基于格蘭杰因果關(guān)系檢驗的銀行業(yè)競爭與系統(tǒng)性風(fēng)險關(guān)系研究

慈雯惠 謝蕓

摘 要：本文嘗試通過格蘭杰因果關(guān)系檢驗評價我國銀行業(yè)競爭與系統(tǒng)性風(fēng)險之間的動態(tài)因果關(guān)系，從而達(dá)到促使銀行業(yè)系統(tǒng)更加穩(wěn)定，減少系統(tǒng)性風(fēng)險發(fā)生的目標(biāo)指導(dǎo)。銀行業(yè)將通過增加市場份額與轉(zhuǎn)型來提升競爭力，從而有助于銀行業(yè)系統(tǒng)更加穩(wěn)定，有利于全球經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定發(fā)展。

關(guān)鍵詞：格蘭杰因果關(guān)系;系統(tǒng)性風(fēng)險;銀行業(yè)競爭

一、引言

銀行業(yè)的穩(wěn)定發(fā)展關(guān)系到整個經(jīng)濟(jì)系統(tǒng)的平穩(wěn)運(yùn)行，2008年次貸危機(jī)導(dǎo)致大量商業(yè)銀行倒閉，引發(fā)金融混亂，政府被迫將大量資本注入銀行，進(jìn)一步將其轉(zhuǎn)變?yōu)槿蛐越鹑谖C(jī)，導(dǎo)致所有國家經(jīng)濟(jì)下滑。結(jié)合競爭模型，銀行也會通過增加產(chǎn)品和業(yè)務(wù)創(chuàng)新提升其抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力。伴隨中國利率市場化不斷演進(jìn)、銀行業(yè)改革不斷深入以及金融脫媒快速發(fā)展，商業(yè)銀行以往的業(yè)務(wù)模式盈利持續(xù)減少。為拓寬盈利渠道，商業(yè)銀行已轉(zhuǎn)向業(yè)務(wù)與服務(wù)多樣化的發(fā)展模式。這一轉(zhuǎn)變促使商業(yè)銀行提升競爭力，搶占更大的市場份額。中國銀行業(yè)仍占據(jù)整個金融市場的重要部分，這使得銀行業(yè)穩(wěn)定性對整個金融市場至關(guān)重要。

本文嘗試在銀行業(yè)競爭與系統(tǒng)性風(fēng)險的因果關(guān)聯(lián)中納入時間變量。我們發(fā)現(xiàn)當(dāng)銀行貸款利率提高時，企業(yè)將增加其投資項目的風(fēng)險，銀行將重新設(shè)置貸款利率，這種相互作用有利于金融穩(wěn)定。本文還指出銀行的競爭穩(wěn)定性是非線性的?；诖?，我們可以看到競爭將降低系統(tǒng)性風(fēng)險，不同的競爭策略對金融穩(wěn)定性有不同影響。本文假設(shè)用更高的市場集中度即市場結(jié)構(gòu)衡量競爭程度，最重要的條件是是否存在市場準(zhǔn)入壁壘。因為我國銀行業(yè)處在深化改革階段，因此仍保持嚴(yán)格的市場準(zhǔn)入系統(tǒng)。

二、Boyd和Nicoló模型

由式（1）可知，銀行貸款利率的提高會使企業(yè)家為了生存而選擇高風(fēng)險的投資項目。TL表示貸款金額，則其反向需求曲線滿足以下條件：

公式（4）反映出借款人將選擇M的最優(yōu)值來實(shí)現(xiàn)總貸款均等。

因此，銀行i選擇最大化如下：

在其他條件不變的情況下，銀行在貸款市場提高貸款利率時，企業(yè)的最優(yōu)決策是增加其投資項目的風(fēng)險，銀行根據(jù)企業(yè)的行為來設(shè)定貸款利率。我們發(fā)現(xiàn)這種銀行與企業(yè)之間的相互關(guān)系使得銀行競爭不太可能導(dǎo)致系統(tǒng)風(fēng)險，而這與競爭穩(wěn)定性假說是一致的。

三、研究方法

格蘭杰因果關(guān)系檢驗中難以估計向量自回歸（VAR）模型。Shukur和Mantalos在1997年指出，采用基于殘差的引導(dǎo)（RB）方法呈現(xiàn)的結(jié)果將更加準(zhǔn)確。此外，無論兩個變量是否協(xié)整，RB法都優(yōu)于標(biāo)準(zhǔn)漸近檢驗法。特別是在小樣本情況下，Shukur和Mantalos于2000年證明，沒有RB法的標(biāo)準(zhǔn)檢驗無法達(dá)到良好的協(xié)整?；赗B的修正LR統(tǒng)計量來檢驗系統(tǒng)性風(fēng)險與銀行業(yè)競爭之間的因果關(guān)系更加準(zhǔn)確。

VAR模型的完整樣本測試中，假設(shè)參數(shù)是恒定的。但是，如果完整樣本時間序列有潛在的結(jié)構(gòu)變化，則因果關(guān)系將變得不穩(wěn)定。因此，考慮采用滾動窗口引導(dǎo)估計可以避免參數(shù)變化的問題。此外，參數(shù)的短期穩(wěn)定性需要通過使用Sup-F，Mean-F和Exp-F測試進(jìn)行試驗，并進(jìn)行15%的修正。然后，采用Lc檢驗法來檢測長期參數(shù)的穩(wěn)定性。這些檢驗是根據(jù)LR統(tǒng)計序列計算得出。

