哈啰出行財務風險分析

蔣曉涵　尹少華

[提要] 自2016年共享單車出現(xiàn)在大眾視野，共享經(jīng)濟這個新的概念不斷沖擊著人們的生活方式。本文通過對哈啰出行近幾年成本、盈利、籌資相關(guān)財務數(shù)據(jù)分析，運用PEST 分析法，對影響其財務運行的各種因素進行系統(tǒng)分析，提出優(yōu)化方案，從而防范哈啰出行財務風險，促進其持續(xù)經(jīng)營。

關(guān)鍵詞：共享單車;財務分析;風險防范

中圖分類號：F275 文獻標識碼：A

收錄日期：2020年3月23日

一、引言

近五年，共享單車發(fā)展極其迅速，市場上已經(jīng)出現(xiàn)不下 80 多家單車品牌。根據(jù)交通運輸部公布的數(shù)據(jù)，截至 2019 年底，我國互聯(lián)網(wǎng)租賃自行車共有1，950萬輛，覆蓋全國360個城市，注冊用戶超過3億人，日均訂單數(shù)達到4，700萬單。但根據(jù)北京市交通委數(shù)據(jù)，2019年上半年全市共享單車日均騎行量為160.4萬次，平均日周轉(zhuǎn)率僅為1.1次/輛，日均活躍車輛只占報備車輛總量的16%，周均活躍車輛僅為30%。由以上數(shù)據(jù)可知，目前的共享單車市場上仍然存在嚴重的過剩問題。目前，我國共享單車逐步形成哈啰出行、美團、滴滴三足鼎立的格局，未來共享單車用戶規(guī)模還會持續(xù)增加，時長交易額將保持持續(xù)上漲的趨勢。從長遠看，預計到2025年城鎮(zhèn)人口將達到9億，共享單車如何穩(wěn)步發(fā)展，做到有效控制成本同時獲取最高收益，對財務風險的分析和防范極為關(guān)鍵。

二、哈啰出行財務分析

（一）成本分析。根據(jù)數(shù)據(jù)表明，哈啰單車成本主要控制在1，000元以下，主要采用對稱設(shè)計，大量使用標件，以達到控制成本的目的。據(jù)哈啰出行CEO楊磊透露，一輛單車每日運維成本0.3元，折舊成本0.6元，再加上助力車還需要增加相關(guān)換電和調(diào)度方面的人員，電池的維護也是一大成本支出，所以共享單車需要大量資金來維持折舊消耗，一方面需要大量的資本支持，另一方面還要確保能實現(xiàn)自我盈利。2018年10月哈啰出行已經(jīng)在100多個城市實現(xiàn)凈利潤，但從2016年投車至今已經(jīng)有部分車輛開始報廢，對于一些可回收利用的產(chǎn)值較高的車輛可以二次利用，同時還要控制運維成本，繼續(xù)維持市場基數(shù)，保持占有量和可騎性還是關(guān)鍵因素。

（二）盈利分析。截至目前，哈啰單車入駐全國360多個城市，累計騎行總里程達189.8億公里，累計提供出行服務超過123億次。注冊用戶總數(shù)接近3億，服務全國約1/5人口，占據(jù)了共享單車行業(yè)50%以上市場份額，哈啰助力車業(yè)務也進入260個城市，接近70%的市場占有率。2019年業(yè)績預期營業(yè)收入達9.5億元，增長12.43%，歸屬于上市公司股東的凈利潤達1.36億元，增長14.22%。

但是，基于共享單車的性質(zhì)，高收益是不現(xiàn)實的，所以哈啰出行推出了哈啰助力車和順風車，哈啰單車騎行距離在2公里左右，助力車則在5公里左右，半小時收費2元，能迅速實現(xiàn)盈利。目前助力車騎行總里程達到12.3億公里。2019年哈啰順風車總完單量8，000萬單，認證車主達1，200萬人，平臺總交易額約為18億元，雖然這一體量與其他平臺相比并不大，但這也是哈啰出行追求多方面發(fā)展的又一進程。

（三）籌資分析。因為哈啰出行采取免押金的方式騎行，所以前期投入資本需要靠大量融資支持，根據(jù)不完全調(diào)查，哈啰出行近幾年發(fā)生了十幾次融資，金額高達百億人民幣，主要投資方為復星集團和螞蟻金服。一般共享單車企業(yè)為了解決經(jīng)營資金緊張的問題，采取的融資方式是股權(quán)或債權(quán)融資方式來進行運轉(zhuǎn)和擴張，但介于共享單車企業(yè)有數(shù)量龐大的共享單車資產(chǎn)可以用于借款的抵押，所以在股權(quán)融資困難的情況下，常常采取債權(quán)融資方式。近年來，哈啰出行就發(fā)生多起動產(chǎn)質(zhì)押。2017年將浮動數(shù)量多的共享單車質(zhì)押給上海云鑫，不同于股權(quán)融資，這些借款是要還本付息的，如果到時不能償還，債權(quán)人會行使對于共享單車的抵押權(quán)。2018年又將共享單車智能鎖質(zhì)押給上海云鑫，另從中國人民銀行征信中心顯示，根據(jù)浮動抵押協(xié)議，為了發(fā)展單車主營業(yè)務，哈啰出行向上海云鑫提供28億元，此次動產(chǎn)質(zhì)押也意味著哈啰出行得到螞蟻金服5億元融資。這樣頻繁的融資也暴露出哈啰出行極高的財務風險，再加上單車騎行有明顯的淡季旺季之分，天氣的不穩(wěn)定因素也是影響盈利的一個關(guān)鍵，如何把握融資的資金，做到人錢資源合理分配，高運營效率，控制財務風險極為重要。

