成為我國金融市場的一支勁旅，超過230多家的支付機(jī)構(gòu)不僅是各種消費(fèi)場景創(chuàng)造的核心動力，還是中小微企業(yè)與居民投資理財?shù)闹匾?wù)商，如果讓DCEP作為支付工具實現(xiàn)對第三方支付的完全替代，等于就是傳統(tǒng)支付體制的回歸，這是監(jiān)管者無論如何不愿看到的結(jié)果。

但是，雖然第三方支付的江湖地位不因數(shù)字貨幣的落地而動搖，但并不等于說DCEP對第三方支付不會形成任何性改革推動力量。DCEP采取松耦合賬戶管理模式，許多原來憑借現(xiàn)金支付的用戶可以輕松轉(zhuǎn)化為數(shù)字貨幣用戶，這部分群體成為了支付市場競爭的重要對象，在一些有支付經(jīng)驗的支付商進(jìn)入第三方支付市場同時，不排除像平安壹錢包、蘇寧支付以及拉卡拉等處于第二陣營甚至更多的中小支付機(jī)構(gòu)通過自己的創(chuàng)新?lián)寠Z增量支付用戶，或者選擇與已經(jīng)進(jìn)入中國市場的PayPal等外資支付巨頭合作爭奪市場；另外，今年新冠疫情之后C端支付用戶群體的快速擴(kuò)容也會倒逼B端用戶對數(shù)字化升級做出確定性選擇，從關(guān)注C端轉(zhuǎn)向爭奪B端將成為第三方支付的重要方向，由此，支付寶與微信財付通的壟斷格局可能得到一定程度肢解與稀釋，并形成“兩超多強(qiáng)”的第三方支付新格局。更要強(qiáng)調(diào)的是，數(shù)字貨幣需要更強(qiáng)大的技術(shù)響應(yīng)與場景拓展能力，護(hù)衛(wèi)存量市場與拓展增量市場，支付企業(yè)未來將在智能化、個性化、快捷化以及安全性與便民性上投入更多力量資源，競爭的升級也會不斷加速第三方支付的洗牌與重組。

（作者系中國市場學(xué)會理事、經(jīng)濟(jì)學(xué)教授）