上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度問(wèn)題及完善對(duì)策

史冬梅 劉彤達(dá)

摘要：關(guān)聯(lián)交易是企業(yè)關(guān)聯(lián)方之間在公司運(yùn)作中經(jīng)常出現(xiàn)的而又易于發(fā)生不公平結(jié)果的交易。我國(guó)上市公司關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管因先天不足，導(dǎo)致違法違規(guī)時(shí)有發(fā)生，極大地?fù)p害了投資者的利益。為此，遏制有害的關(guān)聯(lián)交易，保護(hù)投資者利益，顯得十分必要。本文從我國(guó)關(guān)聯(lián)交易現(xiàn)有制度出發(fā)，分析了關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度存在的問(wèn)題及弊端，提出了完善我國(guó)上市公司監(jiān)管制度的對(duì)策。

關(guān)鍵詞：上市公司;關(guān)聯(lián)交易;監(jiān)管制度

一、我國(guó)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度

（一）關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管中的法律制度

1.《公司法》

《公司法》的主要監(jiān)管制度有董事抵觸利益交易制度，該制度從上市公司高管的層面進(jìn)行監(jiān)管，上市公司高管或?qū)嶋H控制人追求大額非法利益是不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的根源，該制度是從對(duì)根源的法律監(jiān)管制度。我國(guó) 2018年新修訂《公司法》中明確規(guī)定：“公司的控股股東、實(shí)際控制人、董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員不得利用其關(guān)聯(lián)關(guān)系損害公司利益”。在法律層面，我國(guó)法律明確禁止損害公司利益的關(guān)聯(lián)交易行為的發(fā)生。

2.《證券法》

《證券法》規(guī)定了上市公司信息披露制度，股東大會(huì)批準(zhǔn)及回避制度，上市審查制度，上市公司治理準(zhǔn)則等。2014年修訂的《證券法》沒(méi)有對(duì)關(guān)聯(lián)交易的具體的監(jiān)管辦法，但對(duì)關(guān)聯(lián)交易做出了一些規(guī)定。

3.《會(huì)計(jì)法規(guī)》

《會(huì)計(jì)法規(guī)》對(duì)關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管是體現(xiàn)在確認(rèn)與計(jì)量制度中，會(huì)計(jì)審計(jì)是對(duì)關(guān)聯(lián)交易最直接的監(jiān)管，合規(guī)的會(huì)計(jì)監(jiān)管有助于遏制關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生，但不合規(guī)的會(huì)計(jì)審計(jì)往往會(huì)致使關(guān)聯(lián)交易的滋生。

（二）關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度中政府的監(jiān)管

1.價(jià)格監(jiān)管

關(guān)聯(lián)方交易的價(jià)格管制是為了防止控制關(guān)聯(lián)交易損害公司的利益，這種方法可以有效地限制公司管理層利用關(guān)聯(lián)交易侵占公司利潤(rùn)，從而損害小股東的利益。財(cái)政部規(guī)定，關(guān)聯(lián)收益不能計(jì)入總收入，2011年出臺(tái)的《上海證券交易所上市公司關(guān)聯(lián)交易實(shí)施指引》，第五章也給出了關(guān)聯(lián)交易價(jià)格定價(jià)的五項(xiàng)原則。該原則參考了稅務(wù)機(jī)關(guān)關(guān)聯(lián)交易定價(jià)原則，不過(guò)，該原則所給出的定價(jià)也只是參考定價(jià)。

2.數(shù)量監(jiān)管

從數(shù)量上控制關(guān)聯(lián)交易，是我國(guó)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度的重要組成部分。中國(guó)證監(jiān)會(huì)要求，上市公司發(fā)生關(guān)聯(lián)交易占主營(yíng)業(yè)務(wù)的比重必須控制在一定的范圍之內(nèi)，為此它頒布了一系列文件用于監(jiān)管關(guān)聯(lián)交易，但就這些文件頒布后的實(shí)際效果看，監(jiān)管狀況不容樂(lè)觀。

3.強(qiáng)制信息披露

我國(guó)政府，證監(jiān)會(huì)以及各監(jiān)管部門，都把信息披露看作是監(jiān)管的重要環(huán)節(jié)。《股票上市規(guī)則》和《上市公司治理準(zhǔn)則》中對(duì)相關(guān)信息披露都做出了明確的規(guī)定。信息是監(jiān)管的重點(diǎn)，上市公司必須對(duì)關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)方信息進(jìn)行披露與公示，讓中小股東對(duì)該交易的合理性合法性有一個(gè)明確的認(rèn)知，同時(shí)也方便接受相關(guān)部門的監(jiān)管。