三、哈啰出行財務風險外部原因——PEST分析法

（一）財政治政策分析。國內(nèi)共享自行車市場仍處在快速發(fā)展階段，行業(yè)仍亟待規(guī)范，而政府部門也相繼出臺不少相關(guān)政策。2019年開始，很多城市放寬了對共享電單車的限制。杭州2017年就明文指出暫時禁止發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)租賃電動車，但是這條規(guī)定截止期過后，并無新的條例或規(guī)定出臺。武漢表明共享電單車須在交管部門注冊登記車牌，并且在交通運輸部門進行登記備案，與當?shù)亟煌ㄟ\輸部門簽訂管理承諾書，明確投放數(shù)量、投放區(qū)域等內(nèi)容后方可上路運營。昆明也于2019年8月也取消對共享電單車的限制。但之前由于單車投放過度造成的城市負擔，許多一線城市暫停共享單車投放，所以哈啰出行需要在政策寬限范圍內(nèi)和保持市場占有量之間找到一個平衡點進行發(fā)展。

（二）經(jīng)濟優(yōu)勢比較分析。數(shù)據(jù)顯示，2017年國內(nèi)共享自行車的市場規(guī)模和用戶規(guī)?？焖贁U張，市場競爭愈加激烈。2018年國內(nèi)共享自行車市場規(guī)模達178.2億元，增速達73.3%。到2020年，國內(nèi)共享自行車市場規(guī)?；?qū)⑼黄?00億元。對于廣大出行群眾而言，3公里以內(nèi)的距離，無疑共享單車更加便捷和劃算，同時哈啰助力車的出現(xiàn)更加省時省力。

（三）社會文化環(huán)境分析。參考中國報告網(wǎng)發(fā)布《2019年中國共享單車市場分析報告》共享單車實質(zhì)是一種新型的交通工具租賃業(yè)務，其主要依靠載體為自行車?？梢院艹浞掷贸鞘幸蚩焖俚慕?jīng)濟發(fā)展而帶來的自行車出行萎靡狀況。有效解決城市交通“最后一公里”問題的同時，也緩解了城市交通擁堵，構(gòu)建了城市的綠色出行系統(tǒng)，最大化地利用了公共道路通過率，同時起到健康身體的作用。隨著共享單車的普及，這種出行方式將被越來越多的人選擇。

（四）科學技術(shù)環(huán)境分析。隨著互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展，共享單車平臺讓消費人群和消費物品實現(xiàn)了直接聯(lián)系方式，同時二維碼、防盜、GPS等先進科技穩(wěn)固了人和物之間聯(lián)系，互聯(lián)網(wǎng)第三方支付也讓共享單車成為了可能，共享單車也比傳統(tǒng)自行車更加輕便可用。

四、哈啰出行財務風險防范措施及建議

（一）優(yōu)化財務架構(gòu)體系。哈啰出行應當從財務和審計等領(lǐng)域中挑選優(yōu)秀的人才組成一個有規(guī)模和組織的財務架構(gòu)，能及時預防和解決公司在財務上出現(xiàn)的風險。并且定期進行培訓考核工作，除了財務人員以外，所有公司職員都應該養(yǎng)成財務風險防范和規(guī)避意識。同時，為避免引發(fā)不必要的個人因素產(chǎn)生財務風險，職業(yè)道德素質(zhì)也是每個員工必須加強的關(guān)鍵。

（二）完善企業(yè)內(nèi)部控制建設(shè)。為了確保財務分析工作高效開展，在制訂方案前，一定要明確好工作的重心和具體注意事項，樹立好每個人員的財務風險價值觀，完善企業(yè)內(nèi)部控制機制，避免因工作失誤引起財務風險。

（三）采用多種投資與籌資模式。哈啰出行拓展初期，因為前期開城需要投入大量的人力物力，所以資金需求較大，為了防止現(xiàn)金流缺口過大，應該通過分散投資，以達到降低風險的目的。同時，可以擴大融資渠道，降低資金不足的風險，也可以適當發(fā)行一些混合籌資產(chǎn)品，降低投資者的風險，合理管控資金。

（四）規(guī)范一線人員管理，完善運維和報廢制度?？紤]到單車受季節(jié)和地域影響，所以對于一線人員投車和調(diào)度應做到更加合規(guī)的管理，減少車輛閑置率，同時對于故障車和報廢車做好對應處理，減少不必要的支出，合理控制成本。此外，通過實名制用戶管理，對于不文明用車情況開通舉報熱線，督促文明出行。

（五）加強與地方政府合作，構(gòu)建規(guī)范市場體系。不同區(qū)域政府對共享單車的態(tài)度不同，所以首先應該與政府達成共識，減少城管收車事件，從源頭上控制調(diào)度成本。自覺遵守政府對單車的管理要求，同時也要根據(jù)交通情況和消費者需求，合理地安排停車點和單車數(shù)量，爭取成本最低化和利益最大化。

（通訊作者：尹少華）

主要參考文獻：

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