四、結(jié)果與結(jié)論

由于中國對銀行業(yè)市場保持嚴(yán)格的準(zhǔn)入政策，我們可以使用市場結(jié)構(gòu)指標(biāo)——四家國有商業(yè)銀行集中率（CR）來衡量銀行業(yè)的競爭水平。關(guān)于度量系統(tǒng)風(fēng)險，如果信貸資金的實(shí)際配置偏離了均衡狀態(tài)，就會發(fā)生信貸資金錯配，這將降低銀行貸款的還款率，增加不良貸款，導(dǎo)致系統(tǒng)性風(fēng)險。因此，我們可以使用不良貸款率（NPLR）來衡量系統(tǒng)性風(fēng)險。但如果存在結(jié)構(gòu)性變化，銀行業(yè)競爭與系統(tǒng)風(fēng)險之間的關(guān)系是不穩(wěn)定的。

實(shí)踐中，中國經(jīng)濟(jì)受2008年全球金融危機(jī)影響，政府出臺4萬億元刺激計劃，其中積極的財政政策推動銀行貸款大幅增長，基礎(chǔ)設(shè)施投資引發(fā)更多長期貸款，銀行之間的競爭相對薄弱。適度寬松的貨幣政策導(dǎo)致銀行資產(chǎn)和負(fù)債規(guī)?？焖僭鲩L。與此同時，中國實(shí)施降低基準(zhǔn)利率政策，這使得銀行盲目擴(kuò)大貸款，并采取進(jìn)一步措施進(jìn)行競爭。另外，隨著金融體系的多元化和銀行數(shù)量、規(guī)模的大幅增長，使得銀行業(yè)的競爭呈現(xiàn)前所未有的激烈局面。

2012年5月，銀監(jiān)會宣布鼓勵和引導(dǎo)民間資本進(jìn)入銀行業(yè)。這一政策引導(dǎo)將有助于加快多層次銀行體系建設(shè)和建立更加公平競爭的市場環(huán)境。2013年7月，金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制全面放開，大型國有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)型升級。2014年，伴隨外部環(huán)境的變化，如經(jīng)濟(jì)增長放緩，房地產(chǎn)市場不景氣，第三方支付的迅速崛起和存款利率的擴(kuò)張，導(dǎo)致銀行業(yè)通過降低貸款利率等競爭手段來吸引客戶，提高市場份額。貸款利率與借款人的道德風(fēng)險概率有關(guān)，因此道德風(fēng)險越低，銀行的系統(tǒng)性風(fēng)險就越低，銀行業(yè)穩(wěn)定性越能得到保證。因此，在探究銀行業(yè)競爭對系統(tǒng)風(fēng)險的影響時，結(jié)果與Boyd和Nicolo的模型一致。也就是說，當(dāng)銀行業(yè)競爭加劇時，會導(dǎo)致系統(tǒng)性的風(fēng)險降低，這與競爭穩(wěn)定性假說是一致的。

2018年以來，銀行信貸原則以抵押貸款和擔(dān)保為基礎(chǔ)，因此系統(tǒng)性風(fēng)險對2018年上半年銀行業(yè)競爭產(chǎn)生了積極影響。當(dāng)銀行具有競爭優(yōu)勢時，它會考慮企業(yè)是否會增加其投資項目的風(fēng)險，由于利率較高，所以它會決定適當(dāng)?shù)馁J款利率，以降低系統(tǒng)風(fēng)險。然而，過度借貸將不可避免地增加未來發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險的可能性。因此，銀行業(yè)的競爭在短期內(nèi)會減弱，但從長期來看，競爭將會擴(kuò)大，以保持其市場份額。此外，我們發(fā)現(xiàn)外部環(huán)境的變化會對銀行業(yè)的競爭產(chǎn)生影響，也會促進(jìn)商業(yè)銀行的快速發(fā)展?？偟膩碚f，這不僅說明銀行競爭與系統(tǒng)風(fēng)險之間的關(guān)系與Boyd和Nicolo的模型是一致的，而且也證實(shí)了兩者之間的相互傳遞機(jī)制，有利于系統(tǒng)風(fēng)險的防范。

通過上述分析，我們進(jìn)一步印證了銀行業(yè)競爭與系統(tǒng)風(fēng)險之間的雙向因果關(guān)系。一方面，金融體系的多元化和銀行業(yè)的不斷進(jìn)入將促使銀行加快轉(zhuǎn)型，最終降低系統(tǒng)風(fēng)險發(fā)生的概率。另一方面，銀行業(yè)競爭將建立一個更公平的市場環(huán)境，多元化的市場競爭機(jī)制將促進(jìn)銀行業(yè)的可持續(xù)發(fā)展和金融穩(wěn)定。

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作者簡介：慈雯惠（1987- ），女，漢族，山東煙臺人，碩士學(xué)歷，單位：中國建設(shè)銀行青島市分行;謝蕓（1988- ），女，漢族，山東煙臺人，碩士學(xué)歷，單位：中國建設(shè)銀行青島市分行