二、我國(guó)關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度存在的問(wèn)題

（一）監(jiān)管力度小

我國(guó)現(xiàn)行的監(jiān)管制度很大一部分在于企業(yè)自查，或者由企業(yè)報(bào)送的信息披露。并沒(méi)有一個(gè)很直接的部門，對(duì)這些問(wèn)題做出一個(gè)強(qiáng)有力的監(jiān)管。財(cái)政部是通過(guò)價(jià)格管制，證監(jiān)會(huì)是通過(guò)數(shù)量管制。這種分別監(jiān)管雖各有所長(zhǎng)，但效果甚微。

（二）制度存在缺陷

當(dāng)一個(gè)企業(yè)出現(xiàn)隱匿的違規(guī)關(guān)聯(lián)交易時(shí)，也就說(shuō)明他的自檢是不可信的，隱匿的關(guān)聯(lián)交易可以完善到把公司賬目做得非常好，難以通過(guò)賬目來(lái)找到關(guān)聯(lián)交易的蛛絲馬跡，這樣龐大的監(jiān)管工作，光憑行政機(jī)關(guān)監(jiān)管是不太現(xiàn)實(shí)的。

（三）法律法規(guī)不夠完善

目前的法律條款對(duì)于上公司關(guān)聯(lián)交易沒(méi)有起到非常好的規(guī)范作用，關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管的法規(guī)還不完善，前面列舉的法律法規(guī)對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的監(jiān)管有所涉及但并不全面，所以需要對(duì)上市公司關(guān)聯(lián)交易設(shè)置專門的法律條款。

（四）關(guān)聯(lián)方無(wú)法明確界定

我國(guó)《會(huì)計(jì)企業(yè)準(zhǔn)則》，《上市公司信息披露管理辦法》中對(duì)關(guān)聯(lián)方都有解釋，但在實(shí)際中監(jiān)管部門還是無(wú)法成功的界定對(duì)方是否屬于關(guān)聯(lián)方，很難界定該自然人是否對(duì)該企業(yè)具有實(shí)際控制權(quán)，或者說(shuō)監(jiān)管審計(jì)部門無(wú)法界定。因?yàn)橥鲜泄靖吖軐?duì)其與關(guān)聯(lián)方關(guān)系的隱藏，監(jiān)管部門無(wú)法通過(guò)其他有效的手段，獲得上市公司高管與關(guān)聯(lián)方之間的潛在聯(lián)系或者實(shí)際聯(lián)系，無(wú)法界定其是否為關(guān)聯(lián)方。

三、上市公司關(guān)聯(lián)交易監(jiān)管制度不完善的弊端

（一）中小股東的利益受損

不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易的實(shí)質(zhì)，就是大股東或?qū)嶋H控制人通過(guò)關(guān)聯(lián)方轉(zhuǎn)移上市公司的既得利益，中小股東的應(yīng)得收益被非法轉(zhuǎn)移。因?yàn)樯鲜泄举Y產(chǎn)屬于每一個(gè)股東，而關(guān)聯(lián)交易使得這些資產(chǎn)流向了關(guān)聯(lián)交易的相關(guān)方，這種轉(zhuǎn)變會(huì)打擊廣大中小投資者的投資信心。

（二）公司獨(dú)立經(jīng)營(yíng)能力下降

不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易發(fā)生，公司的交易受到關(guān)聯(lián)方的影響，致使公司獨(dú)立性下降，經(jīng)營(yíng)自主權(quán)受到關(guān)聯(lián)方及大股東的制約。當(dāng)一個(gè)公司的經(jīng)營(yíng)生產(chǎn)活動(dòng)充斥著關(guān)聯(lián)交易，而監(jiān)管制度又不完善，公司的運(yùn)營(yíng)狀況肯定是不健康的。

（三）上市公司競(jìng)爭(zhēng)力降低

關(guān)聯(lián)交易直接損害了公司利益，公司利益被損害的同時(shí)中小投資者的利益也被損害，中小投資者的不良情緒就會(huì)反映到上市公司，造成惡性循環(huán)，其競(jìng)爭(zhēng)力也會(huì)大大降低。

（四）政府稅收減少

關(guān)聯(lián)交易以過(guò)高的價(jià)格購(gòu)買商品或勞務(wù)，抬高成本，故意造成公司虧損，以避免對(duì)國(guó)家交稅;收購(gòu)虧損關(guān)聯(lián)方企業(yè)，用關(guān)聯(lián)方企業(yè)的虧損來(lái)抵消上市公司的利潤(rùn)，用以達(dá)到規(guī)避稅收的目的。

四、完善我國(guó)上市公司監(jiān)管制度的對(duì)策

（一）健全法律法規(guī)，使監(jiān)管有法可依

關(guān)聯(lián)交易的法律規(guī)定要有具體的明細(xì)，有了詳細(xì)的法律規(guī)定，有助于對(duì)關(guān)聯(lián)交易是否合規(guī)就有了明確判斷。要建立實(shí)質(zhì)大于形式的法律，因?yàn)楝F(xiàn)階段關(guān)聯(lián)交易的隱蔽性越來(lái)越強(qiáng)，相對(duì)于該交易是否是合規(guī)交易，更重要的是該交易所產(chǎn)生的后果是否利于公司發(fā)展，是否保護(hù)股東權(quán)益。

（二）制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)行分類監(jiān)管

對(duì)不同種類的關(guān)聯(lián)交易采取不同監(jiān)管方式，制定相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)是完善我國(guó)監(jiān)管制度的重要一步。通過(guò)對(duì)關(guān)聯(lián)交易的金額數(shù)量進(jìn)行分類，對(duì)大額的關(guān)聯(lián)交易加強(qiáng)監(jiān)管力度;通過(guò)數(shù)量對(duì)關(guān)聯(lián)交易進(jìn)行分類，有些關(guān)聯(lián)交易通過(guò)增多數(shù)量減少金額的方式來(lái)逃避監(jiān)管，對(duì)數(shù)量異常的關(guān)聯(lián)交易加大監(jiān)管力度;對(duì)關(guān)聯(lián)交易帶來(lái)的危害性進(jìn)行分類，對(duì)危害性更大的關(guān)聯(lián)交易加大監(jiān)管力度;對(duì)關(guān)聯(lián)交易的價(jià)格偏離度進(jìn)行分類，對(duì)關(guān)聯(lián)交易價(jià)格異常偏離正常交易價(jià)格的加大管理力度。

（三）說(shuō)明常態(tài)化，充分披露關(guān)聯(lián)交易信息

充分的信息披露是對(duì)關(guān)聯(lián)交易最好的監(jiān)管，同時(shí)監(jiān)管機(jī)構(gòu)的效率也會(huì)隨著信息披露的深化而提高。要把各種信息說(shuō)明常態(tài)化。如關(guān)聯(lián)方與上市公司的具體關(guān)系，潛在關(guān)系，關(guān)聯(lián)交易的發(fā)生額，關(guān)聯(lián)交易發(fā)生后對(duì)公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)造成的影響，董事會(huì)對(duì)該項(xiàng)關(guān)聯(lián)交易討論過(guò)程、意見(jiàn)分歧、董事會(huì)表決、棄權(quán)的具體意見(jiàn)等等都要充分披露出來(lái)。

（四）提高審計(jì)工作質(zhì)量，加強(qiáng)上市公司內(nèi)部控制

上市公司的審計(jì)部門是直接對(duì)所有者權(quán)益負(fù)責(zé)的，關(guān)聯(lián)交易是否合規(guī)，往往體現(xiàn)在是否對(duì)所有者權(quán)益產(chǎn)生了不良影響，審計(jì)工作的高質(zhì)量完成是對(duì)上市公司各方利益的均衡。上市公司的會(huì)計(jì)部門對(duì)是否出現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易應(yīng)當(dāng)有著最快速的反應(yīng)，保證會(huì)計(jì)操守，不制作虛假的賬目，為審計(jì)部門工作開(kāi)綠燈，不隱匿公司實(shí)際狀況，就可以最大限度的讓不正當(dāng)關(guān)聯(lián)交易暴露出來(lái)。

五、結(jié)語(yǔ)

在我國(guó)關(guān)聯(lián)交易發(fā)生率高、種類多、隱蔽性強(qiáng)、影響面大。規(guī)范上市公司關(guān)聯(lián)交易，是其經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中監(jiān)管的重要組成部分，我們必須健全法律法規(guī)，加強(qiáng)對(duì)上市公司內(nèi)部控制，細(xì)化監(jiān)管內(nèi)容，加大監(jiān)管力度，才能讓監(jiān)管體制內(nèi)外都變成無(wú)法攻破的堡壘。

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